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重磅利好，港股沸腾！美团大涨6%，恒生科技ETF基金（513260）飙涨5%，大反攻来了？
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金——瑞银（卢森堡）中国精选股票基金【UBS（Lux）Equity Fund-China Opportunity】在6月小幅加仓腾讯控股；富达基金-中国焦点基金（Fidelity Funds-China Focus Fund）同样加仓腾讯控股等。阿里巴巴7月23日晚间，阿里巴巴在港交所公告称，收到其持有33%股权的非并表关联方蚂蚁集团的通知，蚂蚁集团股东已批准蚂蚁集团向其全体股东回购不超过7.6%股份的议案。公告显示，“鉴于蚂蚁集团继续为阿里巴巴集团若干业务的重要战略伙伴，阿里巴巴集团已决定将不在此次拟议回购中，向蚂蚁集团出售任何股份，以续维持其于蚂蚁集团的持股。” 【机构看好港股科技股，指出当前高性价比】在下半年港股策略上，国信证券看好港股的互联网、中特估、高技术制造业。尽管美国的加息尚未结束，但是鉴于经济周期在扩张期，企业的盈利环比将逐步改善，加之外资的预期很低，在Q3伊始，港股可能已经在上涨的路上。在板块建议上： 1）继续推荐中特估。低估值依然是全球目前的主导风格，它们较A股估值更低，股息率更高； 2）推荐恒生科技。恒生科技中的造车新势力目前是成长股的代表，而大型互联网公司则是多维度提升ROE，虽然市场已经提升了对它们的ROE预测，但可能依然低估了其2024、2025年的盈利能力； 3）推荐高技术制造业。除了新能源汽车，还有军工、通信、家电、半导体，数据显示，它们的景气周期已经向好，且估值不高，盈利能力改善会较为明显； 4）大消费的复苏将逐步兑现。大消费目前的估值优势不够显著，我们估计它们的向好可能在年内晚些时候，相较而言，社会服务增速更高。（来源：国信证券《港股2023年下半年投资策略：坚定信心，收获在路上》）平安证券认为，当前港股主要有三大关注路线： 1） AI引领下的港股互联网板块。AI引领的新技术革新下，港股互联网行业迎来强劲反弹。 2）经济修复下的港股消费板块。港股中主要关注K型复苏下的新型消费趋势、中老年健康消费的增长以及其他消费领域的复苏机会。 3）技术迭代下的港股制造业龙头。在大国博弈下，自主可控的技术迭代，港股市场中传统制造业和技术自主革新领域具有不错机遇。（来源：平安证券《花开有时——2023年下半年海外与港股策略》）其他观点方面，华泰证券基于三层流动性分配视角认为，港股当前具备性价比： 1）发达与新兴市场之间，当前纳斯达克/恒生科技相对点位位于15年以来91%分位数，目前来看，近期三因素或指向海内外科技股裂口收敛。 2）中国与非中新兴市场之间，MSCI中国/MSCI新兴市场相对点位位于13年以来11.5%分位数，港股相对其他权益市场或具较高配置价值。 3） A股与港股之间，当前AH相对点位实际值高于预测值9%，位于22年12月初位置，或因此前外资对海外流动性和中国复苏斜率预期纠正。考虑此后双因子或皆转好，当前裂口或指向港股投资机会，南向或增加港股配置。（来源：华泰证券《港股：业绩/政策回暖，把握做多窗口》）估值方面，截至7月24日，恒生指数的PE（TTM）8.77倍，位于指数2005年上市以来6.99%估值分位点，即低于上市以来93.01%历史时期，港股继续维持在较高的估值性价比区间。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团、快手、小米等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.3.31，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-07-25
