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特斯拉Cybertruck库存积压：最高1.2万美元折扣，埃隆·马斯克面临需求危机

rnstein Research分析师Toni Sacconaghi，2025年2月20日（评论来源于Bloomberg财经分析）。 “Cybertruck的二手价格暴跌和库存积压是需求疲软的明确信号，特斯拉需重新评估其定价策略。” ——Wedbush Securities分析师Dan Ives，2025年1月15日（评论来源于Forbes）。 “特斯拉在Cybertruck上的激进目标忽视了市场现实，税收抵免的不确定性进一步加剧了销售压力。” ——InsideEVs主编Tom Moloughney，2025年3月30日（评论来源于InsideEVs）。来源：今日美股网

今日美股网04-20 00:10

特斯拉日本销量激增56%：马斯克逆势突围，碾压日产聆风与丰田bZ4X

rnstein Research分析师Toni Sacconaghi，2025年3月20日（评论来源于Bloomberg）。 “特斯拉在日本的突破证明其品牌吸引力，但本土车企若加速电动化，可能迅速收复失地。” ——Okasan Securities分析师Shinya Naruse，2025年2月25日（评论来源于Nikkei Asia）。 “特斯拉需在日本投资更多服务网络，否则比亚迪的扩张可能分流其客户。” ——Wedbush Securities分析师Dan Ives，2025年4月12日（评论来源于Forbes）。来源：今日美股网

今日美股网04-20 00:10

Bill Ackman斥资入股Hertz 19.8%：押注关税推高二手车价与企业转型

行，否则股价可能在短期波动后回落。” Toni Sacconaghi, Bernstein分析师，2025年4月17日：“Hertz的股价飙升更多是市场对Ackman入股的热情，而非基本面改善。85%的车队利用率目标过于乐观，历史数据不支持。投资者应警惕2025年上半年疲软的财报可能带来的回调风险。” Stephanie Moore, Jefferies汽车行业分析师，2025年4月16日：“Ackman的策略利用了关税带来的短期机会，但Hertz的长期价值取决于能否与Uber等平台深化合作。自动驾驶车队的前景诱人，但技术和监管的不确定性可能推迟回报。” Chris Pierce, Needham & Company分析师，2025年4月15日：“Hertz的转型潜力被关税预期放大，但特斯拉电动车的教训表明，车队管理的失误可能抵消资产增值的收益。Ackman需推动West优化成本结构，否则30美元的股价目标难以实现。” John Murphy, Bank of America分析师，2025年4月14日：“Ackman的投资为Hertz注入了信心，但市场忽略了其高杠杆风险。关税可能推高车价，但若全球贸易战升级，租车需求可能下滑。Hertz需在2025年下半年展现盈利能力以维持涨势。” 来源：今日美股网

今日美股网04-19 00:10

FX168日报:特朗普宣布关税谈判“重大进展”！金价惊人波动的原因在这特朗普炮轰鲍威尔

，这加剧对供应的担忧。 IG市场分析师Tony Sycamore表示：“油价反弹背后有几个因素——空头回补、美元疲软使原油购买成本更低，以及美国对伊朗的压力。” 瑞穗能源期货主管Bob Yawger说，与欧盟达成贸易协定有望缩小特朗普关税对石油需求造成的破坏。

会员

tqttier04-18 10:03

Coinbase2021Q3业绩电话会高管解读财报

工作了一段时间。因此，在第一季度来自 Tony P. 询问竞争，您如何看待竞争格局以及您认为谁或什么是 Coinbase 最大的竞争威胁？蔡慧敏我们认为，当公司进入加密经济时，这是一个非常积极的发展，因为我们认为它在这方面创造了更多创新。有像 PayPal、Square 和 Robinhood 这样的公司以及传统金融机构正在进入，我们相信这是对整个领域的巨大验证。在许多情况下，我们实际上正在与这些公司合作并探索合作方式。我们谈到了我们相对于这些公司的差异化点，因为它们是加密原生的。我们可以提供更可扩展的功能和资产，因为我们有一个加密原生平台。我们非常钦佩的其他加密原生公司，他们的创新是风险。但我们也向他们寻求灵感，以与加密原生用户产生共鸣。在许多情况下，这些公司不受监管，我们可以向客户提供这些产品的更实用、更受监管的版本。正如我们所说，客户选择我们是因为我们的服务值得信赖、易于使用、安全和可靠。我认为最终你应该在这个市场上考虑 Coinbase 的方式是我们很高兴让我们的许多客户尽可能地使用东西。然后我们还 - 由于我们专注于加密，我们能够提供更多资产和更多加密所需的功能，例如抵押奖励、借入、赚取。阿尼尔·古普塔万分感谢。他在未来的国际路线图中有国际计划产品，特别是在南亚和南美洲。此外，对于 Sanford 的推出更为苛刻，伯恩斯坦询问我们是否可以提供最近在日本和德国推出的最新消息。蔡慧敏当然。我们的平台现已在全球 100 多家公司中可用，为了完成这一使命，我们必须尽可能深入和广泛的全球影响力。因此，我们正在努力以转移国际默认思维方式构建产品。加密非常全球化，因此我们的产品能力也需要如此。我们有不同的地理区域，因此我们会注意哪些功能要在何时何地扩展，我们会查看这些不同国家和地区的大量不同信号。GDP、加密货币交易量，因此货币稳定，我们积极寻求并购和合作伙伴关系，以帮助加快我们进入这些不同地区的道路。Alesia，你想谈谈那个问题的后半部分吗？阿莱西亚·哈斯绝对地。因此，感谢您提出有关日本和德国的问题，您将回答我们的第二季度股东信函，我们刚刚在这两个市场获得了许可，因此我们期待已久。只是为了回到监管机构漫长的许可证申请流程。所以有时我们不知道我们什么时候推出。因此，当我们在这些国家/地区推出时，它是 NBC 产品。是一个国家的第一个立足点，所以我们在第三季度看到的是，我们没有有意义的更新来为您提供这些发布。但我们的目标是在美国的那些市场上开发非常相似的产品，减少客户摩擦，在客户范围内提供愉快的登机体验，这就是我们的目标。在这些市场中重新建立，以便真正能够营销和发展这些客户群。所以还不是很重要，但我们希望在未来有消息。布赖恩阿姆斯特朗好的，超级。谢谢。因此，我们现在将过渡并回答我们分析师的一些现场问题。席琳，第一个问题请交给你。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 10:08

