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美联储即将重启降息，ETF万亿美元资金流重塑美股逻辑，市场博弈加剧

未反映出政策利率具有很强的约束力。”而StoneX策略师Vincent Deluard形容ETF资金如同“永动机”，每月自动投入相当于GDP 1%的资金到指数基金。这一自动驾驶效应解释了为何即便宏观环境不利，资金仍源源不断流入市场。时间节点 ETF资金流入市场表现全年累计 8000亿美元+ 标普500上涨32% 4月市场回调 620亿美元 ETF仍保持净流入这一现象使得ETF成为市场运行的重要基础设施，甚至改变了货币政策的传导路径。摩根大通策略师Nikolaos Panigirzoglou警告称，市场真正担忧的不是降息幅度缩小，而是美联储若发出完全不降息的信号。政策信号与市场争论 9月18日美联储利率决议、点阵图与主席鲍威尔讲话将成为投资者关注的焦点。市场多空分歧在于经济放缓的速度与降息幅度：乐观者认为，降息将延续股市强劲上涨趋势，尤其是大盘科技股。谨慎者担心，失业率走高与经济动能减弱意味着降息可能为时已晚。在这种背景下，市场策略的选择不仅影响资产价格，也决定了投资者在科技、工业、金融等板块间的配置。降息周期下的板块轮动策略历史经验表明，降息周期中的板块表现具有规律性：经济环境降息特征强势板块经济强劲 1-2次“预防性”降息金融、工业经济疲软 4次以上大幅降息医疗保健、必需消费品 Robertson Stephens CIO Stuart Katz认为，市场受三大因素主导：降息速度、AI交易动能以及关税风险。他已增加对利率敏感的小盘股配置。XY Planning总监Andrew Almeida则看好中盘股，强调其在降息周期中的历史优势。与此同时，部分投资者继续押注于今年的领涨股，如英伟达、亚马逊和Alphabet。Sevasti Balafas认为，尽管经济放缓存在风险，但这些科技巨头的盈利能力仍具支撑力。编辑总结当前市场站在货币政策、经济基本面与结构性资金流三者交织的十字路口。一方面，降息预期为风险资产提供动力；另一方面，ETF的非弹性需求正在削弱传统货币政策的影响力。最终市场走向，取决于美联储的政策节奏、经济下行的幅度，以及ETF自动化资金流是否能够持续提供稳定支撑。常见问题解答 Q1: 美联储降息对美股短期影响如何？A1: 若符合市场预期的25个基点降息落地，短期内将提振投资者信心，特别是科技板块。但若政策力度不足以应对经济放缓，市场可能出现波动。 Q2: ETF资金流为何被称为“自动驾驶效应”？A2: 因为大量退休储蓄通过401(k)和目标日期基金被自动投入ETF，不受宏观数据波动影响，形成了稳定、被动的买入力量。 Q3: ETF是否削弱了美联储政策影响？A3: 在一定程度上是的。ETF资金的持续流入减少了市场对利率变化的敏感性，使得降息或加息的市场反应被缓冲。 Q4: 哪些板块在不同降息周期下更具优势？A4: 在经济强劲下的预防性降息周期，金融与工业表现最佳；在经济疲弱、需要大幅降息时，医疗保健和必需消费品更具防御性优势。 Q5: 投资者如何应对当前市场不确定性？A5: 建议多元化配置，结合利率敏感股与科技成长股，同时关注ETF资金流带来的市场韧性。在政策与经济信号出现分歧时，灵活调整仓位尤为关键。来源：今日美股网

今日美股网09-15 00:10

【原油收评】以色列袭击卡塔尔引爆中东局势，油价上涨

数小时之后，构成对中东局势的重大升级。StoneX分析师亚历克斯·霍兹（Alex Hodes）指出：“这次升级可能促使更多阿拉伯国家对以色列采取更强硬的立场。” 伊朗、阿联酋、土耳其和沙特阿拉伯均对以色列在卡塔尔的袭击表示谴责。根据当地当局数据，以色列过去近两年在巴勒斯坦的军事行动已造成超过6.4万人死亡。期间，以色列还曾在伊朗、叙利亚、黎巴嫩和也门发动袭击。以色列方面则声称，其在加沙的军事行动属于自卫，起因是2023年10月7日哈马斯在以色列发动的袭击，导致1,200人死亡、251人被劫为人质。 Rystad Energy地缘政治分析主管豪尔赫·莱昂（Jorge Leon）表示，对卡塔尔的袭击是近期解决巴以冲突外交努力的重大挫折。“原本脆弱的谈判轨道如今似乎已被切断，短期内解决冲突的希望更加渺茫。” 基本面与宏观因素支撑油价在袭击事件发生之前，油价已因多重利好而走高：OPEC+最新产量增幅低于预期、中国可能继续增加战略石油储备，以及对俄罗斯可能遭受新一轮制裁的担忧，都为市场带来支撑。油市参与者还在关注即将公布的美国上周原油库存报告（周三），以及OPEC和国际能源署（IEA）本周四将发布的月度市场报告。与此同时，市场预期美联储将在下周的政策会议上降息。较低的利率将降低消费者借贷成本，从而提振经济增长和石油需求。周二，美国劳工部将截至3月的12个月就业数据大幅下修，超出市场预期，促使交易员押注美联储下周将下调短期利率，并在今年内继续实施宽松，以支撑疲软的劳动力市场。