“黑天鹅”展翅欲飞？高盛等顶尖投行示警：日本央行本周恐意外祭出大动作汇市大行情一触即发
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(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)、三菱日联(MUFG)仍预计日本央行将祭出意外之举。瑞银: 日本央行或迎来调整政策的良机据瑞银经济学家Masamichi Adachi领导的团队在7月21日的一份报告中指出，大多数人对于日本央行行长植田和男的鸽派立场可能存在误解。与市场多数预期不同，瑞银认为，从目前的经济状况来看，日本央行可能在本周调整YCC政策，若此举成真，将再次震撼市场。值得一提的是，日本6月份整体通胀率升至3.3%，首次超过美国八年来的水平，并且核心通胀率飙升至4.2%，达到自1981年9月以来的最高水平。瑞银认为，日本CPI面临着巨大的通胀压力，而日本央行在未来几年内能否实现持续大于2%的通胀目标，将取决于通胀率在回落之后是否能再度回升。据瑞银的预测，日本通胀率将在未来几个月内回落，并在明年年中降至2%以下。目前，进口价格已经出现下降，预示着CPI通胀面临着巨大的下行压力。对于未来几年日本央行能否实现2%的通胀目标，这将取决于通胀率在回落后是否能够再度回升。预计通胀率将在明年年中降至2%以下。换句话说，瑞银关注通胀路径形状是呈现U型（即通胀重新加速）还是L型（即不会重新加速，除非有进一步下降）。此外，瑞银还将关注产出缺口和工资前景在明年以后的情况。根据他们的预测，工资增长在本财年将大幅加速，但在2024财年将放缓，并在2025财年有所回升，对于目前工资增速，他们并不十分自信。瑞银在报告中指出，日本收益率曲线正逐步变得平滑，债券市场的功能有所改善，但从更长远的角度来看，市场功能已经恶化，因此认为7月是开启日本货币政策正常化的最佳时机。同时，瑞银也提到，如果他们对于日本央行的政策判断错误，即央行本周继续按兵不动，将会产生何种影响呢？这显示出植田和男领导下的日本央行对潜在通胀的评估更为鸽派，对市场功能正常化的担忧较少。在这种政策立场下，日元和债券收益率将继续下降，而股票和房地产价格则会上涨。尽管上述结果似乎更有利于日本实现可持续的通胀目标，但当日本央行转向政策正常化时，市场和经济出现动荡的风险将更高——这是瑞银所提出的一项风险警示。高盛: 日本央行料将进行YCC调整高盛预计，日本央行(BoJ)将在即将召开的会议上对收益率曲线控制(YCC)进行调整。然而，该央行预计，在此次调整之后，日元将有限升值，原因是美国经济增长而非衰退、利率波动性降低的背景，以及美联储明年降息预期的逆转。日本央行YCC调整: 高盛预测，日本央行将在即将召开的会议上对收益率曲线控制做出调整。日元升值幅度有限: 尽管有可能进行政策调整，但日本央行预计日元只会适度升值。宏观经济预测: 高盛更广泛的宏观预测表明，市场情绪可能会受到美国经济非衰退增长和利率波动性降低的提振。美联储降息: 目前美联储在明年的降息预期将会逆转，这将进一步影响日元的潜在走势。日元大幅反弹的必要条件: 日元更明显的反弹需要日本央行进行重大的政策转变，比如结束负利率政策(NIRP)。综上所述，高盛预计，日本央行将在即将召开的会议上调整收益率曲线控制。尽管如此，日本央行预测，作为对这一举措的回应，日元只会有限升值。这种克制的前景是由于高盛更广泛的宏观经济预测，这些预测表明，美国经济增长不会出现衰退，利率波动性降低，美联储可能在未来一年取消预期中的降息。三菱日联: 日本央行对YCC进行调整将推动日元走强 1. 最近的CPI数据: 最新的日本CPI报告显示，6月份整体和核心通胀率均上升至3.3%的年化水平。即使剔除能源成本，日本央行的核心通胀指标仍保持在4.2%的高位。 2. 预期的通货膨胀趋势: 预计通货膨胀将在今年下半年减速，主要是由于能源和食品价格下降的反通货膨胀影响。 3.日本央行的政策压力: 如果通货膨胀在下降期间比预期的更加持久，并且今年下半年工资增长持续飙升，日本央行可能面临更大的收紧政策的压力。 4. YCC调整: MUFG的东京分析师仍然坚定地认为，日本央行将在即将召开的会议上对YCC进行调整，这可能导致日元走强。不过，他们认为，日本央行完全结束负利率可能需要更多时间。