10月经济数据：消费有点强

(09633)$ @爱发红包的虎妞 @Tony特别帅 @小虎AV

老虎证券04-17 09:58

DoorDash2021年Q1业绩会议分析师问答（上）

。徐志刚是的。嘿，劳埃德。在-这是Tony。关于第二个问题。业务影响反映在我们的指导中，我们对此感到很自在。当我们测试该程序时，我们将与商家进行所有新计划的时间大约为六个月。因此，就目前的部署而言，它符合我们的期望。但是我认为我想花点时间向您介绍一些为什么我们在几周前发布了产品之后才提出的指导原则或设计原则。如果您退后一步，在大流行期间我们采取了很多行动来确保业务成功，这就是创建DoorDash来确保这些本地业务成功的全部原因。所以在大流行期间，我非常自豪的是，我们采取的行动，以及我们数亿美元的投资，使这些企业在大流行中幸存的几率是同行业中普通餐厅的8倍。现在，当我们摆脱大流行并开始重新开放时，鉴于该国的疫苗接种率不断提高，我对此感到非常兴奋，因为我们想给这些企业主和与他交谈大约六个月，七个月，这是尽快走出大门的最佳机会。我们一再听到的是，他们真的想要选择，是在增长方面进行投资的选择，在这种情况下，他们可以选择一些较高的价格计划，使他们能够参与DashPass之类的计划，DoorDash涵盖了这些计划。交付成本或以更高利润率形式进行的选择，这取决于他们在进入恢复阶段时如何看待人员以及类似的事情。订单的形式是来自DoorDash应用程序还是来自其自己的渠道，我们在这里提供免佣金的免费产品，称为DoorDash Storefront，这将允许他们建立自己的数字渠道，以及在订单中进行选择。非送货用例（例如取货）的形式，我们将费率从15％下调至6％。因此，这确实是我们转向声明的内容的原因，并且我们已经与这些商家合作了大约六个月。从财务影响或对业务的影响来看，所有这些都反映在我们的指导中。普拉比尔·阿达卡（Prabir Adarkar）是的。补充一点，就是，如果您实际查看这些程序，则在较低的佣金率与较高的消费者费用之间存在一定的抵消，这并不是一个完美的抵消，但是在您想到这些时，请记住这一点。后果将继续。劳埃德·沃尔姆斯利（Lloyd Walmsley）好的。谢谢你们。尼斯区。操作员接下来的是JP Morgan的Douglas Anmuth。您的线路是开放的。道格拉斯·安穆特（Douglas Anmuth）感谢您提出问题。首先，只是希望更多地谈论您对重新开放的影响的想法，也许，相对于六个月前，只是更好的想法已经改变了（如果有的话）？然后是第二个问题，我想，仅是DoorDash的供应，鉴于某些供应问题，您如何适应未来几个月内在这里发挥的作用，当然，更好地应对其他一些地区的拼车服务？谢谢。普拉比尔·阿达卡（Prabir Adarkar）嘿，道格谢谢你的问题。因此，我首先要说的是，我们对第一季度所看到的趋势感到鼓舞，尤其是随着市场的重新开放和店内餐饮的增长，对消费者行为的负面影响小于我们最初的预期，我们实际上比第一季度的指导指标高出9％。推动我们前进的就是我们甚至在早先的收益电话中所做的评论，我们谈到了消费者的行为是粘性的。因此，当消费者开始使用该产品时，就会养成新的习惯，并且这些习惯往往会持续存在，并且随着时间的推移，该产品通常会变得越来越好，这一事实得到了支持。就在过去的一年中，平台的选择在餐馆数量以及新类别（便利店和杂货店）方面都在增加，质量得到提高，我们的负担能力得到了改善。所有这些事情都将继续适应并支持持续的粘性。因此，当我们展望未来时，我们对当年的余额感到乐观，这导致指导值增加了约15％，从350亿美元增至380亿美元。关于您的第二个问题，我知道拼车服务专注于此。但重要的是要记住，拼车司机和达世客车是不同的人群。我们的Dasher中有75％以上是学生或其他兼职或全职工作，平均每周少于4个小时。短跑运动员不需要开车，他们可以骑自行车短跑。我们的Dashers人群倾向于偏向更多女性，这很可能是因为您不必与其他人共享您的个人空间。因此，即使在我们的调查数据中也显示，我们的Dasher中有21％的人没有为拼车而建，只有6％的人表示他们更喜欢拼车。因此，这是完全不同的人群。3月，我们的供应出现了一点点下滑，这将解决该问题。我们迅速采取了行动。我们采取了一系列行动，包括提高物流网络的效率，扩大营销渠道，提高Dashers的转化率，结果是我们现在每周获得的Dashers数量要比竞争对手多。因此，尽管今天供应充足，并希望在可预见的将来会如此。道格拉斯·安穆特（Douglas Anmuth）谢谢你，普拉比尔优素福·斯夸里（Youssef Squali）伟大的。非常感谢您，并祝贺这一令人印象深刻的季度。如果可以的话，只有两个。首先，您能否谈谈您到目前为止所看到的最新趋势，我想您的指南可以在5月发表讲话。但是，要从竞争激烈程度以及你们对此的感觉方面特别要强调的是什么？特别是本季度非食品外卖业务的增长及其贡献？其次，当您着眼于正朝着非食品，便利，食品杂货等领域迈进的多元化时。我想知道您是否可以先与更广泛的话题谈一谈，首先，您认为随着时间的流逝业务会发展到多大？在这种情况下，您会看到这样一种情况吗？您的业务中有一半来自这些新计划，例如，在接下来的三年中，我不知道是三年还是五年，但是，很可能，您还如何看待随着时间的推移对收率的影响？谢谢你。徐志刚当然。嘿。是托尼。我开始。到目前为止，该季度是一个良好的开端。我要说的是，重新开放的影响确实比我们预期的要弱得多。当然，当我们看着去年秋天的时候，甚至是在去年夏天，我们都开始为此做准备的时候。关于一些新类别，我们对我们的进步感到非常兴奋。我的意思是，我们的非餐厅订单每季度增长40％，现在已占到总订单的7％以上。再一次，这是在很短的时间内发生的。我们诚心诚意地在餐厅以外的地方推出了我们的第二类产品，现在我们已经在不到一年的时间里成为了市场领导者。因此，事情肯定超出了计划，超出了我们的预期。关于这一点，我认为这是如何进行和展开的更广泛的问题，以提醒我们所有人，正如我提到的，实际上是在我们的第一个收益电话中，我们实际上在四个领域进行投资。当然，我们正在投资以发展我们的核心业务，并且在那里我们看到了更大的实力，尤其是当我们看到本季度创纪录的参与度，以及我们在其他用例（例如接货地点）的投资时还是现在的市场领导者或办公室业务，例如DoorDash for Work。我们肯定会在新类别上进行投资。我们还正在投资构建我们的平台，因此DoorDash既是一个可以增加订单的市场或应用程序，又是一个为您提供DoorDash Drive，DoorDash Storefront等产品以帮助商家建立自己的渠道的平台，以及最后，国际市场增长。这些就是我们投资的四个水桶。我们对所有这些领域的进展以及未来多样化的意义感到非常兴奋。普拉比尔·阿达卡还有优素福，我想补充一下，我的意思是，您提到的一些市场，无论是便利店还是杂货店，这些都是非常大的市场，便利店分别为2000亿美元和2500亿美元，杂货店是一个8000亿美元的市场-万亿美元。但是，与众不同的是这两者的渗透率都非常低，尽管您在12个月前就开始开展这项业务，但您还是想想我们的平台以及到目前为止我们在便利性方面所取得的成功。我们的平台。因为我们可以采取混合的混合方法，所以我们市场上不仅有像CVS这样的第三方合作伙伴，也有像Walgreens这样的7-11伙伴，实际上是我们最近宣布的Rite Aid。但是，我们也将自己的第一方选择带给了消费者，这是为了向消费者提供选择并在服务水平不高的社区中为他们提供服务。因此，今天的渗透率非常低，并且有很多的增长空间。罗斯·桑德勒大家好。请快速跟踪我们的上一个，然后再进行另一个。因此，非餐厅订单的7％，您能谈一谈该业务的单位经济状况，以及像Instacart这样的进入市场的产品，我认为这主要是通过广告来获得利润。牛p是一个关键的业务。因此，我们如何看待每个订单具有EBITDA的混合产品，为方便起见，我想您提到的价格要低一些，任何颜色都会对每个订单的EBITDA有所帮助。然后听起来像是根据你们的期望，你们希望到夏天会有所下降，我认为随着事情的重新开放，每个人都可以完全理解，问题更像是，当您查看数据时，是否看到2020年出现的新客户以及那些将要下降的客户，或者是Dash出现的频率更高，超过了每月订购5次的人。夏天到的时候，我要最后点菜了。上面的任何颜色会有所帮助吗？谢谢你们。普拉比尔·阿达卡（Prabir Adarkar）因此，关于单位经济学的第一个问题，我们实际上并没有在这些订单上实现甚至经济学的突破。我要说的是我们很幸运，因为我们在美国的核心业务是现金产生的，并且我们正在利用现金，并且正在投资以与社区一起发展一些新的垂直市场，或者扩展到新的商家服务，例如店面以及扩展。因此，我们很幸运能够拥有有利可图的核心业务，使我们能够进行差异化投资。关于指南中所标明的轨迹网中的夏季季节性问题，是这样一个事实，即大约从四月开始，直到天气好转一直持续到第二天，我们看到消费者去用餐，并且两者之间的行为总体上是一致的我们最近收购的新客户，以及已有一段时间处于亏损状态的现有客户。随着天气的改善，人们希望外出活动多一点，这就是我们倾向于看到的行为。因此，您不会在我们的历史数据中看到它的部分原因是客户获取的快速步伐。但是，如果您从同类群组的角度来看它，那么您和现有同类群组都可以找到。拉尔夫·沙卡特（Ralph Schackart）下午好，感谢您提出问题。我只是很好奇，如果您能在本季度（可能是本季度至今）以及最低工资中提到的Dash薪资和激励趋势方面提供更多一点色彩，大约40％的加薪30我认为两年内消费者成本下降了。听起来您现在处在更好的供应状态，这太好了。只是想知道您是否可以根据最近的趋势提供更多的信息，然后签约是其中的一部分正在传递给消费者，然后最终随着政府激励计划的消退。您是否认为随着时间的推移，驾驶员的激励措施会正常化吗？谢谢你。普拉比尔·阿达卡（Prabir Adarkar）是的，也许我会回答这个问题。总结是，我们期望从第1季度到第2季度的接单率将连续提高，部分原因是Dash应该-将正常化，因为供应状态实际上更好，因为问题已得到解决并将推动市场恢复健康。就整体Dash而言应该退后一步-我们之前说过，在整体战略的背景下，我们的North Staris旨在降低客户价格，消费者价格，降低费用和佣金，以及仅降低商户和增加单位收益等在40％以上的年度中，Dash的每活跃小时收入将增加，这与我们的总体理念一致。因此，随着我们继续从物流网络中寻求更高的效率，随着我们不断提高事实，并导致单位经济的改善，我们通过降低费用和增加Dash所有者将很多资金投入到生态系统中。拉尔夫·沙卡特（Ralph Schackart）伟大的。如果我能再挤压一遍。在接机的机会不多的情况下，您在电话会议上谈到了，后来对于您在COVID后的环境来说，这似乎是一个很好的机会。也许只是说说消费者是如何接受我们所学知识的，以及当您拥有某种可以进行长期创新的技术时。您对此机会有何看法？谢谢你。徐志刚当然，我接受，是托尼。我认为我们在这项业务中可能获得的最大特权是，人们在大流行期间每周进食22至25次，也许更多，也许更少，但是我要说的是，当某人以这种频率进行消费时，永远不会以一种方法发生，永远不会在烹饪中全都发生，永远也不会在外出就餐，进餐或外卖中全都发生。我认为，特别是当我们摆脱大流行时，我们将回到工作中，我认为现在已经定价了一些商品，方法是在上班途中喝咖啡或与同事一起沿着街区散步并品尝小吃或您拥有的东西，所以我们看到挑选产品的兴奋很多，我认为这不仅是因为人们已经厌倦了被困在家里。但是我认为这仅仅是一个事实，因为我们经常消费，这是支配我们行为的自然用例之一，因此我们为继续在那里投资而感到非常兴奋。拉尔夫·沙卡特（Ralph Schackart）太好了，托尼，感谢普拉比尔。

