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机构：低波红利策略有效性料延续，红利低波100ETF(159307)冲击6连涨
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红利策略有效性料延续。拉长周期看，A股ROE走势基本与10年期国债收益率相吻合，除了个别流动性极为宽松的阶段，利率下行“拔估值”战胜了ROE下行“杀估值”，大部分时间ROE走势与估值水平的正相关关系明显。这意味着，无风险利率下行环境下，博取资本利得的难度进一步加大，确定性的股息收入重要性进一步抬升，红利策略有效性得以凸显，这在24年以来的市场环境中有充分体现。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。规模方面，红利低波100ETF最新规模达9.29亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF最新份额达8.93亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，红利低波100ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得722.29万元净流入，合计“吸金”1958.16万元，日均净流入达391.63万元。截至5月12日，红利低波100ETF近1年净值上涨6.97%，居可比基金第一。从收益能力看，截至2025年5月12日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，上涨月份平均收益率为4.09%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月12日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.34%，排名可比基金1/4。回撤方面，截至2025年5月12日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月12日，红利低波100ETF近2月跟踪误差为0.035%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年4月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、嘉化能源(600273)、中国石化(600028)、雅戈尔(600177)、陕西煤业(601225)、双汇发展(000895)，前十大权重股合计占比19.66%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 11:47
财报前瞻|本周京东、腾讯、阿里业绩来袭，Terrific 10盈利优势能否延续？
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消费成为主要驱动力。新消费及AI产业链ROE-TTM分别上为13.5%和12.2%，显著优于非金融中资港股（+7.5%）。其中，头部科技股盈利能力更为突出。Terrific 10（中国科技十雄）平均ROE（TTM）16.6%，显著高于港股整体水平。国联民生证券指出，目前港股Terrific 10估值偏低，但盈利能力较美股Mag 7有一定差距，盈利能力仍有提升空间。来源：国联民生证券研究所，截至2025年5月5日。港股科技50ETF（159750）跟踪的港股科技指数“科技核心资产”浓度高——该指数为市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。关税降级，港股科技龙头如何演绎？摩根士丹利表示，出于对贸易谈判取得进展的乐观预期，对冲基金加大了对中国股票的多头押注。美国对冲基金通过增持在美上市的中概股和国内A股，重新“拥抱”中国市场。华泰证券分析指出，虽然经过关税“过山车”，但年初中国资产重估的三大逻辑仍在，相比年初，中国资产相对表现的逻辑进一步得到强化—— 1、美国对中国关税相对全球不会太高，至少（目前）暂时再次有效，中国的相对“站位”好于预期； 2、DeepSeek横空出世推升中国AI+产业链的重估空间和投资热情，揭示中国物价竞争力部分也来自于生产力的提升（而非仅仅源于需求不足）； 3、经过4年的去杠杆周期，中国地产周期开始“磨底”，相关风险有所缓解、且与之相关的、消费倾向的见底、回升也在继续演绎。中泰证券指出，2025年互联网龙头、算力等港股科技板块有望走出类似2021年新能源行情，成为局部结构性机会主线。可重点关注港股科技板块龙头企业，尤其是互联网、算力、机器人等AI上下游方向。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界05-13 11:46
盘中速递 | 成交额逾1.7亿元，自由现金流ETF(159201)近1周涨幅排名可比基金首位
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市场最低费率一档。指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选后，选取自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高，是投资者一键布局高防御属性资产的更优选。自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-13 10:47
中证国信价值指数上涨0.75%，前十大权重包含成都银行等
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样方法（2）设置缓冲区规则，即过去三期ROE（TTM）均大于10%的老样本保留至待选样本。对选样方法（4）设置缓冲区规则，即价值因子综合得分在前80的新样本优先入选，综合得分在前120的老样本优先保留。同时，设置指数样本调整比例限制，即每次调整的样本比例一般不超过20%。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。跟踪国信价值的公募基金包括：富国中证价值ETF联接A、富国中证价值ETF联接C、富国中证价值ETF。