会员
夏洛特2023-07-25
华尔街今年多次下调中国GDP增长预期这家大行竟调整了6次
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券(Nomura)四次调整预测，瑞银(UBS)调整三次，高盛(Goldman Sachs)则调整两次。在经历三年严格的疫情控制之后，今年年初，在中国经济出现初步反弹后，国际投行大多上调他们的预测。不过，最近的经济数据显示，中国经济增长速度低于预期，当局也没有表现出推出大规模刺激措施的意愿。中国第二季GDP同比增长6.3%，增幅低于路透社调查分析师预测的7.3%。英国《经济学人》网站7月17日发表文章称，中国经济增长面临的障碍既有国外的，也有国内的。假如经济增长仍然疲软，失业率最终会上升，在这种情况下，政府可能被迫采取更多措施来重振经济。今年前六个月，中国城市增加680万个工作岗位，超过政府1200万个目标的一半。尽管城市青年失业率上升至21.3%，但6月份总体失业率仍稳定在5.2%，低于5.5%的目标。
tqttier2023-07-24
【小萧说币】揭开“中国与以太坊”神秘面纱！事关阿里巴巴、中银国际、美证监会前董事与华人矿工……
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甚至是中国自己的许可区块链。 (来源:UBS Media) 具体来说，总部位于香港的中银国际发行了约2亿元人民币的数字结构票据，使中银国际成为第一家在香港发行代币化证券的主要中国金融机构。“中国有着打击加密货币的历史，但却无法轻易控制它。此举可能表明，中国愿意为以太坊破例，”报道评论称。美国证监会前董事与支持以太坊的中国资金联系美国信息自由法要求公布了中国对以太坊影响力的一些证据，在线档案和法庭案件帮助揭示了更多中国影响以太坊的证据。监管机构 Empower Oversight提起诉讼，迫使美国证监会公布其前公司财务总监William Hinman与包括盛信律师事务所(Simpson Thacher & Bartlett)和美国证监会道德办公室在内的各方之间的电子邮件往来。在近期闹得沸沸扬扬的瑞波案中，Hinman扮演着至关重要的角色，他在2018年的一次演讲而闻名，他在演讲中认为“以太币非证券”，因为它已经足够去中心化。这对瑞波而言是非常有利的，纽约法官本周也做出简易判决，认定“瑞波币非证券”。据悉，美国证监会道德办公室此前向Hinman施压，要求他放弃在盛信投信(Simpson Thacher)持有的任何财务股份。不过，他仍继续领取养老金。他还曾与矿机公司嘉楠耘智(Canaan Creative)相关人士进行了会面或交流，当时该公司即将进行首次公开募股(IPO)。截至周五美股收市，嘉楠耘智ADR在纳斯达克股价报在2.92，自上市以来跌幅达到67.48%，此前曾被指控IPO文件财务造假。嘉楠耘智是一家中国计算机硬件制造商，由N.G. Zhang在2013年创立，专门生产用于比特币挖矿的区块链服务器和ASIC微处理器。公司2022年营收为6.3亿美元，利润年增率下降38%。他还会见了盛信香港分部的员工Chris Lin，据Protos消息披露，盛信在香港的运营明确是为了服务大中华区。