老虎证券04-17 09:39

腾讯音乐2020年Q4业绩电话会议分析师问答

式将为整个集团创造长期价值。首先，正如Tony提到的，它将增加用户参与度，因为在平台上花费的时间将得到改善，也将增加，因为他们将从我们的平台上享受越来越多的内容。其次，由于我们的货币化模式不同，例如，我们有付费内容，每月订阅模式。我们也有广告模式。因此，我们将进一步为我们带来其他货币化机会，并在未来创造强劲的收入增长。米利森特·T。下一位。操作员谢谢你。您的下一个问题来自Stifel的John Egbert。请继续。约翰·埃格伯特太好了，谢谢您提出我的问题。广告显然具有巨大的势头。我认为你们每个人都强调了那里近期实力的一些主要驱动因素。但是，想知道是否可以通过查看当地业务的当前状态与未来几年可能的情况（例如各种服务的广告覆盖率，广告负载）来深入研究未来广告的增长方式在您当前正在积极获利的屏幕中，是否有可能使用新的广告格式来改变您的功能，还有什么值得一提的？叶卓东是的，当然。广告连续两个季度以非常快的速度同比增长超过100％。在第四季度，广告现在占非订阅收入的大部分，其中在线音乐仅占50％以上。这都是我们去年对广告技术和解决方案进行投资的结果。以及利用腾讯集团整体强大的广告销售能力，这使我们能够渗透到越来越多的广告商中。我们还将继续为我们增加广告负载留出空间。我们的多个平台上都有更多的房地产。这为我们提供了充足的广告资源，到目前为止，我们的广告格式与传统横幅相当相似，我看到了一个启动画面。但是，正如Cussion问题在他先前的讲话中提到的那样，我们确实打算将广告格式扩展到其他广告，例如音频广告，奖励广告以及其他广告。因此，我们预计广告的强劲增长将持续到中期。米利森特·T。好吧，请提出问题。操作员好的谢谢你。您的下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的Alex Poon。请继续。亚历克斯·潘早上好。谢谢你回答我的问题。我想继续做音乐订阅业务。所以我想了解一下付费墙的有效性，你提到的到去年年底只有20%多一点，而去年，我们平均每季度大约增加了400万。我想知道如果我们从20%到30%。第五次有机转化将从400万增加到500万，比以前快。实际上，在工资单上，你有更好的用户参与度，长格式音频，高级模型促销，内容，许多新的工具，你可以驱动转换。所以试着理解这只是第一部分，工资的有机效益从20%到30%，而不是10%或20%。然后这些新的驱动因素，他们如何能够从这些新的工具中获得多少额外的增长，这些新的工具能够转换订户？非常感谢。叶卓东是的，当然。音乐订阅。收入显然继续以每年42%左右的速度强劲增长。特别是，付费用户以超过40%的年增长率强劲增长，430万用户的稳定净增加，使付费用户总数达到5600万，即9%的付费比率，与去年的6%左右相比有了实质性的增长。除了我们提到的付费墙策略，实际上还有许多其他产品和最佳投资以及我们已经开始的营销活动，这些都开始带来好处。我们继续观察付费用户的保留率不断提高。自2019年第一季度以来，他们基本上每个季度都在改善。所以现在有八个季度，这意味着一旦我们将用户从免费转变为付费，他们实际上会比以前更长时间地保持付费状态。这也有助于我们改善付费用户。我们能够在2020年实现这一切，同时看到ARPPU的增长趋势。正确的。所以我们非常乐观。就我们的订阅增长而言，正如我所说，我们预计第一季度的网络应用将比第四季度强劲。我猜是2021年。我们预计平均每季度净广告约为4500万。这将是我们整体业务的强劲增长动力。米利森特·T。请问下一个问题。操作员谢谢你。您的下一个问题来自摩根大通的Alvin Neo，请继续。阿尔文·尼奥（Alvin Neo）早上好管理。谢谢您提出我的问题。关于您的薪资策略，我有一个后续问题。您能否与我们分享您如何在付费比例和平台用户之间取得平衡？从理论上讲，如果您为音乐类型的获利模型采用水龙头，则可以实现100％的付费比例，即，内容仅对付费订户可用。但是，就平台使用或平台MAU而言，这可能会付出巨大的代价。当您当前的策略是逐步调整表格的大小时，会提高支付比率。您能在哲学上与我们分享您如何实现平衡，什么是使您更积极或更不积极地增加工资规模的关键考虑因素，从长远来看，支付率的均衡水平是多少？谢谢叶卓东谢谢你。哦，可以肯定，我们需要在薪酬策略和免费用户体验之间取得良好的平衡。在这一时间点上，我们继续看到薪资策略非常有效，而又没有实质性地损害免费用户的体验。但是，我们正在投资新的获利能力，例如各种形式的广告，以帮助我们将免费的用户群货币化，无论出于何种原因，这些用户可能很难转换成高级用户。对于那些特定的用户来说，获利策略不是付费专区，针对那些用户的获利策略将是广告。也许，我们会为他们提供广告，作为他们释放某些利益的一种方式，这使他们可以在付费专区后面访问有限数量的歌曲。我认为这是我们如何在免费用户和付费用户之间取得良好平衡的一个示例。同样，我认为我们仍然认为付费专区策略非常有效。我们预计该战略的步伐将与前两年保持一致。由于我们提到的各种因素，我们预计今年的净广告将继续表现良好，今年每季度约为4500万，与去年相比有所增加。托斯卡·顺邦还有一点，我想补充一下，正如我们之前提到的，以教育用户说音乐具有更大的价值。我们非常兴奋，因为在过去的两三年中，我们做得很好，我们的用户真正珍惜音乐，他们也愿意为此付出代价。但是如今，当我们教育用户购买每月订阅时，他们会很乐意产生体验，我的意思是他们可以欣赏所有这些歌曲。他们只需要担心可以收听哪种类型的歌曲，我们发现，他们做不到。但是与此同时，我们还为他们提供了其他特权。因此，正如我们提到的，除了听歌外，还将提供我们提供的PME现场活动。因此，对于我们的每月订阅者，他们将拥有一些特权。例如，在不同的特殊用户体验中享受着TME Live活动。因此，这就是我们不断发展和创新的所有事物。我们的目标是在今年为TME Live带来一种新型体验。这也将帮助我们的VIP（每月订阅者）拥有更多特权。决定这一点的是，我们还将重点放在基于测试的经济上。因此，这意味着，如果您是每月订阅者，则还可以享受某些特权。因此，所有这些都将作为一个整体一起工作。让我们的用户真正地认为，作为周一的会员，VIP是享受音乐以及所有其他人在我们平台上体验的正确方式。通过提高每月订阅的保留率，我们一直在取得令人鼓舞的结果，而且这种情况一直在持续改善。因此，我认为这对我们来说是一个非常好的信号。我们坚信，通过将歌曲稳定地投放到付费专栏后面，再加上我刚才提到的溢价，我们可以真正实现订阅模式和广告模式。米利森特·T。好的。请问下一个问题。操作员谢谢你。下一个问题来自瑞银的刘志静。请继续。刘志静 …管理我的问题。我有两个问题。米利森特·T。抱歉，志静，我们听不到您的声音。你介意一点点说话吗？刘志静是的，对不起。我的第一个问题是，您如何看待我们推广音乐应用高级模式的时机？我们是否看到在优质模式上平衡用户体验和竞争的任何潜在风险？其次，您还可以向我们展示一些迹象吗？长格式音频对音乐应用程序的总体使用时间有多大贡献？谢谢你。叶卓东当然，就时机而言，我们将继续投资各种广告格式，以利于利用车队用户群获利，尤其是那些可能难以转换成高级版的细分市场。而且这正在进行中。您会看到我们在过去一到两个季度中都在谈论这个问题，我们将在今年开始将其中一些作为beta测试实施。但是，从更广泛的意义上讲，显然，从何时开始扩大规模的确切时机，我们需要观察以及采用水平以及实施水平，有效性水平。然后，就长格式音频而言，我认为了解音乐与音频之间的许多自然协同作用非常重要。就像在无线电时代一样，用户非常习惯一起听音乐和音频内容。同样，我们实际上看到了在线平台上的动态竞争。因此，当我们向音乐用户提供音频内容时，他们不会关闭并少听音乐，而为了多听音频，他们实际上最终会增加总花费时间。因此，实际上，它使我们处于非常有利的地位，成为进入音频的领先音乐平台，并且潜在的市场预期将达到类似规模的音乐用户，在全球，数亿人接下来的几年。正如Cussion所说，我们对音频市场非常乐观。这就是为什么我们实际上考虑与Cussion讨论的音频内容策略，获利策略，两个整合的音乐和音频应用程序以及独立音频应用程序策略一起思考的原因。我认为所有这些都将为我们在未来几年提供充足的增长机会发挥很好的作用。米利森特·T。太好了，我们准备好回答下一个问题操作员您的下一个问题来自Needham and Company的Vincent Yu。请继续。于文森你好。谢谢您的管理层回答我的问题。因此，第一个问题也是关于长格式音频的问题。只需跟进该问题即可。管理层能否就如何将这些用户的付费习惯与仅音乐用户进行比较分享一些看法。我还听到其他NS询问我们对于长格式音频的近期目标渗透率。那么，我们有一些可以共享的数字吗？我的第二个问题是播客。那么公司是否有计划在播客空间中为创作者签名独家内容？谢谢你。叶卓东是的，关于长格式音频的目标用户，我认为Cussion提到我们已经达到了大约1000万DAU。您可以看到，到去年年底，我们的MAU达到了大约9000万。我们预计到2020年和2021年，我们的用户群将增加一倍。所以这是近期目标。而且，绝不说我们已经做完了，我们实际上认为，正如我刚才提到的，整个可寻址市场对于音频市场来说是非常非常大的，与音乐市场类似，规模在几亿之内，而且将会在未来几年内发挥作用。而且我们也看到有足够的获利机会。最后取决于音频内容的类型。例如，有声读物，我们过去将讨论的是有声读物中最大的内容类别。