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美股异动｜eBay跌2.44% 二季度指引低于预期
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eBay(EBAY.US)跌2.44%，报49.816美元。eBay第二财季营收为25.6亿美元，同比增长2%，超出分析师预期25.3亿美元，Non-GAAP摊薄后每股盈利1.25美元，同比增长13%，超出分析师预期1.21美元。公司第二季度预计营收最高可达25.4亿美元，Non-GAAP摊薄后每股收益为1.10美元至1.15美元，分析师预期分别为25.6亿美元和1.14美元。
格隆汇2024-05-02
美股盘前要点 | 高通第二财季业绩及指引超预期诺和诺德上调利润和销售前景
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分析师预期3.685亿美元。 10. eBay Q2营收为25.6亿美元，同比增长2%，分析师预期25.3亿美元；调整后每股盈利1.25美元，同比增长13%，分析师预期1.21美元。 11. Carvana Q1营收30.6亿美元，分析师预期26.8亿美元；调整后EBITDA为2.35亿美元，分析师预期1.309亿美元。 12. Moderna Q1营收1.67亿美元，分析师预期为9960万美元；每股亏损3.07美元，分析师预期亏损3.58美元。 13. 微软将在马来西亚投资22亿美元用于云计算和人工智能技术。 14. 苹果供应链分析师郭明錤：今年发布新款AppleWatchUltra的可能性下降。 15. 诺华公司将斥资10亿美元预付款收购生物技术公司Mariana Oncology。 16. 美国社交健身公司Peloton将在全球裁员15%。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国3月工厂订单月率
格隆汇2024-05-02
美股盘前要点 | 高通第二财季业绩及指引超预期诺和诺德上调利润和销售前景
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，分析师预期3.685亿美元。10. eBay Q2营收为25.6亿美元，同比增长2%，分析师预期25.3亿美元；调整后每股盈利1.25美元，同比增长13%，分析师预期1.21美元。11. Carvana Q1营收30.6亿美元，分析师预期26.8亿美元；调整后EBITDA为2.35亿美元，分析师预期1.309亿美元。12. Moderna Q1营收1.67亿美元，分析师预期为9960万美元；每股亏损3.07美元，分析师预期亏损3.58美元。13. 微软将在马来西亚投资22亿美元用于云计算和人工智能技术。14. 苹果供应链分析师郭明錤：今年发布新款AppleWatchUltra的可能性下降。15. 诺华公司将斥资10亿美元预付款收购生物技术公司Mariana Oncology。16. 美国社交健身公司Peloton将在全球裁员15%。美股时段值得关注的事件：22:00 美国3月工厂订单月率
格隆汇2024-05-02
EBay(EBAY.US)一季度业绩超预期，未来展望疲软引股价下跌5%
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EBay(EBAY.US)在美东时间周三盘后发布第二季度财报，Q2营收为25.6亿美元，同比增长2%，超出分析师一致预期25.3亿美元，Non-GAAP摊薄后每股盈利(EPS)为1.25美元，同比增长13%，超出分析师一致预期1.21美元。
金融界2024-05-02
关注PayPal的盈利能力
