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5GETF(515050)开盘跌超1%！沪电股份、广和通领跌

广和通、德赛西威领跌。数据显示，目前TMT板块拥挤度均已出现明显回落，电子、通信、计算机拥挤度均为70%以下，电子行业拥挤度接近底部水平；此外，通信、计算机行业估值水平处于近三年较低位置。华创证券指出，从过去半年多党中央会议的密集加码来看，人工智能已明确成为今年的产业政策主线，今年针对人工智能相关的支持力度无需担忧，后续随着更多地方跟进，或对市场行情形成相应催化。资金也在逢低持续布局中，近5个交易日，5GETF（515050）合计“吸金”1.06亿元。资料显示，5GETF（515050），是全市场规模最大的5G通信主题ETF，其成分股既覆盖半导体、消费电子、光模块、PCB等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重。前十大权重股分别为立讯精密、中兴通讯、工业富联、中际旭创、紫光股份、兆易创新、中航光电、新易盛、德赛西威、三安光电，合计占比53.92%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-14

向上的信号正在聚集？政策预期博弈是否在强化？交易至胜重出江湖！十大券商策略来了...

一带一路带动的建筑装饰央国企；（3）泛TMT板块当下具备较好的布局价值，中长期角度电子、通信配置价值凸显；（4）估值底部及医疗反腐预期已经明确的医药生物。国泰君安：风险偏好走向两端交易至胜重出江湖风险偏好走向两端，交易至胜重出江湖。景气缺乏与不确定性，基于周期认识和价值发现的策略暂不奏效；同时，投资者结构也出现了两极分化：高风险偏好投资者拥抱不确定性，非常活跃；而低风险偏好投资者则极度厌恶不确定性，偏好稳定资产。风险偏好两端走对眼下的市场产生了重要影响：1）股票市场存量博弈。一致预期形成非常快，强调逆向思考；2）市场底部交易主导。悲观者的预期无法表达，乐观者的预期可以顺畅表达，中小市值、次新交易重出江湖，重点在交易阻力最小+边际变化大或想象空间大；3）股价变动隐含的是高风险偏好/乐观者的预期。行情往往出现“买预期、买变化、不买兑现”，波动加大。投资主题和个股推荐：数据要素/国产装备/智能汽车/先进材料。1、数据要素：顶层设计有望加速推进，数据交易和数据资产重估有望清晰化，推荐运营商（中国移动）/数据服务（数字政通/中孚信息）；2、国产装备：自主化预期提升，周期性业绩改善的风电（明阳智能）/油轮（中远海能）/电网（威胜信息）；3、智能汽车：智能化技术加速迭代，新车型催化下的奇瑞/特斯拉供应链（立讯精密/瑞鹄模具）；4、先进材料：商业化进程有望加速的磷酸锰铁锂（德方纳米）/复合集流体（东威科技）。民生证券：向上的信号正在聚集在过去的一段时间里，经济结构上改善的信号同样在密集出现：价格视角来看，对制造业需求更为敏感的大宗商品价格不断抬升；需求端来看，消费景气度依然高企，且仍在不断改善之中；而地产销售面积在8月份也出现了一定的企稳迹象；与此同时，近期港口集运价格的回升一定程度上也表明着出口景气度的边际回暖。重点是，当下已经进入了中美PPI同步回升的区间，这对于大宗商品、制造业都是积极的信号。配置建议上，供给约束仍在，大宗商品生产商的股票将伴随通胀中枢的上移，确立其长期盈利中枢，带来历史机会（油、铜、铝、煤炭、贵金属、油运）；其次，全球制造业可能在未来一季度见底回升，有利于中国已经具备规模和市场份额优势的专业机械、工程机械、机械零部件；以及具备技术优势，正在快速渗透的新能源车（整车、锂电）、光伏。第三，非银在活跃资本市场预期下将具有弹性和持续性（保险、券商），房地产政策正在调整，关注城中村改造下的建筑、建材、房地产、家电等。