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全球“加息”周期即将结束！5家顶级央行货币展望：美联储接近峰值年底前降息“严重分歧”
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，尤其是在银行暗示收益率曲线控制计划(YCC)的任何变化都可能出人意料之后。6月是日本央行观察人士最青睐的政策转变时机，但毫无疑问，直田和男将在本月晚些时候的第一次会议上受到密切关注。彭博经济研究院提到：“很难看到日本央行今年改变路线，直田和男可能会在4月份转向中性偏见，我们怀疑他会废弃YCC。通胀稳定在2%左右的条件尚不存在。日本央行的最新估计显示，2022年第四季的负产出缺口扩大，这几乎不是削减刺激措施的有利背景。” “展望2024年，我们预计日本央行将在2024年第一季将10年期日本国债收益率的中间目标从0%上调至0.25%，并在第二季退出负短期利率。” 英国央行当前银行利率：4.25% 彭博经济研究院对2023年底的预测：4.25% 彭博经济研究院对2024年底的预测：3.5% 英国通胀意外飙升，令经济学家和投资者对英国央行是否会继续其三十年来最快的货币紧缩政策产生分歧。货币市场预计，到今年年中，利率上调最后一个季度基点至4.5%的可能性更大，但经济学家略微倾向于反对任何进一步的变化。以英国央行行长安德鲁·贝利为首的政策制定者避免就他们的下一步决定提供进一步指导，并指出相互冲突的力量正在冲击前景。预计通胀将随着能源价格大幅下降，围绕瑞士信贷和硅谷银行救助的动荡可能会提高银行的融资成本。但与此同时，经济表现好于预期，对工资和物价上涨的预期一直徘徊在2%的目标上方。 “薪酬增长疲软以及能源驱动的整体通胀急剧下降的迫在眉睫的前景应该足以让英国央行在其加息周期中暂停，政策利率为4.25%。鉴于积极的数据出人意料，央行仍保持紧缩倾向，这给我们对长期暂停的预测带来了上行风险。我们认为，委员会需要看到就业市场重新走强、薪酬增长稳定以及信贷条件放松才能推高利率，”彭博经济研究院指出。加拿大央行当前隔夜贷款利率：4.5% 彭博经济研究院对2023年底的预测中值：4.5% 彭博经济研究院对2024年底的预测中值：3% 加拿大央行在1月份宣布，它计划将利率稳定在4.5%，有条件的暂停取决于通货膨胀率到今年年中放缓至3%，并在2024年回到2%的目标。在最近的存款动荡之前，掉期交易员押注经济数据好于预期，美联储更高的最终利率前景将迫使行长Tiff Macklem进一步收紧借贷成本。现在，到2023年底将降息25个基点。虽然大多数经济学家预计该国将在年中进入技术性衰退，但核心通胀压力依然存在，这对麦克勒姆的计算提出了挑战，因为他需要平衡全球风险的影响与本应在此时停滞的经济。
小萧2023-04-10
日本央行行长黑田东彦：未来通胀将进一步放缓银行爆雷不太可能在日本发生
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化宽松（QQE）相比，收益率曲线控制（YCC）是不可持续的说法是不对的。　　黑田东彦还认为，类似硅谷银行爆雷的问题不太可能在日本发生。
金融界2023-04-07
最后一次发布会！通胀还没像彼得潘一样起飞，黑田东彦时代却即将结束
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御性的长期策略，引入了收益率曲线控制(YCC)。当时的希望是，通过将长期利率限制在零附近，耐心地让经济再膨胀，通胀最终会回升。转向YCC的另一个目的是防止超长债券收益率跌得太多，这反映出人们越来越担心，长期低利率可能会损害金融机构的利润，使它们不愿扩大放贷。前日本央行董事会成员Takahide Kiuchi说：“2016年，日本央行对利率的想法发生了巨大变化。它放弃了借贷成本越低越好的想法。” 在日本央行继续努力支撑通胀和工资的同时，其他主要央行在努力遏制通胀飙升，也发现自己的信誉岌岌可危。如果日本通胀持续触及2%，即将上任的日本央行行长植田和男将面临新的沟通挑战，如何引导其前任的激进刺激政策平稳退出。 “在黑田东彦的时代，日本央行推出了一系列非常规措施，”Kiuchi说，“日本央行未能改变公众预期，引发了很多关于非常规货币政策有效性的问题。”
厉害啦2023-04-07
日本央行国债持有在2023年3月创下历史新高至582万亿日元
