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“特朗普”股价暴跌，特朗普带头，多名大佬申请出售股票
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35%。（图片来源：finance.yahoo ）
Heidi2024-04-16
美联储“鹰派”展翅！美元攻破106、黄金与比特币狂吐涨幅美国突传信号：伊朗100多枚巡航导弹蓄势攻击
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下，削减3次的可能性更大。” (来源:Yahoo Finance) 柯林斯指出，本周的价格数据处于预期的“高端”。她重申，她预计今年晚些时候会适当降息，但补充说，降息时间可能比她之前想象的要晚。柯林斯在接受彭博电视台采访时提到：“这并没有改变我的基本预期，即通胀将随着劳动力市场健康而继续下降，我只是认为这需要更多时间。” “现在判断我们刚刚看到的数字上升是道路上的颠簸还是更令人担忧的事情还为时过早，”她续称。 3月份CPI关键通胀指标的增幅连续第三个月超过经济学家的预期，加剧了人们对冷却价格压力的进展陷入停滞的担忧。投资者现在押注今年将降息2次，低于上个月的3次。在上个月发布的预测中，19名美联储官员的平均预期是降息3次，其中9名官员预计降息2次或更少。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)周五表示，CPI指数持续走高令人担忧，但他仍然关注美联储目标个人消费价格支出指数(PCE)的表现。他称：“美国的CPI多个通胀读数都高于我们的预期”，但PCE是更好的衡量标准，如果我们开始获得更好的读数，表明通胀弧线正在下降，这会让我们对自己的处境感觉好多了。如果PCE重新膨胀，我们将稳定价格。” 古尔斯比表示，美联储政策制定者不愿过多关注单个不良数据点。但1月、2月和3月高于预期的CPI数据，相当于“实际月份”的糟糕数据，美联储现在必须分析这些数据，以决定降低通胀的进展是否已经停滞或将继续。央行使用单独的PCE价格指数设定2%的通胀目标，该指数基于用于计算国内生产总值(GDP)的相同消费数据，因此对住房和医疗保健成本等因素的权重与CPI不同，CPI基于对特定一揽子商品和服务的消费者支出的调查。它往往低于CPI，即使在3月份消费者价格上涨之后，分析师本周表示，当4月26日发布下一轮数据时，当月PCE通胀仍有可能出现小幅下降。古尔斯比没有详细说明他的政策观点，也没有预测美联储在未来的会议上可能会采取什么行动，此前一周，投资者纷纷抓住持续通胀的证据来压低自己的降息预期。但他的言论确实表明即将发布的数据将对美联储政策产生影响，即使是那些对通胀将继续下降持更为乐观态度的人也是如此。例如，古尔斯比重申，他正在密切关注住房成本，这违背了政策制定者关于住房通胀即将放缓的预期。住房和不断上涨的燃油价格是3月份消费者通胀高于预期的主要原因，古尔斯比表示，除非住房成本表现接近大流行前的水平，否则美联储恢复价格稳定的工作将非常艰巨。古尔斯比解释：“近期通胀方面最值得关注的数据是住房市场的情况，如果这不像新冠疫情之前那样，我们将很难让整体回到目标。” 住房成本约占美国CPI的1/3，在疫情爆发前的几年里每年上涨约3.2%；3月份的数字为5.7%。美联储下次会议将于4月30日至5月1日举行，目前几乎肯定会将政策利率稳定在当前5.25-5.5%的范围内。美国官员：伊朗已准备好100多枚巡航导弹可能袭击以色列知名金融博客ZeroHedge报道，多家欧洲航空公司取消了所有往返伊朗的航班，航班跟踪器也表明以色列上空没有民用航空。人们对伊朗即将发动报复性袭击的“时间和地点”的猜测非常激烈。三名美国官员表示，伊朗已准备好大量导弹，以应对可能的袭击。其中两名官员表示，伊朗已准备好100多枚巡航导弹，以应对可能的袭击。一位官员表示，伊朗还准备了相当数量的无人机，可用于袭击以色列。#巴以冲突# (来源:Twitter) 官员们表示，伊朗上周一直在准备导弹和无人机。美国国防部继续将美国海军资产移近以色列，显然是为了协助击退任何潜在的攻击。一些人猜测，真主党在过去几个小时内加强了对以色列北部的袭击，这是伊朗更大规模袭击的前奏。以色列医院已被指挥部置于高度戒备状态，等待伊朗“迫在眉睫”的报复袭击。据报道，伊朗还向美国发出了通知。三名美国官员告诉Axios，伊朗已通过多个阿拉伯国家向美国发出信息，如果他们干涉伊朗对以色列的反应，美国在该地区的基地将受到袭击。与此同时，俄罗斯刚刚选择了一个非常错误的时机，从俄罗斯南部的卡普斯京亚尔空军基地试射了一枚洲际弹道导弹。据报道，这枚火箭在伊拉克北部和伊朗部分地区高空翱翔，引发人们担心伊朗正在开始发动袭击。