Hinman和该员工之间的电子邮件往来表明，他计划“打个招呼”，并建议他们喝咖啡见面。他们讨论的主题没有已知的记录，然而据报道所称，以太坊可能会出现在谈话中。 (来源:Twitter) 在发表了美国证监会历史上最支持以太坊的演讲后，Hinman回到辛普森·撒切尔(Simpson Thacher)工作，并筹集了更多资金。CryptoLaw创始人John E. Deaton等观察家认为，Hinman可能违反了金融冲突法。以太坊前阿里巴巴合作伙伴 Archive.org的Wayback Machine上以太坊官方网站的旧版本列出了中国合作伙伴的名字，其中包括前阿里巴巴工程师Bin Lu和高级产品专家Jerry Liu，后者还曾在IBM中国工作。 (来源:Twitter) 另外，以太坊联合创始人Vitalik Buterin还曾任命Ming Chan担任以太坊基金会的执行董事，Ming此前曾参与密歇根大学的中国镜像项目和一款名为iWrite Wenzi的中文教育应用程序。但在她与几位董事会成员发生冲突后，以太坊基金会最终解雇了她。中国矿工“宝二爷” 从2015年到2022年，以太坊使用工作量证明(PoW)并付费矿工来保护其区块链。一些最大的以太坊矿工是中国人，其中特别著名的矿工是Chandler Guo，也就是中文币圈熟知的“宝二爷”，他在The Dao黑客逆转(以太坊经典)中发挥了重要作用。迄今，他仍然是以太坊共识决策的积极参与者。随着香港重新回归加密市场，宝二爷4月出席香港Web3受访表示：“中国币圈回来了，这次升维了，还不只是币圈，所有的加密圈子都回来了。美国和西方搞出很多不好的事情，最近因为我住在美国硅谷，包括Genesis、Celsius、BlockFi，再带到Luna交易所等，海外的信用已经集体崩溃。” 他继续补充：“美元也同样处于崩溃环境中，加息已经准备转向，中国这波新冠疫情扛过去了，现在重点放回到经济上，国家和民间都同样如此，我们也就跟着趋势回到国内。这主要还是归功于香港政策上，香港对加密法规的重大转变，让这市场变成一个沙盒。” (来源:Twitter) “作为亚洲金融中心，香港将从新加坡引流回来的资金，还有从瑞士回来的钱，当然包括中国大陆的资金，都从这个市场中发挥出来。” 展望未来，宝二爷强调：“我觉得未来趋势就是，中国大陆有很多的民间企业家和小企业，都可以通过香港数字金融渠道，来进行发币。因为香港他放开了，这将会成为合法的、合规的，可以吸引全世界的资金都来香港投资。”
小萧2023-07-22
会员
股汇将有大风暴？日本通胀8年来首超美国物价！“黑天鹅”呼声再次响起……
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的利率限制在约0%。尽管如此，瑞银(UBS)经济学家Masamichi Adachi表示，他预计日本央行下周将扩大政府债券的交易区间并上调通胀前景。他指出，即使没有持续达到央行2%的目标，潜在通胀仍然上升。 2022年12月，日本央行表示将允许10年期债券收益率在其零目标上下50个基点的范围内波动，较之前的25个基点有所扩大。
小萧2023-07-22
反驳高盛“唱空”研报！花旗、瑞银和大和资本为中资银行辩护
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tigroup Inc.)、瑞银集团(UBS Group AG)和大和资本市场(Daiwa Capital Markets)认为，中国的银行将在不削减股息的情况下承受地方政府坏账和手续费收入减少的压力。这些机构表示，这是因为中国政府需要国有银行的派息来为支出提供资金，而且中国的资产负债表状况稳健。这是对高盛分析师此前下调中资银行评级和目标股价的反驳。大和资本市场银行业分析师Michael Zeng表示：“财政部有保持股息支付比率稳定的动机。”