红利资产盈利呈现稳定性，在市场尾部信用风险修复后，其过去持续两年的长期牛市或将重新回归。中银证券：需求与市场双重磨底阶段存量博弈特征明显国内需求依旧处于磨底阶段，政策博弈进行时。当前市场磨底阶段，PPI或已见底，符合经典的价值搭台，成长唱戏节奏。当前来看，市场依旧处于对于后续政策预期的博弈行情之中，板块行业轮动较快，市场存量博弈特征明显。往后看，地产暖风有望依旧，市场对于后续房企融资及高能级城市限购放松的政策预期正在发酵，货币政策也有望迎来进一步宽松，下半年国内基本面有望逐步迎来底部回温。政策密集释放期，市场下行风险有限，配置机会凸显。海通证券：市场有望迎来政策面和基本面共振当前部分经济数据或已企稳，后续重点跟踪政策落地及经济修复情况。往后看，随着稳增长政策持续发力稳定市场预期和信心，经济和盈利的拐点进一步明确，市场有望迎来政策面和基本面共振。行业角度关注性价比高的消费，低估低配且存在短期修复催化，科技是中长期焦点。从估值和机构配置角度看，目前看消费板块的性价比已凸显。从估值看，截至23/08/11，大消费板块的PE（TTM，下同）处于2013年以来54%的历史分位，部分消费估值更是已经在历史低位，例如食品加工PE自13年来分位数仅为1%，医药生物仅为11%，农林牧渔仅为27%。从机构配置看，23Q2消费板块持股市值占比下降至32.0%，超配比例下降至7.8个百分点，处于13年以来从低到高20%的历史分位，其中食品超配比例仅处于13年来49%历史分位、医药39%、农林牧渔20%。因此，我们认为在政策刺激下市场对消费的基本面预期有望扭转，未来一段时间消费的估值及公募基金等机构的持仓有望趋于均衡，叠加中长期消费升级趋势，我们认为前期跌幅较大的消费板块有望迎来反转。其中医药生物各板块盈利有较大边际改善，根据海通医药分析师预测，创新药23年归母净利增速将达30%、医疗服务将达50%，若后续消费行情回暖医药表现或较优。兴业证券：“数字经济”拥挤度已到低位战略布局时点正在临近尽管7月金融数据低于预期，但3季度经济仍有环比改善的可能性。7月社融超预期回落，一方面是由于实体需求仍偏弱，另一方面也与6、7月信贷投放节奏的波动有关。而当前来看，制造业PMI已连续2个月边际好转，7月PPI也全线回升、核心CPI回暖指向本轮价格或已见底。后续随着各项托底措施陆续出炉，3季度经济仍有望环比改善。当前“数字经济”绝大多数细分方向拥挤度已回落至低位，战略性布局时点正在临近。结合景气度、拥挤度、持仓，关注当前景气度处于高位或景气度显著改善、拥挤度处于低位、仓位合理的五大细分方向：运营商、数字媒体、半导体设计、存储器、IT服务。后续沿着两条思路配置：1）以中长期的确定性应对短期的不确定，持续关注关注低波红利资产；2）高质量发展下，仍是结构性行情特征，聚焦景气优势的方向，建议关注兴证策略118细分行业景气比较框架。天风证券：下半年或能看到外需回暖带来出口端的增量贡献截止8月11日，股债收益差重新跌回-2X下方。分析师仍然维持之前的判断，非危机模式之下，-2X附近对市场不应过度悲观。从6-7月经济数据来看，虽然基本面的整体改善仍有待时日，但也出现了一些积极的迹象。有效需求不足的担忧可能正在缓解。5月以来市场深度交易了弱现实，无论是投资、消费、出口，还是通胀数据，都在反映需求不足的问题。而从PMI分项来看，7月反映内需的新订单分项已经有了些许回升。此外企业的生产意愿有所回暖，生产分项连续两个月处于荣枯线上方，原材料库存分项7月也触底回升。下半年或能看到外需回暖，带来出口端的增量贡献。一方面，从库存角度看，美国本轮库存周期已消化了一年以上，特别是制造商的库存增速已接近0值，按以往规律，制造商库存增速达到0值附近，制造业PMI触底。另一方面，制造业中耐用品的新增订单已有边际企稳的迹象，特别是库存水平较低的电子元件、家电、家具等，而这些品类在零售商和批发商中的库存也均消化到较低水平，下半年可能有一定补库需求。