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弱势美元趋势结束了吗？高盛：美元贬值的坏日子还在后头

TradingKey - 在美元指数（DXY）贬破100点之后，华尔街看跌美元的呼声并未收敛。华尔街投行高盛认为，特朗普关税政策对美国的负面冲击可能要在夏季才显现，美元结构性贬值还有空间。 4月24日，高盛首席经济学家Jan Hatzius在金融时报发文称，在美元近期以广义贸易加权汇率计算贬值了5%后，未来依然还有贬值的空间。该经济学家指出了与当前美元估值相似的时期——20世纪80年代和21世纪初。参照这两个时期，当前的美元汇率可能还会贬值25至30%。 Hatzius给出的理由是：非美国投资人继续抛售美国资产、以及美国经济在数年内可能难以跑赢其他经济体等。高盛近期的另一份报告写道，美国消费者的提前采买可能提振了3月和4月的消费支出数据，但这只是暂时的。关税政策带来的经济恶果可能会在5月中旬或6月初开始变得明显，比如企业招聘疲软和大规模裁员等。在华尔街机构看来，不确定性始终是特朗普执政的一大风险，这体现在政策讯号的模棱两可、政策实施与取消的快速转变等。这种难以掌握的政策动态给美国企业运营带来困难，抑制企业经济活动。德意志银行此前表示，美国关税政策、德国财政刺激以及外界对美国在世

TradingKey04-28 20:47

弱美元兜底美股？摩根士丹利逆市唱多：优质股周期未结束

TradingKey - 在各大机构发出不要逢低买入美股、继续唱衰美国例外论之际，摩根士丹利分析师逆势看涨美股，声称美元的弱势为美股企业盈利提供支撑。周一（4月28日），摩根士丹利分析师Michael Wilson报告称，盈利增长波动较小、高质量的美国公司使其继续看涨美国股市。该分析师表示，我们仍处于周期后期——优质股和大盘股的相对优异表现应该会持续下去。上周，在川普关税缓和和Fed独立性风波退潮后，标普500指数反弹4.60%，使得该指数年内跌幅收窄至6%。尽管如此，贸易政策不确定性依然是投资人关注的头号风险，这种不确定性给美元和美债的冲击已经造成了全球投资模式转换级别的损害。与摩根士丹利的乐观预期不同，美国银行建议投资人逢高抛售，法国兴业银行建议继续削减以美元计价的资产。原文链接