Zeng补充说，作为大多数国有银行的控股股东，现金分红是政府的“主要收入来源”。 (截图来源：彭博社) 自5月初以来，中国银行类股已下跌12%，估值接近历史最低水平。中国政府要求银行通过降息和扩大贷款来支持经济增长。尽管高盛同行的反驳可能为中国官方媒体和金融机构的齐声批评提供支持，但它们也突显这家华尔街银行在中国经济复苏关键节点上的看空立场。彭博汇编的数据显示，迄今为止，高盛仍是唯一一家对中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China Ltd.)和中国农业银行(Agricultural Bank of China Ltd.)给出卖出评级的经纪商。中国最大的银行中国工商银行有24条买入或增持建议。在7月4日发布的报告中，高盛分析师强调了银行对地方政府债务敞口的风险。分析师们表示，潜在的损失可能会削弱盈利增长，损害资本积累，从而影响派息水平。鉴于中资银行的估值较低，它们的派息是吸引投资者的一个关键因素。MSCI中国指数成分股公司将其2022年收益的近三分之一返还给股东，这意味着股息收益率超过7%。这是美国竞争对手的两倍多。包括工商银行在内的几家最大的银行多年来一直保持着30%左右的派息率。瑞银大中华区金融股票研究主管May Yan表示，中资银行“从收益率的角度来看肯定具有吸引力”。大型国有银行“将尽最大努力维持股息水平”。她补充称，更糟糕的情况可能已经反映在价格中。高盛发布报告之际，就连中国国家养老基金也在削减对高风险地方政府融资平台发行的债券的敞口。与此同时，大型国有银行已开始向中小企业发放超长期限和临时减息贷款。政策制定者还敦促贷款机构降低5.4万亿美元住房贷款的再融资成本。不过，花旗集团分析师上周表示，中国的银行应该能够承受这种压力。以Judy Zhang为首的花旗分析师在一份报告中写道：“过去10年，中国的银行积累了大量的反周期拨备，这些拨备可以用来帮助缓冲盈利增长和资本生成，而无需降低派息率。” 招商银行(China Merchants Bank Co. )投资者关系部7月10日发布《关于高盛报告涉及CMB有关问题的澄清》，称从该行收到的投资者问询和反馈来看，高盛的判断对部分投资者产生了一定的误导，并引发投资者对招行资产质量的担忧，该行有必要对相关情况进行澄清。该份澄清文件中直指高盛研报关于招行的表述存在计算逻辑错误、地方政府融资平台债务数据错误等问题。招行投资者关系相关负责人表示：“高盛报告确实引发部分投资者担忧招行的资产质量。招行对高盛的报告进行澄清，是引导投资者该如何看待招行的资产质量问题。当然，澄清说明中使用的是2022年年报数据，没有使用新数据。” 招商银行表示，截至2022年底，其资产负债表上的地方政府融资平台贷款约为人民币1326亿元(约合183亿美元)，远低于高盛估计的人民币1万亿元。上海半夏投资管理中心(Shanghai Banxia Investment Management Center)7月10日也驳斥了高盛报告，称这家美国银行有关地方政府债务将拖累中资银行利润并推高其不良贷款的预测可能会被证明是错误的。中国政府支持的《证券时报》7月7日在一篇社论中称，高盛将中国一些主要银行的评级下调至“卖出”，这是基于“悲观的假设”。《证券时报》称，高盛在其中提出一系列基于“若干悲观假设前提”的判断，包括招行的公司债券和影子信贷等风险引起的隐含损失率高达25%；平安银行和招行拥有最大的房地产风险敞口，占总资产的8%和6%；兴业银行“资产负债恶化”等等。文章指出，或许是市场负面反馈较多，周四高盛称相关研报并非“唱空”银行股，其评级行为也并非渲染悲观情绪。但无论说法如何，高盛的结论仍是明确的，即对5家银行给予“卖出”、3家给予“中性”评级。《证券时报》称：“基于悲观假设看空中国银行基本面并不可取，很大程度上存在误读。” 这并不是华尔街的研究首次在中国引发争议。上一次引人注目的事件是去年摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)对中国互联网公司的“不值得投资”呼吁，最终导致这家券商失去一家上市公司的高级承销商角色。