显然，这主要是由订阅（逐章）驱动的。就与我们的音乐订阅的协同作用而言，这非常好，因为我们可以将我们的音乐订阅计划与音频订阅计划捆绑在一起。并且，另一方面，还有其他形式的音频内容，它们更适合于音频广告。因此，我们也看到了这一点，并且随着MAU和DAU的增长，我们在这两个类别中都看到了充足的机会。对于您实际上提到的播客内容，我们也正在与不同的内容提供商进行密切的对话，我认为我们尝试将不同层次的内容引入平台。首先，这与Spotify的策略类似，他们也在与一些顶级艺术家或播客进行对话。我们也正在与其中一些进行谈判。他们中的一些人可能在行业中被告知，而他们中的一些人提供的内容超出了整个领域。因此，最重要的是，我们正在讨论中，我们也在努力工作，因为我们的平台确实很大。我认为我们拥有的一项竞争优势是，我们给了我们一个诸如QQ音乐，酷狗和酷我这样的平台，并且所有目标受众的定位都将有所不同。因此，我认为我们现在真的很开放，并且进行了很多讨论，尤其是在内容方面投入大量资金，不仅购买长格式音频，还投资播客。米利森特·T。正确的。所以我们来回答下一个问题操作员您的下一个问题来自CICC的Vinny Wong。请继续。黄斌妮打扰，我是汇丰银行的Binnie。因此，我在这里有两个非常快速的问题。我只是想跟雪莉在投资方面进行跟进，因为我认为在过去的两年中，我们谈论的是，我们非常有趣，很多模糊的收购，也是一种新的业务形式。因此，我只想了解，在2021年之前，我们应该期望在这项计划中看到多少有意义的收入贡献？那是一个问题。就实时流媒体而言，只有一项真正的快速跟进措施。因此，我们看到您的一些短片播放器也已经看到，由于某些原因，实时流媒体的增长也比去年有所放缓。但是，如果您考虑到2021年，我们将如何提供生活流媒体服务？因为我也认为，如果您也像ARPPU一样付费，就像这样，我们如何才能在直播业务中保持更高的竞争水平？您如何看待2021年，鉴于这是我们最有意义的收入大步之一，这种情况将会改变吗？谢谢你。叶卓东当然，就实时流媒体而言，我的意思是说，与去年COVID第四季度之前相比，基于效果的对比显然更加困难，因此，从整体上来说，辅助娱乐业务的收入同比增长了8％。受宏观经济形势持续疲软的影响，这影响了付费用户的消费意愿。但是，另一方面，我们感到鼓舞地看到我们传统的Kugou和Kuwo生活在无机意义上不断恢复。此外，我们还将内容类别扩展到包括ACG中国古代风格，也包括音乐。这是关键点，因为即使您可能将我们与其他同行进行基准比较，但必须强调的是，我们的实时流媒体与众不同，与其他同行相比，这是大多数以音乐为中心的餐点。除此之外，我们很高兴看到QQ音乐直播流的规模不断扩大，这将继续为社交娱乐收入贡献更大的收入，达到21。此外，我们也鼓励看到我们DAU和MAU下滑的情况显然在第四季度触底，例如，与10月的9月相比，1月的12月开始出现环比增长。因此，作为结果，我们展望2021年全年。好吧，我的意思是，就总收入增长而言，我们实际上期望我们的总收入增长将以更快的速度增长，接近20％。 2020年14％。这是在线音乐以及社交娱乐领域更快的增长的结果。托斯卡·顺邦对于社交娱乐方面，除了直播之外，我还想花点时间讨论租赁平台[Indiscernible]。实际上，这是他和我们拥有的非常独特的平台，尤其是使我们在行业中脱颖而出。去年，我认为我们所做的实际上是在不断发展，并试图使其更加满足用户的当前需求。因此，实际上，我认为用户仍然强烈要求唱歌。因此，我们致力于使唱歌体验比以前更好，我们降低了内容制作的进入门槛。我们创建了许多工具，可以帮助用户改善其内容，并引导他们在社交平台上共享。因此，我认为我们正在做的不仅是进行这种参与，而且还在进行用户交互，这是非常重要的。除此以外，我们还在租赁平台上引入了简短的推荐信息提要，这实际上使我们能够增加人们消费更多基于音频和视频的内容的能力。因此，我认为这是我们所做的一些改进，确实使整个用户群真正触底反弹。而且我们看到认真的积极趋势。一就是一。因此，我认为对于用户补偿，社交娱乐方面的专业，除了所有看到的实时流媒体环境之外，我还认为收入（Outlook）也是我们将重点关注的另一个平台。与竞争对手相比，这也是我们拥有的独特，非常特殊的平台。米利森特·T。好的，为了节省时间，我们将回答最后一个问题。操作员谢谢你。您的下一个问题来自杰富瑞（Jefferies）的托马斯·钟（Thomas Chong）。请继续。托马斯·钟（Thomas Chong）早上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺你取得了一组可靠的结果。只是想谈谈2021年的收入增长，还问我们应该如何看待利润方面，或者我们应该如何看待支出方面的趋势。鉴于我们也有我们的木材大厅投资领域。在这方面，您能否在进一步扩大规模的同时，对我国的并购战略以及监管环境发表意见。非常感谢。叶卓东当然，首先要涉及到法规和并购，然后让雪莉（Shirley）提出营销问题。在监管方面，我们继续保持非常建设性的关系，并与有关当局保持密切的对话和关系。即使相关当局发布了任何新规则，我们也可以与它们紧密合作，以遵守适用的法律和法规。因为我们的总体目标是致力于促进中国音乐产业的健康增长和发展。而且，TME已经运营了16年，已经超过16年，并且我们在整个企业生命周期中都面临着多项税收法规。我们在处理新法规方面经验丰富，我们完全致力于遵守有关当局的要求。然后，就并购而言，正如您所看到的，我们最近宣布收购Lazy Audio，这是我们长期音频战略不可或缺的一部分，长期战略是高度战略性和长期的，我们非常致力于。您会看到我们不断建立越来越多的合资企业，以与我们的合作伙伴法律合作伙伴一起进行内容开发。我们成立了，我们宣布，我们将与Universal建立合资企业，直到今天，我们才宣布将与Warner建立合资企业。这是继我们已经与索尼建立了非常成功的合资企业之后，所有这些将使我们不断改进我们的内容开发和促销能力，这也与我们的音乐平台和音乐发行业务非常协同。因此，我们将继续探索围绕我们核心音乐和音频平台的并购机会。而且，我们将以一种纪律严明的方式来部署资本。托斯卡·顺邦是的，就并购而言，我真的认为这对我们来说是一段非常激动人心的旅程，因为我们的感觉不是进行金融投资，而是我们确实希望与合作伙伴建立非常牢固的业务合作关系。正如托尼（Tony）提到的音乐唱片合资公司一样，我们确实努力了。我记得大约三年前，当我们与索尼音乐公司谈论首个主要唱片合资公司时，我们只是将其推出。然后，我很高兴我们得到了三大专业的支持，而且只有我们共同拥有。如今，如果你们认识到我们只是在这两天中推出了许多非常好的歌曲，尤其是我们与腾讯游戏建立了紧密的合作关系，为一周年纪念的最高负责人推出了主题曲。。我们实际上与一些真正的全球知名艺术家（例如我们拥有的DJ）以及Jody [Ph] Insight一起推出了一个项目，Jody [Ph] Insight在亚洲也是另一位非常受欢迎的女性艺术家。因此，我认为这是一些–我们开始取得成果。因此，我认为这确实使我们兴奋，因为我们不仅在进行金融投资。但是，相反，我们正在创造精彩的内容，并被业界尤其是我们的用户广泛接受并赞扬。因为我们不仅在进行一些金融投资。但是，相反，我们正在创造精彩的内容，并被业界尤其是我们的用户广泛接受并赞扬。因为我们不仅在进行一些金融投资。但是，相反，我们正在创造精彩的内容，并被业界尤其是我们的用户广泛接受并赞扬。正如我们提到的那样，在上次电话会议（即宣布）期间，我们还将组建具有Universal Music的合资公司，目前进展良好。管理人员已经上任。对于这个音乐标签，我们有不同的定位。我希望将来能为该行业创作更多快速的歌曲。今天，我们宣布，我们宣布了另一家合资公司，即与华纳音乐的合资公司，我想我们会继续努力并真正做到这一点，以表明TME真的开业了。我们希望与行业参与者合作，以使其成为一种成功的局面，并为我们的用户创造更好的内容。因此，这对我们来说非常令人兴奋。所以也许雪莉也许你可以谈谈保证金方面胡雪莉好的，关于毛利率。2020年第四季度，我们的毛利率为32.4％，与第三季度相比相对稳定，符合我们的预期。在第四季度，订户收入和广告收入的快速增长对我们的毛利率产生了积极影响。在第四季度，我们将参加下一代盛会，或者，我们将为晋升，活跃人士以及表演者提供更多服务。如此比例的收益分享，社交娱乐的收益分享就增加了。并且它包括第四季度的总收入是稳定的。展望2021年，我们预计订阅收入和广告收入将保持持续高增长，这将对我们的毛利率产生积极影响。其次，我们将密切关注行业，控制收入分成费用或社交娱乐活动。因此，除了这两点，我们将加大对新产品和新期货的投资，例如长格式音频和无源生态系统。总之，在2020年，我们将加大对新产品的投资，为我们的长期增长铺平道路。叶卓东因此，就算结束了，我认为我们对本季度的业绩感到非常满意，在线音乐订阅收入继续保持快速增长。而且我们认为，中国的在线音乐产业将长期保持长期增长的趋势，这将为我们提供大量的未来机会。而且2021年的前景仍然非常乐观，我们预计总收入的增长将比2020年加快，在在线音乐和社交娱乐服务的更快增长的推动下，总收入将增长近20％。 A-Millicent T. 好的，谢谢大家，今天加入我们。今天的电话到此结束，我们期待与您再次通话。谢谢，拜拜。 $腾讯音乐(TME)$ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 09:39

