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区块链价值链解读：从上游基础设施到下游应用

拥有5000万+日活跃用户的字节跳动（TikTok母公司）创造了1200亿美元的收入，2023年估值为2680亿美元；而它所依赖的Akamai（CDN网络）创造了38亿美元的收入，市值为16亿美元；同样适用于Meta、Netflix、Google等。价值从通过庞大的付费用户网络变现的下游应用，流向中游，最终流向上游参与者。下游应用的增长最终会促进它们所依赖的上游技术的增长，这种关系是共生的。我们已经看到加密应用积累的费用超过了上游基础设施——中游（Raydium、Uniswap、PancakeSwap、Aave、Lido、Jito）；下游（Ethena、Pump）。而像Avalanche、Near、Polygon等上游基础设施已经淡出舞台，每天仅产生1万到10万美元的费用。仅考虑Uniswap与Ethereum的对比：用户在Uniswap上交易10万美元，支付1美元的网络交易费用给Ethereum，但Uniswap却从交易费+MEV利润中赚取了300+美元——显然是哪个层积累了更多的价值。 4/ 盈利最大化的普及 L1/L2s上的下游应用一方面因用户活动而被征收燃气费（L1安全费用和/或L2执行费用），同时也被上游L1/L2s的区块构建者剥削MEV，从而留下了大量资金。直观地看，为了最大化收入来源，许多下游应用开始探索收回收入生成主权的可能性。预计下游应用将进一步私有化其订单流，通过垂直整合来构建自己的私有内存池，甚至成为区块构建者。一些应用甚至可能启动自己的应用链，以此作为捕获更多价值的手段。考虑前端如Banana Gun TG bot——预计支付超过1亿美元给Ethereum构建者和验证者作为优先费用和矿工小费。已经有98%的订单流通过私有内存池。如果Banana Gun进一步扩展垂直整合以运行区块构建以捕获更多价值，也不足为奇。一些应用选择构建自己的应用链，以针对应用的区块链架构进行优化（吞吐量需求、共识算法、应用特定的数据结构、定制的燃气费和经济激励、主权等），使其能够比通用区块链更有效地扩展。价值捕获也将集中在应用链上，而不是与基础层区块链进行“收入分享”。预计随着解决器网络（Fastlane Atlas、Semantic Layer、Uniswap V4 hooks）、互操作性和链抽象化基础设施、RaaS和rollup堆栈（OP堆栈、ZK堆栈、Arbitrum Orbit等）的成熟和普及，应用的盈利能力将进一步提高，从而在未来更好地捕获价值。 5/ “前端反转”元趋势提供流畅用户体验的下游前端应用将站在吸引数百万非加密原生用户的最前沿。像Curve、Aave这样的中游应用和上游基础设施将反而成为执行和结算的后盾。我特别看好以下前端应用：提供链抽象交易体验且交易执行优化且费用低的交易机器人/钱包内置交易；提供类似Web2交易体验且执行更快/费用更低的订单簿/中央限价订单簿；支付超级应用，提供法币与加密货币转换解决方案+无缝P2P类似Venmo的稳定币转账体验；巧妙结合金融化+资产所有权+AI的社交应用和游戏，以创造能够与Web2应用竞争的体验。 “前端反转”正在发生。考虑像Jupiter和1inch这样的下游前端，其费用收入已与Uniswap和PancakeSwap相当。或者考虑像TG bot+钱包交易+聚合器这样的前端，已经占据了以太坊上大约50%的所有交易。下游前端正在蚕食中游后端应用的市场份额。随着这些前端成为与DeFi互动的事实标准，后端应用的市场份额预计将进一步下降。前端胖应用的反转是不可避免的。来源：金色财经

