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iPhone 17大热，苹果王者归来

更大，二是Cosmic Orange、Silver等新配色成了“爆款”（这两个颜色的周期比其他颜色长1-2周）。用户愿意为“更好的体验”多花钱，而高端机型的毛利率本就更高，这对苹果的营收和利润来说，无疑是“双重利好”。 02、区域透视：中国大陆为何成“最长周期”？看完美国、日本、英国等市场的数据，重点关注下中国大陆——这个占苹果全球出货27%的核心市场，不仅周期最长，还藏着一个“特殊变量”：iPhone Air延迟上市。先看一组具体数据：9月15日当天，iPhone17各型号在中国大陆的周期是： base型号：5周（美国3周、印度1周、日本4周）； Pro/Pro Max：5周（美国24天、英国3周、香港3周）； Air型号：暂未上市（延迟原因是eSIM政策）。为什么中国大陆周期这么长？核心是“需求基数大”。苹果在中国大陆的installedbase（设备安装基数）已经突破2亿台，每年的换机人群就有几千万。而且随着消费升级，越来越多用户从旧款iPhone升级到Pro系列以及部分消费者从安卓转向iPhone——这部分“增量+存量换机”需求叠加，自然会推长交付周期。举个例子：去年iPhone16 Pro Max在中国大陆的周期是4周，今年涨到5周，而产量还增产了25%，这背后就是“换机需求”的真实释放。同时，中国大陆市场的特殊之处，在于iPhone Air因“eSIM监管政策”延迟上市。苹果官方已明确表示“正在和监管部门协调，争取尽快推出”，但短期来看，这可能带来两个影响：一是“需求分流”：原本想买Air的用户（定价999美元，256GB，比Pro便宜100美元），可能会转而去买base或Pro型号，进一步推长这些型号的周期；二是“后续补涨”：一旦Air上市，大概率会带来一波“补单潮”。毕竟Air的定位是“中端性价比款”，针对的是预算在1000美元左右的用户，这部分需求此前被暂时压制，上市后会成为新的营收增长点。反观其他区域，美国相对稳增、日本略降，全球需求“分化但不疲软” 美国：作为苹果第一大市场（区域权重51%），Day1平均周期比16长3天，其中Air型号从“无等待”变成要等4天，ProMax从17天涨到24天，需求稳步增长；英国/印度/香港：分别增长8天、3天、1天，尤其是印度市场，虽然周期绝对值短（3天），但同比增长3天，说明苹果在新兴市场的渗透有成效；日本：是唯一周期下降的市场，从29天降到23天，可能是去年需求提前释放（16系列在日推出了定制版），但整体仍处于合理区间。整体来看，全球主要市场除日本外，需求均呈增长趋势，苹果的全球份额仍在巩固——这和安卓阵营“高端机型疲软”形成鲜明对比，也印证了苹果在高端市场的护城河。 03、产业链视角：25%增产背后，哪些环节会“吃肉”？苹果的每一次增产，都是产业链的“狂欢信号”。iPhone17的25%增产计划，涉及上千家供应商，从芯片到屏幕，从电池到组装，都会直接受益。但不同环节的“受益程度”不同 1.