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邦达亚洲：美元指数持续下行黄金小幅收涨

PPI年率。另外，短期美债两日连涨，SOFR期权市场中，涉及2025年9月、12月及2026年3月到期的合约交易活跃度上升。背后原因是，美国温和的CPI通胀报告让市场更相信美联储会在9月降息，甚至可能大幅降50个基点，因此交易员已经通过债券、期权等工具大幅押注降息。但由于核心通胀仍有压力，让美联储无法完全放心。经济学家称，市场还需等待另一份通胀数据和关键就业数据，这些数据若不及预期，可能削弱降息理由，因此市场内部存在分歧，有人谨慎平仓，机构持仓出现对立。从市场持仓看，部分投资者在通胀数据公布前平掉部分多头仓位。同时机构持仓存在分歧。市场预计，美国7月批发通胀率将出现回升迹象，显示企业吸收高额关税成本的能力正在减弱，消费者价格上涨压力正在逼近。据FactSet调查的经济学家预测，7月美国生产者价格指数(PPI)同比或上涨2.4%，较6月的2.3%略高；环比增长预计为0.2%，而6月持平。剔除食品与能源的核心PPI预计同比升至2.9%，环比同样为0.2%。美国劳工统计局将于当地时间周四早间公布数据。高盛经济学家Elsie Peng的研究显示，截至6月，美国企业已吸收约64%的关税成本，但未来数月这一比例或降至不足10%，更多成本将转嫁至消费者端。RSM US首席经济学家Joe Brusuelas预计，7月PPI环比将上涨0.3%，同比上涨2.6%，高于市场预期，并强调“生产者价格往往引领消费者价格走势”，批发成本上升可能在未来推动CPI进一步攀升。

