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中欧基金周观察：资本市场可能在春节前有序修复
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坡阶段，海外市场受到日本央行超预期调整YCC 政策波动加大，A股市场受到双重因素影响再次进入调整期。国内疫情确诊的持续增加带来市场对经济复苏的短期犹疑，同时日均成交额的大幅下降也使得高估值的成长行业领跌。疫情在高线城市的快速蔓延有望在明年一季度陆续达峰，后续中国经济摆脱疫情影响的预期有望提升，或会带动市场低迷的成交量在明年春节前逐渐恢复。由于疫情的冲击往往会持续数轮，疫情受损领域的复苏并非一帆风顺。此外，三年疫情也带来了行业表现和经济结构的变化，选择更受益经济改善方向的行业比寻找疫情中受损行业的修复更加有利。自下而上角度出发，由于内需是未来主要的宏观驱动因素，国内业务在营收中的占比越高，企业受益政策而实现复苏的确定性越强。综合而言，建议持续关注复苏预期驱动的A股周期类行业。　　配置建议：中长期来看，明年防疫政策有望在疫情的反复中逐渐探索并持续优化，虽然其道阻且长，但中长期向着对经济活动有利的方向迈进。经济企稳预期之下，周期行业的估值有望先于经济数据的改善提前获得修复。建议关注其中受益政策预期的金融和地产链消费；投资端复工预期带动的建材和建筑行业以及可选消费相关的线下娱乐、白酒等。　　对于债券市场，经济中期回升是大概率事件，这决定了中期维度股优于债，利率整体上行。短期内，政策利空落地，同时弱现实会持续，一季度不排除有降息可能，理财赎回高峰基本过去，短期关注做多机会，前期超跌的中短端利率或将迎来修复行情。
金融界2022-12-26
邦达亚洲: 加拿大经济数据表现良好美元/加元小幅收跌
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日意外翻倍放宽10年期日债收益率曲线（YCC）的交易区间上限至0.50%，给全球金融市场“一记重击” ，当天日元一度飙升近5%，交易员随即将日元空头头寸降至近四个月以来的最低水平。根据美国商品期货交易委员会从周二开始的数据来看，杠杆基金将日元净空头头寸减少8274份合约至13207份合约，为8月底以来的最低水平。一些分析师预测，随着央行最终放弃YCC政策，日元可能会进一步走强。前日本财务省副大臣，被称为“日元先生 ”的榊原英资在接受媒体采访时表示，日本央行最早可能在下个月再次出其不意的收紧货币政策，届时日元或将飙升至120。 GAMA资产管理认为，随着日本央行逐渐从鸽派开始转向，日元兑美元汇率可能将走强，预计会突破125关口。今日需要关注的数据不多，仅有美国11月达拉斯联储PCE指数一项数据值得大家关注。美元/日元上周五美元/日元震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于132.50附近。除空头回补是支撑美元/日元止跌反弹的主要原因外，时段内日本表现疲软的CPI数据也对汇价构成了一定的支撑。不过，美元指数走软和投资者对日本央行货币政策转向的预期限制了汇价的反弹空间。今日关注133.50附近的压力情况，下方支撑在131.50附近。澳元/美元上周五澳元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于0.6710附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在疲软经济数据和美联储放缓加息步伐预期的打压下走软也是支撑澳元反弹的重要因素。此外，大宗商品原油，国际铜等价格走高也对商品货币澳元构成了一定的支撑。今日关注0.6800附近的压力情况，下方支撑在0.6600附近。美元/加元上周五美元/加元震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3600附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在疲软经济数据的打压下走软也是施压汇价走软的重要因素。此外，时段内加拿大公布的经济数据表现符合市场预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.3700附近的压力情况，下方支撑在1.3500附近。
邦达亚洲2022-12-26
CPT Markets：全球经济放缓担忧情绪支持金价涨势！欧美市场进入圣诞节和元旦前夕假期
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政策会议上，决定调整部分收益率曲线控制YCC政策，将长期利率波动幅度从原来的正负0.25%扩大至正负0.50%。这对于一直认为在日本央行总裁黑田东彦任期内不会调整政策的金融市场来说，无异于投下一颗震撼弹。 3. 中国方面的积极消息：上周四外媒援引两名知情人士的话报导指出，作为重新开放努力的一部分，中国计划从明年1月起放弃对海外游客的检疫要求。根据报导指出，中国国务院、中国人民银行和中国证监会在上周的经济政策会议上联合进行了一项研究，旨在明年优先考虑经济增长并提振房地产市场。在利空因素方面 1. 乐观的美国数据再引美联储鹰派押注：美国消费者信心指数继续出现改善，美国12月世界大型企业联合会消费者信心指数自11月的101.4升至108.3，达到明年4月以来的最高水平，好于市场预期的101.0。同时，12月消费者现况指数自138.3升至147.2，消费者预期指数自76.7微升至82.4。最后，一年消费者通胀预期从7.1%降至6.7%。从上方压制(上方阻力) 1793.20，1795.40；从下行方向看，下方支撑1791.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2022-12-26
