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BTC减半后的动态平衡：挖矿收入骤降关机价5.5万美元大额持币者快速增长

上涨至15.18%，减产后短期投资者的SOPR指数均值为0.99972，或有不少短期投资者受减产预期影响而发生亏损。减产后，链上代币流通速率下降23%，更多筹码处于积累过程中。从时间周期来看，今年以来，持币周期在1个月至3个月、3个月至6个月、3年至5年的筹码数量有明显的增长；从不同余额的持币地址来看，余额在100 BTC至1000 BTC，以及1000 BTC至10000 BTC之间的地址数量大幅增长1.3%以上。减产后矿工面临着较大营收压力，按照当前币价和较高的电费估算，关机价5.5万美元，较去年8月最低关机价1.43万美元大幅上涨。当前每日挖矿的总收入约为2648.71万美元，较今年减半前的日均收入5476.23万美元下降了51.63%。当前的日交易手续费约为228万美元，较今年减半前的日均手续费下降了34%。当假设交易手续费收入不变，即保持当前平均每笔交易手续费和交易次数，那么达成今年减半前的日均收入水平，需要币价达到94489.82美元，相当于较当前币价提高51.63%。当假设币价保持不变，那么达成今年减半前的日均收入水平，需要交易次数达到167.37万次，相当于较减半后日均值提高202.49%，或平均每笔交易手续费达到0.00080317 BTC，相当于较减半后日均值提高206.08%。 Runes上线之初的强劲需求能够为带矿工带来巨额收益，上线第一天贡献了881 BTC的手续费。 01、减产后亏损筹码占比升至15%，100 BTC以上的大额持币地址数量显著增长一个潜在的市场共识是，比特币减产后价格将会大幅上涨。历史数据表明，过去三次减产后一年（365天）内，比特币的价格涨幅分别达到8069.11%、256.85%、478.10%。但就短期而言，比特币减产对价格的影响是缓慢的。过去三次减产后短期（17天）内，比特币的价格涨幅分为为9.73%、0.97%、6.98%。但此次减产后至今，比特币仍然高位横盘，当前（17天）位于6.24万美元附近，跌幅约为3.87%。币价不如预期导致市场中的亏损筹码占比明显上升。减产后至今，比特币的价格在6.49万美元至6.24万美元之间震荡，亏损筹码的占比则从10.95%上升至15.18%。事实上，币价横盘，但亏损筹码占比上升的情况开始于减产前。3月以来，比特币的价格在6.25万美元上方横盘调整，而亏损筹码的占比则从1.28%开始持续上涨。这意味着或有不少短期投资者受减产预期影响而发生亏损。短期投资者的SOPR指数也从侧面印证了这种可能。该指数小于1表明持币1小时以上但不足155天的投资者是总体亏损的。根据CryptoQuant的数据，当前该指数为1.0022，非常接近1，且减产后该指数的均值为0.99972，这表明近期短期投资者处于总体亏损状态。价格低迷的同时，链上的筹码流通速度也大幅放缓。根据glassnode的数据，当前流通速率（近7天均值）为0.01044，较减产当天的0.01356下降了近23%，较年初则下降了近33%，降幅显著。流通速率的快速下降可能意味着更多筹码处于积累过程中。从时间周期来看，今年以来，持币周期在1个月至3个月、3个月至6个月、3年至5年的筹码数量有明显的增长。尤其是持币1个月至3个月的筹码占比，今年增长了7.14个百分点，减半后增长了2.44个百分点，这表明持币周期从短期向中长期积累的趋势。从不同余额的持币地址来看，今年以来，在被标记为Entities的地址（指由同一网络实体控制的地址集群，有可能是交易所地址、基金会地址、巨鲸地址、矿工地址等）中，余额在100 BTC至1000 BTC，以及1000 BTC至10000 BTC之间的地址数量大幅增长，分别增长了1.35%和1.39%，在减半后这一现象仍然存在。在所有地址中，余额在1000 BTC至10000 BTC之间的地址数量增幅达到1.07%。这些数据表明，大额持币者的数量在增长，筹码在聚集的过程中。 02、减产后算力下降超7%，日挖矿收入下降至2649万美元比特币减产后，全网算力（指最近7天的算力均值）出现了明显的下降。根据glassnode的数据，当前算力为582.2 EH/s，较减产当天下降了7.43%。算力降幅超过币价降幅，这可能表明矿工为了保持利率关闭了部分矿机。