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博通 2025 财年第三季度财报解读：AI 热潮与 VMware 协同效应助推业绩再创新高

的订单。网络产品同样为业绩助力，例如 Tomahawk 6 交换机与 Jericho 4 路由器，这些产品进一步巩固了博通在 AI 数据中心基础设施领域的领先地位。在 AI 相关业务之外，半导体业务其他板块营收稳定在 40 亿美元，其中宽带业务有所改善，但企业网络与存储业务增长相对滞后。基础设施软件与VMware 整合成效显著：基础设施软件业务营收同比增长17%，达 67 亿美元，超出此前指引区间，这一成绩主要得益于 VMware 订阅业务的增长及交叉销售策略的推进。该业务板块当季订单额创下 84 亿美元的纪录，充分体现出市场对 VMware 软件栈的强劲需求。面向 AI 与混合云场景的 VMware Cloud Foundation 9.0 版本，已被 VMware 前 10,000 家核心客户中超过 90% 的企业采购。目前博通的工作重点已从单纯销售软件许可，转向帮助这些客户大规模部署和运营私有云。在私有 AI 领域的合作也持续推进，包括与英伟达（Nvidia）、甲骨文（Oracle）、戴尔（Dell）等企业的合作项目，在 2025 年 VMware Explore 大会上，这些合作对业务的推动作用得到了重点展示。该业务板块盈利能力依然突出，第三季度基础设施软件毛利率达 93%，这一数据也反映出与 VMware 整合后，公司在运营效率上实现的显著提升。财务与运营亮点：非公认会计准则毛利率达 78.4%，调整后 EBITDA 为 107 亿美元（占营收比重 67%），这一表现得益于产品结构优化及软件业务占比提升带来的协同效应。自由现金流达 70.24 亿美元（占营收比重 44%），同比增长 47%；当季股息总支出 28 亿美元，每股股息 0.59 美元。季末现金储备 107 亿美元，总债务 663 亿美元；加权平均固定票面利率约为 3.9%。未交付订单总额约 1100 亿美元，其中至少半数来自半导体业务，这一数据进一步印证了未来数年 AI 与软件业务需求的稳定性。业绩指引与管理层评论 2025 财年第四季度指引：营收预计达 174 亿美元，同比增长 24%，其中 AI 半导体业务营收预计 62 亿美元（同比 + 66%），基础设施软件业务营收预计 67 亿美元（同比 + 15%）。调整后 EBITDA 利润率预计为 67%；若按 14% 的税率计算，隐含非公认会计准则每股收益约 1.78 美元。 2026 财年展望：随着 XPU（异构计算单元）产能提升及新超大规模客户合作推进，预计 2026 年 AI 业务增速将超过 2025 年的 50%-60% 区间。非 AI 类半导体业务预计将在 2026 年中期实现复苏。管理层评论：首席执行官强调，AI 与 VMware 是公司的两大增长引擎，并指出第四季度 AI 半导体业务营收预计将达 62 亿美元，意味着该业务将实现连续 11 个季度增长。首席财务官则重点提及 70 亿美元的创纪录自由现金流（同比 + 47%），认为这一资金实力将为公司持续回馈股东提供有力支撑。结论与展望博通2025 财年第三季度的表现，进一步巩固了其在 AI 半导体与企业软件领域的领先地位，不仅实现了营收破纪录，还保持了稳健的利润率与强劲的现金流生成能力，这些资金将用于业务再投资与股东回报。来自定制化XPU 与高带宽以太网的 AI 需求，叠加 VMware 订阅业务的增长，在业绩指引上调及长期需求可见性明确的背景下，将为公司第四季度及 2026 财年的持续增长提供动力。2026 财年的关键影响因素包括：非 AI 半导体业务的复苏时点、出口管制政策变化、晶圆代工厂集中度风险；但与此同时，公司的规模优势、与超大规模客户的深度合作、以及软件业务的高利润率，将对现金流稳定性形成支撑。目前博通远期市盈率约为40 倍，未交付订单达 1100 亿美元，若能在 AI 业务与软件协同效应上持续实现稳健执行，公司长期发展前景向好；而下一代 AI 网络产品的落地与私有云部署的推进，将成为维持其估值溢价的关键催化剂。博通 2025 财年第三季度财报前瞻：检验 AI 增长动能与软件协同效应的成色 TradingKey - 博通公司（纳斯达克：AVGO）将于2025 年 9 月 4 日（周四）美国股市收盘后，发布 2025 财年第三季度财报，并于美国东部时间当天下午 5 点召开电话会议。