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Pal目前的营业利润率是自2015年与eBay分离以来的最高水平之一。来源：YCharts 这是两个变量之间的显著差异，它突出了一个事实，即市场目前对PayPal未来的盈利能力非常悲观。即使该公司面临激烈的竞争，这也是极不可能的。横向对比下，PayPal的远期销售倍数在同行中位列倒数第二。唯一比它低的是陷入困境的Block，按营业收入计算，它仍处于亏损状态。更令人惊讶的是，Block收入的很大一部分是按毛额计算的，这进一步压低了该公司的价格/销售倍数。因此，公平地说，PayPal现在的交易价格是同类公司中最低的销售倍数。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理加上目前的营业利润率，我们可以看到，在考虑盈利指标时，PayPal相对于其同行被低估了多少。请注意，一旦我们对虚拟货币相关的总收入进行调整，Block的价格/销售倍数应该是下图所示的价格/销售倍数的近两倍。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理与此相反的观点是，PayPal的增长速度比同行慢得多，但实际上，一旦我们考虑到Block的虚拟货币收入和Fidelity National Information Services的撤资，PayPal与同行平均水平的差异并不显著。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理综上所述，PayPal的股价不太可能像2023年第四季度财报发布后那样大幅下跌。当然，前提是该公司没有公布令人意外的糟糕季度业绩，也没有下调2024财年的指引。总结 PayPal即将公布2024年第一季度业绩，人们的预期相当复杂，一方面是利好的宏观经济环境，另一方面是持续的好转。虽然增长和活跃账户仍然是人们关注的焦点，但更应该继续关注利润率和PayPal维持这些增长的能力。鉴于该股目前的市盈率处于历史和同行基本面的历史低点，只要2024年的指引能够维持下去，任何潜在的下跌都是相当有限的。 $PayPal(PYPL)$
老虎证券2024-04-28
跨境电商东风已至，傲基科技甩开包袱轻装前行
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便开始将国内家具卖到海外市场，一度跻身eBay德国站前排。由此来看，当下傲基科技能够坚定选择家具家居作为主战场，似乎也有着某种必然性。从市场格局来看，尽管全球家具家居类B2C电商市场较为分散，但傲基科技已经是行业的绝对头部。针对家具家居这样一个庞大的市场，傲基科技采用了品牌矩阵式的打法，旗下ALLEWIE、IRONCK、LIKIMIO、SHA CERLIN、HOSTACK及FOTOSOK在全球范围内都备受认可，2023年，公司旗下11个品牌的GMV均超过1亿元。为什么傲基科技能做到这一点？首要的自然是公司产品力过硬。由于傲基科技在家具家居这个大赛道中切入了诸多细分品类，其需要更广泛的优质供应商来实现充足供给。截至2023年12月31日，傲基科技已与超过810家生产合作伙伴紧密合作。同时，通过公司的数字化供应链管理系统，确保各家供应商在严格的质量控制下实现标准化生产，充分保障产品质量。2023年，傲基科技在所有第三方电商平台的平均退货率在3.5%以下，处于行业最低水平范围。另外，优秀的物流能力也是重中之重。一般来说，跨境电商都对物流体系有着极为严苛的要求，尤其是家具家居这类大尺寸商品，卖家对于整个供应链服务的质量水平要求会更高。截至2023年年底，公司在欧美市场运营27个海外仓储设施，总建筑面积超过500万平方英尺(46万平方米)。得益于全球多层级仓储及物流网络的建立，傲基科技拥有超高效率，2023年超过95%中大件产品可于下单后24小时内交付予尾程履约服务提供商；同时，中大件物流仓配报价比亚马逊FBA低30%。优秀的物流体系不仅充分赋能商品销售业务，还拓展出了物流服务这条新的增长曲线。截至2023年，公司累计向超过700家电商公司提供物流解决方案，在2021年、2022年及2023年分别履行超过300万、400万及600万份订单。物流服务业务占收入比重从2021年的5.40%提升到了2023年的19.03%。两条腿走路的傲基科技，无疑更加稳当。三、结语在当下全球化日益加深的商业环境中，跨境电商不仅仅是一个商业模式的创新和转变，更是一场深刻的产业升级的缩影。傲基科技的崛起和遭遇的挑战，也不只是一家企业的故事，还反映了中国制造业的活力与全球市场的无限可能。面对未来，我们应当认识到，跨境电商的发展不仅需要技术和市场的双重驱动，还需要对国际规则的深刻理解和适应。这不仅是对企业战略的考验，也是对中国企业国际竞争力的一次全面检验。聚焦在企业身上，走出低谷期进入上行通道并冲刺港交所的傲基科技，未来值得期待。
