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TradingKey - 蜜雪冰城股价结束了前段时间的狂飙，终于遭到现实的打击。周四（6月5日）、周五接连两日，蜜雪冰城连遭美银及瑞银两大投行下调评级。美银将评级从“中性”下调为“跑输大市”，瑞银从“中性”下调至“卖出”。美银将目标价从400港元上调至465港元，瑞银从435.59港元上调至477.13港元。两大投行均认为目前该股估值已过高，大幅领先于基本面。或受此影响，周四蜜雪冰城股价下跌7.72%至568港元，周五股价继续下行，跌超5%至536港元，两日跌去近三百亿港元的市值。【蜜雪冰城（2097.HK）近两日股价走势，来源：TradingView】基本面撑不起高估值美银分析师指出，蜜雪冰城股价自IPO以来已飙升204%，而同期MSCI中国指数仅上涨1%。该股目前的交易价格分别为2025年和2026年预期市盈率的40倍和33倍。分析师对其当前估值表示担忧。瑞银预期蜜雪冰城2025年和2026年将处于43倍及36倍的市盈率交易，PEG（本益成长比）为2.2倍，高于其他中国新消费股的1.9倍。该行认为当前估值“已过多海外扩张的长期成长潜力”。成本上涨削减毛利率，海外业务

TradingKey06-06 17:19

百利天恒：6月3日接受机构调研，包括知名机构正圆投资的多家机构参与

红、九祥资产、YYZ Capital、UBS、Goldman Sachs、JPM、Sage Partners、农银汇理基金、LYZZ Capital、TruMed Inv、CMBC Int、Jefferies、Springhill Fund Asset Management、3W Fund、VIVO CAPITAL,LLC、华泰资产、上海明汯投资、开源证券、四川发展证券投资基金、国信证券、西南证券、中信里昂、富国基金、国投证券、汇升投资、宏利基金、循远资产、静瑞资本、申万宏源证券、国开证券、HSBC、新华基金、国泰海通、中信资管、华夏银行、中信银行、上海睿郡资产、汇丰资管(HK)、上银基金、方正富邦基金、广东谢诺辰阳私募证券投资、广东博弈树投资、深圳九方资产、东吴证券、汇添富基金、丰琰投资、中原证券、IDG资本、东方资管、上海保银私募基金、长信基金、泰康资产、上海峰境私募基金、华夏基金、广发证券、人寿资产、荷荷(北京)私募基金、上海混沌投资、博衍基金、中银基金、鹏华基金、三花控股、上海新伯霖私募基金、阳光资产、东方证券资产管理、兴业证券、大家资产、上海瞰道资产、启峰资本资产、誉辉资本、深圳泽鑫毅德投资、进益(天津)资产、汇丰晋信、上海干瞻资产、平安资产、建信理财、中金证券、海通资管、远信(珠海)私募基金、前海海富资管、光大证券、兴业资管、涌容(香港)资产、上海水璞私募基金、信达澳亚基金、北京东方睿石投资、中邮证券、宝盈基金、野村证券、天虫资本、蓝墨投资、摩根士丹利基金、天惠投资、深圳中欧瑞博投资、上海君和立成投资、东海基金、上海乘果私募基金、汇华理财、华宝基金、海南果实私募基金、理成资产、中海基金、中航基金、兴证全球基金、正圆投资、建信基金、上海泾溪投资、银河基金、华鑫国际信托参与。具体内容如下：问：公司采用线上会议形式，开展与投资人的交流会，就公司2025年ASCO大会数据、近期业务进展及投资者主要关心的进行沟通。答：三、投资者问问1BL-M11D1（CD33 DC）海外开发计划和数据读出计划？BL-M11D1（CD33 DC）已在中国完成剂量爬坡，并获得了初步安全性和疗效数据。目前BL-M11D1已在美国开展I期临床试验，旨在海外人群探索ML（急性髓系白血病）适应症的潜力。公司已经制定了临床开发计划，后续希望在海外I期桥接临床中尝试探索最佳剂量，如后续临床研究产生优异数据，公司也将积极在未来的学术会议披露相关信息。问2iza-bren（BL-B01D1）此前已在中国有上千人的数据，在美国也已完成I期的早期单药探索，如何看待两个临床数据的一致性以及在人种间的差异？基于目前iza-bren中美的临床数据，公司对于iza-bren中美两地的一致性非常有信心。首先从安全性角度，中美患者整体的毒性谱比较接近，iza-bren的靶向毒性在中国和美国人群比较低，主要还是以血液学相关的不良事件为主，副作用可控。在血液学毒性方面，西方人的耐受性相对于中国人群可能会更强一些。因此，无论在中国还是美国，iza-bren的耐受性相当，在西方人群中也没有观察到新的安全性信号。