Peng09-10 04:03

0908市场综述：投资者再次涌入抄底，科技股带动纳指创新高，降息预期也推动黄金升至新高

，正赶上半导体和其他科技股的涨势。” StoneX高级顾问乔恩·希尔森拉斯表示，随着消费者层面的经济风险不断加剧，可选消费类股票可能会出现动荡。随着就业增长放缓，家庭收入的增长也在减弱。他指出，剔除税收后的实际可支配个人收入的年增长率已降至约2%，相比之下，去年为约3%，前年约为4%。与此同时，纽约联储周一发布的一项调查显示，8月受访者在失业后重新找到工作的信心降至44.9%，是该调查自2013年6月开始以来的最低水平。希尔森拉斯说：“我认为，我们现在在就业市场中看到的放缓，已经开始影响到家庭。” 景顺全球市场战略办公室表示：“尽管9月5日的报告显示就业增长放缓，但似乎并未预示经济衰退。增长放缓、通胀预期稳定、收益率下降以及市场预期的降息，共同指向股市的乐观前景。” Nationwide的马克·哈克特表示：“短期内的就业数据可能看起来疲软，但随着美联储即将开始降息——而历史上市场在降息周期中的表现往往最好，通常涨幅能达到20%——整体环境仍偏向积极。” 德意志银行的吉姆·里德表示，历史上，在非衰退性的降息周期开始后的两年里，标普500中位数涨幅可达50%。相比之下，如果降息与衰退同步发生，回报就会明显减弱。 “这也解释了为什么在暂停九个月之后，股市普遍欢迎美联储宽松政策的前景。”他说，“衰退的可能性依然相对较低，但最新的就业市场数据带来了一些警示，因为就业增长几乎停滞。” 里德指出，市场的希望在于，这些降息能帮助预防经济下滑，维持软着陆路径。 Verdence Capital Advisors的梅根·霍内曼认为，本周的通胀数据可能不足以改变美联储9月降息的可能性。投资者面临的最大问题是，接下来美联储还会降息多少次。霍内曼表示：“在本周的通胀数据公布后，我们将更清楚地看到美联储能如何操作利率。不过，我们仍未摆脱通胀问题，如果通胀继续偏离目标，美联储可能会进行‘鹰派式降息’，同时提醒投资者它的双重使命。” 派杰整理的数据表明，期权交易者预计标普500在周四CPI报告公布后将小幅波动，可能双向波动接近0.7%，远低于过去一年1%的平均实际波动幅度。 22V Research的丹尼斯·德布舍尔表示：“激进的降息正在到来。如果未来几个季度就业市场趋稳，这一情况可能会改变。预计美联储将在2025年底前实施一系列降息，并维持持续宽松的金融环境。要改变市场对2025年底前持续降息的预期，门槛相当高。” 他说，如果经济活动保持稳健，宽松的金融环境将继续支撑市场。他的标普500合理价值模型指向7000点，而目前该指数徘徊在6500点附近。摩根士丹利的迈克尔·威尔逊预计，美国股市将进一步上涨，即使短期走势更显震荡。他重申，美国经济正在过渡到所谓的“早期周期”阶段，这将支持“持久而全面”的盈利复苏。高盛的大卫·科斯廷带领的策略团队表示，美国股市的上涨将会延续，因为小盘股等落后板块将在经济韧性背景下赶上来。上周疲软的就业报告让投资者担心美联储在降息上等待太久。RBC Capital Markets的劳里·卡尔瓦西纳表示，疲软的数据增加了市场的不确定性，而市场目前的估值是“完美定价”。摩根大通交易台负责人安德鲁·泰勒表示：“当前这轮牛市似乎不可阻挡，旧的支撑点在减弱，但新的支撑正在形成。如果美联储在9月17日的会议上如预期那样降息，这可能会成为‘利好兑现，卖出’的行情，因为投资者选择回撤。” 瑞银全球财富管理的马克·海费尔认为，美联储在本月会议上降息几乎没有障碍。他表示，这可能会启动从9月至次年1月连续四次累计100个基点的降息。他说：“在这个背景下，我们继续建议配置高质量固定收益资产，投资者既能锁定比现金更高的收益率，也可能在政策更宽松时获得资本利得。” DoubleLine Capital的比尔·坎贝尔表示，如果美联储大幅降息，美国收益率曲线将进一步陡峭化。他预计，宽松的货币政策至少在短期内会鼓励信贷市场的风险偏好，但对抑制长期收益率上升作用不大。坎贝尔表示：“这可能会延长风险资产和信贷资产在极高估值水平下继续交易的时间。最明显的体现，可能是美元走弱和收益率曲线的陡峭化。” 现货黄金上涨1.4%至每盎司3,636.94美元。受美国降息预期和避险需求推动，黄金期货也升至新高，价格上涨0.6%，至每盎司3676.30美元，盘中一度触及3685.70美元。 StoneX的法瓦德·拉扎克扎达在报告中表示，上周五美国就业数据逊于预期，几乎巩固了美联储即将降息的预期，从而提振了黄金。黄金的上涨势头没有减弱迹象，但未来几天将接受更多美国经济数据考验，包括即将公布的通胀数据。较低的利率提升了无息资产黄金的吸引力。同时，投资者对美国信心下降，也助推了黄金走强，其中部分原因是对美联储独立性的担忧以及债务水平上升。西德克萨斯中质原油价格上涨 0.8% 至每桶 62.37 美元。比特币上涨0.7%，至112,107.76美元。以太币下跌 0.2% 至 4,292.26 美元。来源：加美财经