据悉，真主党似乎加强了对以色列北部的导弹齐射。 (来源:Twitter) 还有新报道称，美国海军已在以色列海岸附近停泊了一艘先进导弹舰，准备协助做出可能的反应。 (来源:Twitter) 美国情报机构目前表明伊朗可能在未来24至48小时内袭击以色列领土，周五在以色列中部的一个空军基地发现了一名美国高级将军。据《以色列时报》(TOI)军事记者报道，美国中央司令部(CENTCOM)司令迈克尔·埃里克·库里拉将军“不久前”在哈佐尔空军基地会见了以色列国防部长约阿夫·加兰特。加兰特访问的一份官方声明称，两位国防官员讨论了“伊朗对以色列发动袭击的准备情况，这可能导致地区局势升级”。美元技术分析：动能指标有利于买家，但看涨可能出现修正 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元日线图上的指标反映了有利的购买势头。相对强弱指数(RSI)具有正斜率且位于正区域，表明多头正在货币价格走势中占据一席之地。然而，RSI目前处于超买区域，这可能暗示修正即将到来。与此同时，移动平均收敛分歧(MACD)也支持了这种看涨观点，因为柱状图上的绿色条显示了向上的轨迹，表明买家处于控制之中。黄金技术分析：触及历史新高后回撤，下一步是什么？ FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金一路狂飙，一度触及2431美元的新纪录高点，随后阻力位出现，盘中趋势又转回下跌。看起来今天可能是目前的最高点。周五的高点突破了斐波那契汇合区的顶部2422美元。随后在 8 日均线附近出现支撑，低点为2334美元。除了达到较高的斐波那契水平外，周五上涨至2386美元时还形成了一个大的ABCD形态。黄金收市疲软，不仅在日线图上如此，在周线图上也是如此，黄金以看跌的流星烛台形态结束本周。如果跌破本周低点2303美元，随后将发出每周看跌信号。如果被击中，短期8日均线将被突破。如果看跌回撤确实触发支撑，可能首先会在38.2%斐波那契回撤位2282附近看到。此外，50%回撤位位于2256美元。然而，由于金价将经历一场非常激进的反弹，自2月份波动低点1984美元上涨高达22.5%，因此从回调中快速复苏可能不会很快。请注意，相对强弱指数(RSI)动量振荡器已形成双顶，并且正在从超买状态快速回落。自2020年波动高点以来，RSI最近处于超买程度。在考虑移动平均线时，一旦8日均线失败，下跌测试20日均线附近的支撑位就不足为奇了。目前为2249美元。在2月29日对称三角形突破之前，金价上涨远离20日线。此后，该线就没有再测试支撑。这意味着一旦再次接近它，很有可能会受到考验。鉴于黄金最近突破了多年基础模式，周五的价格走势并没有改变黄金的长期看涨前景。与所有资产一样，获利回吐最终会占据主导地位，削弱短期需求并导致回调。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析：多头无法维持较高水平 CoinTelegraph指出，多头将比特币推回到下降趋势线上方，但无法维持较高水平。这表明每次小幅反弹都被抛售。 20天指数移动平均线68534美元正在趋于平缓，相对强弱指数(RSI)接近中点，表明多头正在失去控制。如果价格下滑并维持在50天简单移动平均线66207美元下方，比特币可能会开始更深的回调至60000美元，并最终达到61.8%斐波那契回撤位54298美元。如果价格从当前水平上涨并突破73777美元，这种负面观点将失效。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)
颜辞2024-04-13
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中国下令停用外国芯片，AMD和英特尔股价面临挑战
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均下跌。（图片来源：finance.yahoo ）（图片来源：finance.yahoo ）英特尔拒绝就此报告发表评论。AMD没有立即回应置评请求。中国在2023年占英特尔收入的27%，是该公司最大的市场。去年，AMD在中国实现了15%的销售额。他们对中国的依赖突显了这个世界第二大经济体的持续重要性，尽管美国的监管旨在限制对中国的芯片出口，而中国也在努力减少对外国技术的依赖。去年12月，中国制定了新的指导方针，从政府计算机和服务器中移除美国芯片，阻止了AMD和英特尔的处理器。 2022年10月，美国颁布了旨在限制中国获取美国先进芯片的规定，尤其是那些对人工智能技术至关重要的芯片。去年年底，美国宣布了新的限制措施，以防止向中国销售更多的人工智能芯片，力图关闭之前命令中的漏洞。据彭博社上个月报道， AMD为中国设计的人工智能芯片未能获得美国批准，仍需要申请出口许可证。据报道，英特尔在AMD 阻止其向美国制裁的中国电信公司华为出售价值数亿美元笔记本电脑芯片的努力中幸存下来。