金色财经2024-08-01

META意外大涨：发了一笔中国财？

oogle的搜索广告和YouTube、Tiktok这样的短视频平台广告，与社媒平台的转化率还是有区别。另一个则是大选年的广告，其实这方面Facebook一开始并不能占到优势，但随着X.com的Elon Musk明确支持Trump之后，Harris的支持者就可能更多的转投其他平台，也会带来一定的量。但整体来看，随着CPI的下滑，消费品开支（尤其是中低收入家庭）的收紧，广告主的投放效果一定程度上也会继续谨慎，反应到广告开支上就是要求更高的效率。虽然Facebook Family有一定优势，但大环境的变化，也会让META早晚遇到广告主收缩开支的情况。这次的财报电话会中提到：广告主的多元化表现良好，特别是来自中国的广告主在电商领域的贡献显著（跨境电商）。亚太地区的广告收入增长最快，达28%，尽管较第一季度的41%有所放缓，但仍显示出强劲的需求。说明是着实发了一笔中国财。如果接下来地缘影响加深，META要如何填这笔钱呢？资本开支的“预想” 大科技公司的资本开支已经成了”AI身份证明“，虽然越来越多的投资者都在怀疑这些投入是否能获得等量回报。META确认预计在370亿至400亿美元，此前预计为350亿至400亿美元。考虑到Q2实际支出是不及预期的，所以下限的提升反而更重要。当然，此前市场应对”高AI资本开支“已经有了预期，加上 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌A(GOOGL)$ 等公司都很明确地表现出了”非投不可“的决心。同时，全年总支出预计在960亿至990亿美元，与此前指引持平，也表明此前”降本增效“的举措已经完成，目前看来更是投入周期。 VR产品仍然在等待周期，亏损在预期内。 Reality Lab的收入3.53亿美元，同比增近28%，但低于市场预期的3.71亿美元。运营亏损44.9亿美元，略好于市场预期的45.3由于占比较低，目前整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境， $苹果(AAPL)$ 的Vision Pro的多个地区上市可能给公司也带来一定影响，也许能带来一定的刺激，但要成为现象级产品为时尚早。因此VR业务短期内以减亏为目标更切实际。现有估值的预期？从利润倍数来看，META是目前Magnificent 7中相对最低的，短期的动态市盈率以收盘价来算为24倍，以盘后的508.87来算为26倍。以2024年一致预期来算，2024年的PE为24倍左右，根据目前的利润率增速预期（15-18%）来算，2025年对应的应为22.5倍左右。业绩数据收入: Meta 报告总收入为 391 亿美元，同比增长 22%。这一增长主要由广告部门推动，其贡献了 383 亿美元，同比也增长 22%. 费用: 本季度总费用为 242 亿美元，较上年增长 7%。增长主要归因于基础设施和 Reality Labs 库存成本的提高。净利润: 2024 年第二季度净利润为 135 亿美元，每股 5.16 美元，反映出强劲的盈利能力。资本支出: Meta 的资本支出为 85 亿美元，主要投资于服务器、数据中心和网络基础设施。自由现金流: 公司产生了 109 亿美元的自由现金流，并回购了 63 亿美元的 A 类普通股。广告业务广告部门仍然是 Meta 收入模式的基石。广告收入为383亿美元，同比增长 22%，由各垂直领域需求增加推动的，其中在线商务是最大的贡献者，其次是游戏、娱乐和媒体。地域表现：世界其他地区和欧洲广告收入分别增长了33%和 26%，增长最为强劲。亚太地区增长了 20%，北美增长了17%。广告商地域：亚太地区以 28%的增长率领先，中国广告商的高基数效应，这比第一季度 41%的增长率有所下降。广告展示次数和定价:提供的广告展示总数增加了 10%，主要由亚太地区和世界其他地区的增长推动。平均每则广告价格: 平均每则广告价格也上涨了 10%，表明广告商需求增加以及广告定位能力提高。对人工智能和基础设施的战略重点。 AI进展 Meta 继续大力投资人工智能（AI）和基础设施，以增强其广告能力和整体平台性能：AI 投资: 首席执行官马克·扎克伯格强调了 AI 在改进 Facebook 和 Instagram 上的广告定位和内容推荐方面的重要性。该公司正在开发更先进的 AI 模型，如 Llama 3 和即将推出的 Llama 4，以在 AI 领域保持竞争力. 运营效率: 尽管投资巨大，Meta 仍致力于运营效率，旨在优化其基础设施以支持未来的 AI 发展

老虎证券2024-08-01

隔夜美股全复盘(8.1)| 小非农”数据与鲍威尔为9月开启降息背书，英伟达大涨近13%；Meta盘后一度涨逾7%，二季报和下季指引超预期，没再增加全年资本支出上限

lligence。微软跌 1.08%，TikTok通过微软以每月约2000万美元的价格购买了OpenAI的模型；Azure收入近三个季度首次低于30%；微软AI服务对Azure收入增长的贡献达到8%，此前为7%；微软展望FY25资本支出将超过FY24。英伟达涨 12.81%，谷歌收涨 0.75%，亚马逊涨 2.9%，Meta涨 2.51%，盘后一度涨逾7%，二季报和下季指引超预期，没再增加全年资本支出上限。礼来涨 1.78%，博通涨 11.96%，特斯拉涨 4.24%，诺和诺德涨 2.63%。 AMD涨4.36%，二季度AI收入同比翻倍，MI300 Q2营收超过了10亿美元，上调MI300年度销售额展望至45亿美金。CRWD跌0.72%，Crowd Strike因系统故障和抛售问题面临投资者集体诉讼。 03 每日焦点 1、美联储FOMC声明及鲍威尔发布会重点一览 FOMC声明： 1）利率决定：一致同意连续第八次维持利率在5.25%-5.5%区间不变，符合市场预期。 2）利率前景：重申在对通胀有更大信心之前不会降息。 3）通胀情况：对通胀程度描述从“仍处于高位”改为“在一定程度上居高不下”。对降通胀进度的描述改为“取得了进一步进展”，删去“小幅”这一词语。 4）就业市场：新增“失业率有所上升”的表述、对就业增长描述改为“有所放缓”。将“高度关注通胀风险”改为“高度关注双重使命双方面临的风险” 鲍威尔发布会： 1）利率前景：正逐渐接近可以降息的时机，但尚未达到那个点。若通胀如期下降、劳动力市场持稳，最快9月就会降息。在本次会议上确实进行了关于降息的深入讨论。降息50个基点目前不在考虑范围。可以想象出现零次降息到多次降息的不同情景。将根据经济情况维持利率不变或提早行动。 2）通胀前景：无需将注意力完全集中在通胀上。对实现2%的目标充满信心。通胀回落范围扩大、长期通胀预期似乎被牢牢锚定。通胀上行风险已减弱。 3）大选影响：若9月降息，应该是非政治性的。在选举前中后期所做的任何决策都将基于数据和风险的平衡，绝不会试图根据尚未出炉的选举结果来制定政策。 4）经济情况：数据并未显示经济疲软或过热的迹象，或存在一些疲软迹象，但整体情况并不糟糕。有能力应对经济疲软。失业率保持在低位，劳动力市场已变得更加平衡，当前就业市场面临的下行风险真实存在。 5）市场反应：决议公布至鲍威尔讲话期间，黄金走低后拉升，最高触及2438美元；美股三大股指震荡走高，纳指一度涨超3%；美元走弱、美债2Y累跌6BP。 6）最新预期：截至发稿，利率期货定价美联储今年将累计降息72BP（接近降息3次），较会前上行逾4BP。 2、Meta二季报和下季指引超预期，没再增加全年资本支出上限，股价盘后大涨近7% 8.1 Meta二季度EPS为5.16美元（vs 4.72）收入390.7亿美元（vs 383.4）APP系列收入387.2亿美元（vs 377.6）APP系列运营利润193.4亿美元（vs 186.9）Reality Labs运营亏损44.96亿美元（vs预期亏损45.3）广告收入383.3亿美元（vs 375.7）运营利润148.5亿美元（vs 145.9）预计全年资本开支370亿-400亿美元（原为350亿-400亿美元；vs 375.3）仍然预计全年开支960亿-990亿美元（vs 977.3），预计基建成本将是2025年开支增长的驱动因素。仍然预计全年Reality Labs运营亏损程度将更高。预计资本开支将在2025年大幅增长。预计三季度收入385亿-410亿美元（vs 391.6）高通第三财季调整后EPS为2.33美元，高于预期 8.1 高通第三财季调整后EPS为2.33美元（vs 2.24）调整后收入93.9亿美元（vs 92.1）预计第四财季调整后EPS为2.45-2.65美元（vs 2.45）收入95亿-103亿美元（vs 97） 3、美国汽车工人联合会支持哈里斯竞选美国总统 8.1 随着美国副总统哈里斯最近在摇摆州密歇根州的竞选活动提振了她的人气，美国汽车工人联合会（UAW）周三宣布支持其竞选总统。拥有37万名成员的UAW表示，在1月份支持拜登连任竞选后，其执行委员会现投票支持哈里斯。许多UAW成员在工会总部所在地密歇根州生活和工作，民主党和共和党都在争取该州的选票。美联储9月降息的概率为100% 8.1 据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为90.5%，降息50个基点的概率为9.5%。美联储到11月累计降息25个基点的概率为21.7%，累计降息50个基点的概率为71.1%，累计降息75个基点的概率为7.2%。 4、美国继续就对华301关税审查公众意见新关税征收时间将至少推迟两周 7.31 当地时间7月30日，美国贸易代表办公室(USTR)就对华加征301关税发布公告表示，对电动汽车及其电池、计算机芯片和医疗产品等一系列中国进口产品大幅加征关税的部分措施的实施时间将推迟至少两周。美国贸易代表办公室在5月份表示，这些关税将于8月1日生效，但该办公室现在表示，仍在审查收到的1100份意见，预计将在8月份公布最终决定。该办公室补充说，新关税将在最终决定公布约两周后生效。 5、消息称美国豁免部份盟友对华晶片设备限制 7.31 据路透，美国对外国晶片设备商出口到中国新规定，计划豁免部分盟友，当中传包括日本、荷兰和韩国。知情人士称，拜登政府计划在下个月公布一项新规则，将扩大美国阻止部分国家向中国晶片商出口半导体设备，据报包括以色列、新加坡和马来西亚等，但日本、荷兰和韩国将被排除在外，意味荷兰光刻机生产商阿斯麦及日本东京电子不受影响。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至7月27日当周初请失业金人数（2）21:45 美国7月标普全球制造业PMI终值（3）22:00 美国7月ISM制造业PMI （4）22:00 美国6月营建支出月率