组装环节：立讯精密先“受益”，但毛利率偏低苹果的最终组装主要靠三家企业：富士康（承担60%以上Pro系列订单）、和硕（base、Air订单为主）、立讯精密（部分Pro订单）。这次25%的增产，意味着组装订单会同步增加，尤其是Pro系列的订单——因为Pro工艺更复杂（比如钛金属中框、高刷屏贴合），组装单价比base高30%左右，对立讯精密这类厂商的营收拉动更明显。不过要注意，组装环节竞争激烈，毛利率普遍在5%-8%之间，更多是“量增驱动”，利润弹性不如上游零部件。 2.核心零部件：屏幕、电池、芯片是“利润高地” 真正能“赚大钱”的，是那些有技术壁垒的核心零部件环节：屏幕：Pro系列用的是120Hz高刷新率OLED屏，供应商主要是三星显示和LG显示。这类屏幕的单价比base的60Hz屏高50%以上，而且产能相对紧张，苹果增产会直接推高屏幕厂商的订单量；电池：eSIM-only版本的电池容量更大（比如ProMax电池从4441mAh提升到4800mAh），需要更高能量密度的电芯，国内供应商如欣旺达、德赛电池已进入苹果供应链，会直接受益；芯片：iPhone17搭载的A18芯片（台积电3nm工艺），是手机的“核心大脑”。台积电作为独家代工厂，苹果增产意味着晶圆订单增加，而3nm工艺的单价比4nm高20%，对台积电的营收和毛利率都是利好。苹果产业链巨大的机会本质是“短期硬件增量+长期生态韧性”的双重支撑：短期：iPhone营收撑起增长“基本盘” 苹果2024财年（F24）营收中，iPhone占比51%，是绝对的“压舱石”。高盛预测，iPhone17的强劲需求会推动F4Q25（2025财年第四季度，对应2025年9-12月）iPhone营收同比增长8%-10%，进而带动整体营收增长6.4%。长期：服务收入是“第二增长曲线” 更核心的逻辑是苹果的“生态壁垒”。苹果的服务收入（包括AppStore抽成、AppleMusic、AppleTV+、iCloud等）具有“高粘性、高毛利、经常性收入”的特点——只要用户在用iPhone、iPad、Mac，就可能持续付费。未来5年苹果的毛利增长主要来自服务收入，而目前服务收入占比仅20%左右，还有很大提升空间。 04、总结：iPhone17是“信号弹”，苹果的长期价值在生态回到最初的问题：iPhone17交付周期拉长，到底意味着什么？对短期而言，这是“需求强劲”的信号，叠加25%的增产计划，会直接拉动苹果F4Q25营收和产业链订单，高盛给出了13.6%的上涨空间也反映了这种乐观预期。但对长期而言，iPhone17只是“信号弹”——苹果的核心价值早已不是某一款手机的销量，而是“20亿台设备+服务收入”的生态闭环。只要这个闭环不被打破，哪怕某一代iPhone销量波动，苹果的长期增长逻辑也不会动摇。因此，国内以立讯精密为核心的苹果产业链，依然值得投资人重点关注。如果，你对中国科技股投资感到困惑，如果，你对接下来如何应对科技板块波动感到迷茫，如果，你对应当关注哪些科技细分方向感到无所适从，那么，请扫码加入我们，获取更详细的产业链分析和投资策略，跟随格隆汇研究院一起，在AI的浪潮中把握确定性机会，分享产业革命的红利吧！注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

