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品牌，安踏所有故事的奇点

ARC'TERYX (加拿大)、威尔逊Wilson(美国)、阿托米克Atomic (奥地利)及Peak Performance(瑞典)等。其中亚玛芬体育这家成立于1950年老牌体育用品公司，旗下有全球知名的户外运动品牌始祖鸟、山地越野品牌萨洛蒙、网球装备品牌威尔逊等13个品牌，并且，在越野跑、高山滑雪、网球、棒球等细分领域，牢牢占据着全球第一的市场。而安踏的计划将Amer Sports旗下的始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊打造成三大“十亿欧元”品牌。值得注意的是2019年，安踏账上只有92亿现金，而收购亚玛芬至少需要200多亿。这个“蛇吞象”的举动在当时引起了各种揣测，其中一种说法是，只有收购亚玛芬，安踏才能实现千亿营收的目标，具备和Nike、阿迪叫板的底气。事实上，运动鞋服的市场已相当成熟。在中国，Nike、Adidas、安踏、李宁、特步拿走了超过50%的份额。只有在那些尚未被满足的细分赛道，小品牌才有机会。近些年异军突起的新品牌们，无一不是通过绑定某一项运动，在消费者心中形成“品牌即品类”的认知。比如滑雪领域的Burton、瑜伽领域的Lululemon以及跑步领域的on昂跑。从毛利率看，安踏其他品牌的毛利率也是呈现逐年上升的趋势。甚至在2022年超过了FILA。安踏的全球化进程中仍有几大隐忧而从安踏一直以来的动作我们可以看出安踏走向全球化的野心。 2021年12月18日，在安踏30周年庆典活动中，丁世忠正式揭晓集团的新十年规划：从“单聚焦、多品牌、全渠道”升级为 “单聚焦、多品牌、全球化”。这意味着，下一个十年，安踏将从本土走向国际，成为类比耐克、阿迪达斯的世界性品牌。但由大到强的路显然比由小到大难走的多，安踏想在全球范围内比肩耐克和阿迪达斯还有几个问题需要解决。第一是FILA的成功路径或许很难全套照搬到Amer Sports上。一方面，定位时尚运动的FILA受众非常广，放眼整个体育用品市场，在曾经走时尚运动的KAPPA已经不温不火之后，FILA基本上没有太多会正面交锋的竞争对手。而始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊这些太过专业、太过细分品牌，在市场规模上势必就面临着受众小，天花板低的天然“基因缺陷”。另一方面，多品牌策略最重要的一点虽然是让品牌之间的差异化，从而使目标客户多样化，不依赖单一人群。但是，彼此之间仍要有联系。就像安踏与FILA，可以在同一个客户身上形成消费周期的闭环：上学的时候买安踏，工作之后买FILA；预算多的时候买FILA，钱包紧的时候买安踏。也就是说，安踏和FILA可以同时存在同一个用户的衣柜里。但这个场景在安踏、始祖鸟、萨洛蒙、威尔逊之间，却很难发生。第二是FILA在给安踏带来喜人成绩的同时，也在无形中弱化着安踏这个主品牌。第三是专业度与业内顶级品牌相比尚有提升空间。虽然安踏一直赞助包括奥运会在内的赛事和体育明星，但相对来说如篮球、足球、橄榄球等这类全球范围内更多人喜爱并支持的运动赛场上，耐克和阿迪的身影依然是主流，同时安踏的产品研发投入比例也低于耐克和阿迪，没有专业级别或爆品级别的产品，在面临更激烈的竞争中可能落于下风。但正如30多年前没人能知道出身微末的丁世忠能用这么短的时间将安踏从无到有，再从小到大打造为当前中国运动品牌市场上的龙头老大一样，安踏未来在全球市场的表现或许也会出人意料。