格隆汇2024-04-28
苹果Vision Pro在美国二手交易平台大幅折价
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通过比对美国二手交易平台eBay的成交价，显示发售未满3个月的Vision Pro已经处于大幅折价状态。例如，一款1TB版本的Vision Pro（官网标价3899美元），附带500美元Apple Care+和200美元原版旅行保护盒的产品，在本周三以3200美元在eBay平台成交，折价近1400美元。
金融界2024-04-28
民生证券：给予华凯易佰买入评级
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，23年公司前五大客户为Amazon、eBay、AliExpress、Cdiscount、Walmart，销售比例分别为74.81%、2.76%、1.81%、1.45%、1.41%，合计82.24%。3）分地区看，出口地主要为发达国家，其中美国和英国分别占到34.3%和6.5%。　　数字技术赋能，助力跨境电商盈利能力稳步提升。1）毛利率方面，2023年为36.96%，同比-2.55pct，其中跨境出口电商业务毛利率40.15%/+0.55pct。主要系公司依托自主研发的全自动数据整理及调价管理系统，根据库存、库龄、日均加权销量等维度，计算最优售卖价格，实现批量、快速的价格升降调整。23Q4毛利率为34.66%/-2.45pct，环比变动-2.45pct。2）费率方面，2023年公司实现销售/管理/研发费用率23.43%/6.38%/1.00%，同比-1.21/+0.89/-0.17pct，管理费用率变化主要系易佰网络计提团队超额业绩奖励以及增加股份支付费用所致。3）净利率方面，2023年公司实现净利率5.35%/-0.17pct；23Q4实现净利率1.86%/-3.48pct，环比-3.33pct。　　依托自主开发算法，精准备货提高存货周转效率。公司国内仓主要位于东莞虎门，采用租赁方式自营管理，主要承担向海外仓集货转运和向海外消费者直邮发货等职能；海外仓主要由Amazon等第三方电商平台及谷仓、万邑通等专业的大型第三方仓储物流服务商运营管理，位于美国、英国、德国、澳大利亚等地，23年通过国内仓、第三方海外仓、平台仓（Amazon）发货的销售收入占比分别为33.49%/2.44%/61.42%。23年存货周转天数同比下降22.46天至71.32天。公司执行全品类深耕的经营策略，SKU规模庞大。公司依托自主开发的算法，确定每个SKU的安全库存、备货周期、单次备货量，随着SKU销售情况的变化动态调整各项参数，实现少量多批、快速响应的采购模式。　　投资建议：“精品+亿迈”三大业务驱动模式，在汇率向好和国际运费下降等成本端因素持续优化的背景下，公司通过易佰云信息化系统的精细化运作，有效实现降本增效，经营业绩持续向好。我们预计24-26年公司实现归母净利润4.50/5.60/6.74亿元，分别同比+35.3%/+24.7%/+20.2%，对应PE为11/9/7X，维持“推荐”评级。　　风险提示：海外需求不及预期，收购计划不及预期，出口成本大幅变化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.37亿，根据现价换算的预测PE为9.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为29.12。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-04-21
接棒巴菲特！这位企业高管的“私人午餐”拍卖下月举行