邦达亚洲08-14 13:48

下周杰克逊霍尔年会成关键：小心鲍威尔对降息预期泼冷水！

能。根据亚特兰大联储统计的数据(基于SOFR期货)，目前市场预计美联储在9月降息25个基点的可能性高达62.9%，降息50个基点的可能性也达到了22.5%。然而，一些专家表示，鲍威尔可能会试图抑制这些降息预期——这位美联储主席或许并不希望市场认为降息已是板上钉钉。美国银行证券前首席经济学家Ethan Harris表示，如果市场在美联储9月16日至17日会议召开前夕就消化了降息预期，那么届时美联储就将很难再决定维持利率不变。他指出，美联储不喜欢在决策日让市场感到意外。 “现在最需要关注的是……(美联储官员)是否会反驳市场预期，”摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner表示，“预计不支持9月降息的美联储官员也将公开发表意见。如果他们觉得市场错了，他们会站出来发声，因为他们有职责去引导市场预期降温。” 事实上，本周三就已经有部分鹰派的美联储官员跳了出来——芝加哥联储主席古尔斯比和亚特兰大联储主席博斯蒂克当天均表示，他们希望在决定是否降息之前更清楚地了解关税对通胀的影响。博斯蒂克更是直言，如果劳动力市场保持稳健，他仍然认为2025年降息一次是合适的。聚焦杰克逊霍尔对于华尔街而言，过去几十年除了雷打不动的每年八次美联储议息会议外，在央行宏观货币政策层面最为受到瞩目的，或许就当属一年一度由堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会了。而对于下周这场注定将受到全球投资圈关注的央行年会，Harris认为，鲍威尔可能将利用其在杰克逊霍尔的演讲来暗示9月降息仍不确定。相比之下，Zentner则认为美联储最终不会做出与市场预期完全相悖的决定。她认为美联储将在9月决定降息25个基点，唯一的反驳点可能将是排除降息50个基点的可能性。美国财长贝森特周三再度表示，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点。他还指出，“利率目前限制性过强……美联储应该将利率降低150到175个基点。” FAO Economics总裁、前纽约联储工作人员Robert Brusca表示，贝森特的言论显然旨在对鲍威尔施加最大压力。 Harris认为，降息50个基点的想法可能将继续发酵。共和党人将主张美联储应降息50个基点，就像去年9月美联储官员们担心劳动力市场时所做的那样。但不少经济学家表示，今年与去年的美国经济环境其实存在很大差异——最明显的就是进口商品关税的大幅提高。非常值得玩味的一组统计是，目前美国核心CPI同比涨幅高达3.1%，同时过去三个月的物价涨幅超过了0.3%，而过去40年里，美联储只有一次在如此“高通胀”的背景下进行过降息，即1990年10月至1991年3月。若美联储9月真的“扛不住”白宫压力大幅降息，不免会令人担心2%的通胀目标是否已失效，一个更高通胀的世界正在到来。摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen表示，只有当美联储担心经济正走向衰退时，降息50个基点才会被提上议程。鹰鸽大战料将持续同时，目前可以预见到的是，在美联储9月议息会议前，美联储内部的“鹰鸽大战”很可能将持续上演。 Harris表示，美联储步调一致的日子已经一去不复返了。由特朗普任命的两名美联储理事——沃勒和鲍曼在7月会议上所投下的利率决议反对票，其实已经“打破了坚冰”。这意味着无论美联储9月决定做什么，都可能会出现异议。瑞穗证券首席经济学家Stephen Ricchiuto表示，目前无论是支持维持利率不变的美联储鹰派和支持放宽政策的鸽派都不占多数。大多数美联储官员持中间立场。美联储内部的争论焦点在于，降息以支持疲软的劳动力市场是否有意义。在正常情况下，美联储可能会采取这一步骤。但眼下，鹰派官员们担心通胀飙升的风险很大，他们也并不认为劳动力市场像他们部分鸽派同事认为的那样疲软。 “我预计在9月会议之前，鹰派与鸽派之间将展开相当活跃的辩论，给降息带来一些不确定性，鹰派不会轻易让步，”Harris补充道。事实上，华尔街的经济学家们也对美联储9月该如何做存在分歧。Comerica首席经济学家Bill Adams认为美联储将在9月维持利率不变；德意志银行首席美国经济学家Matt Luzzetti则认为美联储将按兵不动直至12月。同时，这两人均表示这将是一个艰难的决定。许多经济学家表示，最终降息与否的决定权，可能将取决于8月的非农就业报告以及在美联储下次会议最后时刻前公布的通胀数据。

金融界08-14 09:18

关税与就业分歧加大美联储官员谨慎与耐心并存释放政策路径分化信号

10月合约交易活跃，担保隔夜融资利率(SOFR) 期货2025年9月合约出现大量交易。与美联储9月政策会议挂钩的OIS利率因此降至日内低点，接近4.08%，显示有一次25个基点降息的可能性为100%。从互换曲线更远端来看，市场目前预计今年剩余3次FOMC会议合计将降息62个基点，而周二收盘时为59个基点。

丰雪鑫9908-14 03:38

美国温和CPI数据激发美债收益率下滑，市场甚至博弈美联储“大幅降息”