佳华1682024-04-13
股票技术分析：这就是“特朗普”股票落后市场的真正原因
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资策略# （图片来源：finance.yahoo ）这是去年夏天发表在《金融研究评论》（The Review of Financial Studies）上的研究的结果。这项名为《分歧的动态》（The Dynamics of Disagreement）的研究是由三位金融教授进行的：哥伦比亚商学院的肯特·丹尼尔（Kent Daniel）、德国基尔大学的亚历山大·克洛斯（Alexander Klos）和阿姆斯特丹大学的西蒙·罗特克（Simon Rottke）。（其中，丹尼尔曾是高盛的联席首席投资官。）这项研究的结果似乎是违反直觉的，因为在其他条件相同的情况下，卖空一只股票应该会导致其价格下跌。因此，投资者可能会认为难以做空一只股票会对其有利，但只能到一定程度。在短期内，难以做空的股票可能会飙升。但在这个过程中，这些股票可能会被严重高估，因此在长期内很可能落后于市场。这正是这项研究中教授们发现的。 “受限制的赢家” 丹尼尔和他的合作者发现，“受限制的赢家”——他们给硬做空股票组合的名字，这些股票最近飙升——平均来说会连续五年落后于市场。受限制的赢家平均表现如此糟糕的原因是，做空者无法发挥其防止股票过度高估的正常作用。他们无法发挥这种作用可能是由于很多原因，比如在股票借贷市场上无法找到可借股票，或者借股票的费用过高。在DJT股票的情况下，这些障碍肯定存在。该公司的股票在股票借贷市场上几乎没有可用股票，而可用股票的借贷费用高达600%。 “受限制的输家” 教授们发现，另一组难以做空的股票也是较差的长期选择。这些是在过去一年中表现最差的股票——教授们称之为“受限制的输家”。它们未来表现较差的原因与“受限制的赢家”不同。在输家的情况下，相对较少的做空者意味着股票的价格在受到坏消息影响后不会像他们本来会的那样下跌。教授们发现，与受限制的赢家平均连续五年表现不佳不同，受限制的输家只会在未来一年表现不佳。然而，即使DJT股票在过去三周中损失了大量价值，该股票仍未符合教授们“受限制的输家”类别的条件。这是因为该股票的交易价格是一年前的两倍多。假设DJT股票在教授们的研究中与平均受限制的赢家一样，那么该股票可能会在未来几年落后于市场。近期表现教授们研究受限制的赢家和受限制的输家的表现的时期截止于2020年。从那时起他们写了五篇文章，在每篇文章中都发布了一份根据他们研究结果预期会表现不佳的难以做空的股票名单。这些股票的后续回报见附表。三篇文章只提供了“受限制的赢家”类别的股票，而另外两篇文章则将两个组合合并。（图片来源：marketwatch）除了一个例外，这些文章中列出的股票在随后的一年中都明显落后于标普500指数。有了这些结果，以下是当前受限制的赢家和受限制的输家名单。下面的受限制的赢家名单包含了满足标准的10只股票中近12个月收益最高的股票。受限制的输家名单包含了近12个月收益最差的10只股票。（DJT股票不在这些名单上，因为它不属于标普1500指数。）（图片来源：marketwatch）
佳华1682024-04-13
以色列开炮突袭酿25死！黄金攻上2398越冲越高美国启动“旅行限制”慎防伊朗开火
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国限制驻以色列外交官的旅行。 (来源:Yahoo News) 美国大使馆表示，工作人员已被告知“出于高度谨慎”，不要前往大耶路撒冷、特拉维夫或贝尔谢巴地区以外的地方旅行。报道称，伊朗发誓要进行报复，指责以色列11天前袭击其驻叙利亚领事馆，造成13人死亡。英国外交大臣卡梅隆已致电伊朗外交大臣，敦促不要进一步升级局势。以色列尚未声称对领事馆袭击负责，但普遍认为是幕后黑手。伊朗支持哈马斯、在加沙与以色列作战的巴勒斯坦武装组织，以及整个地区的各种代理组织，其中包括一些经常对以色列人发动袭击的组织，例如黎巴嫩真主党。在领事馆袭击中丧生的人包括伊朗驻叙利亚和黎巴嫩精锐圣城旅的一名高级指挥官，以及其他军事人物。此次袭击发生之际，各方仍在继续进行外交努力，以防止加沙战争蔓延到整个地区。美国总统拜登周三发表讲话，警告伊朗威胁要发动“重大袭击”，并誓言向以色列提供“铁定”支持。金价继续受益于持续的地缘政治风险，特别是来自中东的风险。这种不稳定性增强了黄金作为避险资产的吸引力，市场对这些事态发展的反应引人注目，金价飙升逼近2400美元。这一上涨凸显了金属在地缘政治不确定时期作为首选安全资产的作用。