TradingKey04-28 20:07

贸易战最坏时刻已过、中国随时可宣布新刺激！全球风险反攻，黄金涨势过猛遭平仓

，且有望实现连续第七个季度的正增长，”Wren Sterling首席投资官Rory McPherson表示。四大“科技七巨头”——微软（Microsoft）、苹果（Apple）、Meta平台（Meta）和亚马逊（Amazon）——本周将公布财报。分析师预计这一组公司（还包括谷歌母公司Alphabet、特斯拉和英伟达）将在2025年实现15%的平均利润增长，尽管自3月以来贸易紧张局势加剧，但这一预测几乎没有变化。澳新银行外汇研究主管Mahjabeen Zaman表示，美国非农就业数据将在本周晚些时候公布，可能将“整体宏观驱动因素”，如美国经济健康状况，推向投资者议程的前列。在货币市场上，美元基本保持稳定，但由于贸易战的不确定性，美元依然难以取得进展。目前，美元兑日元为143.81，兑欧元为1.1345，虽然美元暂时找到了支撑，但依然在向其近2年半来的最大月度跌幅迈进，因为特朗普动摇了投资者对美国资产可靠性的信心。分析师表示，如果周五的美国就业报告强劲，可能会帮助美元反弹，从而抑制美联储降息预期。货币市场暗示6月降息的概率约为65%，年底前的降息幅度为85个基点。市场关注中美贸易谈判投资者正在关注美中贸易谈判中的任何进展迹象，此前特朗普表示不太可能再推迟加征关税。在与特朗普政府的贸易谈判中，一些面对最高美国“对等”关税的亚洲经济体，进展速度超过了西方国家。为了应对下一步的措施，特朗普团队已经起草了一个框架，处理与约18个国家的谈判，包括一个列出共同关注领域的模板，以指导讨论。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，特朗普政府正在与17个关键伙伴国进行双边贸易协议谈判，但不包括中国。贝森特重申了政府的论点，即北京将被迫进入谈判桌，因为中国无法承受特朗普最新的145%关税水平。中国外交部周一表示，针对特朗普在《时代》杂志采访中提到习近平曾致电他一事，外交部发言人郭嘉昆回应称，中美两国“最近没有进行过通话”。郭嘉昆在例行新闻发布会上表示，中美两国没有就关税问题进行任何磋商或谈判。 “北京现在全面出手还为时尚早，”澳新银行中国首席经济学家胡伟俊（Larry Hu）表示，“特朗普收回关税威胁比北京撤回刺激计划要容易得多。此外，政策制定者随时可以宣布新的刺激措施。” “不确定性本身至少和关税一样具有破坏性，正在伤害美国经济，至少和全球其他地区一样严重，”巴克莱经济学研究主管Christian Keller表示。他警告说：“即使本季度的财报依然强劲，许多公司可能会准备等到不确定性消除后再行动。这使得衰退的可能性越来越大。” 法国兴业银行全球新兴市场研究负责人Phoenix Kalen表示，与中国的僵局同样限制了美国通过与亚洲贸易伙伴的协议获得的潜在利益。 “目前，投资者的情绪和仓位已经有了很多预期，特别是与日本和韩国的协议，”Kalen在接受彭博电视采访时表示。“但其范围将会相对有限，并受到阻碍。尤其是亚洲贸易伙伴担心中国如何回应条款，将限制他们与特朗普政府达成某些条款的程度。” 大宗商品方面，风险情绪的暂时改善导致黄金下跌0.8%，至3290美元，远低于创下的历史新高3500美元。油价变动不大，布伦特原油维持在67美元/桶附近，美国WTI原油上涨0.25%，至每桶63.16美元。

欧罗巴04-28 19:04

【美股盘前】VIX指数结束四连降？关税冲击将在夏季显现，美股期货齐跌

TradingKey - 4月28日周一美股盘前，美国股指期全部下跌，道琼斯指数期货跌0.04%，标普500指数期货跌0.16%，纳斯达克100指数期货跌0.12%。 VIX恐慌指数涨超2%，此前4日连续回落。英伟达股价盘前跌1%，特斯拉涨2%，其他科技巨头股价小幅上涨。中概股盘前多数下跌，台积电、阿里巴巴和拼多多下跌不到1%，京东涨0.5%。蔚来和理想汽车涨价近2%，小鹏汽车跌约1%。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： - 汽车工业零配件公司Sag Holdings Inc (INEO)涨147.52% - 生育医疗保健公司INVO Fertility Inc (IVF)涨60.71% - 银行控股公司AmeriServ Financial Inc (ASRV)涨54.55% 跌幅最大的三只股票： - 基因治疗公司MeiraGTx Holdings PLC (MGTX)跌52.09% - 安全软件公司Cognyte Software Ltd (CGNT)跌46.29% - 生物制药公司Spruce Biosciences Inc (SPRB)跌39.14% 2、市场要闻本周