美元期权权利金流入与隔夜担保融资利率（SOFR）挂钩的相关头寸，该结构将在美联储降息50个基点时获益。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在接受采访时表示，美联储应对下月一次性降息50个基点持开放态度。贝莱德（BlackRock）全球固收首席投资官里克·里德尔（Rick Rieder）在报告中指出：“虽然这份通胀报告较前几个月略强，但低于市场此前的担忧水平。因此我们预计美联储将于9月开始降息，并且有理由一次性降息50个基点。” 不过，这份数据并非对美联储的全面“通行证”。尽管商品价格温和上涨缓解了关税推升物价的担忧，但7月美国核心通胀的年率增幅仍创今年以来最大。离9月16-17日的政策会议还有一个多月，市场还需消化另一份重要通胀数据及关键就业报告。新世纪顾问公司（New Century Advisors）首席经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）在彭博电视上表示：“9月降息还不是板上钉钉，我们目前还缺乏能让这一预期稳固的数据。” 在期权市场，押注美联储鸽派立场的SOFR 9月合约相关交易已累计约500万美元期权费，一旦市场定价为9月降息50个基点，这笔交易的潜在收益可高达4000万美元（彭博测算）。与此同时，摩根大通美债客户调查显示，截至8月11日当周，客户的美债净多头仓位较前一周减少5个百分点，回到中性水平。超长期美债期货方面，CFTC数据显示，截至8月5日当周，资产管理机构大幅增持净多头头寸，风险敞口增加约760万美元/基点，而对冲基金则继续增持净空头头寸，风险敞口增加约820万美元/基点。市场解读市场情绪的微妙变化意味着，虽然温和通胀支撑了降息逻辑，但就业和通胀的后续数据将成为美联储决策的关键变量。若未来数据继续温和甚至走弱，不排除9月出现50个基点的大幅降息，从而重塑全球利率与汇率格局。

Dan197708-14 02:07

美联储面临空前压力降息预期持续升温 9月会议或成政策转折点

10月合约交易活跃，担保隔夜融资利率(SOFR) 期货2025年9月合约出现大量交易。与美联储9月政策会议挂钩的OIS利率因此降至日内低点，接近4.08%，显示有一次25个基点降息的可能性为100%。从互换曲线更远端来看，市场目前预计今年剩余3次FOMC会议合计将降息62个基点，而周二收盘时为59个基点。

Heidi08-14 00:26

美联储9月降息几乎板上钉钉，CPI会令预期破灭吗？

开“绿灯”，从周一与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权交易活跃度中可见端倪。SOFR紧密追踪美国货币政策的预期路径。摩根大通策略师周一表示，如果CPI数据符合市场预期，那么9月国债通胀保值证券（TIPS）的多头持仓“持有收益”可能会转为负值，并补充称在数据公布前，他们对盈亏平衡通胀率维持中性立场。不过，高企的通胀风险仍是美联储主席鲍威尔和部分华尔街机构的核心担忧。美国银行、阿波罗全球管理公司和纽约梅隆银行的最新报告均指出，滞胀是一个重要隐忧。通胀持续高企与经济增长疲软的组合同样对美元构成风险。今年以来，美元兑一篮子货币已下跌近8%。道明证券策略师周一表示，在滞胀情景下，这一下跌将会加深。持续的高通胀将限制美联储在未来12个月将利率降至掉期市场所定价的3%区间的能力，也可能推高美债收益率。上周三场美债拍卖结果疲软，反映在CPI数据公布前市场对美国国债需求的减弱，收益率也因此上升。 DWS Americas固收主管George Catrambone表示，如果7月通胀继续上升，这“将强化鲍威尔关于美联储双重使命——稳定就业和控制通胀——之间出现冲突的说法”。在9月议息决议前，政策制定者还需要考虑8月CPI以及周四将公布的生产者价格指数（PPI）报告。在上个月维持利率不变后，鲍威尔重申，官员们需要更多时间来评估关税的影响才会降息，并在特朗普不断施压要求降低借贷成本的情况下释放出“耐心”信号。然而，两位由特朗普任命的美联储理事沃勒(Christopher Waller)和鲍曼(Michelle Bowman)持不同意见，支持因劳动力市场疲软而立即降息。如果特朗普的经济顾问Stephen Miran获得参议院批准出任美联储理事，摩根大通认为，这将为决策层增加一名鸽派声音。彭博策略师评论称，市场仍然倾向于今年降息次数接近两次而非三次，尽管9月降息几乎被视为板上钉钉。要显著改变这一预期，可能不仅需要周二的通胀数据大幅超预期，还需要9月5日公布的8月非农就业数据同样超出预期。 Vanguard资产管理公司全球利率主管Roger Hallam则预计，除非通胀大幅超标，否则美联储在决策时会优先关注劳动力市场状况。他表示，劳动力市场已经显现出足够的疲软迹象，使得“9月降息的可能性大幅上升”。