金融界05-12 20:26
山西证券：给予淮北矿业增持评级
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.26元，同比-59.38%；加权平均ROE为1.62%，同比减少2.54个百分点。　　事件点评　　Q1煤炭量、价随市场有所下行。2025Q1受市场影响及公司矿井过断层等自身原因，公司煤炭量价下行拖累业绩；公司2025Q1累计实现商品煤产销量分别430.8、297.2万吨，同比变化-17.73%、-26.18%。煤炭平均售价　　937.77元/吨，吨煤毛利417.90元/吨，同比分别变化-20.29%和-28.41%；煤炭板块量价收缩，导致收入、毛利分别变化-41.16%和-47.15%；煤炭板块毛利率44.56%，同比减少5pct。　　焦化仍显弱势，甲醇、乙醇售价回升。2025Q1公司实现焦炭产量74.32万吨，同比-15.19%；销量70.12万吨，同比-18.79%；吨焦售价1499元/吨，同比-35.16%；实现甲醇产量11.87万吨，同比+31.16%，销售4.29万吨，同比-47.23%，单位售价2237元/吨，同比+3.47%。甲醇销量变化主要因为部分甲醇产品被用于衍生产业链-无水乙醇的生产。2025Q1乙醇累计产量9.59万吨，销量9.12万吨，产销比95%；单位售价4777元/吨，环比+1.89%。　　煤炭、煤化工均有成长空间。煤炭方面，公司800万吨产能的内蒙古陶忽图煤矿建设稳步推进，相对高毛利下，煤炭业务未来仍有成长空间。煤化工方面，3万吨碳酸酯、3万吨乙基胺项目、10亿立方米焦炉煤气分质深度利用等项目也在加速推进。公司产品与宏观经济相关性较强，随着国内稳增长措施落地，公司将受益于煤-焦-化产业链价格修复。　　投资建议　　预计公司2025-2027年EPS分别为1.52\1.89\1.93元，对应公司5月9日收盘价11.99元，2025-2027年动态PE分别为7.9\6.3\6.2倍，考虑到公司煤炭毛利率仍较好，后期随着矿井生产恢复及新产能投产，煤炭仍具备成长空间，同时公司发力煤-焦-化一体化经营有助于稳定业绩，继续给予“增持-A”投资评级。　　风险提示　　1）宏观经济增速不及预期风险；2）煤炭价格超预期下行风险；3）安全生产风险；4）二级市场超预期下行风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.38%，其预测2025年度归属净利润为盈利34.47亿，根据现价换算的预测PE为9.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为16.1。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-12 18:57
海通国际：下调贵州茅台目标价至1972.0元，给予增持评级
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持91%以上，净利率稳定在50%左右，ROE中枢达30%，核心财务指标稳居全球消费品行业前列，彰显高端白酒龙头韧性。2）现金流与股东回报双优：自由现金流/净利润比率长期超100%，股东回报层面，2024年分红率75%，未来两年也不低于75%。3）25Q1延续高景气：单季营收、净利润均双位数增长。茅台酒营收436亿元（+9.7%）筑牢基本盘，系列酒营收70亿元（+18.3%）占比提升至13.9%，第二增长曲线成型。　　投资建议及盈利预测。在中国资产价值重估逻辑持续演绎的背景下，贵州茅台作为核心资产的配置价值进一步凸显。2024年75%的高分红率搭配3.5%的股息率，构筑稳固收益安全垫；截至2025年4月底，公司累计斥资30.39亿元实施股份回购，彰显管理层对企业内在价值的坚定信心，为股价提供有力支撑。当前PE仅22倍，显著低于历史均值。鉴于公司经营指引增速从过往几年的15%降至2025年的9%，我们相应调整了对公司的盈利预测和目标价。我们预计公司2025-2027年EPS分别为76/84/93元（原2025-26预测为80/92元），给予2025年26x PE（此前为2024年28x），目标价由2050元下调4%至1972元，维持“优于大市”评级。　　风险提示：消费力低于预期，经济恢复低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2025年度归属净利润为盈利948.32亿，根据现价换算的预测PE为21.25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级39家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为1989.81。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-12 18:47
1.23亿不良资产核销，是净利润1.26倍！石嘴山银行如何被"煤炭依赖症"反噬？
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%降至2.11%，但7家村镇银行中6家ROE低于行业均值，显示出传统扩张模式的边际效益压力。表外业务承诺19.8亿元的潜在风险敞口，叠加日均流动性缺口率波动超监管预警值，将期限错配风险推至临界点。盈利模式塌陷：营收净利润双降利率市场化改革的持续深化，使石嘴山银行2024年净息差收窄至危险区间，营业收入同比下降6.8%、归母净利润缩水11.8%的双降曲线，揭示出过度依赖存贷利差的短板。不足5%的手续费及佣金收入占比，与同业15%以上的科技投入增速形成鲜明反差，暴露出中间业务创新能力的结构性缺失。成本收入比攀升至42.3%的异常数据，折射出管理效率的深层问题。2024年年报数据显示，石嘴山银行核心一级资本净额仅增0.9%，资本充足率为12.17%，其提升主要依赖风险加权资产规模收缩，这种“缩表保指标”策略严重制约业务发展空间。而285家法人关联方构成的关联交易网络，叠加11.64%的主要股东股权质押率，正在侵蚀公司治理的稳定性。支农支小的战略定位遭遇现实考验。尽管该行通过“科技创新贷”将利率进行下调，并为科技型企业提供大规模贷款，但村镇银行体系的“规模不经济”困局仍未破解。吴忠滨河村镇银行的个案成功，难以抵消整体普惠金融业务的盈利压力。