格隆汇2024-08-01

L-H BytePlus 和 INOVAI在东京成功举办Web3 AI未来峰会

已在亚洲时尚潮流中心的日本市场展开基于TikTok的AR展馆应用，是一个WEB3+AI的以时尚潮流社群为基础的生态类项目，提供包括基于自有专利LLM的3D建模 AIGC技术，虚拟展馆，一键发行Memecoin的社区共建平台。基于亚洲辐射欧美的策略，在峰会上与字节跳动旗下海外团队BytePlus达成技术合作，双方共同在3D-AIGC，增强现实（AR）技术和数字资产管理领域推动技术发展，并即将展开大范围的应用铺设。峰会以“Web3驱动AI变革”为主题，聚焦Web3技术在加速AI进化中的关键作用。目标是创建一个汇聚创作者、技术专家和建设者的交流生态，共同推动Web3与AI的深度融合，开创数字未来的新篇章。 BytePlus 字节跳动旗下专注于服务商业用户，在提供广泛的智能技术解决方案方面处于全球领先地位，其核心业务包括个性化服务、增强现实（AR）技术以及数据智能解决方案，致力于通过智能化的解决方案帮助企业加速增长、构建更好的产品以及提供更加丰富的体验。 L-H（LEGENDARY HUMANITY） L-H (Legendary Humanity) 是由日本人团队发起的革新性Web3项目，旨在通过AI将时尚和艺术品进行数字化和Web3资产化。利用NFT技术，确保艺术家和设计师作品的确权和保护。通过 $VIVI治理代币，建立一个由创作者和社区主导的生态治理体系。其生态将实现基于社区共识无许可，无限量发行模因币，通过模因平台和模因代币的经济系统，放大艺术和时尚作品的价值以及设计师的影响力。 INOVAI Inovai Tech推动日本的Web3行业发展，致力于孵化日本本土一流的Web3项目，并将世界顶级的web3项目带给日本投资者社区。水滴资本 Waterdrip 于 2017 年正式成立，是一家专注于区块链垂直领域的国际化投资机构，致力于成为连接传统金融市场和区块链生态之间的有机桥梁，不断投资区块链行业的优质项目，全面打造面向未来的数字金融基础设施，为金融领域的机构客户和有潜力的区块链创业团队提供更完善的专业化服务。活动海报：来源：金色财经