风起08-12 15:36

Circle财报前，投资者需要重点关注哪些核心信息？

一次性6,000万美元费用以及按月支付SOFR利率的费用，以获得15亿美元的USDC流动性支持。此外，Circle也在通过区块链网络、支付钱包等整合新的分销渠道，但目前新合作伙伴的收入贡献尚未显著替代Coinbase。可以合理预计，Circle Q2的分销成本预计仍将随业务扩展及合作伙伴推广而有增长压力，但不会出现大幅暴涨。对未来CPN贡献收入和效率改善的期待，间接被看作是一种成本压力分摊的“希望点”， CPN的推广和成功能够分担或替代当前高额的分销费用支出，减轻Circle对单一渠道的依赖。盈利可能仍然需要时间盈利性方面，Circle依然处于盈亏临界。尽管2025年Q1实现了逾2.3亿美元的毛利润，但因成本侵蚀，其每股收益（EPS）为0.00美元。这意味着公司尚未形成稳定盈利能力。分析师对Q2每股利润的预测分歧较大，部分预期显示公司会持续小幅亏损，处于每股-0.08美元至-1.29美元之间；也有少数分析认为公司有望实现盈亏平衡甚至小幅盈利，预计每股盈利可达到0.20美元。目前来看，公司实现全面盈利仍需在未来几个财季内对分销费用进行有效控制，或将CPN网络商用化以优化收入结构。盈利前是买入的机会吗？最後，我們來聊聊投資角度。117 的近期预期市盈率（PE）对CRCL（Circle）这类年轻公司来说是正常的，尤其是在公司营收持续高速增长、稳定币在支付生态中角色提升的背景下。根据Seeking Alpha的共识预测，Circle在2026财年的每股收益有望同比增长38%，而到了2027年，其盈利增速可能达到近150%。若盈利目标如期兑现，公司市盈率有望在2027年回落至35倍左右，使估值水位趋于合理，有效提升投资安全边际。换言之，在目前盈利能力尚未完全释放的阶段，市场已经在为其未来价值定价。一旦通过控制成本、优化渠道以及拓展收入模型等途径改善利润结构，当前股价将有可能出现重估空间。 Circle冲高后回调，是逢低买入还是该卖出避险？ TradingKey - 在成功IPO后，Circle（USDC发行方）股价开盘后一度飙升至发行价的八倍，引发市场广泛关注。然而，过去两周该股进入明显回调，目前价格在150美元徘徊。市场狂热已有所降温，大众不禁开始思考：当前的Circle，是该卖出避险，还是逢低买入的优质标的？稳定币的未来前景：支付体系进化的新方向尽管很多人可能认为稳定币只是另一种与加密货币相关的产物，但事实并非如此。稳定币有望成为法定货币的重要演化形式。其六大特征——即时结算、去中介、近乎零费率、无法拒付、可编程、高透明性——让其具备成为下一代支付基础设施的潜力。为什么市场选择了稳定币？真正理解稳定币潜力的关键，是回归用户视角。在实际使用中，用户并不关心是否使用“稳定币”，他们关心的始终是三件事：资金是否安全？到账是否迅速？成本是否最优？——正如 Higlobe 联合创始人 Farman-Farmaian 所言。尤其是在跨境支付场景中，稳定币因与美元1：1挂钩，天然具备规避汇率波动、提升资金效率等优势。目前主流稳定币中，尽管USDT（Tether）市值最大，但从市场合规性与接受度而言，USDC 更具吸引力。USDC 以现金与短期美债为主要储备资产，在监管合规性、透明度及流动性方面优势更为明显。