格隆汇09-17 21:00

TikTok美国重组，资本如何重分1.7亿用户蛋糕？

司，美国投资财团（可能是Oracle+Silver Lake+a16z等）控股约80%，中方股东留20%。新公司由美方主导董事会（还特意留了一个“政府指定席位”），而现有用户要迁移到一款新开发的“美国本土版”TikTok，算法技术则通过字节跳动的许可来重建。用户数据则是Oracle在德州的数据中心接手。看起来在谈国家安全，但底子是资本切蛋糕。对Oracle：一本万利的云与合规生意 $甲骨文(ORCL)$ 的角色很妙。过去它和TikTok就有数据托管合作，如今一旦 deal 落地，它摇身一变成了“唯一指定的安全屋”。数据中心的长期合同锁定，意味着 Oracle Cloud 可以吃下稳健的 recurring revenue。还有合规、算法托管这些服务，市场愿意给溢价。财报里一行不起眼的云收入，接下来可能要换个估值倍数。正因如此，消息一出 Oracle 股价小涨，投资人心里已经把这部分生意当“稳拿”。对Meta：别人搬家，我收流量 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 那边更直接。TikTok 要让 1.7 亿美国人重新下载一个新 app，这里面就有摩擦。哪怕只有 5–10%用户掉队，就是850万–1700万活跃用户真空。这些人去哪？最可能的就是 Instagram Reels 和 YouTube Shorts。这就是为什么 Meta 股价在消息面上立刻 +2%。因为投资者嗅到了一个现实：TikTok 的用户裂口，就是 Reels 的机会窗口。广告主也会顺势跟单，毕竟预算不会等。 $Snap Inc(SNAP)$ 、YouTube $谷歌(GOOG)$ 等短视频/社交广告平台也被纳入观察名单：一方面是流量替代的直接受益者，另一方面是广告主对“受众裂变”的再配置成本可能让大型广告预算短期滞后或延伸至更多渠道。四个要点产品与用户体验：算法分裂=个性化损耗+迁移摩擦 TikTok之所以强，是算法。若协议要求“在美本土重建推荐算法并用本地数据训练”，短期会有“冷启动”效应：即使字节授权技术或模型范式，工程复刻与冷启动的数据缺失会让推荐精度下降（召回/点击/完播率短期下降），用户体验受损，造成活跃度与使用时长下滑。再加上“必须下载新APP并接受新T&C”的摩擦，会让一部分用户选择留在原有APP（若可）、转向竞品，或短期流失。此前媒体报道表明TikTok已在做US-only版本测试，这表明平台也在为分离做准备，但不代表无痛迁移。广告主与营收：预算轮动与CPM重定价窗口广告主最忌不确定性。若平台体验或覆盖下降，品牌会把预算分散到Instagram、YouTube、Snap，甚至更传统的搜索/流媒体。短期内，受益方的流量+供应稀释会推高这些平台的CPM（尤其是在品牌广告与效果广告之间发生投放重配时）。对Meta而言，短期ARPU提升是可能的；对Oracle而言，其收入并非传统广告，但作为“云+安全托管+合规”供应商，能拿到高毛利的长期合同。战略与治理：美国政府插手董事会带来的合规溢价协议中“美国政府指定一席董事”的条款，把监管控制直接嵌入公司治理——这既是合规上的“保险单”，也意味着公司在内容政策、数据访问上需要承受更高的透明度与审查流程。对竞品而言，这是一个杠杆：广告主可借此向平台索要更可审计的安全/合规指标；对Oracle等合规方，这是进入政企级合同池的机会。技术与IP：算法授权不是等价的“所有权” 即便ByteDance同意授权算法或模型接口，算法的所有权与持续优化能力并不完全可打包出售——数据本身是训练环节的燃料。美国独立重建算法需要时间和本地数据积累，短期性能不及原系统，长期能否达到原先的“病毒式传播+长期留存”仍是问号。中**易策略事件驱动套利（短期）：关注有关“正式协议文本”、“董事会组成细则”、“甲骨文/财团与ByteDance签署的具体合同条款”三条确认性的公告。协议文本里任何关于“算法所有权”和“数据训练权限”的措辞，都会重新定价赢家。行业替代赛道配置：在不确定性消散前，偏好Meta/Alphabet 的“守势加攻势”组合（既能吸流量，也能短期货币化）；对Oracle，择机以事件驱动为买点，注重成交后合同可见度。长期结构性视角：若美方成功将TikTok“本土化”且在算法上实现替代，那么长期赢家将是能够把“流量”转换为高毛利企业服务与广告变现的公司——这包括云/安全供应商（固定收益）与拥有大型广告生态的平台（边际收入可观）。相反，任何对算法控制的弱化都会让社交平台的长期护城河被侵蚀

老虎证券09-17 11:51

威尔鑫点金·׀ 当黄金市场分析陷入迷茫时如何通过白银市场分析旁证金市前景？

全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15069.60吨，市值202.93亿美元。相较于前一周15193.85吨，持仓减少124.25吨。此前银价连续两周涨幅落后于金价，本周初见补涨赶超意蕴！

杨易君黄金与金融投资09-14 19:28

ORA Developers 以阿联酋和伊拉克的地标项目为契机，进一步巩固其全球影响力

生活。该集团的酒店资产包括格林纳达的 Silversands Grand Anse 和 Silversands Beach House、正在开发的位于米科诺斯岛的五星级酒店，以及其他即将推出的物业，均体现了 ORA 以简约与精致关注打造高品质体验的理念。在所有开发项目中，ORA 都将居民福祉、可持续发展和独特的地域特色置于核心地位。公司在建设社区时注重长远价值，既满足当地需求，又提供全球品质标准。 ORA 以卓越、平衡与幸福为核心价值观，通过开发兼具商业价值、社会责任感和持久品质的项目，持续在房地产和酒店行业树立新标杆。本公告随附的照片可在以下网址获取： http://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/806d1be4-d671-4a99-861f-9b04d8f4c837 http://www.globenewswire.com/NewsRoom/AttachmentNg/f7c80de5-a436-47b9-967a-4808b1e988bd CONTACT: Bates Pan Gulf Tarek Hakim Tarek.hakim@bpggroup.com