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资产购买、负利率以及在收益率曲线控制（YCC）下设定10年期债券收益率上限。
金融界2023-04-07
又来一手“惊喜”？日本央行前官员：有可能在4月取消YCC
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日本央行本月取消其收益率曲线控制计划（YCC）创造了有利条件。　　他在周二的一次采访中说：“如果客观地考虑目前的情况，有可能在4月份，即使YCC被取消，长期收益率也不会突然上升，只要市场环境继续缺乏提高收益率的动力。” 　　上述言论似乎表明，新任日本央行行长植田和男的首次政策会议可能会出现出人意料的变化，因为他将继承黑田东彦持续了10年的大规模货币宽松政策。　　Momma说，对YCC的任何改变都必须在没有事先警告的情况下进行，日本央行新任副行长Shinichi Uchida上周也表明了这一立场。Uchida表示，由于YCC的性质，很难让市场预先消化变化。　　不过，Momma没有排除日本央行在4月的利率决议上决定维持YCC不变的可能性。一些经济学家表示，由于美国和欧洲的银行危机，全球金融市场面临压力，将于本周日上任的植田和男不太可能在本月做出政策转变。　　在日本央行3月份的政策会议之后，日本10年期国债收益率已大幅下跌。周三早盘，日本10年期国债收益率运行在0.46％左右，低于日本央行0.5％的上限。　　外媒上月进行的一项调查显示，经济学家最看好日本央行在6月份采取紧缩措施。这一调查是在植田和男首次在国会听证会上表示不急于改变货币刺激政策后不久进行的。49位经济学家中，约41％的人预计6月份日本央行的政策会发生变化。　　Momma说，对YCC的任何改变都将旨在减少货币宽松的副作用，而不是朝着政策正常化迈出的一步。这与植田和男最近的言论并不矛盾，他说，货币宽松政策必须继续下去。YCC的调整可能伴随着前瞻指引的转变，表明该行在确定实现2％的价格目标之前不会加息。他补充称，央行还可能承诺继续大规模购买债券，以避免收益率突然飙升。Momma说：“我预计未来18个月，日本央行的政策利率不会有任何变化，其要到2024年夏天左右才能知道能否实现2％的通胀目标。” 　　日本央行观察人士还将密切关注央行将在4月政策会议后发布的新季度经济预测。此前认为日本不可能实现2％目标的Momma表示，随着企业继续将更高的成本转嫁给消费者，日本实现这一目标的几率已上升至20％。他说：“从本月开始，日本央行可能会将今年的价格预测上调至2％以上，同时将未来两年的价格预测保持在2％以下。” 　　根据Momma的说法，无论如何，植田和男将面临一个艰难的选择，因为他要接手黑田东彦留下的“烫手山芋”，他说：“继续YCC是地狱，废弃YCC也是地狱，这是一个相当棘手的政策框架。”
金融界2023-04-05
小心日本“黑天鹅”突袭市场！前日本央行高官警告：YCC政策可能在本月结束
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已经为日本央行本月取消收益率曲线控制(YCC)政策创造有利条件。目前市场仍在猜测，随着新领导层接管日本央行，该政策会发生什么变化。日本央行前执行理事门间一夫(Kazuo Momma)在周二(4月4日)的一次采访中说：“如果客观地考虑当前形势，4月份有可能取消。只要市场环境继续缺乏推动收益率上升的动力，那么即使取消YCC，长期收益率也不会突然上升。” 上述言论似乎表明，新任日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)的首次政策会议可能会出现出人意料的变化。他的前任黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在长达10年的任期内主导了大规模货币宽松政策。黑田东彦在任期间以出其不意著称，去年12月的最新出其不意震动了全球金融市场。尽管植田和男承诺谨慎沟通，但他也有可能让市场措手不及。门间一夫说，对YCC的任何改变都必须在没有事先警告的情况下进行，日本央行主要政策设计者内田真一(Shinichi Uchida)上周也表明了这一立场。门间一夫没有排除日本央行在4月27日至28日的会议上决定维持收益率曲线控制计划不变的可能性。一些经济学家表示，由于美国和欧洲的银行危机，全球金融市场面临压力，将于周日上任的植田和男不太可能在本月做出政策转变。