美联储降息前景市场情绪受到美联储货币政策方向预期的影响，根据CME的Fed Watch工具显示，降息预计要到9月才会开始，而且市场现在预计降息次数会更少，今年可能总共只会降息50个基点。美国货币政策的这种谨慎态度，加上相对强势的美元，虽然有所缓和，但并没有完全抵消最近挑战突破2400美元的黄金上涨轨迹。黄金技术分析 FXEmpire分析师Arslan Ali表示，黄金继续在既定的上行通道内上涨。当前的枢轴点定为2367.21美元，这支撑了看涨情绪。#黄金技术分析# 阻力位确定为2403.98美元、2429.26美元和2459.71美元，标志着价格进一步上涨的潜在目标。支撑位为2337.34美元，额外支撑位为2305.17美元和2270.12美元，这可能会遏制价格回调。 50天和200天指数移动平均线分别为2343.87美元和2269.21美元，都证实了看涨趋势。总体而言，维持在2365美元上方表明看涨势头持续，而跌破该水平可能会引发大幅抛售趋势。#VIP会员尊享# (来源:FXEmpire)
小萧2024-04-12
会员
继摩根大通后，又一家银行下调特斯拉股价目标，背后原因是TA
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84%。（图片来源：finance.yahoo ）
Heidi2024-04-11
Meta Earth：模块化公链的技术革新与市场潜力解析
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的媒体包括Coinmarketcap、Yahoo Global、newsbtc、coinpedia、彭博社、中东一些媒体、东南亚各类媒体、土耳其的媒体、香港、台湾等地媒体，这一个官网上线所有新闻链接不低于1000多家媒体。官方推特是从2023年9月28日开始运营，2024年3月20日官网上线时开始有了一些活动，上线1周左右，粉丝数据就增长超过10k+，官方TG/DC群用户也迅速增加到了6k+。自官方全球发声以来，Meta Earth通过其推特账号和官网上线等方式，快速在全球范围内建立了高度的品牌知名度。此外，Meta Earth还积极参与全球加密货币社区的活动，与来自世界各地的机构、社区建立了联系。其技术披露和路线图计划展现了Meta Earth在模块化公链领域的雄心和实力。 4月17日，Meta Earth将于迪拜举行全球启动大会，正式启动ME Network v1.0 “探索者之旅”全球公测活动。Meta Earth不仅代表了模块化公链技术的前沿发展，更预示着在未来加密货币市场中，拥有强大技术创新能力的项目将成为新的增长引擎。综合分析Meta Earth项目的技术创新、市场策略和代币经济学模型，可以预见，Meta Earth将在模块化公链领域占据重要地位。随着技术的持续进步和生态的日益完善，Meta Earth有望成为连接现实世界与数字世界的重要桥梁，为用户提供更加安全、高效的区块链解决方案。因此，对于寻求在加密市场中获得长期收益的投资者而言，Meta Earth无疑是一个值得关注和深入研究的项目。Meta Earth将继续致力于技术创新和生态构建，为全球用户提供更多价值，共同开启区块链技术的新篇章。来源：金色财经
金色财经2024-04-10
技术创新背后的巨大潜力：Meta Earth引领模块化公链新浪潮
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的媒体包括Coinmarketcap、Yahoo Global、newsbtc、coinpedia、彭博社、中东一些媒体、东南亚各类媒体、土耳其的媒体、香港、台湾等地媒体，这一个官网上线所有新闻链接不低于1000多家媒体。官方推特是从2023年9月28日开始运营，2024年3月20日官网上线时开始有了一些活动，上线1周左右，粉丝数据就增长超过10k+，官方TG/DC群用户也迅速增加到了6k+。自官方全球发声以来，Meta Earth通过其推特账号和官网上线等方式，快速在全球范围内建立了高度的品牌知名度。此外，Meta Earth还积极参与全球加密货币社区的活动，与来自世界各地的机构、社区建立了联系。其技术披露和路线图计划展现了Meta Earth在模块化公链领域的雄心和实力。 4月17日，Meta Earth将于迪拜举行全球启动大会，正式启动ME Network v1.0 “探索者之旅”全球公测活动。Meta Earth不仅代表了模块化公链技术的前沿发展，更预示着在未来加密货币市场中，拥有强大技术创新能力的项目将成为新的增长引擎。综合分析Meta Earth项目的技术创新、市场策略和代币经济学模型，可以预见，Meta Earth将在模块化公链领域占据重要地位。随着技术的持续进步和生态的日益完善，Meta Earth有望成为连接现实世界与数字世界的重要桥梁，为用户提供更加安全、高效的区块链解决方案。因此，对于寻求在加密市场中获得长期收益的投资者而言，Meta Earth无疑是一个值得关注和深入研究的项目。Meta Earth将继续致力于技术创新和生态构建，为全球用户提供更多价值，共同开启区块链技术的新篇章。来源：金色财经