证券之星2023-09-12

CPT Markets：美国8月消费者通胀预期企稳！欧委会下调欧元区GDP增长预期

解。摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，市场正处于经济周期的末尾，预计美联储将暂停或扭转其强硬政策立场。更多保守型资产，如高现金和低债务，已开始跑赢大盘，股市尚未反映出经济衰退风险。 Oppenheimer & Co首席投资策略师John Stoltzfus写道，看涨情绪相对较高，而美联储仍未能达到通胀目标。市场应该抑制对长期高息甚至降息的热情，而应调整适当的预期。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 104.50，104.90；从下行方向看，下方支撑104.10。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周一盘中回落后冲高，今日开盘徘徊在0.8592上下，市场预计德国经济陷入衰退，使得欧元上行空间有限。在周一公布的季度评估报告中，欧盟委员会下调对欧元区今明两年经济增长的预测，预计欧元区今年国内生产总值GDP增长率为0.8%，2024年为1.3%，分别低于5月预估的1.1%和1.6%，理由是德国经济已陷入衰退。对此，周一英国央行货币政策委员会成员凯瑟琳-曼恩表示，解决过度紧缩问题比不调整利率更容易。她补充说，低估通胀的持续性将导致超调，并解释3%的通胀率已经足够接近的观点不能成为英国央行的指引。昨日财经事件数据方面，意大利国家统计局公布7月工业产出年月率比预期下跌至-2.1%和-0.7%，工业产出下降表明经济增长动力减弱。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8590，0.8620；从下行方向看，下方支撑0.8540。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-09-12

CWG Markets：8月美国消费者通胀预期稳定，美元下跌

CWG Markets2023-09-12

决策分析：重磅数据前市场很“兴奋” 特斯拉单日股价飙升10% 8月美国消费者通胀预期稳定

。” 摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，市场正处于经济周期的末尾，预计美联储将暂停或扭转其强硬政策立场。更多保守型资产，如高现金和低债务，已开始跑赢大盘，股市尚未反映出经济衰退风险。 Oppenheimer & Co首席投资策略师John Stoltzfus写道：“看涨情绪相对较高，而美联储仍未能达到通胀目标。投资者应该抑制对长期高息甚至降息的热情，而应“调整适当的预期”。由于亚洲各大央行以不同方式瞄准近期的反弹，美元在连续看涨后回落。中国人民银行向投机者发出强烈警告，避免破坏人民币稳定，而日本央行行长则采取更为微妙的方式暗示最终可能发生政策转变，导致日元上涨近1% 。比特币跌至6月以来的最低水平。全球最大的数字代币形成了所谓的死亡交叉形态，即50日移动平均线跌破200日移动平均线。这种交叉通常预示着短期动力的丧失和未来进一步的抛售压力。两年期国债收益率几乎没有变化，接近5%，而10年期国债收益率小幅走高至4.3%左右。周一3年期国债拍卖创下了自2007年以来的最高收益率，反映出近期债券市场因预期美联储将在明年维持高利率而引发的抛售。油价在近几周上涨约10%后稳定在今年高点附近，技术指标表明其涨幅可能过度，削弱了更广泛市场风险偏好情绪的好处。与此同时，卖空者通过做空被大多数投资者忽视的美国股市的一部分：小盘股来赚取利润。根据S3 Partners LLC对于平均空头头寸数量的估计，这个投资者群体今年通过押注小型股、微型股和超小型股的价格下跌，获得了近130亿美元的账面利润。这与中型、超大型和大型股卖空造成的约1400亿美元损失形成鲜明对比，随着经济状况好于悲观的预期，这些股票今年大部分时间都在上涨，而美联储已经接近结束加息了。对于害怕错失人工智能的突破也引发了科技股的上涨。美国银行表示，如果以史为鉴的话，美国股市的风向即将转变。以Savita Subramanian领导的策略师们表示，随着股市处于商业周期的“复苏”阶段，今年的落后股票（包括价值股和小盘股）将有望跑赢大盘，颠覆主导2023年牛市的成长型大盘股的领先地位。下一个交易日焦点、风向标： 02:00德国9月ZEW经济景气指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0908) 16:50日本8月国内企业商品物价指数(年率) 23:00英国7月商品贸易帐(百万英镑) 英国7月工业产出(年率) 09:00美国EIA公布月度短期能源展望报告主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0750，涨幅0.49%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0765，进一步阻力位于1.0788，关键阻力位于1.0817；汇价下行的初步支撑位于1.0713，进一步支撑位于1.0684，更关键支撑位于1.0661。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2508，涨幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2549，进一步阻力位于1.2590，关键阻力位于1.2632；汇价下行的初步支撑位于1.2466，进一步支撑位于1.2424，更关键支撑位于1.2384。日元：美元/日元下跌，收报146.576，跌幅0.81%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.23，进一步阻力位147.939，关键阻力位于148.603；汇价下行的初步支撑位于145.857，进一步支撑位于145.193，更关键支撑位于144.484。

埃尔文2023-09-12

应该抑制对降息的期待！曾上调目标价的策略师倒戈

头——迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）不同意这种观点，他表示，由于今年的经济增长将弱于预期，美国股票投资者将感到失望。