CPT Markets：日本央行意外调整YCC政策提振日元！英欧区仍处在经济衰退困境
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策会议出人意料地调整公债收益率曲线控制YCC政策，一度引发日元暴涨。日本总务省旗下统计局公布11月全国CPI年月率低于前期至3.8%和0.2%，核心年率则如预期在3.7%，显示出该国整体通胀压力有所减缓下降。上周日本央行扩大指标10年期公债收益率目标的浮动区间，震惊市场。尽管行长黑田东彦坚称这不是升息，但市场解读这是日本央行在为解除超宽松政策打开大门。而美国上周初请失业金人数增幅低于预期，显示劳动力市场仍然紧俏；第三季GDP增幅也被上修，数据显出美国经济韧性，支撑了美联储鹰派立场将持续更久的预期，给予美元一定程度支撑。上周五财经事件数据方面，美国商务部公布11月PCE物价指数年月率比预期下跌至5.5%和0.1%，核心年月率则如预期在4.7%和0.2%，反映出通胀压力有小幅下降。另外美国商务部公布11月营建许可月率比前期改善至-10.6% (报135.1万户)，而新屋销售月率同样高于预期至5.8% (报64万户)，营建许可及新屋销售数据改善预示未来房产市场活跃。此外，美国11月耐用品订单月率比预期大幅下跌至-2.1%，显示出不易耗损的物品订购数量需求有所减少。在消费者信心方面，美国密歇根大学公布12月消费者信心指数比预期上升至59.7，消费者信心上升意味着消费增长和经济走强。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 133.00，133.40；从下行方向看，下方支撑132.70。欧元/英镑 (EURGBP)：欧元兑英镑上周五收盘微幅下滑后，维持盘整在0.8803附近，因欧洲央行上调利率和通胀高企堪忧，使得欧元区处在经济衰退的困境，而英镑则受英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值而下行承压。上周四欧洲央行ECB副行长金多斯表示，我们的利率将进入限制性区域。我担心市场可能低估了通胀的持久性，我们别无选择只能采取行动。短期内加息50个基点可能成为新的常态。欧洲央行上调利率和通胀高企堪忧，表明欧元区处在经济衰退的困境。上周英国11月公共部门净借款创下同期历史新高，凸显英国经济面临的挑战。 GDP终值则显示英国今年第三季度经济萎缩程度超过了初值，使其在七国集团G7中排名垫底。明年的经济形势将是一片惨淡。此外，上周英国央行货币政策委员会9名成员中有2人投票支持维持利率不变，这表明英国央行更接近结束当前的政策紧缩周期。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8800，0.8840；从下行方向看，下方支撑0.8770。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2022-12-26
日本央行意外加息的影响
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率上行）对日债带来的影响可能逐步缓解，YCC潜在政策的改变可能在一个流动性边际转为宽松的环境下发生。
金融界2022-12-26
方正证券：债市回暖主要受三方面因素驱动
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带来短暂下行压力。海外日本央行调整了其YCC曲线控制政策，相当于变向收紧货币，市场担心资金回流日本给全球经济造成“抽水”效应。美债利率在上周出现快速回升。这也对国内股市造成不利的扰动。股市下跌给债市带来利好。　　其次，中央经济工作会议后，利率在经验上倾向于下行。我们在此前报告《中央经济工作会议前后债市走势特征》中，统计了过去20年中央经济工作会议前后长端利率走势。经验规律显示在中央经济工作会议后的5个交易日，10年国债利率平均下行4bp左右。　　最后，央行表态偏松以及上周资金面边际转松也带动利率下行。上周R007和DR007分别回落至了1.95％和1.51％。1年期AAA存单利率回落13bp至2.6％。央行在上周净投放7040亿元，以应对跨年资金需求。在央行的呵护下，上周资金面边际转松。在中国国际经济交流中心举办的2022—2023年中国经济年会上，央行副行长刘国强表示“2023年的货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落”。央行偏松的表态也给债市带来利好。　　二、利率持续下行的空间不大，将继续以震荡为主，短久期品种相对来说性价比更高　　经济短期继续走弱，但由于仍然有政策放松预期，因而难以驱动利率持续下行。资金面来看，下周会季节性收紧，而跨年后由于春节临近取现需求增加，即使央行会呵护资金面，资金面波动也会季节性加大。虽然央行表态偏松，但是具体宽松的时点不好把握。因而利率持续下行的空间小，将继续震荡。由于前期短久期品种调整幅度更大，利率曲线平坦化。因而相对来说短久期品种的性价比更好。　　风险提示：货币宽松不及预期，疫情快速缓和，经济恢复速度超预期。
金融界2022-12-26
格上宏观周报：政策端陆续发力，A股调整迎来布局机会