金色财经2024-04-10
华尔街预测再创新高：标普500或飙升至5,535点
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资策略# （图片来源：finance.yahoo ）哈维认为，当前市场使投资者忽视了股票估值可能已经在市场反弹中上升过高的可能性，为股票进一步上涨提供了更多空间。 “牛市、人工智能的长期增长和指数集中，使投资者的注意力从传统的相对估值指标转向了更长期的增长和折现指标，”哈维写道，“由于这种长期乐观主义的结果，投资者的估值阈值已经降低，时间跨度似乎自从2023年以来已经增加。” 哈维是一系列策略师中最新一位提高对标普500指数今年预测的人，他们的目标是跟上2024年股市的热潮。他指出，自从他的团队在去年11月发布了2024年展望以来，美国经济增长表现出了超出预期的情况，这对企业增长是一个积极的信号。（图片来源：finance.yahoo ）但鉴于标普500指数今年已经上涨了约9%，且没有出现重大回调，哈维和其他策略师指出，指数的下一步上涨可能不会对投资者来说那么迅速。这在上周股市下跌、10年期国债收益率达到去年11月以来的最高水平，以及芝加哥期权交易所波动率指数出现六个多月来最大周增幅的早期迹象中已经出现。 “我们认为股市从目前还有一些上涨空间，但我们预计在2024年上半年会有波动率上升，而在2024年下半年‘融化增长’的可能性正在增加，部分原因是政治结果支持更多并购，部分原因是预期的多年降息周期支持风险承担。”哈维写道。哈维指出，他认为存在几个关键风险。一个是通胀再次出现，这将改变美联储目前预计在2024年和2025年降息的预测。另一个是债券收益率居高不下，10年期国债收益率保持在5%或六个月保持更高水平被视为一个关键的阻力。尽管债券收益率最近有所上升，但周一10年期国债收益率在4.43%左右徘徊，远低于哈维所指出的5%水平，这被视为一个关注点。
Heidi2024-04-10
HashKey：Web3新经济的第一性原理
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联网平台，包括Amazon、eBay、Yahoo和谷歌等，都集中在1995年至2005年这10年中诞生。回顾历史，互联网的「1995时刻」的促成因素包括：第一，技术迭代，基础建设完善；第二，开放自由的开源精神；第三，充满想象空间；第四，资本助推。当前区块链领域具备所有这些促成因素，即将迎来区块链的「1995时刻」。过去16年的技术积累，活跃的开发者群体，持续不断的冒险和创新，生成式人工智能的涌现，比特币即将减半，以及数字货币和数字资产与主流金融系统的融合，都将催生未来10年区块链应用的「寒武纪大爆发」。未来10年将是最精彩纷呈的10年，Web3新经济中99%的财富创造还刚刚开始。二、一切价值都可被代币化 2.1 Web3新经济的价值规律 Web3新经济是「无边界经济」。受制于技术、交易成本、信任半径和契约可执行力等方面的限制，人类大部分传统经济活动是有边界的，小者局限于一个企业或一个行业，大者局限于一国，要通过复杂的贸易关系才能形成统一市场。Web3新经济建立在区块链的去中心化、去信任化以及智能合约保障契约自动执行等特点上，天然具有跨时空、跨组织、跨行业甚至跨司法管辖区等特征。区块链作为开放透明的全球公共账本，支持无边界的价值创造和流转，是最适合Web3新经济的账本体系。 Web3新经济具有高固定成本、低甚至零边际成本的规律。这个规律决定了Web3新经济与传统经济的不同。在Web3新经济中，协议层和基础设施的构建需要很大的固定成本，但一旦构建完成，应用层对协议层和基础设施的调用则是低甚至零边际成本。这一方面会加速Web3应用开发，另一方面会让更多价值沉淀到协议层和基础设施上。 Web3新经济中的价值以代币化形式存在，即数字货币和数字资产。代币化的技术基础是密码学和区块链。数字货币和数字资产的登记、发行和流通基于分布式账本和分布式记账，并基于智能合约和代币经济学建立了分布式金融服务体系和分布式商业应用。自2009年以来，与区块链有关的技术研发、市场创新和监管突破等都可以被视为在构建Web3新经济的金融基础设施，而这套金融基础设施与传统金融基础设施存在本质区别（见第四部分）。在Web3新经济中，价值除了以代币化形式存在以外，还具有两个重要特征。