中泰证券：政策预期博弈是否在强化？本次政治局会议提出的“活跃资本市场”背景并非2013年的简单复制。本次政治局会议强调“要活跃资本市场”，这也是继2013年以来政治局会议上的首次提出。2013年随着“活跃资本市场”的提出，2014-2015年股市进入长期上涨区间，但彼时的背景与当前有明显不同：一方面，2013年A股暂停了IPO发行，直至2014年下半年IPO才逐步回暖，市场资金面压力大幅缓解；另一方面，2013年起新一轮资本市场改革拉开序幕，2014年新“国九条”将资本市场抬升至顶层设计高度，监管亦步入放松周期。而本次提出“活跃资本市场”后，证监会指出要“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”，并且当前的金融监管环境亦表明此次“活跃资本市场”提出后市场或难以复制2014-2015年情况。当前市场或仍处在反弹周期，但政策预期兑现、债务化解路径影响及中报业绩考验仍在持续，故后续分析师建议应适当进行均衡配置：1）科技中半导体、数据要素等或有更大力度政策支持，倒逼国产化率进一步提升；2）新一轮国企改革拉开序幕，低估值高分红的央企龙头仍是A股估值“洼地”，以电力为代表的央企公用事业现金流稳健，且其市场化改革与混改力度或将加大，后续可以挖掘：燃气、自来水、环保、高铁等细分； 3）疫情冲击与地产下行影响下，与地产财富相应的高端和耐用品消费承压，与“口红效应”相关的休闲食品、小家电、国产服装化妆品等有望受益，且参考日本90年代经验，老年人消费升级和年轻人消费下沉是未来5年最重要的内生消费趋势，可关注大众消费“困境反转”的逢低布局机会；4）疫情对于社会的长期复杂性影响，居民看病需求的提升及国家后续对于医疗资源的投入加速，使得包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块的景气度将贯穿全年，叠加中美关系或迎来缓和利好，中药、创新药等医药品种逢调整可逐步布局。国金证券：A股大概率维持宽幅震荡分析师维持对A股市场：“乐观不冒进”的观点不变。乐观方面表现在：1、估值底已现，市场剩余流动性再弱也差不过2022Q4；2、盈利底已现，国内经济筑底，并预计2023年中报全A非金融ROE有望进一步回升；3、美联储货币政策或已实质性首次转向。持续建议“不冒进”则因为：（1）市场剩余流动性依然较弱，难以支持A股明显上涨；（2）企业ROE虽有改善趋势，但产能利用率偏弱、PPI未见明显上行动力，故亦是弱势回升。静待国内经济进入“被动去库”阶段，方有望类比2020年，走出较大行情。风格及行业配置：建议主线成长，左侧逢低建仓消费。（一）抓住有业绩驱动、业绩拐点预期的“硬科技”，重点配置：（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）AI依然有机会，但大概率出现分化，看好传媒将受益于业绩拐点逐步清晰+流动性趋势回升+机构加仓；（3）医药生物或受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升，以及国内消费复苏预期；（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏（HJT）等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。（二）政策驱动下的“大金融”，包括：（1）以房地产为“锚”，辐射的银行及地产链方向，或偏短期。（2）券商，一方面受益于政治局首次提出“活跃资本市场”，相关细则或陆续出台，交易量弹性较大的公司下半年盈利预期差可能最大；另一方面，券商亦受益于人民币汇率企稳，情绪面回升及流动性改善。