tqttier2023-07-20
这可能是日本央行下周“动手”的催化剂！日本周五通胀报告很关键
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场对7月份YCC调整的预期。” 瑞银(UBS)和法国巴黎银行(BNP Paribas)的经济学家等人认为，7月28日结束的会议是最有可能改变政策的会议，因为人们普遍预计日本央行将在同一次会议上上调本财年的通胀预期，目前的预测为1.8%。日本经济数据继续暗示，一个正在形成的周期正在支撑通胀。一项衡量长期价格预期的市场指标本月达到2014年以来的最高水平，此外，一项衡量基本工资的指标以上世纪90年代以来最快的速度增长。日本政府近期数据显示，5月份的基本薪资同比上升1.8%，为1995年2月以来最大增幅，劳资谈判引发的工资上涨开始显现影响，这一数据导致日本10年期国债收益率大幅攀升。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)敦促谨慎行事。他认为，在日本经历了几十年的价格疲软之后，现在急于切断价格增长的萌芽，其破坏性将远远大于遏制通胀的迟缓。植田和男周一说，日本央行在距离实现2%的通胀目标还有一段距离的前提下，将继续实施宽松政策。他声称，要改变政策，就需要改变这个前提。植田和男在印度举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议之后发表上述言论，这削弱了日元，并推动日本债券期货小幅走高，因投资者将其解读为目前不会有重大政策变化。不过，前日本央行执行董事早川英男(Hideo Hayakawa)近期表示，鉴于通胀强于预期，日本央行可能会在本月的政策会议上调整其YCC计划。早川英男上周四在接受彭博社采访时说：“我预计他们本月会对YCC做出某种调整。如果他们不这样做，那就说不通了。”他指出，日本央行必须提高本财年的通胀预期，以符合现实。此外，日本央行副行长内田新一(Shinichi Uchida)在最近接受当地媒体采访时不排除调整YCC的可能性，同时暗示在一段时间内不可能上调负利率。内田新一是日本央行十多年来的主要政策制定者。
tqttier2023-07-19
中国政府还没有准备刺激经济，B计划是什么？
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费者并未进行大额消费。瑞银投资银行（UBS Investment Bank）首席中国经济学家汪涛说："在过去16个月里，订单和收入都在下降，因此在这种环境下，企业很难有信心。企业不想扩张，因为许多企业产能过剩。" 与此同时，政府在疫情流行的几年里对几个重要行业进行了打压，首先是限制房地产公司的杠杆率，其次是电子商务平台，如蚂蚁金服集团和金融业。人们希望国家现在能适当的收手。中国政府上周宣布对蚂蚁金服处以71亿元人民币（合9.84亿美元）的罚款，尽管数额巨大，但一些分析人士认为这是积极的一步，可能标志着所谓的互联网集团 "整顿 "结束。中国国务院总理李强还会见了TikTok所有者字节跳动、美团外卖和马云的阿里巴巴云的技术高管，并向他们保证政府将使监管正常化。此之前，中国政府对外国政府和企业展开了魅力攻势，并在长期中断后恢复了与华盛顿的对话，美国财政部长耶伦本月访问了北京。汪涛表示："中国政府试图向私营企业保证监管正常化……私营企业可能正在等待更具体的具体政策来支持这种言论，即使这些具体政策得以实施，他们可能也需要一段时间才能感到安心。" 