根据f2pool的数据，从不同矿机的关机价来看，当前矿工面临着较大营收压力。按照数据采集当天的币价62315.29美元来计算，如果矿机位于电费较低的地区，假设收取0.07美元/千万时的话，那么关机价低于当前币价，尚能盈利的矿机型号有31种。其中，蚂蚁S21Pro的关机价最低，为3.22万美元，日净营收为5.52美元。根据BTC.com的数据，去年8月，最低关机价还在1.43万美元。如果矿机位于电费较高的地区，假设收取0.12美元/千瓦时的话，那么尚能盈利的矿机型号只有3种，蚂蚁S21Pro、蚂蚁S21 Hyd、蚂蚁S21，关机价在5.52万美元以上。如果当前市场行情不能好转，那么电费高低就是决定矿工生死的重要因素。如果市场行情好转，那么好转到什么程度，矿工压力能缓解？假设电费仍然保持低位，当币价上升至80000美元时，能够盈利的矿机数量将达到45种，关机价最低的仍然是蚂蚁S21Pro，日净收益最高的是神马M63S(390T)，达到12.30美元。当币价上升至100000万美元时，能够盈利的矿机数量将达到66种，关机价最低的是蚂蚁S21Pro，日净收益最高的是神马M63S(390T)，达到18.41美元。当币价上涨时，对矿工而言，可选择的矿机种类大幅增加，且可以多元配置。减半后，矿业收入已经骤减。根据CryptoQuant的数据，当前每日挖矿的总收入约为2648.71万美元，较今年减半前的日均收入5476.23万美元下降了51.63%。但值得关注的是，减半当天因Runes协议的上线，当日挖矿收入约为1.07亿美元，较今年减半前的日均收入高了95.06%。链上需求的强劲上涨可以通过手续费弥补减半带给矿工的损失。Runes上线当天，交易手续费达到了8058万美元，占总收入的75%。但随着Runes热度冷却交易量走低，当前的日交易手续费约为228万美元，较今年减半前的日均手续费下降了34%。矿工挖矿收入（美元）=（区块奖励+交易手续费）*币价，所以减半带来的矿工收入减少可以直接在两个方面得到补偿，一是假设交易手续费收入不变，那么币价需要大幅上涨，二是假设币价基本稳定，那么手续费收入需要大幅和持续上涨。当然，这是静态的简易分析，目的是为了展示比特币减半对币价和交易的潜在影响。按照CryptoQuant的数据，减半前挖矿收入的日均值为5476万美元，减半后平均日区块量为139块，即减半后平均区块奖励为434.23 BTC，减半后平均每笔交易手续费0.0002624 BTC，减半后平均每日交易总数553328.19 次。当假设交易手续费收入不变，即保持当前平均每笔交易手续费和交易次数，那么矿工要达成今年减半前的日均收入水平，需要币价达到94489.82美元，相当于较当前币价提高51.63%。当假设币价保持不变，同时交易手续费保持不变，那么达成今年减半前的日均收入水平，需要交易次数达到167.37万次，相当于较减半后日均值提高202.49%。当假设币价保持不变，同时交易次数保持不变，那么达成今年减半前的日均收入水平，需要平均每笔交易手续费达到0.00080317 BTC，相当于较减半后日均值提高206.08%。 03、比特币需求侧仍然疲软，TVL和Runes多项数据走低估计减半后对矿业的影响规模是重要的，无利可图的矿工将对区块链的底层安全构成威胁。除币价外，交易手续费和交易次数都是需求的直接体现，那么目前比特币的需求情况是怎样的？从Runes来看，根据Dune Analytics中@cryptokoryo的看板数据，相关的交易次数从最初的46.36万笔下降至当前的7.94万笔，带来的手续费从881 BTC下降至当前的4 BTC。从每日挖矿收入中可以看到，Runes上线之初的强劲需求是能够为带矿工带来巨额收益的。现在的问题是，如何保持Runes等各类比特币项目的需求的持续性。除此之外，比特币的Layer2及Runes带来的DeFi想象也有可能激发更多的使用需求。从目前的情况来看，据DefiLIama统计比特币链上当前的TVL已经达到12.08亿美元，今年以来上涨了296%，减半后基本保持稳定。其中，除了闪电网络（Lightning Network），最近上线的AINN Layer2也表现良好，当前TVL达到5.90亿美元，成为比特币生态中的主要应用。另外，BiFi、Maya Protocol、BoringDAO等应用在今年也实现了TVL的较快增长。来源：金色财经