日本央行3月份的政策会议之后，日本10年期债券收益率大幅下跌。那次会议时间几乎与硅谷银行(Silicon Valley Bank)陷入困境的消息同时。周三亚市早盘，日本10年期国债收益率为0.46%左右，低于日本央行0.5%的上限。彭博社上月进行的一项调查显示，经济学家最看好日本央行在6月份采取紧缩措施。调查是在植田和男在首次国会听证会上表示不急于改变货币刺激政策后不久进行的。 49位经济学家中，约41%的人预计6月份会发生变化，20%受访者预期4月份政策发生改变。门间一夫说，对YCC的任何改变都将旨在减少货币宽松的副作用，而不是朝着政策正常化迈出的一步。因此，这与植田和男最近的言论并不矛盾，他说，货币宽松政策必须继续下去。门间一夫指出，YCC的调整可能伴随着前瞻指引的转变，表明该行在确定实现2%的价格目标之前不会加息。他补充称，日本央行还可能承诺继续大规模购买债券，以避免收益率突然飙升。门间一夫表示：“我预计未来18个月-0.1%的政策利率不会有任何变化。日本央行要到2024年夏天左右才能知道能否实现2%的通胀目标。” 日本央行观察人士还将密切关注央行将在4月政策会议后发布的新季度经济预测。此前认为日本不可能实现2%的目标的门间一夫表示，随着企业继续将更高的成本转嫁给消费者，日本实现这一目标的几率已上升至20%。曾任日本央行首席经济学家的门间一夫说，从本月开始，日本央行可能会将今年的价格预测上调至2%以上，同时将未来两年的价格预测保持在2%以下。日本央行新任副行长内田真一近期暗示，当日本央行调整其收益率曲线控制计划的时机到来时，可能会出人意料地做出调整。内田真一3月29日在国会回答问题时表示，日本央行不应提前通报其政策决定，包括围绕收益率曲线控制计划的任何变化，因为这是由政策委员会会议决定的。内田真一称，如果经济和物价状况能够证明逐步取消刺激措施是合理的，那么调整央行的YCC政策将“毫无疑问”成为一种选择。内田真一还表示，一旦通胀持续达到目标的前景增强，日本央行可能会考虑各种手段或政策措施，包括目前尚未采取的措施。如果各种条件都具备，对收益率曲线控制进行某种改变可能是必要的。
晴天云2023-04-05
日本央行上财年创纪录购买近136万亿日元国债以捍卫超低利率政策
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准10年期日债收益率的收益率曲线控制（YCC）政策是不可持续的。　　去年12月，在日本央行将10年期日本国债收益率目标区间上限从0.25％扩大至0.5％之后，有关日本央行将改变政策的猜测加速。
金融界2023-04-03
IMF称日本央行应避免过早退出货币宽松政策不应预告YCC调整
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日本央行事先暗示将调整收益率曲线控制（YCC）政策，因为那会给市场带来投机压力。　　他说，短期内，经济政策应该着眼于牢靠实现2％的通胀目标，而不过冲，同时维持金融稳定。　　当前正值日本央行领导层换届，大约一周之后植田和男将接替黑田东彦担任行长。植田曾表示，当前维持大规模货币宽松政策是适当的，而大多数央行观察人士预计其主要政策设置将在6月底之前收紧。　　IMF表示，预计通胀率将在今年第一季度见顶，到2024年底将低于日本央行2％的目标水平。并称需要持续货币宽松，把通胀锚定在目标之上；最近工人薪资的涨幅可能还不够。　　“在劳动力市场趋紧的情况下，基本工资增长预计将在2023年加速，但可能会低于日本央行认为与可持续实现2％通胀目标相吻合的水平，”IMF说。　　3％的工资增幅被认为是实现2％可持续通胀的必要条件。虽然年度工会谈判的最新结果显示，今年总体工资增长3.8％，但对帮助家庭应对通胀影响更大的基本工资，仅增长2.3％。　　日本2月通胀率从前一个月的40年高点4.2％，放缓至3.1％，政府能源补贴起了作用。日本央行预计，始于4月份的财政年度，核心通胀指标将降至2％以下。　　不过，IMF表示，通胀风险在短期内倾向于上行，并重申1月份的建议，即日本央行应考虑提高长期收益率的灵活性，以应对长期宽松政策的副作用。IMF表示，选项包括提高10年期收益率目标，扩大收益率交易区间，改回购买债券的数量目标，以及瞄准较短期限的收益率。
金融界2023-04-01
这将是真正的大事：3万亿美元“惊雷”即将引爆？为全球最大胆宽松货币实验的终结做好准备