腾讯音乐2019Q3财报电话会议记录

不断提高的效率不断得到回报。接下来，Tony将详细介绍我们如何部署技术以及其他重点领域，这将使我们能够继续增强整体用户体验。我们是将音乐融入人们生活各个方面的真正信徒。托尼，请继续。卓东To 谢谢，求助。大家好。除了我们在线音乐服务的强劲业绩外，我们的社交娱乐服务在第三季度也保持了稳定的势头，收入增长了近33％，付费用户和ARPPU增长了23％，分别比去年同期增长7％。我们的第三季度财务状况良好，这要归功于共同致力于产品增强和通过专有技术改善用户体验的共同努力。一是关于产品提升与创新。您可能还记得，在第二季度中，我们提到我们通过在Google音乐流媒体页面上添加短视频来开创了产品创新的先河，使用户可以边听音乐边观看短视频。从那时起，我们的简短视频库已扩展到包括各种专业生成和用户生成的视频。事实证明，这样的创新很受欢迎，平均每天的短视频流比上一季度增长近40％。对于我们的社交娱乐服务，我们添加了新的交互功能，以通过增强我们的社交和年轻属性来构建丰富多样的景观。我们在9月份升级了通用二重唱功能[外语]，使听众可以更轻松地演唱二重唱，因此进一步降低了参与障碍。与9月相比，十月的二重奏参与者数量增加了近50％，其中近一半是新用户，其中一半或近一半是二重奏功能的新用户。此外，通过以音乐为中心的社交和游戏化功能，我们在歌唱室中添加了新功能，以促进用户之间的社交联系。此外，为了迎合年轻的人口统计偏好，我们引入了WeSing Lighthouse [ph]，[Foreign Language]，允许用户将其离线舞台唱歌体验与在线社交互动相结合。借助所有这些功能，我们努力为兴趣，年龄或位置相似的用户提供共同的目的地，并进行虚拟或亲自互动，以建立更紧密的用户社区并改善在平台上花费的用户时间。本季度的另一个亮点是WeSing与CCTV和腾讯的合作，在庆祝中国第70个国庆日的同时发起了歌唱活动。该活动吸引了超过1000万参与者，超过100万个WeSing用户上传了他们自己的国庆庆典歌曲卡拉OK录音，这增强了WeSing的快速唱歌功能。此功能降低了活动参与者的障碍并提高了用户参与度。此活动的成功证明了广泛的用户基础，这表明我们有能力使在线卡拉OK更具吸引力和娱乐性。最后，在WeSing上，我们在上个季度提到的国际扩张继续显示出令人鼓舞的结果，MAU持续快速增长，环比增长超过30％。在第三季度，WeSing一直在菲律宾的Google Play商店中与音乐相关的应用程序中始终排名第一，并在印度尼西亚，泰国和马来西亚排名第二。我们将继续积极探索新的机会，将我们的产品或服务带给中国以外的更大用户群。接下来，我想讨论改进的数据分析和专有技术的部署如何使我们为用户提供卓越的体验。在领先的智能标记和分析技术的帮助下，我们大大提高了内容策划和个性化推荐的效率。除了通过深度学习来分析音频功能并使用数据挖掘来筛选库中的歌曲外，我们还可以根据不同的目标用户群体更好地安排内容，从而根据听觉习惯进行推荐。这样的努力导致了改善的用户体验。在第三季度，个性化推荐的平均每日流比去年同期翻了一番。此外，在个性化推荐的推动下，歌曲保存的百分比也显示出有意义的提高，这是我们推荐效率不断提高的另一反映。同样，在WeSing上，我们的用户每天在算法屏幕上通过新的和现有的内容生成数百万个内容，以创建最适合不同用户组的内容。改进的内容策划和个性化推荐使我们的算法策划的UGC的流媒体流量以及这些UGC创建者的用户到追随者转换数量均增加了20％。我们还在部署数据方面取得了进步，以帮助实时流媒体表演者提高其覆盖更广泛受众的能力。例如，我们开发了一种机器评分算法，该算法可以帮助高质量的表演者区分其排名，从而帮助更多的用户发现这些表演并增加了用户花费的时间。此外，借助配对算法，我们能够找到并匹配更相关，更兼容的实时流媒体性能，从而促进这些性能一起表演或参与单个活动，从而使实时流媒体会话更加引人入胜，从而使我们更加用户的赞赏和虚拟礼物。我们一直在寻找创新的方式来改善用户体验并满足各种用户需求，以进一步加强我们的生态系统。例如，我们的歌曲识别应用程序称为Floating Radar，[外语]，使用户能够在几秒钟内识别他们在第三方短视频应用程序中观看的外部短视频中嵌入的歌曲，并充当吸引增量用户在其他地方使用短视频时，会回到TME平台上收听完整歌曲。自2018年6月Floating Radar正式发布以来，我们很高兴地说它作为一种非常有用的音乐工具正获得越来越多的动力。总之，我们通过专注于产品增强和专有技术改善的用户体验，为在线音乐和社交娱乐服务提供了强大的执行力。持续关注这种类型的整体部署和改进，无论是平台的受欢迎程度还是财务业绩，对于我们实现可持续发展都是至关重要的。因此，我想将其交给我们的首席财务官雪莉（Shirley），以对我们的财务状况进行更详细的审查。胡雪莉谢谢你，托尼。大家好。我们第三季度的财务业绩强劲，营业额增长了31％，而且营业利润率和现金流量均稳定。我们的在线音乐和社交娱乐业务在第三季度均实现强劲增长，带动我们的收入同比增长31％至人民币65亿元。尽管其他音乐服务公司的分许可收入下降，但用户订阅和数字音乐专辑的强劲增长推动了我们的在线音乐服务收入的增长。在线音乐服务的收入同比增长26％至人民币18亿元。在第三季度，我们的在线音乐订户数量比第二季度增加了440万，这是自2016年与TMC合并以来的创纪录增长。音乐订阅收入为人民币9.42亿元，较2018年第三季度的人民币6.35亿元增长48％。增长主要是由于增加了优质内容和付费流模式以及订户保留率的持续提高。除了用户数量的强劲增长外，由于更多的订户吸引了我们的高级会员，我们的订户ARPPU从第二季度的8.6元升至第三季度的8.9元。在第三季度，我们的数字专辑销售收入比去年第三季度增长了两倍多，这要归功于顶级表演和顶级电视节目的新发行和重复发行。在整个2019年，我们已经建立了平台，作为顶尖艺术家的目的地，发行他们的数字专辑以及与粉丝互动和支持偶像的目的地。社交娱乐服务及其他服务的收入同比增长33％至人民币47亿元，主要是由于我们在线卡拉OK和直播服务的收入增长所致。与2018年第三季度相比，我们在2019年第三季度将社交娱乐服务的付费用户群扩大了23.2％，并将ARPPU增加了7.4％。营业成本为人民币43亿元，同比增长43％。该增加归因于更高的收入节目增加和内容费用。收益分享费用的增加反映了我们社交娱乐服务的增长。此外，我们通过人才中介机构将更多专业生成的内容引入了我们的社交娱乐平台，并与该中介机构分享了我们的部分收入。内容支出增加主要是由于市场价格，许可和制作的音乐内容数量增加。我们的毛利率在2019年第三季度为34％，在第二季度为132.9％。整体毛利率同比下降。随着我们增加内容投资，我们能够刺激提高运营效率。除了我们在线音乐业务的强劲增长外，我们的毛利率也将有所提高。现在，我们来看一下我们的运营费用。我们发现经营杠杆比去年同期有所提高。总体而言，我们的总经营费用同比增长26.6％至人民币12亿元。运营支出占总收入的百分比从2018年第三季度的19％上升到2019年第三季度的19％。我们在第三季度增加了用于增加用户群和推广品牌的支出。2019年第三季度的销售和营销费用为人民币5.7亿元，同比增长19.1％。我们在本季度继续扩大员工队伍，我们认为这是一项有效的投资，对于扩大我们在产品和技术方面的领先优势至关重要。一般及行政开支于2019年第三季度同比增长32.6％至人民币7.2亿元。我们的有效税率为2019年第三季度为12.4％，而2018年第三季度为8.1％。增加主要是由于优惠政策的变化某些子公司的税率。综上所述，本公司权益持有人应占净利润为人民币10亿元，非国际财务报告准则归属于公司权益持有人的净利润为人民币12.4亿元。我们在2019年第三季度的非IFRS净利润率为19％。截至2019年9月30日，我们的现金及现金等价物及定期存款的总余额为人民币211亿元，比截至2019年6月30日的人民币199亿元增加人民币13亿元。主要是由于经营活动产生的现金流量人民币14亿元。总体而言，由于我们产品的优势和优质内容的提供，我们在在线音乐和社交娱乐业务方面实现了强劲增长。我们对优质内容的投资不仅带来了一定的财务回报，而且巩固了我们平台的领导地位。在接下来的几个季度中，我们将继续致力于加强音乐平台与社交娱乐平台之间的协同作用，并继续投资于长期增长计划。到此结束我们的准备发言。接线员，我们准备开始提问。问答环节操作员谢谢。现在，我们将开始问答环节。我们的第一个问题来自美国银行的Eddie Leung。请继续。梁爱迪大家早上好感谢您提出我的问题。只是两个快速的。第一个是关于第四季度的基本趋势。当我们进入年底时，只是想知道您能否在第四季度在两个主要领域给我们更多的色彩？然后与此相关的是，您还记得，在2018年第四季度，营销费用的高销售额大大高于去年第三季度。因此，想知道今年是否还会在第四季度看到一些促销活动吗？其次，我记得你们提到过内容成本增加，其中一半是由市场价格驱动的。那么，您是否可以分享更多的色彩，还是不增加与市场价格相关的内容成本？我们是否在看到更多的内容竞争？如果是这样，来自哪些类型的公司？谢谢。卓东To 嗨，埃迪。让我解决您问题的第一部分，然后让雪莉解决您问题的后半部分。如前所述，虽然我们没有提供具体的指导，但我们不会-专注于长期增长，但我认为从收入的角度来看，我们希望在线音乐收入能够以更快的速度增长与第三季度相比，第四季度同比增长。这主要是由音乐订阅收入持续增长的趋势所驱动。然后，就社交娱乐收入而言，我们预计第四季度的增长率将与第三季度保持一致。