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on)周二(4月9日)表示，下个月将在eBay上举行一场拍卖，拍卖对象是Salesforce董事长兼首席执行官马克·贝尼奥夫(Marc Benioff)的私人午餐。这家总部位于旧金山的慈善机构帮助无家可归者和贫困人口，贝尼奥夫在这座城市管理着一个软件帝国。（马克·贝尼奥夫，来源：新浪财经）两年前与巴菲特共进午餐的最后一次拍卖，拍出了创纪录的1900万美元，不太可能有人能与之匹敌。这位受人尊敬的投资者拥有大批忠实的追随者，每年春天，在伯克希尔哈撒韦公司的年度会议上，他们都会挤满奥马哈的竞技场，倾听巴菲特的真知灼见。巴菲特曾提前表示，2022年将是他的最后一次拍卖。不过，格莱德基金会希望贝尼奥夫的拍卖也能筹集到大量资金，以支持该组织3100万美元的预算，这些预算用于为穷人和无家可归者提供膳食、医疗保健、职业培训、康复和住房。巴菲特说，慈善机构如何帮助处于困境中的人们重新找到希望，总是让他感到惊讶。格莱德总裁兼首席执行官Gina M. Fromer博士说:“我们非常感谢马克·贝尼奥夫继续沃伦·巴菲特支持旧金山最弱势群体的遗产。” 巴菲特的第一任妻子苏茜(Susie)搬到纽约后在格莱德做志愿者，她把巴菲特介绍给了格莱德，并在2000年建议开始午餐拍卖。她于2004年去世，但这种联系一直持续着。巴菲特在内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔小型总部的办公室里批准了这项新安排。贝尼奥夫敦促他的CEO同行们做更多的事情来帮助无家可归者，并纠正他们帮助创造的社会不平等。他还在同性恋权利、气候变化和枪支管制等两极分化的问题上表明了立场。巴菲特说:“马克·贝尼奥夫掌握了接力棒。他将在我多年来所做的事情上做得很好。有了马克的热情和承诺，以及格莱德基金会的领导和志愿者，格莱德基金会将能够继续为旧金山提供重要的服务。” 贝尼奥夫说，他“非常谦卑地通过午餐拍卖延续沃伦的遗产”。就像巴菲特的拍卖会一样，为期一周的贝尼奥夫午餐拍卖会将于5月5日开始，起拍价为2.5万美元，持续到6月10日。如果组织者们想要追平巴菲特的纪录，他们将面临艰巨的任务。从2008年开始，与这位投资巨头共进午餐的每次中标价都超过了100万美元。曾在2010年和2011年两次拍卖中花费近530万美元的韦施勒(Ted Weschler)获得了巴菲特公司的工作邀请。韦斯切勒现在是该集团的投资经理，该集团旗下拥有各种各样的公司，包括Geico保险、BNSF铁路、See's Candy、几家大型公用事业公司和Dairy Queen。
Sissi2024-04-10
HashKey：Web3新经济的第一性原理
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部分全球互联网平台，包括Amazon、eBay、Yahoo和谷歌等，都集中在1995年至2005年这10年中诞生。回顾历史，互联网的「1995时刻」的促成因素包括：第一，技术迭代，基础建设完善；第二，开放自由的开源精神；第三，充满想象空间；第四，资本助推。当前区块链领域具备所有这些促成因素，即将迎来区块链的「1995时刻」。过去16年的技术积累，活跃的开发者群体，持续不断的冒险和创新，生成式人工智能的涌现，比特币即将减半，以及数字货币和数字资产与主流金融系统的融合，都将催生未来10年区块链应用的「寒武纪大爆发」。未来10年将是最精彩纷呈的10年，Web3新经济中99%的财富创造还刚刚开始。二、一切价值都可被代币化 2.1 Web3新经济的价值规律 Web3新经济是「无边界经济」。受制于技术、交易成本、信任半径和契约可执行力等方面的限制，人类大部分传统经济活动是有边界的，小者局限于一个企业或一个行业，大者局限于一国，要通过复杂的贸易关系才能形成统一市场。Web3新经济建立在区块链的去中心化、去信任化以及智能合约保障契约自动执行等特点上，天然具有跨时空、跨组织、跨行业甚至跨司法管辖区等特征。区块链作为开放透明的全球公共账本，支持无边界的价值创造和流转，是最适合Web3新经济的账本体系。 Web3新经济具有高固定成本、低甚至零边际成本的规律。这个规律决定了Web3新经济与传统经济的不同。在Web3新经济中，协议层和基础设施的构建需要很大的固定成本，但一旦构建完成，应用层对协议层和基础设施的调用则是低甚至零边际成本。这一方面会加速Web3应用开发，另一方面会让更多价值沉淀到协议层和基础设施上。 Web3新经济中的价值以代币化形式存在，即数字货币和数字资产。代币化的技术基础是密码学和区块链。数字货币和数字资产的登记、发行和流通基于分布式账本和分布式记账，并基于智能合约和代币经济学建立了分布式金融服务体系和分布式商业应用。