金色财经2024-07-31

想要出海赚美元就要尊重美国市场规则

政策已经成为了业界经久不衰的传说，就连TikTok上“costco return policy”的词条都已经出了好几个百万点赞的视频。但众所周知，Costco是Costco。除了这家一贯以会员满意度为第一位的零售业巨头，美国其他品牌、商超、电商平台们，退换货售后服务是否也这么卷呢？答案是：至少主流零售行业的参与者们，无论是线上的亚马逊、eBay，还是线下的梅西百货，山姆会员店、Kohl's，其售后服务都远比中国要卷。从表格中可以看出，美国售后政策相对于国内，最大的优势在于接受退货的期限和类别。相比国内相对统一的7天无理由退换货，美国大型商超或电商平台的退货期限大多在30天到90天不等。即便是可激活的电子产品，或者美妆护肤品，退货期限最短也都能在14天以上，接受使用后退款，而国内大多是一旦拆封就不退不换。除此之外他们还有一个隐形的优势，就是欧美大型连锁品牌，包括各大连锁百货，都接受异地退货换货，接受线上购买，线下门店退货换货。我有个朋友在美国当地购买的Patagonia的滑雪服，带到瑞士圣莫里茨度假，到了地方才发现衣服尺码略有些紧了，在雪场穿戴起来没法达到最舒适的状态，最后是在当地的专卖店里进行的产品更换。没有提供小票，仅仅根据信用卡的刷卡信息和商品编码就给换了。而我人生中的第一次“仅退款”，来源于念书时在亚马逊上买书的经历。是的，“仅退款”不是拼多多发明的，而是亚马逊。只不过亚马逊推出仅退款的时候，距离其彻底退出中国已经不太远了，所以大多数中国顾客或商家没有体验过而已。但我的经历还要更早一点。当时在亚马逊买了一批书，其中两本存在封面的破损，在申请退换后，有个亚马逊快递小哥上门派送了其中一本新书，但另一本因货源不足，无法更换，所以亚马逊给了我全额退款。而两本书，他们都没有进行回收。理由是：破损商品后续也不会再进行销售，因此没有必要再花费运力运回仓库了。对方甚至询问我，那本封面破损的书籍，是否需要他们帮助进行环保处理。在我回复“不必”后，那本存在破损的大部头工具书也留了下来，后来被我放在学校做了备用。之后我查过亚马逊的售后政策，这家公司是在2017年10月将“退款不退货服务”正式写入亚马逊售后政策中的。但从我个人的实际经历来说，在正式将条款写入规定之前，亚马逊恐怕已经在某些领域实践操作了许多年。很可能就是因为长期进行过这样的“仅退款”服务，亚马逊评估后认为这种售后政策对其整体成本并没有产生太大的压力，才最终决定将其写入正式的退货政策中。那么问题来了：为什么？为什么“仅退款”在美国没有带来那么大的舆论争议，也没有带来商家的激烈反应呢？为什么拼多多的仅退款会引发舆论的大规模争议，但偏偏业界却集体选择了跟进呢？ ---02--- 你的成本，他的成本，好像不一样众所周知，在我们资本主义市场经济的熏陶之下，美利坚商家们本来应该是无利不起早的。但美国却有非常著名的100% Satisfaction Guarantee（百分百满意保证），意思是只要顾客对产品或服务不满意，商家就会全额退款。 Costco就是最典型的拥护者，他们甚至愿意接受圣诞节后几个月，有人来把圣诞树拉回来退货，理由是“圣诞树枯了”。我在Reddit查出这个案例的时候笑了半天，毕竟作为一棵真树，它都被砍了摆在你屋里了，你又没给它浇水施肥，它不枯是要成仙吗…… 但Costco还是把款退了。而关于食品，我本人在Costco退过甜甜圈。众所周知Costco卖东西量都很大，一份12个打包售卖的甜甜圈，我咬下去第一口，就被美式糖霜那不要钱的甜法甜到七窍生烟，第二天去现场退货退得很丝滑。那么最直接的矛盾就是：成本怎么办？答案是：成本已经被充分考量进了企业整体成本里。我身边有非常多做消费品产业的老板，有各种各样的拼多多卖家，有做出海生意的零售商，也有淘天旗舰店每年销售过亿的品牌CEO……通常我最喜欢提醒他们的一件事，就是做消费品行业，一定要在成本这件事上打开思路，有“全局观”。拿Costco来说，看似宽松到离谱，且成本十分高昂的退换货政策，给其带来的是超过90%的会员续订率，和近乎免费的社交网络的高曝光。我在文章开头提到的视频就已经有超过140万播放，130万点赞；而数据相仿的短视频，在同一个平台就有数个。Reddit上也经常会有探讨Costco售后政策的高回复帖子出现，这些都是Costco的免费广告和自然流量。原本看上去极为高昂的退换货成本，和获取对应流量所需的广告费、营销成本相比，那就绝对是花小钱办大事的典型了。而如果计算获客成本，这个数字会更加直观。通常来说，美国零售行业的获客成本都在20美元-100美元之间，而消费品品牌的获客成本则在20美元-120美元之间。而业界通常认为，留住现有客户，则比获取新客户便宜大约5倍。爱德曼信任度报告（Edelman Trust Barometer）显示，优质的售后服务可以提高品牌信任度高达20% ，而高信任度意味着高忠诚度，根据安永（EY）的研究数据，长期忠诚客户的平均消费额是普通客户的1.7倍。换算一下，用最好的服务政策，哪怕是近乎离谱的售后退货政策，去换取用户留存，那也意味着以五分之一的成本，得到了1.7倍的销售额。这就是为什么，贝恩公司（Bain & Company）有一项研究显示，在美国，提高5%的客户保留率，利润可以增加25%至95% 。而J.D. Power的研究则显示，获得消费者满意度奖项的公司，其市场份额通常会增加5%至10% 。这种成本逻辑同样适用于几乎所有的消费品品牌。