金色财经2024-05-14

澳股收跌0.3%

澳大利亚S&P/ASX200指数收盘下跌23.20点，跌幅0.30%，报7726.80点。

金融界2024-05-14

比特币矿工危机四伏！重重压力迫使矿工将大举抛售BTC！

加密研究和分析公司Kaiko最新研究显示，随着比特币（BTC）挖矿收益和交易费用下降，矿工正面临巨大抛售压力。受此影响，BTC价格有可能出现进一步的下跌。 5月14日，比特币报价6.25万美元，相比高点7.37万美元已经下跌18%左右。最关键的是，比特币价格目前仍然处于下跌趋势，对比特币矿工收入产生了重大的威胁。【比特币价格走势图（日线），来源：TradingView】受4月发生的减半影响，比特币矿工的区块奖励由6.25 BTC降至3.125 BTC，意味着该部分的收入减少了一半。此外，随着行情震荡向下，投资者热情大幅度下降，使得矿工获得的交易费用也出现明显的下降。根据Kaiko数据显示，5月第一周的数据显示，矿工获得的交易费用低于挖矿收益。在区块奖励和交易费用减少的情况下，导致矿工获得的BTC下降。此外，BTC价格没有上涨反而下跌，使得矿工以美元计价的收入进一步下跌。在这种情况下，为了维持正常的支出包括电费、维护费、矿机成本等，矿工不得不抛售更多BTC，否则将难以为继，不得不关闭或放弃挖矿业务。

投资慧眼2024-05-14

锦龙股份上涨5.07%，报11.2元/股

莞市凤岗镇雁田东深二路66号天安数码城S3栋19楼03单元，公司是一家在深圳证券交易所上市的公司，主要从事证券公司业务。目前，公司的第一大股东是东莞市新世纪科教拓展有限公司，持有公司27.90%的股份。截至3月31日，锦龙股份股东户数6.66万，人均流通股1.34万股。 2024年1月-3月，锦龙股份实现营业收入2444.25万元，同比减少87.75%；归属净利润-1.01亿元，同比减少3965.21%。

金融界2024-05-14

研报掘金｜天风证券：首予普拉达“增持”评级均衡的产品类别组合推动增长

rada、MiuMiu、Church’s、CarShoe、Marchesi1824和LunaRossa等品牌。去年公司收入47.26亿欧元，按年增12.5%，净利润6.71亿欧元，按年升44.3%。该行首次覆盖普拉达，予“增持”评级。去年因应不断改善的组织及严格的执行力，Prada持续获得青睐，均衡的产品类别组合推动公司增长及维持稳健。该行预计，集团2024至26年的收入分别为51.06亿、55.25亿、60.01亿欧元，净利润分别7.36亿、8亿、8.73亿欧元，每股盈测为0.29、0.31、0.34欧元。

金融界2024-05-14

研报掘金｜天风证券：首予普拉达“增持”评级均衡的产品类别组合推动增长

rada、MiuMiu、Church’s、CarShoe、Marchesi1824和LunaRossa等品牌。去年公司收入47.26亿欧元，按年增12.5%，净利润6.71亿欧元，按年升44.3%。该行首次覆盖普拉达，予“增持”评级。去年因应不断改善的组织及严格的执行力，Prada持续获得青睐，均衡的产品类别组合推动公司增长及维持稳健。该行预计，集团2024至26年的收入分别为51.06亿、55.25亿、60.01亿欧元，净利润分别7.36亿、8亿、8.73亿欧元，每股盈测为0.29、0.31、0.34欧元。