自2009年以来，与区块链有关的技术研发、市场创新和监管突破等都可以被视为在构建Web3新经济的金融基础设施，而这套金融基础设施与传统金融基础设施存在本质区别（见第四部分）。在Web3新经济中，价值除了以代币化形式存在以外，还具有两个重要特征。第一，价值最大化路径在于开放和无需许可的使用权。Web3新经济不管在协议层，还是在应用层，系统开发完成后要实现价值最大化，都必须采取开源、开放和免费策略，通过网络效应来创造和聚集价值；封闭起来反而会让价值耗散。第二，使用权的重要性超过所有权。在系统转为开源、开放和无需许可时，所有权的重要性下降，使用权成为价值最大化的关键。从比特币和以太坊可以看出，Web3新经济是开放的使用权经济。 2.2 数字货币在Web3新经济中，随着记账方式从中心化转为分布式，记账单位转为数字货币。在基于传统簿记方式的银行账户体系中，记账单位是法定货币。在依托于网络注册账号和银行账户以支持电子支付的互联网账户体系中，记账单位是关联法定货币的平台货币。在分布式账本中，记账单位是数字货币，主要分为以下3类。法定数字货币，也被称为央行数字货币（CBDC）。法定数字货币是中央银行发行的数字货币，属于基础货币范畴（M0）。法定数字货币本质上是现金的数字形态。机构数字货币，以稳定币为代表。在主流金融系统，中央银行只负责基础货币的发行，而商业银行在基础货币的基础上通过信贷活动和乘数效应进行货币创造，由此形成广义货币（M2）。稳定币由商业机构而非中央银行创建，属于M2范畴。原生数字货币，包括区块链协议中的原生代币（比如比特币和以太币），以及基于ERC20协议等标准构建的智能合约原生代币。原生数字货币通过算法发行，不与法定货币相关联，是最具创新色彩的数字货币。原生数字代币与下文将介绍的功能型代币之间存在一定交集。 2.3 数字资产随着新的记账单位的引入，Web3新经济中涌现了数字资产这一新的资产类别，主要分为以下4类。功能型代币，代表虚拟商品。用户购买功能型代币的目的是获得使用虚拟商品的权利，因此功能型代币本质上是虚拟商品使用权的份额化。证券型代币，代表公司所有权的份额化。传统上，公司所有权转化为股份。随着分布式账本的应用，公司所有权通过代币化而产生了证券型代币。数字通证，即NFT。在现实世界中，要验证个人和机构的身份或相互之间的关系，经常需要依赖多个独立机构的证明。在数字世界中，依靠独立第三方进行身份验证变得很困难，NFT作为自我证明的工具具有重大价值。NFT不仅是身份和资历的证明，也是工作、贡献以及权益和权力的证明，甚至可以成为数字世界中一切事物的自我证明工具。现实世界资产代币化，即RWA。包括房地产信托、信贷资产、证券和基金等现实世界资产都可以通过代币形式发行给投资者。一部分RWA可以在数字资产交易所上市交易，另一部分则可以在机构间以代币形式交易。有必要辨析与数字货币和数字资产相关的几个概念。第一，数字货币和数字资产是代币化产物，不包括在传统金融基础设施中基于传统账户系统和复式记账法的货币和资产，尽管它们也是数字形态（见第四部分）。第二，加密资产是数字资产的子集概念。按巴塞尔委员会定义，除了法定数字货币以外，其他数字资产都属于加密资产范畴。第三，数据资产来自数据要素市场。数据资产一方面与传统金融基础设施或Web3金融基础设施都没有关系，一般存储在数据库中，有结构化和非结构化之分，另一方面容易复制，可以在同一时间被多个人使用，使用不会造成消耗或减损，也很难清晰界定所有权，在很大程度上具有公共产品特征。数字货币和数字资产则有清晰所有权，相关交易体现为所有权变更，是典型的私人产品。三、个体赋能和组织重构技术驱动社会，技术重塑未来。由Web3新经济引发的生产力变革，势必导致生产关系的革新，首先体现为个体赋能和组织重构。 3.1 个体能力「崛起」网络城邦（Network state），即跨时空网络空间。Web3新经济建立在亿万计算机用户的连接与再连接所构成的互联之上，由此产生了全新社会空间——一个全球性的、自由的以及超越时空的网络空间，可以称为「网络城邦」。一方面，数字技术超越了地理界限，解耦了经济职能，打破了传统雇佣关系中的地理限制，雇员与雇主可以不在同一辖区居住与工作。另一方面，数字经济的全球化特征，超越了主权国家的边界，加速了全球性分工与众包协作趋势。