从Nike到星巴克，从苹果到欧莱雅，不外如是。所以当你把售后成本看作是营销成本、获客成本，你就会发现，“仅退款”所带来的成本其实并不是不能承受的，它甚至是非常高效的一种资金利用。这就是为什么，“仅退款”在美国没有带来那么大的舆论争议，也没有带来商家的激烈反应，反而美国的消费品产业和零售产业，通常都会非常主动地去拥抱宽松、优质的售后服务政策，甚至有时候抱上来的样子，都有点没底线…… 那为什么拼多多推行“仅退款”却在中国引发了巨大争议呢？因为除了相同点，还有不同点。 ---03--- “反直觉”的拼多多中国市场和美国市场最大的区别有两个：一是美国的社会平均购买力，远高于中国；二是美国的消费市场成熟程度，也远高于中国。通常来说，社会平均购买力越强，商品供给越充足，市场竞争就越激烈，那么市场就越重视消费者的体验，然后不断去卷售后，延长退货周期，拓宽退货保障品类，优化退换流程。换言之，社会平均购买力越强，消费者的地位就越趋近于上帝而不是韭菜。而越成熟的消费市场，增长型流量越少，流量成本和获客成本就越高。所以企业一算账，就会发现做好售前售中售后服务，是最划算的业绩增长方式，所以他们就会在服务上格外舍得花钱。简单来说，消费者的体验就越能获得真金白银的保障，而不是空有条款，执行时变成空头支票。我和很多人聊过这个观点，大家基本同意，而分歧点就恰恰在于，有那么一部分人认为，中国购买力还不够高，消费产业也不够成熟，所以还没到“仅退款”政策的时机。而我通常会问这部分人下一个问题：当中国的消费品已经开始掀起出海的浪潮，要把品牌与产品卖到美国，卖到全世界消费产业最成熟的地方时，你还认为我们的产品服务水平没到革新的时候吗？上海自贸区洋山港，已经是世界最大自动化码头答案当然是：但凡你有出海的“野心”，就必须接受“售后成本上升”的阵痛。当你和扎根欧美本土多年的那些企业们开启竞争的时候，就必须和他们保持同样的水平，甚至做得更好，才能实现这一轮中国企业出海的目标。每次聊到这件事，我就会觉得感慨：中国的发展实在是太快了。有时候身在其中的人，往往不知道自己已经站在了什么样的高度之上。所以相比起无法承担“仅退款”的损失，舆论场上拼多多所引发的争议，更多还是因为中国的消费品行业和零售行业，显然还对这样高强度的售后政策，缺乏足够的心理准备。大家还不习惯“仅退款”，不习惯总有一些莫名其妙的人，用莫名其妙的理由找你退货换货，然后平台莫名其妙地就答应了。但这就是一个产业从青涩走向成熟的必经之路。别说“仅退款”了，中国消费产业的服务很快就会变得越来越倾向于消费者。说句扎心的话，“仅退款”才哪到哪，消费者的好日子才刚刚开始呢…… 所以我经常说，拼多多是一家非常“反直觉”的公司。舆论经常说它赶上了“经济下行周期”里的消费降级才能成功。但事实上，下沉市场的战略，只是拼多多崛起路上的一种手段，是它开始滚雪球前的第一波流量和原始积累。但这不是拼多多的核心逻辑。这家公司真正的核心逻辑和竞争力，在于他们看到了一个节点：一个中国过去二十年经济发展、工业发展、基础设施建设的所有成果，量变带来质变的爆发性节点。中国人均GDP突破1万美元，是在2019年。而拼多多在2021年开始推出“仅退款”政策，到2023年全面推行，引发争议，期间是三年疫情的黑天鹅。这个时间点其实卡得非常准。因为通常认为，人均GDP突破1万美元，会让这个国家的消费产业迎来一个高速发展的黄金阶段，产业开始迅速成熟，逐渐完善，有了全方面与其他成熟国家竞争的基础和资格。所以“仅退款”会让中国商家完蛋吗？不会。 “仅退款”是拼多多率先吹响的号角，它或许略显激进，或许会让很多商家迎来阵痛，但它的出现并不盲目。这家公司能够成功，不是因为时代变得糟糕了，而是因为中国的消费产业正在拉开真正崛起与成熟序幕，而它率先看到了大幕拉开的征兆，也做了率先冲入战场的那一个。在这个量变引发质变的浪潮里，会有更多的玩家进来，产生更加激烈的厮杀，还有一部分商家可能会因此被淘汰。这是商业的残酷，但有时候，却也是时代进步的证明。 ---结语--- 中美的国情差异，造就了双方售后政策的差异。但一个毫无疑问的趋势是，随着消费品产业的愈发成熟，服务越发倾向于保护消费者，“仅退款”这类政策也很快会变成某种“标配”。这才是中国其他电商平台，明知争议巨大，但却还是追着拼多多的脚步跟进这一售后政策的原因。我和很多拼多多的商家接触过，其中包括我的多年好友。他曾经被无理取闹进行“仅退款”的顾客气得想哭，但冷静下来算账，他也很清楚，每个月加起来的相关售后成本，大约占到平台月收入的3%。一段时间之前，这个数字曾经到过6%，也就意味着这个成本是可以通过完善售前和产品，降到一个可接受水平的。而对于他来说，有些平台的流量费用，却已经涨到了他负担不起的位置。一年前，我建议他出海。最开始他没有信心，但今年真的做了出海项目，他才发现赛道里的外国品牌全是“脆皮”，在海外市场打了三个月，已经明显打出了信心，开始筹备下半年依托Temu的基本盘，逐渐从白牌商家转向输出中国品牌了。一年前，他纠结于“仅退款”每个月都要给他带来的损失，以及奇葩客户奇葩退货理由给他带来的“精神攻击”。一年后，我们的聊天记录里，都是海外市场分析和品牌建设、服务体系铺设的相关话题。既然趋势不可逆，那就只能拥抱趋势，不管抱上去有多疼，这都会是将你和其他商家、其他企业区别开来的东西。从某种程度上讲，拼多多推出“仅退款”，是在筛选效率更高的商家，迫使商家完善自身成本结构，逐渐走向更加成熟高效的供应链机制。只有学会适应，甚至是利用这种趋势，完成自我进化，才能逐渐在竞争中跑出来。来源：金色财经