金融界2023-08-14

中金策略：A股投资者信心仍待提振

历史偏底部区间；3）年初以来较为强势的TMT板块近期补跌的特征较为明显，强势股补跌也是A股市场常见的偏底部特征。我们认为当前位置已经计入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间十分有限。我们维持对A股下半年中性偏积极的判断不变。

金融界2023-08-14

财通基金“内需增长”年内跑输基准逾17个百分点

额骤降至8.68亿份。换仓频繁追高TMT板块受挫重仓股面包财经研究发现，财通内需增长12个月定开混合重仓股换手率较高。2023年二季度末，财通内需增长12个月定开混合前十大重仓股中7只个股均为新进重仓股。基金经理在2023年二季报中表示“基于人工智能未来的发展潜力，我们增加了相关TMT方向持仓，其中以人工智能应用端方向为主。定增部分，我们择机减持了部分到期解禁的标的。” 具体来看，基金二季度末前十大重仓股几乎被信息技术行业包揽，包括今年以来表现较为强势的三七互娱、恺英网络、吉比特等游戏股。相较于一季度末消费、医疗等重仓股，财通内需增长12个月定开混合前十大重仓股出现较大“换血”。然而，随着传媒游戏等板块的估值回归，财通内需增长12个月定开混合近期表现不佳。二季度基金净值回撤达到12.05%，跑输业绩比较基准超过8个百分点。二季度以来截至2023年8月9日，基金的半数以上重仓股股价出现不同程度的下滑。其中，完美世界二季度以来股价下跌12.6%。业绩预告显示，公司今年上半年归母净利润预计盈利3.6亿元至4亿元，同比下降68.35%至64.83%。中国国航二季度以来股价同样出现较大下滑，公司于7月披露预亏公告，预计归属于上市公司股东的净亏损约为32亿元到39亿元。年内定增项目屡遭破发除重仓股近期表现不佳外，财通内需增长12个月定开混合在今年以来定增项目屡遭破发。面包财经研究显示，以定增截止日期为统计口径，今年以来财通内需增长12个月定开混合共参与了约15笔上市公司定增，涉及计算机、医药生物等行业。 2023年4月，基金参与了普联软件非公开发行股票，持股数量为31.69万股，成本总额约为1500万元。此次定增发行价格为47.33元/股，共募资8567. 42万元，股份锁定期为6个月，财通基金、诺德基金等5家机构或个人参与认购。二级市场上，普联软件股价自3月以来一路震荡下滑。10月9日，普联软件该批定增限售股将面临解禁。截至8月9日，普联软件收盘价为29元/股。若考虑分红及送股因素，该笔定增仍处浮亏状态。与之类似的还有财通内需增长12个月定开混合参与的奥翔药业定增。公告显示，2月基金共斥资1350万元参与奥翔药业认购，持股数量为60.57万股，解禁日期为2023年8月3日。奥翔药业此次定增共募资4.85亿元，分别用于高端制剂国际化项目（一期）、派能科技总部及产业化基地项目和补充流动资金。值得关注的是，奥翔药业年内股价同样出现下滑。考虑到期间的分红及送股因素，解禁当日该笔定增仍有一定程度的亏损。（文章序列号：1689139613429534720）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经2023-08-11