加美财经09-10 00:10

【比特日报】新多头仓位入场！比特币重返11万美元上方，市场情绪尚未完全跟进

当前没有明确趋势方向的判断。（来源：StoneX, Tradingview）关键价位主要阻力位122,600美元：对应比特币历史高点，是买方最重要的关口。若重回该水平，可能重新点燃长期上涨趋势。短期阻力位112,600美元：与50周期均线、一目均衡云及23.6%斐波那契回撤位重合。作为关键的短期关口，在价格维持其下方时，看跌倾向将在大局中占据主导。关键支撑位105,000美元：对应38.2%斐波那契回撤位。若跌破此位，将为更深的下跌打开空间，并确认形成更具一致性的下行趋势。

云涌09-03 12:12

北京无意放弃这一谈判筹码！中国似乎还没有为新年度买美国大豆

，但季节性因素使仅依赖南美存在危险。”StoneX集团新加坡分部农产品经纪人Kang Wei Cheang表示，“这就是为什么即使政治因素影响，中国通常还是会在巴西供应窗口收紧时回到美国市场采购。” 而且，中国榨油厂几乎可以肯定要付更高的价格。巴西大豆自年初以来已上涨近20%，并以高于美国竞争对手的溢价交易。中国的另一些手段是进一步多元化供应，或直接减少需求。为此，中国正在试点进口阿根廷豆粕船货，同时北京继续推动降低饲料配方中的豆粕比例，并限制庞大的生猪存栏规模。

风起08-27 20:02

会员

【原油收评】双利好助燃油价：俄乌互相指责和谈受阻，美国库存大降提振需求信号

此前预期的180万桶【EIA/S】。 StoneX分析师亚历克斯·霍德斯（Alex Hodes）在报告中对客户表示：“紧张的美国国内库存，与国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）预测的2026年过剩供应前景形成鲜明对比，这对交易员的整体市场预期构成挑战。” 投资者同时将目光投向在怀俄明州召开的杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济政策研讨会，以寻找美联储下月可能降息的信号。该年度央行官员聚会于周四开幕，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将于周五发表讲话。石油交易顾问公司 Ritterbusch and Associates 在周四给客户的报告中指出：“一些地缘政治风险溢价正在缓慢回流市场。” PVM Oil Associates 分析师塔马斯·瓦尔加（Tamas Varga）则表示，和谈的不确定性意味着更严厉制裁俄罗斯的可能性重新浮现。与此同时，美国原油库存超预期下降进一步支撑了油价，显示需求依旧强劲。