TradingKey04-28 18:17

美国4月非农数据强势来袭微软、苹果、Meta与亚马逊财报陆续登场【一周前瞻】

TradingKey - 上周美元指数探底反弹，美股先跌后回升，短线走势回暖。本周金融市场继续面临密集的事件、数据和财报考验。美国重磅非农就业数据将于周五公布。市场预期，4月新增非农就业人数将从3月的22.8万下降至13万，或创下四个月来最低水平。美国和欧元区一季度GDP数据将于周三公布，市场预期，美国一季度实际GDP年化季环比初值为0.2%，较上一季度的2.4%大幅萎缩。报方面，关注微软、Meta、苹果、亚马逊、辉瑞制药、礼来、可口可乐等。另外，巴菲特股东大会将于当地时间5月2日至3日举办，这场被誉为“投资界春晚”的盛会，是全球投资者学习与交流的绝佳机会。美国4月份非农数据是否会提升美联储降息预期美国重磅非农就业数据将于周五公布。市场预期，4月新增非农就业人数将从3月的22.8万下降至13万，或创下四个月来最低水平。美国3月非农就业人数增加22.8万人，预估为增加14万人。美国2月非农就业人数修正至增11.7万，1月修正至增11.1万。美联储当红理事沃勒此前表示，就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。他说，如果特朗普政府重新实施激进的关税政策，企业可能会开始裁员，而

TradingKey04-28 17:28

美元美债末日阴影：国债销售压力大，私人信贷埋着雷

TradingKey - 经历了4月的美债风暴和美元末日后，即便美债美元反弹，市场似乎还很难在短期内从这种海啸般的金融波动中恢复信心，因为这次可能标志着新世界秩序或新投资模式的转变。截至撰稿（4月28日），10年期美债利率回落至4.258%，未完全回到4月初的4%左右的水平。美元指数（DXY）保持在100关口下方，上周结束了4周连跌的走势。尽管如此，Brandywine分析师表示，「我们正处于一个新的世界秩序中。即使川普在关税问题上让步，不确定性水平仍将上升。这意味着期限溢价将维持高位。」期限溢价是指投资人对持有长期债券所要求的风险补偿。在4月的美债风暴中，债券投资人对美国国债的传统避险地位产生动摇，他们要求更高的美债利率，所谓的「美债义警」在此过程中也发挥了作用。接下来，市场将重点专注本周财政部发布债券发行计划，以及川普减税法案的进程，因为债券供应的增加可能会增加美债价格下行风险。美债进一步下跌或美国利率进一步上升对美国政府将是更棘手的事情，届时他们新发的债券将不得不支付更高的利息。此外，金融时报报道称，另一个重大担忧是过去几年私营部门债务个杠杆率的飙升。当这些债务到期时

TradingKey04-28 17:17

美国商品涨价潮来了！从亚马逊、Temu和Shein到宝洁和联合利华

TradingKey - 因高额关税政策的影响，无论是美国在线零售商或线下消费品牌，还是廉价商品或奢侈大牌，美国消费者正在迎来一波涨价潮，快时尚零售巨头Shein部分商品甚至暴涨超3倍。据SmartScout数据，自4月9日（特朗普对等关税生效日）以来，900多种亚马逊商品的价格平均上涨了29%，涵盖服装、珠宝、家具用品、办公用品、电子产品和玩具等类目。 4月上旬，亚马逊执行长Andy Jassy曾预告过，由于持续的全球贸易战，他们将通过调涨价格来转嫁这部分额外成本给消费者。但该公司也正在竭尽全力，尽量将商品价格保持较低水平。主打廉价商品的在线零售商Temu和Shein也纷纷上调商品价格，Shein在美销售的美容和健康类产品排名前100的商品一日内上涨超50%。除了面对商品关税的调升，这两家零售平台还面临着小额包裹「最低限额」税收豁免取消的影响，因为它们在美销售的大部分商品来自中国。法国奢侈品牌爱马仕也宣布，他们将从5月1日起调升所有在美销售的产品，以应对关税带来的成本增加。消费巨头宝洁和联合利华同样采取了涨价措施。宝洁CEO表示，具体涨价幅度将因产品类别而异，任何必要的价格