坚守阵地在武汉举行的一次当地商人小型晚宴上，与会者谈论的话题都是老生常谈，谁在当地共产党的领导中人脉最广，以及关于哪种白酒受到国家最高领导人青睐的故事。在始于武汉的疫情中，大多数人在经历了艰难的几年后仍在苦苦挣扎。疫情发生前熙熙攘攘的城市街道如今已变得冷清许多，尤其是位于市中心的餐馆，许多餐馆在疫情期间都已关门歇业。但一些人指出，有证据表明，政府支持经济的政策（如基础设施融资）正在帮助企业维持运转。一位专门从事隧道建设和其他政府资助的市政工程的商人说："情况很糟，但我们还能过得下去。" 武汉市一位前政府高官表示，今年经济放缓的部分原因是企业在2022年停产期间增加了库存。他说，6月份生产者价格指数大幅下降与此有关，"有很多库存。卖不出去就降价"。但他表示，迄今为止的复苏步伐符合预期，"不能指望一个正在康复的病人在第二年跑马拉松。" 中国人民银行副行长刘国强上周强调了这一点，他表示，大多数国家在结束疫情限制后需要一年时间才能恢复。中国六个月前才放弃了疫情控制。不过，分析人士认为，如果今年的情况继续恶化，政府能否守住底线，避免进一步刺激经济，仍然是个问题。房地产行业是最大的挑战。房地产行业在年初企稳后，近几个月再次下滑。野村援引数据称，根据对25个城市的抽样调查，6月份的现房价格比5月份下降了1.4%，加速了前几个月的降幅。中国政府本周宣布，将此前针对开发商的信贷支持计划延长一年。政府还下调了基准贷款利率，并宣布了其他支持行业的措施。但这些措施能否稳定市场还存在疑问。武汉一位房地产专家表示，开发商不愿投资，消费者不愿购买，尤其是在中国最大、负债最多的集团之一恒大破产之后。 "你无法想象像恒大这样的开发商会在一夜之间内爆。购房者感到不安全，"他说。挥之不去的问题是，市场上存在大量未完工的住房项目，他估计仅湖北省就有250个。中央政府向地方政府提供了一些资金，帮助开发商完成这些项目，这被认为是恢复消费者信心的关键。但地方政府不愿选择接受资金的开发商，担心被指偏袒。在许多城市，地方政府自身的财政状况非常窘迫，因为向开发商出售土地的收入消失了，而地方政府的融资工具（通常投资于低回报率的基础设施项目）也难以偿还债务（注，这种债权人基本上是中国的金融机构）。这位武汉房地产专家说，中国政府可能不希望房地产被用于短期刺激，但地方上有很大的压力，"当地人期待大的刺激政策，但这并没有发生。大规模刺激会来吗？然而，许多经济学家认为，在习近平承认并宣布采取更大规模的刺激措施之前，情况必须变得更糟。无论如何，很少有人会期望出现过去那种规模的刺激，例如2008年全球金融危机后，中国向经济注入了40亿人民币（合5,590亿美元）。经济学家表示，虽然金融市场呼吁刺激政策，但习近平和他的决策者们显然认为，房地产放缓是对债务缠身的旧经济模式的必要调整，尽管这种调整是痛苦的。葛艺豪表示，一般认为，在房地产危机和消费者信心恢复缓慢的问题上，中国领导层比市场更为乐观。虽然今年的经济增长可能会达到5%的目标，但随着经济适应新的现实，习近平可能准备让经济增长在未来几年进一步下滑。考虑到大多数家庭已经买了房，私营企业也将适应新的、较低的增长轨迹。他说，对习近平来说，最重要的是在与美国的竞争加剧时，实现技术自给自足和安全的总体战略目标，"我敢打赌，在相当长的一段时间内，这种做法会很有效。在过去的30年里，中国的大多数人都做得很好。" 然而，在武汉萧条的房地产业等领域，这种信息却让人沮丧。在远离绿地中心的市郊展厅，另一座高楼正耸立在半废弃的房屋之上，这些房屋是在经济繁荣时期被收购后拆除的。里面的一位销售人员告诉记者，生意非常糟糕，过去几个月里客户为零。当老板降价时，之前购买该楼盘的人都很生气。 "他们威胁要发起抗议，"她说。
加美财经2023-07-19