金融界2023-09-11

一周IPO观察：宜明昂科港股上市，第四范式过讯，美股年内最大IPO Arm招股！

nce、Salomon（萨洛蒙）和 Wilson Sporting Goods（威尔胜） Amer Sports，于2019年由安踏与腾讯在内的投资者合组财团，以现金作价每股40欧元全额收购，涉及资金约46.6亿欧元。Amer Sports拥有品牌包括Arc’teryx、Salomon、Wilson、Peak Performance、Atomic等。 Review: Arc'teryx Zeta SL Rain Jacket - The Big Outside SPAC方面下一代“固定门架”CT筛查系统ScanTech Identification Beam Systems与Mars Acquisition合并；工业生成式AI软件Zapata AI将通过与Andretti Acquisition Corp.的业务合并；个性化客户互动AI基数提供商Brand Engagement Network (BEN)与DHCAcquisition合并； Millymont Limited, AnyTech365, and Anteco Systems与Zalatoris Acquisition Corp.合并

老虎证券2023-09-11

被美国经济意外强势打个措手不及！华尔街最大空头“投降”了

个月的跌幅将小于摩根士丹利的Mike Wilson(目标为3900点)或Piper Sandler & Co.的Michael Kantrowitz(目标为3600-3800点)。标普500指数周四(9月7日)收于4451点。 (图片来源：彭博社) Boutle对于标普500指数目标的修正反映出，人们对美国经济今年将避免衰退的预期日益增强。市场一度普遍预计，美联储大举加息之后，美国经济将陷入衰退。 Boutle在一次采访中说：“我们对今年的展望一直是基于美国经济衰退的想法。我认为，我们和华尔街的许多人都对美国经济数据的弹性感到惊讶。” 美国周三发布的数据显示，美国8月ISM服务业采购经理人指数(PMI)升至六个月高位54.5，高于预期的52.5和前值52.7。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，优于市场所料的经济数据，提高了美国利率保持在高点更长一段时间的预期心理。美国劳工部周四公布，截至9月2日当周，初请失业金人数意外降至21.6万人，为今年2月以来最低，而路透调查经济学家原先预测上周初请失业金人数将升至23.4万人。 Greg Boutle是被令人意外的经济强劲势头打了个措手不及的预测者之一。由于投资者预期随着美联储加息接近尾声，美国将避免经济衰退，这推动股价的大幅上升。尽管自8月初以来有所回落，但标普500指数在2023年迄今仍攀升近16%。根据彭博汇编的数据，在今年7月的峰值，标普500指数超过华尔街平均年终目标的幅度是自2020年9月以来最大的。这一出人意料的升势——以及更为乐观的前景——导致一波华尔街策略师上调对标普500指数的预测。

风枫2023-09-08

华尔街最大空头投降法巴放弃标普指数年内下跌11%的预测

四个月的跌幅不及摩根士丹利的Mike Wilson（3,900点）或Piper Sandler&Co的Michael Kantrowitz所预测。标普500指数周四收于4,451点。修正后的预测反映了市场对美国经济今年将避免衰退的预期日益升温。Boutle表示，他预计股市将随着经济降温以及分析师下调企业盈利预测走低。 “我们对今年的展望一直基于美国会衰退的预测，” Boutle在接受采访时说，“我认为我们以及华尔街的许多人都没有料到美国数据的韧性。”

金融界2023-09-08

美股收盘：道指跌近200点科技股多下跌AMC院线暴跌37%创新低

件估值100亿美元据知情人士透露，Wilson牌网球拍和Salomon滑雪靴制造商Amer Sports已秘密提交在美国首发上市（IPO）的文件，估值最高可达100亿美元。该公司计划明年初前挂牌。 Amer Sports的目标IPO规模是10亿美元，但最终可能会根据市况扩大至30亿美元。该公司母公司为中国最大的运动服生产商安踏，还拥有包括Louisville Slugger棒球棒、Arc’teryx户外装备和Atomic冬季装备等品牌。去年12月安踏为首的财团正考虑将Amer Sports公开上市，联合投资者包括私募股权公司方源资本。知情人士表示，IPO相关考虑仍在进行中，拟议中的细节可能发生变化。对冲基金称做空美元太危险利率更高更长久将提振美元汇率美元最近的走强让空头感到困惑，而一些对冲基金认为，涨势尚未结束。K2 Asset Management表示，随着美国利率维持在高位，美元将继续走高，而AVM Capital预计美国国债收益率上升将提振美元。 “做空美元看起来风险太大，”K2的研究主管George Boubouras说。他认为，美元兑澳元和其他风险敏感型货币会走高。“联邦基金利率在更长时间内保持较高水平的主题将占据主导，并且市场将开始押注2024年多次降息，我们认为，这不会成真。” 美联储柯林斯：需耐心评估数据仍有可能需要进一步加息美国波士顿联储行长柯林斯表示，政策制定者在评估经济数据以确定下一步行动时需要耐心，而趋势显示可能仍需要进一步收紧政策。“在政策周期的当前阶段，我们在保持政策路径的同时需要耐心和全面的数据评估，”柯林斯周三为波士顿的一个商业领袖活动准备的讲话中说，“尽管我们可能已经接近，甚至达到了政策利率峰值，但取决于未来的数据，进一步收紧可能是合理的。” 柯林斯的言论表明，她将在9月19日至20日的美联储下次会议上支持维持利率不变。目前联邦基金期货显示出投资者预计美联储在9月会议上将按兵不动。官员们在会议召开前将看到更多经济数据，包括最新的通胀数据。柯林斯今年没有货币政策投票权。