作为AI数据中心网络硬件与企业软件领域的领先供应商，加之目前已完成对威睿（VMware）的全面整合，博通的业绩被广泛视为衡量 AI 建设进度、云基础设施需求及科技行业整体健康状况的晴雨表。凭借公司规模优势及与超大规模云服务商的直接关联，本季度财报将成为反映半导体行业增长态势与机构投资者情绪的关键指标。来源：TradingKey 市场预期指标 2025 财年Q3预测 2024 财年Q3实际同比变化总营收 158.2 亿美元 130.7 亿美元 +21% 调整后每股收益 1.66 美元 1.24 美元 +34% 非GAAP毛利率 77% 77.4% -0.4 个百分点半导体业务营收 91 亿美元 72.7 亿美元 +25% 基础设施软件业务营收 67 亿美元 58 亿美元 +16% 数据来源：博通公司、MarketWatch、SeekingAlpha、TradingKey 投资者关注重点 AI 网络与定制加速器：本季度，博通半导体部门仍是整体增长的核心支撑。其中，战斧（Tomahawk）、杰里科（Jericho）等以太网交换机平台，以及为超大规模云服务商定制的芯片，预计将继续担任增长主力。该季度 AI 芯片营收预计达 51 亿美元，云服务商的订单流向及下一代产品推出的市场反响，均为市场密切关注的焦点。此外，云客户库存变动或芯片采购策略调整，都可能影响公司本年度剩余时间的业绩前景。威睿与基础设施软件增长动能：本季度基础设施软件（主要来自威睿业务）预计将占总营收的40% 以上。市场关注点集中在以下方面：成本削减目标的达成情况、推动客户转向订阅模式的进展、全新私有 AI 产品的市场影响，以及客户留存率。随着企业逐步采用混合云与多云 AI 解决方案，威睿软件体系与博通硬件产品的交叉销售，或将成为创造增量价值的关键因素。供应链与地缘政治趋势：中国市场占博通总销售额的10%-15%，因此本季度美国对中国持续实施的出口限制，以及公司对台积电的依赖，仍是影响业绩的重要因素。未来，供应链多元化布局、与台积电之外的制造商建立合作、库存管控及晶圆定价等方面的动态，将决定博通在短期内如何平衡营收稳定性与利润率表现。利润率与运营表现：本季度非公认会计准则毛利率预计为77%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）率接近 66%，这一数据既体现了 AI 产品增长带来的韧性，也反映出威睿整合后成本结构优化的成效。通过关注产品结构变化、投入成本趋势，以及宽带与无线业务板块的定价环境，可进一步判断随着新技术规模化应用，博通利润率领先优势的可持续性。资本回报与自由现金流：预计本季度博通将维持强劲的自由现金流，为持续的股票回购与股息发放提供支撑。当前现金流创造能力足以支撑研发投入扩张、新产品投资及资本回报计划，有望在2025 年剩余时间内进一步巩固公司的财务灵活性。近期动态与监管趋势威睿与AI 产品发布：在2025 年威睿探索大会（VMware Explore 2025）上，博通推出威睿云基础架构（VMware Cloud Foundation）9.0 版本，新增私有 AI 服务、强化企业安全功能，并深化与英伟达的合作以支持本地 AI 部署。同时，公司还扩大了与甲骨文、戴尔的合作，进一步巩固了其在安全混合 AI 部署领域的地位。 AI 网络与芯片进展：新一代杰里科（Jericho）网络芯片的推出，强化了博通在高速 AI 数据中心连接领域的领先优势。与此同时，公司持续在面向超大规模云服务商的下一代芯片平台上进行战略投入。贸易政策与中国市场风险：美国出口限制及关税不确定性仍在影响博通在中国市场的短期机遇，直接导致其AI 与网络芯片在华销量承压。不过，公司将重心放在美国及盟友国家的云服务商身上，这在一定程度上降低了整体业务所受冲击。结论博通2025 财年第三季度财报将成为检验 AI 建设增长动能的重要依据，同时也将揭示在全球格局变化的背景下，市场对网络芯片与定制芯片的强劲需求是否具备韧性。鉴于威睿软件整合有望为公司提供业绩稳定性并推动利润率提升，本季度财报将进一步明确：即便面临持续的贸易与监管阻力，博通能否将快速的技术创新转化为可持续的盈利增长。若公司能实现稳健运营且 AI 应用持续渗透，不仅有望巩固自身行业领先地位，还可能为年底前整个半导体行业注入积极信号；反之，若出现需求放缓、成本压力加大或监管干扰等迹象，则可能导致市场对整个行业的预期重估。立刻体验原文链接