投行目标价高于贝恩招商竞购价秦淮数据竞购充满“熟人味”
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.2美元/ADS竞购价后，国际知名投行UBS和Jefferies继续维持对秦淮数据的买入评级，其中UBS设定的目标价为12美元/ADS，Jefferies目标价为10.73美元/ADS。The Motley Fool分析表示，秦淮数据第一季度的良好业绩和超出预期的利润水平，是推动华尔街分析师维持或调高秦淮数据目标价的主要因素。值得注意的是，投行的目标价均在贝恩和招商日前相继给出的竞购价格之上，且股价层面看，截至7月17日收盘，近5个交易日秦淮数据平均价格在8.152美元/ADS，均在贝恩资本提出的8美元/ADS竞购价格之上。截至目前，公开披露层面，秦淮数据成立的特别委员会尚未有进一步表态。在7月13日，秦淮数据公告指出，公司尚未就这两项提案的回应做出任何决定。为私有化交易成立的特别委员会将在董事会的协助下，继续考虑和评估实现股东价值最大化的所有选择。不过从特别委员会的组成名单看，组成人员为秦淮数据三位独立董事托马斯·曼宁、于刚和洪伟力，这三位独董均与贝恩资本有着千丝万缕的联系。公开资料显示，托马斯·曼宁2003年至2005年任贝恩公司高级合伙人、贝恩中国董事会成员、贝恩在硅谷和亚洲的信息技术战略业务负责人。在2010年贝恩资本入主国美电器后9月28日举行的特别股东大会中完成重组董事会，Thomas J． Manning与现职贝恩投资私募股权（亚洲）有限责任公司董事总经理的竺稼、时任贝恩投资经理的王励弘共同成为国美电器的新一届董事会成员。曾联合创办1号店的于刚和竺稼都是康奈尔大学的校友，根据康乃尔大学官网信息披露显示，竺稼现任康奈尔大学中国顾问理事会主席，于刚为康奈尔中国顾问理事会会创始主席。洪伟力现为复旦大学泛海国际金融学院客座教授，是中国证券市场第一批创始成员和最早的监管部门成员，1992年上海证券交易所成立后不久即任总经理秘书等职，是第一代黄马甲，还是中国国债期货的主要设计者。1996-2003年任中创证券（上海）总经理，是中国本土券商最早一批知名高管。贝恩资本2013年收购瑞思教育90%股份，2017年后者在纳斯达克上市之后持股60%。洪伟力与三位贝恩资本成员竺稼、王励弘和陈中崛同为瑞思英语的董事会成员。有熟悉西方独立董事制度的不具名专业人士分析，西方国家尤其是美国各大公众上市公司的股权越来越分散，董事会渐有被大股东或者以CEO为首的内部人控制的趋向，因此监管机构旨在通过强制性的独立董事设置，保障董事会运作的独立性、公正性、透明性，以及客观性。所谓独立董事，是相对于参与上市公司经营的董事而言的，其对大股东和公司管理层的决策提供独立和专业性的建议，以起到监督董事会和大股东的作用，为中小股东发挥“看门人“作用，维护资本市场的公开、公正、公平原则。该人士表示，在实际运行中，雷同贝恩资本投资案例中大多数为大股东股权集中、中小股东参与公司治理发挥作用不充分的背景下，独立董事很可能沦为“形式董事”、“人情董事“。如此情形的特别委员会之下，贝恩私有化秦淮数据之意图和走向以及特别委员会对第三方的高溢价竞购方案的态度为何，颇值得中小股东关注。
金融界2023-07-18
“恐怖数据”爆冷！美指为何却一度逼近100大关？
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程度上也限制了金价的上涨空间。瑞银（UBS）分析师乔瓦尼·斯塔诺沃（Giovanni Staunovo）表示，在美联储如何看待近期数据变得更加清晰之前，短期黄金将在区间内波动，“下一轮上涨需要黄金ETF需求的复苏”。
金融界2023-07-18

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