金色财经2024-07-31

特朗普于比特币大会2024上历史性承诺：“让每个人都致富”

请举手。”感觉像是一个试图理解比特币、TikTok和人工智能的酷爷爷。唐纳德·特朗普的演讲也成为了加密货币的“买传闻，卖新闻”事件。但尘埃落定后，随着消息的传播，比特币再次开始上涨，一度触及70,000美元。想象一下：唐纳德·特朗普可能在加密货币愿景上无法与RFK Jr.或前候选人Vivek Ramaswamy并肩，但这是朝着正确方向迈出的一步。未来的总统很可能刚刚支持了比特币和加密货币。仔细想想这一点。唐纳德·特朗普的丑陋面与一点好处比特币是否正在变成特朗普币？在今年的大会上，我们看到“让比特币再次伟大”帽子、大量的MAGA支持以及几乎没有民主党的支持。你可以看出，有些人仅仅是为了特朗普而来的，满身都是MAGA气息，好像他们拥有特朗普的抱枕，一听到关于卡马拉的消息就会挥拳激动。这表明，比特币在某种程度上正在变成特朗普币，并且根据某个党派的胜负而波动。我不确定这是否是件好事。 https://twitter.com/zackkanter/status/1817327087713452261 不管怎样，别搞错了；我们在周六看到的事件是历史性的。这是21世纪反对1971年黄金标准取消的事件。这是第一位公开支持比特币的总统，随着加密货币选民的参与，这将产生更大的影响。甚至连卡马拉·哈里斯的阵营也开始改变对比特币的态度，要求与加密公司进行“重置”。特朗普的举措，特别是建立比特币战略储备，将在行业新手中产生强烈的共鸣，这非常看涨。即便他放弃其他承诺，我也很难相信他会在没有严重反响的情况下放弃这一承诺。这是比特币新纪元，尽管山寨币对于比特币爱好者来说是禁忌，但这也是加密货币的新纪元。局势即将变得疯狂。 Isaiah McCall 是比特币和加密货币教育网站99Bitcoins.com的首席记者、分析师和播客主持人。请查看他在Medium平台上的博客。

Business2Community2024-07-30

深度分析：即将登录 OKX 的 $MAX 及 MATR1X 平台的价值潜力

光超过 1000 万人次 [ 2 ] TikTok 超百万播放，大量Web2玩家和创作者 [ 3 ] CMC 发表的 2024 年Web3行业报告显示，MATR1X FIRE 是Web3 Game 的 Top 2 [ 4 ] 全球游戏爱好者聚集地 TAPTAP，MATR1X FIRE 吸引了大量Web2游戏玩家自发体验和提供反馈 NFT Top NFT Brands 目前Matr1x 按市值排名全球第 11 。 Dune 数据 1、FIRE 代币的 Holder 超过 15 K 2、NFT 相关数据：交易额超过 45 K ETH 3、MAX 积分活动：Badge NFT 的 Holder 持有者超过 5 M，TX（交易）超过 130 Million 总结 MATR1X 目前依然在发展早期，目前链上数据只是展示了 MATR1X 潜力 1）Early Stage：游戏还在测试 2）Launch Stage：游戏正式公测， 3 个月之内，游戏会开始 Play to earn 和 Public Test，在公测阶段，Play-to-earn 机制开始运转，以及开箱，武器交易，会产生海量更多链上数据！ 3）Accelerate Stage: 大规模增长：更多游戏开始测试和发射 A）Matr1x Battle 测试：吃鸡游戏可能会于年底或者明年开始测试！MATR1X FIRE 的部分资产也可以用于 MATR1X Battle，实现了游戏资产真正的跨游戏使用！ B）第三方游戏发射，未来平台会帮助更多的类似 Castile、Evermonn 的游戏发射！超过 250 万下载的爆款游戏+Web3 游戏平台+公链+Web3 电竞 Watch 2 Earn 的顶级叙事，加上最大用户规模的游戏品类，最大规模的移动端市场，最懂 Web3 游戏的团队，以及类似 CS 2 的饰品市场，$MAX 是这段时间最值得关注的标的。来源：金色财经

金色财经2024-07-30

星竞威武(NIPG.US)上市：何猷君创业交卷，上市次日市场反应热烈涨超80%

全球电竞产业基础设施建设，以及ins、TikTok社交媒体蓬勃发展，还有海外流媒体或直播平台完善，都给全球电竞产业关联起的娱乐产业，提供了良好的发展土壤。对于星竞威武来说，其全球化有了坚实的发展基础。其四，看政策，全国各城市热衷扶持电竞产业，当地都提出了明确的支持措施和规划方向，为电竞产业的落地和基地设施建设提供了有力保障。其中，积极推动电竞产业与新技术结合、与文娱产业结合，鼓励企业举办和运营电竞赛事，最终带动相关产业链的发展。根据弗若斯特沙利文报告，电竞游戏行业的市场规模以15.2%的复合年增长率大幅增长，从2017年的298亿美元增至2021年的526亿美元（约合3819亿人民币），并有望以12.1%的复合年增长率进一步增长，从2022年的579亿美元增加到2027年的1024亿美元。有分析人士指出，“在庞大的电竞用户基数下，中国电竞已进入用户情感培养、商业价值开发和细分市场运营的阶段”。所以，在多重积极因素影响下，电竞产业“水下的冰山”没有完全显现。随着未来电竞走向精细化运营，资源将向行业龙头集中，待下游用户群体的消费需求释放后，或许星竞威武收获利润是自然而然的事情。未来，随着AR/VR、Web3.0等技术升级，电竞产业的发展会展现出更多可能性，星竞威武或许永远不会缺少机会。总结上市后，何猷君以及星竞威武的成长故事将会继续。从并购扩张，到探索“电竞+”模式打破传统电竞企业的瓶颈，再到如今成功上市，何猷君将星竞威武逐步打造成可持续增长的数字体育企业。有了资本市场的力量加持，何猷君将获得更多的资金投入到业务扩张和技术创新上。对投资者来说，无论是看横向对产业的拉动效应，还是看纵向时间线，电竞及数字体育产业是“长坡厚雪”，前景明确。而聚焦星竞威武，其自然成为潜力赛道中的成长型选手，长期价值值得期待。