TradingKey04-28 15:56

特朗普2.0百日经济“五宗罪”：亲商总统如何毁掉美国优先？

TradingKey - 美国总统特朗普即将在4月30日迎来其第二任期的百日执政时刻，但现在看来，美股美债美元的暴跌、华尔街预测的经济衰退概率增加等反映了人们对特朗普百日执政的不满，经济表现与其第一任期截然不同。在减税、去监管和扩大财政刺激等政策下，特朗普1.0政府总体上赢得了资本市场的青睐，美股持续走高。在这位「商业友好型」总统重返白宫前后，人们理所应当地认为特朗普2.0政府也会同样来带经济增长和股市繁荣。但实际上，在特朗普执政的三个月内，经济乐观情绪急速转为负面：美国股债汇历史性三杀、美元作为全球储备和美债作为全球避风港的地位动摇、华尔街接二连三下调股市目标价和GDP增速预期、消费者信心和企业CEO信心崩塌、经济衰退迫在眉睫等。有媒体戏称，特朗普打着的「美国优先」口号正在变成「美国落后」，「特朗普交易」演变为「抛售美国」，美国例外论正在消退。华盛顿邮报报道直言，无论以什么合理的标准衡量，「特朗普上任后的一百天都是一次巨大的失败」。接下来，本文将细数特朗普经济政策带来的「五宗罪」或五大经济恶果。关税政策反复、支持率骤降截至2025年4月，美国第47任总统唐纳德.特朗普（D

TradingKey04-28 15:16

曾金策：精确捕捉回调机遇，现货黄金走势分析及操作策略

半世商潮戰未休，亦經滄海亦經秋；縱橫金界憑才智，砥礪真功且煉眸。——曾金策　　微信：cfa0224/（備用）usd1107 　　近期黃金市場波動劇烈，價格起伏不定，眾多投資者深陷困境。做空者常遭止損或被套，追多者也易高位站崗，盈利艱難。不少投資者向曾金策傾訴，稱其文章如寫照自身困境：多空單輪番被套，即便做對也難把握出場時機，面對快速切換的行情，完全迷失方向。曾金策表示，願全力幫助有決心改變現狀的投資者，不僅提供專業指導，還希望成為其生活摯友。若你也在黃金投資中掙紮，歡迎通過【官微/曾金策/cfa0224/咨詢】，免費獲取每日行情分析與在線解Tao指導，重拾投資信心。　　　在近期波谲云诡的黄金市场博弈中，早盘依托3250关键支撑位的做多策略，堪称教科书级操作。　　当金价在3267触底后，如离弦之箭般急速拉升，凌厉走势完美验证了3250支撑的坚不可摧。这波精准狙击不仅斩获可观收益，更展现出对市场脉搏的精准把握与前瞻性预判。　　复盘盘面走势，空头力量虽在短期占据上风，但3250美元/盎司强支撑依旧有效。　　后市回落至3250上方企稳后，继续在 3260-70 美元/盎司参与做多，

曾金策cfa022404-28 15:13

特朗普首份经济成绩单前瞻：2025年Q1 GDP或正式进入衰退

TradingKey - 2025年4月30日是特朗普重返白宫的第100天，市场也将在这天迎来特朗普2.0政府的首份经济成绩单——美国2025年一季度GDP。华尔街普遍预计，美GDP将因关税影响而大幅放缓至几乎无增长，甚至可能正式迈入衰退期。目前来看，经济学家对美国一季度GDP年化季增速的平均预期是0.4%，为近三年来的最低水平，从2024年Q4的2.4%增幅大幅放缓。【美国GDP增速，来源：Trading Economics】彭博经济学家指出，贸易逆差是一季度GDP的最大拖累，因为企业在特朗普新关税政策落地前集中采买，消费者也争相购买潜在涨价的商品。高盛预计，Q1 GDP将仅录得-0.2%，这是2022年Q1以来的首次负增长。美国银行预计，一季度GDP可能下滑0.4%。据4月24日亚特兰特联准银行GDPNow模型数据，一季度GDP实际增长率将从一周前预测值-2.2%恶化至-2.5%。美国的对等关税在4月才开始生效，随后暂缓了部分关税。特朗普正在实施的美国百年罕见高关税措施对经济的冲击可能会在第二季有更明显的表现。自4月初美国将对华关税提升至145%以来，美国货运运输量锐减

TradingKey04-28 14:36

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