从有效性的角度，目前海外数据的可重复性也很高，iza-bren在美国入组的可评估患者中看到，早期疗效信号和中国数据相比基本保持一致，甚至在一些比较罕见的瘤种中，也观察到了非常强的治疗信号。问3公司与BMS就iza-bren海外合作开发区域的合作过程中，百利天恒的职责是什么，尤其是在临床开发和未来的商业化方面？BMS和百利天恒以及全资子公司SystImmune的合作模式是基于地域而定，在美国，百利天恒/SystImmune和BMS共同负责iza-bren的开发和商业化，将按照协议的比例分配研发投入和后续利润分成；在中国，公司保留独家开发和商业化权利；在中国和美国外的市场，BMS拥有独家授权。SystImmune目前已搭建了海外临床运营团队，负责和BMS共同参与iza-bren的海外临床试验开发。未来，也将自主建立美国商业化团队，协作制定产品上市前计划、整体商业策略以及美国市场的定价策略，参与产品的后续美国市场推广以及未来商业化销售。问4本次SCO上，iza-bren数据在除经典EGFR突变以外的NSCLC数据很亮眼，下一步针对这部分人群开专门的临床计划吗？同时在小细胞肺癌亚组中数据也很优异，有无联合PD-1开展一线小细胞肺癌的计划？iza-bren在部分罕见突变NSCLC正在扩大样本容量（如20外显子插入突变），公司也在制定评估未来的注册临床试验策略；iza-bren在SCLC中数据优异，尤其在既往仅接受PD-(L)1抑制剂联合含铂化疗（PBC）患者中疗效更为显著，对于上述亚组人群，公司已在中国开展三期临床试验。同时，iza-bren联合PD-1在1线SCLC也处于II期临床试验阶段，目前看到初步优异的信号，希望可以支持未来III期临床的开展。问5麻烦总结下公司近期的重要创新药研发进展？公司近期有系列重大进展，三期资产方面，公司核心产品iza-bren和BL-M07D1今年以来新开展了多项III期注册临床试验和II期临床试验。早期临床资产方面，公司第15款创新药BL-M09D1也已获批开展临床试验，其他已经进入临床研究阶段的创新DC药物和创新GNC药物也在顺利推进过程中。国际化方面，公司美国团队建设也获得了长足发展，除了已经具备的全球早研能力外，已建立起全球临床开发能力。公司及子公司在海外临床研究的推进中，除和BMS共同合作开发iza-bren外，也在自主积极推进其他4个临床阶段资产的海外临床研究。公司后续各项创新药管线产品的推进情况请投资人可持续关注公司对外公告。百利天恒（688506）主营业务：药品的研发、生产与营销。百利天恒2025年一季报显示，公司主营收入6744.0万元，同比下降98.77%；归母净利润-5.31亿元，同比下降110.62%；扣非净利润-5.57亿元，同比下降111.14%；负债率54.68%，财务费用-3188.09万元，毛利率49.35%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为310.69。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入758.91万，融资余额增加；融券净流入120.28万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-05 22:07

连续三次长债遇冷！日本30年期国债需求创两年新低瑞银：停止发售！

TradingKey - 本周四（6月5日），日本30年期国债拍卖遇冷，国债需求创下2023年以来的最低水平。衡量市场需求的投标倍数仅为2.92，远低于过去12个月3.39的平均水平，也低于上次拍卖的3.07。 5月末，日本20年期和40年期国债拍卖需求就已相当低迷，前者创下2012年以来最差纪录，后者创下去年7月以来的最低水准，显示出投资者对日本长债缺乏兴趣。日本央行行长植田和男暗示，央行在下一财年可能会继续放缓国债购买步伐。实际上自去年夏天以来，日本央行每季度都减少4000亿日元（28亿美元）的国债购买量。目前，日本央行是日本国债最大的持有者，其将继续减购日债的信息可能会进一步加剧市场的不安，影响收益率曲线的波动。日本央行从明年4月开始的购买计划将在本月16-17日的董事会会议上公布。瑞银全球主权和货币主管Kevin Zhao指出，政府要想平息债券市场的波动，应该停止发行30年期以上的国债，原因是日本社会的老龄化正在加剧，寿险公司和养老基金不再像过去那样需要大量长期债券。为应对收益率的波动，日本财务省此前发送问卷调查市场对债券发行的看法，此举被视为政府将对此进行调整的信号