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格上研究 1、私募机构观点汇总本周沪指持续下跌，下跌121.99点，收跌3.85%。海外方面，美国国会众议院以225票赞成，201票反对的结果通过一项1.7万亿美元的支出法案，用于为联邦政府部门提供资金至2023年9月。法案将递交美国总统拜登签署，美国总统拜登称，将在收到支出法案后立即签署。国内方面，国常会议指出，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，保持经济运行在合理区间，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。切实保障群众防疫物资、用药需求，并加强国际合作，合理进口急需品。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。展望后市，私募管理人认为近期市场任处于调整周期，但因中央经济工作会议已对当下影响市场的主要矛盾进行了清晰的定调，即改善社会心理预期、提振发展信心，短期不必过分悲观。磐耀资产：防疫板块基本面或将具备一定的中期持续性防控政策的放开，市场并未迎来整体情绪的反转。市场围绕复苏及抗疫产业链反复炒作，但整体依然呈现跌多涨少，赚钱效应较差。而演绎到上周，复苏以及抗疫板块，内部也已经发生了较大分化。市场主要集中在少数的细分产业和个股，前期
格上财富2022-12-25
熊市尚未“冬眠”，“圣诞老人涨势”还会回来吗？
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二，日本央行宣布调整其收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期国债收益率目标区间上限从此前的0.25%上调至0.5%，以缓解长期货币宽松政策带来的影响。此举之前几乎没有任何市场人士预料到，这引发了全球市场震荡，日元走高，全球债券遭到抛售。当天，日本央行还宣布将基准利率维持在-0.1%不变，并承诺将大幅提高10年期国债的购买频率，维持其超宽松的货币政策立场。日本的核心通胀率（不包括波动较大的新鲜食品）在 11 月份升至3.7%，创下41年来的新高，因为石油和其他大宗商品成本飙升加剧了价格上涨压力。随着日本通胀飙升，周二日本央行意外调整货币政策，暗示日本央行将在2023年加息。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2022-12-25
邦达亚洲：美元反弹油价下滑美元/加元小幅收涨
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，日本央行意外宣布调整收益率曲线控制（YCC）措施，允许日本10年期国债收益率的波动上限从0.25％升至0.5％左右。由于国际金融市场此前已经形成普遍共识，在作为“安倍经济学”标志的日本央行行长黑田东彦明年4月任期届满前，日本央行不会调整目前的超宽松政策。所以本周二的决议也掀起了市场的剧烈波动。　　另外，日本核心通胀率已经连续八个月超过央行2％的目标，这个扣除生鲜食品和能源的物价指标11月上涨2.8％。据日本内政部周五的数据，11月日本不包括生鲜食品的消费者价格同比上涨3.7％，加速幅度虽比上月下降了0.6个百分点，但仍处于历史高位。而这一结果还是在日本政府的旅行补贴将整个价格涨幅削减约0.3个百分点后的结果，也就是说，日本11月的实际通胀率接近4％。另据日本一项调查，11月包括乳制品在内的 882种食品价格上涨，该调查还预测称明年将有超过4400种食品价格上涨，并在明年2月达到顶峰。这代表着日本通胀仍在加速之中，也再次增加了人们对日本央行货币政策转向的揣测。　　今日需要关注的数据有，美国11月营建许可月率修正值、美国11月个人支出月率、美国11月PCE物价指数年率、美国11月耐用品订单月率初值、加拿大10月季调后GDP月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值和美国11月季调后新屋销售年化总数。　　黄金/美元　　黄金昨日大幅下挫，险守1780关口，现汇价交投于1795附近。除获利回吐和1820关口附近所形成的技术面卖盘对黄金构成了一定的打压外，时段内美国表现强劲的经济数据是施压黄金下挫的主要原因。此外，黄金在快速下挫后，部分多单被迫止损也加剧了黄金的跌幅。今日关注1805附近的压力情况，下方支撑在1780附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6690附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在强劲经济数据的支撑下走高也是施压澳元回落的重要因素。此外，市场的避险情绪升温，大宗商品原油、铁矿石、国际铜价格下滑也对商品货币澳元构成了一定的打压。今日关注0.6800附近的压力情况，下方支撑在0.6600附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3630附近。除空头回补和1.3600关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在时段内表现强劲的经济数据和避险情绪升温的支撑下走高是支撑汇价反弹的主要原因。此外，原油价格走软也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.3700附近的压力情况，下方支撑在1.3550附近。
金融界2022-12-23
邦达亚洲: 美元反弹油价下滑美元/加元小幅收涨
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，日本央行意外宣布调整收益率曲线控制（YCC）措施，允许日本10年期国债收益率的波动上限从0.25%升至0.5%左右。由于国际金融市场此前已经形成普遍共识，在作为“安倍经济学”标志的日本央行行长黑田东彦明年4月任期届满前，日本央行不会调整目前的超宽松政策。所以本周二的决议也掀起了市场的剧烈波动。
邦达亚洲2022-12-23

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