TradingKey09-05 15:02

博通Q3财报前瞻：AI业务强劲推动营收增长市场聚焦期权信号与波动风险

高于市场预期的51亿美元。此外，新一代Tomahawk6网络芯片已进入量产阶段，进一步稳固了博通在高性能AI硬件市场的地位。 VMware整合进展除AI业务外，市场也在关注VMware软件业务的整合成效。博通在软件并购后的整合一直被视为影响中长期盈利的重要因素。分析人士指出，若整合顺利，将提升企业级解决方案的渗透率，并带来稳定的经常性收入，对冲半导体业务的周期性波动。期权市场动态财报前夕，期权市场交易信号引人关注。数据显示，认沽/认购比例上升，成交量下降，显示部分投资者选择避险操作。从持仓量分布来看，call单的集中点在348美元/股，而put单则集中在257.5美元/股。历史走势表明，博通财报前夕往往伴随谨慎情绪，财报公布后股价波动剧烈。期权指标表现解读认沽/认购比例提升市场避险情绪升温成交量下滑观望氛围增强 Call峰值 348美元/股乐观预期目标价位 Put峰值 257.5美元/股风险对冲区间波动率与风险分析根据期权信号，本次财报后的预期波动率为±6.38%。这意味着若财报结果与市场预期差距不大，股价波动可能有限，期权买方或面临双杀风险（标的股波动不足与隐含波动率下行叠加，导致权利金损失）。若财报显著超预期或不及预期，波动率才可能被放大，形成交易机会。编辑总结博通即将发布的Q3财报兼具增长预期与不确定性。AI半导体业务持续强劲，为营收贡献超出市场预期的亮点，而VMware整合进展则影响长期价值。期权市场数据显示投资者正采取谨慎态度，波动率预期提示财报结果将决定短期股价走向。整体而言，博通具备AI浪潮下的结构性优势，但财报能否兑现高预期，将成为决定股价走势的关键。常见问题解答问1：博通本季度的营收增长主要来自哪里？答：主要来自AI半导体业务，尤其是谷歌TPUv63nm芯片的量产和AI网络解决方案需求，预计贡献52-54亿美元，超出市场预期。问2：VMware整合为何如此重要？答：VMware整合的成效将影响博通在企业级软件领域的渗透率和长期稳定收入来源。整合成功可缓解硬件业务的周期性波动。问3：期权市场显示了怎样的情绪？答：认沽/认购比例上升和成交量下滑表明投资者持谨慎态度，显示部分避险需求。Call和Put峰值则提供了市场对未来股价的潜在参考区间。问4：财报后博通股价可能的波动幅度是多少？答：期权市场预期的波动率为±6.38%。若财报结果与预期差异不大，实际波动可能低于这一水平，投资者需警惕波动率下行风险。问5：投资者应如何看待博通的长期前景？答：长期来看，博通在AI芯片和网络解决方案领域具备领先优势，加上VMware整合潜力，仍有望保持稳定增长。但短期走势将高度依赖单季度财报表现与市场预期的匹配度。来源：今日美股网

今日美股网09-05 00:11

英伟达和迈威尔显疲态后，二季度博通财报能否“硬气”？

，博通的优势在于提供最优质的定制芯片、Tomahawk 6网络芯片和免受AI风险的软件业务。 Income Generator提到，鉴于公司给出的三季度利润率或下滑的指引，若出现关于增长率见顶并将下滑的负面评论，这或许并不令人意外。但即便如此，博通仍处于行业盈利能力的较高区间，因此任何抛售压力都可能是暂时的。原文链接