而USDT则因储备结构较为混合（含贷款、数字资产及贵金属等），过去曾因储备不透明遭受监管质疑。也就是说，USDC解决了跨境支付中的安全、迅速和成本的担忧。随着全球跨境支付需求持续增长，若以USDC作为工具逐步落地，即便仅覆盖全球市场的一小部分，也有望撬动数万亿美元级别的交易规模。根据渣打银行与Zodia Markets的联合报告，预计到2035年，稳定币有望占据美国货币供应和全球外汇交易量的10%。目前，USDC约占稳定币市场份额的28%左右，若按照稳定增长，理论上Circle的营收有望达到Visa的水平——后者当前市值为约6000亿美元。当前，市场对于稳定币的需求主要来自与新兴市场。位于这些地区的人群不止想把资金“便宜、快速地搬进来搬出去”，同时还难以获得国际可用支付工具的企业，甚至深陷本币波动泥潭。最初，主要是那些加密原生支付公司的企业，帮助其终端业务更高效地在这些通道之间转移资金。如今，一个重大转变是，许多公司，尤其是大型跨国企业，开始涉足这一领域。他们希望了解如何使用稳定币，尤其是在非洲、拉丁美洲和亚洲等困难地区。然而，新兴市场的需求并非唯一选择，一个场景的爆发会衍生出更多场景，需求层层外扩。潜在风险：收入结构单一、利率及竞争风险渐显尽管市场前景广阔，Circle 当前的商业模式也面临一定挑战。首先，其核心收入来源是通过用户持有的USDC资产所形成的资金池投资美债等低风险资产，赚取利息收益；而这一部分收益并不会返还给USDC持有者。这种“无息融资”模式本质依赖于利率水平，因此高度受美债收益率影响。随着市场普遍预期美联储即将开启降息周期，Circle的利差收益空间可能受到压缩。同时，稳定币市场竞争日益加剧，一些新兴稳定币项目已开始尝试向持币用户支付利率，直接给用户让利。这种做法进一步挑战了Circle以“零收益”吸纳资金的模式，可能导致其市场份额被蚕食。此外，为拓展收益来源，Circle于近期开始探索非美元锚定的稳定币，例如推出了与欧元挂钩的EURC。在收入分配结构上也存在一定风险。Circle与Coinbase是USDC的联合创始人，依据早期协议，Circle负责稳定币的发行与资产管理，而Coinbase则负责推广、技术支持及分销渠道搭建。目前，Circle约60%的收入需支付给Coinbase，作为渠道费用，对利润构成极大压力。更关键的是，协议中还规定：若Circle无法履行部分义务、或因监管因素失去部分权利，Coinbase可接管USDC的发行权，成为直接发行人。这意味着Circle的主导地位未来并非完全稳固。为降低收入依赖，Circle正在重新评估双方分成协议，并尝试自建分发渠道。重新谈判仍面临难度，而能否成功建立独立而稳定的渠道网络，则需视其执行能力与市场接受度而定。总结：进攻与风险并存，短期调整或带来中线机会综合来看，Circle作为合规稳定币赛道的头部玩家，其长期逻辑仍具亮点。稳定币技术及应用具备改造跨境支付、重塑国际结算体系的潜力，USDC凭借可靠储备与监管优势，在机构端或将持续扩大影响力。但短期来看，公司营收高度依赖美债利差与Coinbase分成机制，加之新兴竞争者崛起、降息周期将至，不确定性逐步上升。市场情绪不再高涨，这可能是一种“去泡沫化”的修正，但也是审视其基本面、战略执行力是否匹配高估值的重要契机。长期看，Circle能否成为“区块链世界的Visa”，仍需时间验证。原文链接