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主持的首次会议。日本央行新副行长暗示YCC政策调整可能出人意料日本央行新任副行长内田真一(Shinichi Uchida)暗示，当日本央行调整其收益率曲线控制(YCC)计划的时机到来时，可能会出人意料地做出调整。目前市场仍在猜测，随着新领导层接管日本央行，该政策会发生什么变化。内田真一周三在国会回答问题时表示，日本央行不应提前通报其政策决定，包括围绕收益率曲线控制计划的任何变化，因为这是由政策委员会会议决定的。内田真一称，如果经济和物价状况能够证明逐步取消刺激措施是合理的，那么调整央行的YCC政策将“毫无疑问”成为一种选择。内田真一还表示，一旦通胀持续达到目标的前景增强，日本央行可能会考虑各种手段或政策措施，包括目前尚未采取的措施。如果各种条件都具备，对收益率曲线控制进行某种改变可能是必要的。内田真一说道：“由于收益率曲线控制的性质，很难让市场提前对该政策的调整进行定价。如果10年期国债收益率上涨到2%，日本央行将面临资产负债表上50万亿日元的未变现损失。” 美国彭博社评论称，内田真一的言论可能会让市场人士对日本央行的意外调整保持高度警惕。由于当前日本通胀已经超过其目标，市场普遍猜测日本央行可能在新任行长植田和男接替现任行长黑田东彦后调整或终止YCC。黑田东彦在任期间以出其不意著称，去年12月的最新出其不意震动了全球金融市场。尽管植田和男承诺谨慎沟通，但他也有可能让市场措手不及。上个月，植田和男在国会确认他为日本央行行长的听证会上表示：“不可能总是提前发出行动信号，所以有时难免会出现意外，不过我们会继续仔细解释我们的想法。” 三菱日联金融集团全球市场研究主管Derek Halpenny表示：“鉴于日本央行YCC框架的性质，我们当然应该预期日本央行接下来政策的意外之处，这与瑞士央行在2015年取消欧元对瑞郎的汇率下限类似，特别是考虑到目前收益率上升的压力已经有所减轻。”
tqttier2023-03-30
小心日本飞出“黑天鹅”！日本央行新副行长暗示YCC政策调整可能出人意料
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暗示，当日本央行调整其收益率曲线控制(YCC)计划的时机到来时，可能会出人意料地做出调整。目前市场仍在猜测，随着新领导层接管日本央行，该政策会发生什么变化。内田真一周三在国会回答问题时表示，日本央行不应提前通报其政策决定，包括围绕收益率曲线控制计划的任何变化，因为这是由政策委员会会议决定的。内田真一称，如果经济和物价状况能够证明逐步取消刺激措施是合理的，那么调整央行的YCC政策将“毫无疑问”成为一种选择。内田真一还表示，一旦通胀持续达到目标的前景增强，日本央行可能会考虑各种手段或政策措施，包括目前尚未采取的措施。如果各种条件都具备，对收益率曲线控制进行某种改变可能是必要的。内田真一说道：“由于收益率曲线控制的性质，很难让市场提前对该政策的调整进行定价。如果10年期国债收益率上涨到2%，日本央行将面临资产负债表上50万亿日元的未变现损失。” (图片来源：彭博社) 美国彭博社评论称，内田真一的言论可能会让市场人士对日本央行的意外调整保持高度警惕。一些市场人士已经得出结论，如果日本央行想通过提前表明变化来避免大规模债券抛售的风险，那么任何对收益率控制的调整都必须是突然的。内田真一是日本央行资深政策制定者，外界认为他在五年任期内将在决定日本央行大规模宽松计划的命运方面发挥关键作用。日本央行正处于重大领导层换届期间，内田真一和希野良三(Ryozo Himino)上周就任副行长。植田和男(Kazuo Ueda)将于4月9日上任，此前黑田东彦(Haruhiko Kuroda)实施了10年的特别刺激措施。由于当前日本通胀已经超过其目标，市场普遍猜测日本央行可能在新任行长植田和男接替现任行长黑田东彦后调整或终止YCC。黑田东彦在任期间以出其不意著称，去年12月的最新出其不意震动了全球金融市场。尽管植田和男承诺谨慎沟通，但他也有可能让市场措手不及。上个月，植田和男在国会确认他为日本央行行长的听证会上表示：“不可能总是提前发出行动信号，所以有时难免会出现意外，不过我们会继续仔细解释我们的想法。” 植田和男自1998年以来一直在日本央行的政策委员会工作，因此参与制定了最近的货币政策。
风枫2023-03-30

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