在用户群体被数字化和虚拟化后，越来越多经济活动在网络城邦进行。这将从根本上改变信息和交易成本，进而彻底改变经济和商业活动的逻辑。全球性因子的影响力将上升，区域性因子的影响力将下降。Web3新经济不局限于某一国或一地的用户，是面向全球用户拓展更大的商业机会。主权个人（Sovereign individual），即个体能力超越组织。Web3和AGI将极大提升具有特殊技能和天赋的个人的生产力。大部分人为的职业界限将被打破，人们学习新知识将不再需要遵循一万小时定律，能以更低门槛和更低成本获取法律、医学、编程和艺术等任何专业知识。记忆作为一种技能的经济价值将下降，信息综合和创造性应用等方面的技能将更为重要。这必然打破经济活动原有的权力格局和管理模式。企业组织在信息和交易成本上的优势正在衰退，资本税在竞争下将降低，维持公司长期存续的人工规模经济将不复存在，终身雇佣现象更将消失。与此同时，主权个人正在崛起，将掌握更多经济和社会资源，并将重塑资源配置方式。在网络城邦中，基于个人自治的生存法则将发扬光大，主权个人有望同时获得个人自主性和超额回报。未来，大多数财富可以在任何地方创造和赚取，在任何地方消费和交易，而商业机构需要顺应主权个人发展，让他们能实现最大价值。数字游民（Digital nomad），逐「水草」而居。1997年，原日立公司CEO牧本次雄提出了数字游民概念，指那些通过互联网赚取第一世界水平的收入，却选择生活在发展中国家物价水平的地方的人。Web3新经济加速了数字游民这一生存方式的发展。随着网络城邦的出现和主权个人的崛起，跨国虚拟社区间的人才流动、知识共享与文化碰撞正在以前所未有的规模和效率进行。比如，在Vitalik Buterin构思的实验性流动社区Zuzalu，来自世界各地加密圈、生物科学、哲学、政治和艺术等领域的优秀人才积极加入。一系列自发话题在社区涌现，涵盖长寿、公共物品、零知识证明、合成生物学和网络国家等前沿命题。他们在体验人类群体性共居2个月后各自散去，将先锋思想散播世界各地。2024年2月，日本政府向全球范围内IT工作者开放「数字游民特定活动」在留资格，可以免签6个月。世界各地出现的这些现象，看似是随机、偶然和分布式的，但背后的逻辑都是Web3新经济催生的新型生活与生产方式，表现为流动性与聚合性的结合，数字空间与在地文化的结合，以及全球化与个体化的结合。 3.2 商业组织「变身」在Web3新经济中，商业组织需要重新思考人机协同的组织模式，重新定位智能体之间的分工与合作。我们欣喜地看到OpenAI采取了一种独特的股权架构。目前OpenAI设立了股份有限公司，但对所有股东的盈利设有上限，是非盈利实体和盈利实体并存的特殊治理结构。OpenAI最终将变为一个开源、开放、无需许可和无需信任，像互联网TCP/IP协议那样人类通用的基础设施。这种架构非常创新，在华尔街现有模式下很难设计出来。只有像OpenAI这样数字化程度越来越高的硅谷科技公司才会采取这种架构。它们明白自己的社会责任，也明白在AGI时代，如何通过一个崭新的利益分配框架和产权许可模式，以缓解人们对垄断以及一小部分人享有超额利润的担忧。在Web3新经济中，所有区块链协议都是开源免费、无需许可和无需信任的。任何人都可以使用，任何人都可以对原有协议进行分叉，任何人都可以在协议上构建自己的应用，不需要任何批准。区块链协议与开源组织存在一个关键不同，就是内置了功能型代币，将使用权标准化和份额化，通过功能型代币捕获网络的使用价值，进而进行经济激励和利益分配。这一机制设计完全适配数字经济高固定成本、低边际成本的价值特征。所有权市场的地位下降，使用权市场的地位上升。工业经济孕育出来的是所有权市场，交易的是所有权（股权），制度基础是股东资本主义。在股东资本主义下，公司制是股权结构的体现，所有股东的利益都被股份化，并在股票交易所上市交易。数字经济孕育出来的是使用权市场，交易的是使用权，制度基础是利益相关者资本主义。在利益相关者资本主义下，非营利组织和开源组织成为主流。使用权不能被股份化，只能被代币化，由此得到的功能型代币可以在数字资产交易所交易。四、全球金融基础设施2.0 4.1 Web3金融基础设施 Web3金融基础设施是分布式账本和分布式记账的产物，与基于传统账户系统和复式记账法的传统金融基础设施存在本质不同。