基金经理投资笔记|准确把握政策真正发力前市场的底部特征

要关注如下三条主线：第一，TMT链。TMT板块基本面数据分化明显，上半年消费电子需求承压、软件业务增速稳定，后续可逐步关注半导体库存回落见底与海外产业催化带来的投资机会。第二，新能源链。光伏、新能源车价格随需求逐步企稳，其中，光伏内需强劲，逆变器出口增速强于组件出口；新能源车同比增长较为稳定，中期看，可关注光伏、新能源车的投资机会。第三，顺周期链。钢铁链强势，双焦（焦炭、焦煤）市场明显升温，下游铁水产量小幅回调，但仍维持高位。有色方面，铜价高企，抑制下游备货采购情绪，整体下游消费延续清淡；随着7月刺激居民扩表等政策的逐步释放，顺周期品种（煤炭、钢铁、铜、石化等）将迎来布局机会，后续若中观产业链印证预期，则或可持续持有。五、资产配置：哑铃两端的资产正在发生位移经济基本面与政策博弈下的权益市场，越来有可能带来大类资产配置的变盘，市场虽然不太可能重演2022年下半年戏剧性的一幕，但仍然值得我们去积极布局。2023年哑铃策略继续有效，不过哑铃两端的资产正在发生位移，主要原因是不确定性带来的风险正在逐步消融，确定性的收益渐渐成为投资者的期待。从资产配置的视角看，我们有如下的建议：美股美元信誉在评级下调的背景下未受明显影响，非农数据低于预期，但薪资增速仍然较高，考虑到下半年美通胀基数效应的弱化，工资端对美通胀韧性的贡献率或进一步加大。美股方面，盈利面的韧性和较高的估值水平为现实，短期美股结构性的机会或强于整体性的上涨潜力。 A股最新PMI数据显示，尽管制造业景气度仍处于收缩区间，但底部回升的趋势开始显现，盈利周期逐渐由探底转向爬坑，极度悲观的风险溢价有待修复，建议在震荡筑底过程中，逐步增加对A股的配置。港股二季度港股流动性处于较为紧张的状态，伴随着美联储紧缩周期即将步入尾声，三季度望有所改善。叠加基本面在政策带动下有改善的预期，中期对港股配置的确定性在逐渐增强，投资者可以适当乐观些。结构上看，港股国企和红利的风险收益比相对突出。债券利率债方面，央行公开表态“逆周期调节”和“发挥总量和结构性货币政策工具作用”，使得市场对货币宽松政策预计积极，货币宽松或将延续。7月政治局会议之后，政策陆续出台定调，利率市场对经济基本面的敏感度或将上升，后续需重点关注中国经济修复的斜率。信用债方面，预计仍围绕基本面和政策预期震荡，后续建议保持组合足够流动性，维持票息策略，在品种上建议规避弱区域及网红区域城投、民企地产债。可转债方面，中证转债估值持续上行，当前转债对信用债及股票均无明显性价比，建议低配。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-07

招商策略：站在当前时点，围绕业绩边际改善明显的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路

现方面，在券商快速上涨期间，金融板块和TMT板块平均涨幅居前，且跑赢万得全A的概率最高，达到75%。但在券商行情结束后的1-3个月内，市场的优势行业则开始向消费行业扩散，转向消费+成长，其中必选消费获得超额收益的概率和收益率幅度均比较高，其次是医药行业。站在当前时点，综合基本面、事件和政策，围绕业绩边际改善明显的TMT（计算机设备及应用）（半导体）（消费电子）（元器件）、耐用消费品（家电）（家居用品）（汽车及零部件）仍是市场主要思路。