GlobeNewswire09-09 22:01

威尔鑫点金·׀ 美国非农数据助力金价冲击3600美元为何你却骑不上黄金牛背？

全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15193.85吨，市值199.72亿美元。2021年2月至今，其持仓趋势总体下行。最近一年与黄金ETF-SPDR一样，持仓趋势回升，持仓形态渐趋摆脱2021年以来的下行趋势。

杨易君黄金与金融投资09-06 21:03

威尔鑫月评·׀ 如何根据基金行为量化分析判断不能中期做空黄金？

全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15310.00吨，市值193.62亿美元。无论金银ETF，还是对冲基金持仓信息，皆显示在近两年金银大牛市中投入不够，但并未影响金银宏观强势。当前无论对冲基金，还是金银ETF，都具备较大的持仓拓展空间。

杨易君黄金与金融投资09-05 16:46

黄金冲破 3500 美元历史新高！这波涨势该如何把握机会？

TradingKey - 今年 9 月，黄金价格惊艳飙升，突破每盎司 3500 美元，创下历史新高，堪称近年最引人瞩目的一轮涨势，且突破了此前每盎司 3500 美元的阻力位。在全球局势持续不明朗、市场波动加剧的背景下，黄金的表现已然超过了多数主要资产类别。值得关注的是，自 2025 年 4 月起，黄金曾进入约四个月的盘整期，价格在每盎司 3100 至 3500 美元区间波动。此次突破 3500 美元关口，或许意味着市场格局发生转变，黄金将开启新一轮持续上涨趋势。当前黄金涨势的核心推动因素： 1. 对美联储降息的预期美联储即将在 9 月实施的降息举措，是此次黄金上涨的重要推手。经济数据已显美国就业市场疲软，再加上本周五即将发布的美国非农就业报告，目前市场普遍预期就业市场会进一步走弱，这让投资者更加确信，美联储将在后续会议中宣布降息。利率下调会降低持有黄金的机会成本，从而催生强劲的黄金需求。 2. 地缘政治与经济不确定性加剧地缘政治紧张局势，包括军事冲突、贸易关系紧张以及全球政治风险上升，推高了市场对黄金这一避险资产的需求。经济层面，美国财政状况引发担忧：债务规模已突破 36 万亿

TradingKey09-03 17:00

金价逼近历史高位白银自2011年以来首次突破40美元关口

导读目录黄金价格最新表现及历史对比白银价格突破关键心理关口推动金银上涨的主要因素技术面与市场情绪分析编辑总结常见问题解答黄金价格最新表现及历史对比根据 www.Todayusstock.com 报道，9月1日现货黄金上涨0.82%至3476.36美元/盎司。日内最低触及3437.11美元，随后显著反弹，14:40最高升至3489.85美元，逼近4月22日创下...

今日美股网09-03 00:11

究竟怎么回事！？黄金刚刚突然暴涨、金价突破3500美元大关创历史新高

用途而受到重视。据行业组织白银协会(Silver Institute)称，在此背景下，白银市场将迎来第五年的供应短缺。美元走弱也提振了印度等主要消费国的购买力。由于担心可能面临美国关税，贵金属价格也获得支撑。上周，白银被添加到华盛顿的关键矿产名单中，其中已经包括钯。

tqttier09-02 10:05

黄金8月份累涨4.8% 费城金银指数涨近22% 白银铜铂金钯金走势分析

黄金8月份累涨4.8% 费城金银指数涨近22% 白银铜铂金钯金走势分析导读目录黄金市场走势分析白银价格及期货表现其他金属市场表现主要贵金属对比表编辑总结常见问题解答黄金市场走势分析根据 www.Todayusstock.com 报道，8月份现货黄金累计上涨约4.8%，单日涨幅最高达0.9%，纽约尾盘报3447.96美元/盎司，成功上探关键下行趋势线。同时，...

今日美股网08-31 00:11

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