第一，价值最大化路径在于开放和无需许可的使用权。Web3新经济不管在协议层，还是在应用层，系统开发完成后要实现价值最大化，都必须采取开源、开放和免费策略，通过网络效应来创造和聚集价值；封闭起来反而会让价值耗散。第二，使用权的重要性超过所有权。在系统转为开源、开放和无需许可时，所有权的重要性下降，使用权成为价值最大化的关键。从比特币和以太坊可以看出，Web3新经济是开放的使用权经济。 2.2 数字货币在Web3新经济中，随着记账方式从中心化转为分布式，记账单位转为数字货币。在基于传统簿记方式的银行账户体系中，记账单位是法定货币。在依托于网络注册账号和银行账户以支持电子支付的互联网账户体系中，记账单位是关联法定货币的平台货币。在分布式账本中，记账单位是数字货币，主要分为以下3类。法定数字货币，也被称为央行数字货币（CBDC）。法定数字货币是中央银行发行的数字货币，属于基础货币范畴（M0）。法定数字货币本质上是现金的数字形态。机构数字货币，以稳定币为代表。在主流金融系统，中央银行只负责基础货币的发行，而商业银行在基础货币的基础上通过信贷活动和乘数效应进行货币创造，由此形成广义货币（M2）。稳定币由商业机构而非中央银行创建，属于M2范畴。原生数字货币，包括区块链协议中的原生代币（比如比特币和以太币），以及基于ERC20协议等标准构建的智能合约原生代币。原生数字货币通过算法发行，不与法定货币相关联，是最具创新色彩的数字货币。原生数字代币与下文将介绍的功能型代币之间存在一定交集。 2.3 数字资产随着新的记账单位的引入，Web3新经济中涌现了数字资产这一新的资产类别，主要分为以下4类。功能型代币，代表虚拟商品。用户购买功能型代币的目的是获得使用虚拟商品的权利，因此功能型代币本质上是虚拟商品使用权的份额化。证券型代币，代表公司所有权的份额化。传统上，公司所有权转化为股份。随着分布式账本的应用，公司所有权通过代币化而产生了证券型代币。数字通证，即NFT。在现实世界中，要验证个人和机构的身份或相互之间的关系，经常需要依赖多个独立机构的证明。在数字世界中，依靠独立第三方进行身份验证变得很困难，NFT作为自我证明的工具具有重大价值。NFT不仅是身份和资历的证明，也是工作、贡献以及权益和权力的证明，甚至可以成为数字世界中一切事物的自我证明工具。现实世界资产代币化，即RWA。包括房地产信托、信贷资产、证券和基金等现实世界资产都可以通过代币形式发行给投资者。一部分RWA可以在数字资产交易所上市交易，另一部分则可以在机构间以代币形式交易。有必要辨析与数字货币和数字资产相关的几个概念。第一，数字货币和数字资产是代币化产物，不包括在传统金融基础设施中基于传统账户系统和复式记账法的货币和资产，尽管它们也是数字形态（见第四部分）。第二，加密资产是数字资产的子集概念。按巴塞尔委员会定义，除了法定数字货币以外，其他数字资产都属于加密资产范畴。第三，数据资产来自数据要素市场。数据资产一方面与传统金融基础设施或Web3金融基础设施都没有关系，一般存储在数据库中，有结构化和非结构化之分，另一方面容易复制，可以在同一时间被多个人使用，使用不会造成消耗或减损，也很难清晰界定所有权，在很大程度上具有公共产品特征。数字货币和数字资产则有清晰所有权，相关交易体现为所有权变更，是典型的私人产品。三、个体赋能和组织重构技术驱动社会，技术重塑未来。由Web3新经济引发的生产力变革，势必导致生产关系的革新，首先体现为个体赋能和组织重构。 3.1 个体能力「崛起」网络城邦（Network state），即跨时空网络空间。Web3新经济建立在亿万计算机用户的连接与再连接所构成的互联之上，由此产生了全新社会空间——一个全球性的、自由的以及超越时空的网络空间，可以称为「网络城邦」。一方面，数字技术超越了地理界限，解耦了经济职能，打破了传统雇佣关系中的地理限制，雇员与雇主可以不在同一辖区居住与工作。另一方面，数字经济的全球化特征，超越了主权国家的边界，加速了全球性分工与众包协作趋势。在用户群体被数字化和虚拟化后，越来越多经济活动在网络城邦进行。这将从根本上改变信息和交易成本，进而彻底改变经济和商业活动的逻辑。全球性因子的影响力将上升，区域性因子的影响力将下降。Web3新经济不局限于某一国或一地的用户，是面向全球用户拓展更大的商业机会。主权个人（Sovereign individual），即个体能力超越组织。Web3和AGI将极大提升具有特殊技能和天赋的个人的生产力。大部分人为的职业界限将被打破，人们学习新知识将不再需要遵循一万小时定律，能以更低门槛和更低成本获取法律、医学、编程和艺术等任何专业知识。记忆作为一种技能的经济价值将下降，信息综合和创造性应用等方面的技能将更为重要。这必然打破经济活动原有的权力格局和管理模式。企业组织在信息和交易成本上的优势正在衰退，资本税在竞争下将降低，维持公司长期存续的人工规模经济将不复存在，终身雇佣现象更将消失。