金融界2023-08-07

十大券商策略：市场在重要会议后再度进入强预期关注三主线

仍在延续轮动特征，其中7月整月调整的泛TMT板块迎来反弹，而7月底演绎的顺周期品种和金融板块有转弱迹象。展望后市，中央政治局会议后国内政策密集出台，政策预期持续高涨，继续提振市场风险偏好；美债利率因多重因素快速上行，但美国就业市场有序回落，美联储加息预期走弱下，美债利率有望重新回到回落通道；PMI显示国内经济延续修复，但复苏斜率依然不高。总体来看，当下市场所面临的综合环境仍然支撑A股保持震荡大格局下的中枢抬升走势。预计行情仍有望呈现弱势上涨，但更加坚实的反弹上涨需宏观政策力度予以证实，或宏观经济基本面给予更加积极的回馈，这是后续重点关注的变化。兴证策略：风继续吹、不忍远离 beta式修复仍在演绎 6月底以来，在市场一片悲观的时刻，我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地，悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情，建议积极、乐观应对。随着政治局会议提振信心、对经济悲观预期的修正、海外“幺蛾子”的退散钝化，近期市场情绪已显著回暖，beta修复行情已然确认。具体的配置方向上，建议关注既有政策宽松、经济预期修正的beta逻辑，又兼有自身景气alpha逻辑的板块。根据我们118个细分行业景气比较框架的筛选，重点聚焦汽车（乘用车、商用车）、家电（白电）、工业金属（铜、铝）等板块。国泰君安：市场在重要会议后再度进入强预期这次也许真的不一样虽然本周市场亦步亦趋，很多人依然对于市场的恢复性上涨保持谨慎，但我想说这次也许真的不一样，重要会议对于当下症结问题做了最高层的指示，相信接下来的举措将全面有利于经济与市场的复苏。虽然二季度的市场表现不达预期，但面对3000多点的指数与很多历史极低估值的周期行业，此时需要保持信心，期待三季度让我们真正打个翻身仗。光大证券：零售行业继续关注行业政策短期业绩为王近期国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境6个方面，提出20条具体政策举措。同时，部分地方政府也提出相应举措，比如江西将于2023年下半年统筹安排省级商务资金1亿元用于发放消费券；上海市体育局将联合美团、大众点评于2023年8月5日至9月3日陆续发放500万元体育消费券等。光大证券认为未来一段时间地方政府有可能陆续提出其他促消费举措，有利于自上而下推动消费复苏，短期政策面仍然有继续发酵的可能性。2023年中报业绩也陆续披露，高估值的消费品公司或将相对承压，需要超市场预期的业绩增速消化高估值压力。国海策略：PPI上行期的市场与风格本轮PPI大概率是类似于2012-2014年的反弹，内外需是弱共振，难以重现 2016年供给侧改革的强拉动。当前多数强周期行业产能利用率处于较高水平，因此或不会出现 2014-2015年商品大跌造成的PPI 进一步通缩的情形。PPI的拐点易于跟踪，因此历次PPI见底之前会出现抢跑顺周期的现象，上证50/中证 1000会提前见底回升。PPI确认回升之后的市场走势优于见底之前，短期金融、周期占优，行业上汽车、地产、非银、家电表现较好。西部策略：全面牛市启动需要具备哪些条件？重要会议后顺周期板块如期上涨，带动市场情绪快速修复。7月24日重要会议召开，资本市场信心得到显著提振。截至8月4日，上证综指累计涨幅达3.8%，其中在会议中表述超预期的券商、地产板块均取得超10%的累计涨幅，其余低位顺周期行业如钢铁、建筑装饰和建筑材料涨幅均靠前。随着市场整体中枢上移，越来越多的投资者开始关注市场是否已经进入全面牛市。我们将上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志，2012年以来，市场共四次达到技术性牛市标准。复盘过去4轮牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条件的共振：1.国内经济向上周期得到验证；2.货币政策持续宽松；3.国内经济体制改革政策取得突破；4.外部环境的边际改善。华西策略：估值低位修复行情渐次展开近期美国财政部提高长债发行规模和惠誉下调美国评级引发全球资本市场波动，但我们认为海外因素对A股影响有限。在7月政治局会议定调后，国内政策在“扩内需、稳预期、防风险”方面有望继续发力，近期备受市场关注的“活跃资本市场”和“房地产”领域的积极信号也频频释放，且人民币汇率已转为双向波动，外资增配A股的趋势仍在。政治局会议以来券商、地产等低估值板块率先迎来反弹，往后国内政策催化有望持续落地，A股估值低位的板块有望迎渐次轮动修复，反弹行情有望在波折中延续。

金融界2023-08-06

十大券商策略：政策底3.0这次不一样四大拐点共振、年内第三个做多窗口开启

待中报披露期结束，以及流动性环境改善，TMT板块仍有阶段性机会。

金融界2023-07-30

收评：A股三大指数震荡收跌，两市成交额不足7000亿元，北向资金净卖出逾50亿元

回补的化工等行业仍值得关注。中期来看，TMT板块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期。

金融界2023-07-24

华泰证券A股策略：短期风格或均衡推荐电子/火电/白电/传媒等

创50领跌，主要受二季度经济数据不强、TMT板块情绪走弱等因素影响。下周政治局会+FOMC会议前市场或仍有避险需求，但阶段小底已经在酝酿中：1）我们追踪的12个底部指标体系当前亮灯比例42%，历史来看30%即为出现阶段小底的可能；2）PPI同比或于6月见底，Q3市场有望进入“补库预期”交易；3）考虑国内政策/联储政策/中美关系三大弹性变量，转机的观察窗口在Q3，近期后两者出现一些积极信号。短期风格或均衡，景气+主题+筹码框架下推荐电子/火电/白电/传媒等，政策博弈+PPI拐点逻辑下可以关注地产后周期/医药/医美/食饮。

金融界2023-07-24

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