TradingKey06-05 20:48

美元计价黄金持续走强，A股有色金属与计算机板块获看好

025年将突破3500美元。” 来源：UBS财富管理报告 2025年6月3日，摩根士丹利分析师Michael Wilson表示：“A股有色金属和计算机板块受益于AI和政策支持，短期内具超额回报潜力。” 来源：Morgan Stanley市场分析 2025年5月29日，高盛分析师Toshiya Hari表示：“日元弱势和AI需求推动日本电子股上涨，但需警惕地缘政治风险。” 来源：Goldman Sachs行业报告 2025年5月28日，花旗分析师Ed Morse表示：“黄金价格的上涨动能将延续，投资者应增加贵金属配置以对冲通胀风险。” 来源：Citi商品市场简讯 2025年6月3日，JPMorgan分析师Natasha Kaneva表示：“欧元区经济复苏和加息预期将支撑欧元走强，美元可能在2025年承压。” 来源：JPMorgan外汇报告来源：今日美股网

今日美股网06-05 00:11

网络安全巨头CrowdStrike Q2营收预测不达标！“蓝屏阴影”下盈利靠省不靠赚？

认为依赖成本控制而非收入扩张。瑞银（UBS）将 CrowdStrike 评级下调至 “卖出” 并给出 190 美元目标价，其分析师格雷格・吉利斯（Greg Gillis）在报告中直言，CrowdStrike 的增长引擎已显著放缓，且 “蓝屏事件” 的后续影响被管理层低估。原文链接

TradingKey06-04 16:28

【欧股收评】欧元区股市涨跌互现，静待降息靴子落地

润转负，股价暴跌6.6%；瑞银集团（UBS）获杰富瑞上调评级至“买入”（Buy），股价大涨5.3%；能源板块领涨，涨幅达1%，受国际油价跳升近1%提振。

埃尔瓦06-04 02:30

追赶华尔街上调浪潮德意志银行上调标普500年终目标

an Sachs）和瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）已于5月上调预测，加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）也于本周一加入这一行列。德意志银行策略师宾基·查达（Binky Chadha）领衔的团队在6月2日的报告中指出：“我们目前预计关税拖累仅为先前预估的三分之一左右”。新目标点位较标普500指数上次收盘价5,935.94点高出10.35%。 5月该指数创下自2023年11月以来最强单月涨幅，主要受美国总统特朗普软化关税立场、强劲企业盈利以及温和通胀数据的推动，这些因素助力市场从4月的跌势中复苏。不过，这家欧洲券商警告称，反弹可能伴随剧烈波动，贸易紧张局势重燃或引发潜在回调。该机构表示：“我们预计反弹将因贸易政策反复升级与缓和的周期而频频出现急剧回调”。德意志银行同时将该指数的每股收益预估从240美元上调至267美元。