与此同时，主权个人正在崛起，将掌握更多经济和社会资源，并将重塑资源配置方式。在网络城邦中，基于个人自治的生存法则将发扬光大，主权个人有望同时获得个人自主性和超额回报。未来，大多数财富可以在任何地方创造和赚取，在任何地方消费和交易，而商业机构需要顺应主权个人发展，让他们能实现最大价值。数字游民（Digital nomad），逐「水草」而居。1997年，原日立公司CEO牧本次雄提出了数字游民概念，指那些通过互联网赚取第一世界水平的收入，却选择生活在发展中国家物价水平的地方的人。Web3新经济加速了数字游民这一生存方式的发展。随着网络城邦的出现和主权个人的崛起，跨国虚拟社区间的人才流动、知识共享与文化碰撞正在以前所未有的规模和效率进行。比如，在Vitalik Buterin构思的实验性流动社区Zuzalu，来自世界各地加密圈、生物科学、哲学、政治和艺术等领域的优秀人才积极加入。一系列自发话题在社区涌现，涵盖长寿、公共物品、零知识证明、合成生物学和网络国家等前沿命题。他们在体验人类群体性共居2个月后各自散去，将先锋思想散播世界各地。2024年2月，日本政府向全球范围内IT工作者开放「数字游民特定活动」在留资格，可以免签6个月。世界各地出现的这些现象，看似是随机、偶然和分布式的，但背后的逻辑都是Web3新经济催生的新型生活与生产方式，表现为流动性与聚合性的结合，数字空间与在地文化的结合，以及全球化与个体化的结合。 3.2 商业组织「变身」在Web3新经济中，商业组织需要重新思考人机协同的组织模式，重新定位智能体之间的分工与合作。我们欣喜地看到OpenAI采取了一种独特的股权架构。目前OpenAI设立了股份有限公司，但对所有股东的盈利设有上限，是非盈利实体和盈利实体并存的特殊治理结构。OpenAI最终将变为一个开源、开放、无需许可和无需信任，像互联网TCP/IP协议那样人类通用的基础设施。这种架构非常创新，在华尔街现有模式下很难设计出来。只有像OpenAI这样数字化程度越来越高的硅谷科技公司才会采取这种架构。它们明白自己的社会责任，也明白在AGI时代，如何通过一个崭新的利益分配框架和产权许可模式，以缓解人们对垄断以及一小部分人享有超额利润的担忧。在Web3新经济中，所有区块链协议都是开源免费、无需许可和无需信任的。任何人都可以使用，任何人都可以对原有协议进行分叉，任何人都可以在协议上构建自己的应用，不需要任何批准。区块链协议与开源组织存在一个关键不同，就是内置了功能型代币，将使用权标准化和份额化，通过功能型代币捕获网络的使用价值，进而进行经济激励和利益分配。这一机制设计完全适配数字经济高固定成本、低边际成本的价值特征。所有权市场的地位下降，使用权市场的地位上升。工业经济孕育出来的是所有权市场，交易的是所有权（股权），制度基础是股东资本主义。在股东资本主义下，公司制是股权结构的体现，所有股东的利益都被股份化，并在股票交易所上市交易。数字经济孕育出来的是使用权市场，交易的是使用权，制度基础是利益相关者资本主义。在利益相关者资本主义下，非营利组织和开源组织成为主流。使用权不能被股份化，只能被代币化，由此得到的功能型代币可以在数字资产交易所交易。四、全球金融基础设施2.0 4.1 Web3金融基础设施 Web3金融基础设施是分布式账本和分布式记账的产物，与基于传统账户系统和复式记账法的传统金融基础设施存在本质不同。传统金融基础设施承载的货币和金融资产，包括除现金以外的中央银行货币，商业银行存款，互联网支付账户储值，以及记录在中央证券登记机构或托管机构账户中的股票、债券和大宗商品等，本质上都是传统账户体系中以账户余额表示的价值。这些货币和金融资产的流转和交易，本质上都是基于复式记账法对相关账户的借记和贷记操作。Web3金融基础设施承载数字货币和数字资产，并支持它们的注册、登记、托管、发行、流通、交易、清算和结算等。数字货币和数字资产都是代币化的价值，具有物权特征，关键体现为「占用即所有」和「交易（或支付）即结算」。 Web3金融基础设施代表着全球金融基础设施2.0版本。追本溯源，金融系统的本质是状态和交易，状态体现为在某一时点上各种资产和负债在金融系统的各类参与者之间的分布，交易体现为某一时段中金融系统中的活动，交易推动着状态更新。而金融系统的状态和交易既可以通过传统账户体系来记录，也可以通过分布式账本体系来记录。只有上升到这个层次，才能理解Web3金融基础设施的创新意义。Web3金融基础设施在管理方式、交易、清算、结算和隐私保护等方面具有很多优异特征。第一，开放性更好。任何人或机构只要遵循区块链协议，就可以在无需许可和无需信任的情况下使用。这是金融民主化和普惠化的重要体现。第二，本质上匿名，但支持可控匿名。相比传统金融基础设施，Web3金融基础设施能更好保护用户隐私，保障每个用户对自身数据的主权。