Peng08-22 03:55

【原油收评】油价窄幅收平，市场聚焦本周美俄阿拉斯加会谈与乌克兰和平协议前景

谈话将旨在“试探”达成协议的可能性。 StoneX分析师亚历克斯·霍德斯（Alex Hodes）在周一的报告中指出：“原油近期的抛售暂时停顿，市场正等待周五这场高风险会谈。” 瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示，近期油价下跌的原因在于市场下调了供应中断的预期，可能是因为美国仅对印度而非所有俄罗斯原油买家加征额外关税。瑞银已将年底布伦特原油价格预测从每桶68美元下调至62美元，理由是南美地区供应增加，以及受制裁国家的产量保持韧性。该行还指出，印度的需求近期低于预期，预计OPEC+除非出现更大规模的意外供应中断，否则将暂停增产。据路透社上周五的调查，7月OPEC原油产量在OPEC+增产协议推动下进一步上升，但受制于伊拉克额外减产及库尔德油田遭无人机袭击，增幅有限。 Price Futures Group高级分析师菲尔·弗林（Phil Flynn）表示：“目前市场的平衡点在于，OPEC增产幅度低于预期，但一旦乌克兰达成停火协议，俄罗斯原油可能会自由流入市场。这种不确定性让油价像溜溜球一样上下波动。” 另据埃克森美孚（Exxon Mobil）称，由其牵头的财团在圭亚那第四艘浮式生产储卸油船（FPSO）上，比原计划提前四个月启动了原油生产。特朗普此前设定最后期限，要求俄罗斯在上周五前同意和平协议，否则俄罗斯原油买家将面临二级制裁。同时，华盛顿正向印度施压，要求其减少购买俄罗斯原油。

Peng08-12 04:10

中国向美国释放一个重大信号！北京宁愿牺牲部分产能，也要少买……

之际，对美国供应的不确定性进行对冲。 StoneX金融公司的首席大宗商品经济学家Arlan Suderman表示：“中国有充足的压榨能力，但近期购买阿根廷豆粕向美国释放了一个信号——如果巴西无法完全满足需求，中国宁愿牺牲部分产能，也要避免购买美国大豆。”

风起08-11 10:21

【黄金收评】美国黄金关税政策扰动市场情绪金价冲高回落本周保持上涨趋势

是否如市场预期般开启新一轮降息周期。 StoneX分析师罗娜·奥康奈尔（Rhona O'Connell）指出，当前COMEX黄金库存占未平仓合约的86%，远高于正常的40%-45%水平，显示当前市场并无实物交割流动性危机。然而，这一“过度储备”是否能在未来持续缓冲政策冲击，仍存疑问。市场短期走向或将继续受到关税政策“澄清”速度、美联储沟通态度以及美元波动的综合影响。下周重点关注的经济数据与事件：周二（8月13日）澳洲联储（RBA）利率决议美国7月消费者物价指数（CPI）美联储官员巴金（Thomas Barkin）与施密德（Jeff Schmid）发表讲话周三（8月14日）美联储官员巴金（Thomas Barkin）、博斯蒂克（Raphael Bostic）与古尔斯比（Austan Goolsbee）发表讲话周四（8月15日）美国7月生产者物价指数（PPI）美国初请失业金人数周五（8月16日）美国7月零售销售数据纽约联储制造业指数（NY Empire State Manufacturing Index）密歇根大学消费者信心指数（初值）

丰雪鑫99 3评论08-09 05:32

美元又重新跌落神坛，亚洲货币保卫战可以不打了？

推迟降息，或重返外汇市场以稳定汇率。 StoneX新加坡交易员Mingze Wu表示：“眼下大家都在担心下一只‘靴子’什么时候落地，干预可能只是为了稳定市场。一旦特朗普平静下来，各国央行也会更放松。” 7月底美元回升一度令亚洲货币跌至数月低位，使区域央行维持稳定的努力更加复杂。随着投资者转向更安全的美国资产，从印度到印尼的决策者都担心资本外流风险加剧，引发通胀与市场波动。印尼央行为稳定卢比而出手干预，香港金管局恢复买入港元以捍卫联系汇率。印度央行在周三维持利率不变，此前不久，印度国有银行被发现出手支撑卢比。菲律宾央行也承诺在比索疲软时加大干预力度，以控制通胀。目前，货币市场预计美联储下个月很可能降息，而特朗普已提名鸽派立场的斯蒂芬·米兰担任美联储理事，这可能促使美元走软，为亚洲货币带来一些喘息空间。 Lombard Odier新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示：“我们不认为印度央行、印尼央行和菲律宾央行这些看似零散的决定或表态，意味着整个亚洲地区集体转向捍卫货币。美元若大幅飙升，可能会触发更频繁的干预，但这并不是我们的基准预期。”

风起08-08 11:55

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