格隆汇2024-05-14

则成电子（837821.BJ）目前暂无减持计划，将持续增强公司核心竞争力

了大量的工作。则成与国际知名认证机构 SGS 长期合作，获颁多项国际管理体系认证。其中：公司已经连续十多年通过 IS09001、IS013485、IATF16949 等质量管理体系审核；连续 10 年获得 ISO14001 环境体系认证；通过 IS014064-1:2018 温室气体核查；公司还于 2023 年 11 月获得1S045001:2018 职业健康安全体系认证及 SA8000:2014 社会责任管理体系认证。公司在今年首次编制了这份可持续报告，向外界展示多年以来努力的成果。当然，其中肯定还有很多不足之处，欢迎广大投资者对报告提出宝贵意见，帮助我们提升能力、改善工作。感谢您的关注，谢谢！问题 20：国家政府频频出台各种经济刺激政策，会给公司带来哪些机遇？回复：您好！我们注意到，近年来，国家出台《中国制造 2025》、《基础电子元器件产业行动发展计划（2022-2023 年）》、《广东省人民政府关于高质量建设制造强省的意见》、《广东省数字经济促进条例》等一系列的法规政策，以及，今年国家发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，通过政策支持、企业让利等方式，开展汽车、家电产品等以旧换新，积极培育智能消费电子等新型消费。这为推动行业高端化智能化绿色化发展，为具备较强技术研发实力且产品符合重点支持领域的民营中小企业营造了积极的政策环境，并提供了良好的发展机遇。在此过程中，则成将紧紧抓住政策红利和市场机遇，不断提升市场开拓能力、核心竞争优势和盈利能力，进一步助推公司高质量发展。感谢您的关注，谢谢！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-14

Keith Gill回归 2021年的Meme牛市会重演吗？

挤压为狗狗币 (DOGE) 和柴犬 (SHIB) 等模因币的价格大幅上涨奠定了基础。 Gill 于 2021 年 6 月 19 日在社交媒体上消失，但在中断近三年后于 5 月 13 日回归，发布了一个典型的神秘表情包，内容是一名游戏玩家坐在椅子上宣布他的回归。 Gill 重返 X 后的 24 小时内，GameStop 的股价上涨了 111%，而 DOGE 和 SHIB 同期分别上涨了 6.2% 和 5.4%。自 5 月 5 日以来 GME、DOGE 和 SHIB 的价格走势比较。资料来源：TradingView 现在，加密货币爱好者寄希望于Gill的回归将引发类似的散户狂热。一位分析师并不持有乐观态度然而，eToro 市场分析师 Josh Gilbert 指出，这一次可能不会那么容易。他表示：“我认为这肯定会引发这些资产的一些短期走强，但很难看到任何长期前景。” 此外，Gilbert 指出，与 2021 年相比，GameStop 等资产的未偿空头规模要小得多，这意味着“上涨的规模”可能也会更小。 “现在的环境与 2021 年不可比，当时利率处于最低水平，各国政府在全球范围内提供财政刺激，而主要经济体几乎没有通货膨胀。” “美国的利率为 5.5%，全球生活成本危机正在发生。简而言之，消费者不太可能处于与 2021 年相同的境地，这对财务决策产生巨大影响，”Gilbert 补充道。加密货币爱好者为他们的乐观情绪提供了一个更简单的论点。匿名交易员 Travis 在谈到 Robinhood 和去中心化交易所 UniSwap 最近的整合时表示，可以合理地预期新一波 GameStop 加密狂热者开始通过该应用程序购买 memecoin 和其他加密货币。 “只是提醒一下，你现在可以在 Robinhood 上交易 memecoin 了。你觉得Roaring Kitty军团不会买这些东西吗？” 然而，Gilbert 表示，除了许多其他因素外，大多数投资者现在都知道投机性反弹如何结束，并且更有可能采取更加谨慎的态度。来源：Trader Travis 他表示：“我认为我们的处境与 2021 年完全不同，这让我认为不太可能出现类似的反弹。” “话虽如此，WallStreetBets 的 1450 万用户在过去几年中已经表明一切皆有可能。” 一些与 GameStop 相关的模因币，包括名为 GameStop (GME) 的代币（与该公司没有正式关系）在这场戏剧性的事件中大幅飙升。根据 Birdeye 数据，GME memecoin 单日飙升超过 3,650%。新闻报道中，一款以 GameStop 为主题的模因币大幅飙升。来源：Birdeye 来源：金色财经