Web3金融基础设施能适配金融法律和法规关于「了解你的用户」（KYC）、反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）等方面要求。这是数字货币和数字资产融入主流金融系统的基础。第三，点对点交易，交易即结算。在Web3金融基础设施的支持下，任何两个人，无论他们身处何处，也无论他们是否互相认识或信任，都可以不依赖任何第三方而进行便捷、安全的价值交互。这会极大升级人类合作模式和拓展市场范围。第四，交易天然是跨境的。Web3金融基础设施从一开始就支持在全球范围内配置金融资源，发现金融资产的价格，并管理金融风险。第五，价值载体与编程逻辑（即智能合约）合二为一，为交易引入可编程功能，增强区块链上活动的可组合性，支持传统金融领域中不曾有过的创新模式。智能合约引发的创新已经在NFT和DeFi领域得到市场充分验证。第六，安全性高。分布式账本是公开的，配合密码学和共识机制，确保了交易记录的安全性和不可篡改性，任何人都可以下载账本验证交易结果。非对称加密技术保障了只有私钥拥有者才能控制相关数字货币和数字资产。 Web3金融基础设施天然适配数字原生经济系统。第一，在数字原生经济系统中，资产发行和交易等活动完全是数字化的，没有国界限制，需要一个支持资产大规模自由流通、价值高度互联互通的金融基础设施。Web3金融基础设施支持了全球范围内最高效的价值网络。第二，区块链的去中心化特征消除了传统金融基础设施存在的中介成本高、信任基础高等问题。在Web3金融基础设施中，用户对自己资产的主权、数据透明度和交易安全性等都有更好保障。第三，数字原生经济系统是基于使用权的经济系统，网络效应是使用权价值最大化的渠道。Web3金融基础设施能更好促进使用权市场的流动性和效率。 4.2 Web3新经济生态 Web3新经济生态围绕数字货币、数字资产以及相关商业应用和活动展开，主要有3个组成部分。数字货币和数字资产的一级市场活动。这是Web3新经济生态的源头，涉及第二部分列举的各类数字货币和数字资产的生成和发行。这些数字货币和数字资产代表不同的价值，有不同的应用场景，适合不同的投资者群体，并适用不同的监管框架。一级市场活动主要满足3方面需求：第一，项目方的融资需求；第二，项目前期投资者的流动性需求；第三，项目构建网络、促进生态发展的需求。优质数字货币和数字资产是Web3新经济成功的关键，这离不开法律合规、代币化、技术研发和市场拓展等方面的专业工作。数字货币和数字资产的二级市场活动。二级市场的核心是数字货币和数字资产的交易平台。它们为数字货币和数字资产提供流动性，促进价格发现和资源配置，使投资者能够灵活进出市场，并支持风险管理。目前，数字货币和数字资产的二级市场交易活跃且形式多样。其中，专业人士和牌照监管起着至关重要作用，能确保交易的合规性与市场的正常运作。监管机构通过制定和实施严格的市场规则来防范市场操纵行为，保护投资者利益，维护市场稳定和透明。有效监管还有助于增强市场信心，吸引更多参与者，推动整个数字金融生态系统的成熟与发展。数字货币和数字资产的行业服务。这些服务主要包括区块链技术支持、发行流程、法律顾问、项目咨询和持牌金融服务等，为一级市场和二级市场的高效运作提供必要支撑和连接。行业服务涵盖数字货币和数字资产项目从启动到交易完成的全过程，目标是确保每一步都符合行业标准和参与者的利益。在项目的筹备和发行阶段，主要是市场分析、代币方案设计和合规性审查等，目标是确保项目上线和平稳运行。专业的技术服务商则负责构建和维护交易平台，确保其安全和效率。随着应用项目逐渐落地，法律和审计团队会提供监管合规和财务透明性支持，而密码安全专家和反洗钱机构则保证交易的安全性和合法性。数据分析和咨询机构提供深度市场洞察和策略建议，以便参与者在复杂多变的市场中做出明智决策。总的来说，这些服务的共同目标是为Web3行业参与者提供一个稳定、高效和透明的展业环境，推动整个行业的健康发展。五、结语：面向未来的Web3新经济 Web3新经济将引领全球经济向更加开放、高效、包容的方向发展，为全人类的繁荣进步贡献力量。在服务实体经济方面，Web3新经济将通过更高效、透明的货币和资产流转以及融资方式，促进资源高效配置，激发产业创新和经济增长活力。Web3新经济的分布式特征和可编程功能将为新兴科技企业和项目提供灵活、低成本的发展环境，加速科技成果的转化和应用。在促进金融发展方面，Web3金融基础设施作为全球金融基础设施2.0，天然适配数字原生经济系统，能打破传统金融服务的地域和时间限制，使金融服务更加全球化和互联互通，为全球资本市场的融合和创新提供新机遇。来源：金色财经
金色财经2024-04-09

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