金融界2023-09-07

大空头又来了！大摩股票策略师：经济数据将进一步疲软，别指望美股能够延续涨势

头摩根士丹利的迈克·威尔逊（Mike Wilson）向投资者发出了警告，这令希望看到美国股市进一步飙升的投资者感到失望。威尔逊周二（9月5日）在一份报告中表示，市场现在预计经济增长将出现有意义的重新加速，但我们认为今年不太可能出现这种情况，尤其是对消费者而言。9 月和10月数据可能疲软，但现在并未反映在许多股票价值和预期中。事实上，标准普尔500指数在2023年表现出人意料的强劲，今年迄今上涨了18%，纳斯达克指数今年迄今上涨了约43%。在科技股受到近期人工智能热潮的提振以及随着美联储加息开始取得成果而经济前景开始好转之后，许多投资者预计美好时光将持续下去。同样，美联储在6月份发布了对美国经济增长的预测，尽管增长幅度较小，但避免了经济衰退。但在《机构投资者》 10月份的调查中，被评为第一股票策略师威尔逊表示，看似乐观的前景开始出现裂痕。威尔逊在本周的“市场思考”播客中进一步解释了他的观点，称市场常常没有意识到趋势，无论是收益还是损失，并不能保证未来。威尔逊表示，今年股市的上涨为2023年初的看跌共识提供了信心，以转向“基本面看涨”的前景。威尔逊推理道：“无论上涨还是下跌，人类的本性都是想跟随潮流。今年美国主要股指的整体走势是估值上升的结果。” 这种必要性是威尔逊之前提出的警告，他说二月份股价处于“死亡区”，投资者根本无法从“令人眼花缭乱”的股价中撤出，而是希望他们的投资组合能够生存下来，而不会产生“灾难性后果”。有限的涨势威尔逊还指出，尽管一些股票正在享受非凡的回报，但这种趋势并没有蔓延。所谓的“七巨头”——包括苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和 Meta——在2023年表现出色。今年迄今为止，苹果上涨51%，微软上涨39%，Alphabet 上涨52%，亚马逊上涨60%，Nvidia上涨240 % ，特斯拉上涨137 % ，Meta 上涨140%。威尔逊承认，今年早些时候，SVB等地区性银行倒闭后，他和其他许多人都过于消极，但在经济衰退未能出现后，他们被迫改变了主意。但威尔逊表示，少数股票的强劲增长并不意味着市场整体状况良好，因为增长仅限于“少数大型成长型股票”。他在播客中继续说道：“6月份，广度有所改善，拖累了投资者对乐观基本面结果的信心。但自那以后，广度再次翻转并保持疲软。我们建议保持晚周期心态，这意味着增长的杠铃股票和防御性股票，而不是周期性股票或规模较小的股票。” 股市质疑经济弹性可持续性尽管面对通货膨胀，消费者支出仍然强劲（7月份增长了0.8%），但购物者的抗疫资金已开始枯竭。上周，美国商务部表示，储蓄开始下降3.5%，而旧金山联邦储备银行表示，个人几乎已经花光了疫情期间积累的所有储蓄。威尔逊表示，我们认为股市可能开始质疑我们今年上半年所经历的经济弹性的可持续性，防御性股票和成长性股票的表现好于周期性股票。他说：“我们继续建议投资组合采取更具防御性的增长姿态，因为在我们所处的周期末期环境中，对衰退或财务困境的担忧可能随时卷土重来，特别是进入9月份时。”

Dan19772023-09-07

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