TradingKey08-12 15:08

Circle二季度财报前瞻：储备利息与交易所分成成关键变量

DC流动性支持一次性6000万美元+SOFR月费提升市场份额数据显示，Circle的分发成本在2022-2024年间增长了253%，达到10.1亿美元，导致毛利率下降至39.7%。因此，分成比例与分发成本的变动将直接影响盈利能力。企业服务与增值收入占比小除了核心的储备利息收入，Circle还提供包括企业级稳定币支付网络、跨链转账分成、铸造与赎回手续费等服务。2024年这些业务收入为1516万美元，不足总收入的1%。因此，该项对整体业绩的边际贡献较小。财报综合前瞻与风险评估综合来看，2025Q2的财报大概率呈现同比大幅增长，但环比增长有限。如果与加密交易所的分成比例不变，增长模式将与2025Q1相似。然而，未来的美联储降息预期将是Circle盈利的主要风险，尤其在USDC规模增长乏力的情况下。期权信号与市场预期财报前，Circle的认沽/认购比例持续下降，市场情绪偏乐观。但值得注意的是，这可能源于股价此前下跌后空头回补所致。从期权持仓分布来看，空方目标价集中在低位区间，说明部分资金仍对中长期走势持谨慎态度。权威点评与总结编辑总结：Circle的营收高度依赖储备利息与加密交易所合作分成，这种商业模式在利率下行周期中存在天然脆弱性。短期内，USDC规模与现行分成协议将支撑业绩，但长期来看，能否拓展企业级服务收入、降低分发成本并实现产品多元化，将决定其能否摆脱利率周期的束缚。 Circle短期业绩将受益于USDC储备的稳定利息收入，但未来降息周期可能显著压缩盈利空间。 —— Goldman Sachs，2025年8月与Coinbase的收益分成协议虽有助于市场份额，但长期毛利率压力不容忽视。 —— JPMorgan，2025年8月除非Circle能迅速扩大增值服务收入，否则其财报表现将持续依赖宏观利率环境。 —— Morgan Stanley，2025年8月常见问题解答 Q1：Circle的主要收入来源是什么？ A1：主要来自USDC储备资产利息，占总收入的97%。 Q2：美联储降息会对Circle造成什么影响？ A2：降息将降低USDC储备的利息收益，直接压缩营收与利润空间。 Q3：与Coinbase合作的最大好处与风险是什么？ A3：好处是提升流动性与推广力度，风险是储备利息需平分，影响毛利率。 Q4：Circle的企业服务收入占比高吗？ A4：很低，2024年仅占总收入不足1%，对业绩贡献有限。 Q5：市场对Circle Q2财报的预期如何？ A5：市场普遍预期同比增长显著，环比增幅有限，期权市场情绪偏乐观但存在分歧。来源：今日美股网