TradingKey09-04 15:01

通信设备：成长与周期交织下的投资机遇

- 8，还是 Broadcom 的 Tomahawk6，都标志着 1.6T 时代的已经到来。这一技术迭代如同 2023 年的 800G 周期，不仅反映出行业成长性的加速，更凸显了网络在算力竞争中的核心地位。光通信的成长与周期属性光通信作为通信设备领域的重要组成部分，具有独特的成长和周期属性。长期以来，行业主要通过挣 EPS 的钱实现增长，海外需求引领着成长属性，产品放量具备可持续性和可追踪性。在 TMT 板块中，光通信是业绩兑现度最高的领域之一，未来 3 - 4 个季度内，在全 A 范围内利润表观增速也名列前茅。光通信指数市盈率TTM最新值达到 46.47 ，历史分位点为 78.21% 。但从业绩增长趋势来看，年底业绩的释放将有效消化估值压力。（数据来源：wind，截至2025/8/22）综上所述，8 月 27 日通信设备指数的良好表现是行业成长逻辑与周期特征共同作用的结果。在 AI 算力需求持续旺盛、技术迭代加速的背景下，通信设备行业投资价值凸显，未来有望在成长与周期的双重驱动下，或为投资者带来丰厚的回报。天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）紧密跟踪中证全指通信设备指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900），即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 10:51

科创芯片ETF(588200)近1月新增规模同类居首，机构：看好CPO产业发展前景

的CPO产品系列；2）6月博通宣布交付Tomahawk 6（TH6）交换芯片，除支持常规电交换机外，TH6亦可提供CPO版本。华泰证券认为博通与英伟达均在CPO领域加速推进，预计该类科技巨头厂商将共同推动CPO技术的落地，促进产业链生态的成熟。看好CPO产业发展前景，相关光无源器件、光芯片、光引擎厂商有望迎接机遇。数据显示，截至2025年5月30日，上证科创板芯片指数前十大权重股分别为中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、芯原股份、沪硅产业、恒玄科技、思特威(688213)、华润微(688396)，前十大权重股合计占比57.93%。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-16 11:57

创业板人工智能ETF华宝(159363)拉升超2.5%，天孚通信领涨12%！关注价值+科技的哑铃型配置

博通发布了高性能交换芯片，宣布开始出货Tomahawk 6系列交换机，并将其称为“全球首款102.4Tbps 交换机”。兴业证券表示，随着博通TH6交换芯片的出货，全球算力基础设施投资逻辑有望得到进一步强化。当前A股配置策略上，国盛证券表示，TMT拥挤度回落，哑铃型配置或是当下最优解。部分价值行业等处于“强趋势-低拥挤”区域，TMT中电子、传媒和通信拥挤度明显回落至合理区间，可以关注起来。总结来看，左手稳定价值-右手科技的哑铃型配置或是当下最优解。就科技板块配置，兴业证券建议以AI产业链为抓手，关注上游算力自主可控与中下游应用创新。一方面国内互联网大厂仍在大幅加码AI资本开支，叠加自主可控的大趋势下，上游算力景气确定性仍在。另一方面，DeepSeek带动本轮AI产业逻辑向中下游应用端的多元化创新转变，中下游将是本轮科技行情中最具备弹性的领域。科技配置工具上，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数一键布局算力硬件+算力软件+AI应用三件套，高效地捕捉AI主题行情，以“光模块”龙头为先锋，囊括AI基建、算力硬件、AIDC、云计算、AI+应用等热门AI赛道。就价值板块配置机会，申万宏源研报称，自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情，建议拥抱稳定、可持续、可预期的回报确定性，看好银行长期投资价值。价值配置工具上，建议关注银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697），标的指数成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的银行ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-12 11:07