数字化转型迟滞：科技投入缺位的生存危机在区域银行竞相布局开放银行的浪潮中，石嘴山银行的数字化转型仍停留在基础功能迭代层面。“持续优化线上贷款风控模型”的年报表述，与其电子渠道场景化生态缺失形成强烈反差，直接导致储蓄存款增长乏力与理财规模收缩的恶性循环。混合所有制架构下的战略摇摆加剧转型困境。据企业预警通数据显示，石嘴山银行前十大股东55.5%的持股比例中，地方政府、跨区域银行和民营资本的诉求差异，在科技投入决策、风险偏好设定等关键领域形成掣肘。当同业通过大数据实验室实现信贷审批效率提升时，该行的“湖仓一体平台”尚未完全打通数据应用闭环。治理结构的特殊性放大了转型风险。授信类关联交易5.51%的占比虽符合监管要求，但关联方数量庞大的事实，与“行业专家+数据模型”双重评审机制的缺位叠加，导致新兴产业信贷评估能力建设滞后。在地方政府力推菌菇全产业链、冷凉蔬菜等特色农业的背景下，银行未能及时构建产业链金融风控模型。这场区域经济转型与银行自我革命的交织博弈中，石嘴山银行的生存逻辑折射出西北中小银行的集体困境。当全市固定资产投资增长7.8%、高新技术产业增加值增长1819.9%的中卫市快速崛起时，这座老工业城市的突围之路，考验着地方金融机构重构底层逻辑的战略决心。
金融界05-12 16:26
全球股市反攻，A股放量上扬，情绪面回暖小盘股攻势强劲，中证2000指数ETF(159536)交投活跃涨超1%！
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板块表现较优，中小盘股表现亮眼。全A股ROE降幅边际收窄，销售利润率有所回升。华西证券认为，短期经贸高层会谈成为聚焦点。在此背景下，我们仍坚定中国资产的重估逻辑，A股有望在震荡中实现中枢的逐步抬升。其一，中国在过去的逆全球化环境中已体现制造业全产业链的优势；其二，市场担忧外需回落，但历史经验显示出口回落阶段A股也能走出行情，核心在于国内对冲性逆周期政策力度和科技产业趋势的全球竞争力；其三，资本市场已成为稳预期的重要抓手，近期“一行一局一会”再出政策组合拳，若后续贸易冲击进一步显性化，各项货币、财政、产业、就业等增量政策将及时推出，稳定股市的举措也将落地。把握A股市场高质量发展趋势中，小微盘的反弹机遇，认准中证2000指数ETF（159536），紧跟小微盘风向标中证2000指数，样本取自沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券，聚焦小微市值个股，方便投资者一键高弹性、高成长性的小微盘。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。中证2000指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-12 14:27
太平洋：给予城发环境增持评级
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.93%；基本每股收益1.78元，加权ROE为14.31%，经营活动产生的现金流量净额为10.77亿元。　　公司2024年拟派发现金股息约2.23亿人民币，每股约0.356元（含税）;全年分红1次，约占当年度净利润比例的20%；若以年报披露日A股的收盘股价计算，1次分红对应股息率约为2.56%。　　2025年Q1业绩，营收15.36亿，同比增+13.19%，扣非归母净利润增2.69亿，同比增+22.51%。　　点评　　公司主营业务包括环保行业（固废处理、环境卫生服务业务、水处理、环保方案集成）、高速公路业务。2024年业务板块分拆如下：>>环保业务分部，营收49.6亿，同比增+8.4%，营收占比75.1%；毛利金额18.1亿，毛利占比67.1%。　　高速公路分部，营收13.8亿，同比减-6.3%，营收占比20.8%；毛利金额7.6亿，毛利占比28%。　　投资评级　　公司作为全国性综合型的环保平台，产业链协同优势明显。公司核心管理团队长期深耕环保相关领域，在生产经营拓展、运营成本管控、安全生产等方面经验丰富，在控股股东背景加持下的环保业务稳健成长而公司核心路桥资产总里程255公里，车流量较为稳定。我们看好公司未来的发展，维持“增持”评级。　　风险提示　　行业政策变动及竞争加剧风险；应收账款增加风险；最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.08。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-12 13:16
政策红利+高股息双轮驱动！电力、银行、红利板块三箭齐发领涨A股
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估值处于低位，结合EPS（0.97）与ROE（9.33%）等指标，板块盈利稳定性较强。若后续量能持续配合，或有望突破震荡区间，持续站稳11600点可谨慎乐观，若失守11540点（90日均线）需警惕回撤风险。红利高股息板块的崛起并非偶然，而是政策、资金、市场环境共振的结果。短期看，红利板块的强势或延续，但需注意两点风险：一是部分个股涨幅较大后的获利回吐；二是若经济复苏超预期，资金可能转向成长股。中长期而言，三大方向仍具配置价值：1）险资增量资金入场+分红率提升+政策受益明确的银行、电力股；2）煤炭、交运等板块股息率普遍高于5%，且受益于通胀预期的估值低位周期股；3）港股高股息品种：港股估值更低，叠加汇率企稳，南向资金持续增持。对于普通投资者，借道ETF布局，如港股红利ETF博时（513690）、红利低波100ETF（159307）既能分散风险，又能把握板块beta收益。当下市场，“求稳”比“求快”更重要，而高股息资产正是动荡市中的“压舱石”。板块相关基金：港股红利ETF博时（513690）红利低波100ETF（159307）全指现金流ETF基金（563833）港股红利ETF博时（513690）&红利低波100ETF（159307）产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）全指现金流ETF基金（563833）产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-12 11:06

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