格隆汇2024-07-30

中国企业又被美国“盯上了”？！Temu和Shein人气飙升，华尔街开始关注中国对科技公司盈利的影响！

用程序的兴起，以及中国字节跳动推出的 TikTok Shop，给美国电子商务公司亚马逊等公司带来了新的竞争。一些行业专家认为，亚马逊的增长很大程度上是贸易漏洞的结果，即所谓的“最低限度例外”，该漏洞允许从中国发货的价值低于 800 美元的包裹免税进入美国。亚马逊的顶级公共政策主管戴维·扎波斯基 (David Zapolsky) 称这是一种“令人担忧的趋势”，全球监管机构应该进一步审查。 “我认为，他们的一些商业模式在多大程度上得到了补贴是一个问题，”扎波斯基在最近接受 CNBC 采访时谈到了中国公司。“从战术层面上讲，标价和售价是有规定的，我认为这些规定并不总是得到执行。” Temu 和 Shein 的增长话题将成为本周科技收益的焦点投资者将关注有关 Temu 和 Shein 对电子商务市场的影响的评论以及有关他们的广告支出的讨论，这推动了 Meta 最近的扩张。上周，科技公司财报季开局不妙。周二晚些时候，Alphabet报告称，该公司营收略超预期，但 YouTube 广告销售额低于预期，导致股价周三下跌 5%。特斯拉由于盈利低于预期且汽车收入连续第二个季度下滑，该公司股价当天暴跌 12% ，为 2020 年以来的最大跌幅。本周的日程还包括来自Apple的报道和微软以及英特尔、高通，堵塞和Snap。伦敦证券交易所表示，亚马逊周四发布的报告预计其营收将增长约 11%，达到 1486 亿美元。不过，净收入预计将比去年同期增长 63%，这反映了该公司大幅削减成本的举措，包括裁员数万人。虽然零售不再是亚马逊的增长引擎，但它仍然是收入的主要来源。第三方卖家现在占了该网站销售商品的 60% 以上。这就是 Temu 和 Shein 发挥作用的地方，因为商家现在有了新的方式将产品送到美国消费者手中。他们能够提供如此低的价格，部分原因是他们通过直接从中国工厂向世界各地的消费者销售产品来减少中间商，并且他们使用较慢的送货方式。 Shein 于 2017 年在美国推出，最近涌入谷歌和 Facebook 合作，通过广告来推动扩张。据报道，其估值为 660 亿美元。Temu 归中国拼多多所有，于 2022 年在美国首次亮相，并迅速投入数十亿美元进行营销，最引人注目的是在今年超级碗期间播出的“像亿万富翁一样购物”电视广告。面对来自 Temu 和 Shein 日益激烈的竞争，亚马逊继续强调其配送能力和对速度的关注。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在 2 月份指出，该公司配送网络的最新变化使亚马逊能够投资于更快的配送，同时扩大其廉价产品目录以获得利润。 “我们有句话说，降价并不难，难的是能承受得起降价，”贾西在公司第四季度财报电话会议上表示。“增加选择也是如此。增加较低的[平均售价]选择并不难，难的是能承受得起提供较低的平均售价选择，同时仍然符合经济效益。” 关于 Temu 和 Shein 的经济优势，美国、欧盟和其他地区的官员正在考虑是否要堵塞贸易漏洞并增加廉价商品的关税，这可能会削弱这些平台的持续增长。 Temu 的一位发言人在一份声明中告诉 CNBC，该公司的增长并不依赖于最低限度豁免。这位代表说，该网站的价格很有竞争力，因为该公司采用工厂直销模式，省去了“众多中间商及其相关成本”。 Shein 尚未回应置评请求。广告攻势还会继续吗？ Meta 还有其他担忧，因为有迹象表明 Temu 可能正在削减广告支出。巴克莱 5 月份的数据显示，Temu 的新购物者数量在 2023 年第三季度达到顶峰，并且在过去两个季度中均有所下降。该公司表示，Temu 可能一直在调整其营销工作，将重点放在现有购物者而不是新的应用指标上。巴克莱在 5 月份给客户的报告中写道：“Meta 投资者一直担心中国出境广告商（尤其是 Temu）在美国的广告业务可能会放缓，而新买家激活数据表明，这些担忧有其道理，而且很可能已经反映在第二季度的业绩指引中，该指引显示广告收入增长将放缓约 6 个百分点。”该公司建议购买 Meta 股票。今年 4 月，Meta 发布了一份弱于预期的预测，导致股价暴跌。财务总监 Susan Li 在财报电话会议上表示，公司没有量化本季度来自中国的贡献，但她表示亚太地区的广告收入较上年同期增长了 41%，成为增长最快的地区，而这一增长主要得益于在线商务和游戏。 Meta 的发言人拒绝对此事发表评论。 eBay 不认同中国竞争对手抢占市场份额的说法，其首席执行官杰米·伊安诺内 (Jamie Iannone) 5 月份曾告诉分析师，其差异化选择使该网站与众不同。与此同时，Etsy已采取措施强调其卖家在采购或制作手工艺品方面的作用。 Temu 和 Shein 在美国可能只是短暂现象 Wish 成立于 2010 年，总部位于旧金山，凭借其超低价的中国直销商品而人气飙升，在2020 年首次公开募股时，该公司的估值达到 140 亿美元。随后用户流失，业务陷入困境。今年早些时候，Wish 被新加坡的 Qoo10 以 1.73 亿美元收购。美国银行分析师在 5 月份的一份报告中表示，亚马逊和沃尔玛最能“抵御”中国竞争对手的冲击。分析师写道：“运输时间数据显示，Temu/TikTok/Shein 的运输速度落后于行业领先者，这可能会随着时间的推移限制其发展速度。我们认为缩短运输时间将成为长期竞争的一个重要因素。” 美国银行表示，Temu 的送货时间平均为 4 至 22 天，而 Shein 商品则需要 3 至 14 天才能送达。亚马逊已采取措施，将送货速度从两天提高到一天或更短。据eMarketer称，亚马逊目前仍是美国最大的在线零售商，预计今年将占据美国约 40% 的电子商务销售额。然而，尽管亚马逊一直自诩为“美国价格最低的零售商”，但它已经表明，它很清楚 Temu 和 Shein 日益增长的受欢迎程度。据 CNBC 看到的一份介绍，亚马逊在 6 月份与中国卖家举行的活动中表示，计划推出一家折扣店，主要销售价格低于 20 美元的非品牌商品。