AVGO AI业务超猛，营收创新高！但股价为啥萎了？

adcom的主力增长引擎。公司新推出的Tomahawk 6交换芯片针对AI大模型推理场景进行了网络性能优化。客户包括Google、Meta和字节跳动等大型科技平台。但市场对其非AI芯片业务复苏的预期尚未得到兑现，这也成为限制估值扩张的短期因素。在电话会议中，CEO陈福阳指出，AI训练已接近阶段性高点，下一阶段的核心在于推理规模化落地。他预计AI芯片需求将在2026年下半年再次迎来加速期。CFO Spears也提到，尽管公司因整合VMware产生摊销费用，但现金流稳定，预计VMware全年营收将超过200亿美元，占比接近总营收的一半。对比AI芯片三巨头，NVIDIA无疑仍处于食物链顶端。其最新一个季度数据中心业务营收达到391亿美元，同比增长73%，AI营收占总营收接近九成。Marvell虽然整体营收体量较小，仅为19亿美元，但其中76%来自数据中心业务，AI定制芯片是其核心增长动力，客户包括Amazon和Microsoft。Broadcom目前AI营收占比在29%左右，增长稳定但幅度略逊于NVIDIA和Marvell。总的来看，Broadcom的AI业务仍具长期战略价值，但短期内股价受限于“高期望+非AI疲软”的组合压力。相比之下，NVIDIA仍是AI赛道中最纯粹且受益最直接的玩家，而Marvell则在定制化趋势中快速崛起。未来市场对Broadcom的再评估，或许将取决于其非AI业务的回暖进度与AI平台在客户侧的进一步扩张落地。尽管Broadcom在财报发布后股价表现平淡，但整个芯片板块近期表现强劲。6月3日，费城半导体指数（SOX）上涨2.7%，推动纳斯达克指数年内首次转正。NVIDIA股价自4月以来上涨了45%，Marvell和Broadcom也分别上涨了约30%和12%。如果你对芯片行业的投资机会感兴趣，欢迎加入Brant老师的直播间。我们将深入解析AI芯片的产业链结构、市场趋势以及投资策略，帮助你更好地把握这一领域的投资机会。 📊 三大AI芯片厂商财报对比公司总营收（季度） AI相关营收（季度） AI营收占比 AI业务增长亮点 NVIDIA $44.1B（Q1 FY26） $39.1B（数据中心） 89% 数据中心营收同比增长73%，尽管面临中国出口限制，AI需求仍强劲。 Broadcom $15.0B（Q2 FY25） $4.4B（AI芯片） 29% AI芯片营收同比增长46%，预计下一季度将增至$5.1B。 Marvell $1.9B（Q1 FY26） $1.4B（数据中心） 74% 数据中心营收同比增长76%，主要受AI定制芯片需求推动。

金融界06-10 07:47

博通第二财季营收150亿创新高：AI芯片收入增长46%，股价盘后跌超5%

美元，引发市场担忧。博通6月3日发布的Tomahawk 6系列芯片，号称全球首款102.4Tbps以太网交换机，已开始出货，专为AI数据中心设计，巩固了其在AI网络市场的地位。与英伟达的通用AI芯片相比，博通的定制AI芯片和以太网解决方案更聚焦于网络连接和推理任务，利润率因高研发成本略有收窄。公司 AI芯片收入（2025 Q2）同比增长三季度指引博通 44亿美元 46% 51亿美元英伟达 262亿美元 122% 285亿美元 AMD 29亿美元 115% 35亿美元 VMware整合与软件业务增长博通第二财季基础设施软件收入为65.96亿美元，同比增长25%，主要得益于2023年以690亿美元收购的VMware的成功整合。VMware的私有云和混合云解决方案在企业数字化转型中需求旺盛，推动了软件业务的强劲表现。首席财务官克尔斯滕·斯皮尔斯（Kirsten Spears）表示：“VMware的整合显著提升了利润率，软件业务EBITDA利润率达64%。”相比之下，思科的软件收入增长仅约5%，显示博通在企业软件市场的竞争优势。X平台用户@TechInsider评论：“博通的软件业务正成为其稳定现金流的支柱，VMware的协同效应超预期。” 指标博通（2025 Q2）思科（2025 Q2估算）软件收入 65.96亿美元约42亿美元同比增长 25% 5% 主要产品 VMware私有云、网络安全协作软件、网络设备市场反应与投资前景尽管博通财报表现强劲，盘后股价跌超5%，反映市场对AI芯片收入指引的失望。X平台用户@StockGuru表示：“博通AI指引低于预期，市场对AI热潮的期待过于乐观。”半导体行业仍受益于AI基础设施需求，但非AI芯片销售接近底部，复苏缓慢。博通预计2026财年定制AI芯片部署将超预期，显示长期增长潜力。投资者可关注AI网络和云计算领域的结构性机会，同时警惕高估值和宏观经济波动风险。防御性资产如公用事业和消费品板块可作为对冲选择。编辑总结博通第二财季营收和EPS表现强劲，AI芯片和VMware整合推动了创纪录的业绩。然而，AI芯片收入增速放缓和低于预期的指引引发市场抛售，凸显投资者对AI热潮的高期待。博通在AI网络和企业软件领域的竞争优势为其提供了长期增长动力，但需应对行业竞争和利润率压力。投资者应关注AI基础设施的结构性机会，同时平衡高估值科技股的波动风险。 2025年财经大事件 2025年6月5日：博通发布2025财年第二财季财报，营收150.04亿美元，同比增长20%，AI芯片收入增长46%，盘后股价跌超5%。 2025年6月3日：博通发布Tomahawk 6系列芯片，全球首款102.4Tbps以太网交换机，股价当日收涨超3%，创历史新高。 2025年5月28日：英伟达第一财季财报显示AI芯片收入同比增长122%，推动半导体板块整体上涨。 2025年4月7日：特朗普“解放日”政策引发风险资产波动，半导体板块表现分化，博通股价短暂下跌。 2025年3月10日：博通第一财季AI芯片收入同比增长77%，提振市场对AI基础设施投资的信心。国际投行专家点评 Hock Tan，博通首席执行官，2025年6月5日：“AI半导体和VMware的持续增长推动营收创历史新高，第三财季AI收入预计达51亿美元，连续十季增长。”（来源：博通财报电话会） Matthew Ramsay，TD Cowen半导体分析师，2025年6月6日：“博通AI芯片收入指引略低于预期，但其在AI网络领域的领先地位仍具吸引力。”（来源：路透社） Harlan Sur，J.P. Morgan半导体分析师，2025年6月5日：“博通的Tomahawk 6芯片巩固了其在AI数据中心的竞争优势，长期增长潜力可期。”（来源：CNBC） Stacy Rasgon，Bernstein分析师，2025年6月6日：“市场对博通的AI指引反应过度，半导体行业周期性波动不可避免，投资者应关注长期趋势。”（来源：彭博社） Vivek Arya，Bank of America半导体分析师，2025年6月5日：“博通的VMware整合和AI芯片布局使其成为多元化投资的优选标的，但需警惕非AI业务的复苏速度。”（来源：财联社）来源：今日美股网