金色财经2024-05-14

港股异动 | 思考乐教育(01769.HK)涨超12%领涨教育股高教优质企业当前估值中枢修复存在空间

)涨5.66%，报2.8港元；新东方-S(09901.HK)涨3.5%，报69.55港元。

金融界2024-05-14

一上来“王炸”！宇树科技发布人形机器人G1，9.9万元开卖

27cm，体重35kg，移动速度2m/s，单手臂最大负载3kg，续航时间约2h。 Unitree G1有23-43个关节电力，关节运动角度空间超大，能实现原地平躺起身，以及腿部折叠。同时，结合力位混合控制，Unitree G1能模拟人手实现对物体的精准操作，在演示视频中实现了耍金箍棒、砸碎核桃、颠锅、焊接等动作。该机器人还接入了UnifoLM（Unitree机器人统一大模型），拥有模仿和强化学习，每天都在升级进化。 9.9万元售价令人惊讶此次G1一经发布，最引人关注的还是其较低的售价，Unitree G1版本售价为9.9万元，和部分低端汽车的售价差不多。 Unitree G1 EDU版本的价格未标明，需要“联系销售”。相比G1，G1 EDU的关节电机更多，可加选腰部、单手的自由度，手臂负重也由2kg增加至3kg，算力模组可选配英伟达Jetson Orin，支持二次开发。对比同类产品，宇树科技的人形机器人售价明显低很多。特斯拉对人形机器人“擎天柱”给出的理想价位目标为2.5万美元（约合18万元），上海的智元机器人将期望售价设定在20万元。有网友评论称，“要什么车子，骑着机器人出去不拉风吗”；“9.9w，可以忽略一切缺点”；“等一个全能家务机器人”。机构：国产机器人进展飞速对于宇树科技发布的人形机器人，机构普遍认为，G1在演示中展现出的能力令人惊艳，且将应用场景扩展到了生活中，国产机器人进展飞速。光大证券评论称，国产人形机器人进展飞速，不断优化硬件以及提升智能化水平，一方面接入机器人大模型，模仿&学习驱动下AI智能化进度较快，动作执行的准确度、连续性均在持续进步；另一方面，硬件能力不断提升，可选配多自由度的灵巧手，可触达应用场景更多。投资上，2024年是人形机器人发展的加速之年，技术升级、产品训练测试及产业链验证会持续出现。3-4月，人形机器人板块整体回调。业绩期过后，市场风格可能发生转变。强节点性事件发生前，有利于市场预期充分演绎，人形机器人板块市场关注度有望提升。个股层面，光大证券建议投资者重点关注： 1）TIER1 关节集成商：三花智控、拓普集团、新兴装备； 2）传感器环节：汉威科技、柯力传感、申昊科技、安培龙、华培动力； 3）丝杠环节：贝斯特、五洲新春、恒立液压； 4）电机环节：鸣志电器、伟创电气； 5）上游设备商：浙海德曼、日发精机、华辰装备。应用场景上，西南证券认为， 4月中旬波士顿动力宣布入局电驱人形机器人，Atlas能够实现平躺状态原地起身，灵活度优越，宇树G1能够实现类似的动作，动作流畅，除了工业端（电焊场景应用），且展现生活应用场景（例如锤碎核桃、烹饪）。西南证券建议，除了T供应链之外，关注国产机器人供应链，重点关注：中大力德、柯力传感、安培龙、绿的谐波、步科股份、禾川科技、浙海德曼、贝斯特、五洲新春等。

格隆汇2024-05-14

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