现在，我们认识到，这可能会比我们之前认为的要低一些。这主要是因为我们在短视频平台上面临的竞争日益激烈。因此，总的来说，从总收入的角度来看，第四季度的总收入同比增长应该略高于第三季度。胡雪莉对于两个问题。对于销售费用，我们认为去年我们进行了一些IPO，因此费用将非常高。与下一季度相比，我们认为与第二季度相比，我们的销售费用将略有增加，但增长率将较低-低于收入的增长率。对于我们的运营费用，我们认为与2018年第四季度相比，总收入的百分比将低于去年。卓东To 然后，关于您的许可市场价格的最后一个问题，正如您可以合理预期的那样，内容价格始终会上涨。但是，鉴于音乐订阅收入的快速增长，实际上，我们很高兴地说，按照我们音乐订阅收入的当前增长速度，就内容价格而言，它的增长速度肯定超过了增长率。提斯嘉顺邦从此以后，我想补充一点，我们也大力投资可以帮助我们制作内容的技术。以更有效的方式进行分配。因此，我们将要做的-由于我们目前市场上有最多的活泼歌曲，您可以充分利用我们手头上的内容，此外，我们还将帮助我们将来做得更好。梁爱迪谢谢你，卡尔有帮助操作员我们的下一个问题来自John Egbert和Stifel。请继续。约翰·埃格伯特大。感谢您提出我的问题，并对取得的成功表示祝贺。付费用户和转换的加速令人印象深刻。您能否谈谈一些提高产品保留率的关键产品计划，以及一些使渠道增长达到顶峰的努力？听起来您与大学的合作伙伴关系使年轻的演示者受益匪浅，尤其是，您希望了解有关该策略及其发展方式的更多信息。提斯嘉顺邦好的。谢谢您的提问。是的，我们有–我们的在线音乐服务在本季度继续取得了非常不错的成绩。首先，我认为最重要的一点是证明我们的用户正在建设。我们不想为高质量的内容付费，我们的音乐服务的保留率不断提高。从运营的角度来看，我认为，我们将继续增强内容服务，并为用户提供更好的用户体验。除了特别是明年这一年，我们将继续扩展流媒体付费墙背后的内容，以从高个位数的水平逐步增长到2019年。我们还将在我们的每月订阅计划中增加更多在线和离线特权。诸如与腾讯生态系统的其他每月订阅服务捆绑的社会营销计划也将继续执行。我们坚信，我们在线音乐服务的付费比率将继续以健康的方式增长。关于您提到的一些年轻用户，这也是我们要重点关注的非常关键和重要的领域。坦白地说，在我们刚才介绍的演讲中，我们认为基于风扇的经济将成为推动我们业务向前发展的非常重要的动力之一。因此，我们将继续在这一领域做出更多努力。以及我们已经讨论过的例子，例如周杰伦，泰勒·斯威夫特（Taylor Swift）以及R1SE例子，展示了所有不同的艺术家，无论他们是顶尖关键艺术家，国内艺术家还是国际艺术家，甚至是后起之秀。未来，我们的数字专辑销售也会带来令人鼓舞的结果。因此，我们以及我们所有的主要推动者都表明，年轻一代真的很喜欢这种想法，我们将继续为此付出更多的努力。卓东To 另外，让我澄清一下，有时市场所误解的一点是关于周杰伦数字专辑。在销售期间，周杰伦实际上帮助了我们的数字专辑收入（而不是音乐订阅收入），因为只有购买了数字专辑的用户才能够收听歌曲，而暂时甚至没有每月订阅者。在促销期之后–在数字专辑的销售期之后，这首歌便落入了付费专栏的后面。然后，从那一刻起，订户成为订户后便可以欣赏歌曲。因此，在第三季度，周杰伦专辑的发行有助于数字专辑的收入，但对我们的订阅收入贡献不大。我们希望这会随着时间的推移做出贡献。约翰·埃格伯特大。谢谢。操作员下一个问题来自摩根大通的姚明。请继续。丹尼尔·陈（Daniel Chen）早上好，管理。我是丹尼尔（Daniel），代表亚历克斯（Alex Yao）打电话。我的第一个问题是关于您的音乐订阅用户ARPPU，它实际上显示出非常短暂的连续增长，本季度为3.5％。因此，您想知道背后的主要原理是什么，我们应该如何考虑未来季度的趋势以及我们未来增加音乐订阅用户ARPPU的主要措施？我的第二个问题是关于付费专区。因此，最近几个季度，我们在付费专区中有了一些内容，例如周杰伦，陈奕迅等。但是我们注意到大多数标签内容仍不在付费专区中。管理层能否在未来一到两年的计划中给我们一些色彩呢？谢谢。提斯嘉顺邦好的。感谢您的提问，丹尼尔。现在，我们专注于推广高级月度VIP套餐。结果令人鼓舞，这有助于提高ARPPU。但另一方面，由于付费用户转换仍是我们的首要任务，因此我们预计在线音乐ARPPU在未来几个季度将略有增长。关于您提到的付费专区，我们将不断在付费专区后面添加更多内容。目前，我们只是个高位数，并且我们将继续在此之上加上，但是–我们将逐步进行。而且–但是我们收到了令人鼓舞的结果，尤其是通过每月订阅的强劲结果，我们相信人们愿意为高质量的内容付费。胡雪莉关于ARPPU的增长，我们自然认为这意味着我们可以吸引用户并获得良好的反馈。是的，他们都认为我们的优质内容价格昂贵。因此，在本季度，我们减少了促销活动，而只有VIP，高级VIP的促销活动使ARPPU增加。其次，我们的自动续订套餐价格上涨，这就是为什么我们的ARPPU增加而订户也增加的原因。丹尼尔·陈（Daniel Chen）非常感谢你。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问我们的下一个问题。提斯嘉顺邦谢谢。操作员我们的下一个问题来自Loop Capital的Rob Sanderson。请继续。罗伯·桑德森是。谢谢。关于几个问题，您只是想问一下您对广告作为未来货币化来源的看法，无论是在在线音乐领域，还是对社交娱乐场所的广告机会特别感兴趣。然后，按照这些思路，很明显，数字平台在增强功能，促进艺术家和艺术家营销方面正变得越来越重要。您如何看待Spotify最近宣布的赞助建议等机会？我了解中国的数字音乐生态系统与美国和欧洲完全不同。但是，像这样的市场概念在这个发展阶段是否会成功，或者这些更后期的想法以及在订阅模式中推动付费音乐的采用目前是否只是一个单一的焦点？有什么颜色会有帮助吗？谢谢。卓东To 好的。因此，实际上，就广告机会而言，我认为我们已经提到了两个季度。实际上，我们看到在广告潜力方面存在着巨大的机会，不仅在我们的社交娱乐服务中，而且在在线音乐服务中可能还有更多的机会。那是因为在在线音乐中，我们拥有庞大的用户群，并且花费了很长的时间。正如您可能会知道的，如果您将我们的产品体验与西方同行进行比较，那么免费用户仍然不会受到那么多广告封锁的影响，实际上，目前的广告负载非常低。因此，它还有更多的运行空间。接下来是关于我们是否将市场视为在中国适用的第二个问题。看，我想，我们没有花很多时间谈论它。但是我们实际上认为，市场模型在中国也有发展的空间。实际上，腾讯音乐人计划是–遵循类似的概念，这是我们的努力，目的是通过让更多的独立歌手更容易地进入我们的庞大用户群，为他们提供改善音乐，帮助他们联系的计划，从而促进他们成为主流。他们与合适的导师和音乐标签一起使用，并帮助他们在我们的平台上推广音乐并从中获利。因此，这也是我们行业价值链战略的一部分，其范围不仅限于建议，而且还延伸至独立音乐人市场。提斯嘉顺邦是。而且，正如我们一直在谈论的那样，在TME中，我们希望使用户无所不在的音乐。因此，我们涵盖了许多不同的用例。对于广告，我认为，尤其是在整个音频系统，信号贴纸以及我们目前所处的所有其他情况下，我们与这些制造商和服务提供商都有许多非常成功的业务合作伙伴。因此，我认为我们将来还将为我们提供其他基于音频的广告机会。罗伯·桑德森谢谢Kar Shun，也谢谢Tony。卓东To 谢谢。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问下一个问题。操作员我们的下一个问题来自与高盛（Goldman Sachs）的温迪·陈（Wendy Chen）。请继续。陈文迪你好感谢管理层提出我的问题，并祝贺用户增长强劲。我的问题与托尼给出的下一个季度的颜色有关。看到我们的订户增长势头持续不断，真令人感到欣慰。如果我们看到ARPPU相对稳定。我认为大多数是由用户增长贡献的。因此，只是想知道采取了什么行动或管理措施来将订户增长保持到下一个季度，或者可能会加速？如果我想了解本季度的订户增长情况，管理层是否可以为周杰伦付费流业务模式贡献多少，用优质的内容告诉我们，等等？？最后，关于社交娱乐。我们看到，在第三季度，与上一季度的300万相比，MAU的增长似乎相对较缓和，尽管这是夏季的高峰，但ARPPU却环比下降。因此，我想知道，本季度有什么特别的事情导致社会逐渐弱化吗？谢谢？卓东To 当然，温迪。你又提到周杰伦。周杰伦再次成为我们的绝佳合作伙伴，我们非常感谢有机会与他合作发行他的数字专辑。但是就像我说的那样，他现在实际上在第三季度为我们的数字专辑收入提供了帮助，而音乐实际上还没有在第三季度之内成为订阅者的付费壁垒。因此，随着时间的流逝，这种效果就会发挥出来。然后，就公司在推动音乐订阅方面所做的努力而言，我们将继续努力提高我们的保留率，以及按流付费获得回报。例如，我们继续通过我们的优质内容产品吸引用户，这是市场上最优质，最全面的内容。我们的个性化推荐可提供用户喜欢的正确内容。因此，为他们提供了更多的机会和更大的可能性让他们愿意为此付费，我们采取了一系列措施来推动更高程度地采用我们的自动续订订阅计划以及Kar Shun的付费专区付费流媒体策略提到，它从今年年初开始，我们的内容中有0％属于付费专区。而现在，我们预计到年底它会达到高个位数的百分比。因此，所有这些努力将有助于付费用户的增长。然后，就社交娱乐而言，它正面临来自短视频平台的日益激烈的竞争，这正吸引着越来越多的用户花费时间。结果，这开始影响MAU和收入增长速度。