今日美股网06-07 00:11

博通Q2营收150亿超预期！直言AI收入将连续十季增长！

将继续扩大其人工智能半导体能力，新一代Tomahawk 6交换机芯片已开启交付，该芯片能够支持百万级XPU集群部署。陈福阳表示，随着我们的超大规模合作伙伴继续投资，预计第三季度AI收入将加速增长至51亿美元，实现连续十个季度增长。此外，博通对第三季度整体营收也给出积极指引，预计将达到约158亿美元，同比增长21%。尽管财报业绩亮眼，但博通预计第三季度 AI 相关收入将增至 51 亿美元，低于部分分析师高达 52.9 亿美元的预期，市场对其人工智能业务增速放缓的担忧及以及半导体板块波动影响，公司股价在盘后交易中下跌超过5%。原文链接

TradingKey06-06 14:28

英伟达市值重返全球第一，科创AIETF(588790)成交额超1亿，道通科技涨超5%

价创历史新高，被视为“AI网络心脏”的Tomahawk 6交换芯片已启动交付。东海证券指出，英伟达一季度业绩依然亮眼，数据中心营收同比增长73%，AI推理市场需求高度增长，token生成量在短短一年内激增10倍；美对华H20禁令致使英伟达一季度计提了大量费用损失。美BIS要求头部EDA软件厂商停止对华提供服务，Synopsys、Cadence已发布公告确收到相关通知，禁令或针对“军事用途”；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。银河证券认为，整体来看英伟达FY26Q1业绩仍然高于预期，英伟达拟再推出一款专门面向中国市场的人工智能芯片，并且Blackwell贡献了近70%的数据中心计算收入，反应市场对英伟达芯片仍然需求强劲，算力仍然维持高景气度。 AI未来的产业逻辑趋势已明朗，如果择股把握不佳怎么办？可以借道ETF布局核心资产，相关产品：科创AIETF（588790）。该ETF紧密跟踪科创板人工智能指数，覆盖AI芯片、算法框架、智能终端等核心赛道： ①选取科创板中市值较大、业务涉及人工智能基础资源、技术及应用支持的30家企业，覆盖AI芯片（如寒武纪、澜起科技）、算法框架（如云从科技、虹软科技）、智能终端（如中科星图、奥普特）、数据服务（如格灵深瞳）等全产业链环节。前十大权重股合计占比70.57%，包括寒武纪（6.8%）、石头科技（5.2%）、金山办公（4.7%）等细分领域龙头，分散度较高。 ②成分股平均研发投入占比超23.6%，显著高于A股全市场（约 5%）；2025年Q1营收增速中位数61%，净利润增速中位数45%，远超沪深300的5%和3%。 ③成分股平均市值约280亿元，60%的权重集中在100-500亿市值企业，与科创50（平均市值463亿元）形成差异化。 ④当前PE（TTM）116倍，处于近三年16%分位。PB（LF）11.26倍，历史分位39%。文中提及的ETF产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-05 11:27

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