Linlin 1评论2024-07-30

一会嘲讽不要孩子，一会说“无子女的猫女”很悲惨，万斯成功激起女性众怒

图片，迅速获得了近200万次浏览量。在TikTok上，人们抢购“哈里斯2024年猫女士”贴纸。重新浮出水面的万斯言论被到处转，浏览量接近 2800 万。再次凸显了女性生殖权利（包括堕胎、节育和体外受精的权利）肯定会成为 2024 年大选的主要推动力。现在，哈里斯极大可能会成为总统候选人，她在 2020 年大选中作为初选候选人时所经历的性别和种族攻击，只会多不会少。现年59岁的哈里斯在2014年与道格拉斯·埃姆霍夫结婚时，成为两个孩子的继母，并一直积极参与继女艾拉和继子科尔的生活。运输部长皮特·布蒂吉格也是万斯在评论中特别提到的“民主党人的整个未来都掌握在无子女的人手中”的人，他后来领养了双胞胎。万斯的竞选言论与2021年7月的言论有所不同，当时他针对的是“无子女的左派”，但现在又补充了一句：“当然，有些人由于生理或医学原因无法生育。这些言论的对象不是他们。” 然而，许多女性提醒万斯，她们可能无法生育的原因有很多。詹妮弗·安妮斯顿周三在Instagram故事中被万斯恶心到了，她写道：“我真的不敢相信这话会出自一位美国潜在副总统之口……万斯先生，我祈祷您的女儿有幸有一天能生育自己的孩子……我希望她不需要把试管婴儿作为第二选择。因为你也在试图剥夺她的这个权利。” 这里是指特朗普虽然声称支持体外受精，但参议院共和党人上个月阻止了对保护体外受精法案的审议。生殖健康问题，尤其是多囊卵巢综合征（PCOS）和子宫内膜异位症等疾病，会影响女性的受孕和妊娠能力。女性生育能力会随着年龄增长而下降，缺乏适当的医疗保健服务或儿童支持服务也会影响生育决定。安妮斯顿此前曾坦率地谈到过怀孕的种种挑战，她曾撰文写道：“我们不需要结婚或成为母亲才能获得圆满的人生。” 《观点》节目主持人乌比·戈德堡也在周三的节目中发表了看法。 “先生，有些人出于各种原因选择不生孩子，”她说，“有些人想要孩子却不能。你怎么敢这么说。你从未有过孩子，你的妻子有过孩子……你对此一无所知。” 脱口秀主持人、已故共和党参议员约翰·麦凯恩的女儿梅根·麦凯恩在X上发帖称，“我一直试图警告我认识的每个保守派男性，这些言论正在激怒各方女性，包括我最保守的特朗普支持者朋友。” 这些言论“造成了真正的痛苦，而且天生就不符合基督教教义。这不是我们的风格，”她说。布蒂吉格在接受CNN采访时说，万斯的言论是在他们艰难的收养之旅之后发表的。布蒂吉格说：“他不可能知道这一点，但也许这就是为什么你不应该谈论别人的孩子。” 万斯在2021年的评论中，点名道姓地批评了“那些对自己的生活以及所作选择感到痛苦，因此也想让全国其他人都痛苦的无子无女的猫女士们”。这激怒了更多人。 “我完全不知道自己很悲惨，”因出演《犯罪现场调查》而闻名的女演员莉兹·瓦西在X上很讽刺的写道，“感谢上帝，有一个男人告诉我。” 正如社交媒体上有人所说，无子女的“猫女”也会投票，其中有些人甚至还是文化偶像。作家凯特琳·莫兰写道：“对于想多拿选票的人来说，在‘无子女的猫女’领袖是泰勒·斯威夫特的情况下，把矛头对准‘无子女的猫女’真的很有胆。” 34岁的斯威夫特有三只猫。果然，大批斯威夫特粉来了。一位TikTok用户将斯威夫特登上《时代》封面的画面配上了“谁害怕我这个小老头？”的背景音乐。另一位用户发布了一段视频，视频中，斯威夫特骑着她的猫奥利维亚，这还猫打扮成独角兽，视频文字写道：“没有孩子的猫女士们将在11月前往投票站，为哈里斯投票。” 法律研究员兼《Lawfare》通讯员安娜·鲍尔在X上指出：“没有比尚未支持任何总统候选人的某位无子女猫女郎更加愤怒的了。” 注，原文是hell hath no fury like a certain childless cat lady who has yet to endorse a presidential candidate，Hell hath no fury like a woman scorned是一句英语谚语，意思是“没有什么比被冷落的女人更愤怒的了”，出自英国剧作家威廉·康格里夫的剧本《The Mourning Bride》。鲍尔使用了这个谚语的变体，表示某位尚未支持任何总统候选人的无子女猫女郎非常愤怒。来源：加美财经

加美财经2024-07-27

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