丰雪鑫9906-04 00:30

瑞银：英伟达与甲骨文从“星际之门”AI数据中心获200亿与20亿收入

时将具备1.2吉瓦的电力容量。据瑞银（UBS）6月2日研报，该中心将部署40万块英伟达（Nvidia）GB200 GPU，预计为英伟达带来200亿美元收入，为甲骨文云基础设施（OCI）创造超20亿美元收益。项目由Crusoe开发，甲骨文租赁并运营，旨在满足OpenAI对ChatGPT等生成式AI的庞大算力需求。英伟达与甲骨文的收益前景瑞银研报指出，英伟达将从阿比林数据中心获得约200亿美元的GPU销售收入，外加50亿美元的网络设备收入，源于40万块GB200 GPU的部署需求，每块芯片定价约6万至7万美元。首阶段16万块GPU预计2025年夏季安装，剩余部分分阶段完成至2026年底。甲骨文则通过其云基础设施（OCI）托管10万块GPU集群，仅第一阶段就将带来至少20亿美元营收。瑞银分析师Karl Keirstead表示：“随着OpenAI将工作负载从微软Azure迁移至甲骨文OCI，可能引发重大订单积压，显著提升甲骨文云服务的市场地位。”以下为两家公司收益对比：公司预计收入（亿美元）收入来源时间节点英伟达 200（GPU）+50（网络设备） 40万块GB200 GPU及Spectrum-X网络平台 2025年夏季至2026年底甲骨文 20+ OCI托管10万块GPU集群 2025年第一阶段微软 — 技术合作伙伴，部分算力流失 2025年起甲骨文首席技术官拉里·埃里森（Larry Ellison）于5月28日表示：“星际之门项目将重塑美国AI基础设施，甲骨文将通过与OpenAI的深度合作提供世界级算力支持。” OpenAI的战略意义对OpenAI而言，“星际之门”项目是摆脱算力瓶颈的关键一步。近期因GPU短缺，ChatGPT需求激增导致产品限流，限制了其技术路线图推进。阿比林数据中心的1.2吉瓦容量将显著提升OpenAI的AI训练能力，助力其与英伟达、甲骨文和微软的合作加速产品迭代。瑞银分析师Timothy Arcuri指出：“OpenAI正寻求更大基础设施控制权，以减少对微软Azure的依赖，这一战略转变可能重塑AI云服务市场格局。”此外，OpenAI计划在16个州评估新数据中心选址，显示其扩张雄心。X平台用户@mubeitech于5月24日发帖称：“OpenAI通过星际之门谋求摆脱微软，40万颗GB200芯片将为其提供核心算力。” 市场与竞争格局对比 “星际之门”项目的规模可能重塑AI基础设施供应商的竞争格局。以下为主要参与者的市场地位对比：公司角色竞争优势潜在挑战英伟达 GPU与网络设备供应商 AI芯片市场主导，GB200性能领先供应链与电力瓶颈甲骨文云服务与数据中心运营 OCI托管能力，OpenAI合作微软Azure竞争压力微软技术合作伙伴 Azure云服务规模失去OpenAI部分工作负载 xAI 竞争对手 Colossus超算，X数据支持规模小于星际之门 6月2日，纳斯达克指数涨0.67%，英伟达涨1.67%，甲骨文因AI数据中心热潮盘中上涨约1.5%。相比之下，埃隆·马斯克的xAI Colossus超算仅部署20万块GPU，算力为星际之门的1/10至1/20，凸显后者在AI基础设施领域的领先地位。编辑总结 “星际之门”项目标志着美国AI基础设施的重大飞跃，英伟达与甲骨文凭借GPU供应和云服务能力成为主要受益者。40万块GB200 GPU的部署将为英伟达带来250亿美元收入，甲骨文OCI则通过托管10万块GPU集群获得超20亿美元收益。OpenAI通过此项目摆脱算力瓶颈，加速技术迭代，同时减少对微软的依赖，可能重塑云服务市场格局。然而，1.2吉瓦的电力需求对得州电网构成挑战，供应链瓶颈和地缘政治风险亦需关注。项目成功将巩固美国在全球AI竞争中的领先地位，但其长期经济与环境影响仍待观察。 2025年大事件 2025年5月31日：瑞银发布研报，预测英伟达与甲骨文从“星际之门”项目获200亿与20亿美元收入。（来源：雅虎财经） 2025年5月28日：OpenAI与甲骨文宣布在阿比林部署16万块英伟达GB200 GPU，首阶段建设提速。（来源：数据中心动态） 2025年5月15日：特朗普政府宣布支持“星际之门”项目，承诺创造10万个就业岗位。（来源：彭博社） 2025年3月29日：阿比林数据中心破土动工，预计总投资11亿美元。（来源：商业内幕） 2025年1月22日：特朗普在白宫宣布“星际之门”项目，联合OpenAI、甲骨文与软银投资5000亿美元。（来源：TechCrunch）国际投行与专家点评 Karl Keirstead（瑞银分析师，2025年6月2日）：“星际之门项目将为英伟达和甲骨文带来显著收入增长，OpenAI的算力扩张可能重塑AI云服务格局。”（来源：雅虎财经） Larry Ellison（甲骨文首席技术官，2025年5月28日）：“星际之门项目将重塑美国AI基础设施，甲骨文将通过与OpenAI的深度合作提供世界级算力支持。”（来源：KTXS新闻） Sam Altman（OpenAI首席执行官，2025年1月22日）：“星际之门是本时代最重要的项目，将推动美国AI领导力和经济增长。”（来源：TechCrunch） Jensen Huang（英伟达首席执行官，2025年5月29日）：“GB200芯片的需求暴增，星际之门项目将巩固英伟达在AI市场的领先地位。”（来源：X平台） Goldman Sachs Research（2025年6月2日）：“星际之门的高算力需求将推高GPU与云服务市场，但电力与供应链瓶颈可能限制短期进展。”（来源：高盛报告）来源：今日美股网

今日美股网06-04 00:11

特朗普钢铝关税翻倍至50%，欧盟酝酿反制，小米SU7交付超2.8万辆

lays投资评论 2025年6月1日，UBS经济学家Anna Wong：“欧盟反制措施可能针对美国高价值商品，全球贸易紧张加剧或削弱股市反弹动能，建议分散投资以降低风险。” 来源：UBS市场周报来源：今日美股网

今日美股网06-03 00:11

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