为了解决这个问题，除了我在上个季度提到的增长计划之外，我们还将进一步加大对社交娱乐领域用户增长计划的投资，该计划需要一个相当全面的计划，例如渗透年轻的人群，与学校和大学合作以及离线演唱比赛，与电影制片厂合作，这样他们就可以在我们的平台上消费以音乐为中心的短视频。为此，我们受益于能够利用腾讯生态系统中已经可用的大量海量短视频内容。最后，有了WeSing，WeSing的最大优势就是社交网络。我们将在扩大其社交网络方面进行投资。因此，在接下来的几个季度中，用户将继续看到更多新功能，可帮助他们更好地与新朋友联系并发现具有相似兴趣的新朋友。而且，当用户在歌唱室或进行社交活动时，例如，加入歌唱室或唱歌来领导或进行群聊，或丰富他们可以做的事情，我们将使用户更容易群组聊天可让他们拥有更多的社交体验，并扩大社交网络。因此，总而言之，我们有信心在执行我讨论的所有这些增长计划时，用户增长将随着时间的推移而恢复。而且，顺便说一句，就我们的海外增长计划而言，所有这些都只在国内方面，正如我提到的那样，我们认为继续做得非常好，在菲律宾排名第一，在印度尼西亚印度尼西亚排名第二和马来西亚。综上所述，重要的是不要忽视这样一个事实，我们的社交娱乐收入在本季度继续以33％的速度增长，而我们的在线音乐业务在持续加速增长的趋势下仍然表现出色。胡雪莉并且在第四季度，我们相信我们的增长用户增长势头将继续，并且ARPPU与第三季度相比将保持稳定。陈文迪大。非常感谢你。操作员 [操作员说明]我们的下一个问题来自瑞银的刘志静。请继续。刘志静嗨，管理。感谢您提出我的问题。我只有一个问题是，在线视频公司提到了2020年提价的可能性吗？未来两年您有类似的计划吗？谢谢。提斯嘉顺邦我认为这不是我们目前关注的更高价格重点。我们一直在努力提高付费比例，这将是我们的首要任务，因为这需要花费时间来教育用户。而且，一旦他们开始付款，我们就会相信他们将继续被证明我们的保留率一直在不断提高。而且我认为我们的成长独立比率仍有很大空间。因此，这将是我们的首要任务。刘志静谢谢。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问下一个问题。提斯嘉顺邦谢谢。操作员我们的下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请继续。托马斯·庄早上好。感谢管理层提出我的问题。我对监管环境有疑问。该公司能否评论一下您应该想到的未来几年政府应该如何思考的政府思考（如果有）？对于短片竞赛，我有一个快速的跟进。管理层能否评论为何短视频竞争现在就发生了？而且，您认为他们与众不同之处还包括-我们还有待追赶的地方吗？谢谢。卓东To 我将首先讨论比赛的要点。我认为，我们开始看到更多来自竞争的影响，因为无论是短视频平台还是我们的大型社交娱乐平台。例如，通过WeSing，WeSing不仅在第1层和第2层城市中渗透率很高，而且在第3层，第4层和第5层城市中都有强大的立足点。因此，当我们看到社交视频平台将其足迹扩展到城市的所有阶层时，结果就是越来越多的用户争相花费时间。卡拉OK是一种娱乐方式，短片是另一种娱乐方式。从这个意义上讲，我们也面临着时间共享的竞争。然后，就监管环境而言，我们很显然-我认为，每个人都非常关注，监管环境越来越严格。但是，尽管如此，我们仍致力于与监管机构紧密合作，以确保音乐产业的健康发展。尤其是，我们在版权保护方面的努力已得到业界的高度认可。而且，我们对我们施加的分许可要求非常合规。因此，从我们的角度来看，我认为与潜在的其他行业相比，音乐是一种稍微更好的操作环境。提斯嘉顺邦是。您认为他们将在简短媒体平台上面临一些竞争，但是我仍然认为，对于TME，社交娱乐服务在这种独特的价值创造周期中仍然更具竞争力。首先，我们可以利用我们的使用-音乐平台和在线卡拉OK平台的用户基础和强大功能，我们将能够发现一些年轻的才华，帮助他们和培养他们成为有启发性的，有抱负的未来的表演者。让我快速给您举两个例子。其中一位叫iKON的明星，在我们上担任主角。WeSing平台已在Kuwo开始了他的职业生涯，并在我们的平台上吸引了超过1400万粉丝。他的一首流行歌曲在我们的《哟！轰动TME的音乐榜。此外，他的两首热门歌曲在我们的QQ音乐和WeSing平台上录制了超过1亿个流。另一个例子是[音频不清晰]，他还是Kugou实时流媒体平台的著名表演者之一，实际上已经在我们的平台上成功发行了两首热门歌曲，流媒体超过10亿。因此，我们社交娱乐服务的所有主要区别因素，以及我们正在形成明天的未来风格，而且我们可以–通过所有这些努力，我们可以吸引更多热爱音乐的用户前往我们的平台欣赏音乐。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问下一个问题。操作员下一个问题来自麦格理（Macquarie）的Eileen [sic] [Ellie] Jiang。请继续。江lie 谢谢管理层回答我的问题。我只是对WeSing有一个简单的问题。因此，管理层谈到了我们在海外市场的出色表现。那么，我们计划如何长期地通过该海外市场货币化呢？谢谢。提斯嘉顺邦当然。好吧，目前通过WeSing，我们的重点是扩大用户群和覆盖范围，这仍处于早期阶段。我们距离国际扩张之旅只有不到一年的时间。但是随着时间的流逝，正如您所想像的那样，WeSing在提出创新的获利方式方面非常有经验，例如，虚拟礼物，通过有朋友，向其他朋友发送虚拟礼物，在评论他们的卡拉OK歌曲录音时，我们可以唱歌房间，我们之前谈到的获利。它们也是UGC直播功能。因此所有这些都适用。但是目前，我们的重点是在此阶段获取更多的足迹。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问下一个问题。操作员下一个问题来自中国文艺复兴时期的Alex Liu。请继续。刘Liu 你好感谢管理层提出的问题。这里有两个简单的问题。首先，当我们谈论进入明年的恒定成本趋势时，我们应该如何考虑公司在下一轮协议续签中的价格谈判策略？其次，仅在业务的实时流媒体部分，我们显然会看到一些竞争。只想看看这种趋势将如何影响到2020年的收入增长趋势？有任何指导会很有帮助吗？谢谢。胡雪莉对于成本趋势，我们认为我们在音乐方面有良好的迹象，因为我们已经看到，成本增长的幅度低于我们的订户增长率。那是个好消息。对于收益分享费用，我们认为也许我们会在第三季度继续保持趋势。下个季度略有增加。卓东To 然后，就2020年的前景而言，恐怕我们必须保留这一点，以便在下一季度的收益电话会议中进行讨论。刘Liu 好吧。谢谢。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请问下一个问题。运营商我们的下一个问题来自天后，对– TH Capital表示抱歉。请继续。天后是。早上好，管理。恭喜您的收益。我的问题是关于您对增长计划的投资。因此，您提到了海外，提到了更多的薪酬-转换付费用户，还有许多举措。我想知道这将如何影响您的利润。这就是–我的主要问题，这将如何影响您的利润率？谢谢。胡雪莉我们已经在成本中获得了所有这些投资。因此，我们认为我们可以在下一季度继续保持毛利率的稳定。是。希瑟·迪乌（Heather Diwu）请最后一个。运营商我们的最后一个问题来自与汇丰银行合作的黄斌妮。请继续。黄斌妮嗨，早上好，管理。感谢您提出问题。所以我的问题实际上是在转换方面，就像您在用户的转换方面，还是在保留方面，因为我认为管理层一直在提到保留已很好您能否（例如）量化用户数量，是否能够给我们一些色彩？我只是想说，在在线视频平台上，他们有时会评论说，过去12个月中已签约的订户用户。他们连续工作了几个月？因此，我不知道您是否可以评论保留率指标？接下来，由于我们在社交娱乐方面也看到了良好的增长，因此，我们如何利用我们所获得的用户数据–我们到达那里的用户资料？然后，正如管理层提到的那样，我们在推广方面更加强大，例如，向用户提供他们想要的歌曲，这是对的，因此，它的目标是更好。因此，我认为投资者一直在密切关注技术方面。因此，这些方面的色彩很棒。谢谢。卓东To 当然。因此，尽管我们没有透露保留率方面的具体数据，但我认为，通过观察音乐订户的增长趋势以及它以越来越快的速度增长这一事实，应该给所有人实际上，保留率正在以非常非常健康的速度提高的信心。否则，他们就不会-我们不可能以如此健康的速度增长订户。然后就数据方面而言，我们平台上拥有大量数据，不仅是因为我们拥有庞大的用户群，还因为我们拥有很长的运营记录。QQ音乐和酷狗音乐已经运营了15年以上。因此，随着时间的推移，我们已经积累了很多有关特定收听偏好，音乐趋势的信息，而这些都是在用户方面。此外，我们还将投入大量资金来分析内容方面的数据。在电话会议初期，我在准备好的演讲中谈到了内容策划，我们可以帮助更好地策划适合特定目标群体的内容。因此，我们看到了这些用户群体的更好，更受青睐的比率和提高了的收听量。我还想说，很明显，作为腾讯的一部分，可以给我们带来访问社交图谱的额外好处。您会在WeSing主页上看到这是一项关键功能，即使您只是平台上的新用户，用户也可以立即与他们的朋友联系。显然，这在理解朋友圈正在收听的内容以及哪种内容更适合该特定用户群方面给了我们很多好处。运营商现在，电话会议即将结束。我现在将电话转给您的发言人主持人希瑟·迪乌女士，以作最后发言。希瑟·迪乌（Heather Diwu）谢谢大家，今天加入我们。如有任何其他疑问，请随时通过我们网站或公司的投资者关系合作伙伴TPG提供的联系信息与TME的投资者关系团队联系。今天的电话到此结束，我们期待下个季度与您再次交谈。谢谢，拜拜。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:37