今日美股网08-10 00:12

美联储或将因经济放缓降息，特朗普施压加剧市场预期

读目录美国经济放缓加剧市场降息预期 SOFR期权市场反映降息押注升温美债市场仓位与期权偏斜指标变化美联储内部现降息分歧信号权威点评与总结常见问题解答美国经济放缓加剧市场降息预期根据 www.TodayUSStock.com 报道，随着美国经济放缓迹象不断增强，包括就业和服务业数据疲软，美联储今年降息的预期持续升温。交易员正在加大押注，在2025年剩下的三次议息会议中，每次会议都有可能降息，总计可能降息75个基点。最新数据显示，美国7月非农就业人数低于预期，服务业增长停滞，这些信号正在支持市场对宽松政策的期待。此外，美国总统Donald Trump也持续对美联储施压，要求其通过降息来刺激经济。这一政治压力虽然尚未直接影响联储决策，但显然正在影响市场情绪和投资人布局。 SOFR期权市场反映降息押注升温交易员通过与“有担保隔夜融资利率（SOFR）”挂钩的期权进行布局，显著反映出对降息的高度预期。数据显示，2025年9月、12月及2026年3月的SOFR期权交易中，95.75和95.875等行权价的买盘显著增加，市场甚至出现针对9月会议降息50个基点的押注。期权时间热门行权价主要交易策略 2025年12月 95.875 / 95.75 / 95.625 Put Condor、Put Fly、1x2 Put Spread 2025年9月 95.625 / 95.75 Put Fly组合、单腿Put买入 2026年3月 95.625 / 95.375 Put Spreads、清仓Put持仓 SOFR期权热力图表明，围绕95.625行权价的交易最为集中，表明市场押注9月会议降息的概率已显著上升。美债市场仓位与期权偏斜指标变化在现金市场上，机构投资者正大举增持美债。摩根大通（JPMorgan）的客户调查显示，截至8月4日，其客户对美国国债的净多头仓位升至4月以来最高水平。此外，在美债期权市场，由于对经济放缓的担忧增加，看涨期权的需求上升，推动期权偏斜（Skew）向看涨方向倾斜，尤其是在长期债券品种中，这种偏斜程度为4月以来最强。指标变化趋势解读 JPM国债净多头仓位 +5个百分点反映市场看好债券价格上涨期权偏斜（Skew）偏向Call 投资者倾向对冲价格上涨风险美联储内部现降息分歧信号虽然美联储尚未明确表态即将启动降息周期，但其内部态度已开始显现分歧。旧金山联储行长Mary Daly公开表示，“降息的时机正在接近”；而理事Christopher Waller和Michelle Bowman甚至在7月会议上投票反对维持利率不变，主张应下调利率25个基点。市场当前通过利率互换（Swaps）定价2025年降息幅度为约60个基点，远高于就业数据发布前的30个基点。这种剧烈的预期变化，表明市场信心正在向“降息确定性”倾斜。权威点评与总结从数据、期权市场和官方言论来看，美联储降息似乎已不再只是市场押注，而是在逐步成为政策现实。SOFR期权的定向押注、美国国债多头情绪的回归、以及联储官员公开的“鸽派”言论，构成了完整的降息逻辑链条。虽然联储仍需更多数据支持才会采取行动，但市场已经在为降息提前定价。 “市场显然已经在为降息定价，尤其是9月会议——这是一场与数据赛跑的博弈。” —— Molly Brooks，TD Securities，美国利率策略师，2025年8月 “在经济增长和通胀同步放缓背景下，收益率的趋势将是下行。” —— Dan Carter，Fort Washington投资管理公司，2025年8月 “我们认为，除非经济数据突然反弹，否则美联储将在年内至少启动一次降息。” —— Goldman Sachs全球宏观研究部，2025年8月常见问题解答 1. 为什么市场如此确信美联储将在2025年降息？答：因为非农就业与服务业数据疲软、通胀下行趋势明显，加之总统特朗普施压，美联储降息的经济与政治压力同步上升。 2. SOFR期权的价格走势透露了什么？答：SOFR期权的集中买入主要集中在2025年9月和12月，显示市场押注美联储可能在这两次会议上降息。 3. 期权Skew偏向Call意味着什么？答：这意味着投资者愿意为债券上涨（价格升高，收益率下降）支付更高的保费，是对市场未来更宽松政策的明确押注。 4. 美联储内部有统一意见吗？答：目前出现分歧，部分理事希望开始降息，而部分仍坚持“保持观望”，但整体语气正在转鸽。 5. 投资者如何应对当前宏观环境？答：根据JPMorgan调查，多数投资者已增持国债等避险资产，并在SOFR市场布局期权对冲。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:11

新兴市场基金调整押注，“做空美元” 交易吸引力下降

远期隐含收益率与美国担保隔夜融资利率（SOFR）的差值衡量，本地货币基金的整体对冲成本上月下降 5 个百分点，为今年首次下降。朱磊表示：“随着美元再次走强，未对冲或对冲不足的机构可能会将此视为减少美元外汇敞口、重新平衡头寸的机会。” 值得关注的事件多个新兴市场国家将公布通胀数据，包括韩国、中国台湾地区、泰国、菲律宾、土耳其、捷克共和国、墨西哥、匈牙利和哥伦比亚。印度、捷克共和国、墨西哥和罗马尼亚的央行将宣布货币政策决定。印度和菲律宾将发布第二季度国内生产总值（GDP）数据。

金融界08-04 07:58

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