Uber 2021年第一季度收益电话会议高管解读财报

ark Mahaney）是的。托尼（Tony），仅是对劳工部长关于演出独立承包商的评论或反应，应视为全职雇员。只是帮助我们仔细考虑一下，与此相关的风险或最终案例是什么？关于该问题的某种解决方案将花费多长时间？谢谢你。托尼·韦斯特当然可以好吧，我认为，拜登-哈里斯政府在这些问题上的做法与奥巴马-拜登政府的做法相似，而且显然与上届政府不同，这并不让人感到惊讶。我认为，当我们看一下现任政府的构成时，可以说，有些人对这些问题有不同的看法。他们的观点并不完全相同，我们认为这为进行一些有意义的对话创造了空间。劳工部已经表示，他们希望在这个问题上与关键公司接洽，他们直到今天才表示，他们不打算在不久的将来为独立承包商提供新规定这一事实。我们认为，所有这些都为对话创造了一个真正的机会，最终可以提供一种解决方案，使演出能够为工人提供他们应得的保护，同时保留创新技术，使他们拥有所需的灵活性。因此，我们认为这里有进行对话的空间。我们-继续寻找那些机会，谈论利用这些利益和保护来支持独立工作的机会。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）我认为，从一而再，再而来的结果以及任何人所做的任何研究，就是独立工人想要保持独立。他们不想成为全职员工。与演出工作相关的第一大功能是灵活性。我们正在谈论的是将其提升到一个新的水平，即提供灵活性和保护。我们并不是真正重要的对话。而且我们认为，如果您听取司机和快递员的意见，然后再听取选民的意见，那么答案很明确，那就是答案的灵活性和好处。我们希望能进行对话。布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）感谢您提出我的问题。我有两个，一个给托尼，一个给达拉。托尼（Tony），回到劳动讨论会，我知道您-您现在以提案22（Prop 22）的情况住在加利福尼亚一段时间。您在上个季度对英国的劳动报酬做了一些更改。只是与我们谈谈您在这两个市场中的经营活动所学到的东西，当您考虑驱动程序的流动性和定价时，以及如何管理一个有利可图的网络？这些类型的平台，这些类型的选项有多大的可扩展性？然后是第二个问题，Dara，当您谈到跨平台的协同作用时。您现在在平台上看到的会员或订户数量是否有任何更新，以及该业务的增长速度有多快？托尼·韦斯特所以，我会回答-当然。我开始。看，我认为我们了解到的一件事是，前提和达拉在最后一个答案中谈到了这一点，这一前提已得到证实，这些演出平台上的收入者，特别是司机，更喜欢独立工作，更喜欢独立。在提案22中，您在加利福尼亚州，这是一个非常蓝的州，您的模型得到了选民的压倒性认可。因此，不仅选民在这些选择独立工作的平台上聆听司机和赚钱者的声音，而且我们看到这种选择是一遍又一遍的。在英国，我们确实拥有一个灵活的第三类，坦率地说，我们希望在其他司法管辖区看到这一类。在那里，我们发现有可能找到一种解决方案，在其中您可以维持收入者反复选择的灵活性以及人们应得的利益和保护。因此，我们了解到的一件事是，这是一个模型，虽然您不会在每个司法管辖区都拥有一个统一的模型，因为每个司法管辖区都非常不同，而且您的工作错落有致，各有不同您必须处理的框架。现实情况是，这些解决方案都是可行的解决方案，它们是此问题的真正解决方案。因此，我们希望能够在其他州和其他司法管辖区看到这种解决方案，这些解决方案借鉴了我们在加利福尼亚，英国和其他能够支持的地方看到的一些东西具有这些类型的利益和保护的独立工作。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）然后在会员方面，我们的会员数量继续增长。在最后一个季度，我们实际上更加专注于将更多比例的免费试用会员资格转换为付费会员资格，并且在那里我们取得了非常好的进展。而且，与会员之间的关系，我们继续看到，与非会员相比，会员，特别是付费会员的参与度要高得多，每月的出行次数要高得多。而且您还可以看到我们除了乘坐奖励外，还在继续增加会员福利，例如，这是我们与GoPuff的最新关系的最新交易，您也可以免费获得GoPuff交付。因此，目前的重点是将免费会员变成付费会员，并真正开始推动会员的差异化，从而继续推动我们所看到的参与度的提高。纳尔逊·柴（Nelson Chai）马克，这是纳尔逊。让我简单介绍一下托尼对22号提案的回答。因此，由于收益，我们确实看到成本略有增加。在机动性方面，我们已经能够转嫁车手的常规费用。同样，从需求的角度来看，我们还没有看到任何影响。在交付方面，我们承担了大部分费用。同样，从需求的角度来看，我们还没有看到任何影响。如您所知，我们以前也曾在纽约等地看到过这种情况。正如Tony所说，我们将继续对话。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）是的。显然，我们的模型具有定价能力。而且我认为在英国这样的市场中，我们正在寻找的是一个公平的竞争环境，而其他轻型公司则在做正确的事情。我们认为，在公平竞争领域，我们获得了网络优势，规模优势和全球优势，这使我们能够继续成为我们关注的大多数领域的第一参与者。劳埃德·沃尔姆斯利（Lloyd Walmsley）谢谢。我猜是达拉和尼尔森一个，托尼一个。达拉，尼尔森，你们可以帮助我们更多地了解经济复苏中驾驶员供给方面的挑战吗？看来，外送驱动程序的供给确实在大流行中得到了很好的扩展，但是在移动性方面，我们面临着更多的挑战吗？就是在大流行期间，司机才开始运送食物吗？送餐司机是否不适用于失业保险？任何-我想，您可以分享的任何信息可以使我们了解供应量的回升情况，或者如果我们必须等到12月初失业救济开始减少时，这会有所帮助吗？然后，托尼（Tony），既然有您，想知道您能否给我们提供有关欧洲法规环境的最新信息。我想你们在德国等市场上取得了一些不错的进步，但是西班牙和瑞士等其他市场也将规则改为不利的一面。在欧洲以及围绕法规的联邦欧盟层面上，最新的最新动态是什么？谢谢。达拉·科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）当然可以。我会-从驱动程序供应开始。听着，我认为我要形容的方式是需求是快速的增长动力，而供应，尤其是司机的供应是缓慢的增长。而且在我们看到需求以非常高的速度增长或下降的时期。现在，例如，在大流行之后，我们看到供应调整的调整速度变慢了。可以这么说，在资格，监管和其他要求方面，要带动人们前进的障碍是吗？通常，成为一个人的司机的门槛比成为食品快递员的门槛高。这样就可以了-有点重了，让司机登上车，让司机复活。就像您可以想象的那样，由于COVID的安全性考虑，有些驾驶员会犹豫不决地开车去驾驶其他人而不是干粮。因此，快递供应量调整得很快。确实没有安全问题，等等。就是说，由于我们的Eats业务发展如此之快，而且我们的增长甚至在上个季度取得了非常高的增长率之后也得以加速，因此我们需要引入更多的快递公司。我们正在看到-我认为我们在网络中拥有的优势之一是，我们可以在仅驾驶人和食物的驾驶员之间进行交叉调度，这就是我们所拥有的一种网络优势。实际上，我们看到的是司机减少了食物而增加了人手，是的，因为对人的需求更高，现在的收入机会也更高。而且，我们看到令人鼓舞的迹象，因为这涉及到更多的驱动程序重新出现，无论它们是我们正在招聘到平台的新驱动程序，还是我们正在复活并告诉他们回来的驱动程序，因为他们的收入机会如此之高。因此，我确实认为我们需要依靠并且必须依靠，但是我们看到的所有运营指标都朝着积极的方向发展，并且我们认为这个市场将像过去一样重新平衡。这将需要一些时间和一些真正专注的操作工作，而我已经看到了两者的结合。托尼，你想在这里讲话吗？

老虎证券04-17 08:58

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