传统金融基础设施承载的货币和金融资产，包括除现金以外的中央银行货币，商业银行存款，互联网支付账户储值，以及记录在中央证券登记机构或托管机构账户中的股票、债券和大宗商品等，本质上都是传统账户体系中以账户余额表示的价值。这些货币和金融资产的流转和交易，本质上都是基于复式记账法对相关账户的借记和贷记操作。Web3金融基础设施承载数字货币和数字资产，并支持它们的注册、登记、托管、发行、流通、交易、清算和结算等。数字货币和数字资产都是代币化的价值，具有物权特征，关键体现为「占用即所有」和「交易（或支付）即结算」。 Web3金融基础设施代表着全球金融基础设施2.0版本。追本溯源，金融系统的本质是状态和交易，状态体现为在某一时点上各种资产和负债在金融系统的各类参与者之间的分布，交易体现为某一时段中金融系统中的活动，交易推动着状态更新。而金融系统的状态和交易既可以通过传统账户体系来记录，也可以通过分布式账本体系来记录。只有上升到这个层次，才能理解Web3金融基础设施的创新意义。Web3金融基础设施在管理方式、交易、清算、结算和隐私保护等方面具有很多优异特征。第一，开放性更好。任何人或机构只要遵循区块链协议，就可以在无需许可和无需信任的情况下使用。这是金融民主化和普惠化的重要体现。第二，本质上匿名，但支持可控匿名。相比传统金融基础设施，Web3金融基础设施能更好保护用户隐私，保障每个用户对自身数据的主权。Web3金融基础设施能适配金融法律和法规关于「了解你的用户」（KYC）、反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）等方面要求。这是数字货币和数字资产融入主流金融系统的基础。第三，点对点交易，交易即结算。在Web3金融基础设施的支持下，任何两个人，无论他们身处何处，也无论他们是否互相认识或信任，都可以不依赖任何第三方而进行便捷、安全的价值交互。这会极大升级人类合作模式和拓展市场范围。第四，交易天然是跨境的。Web3金融基础设施从一开始就支持在全球范围内配置金融资源，发现金融资产的价格，并管理金融风险。第五，价值载体与编程逻辑（即智能合约）合二为一，为交易引入可编程功能，增强区块链上活动的可组合性，支持传统金融领域中不曾有过的创新模式。智能合约引发的创新已经在NFT和DeFi领域得到市场充分验证。第六，安全性高。分布式账本是公开的，配合密码学和共识机制，确保了交易记录的安全性和不可篡改性，任何人都可以下载账本验证交易结果。非对称加密技术保障了只有私钥拥有者才能控制相关数字货币和数字资产。 Web3金融基础设施天然适配数字原生经济系统。第一，在数字原生经济系统中，资产发行和交易等活动完全是数字化的，没有国界限制，需要一个支持资产大规模自由流通、价值高度互联互通的金融基础设施。Web3金融基础设施支持了全球范围内最高效的价值网络。第二，区块链的去中心化特征消除了传统金融基础设施存在的中介成本高、信任基础高等问题。在Web3金融基础设施中，用户对自己资产的主权、数据透明度和交易安全性等都有更好保障。第三，数字原生经济系统是基于使用权的经济系统，网络效应是使用权价值最大化的渠道。Web3金融基础设施能更好促进使用权市场的流动性和效率。 4.2 Web3新经济生态 Web3新经济生态围绕数字货币、数字资产以及相关商业应用和活动展开，主要有3个组成部分。数字货币和数字资产的一级市场活动。这是Web3新经济生态的源头，涉及第二部分列举的各类数字货币和数字资产的生成和发行。这些数字货币和数字资产代表不同的价值，有不同的应用场景，适合不同的投资者群体，并适用不同的监管框架。一级市场活动主要满足3方面需求：第一，项目方的融资需求；第二，项目前期投资者的流动性需求；第三，项目构建网络、促进生态发展的需求。优质数字货币和数字资产是Web3新经济成功的关键，这离不开法律合规、代币化、技术研发和市场拓展等方面的专业工作。数字货币和数字资产的二级市场活动。二级市场的核心是数字货币和数字资产的交易平台。它们为数字货币和数字资产提供流动性，促进价格发现和资源配置，使投资者能够灵活进出市场，并支持风险管理。目前，数字货币和数字资产的二级市场交易活跃且形式多样。其中，专业人士和牌照监管起着至关重要作用，能确保交易的合规性与市场的正常运作。监管机构通过制定和实施严格的市场规则来防范市场操纵行为，保护投资者利益，维护市场稳定和透明。有效监管还有助于增强市场信心，吸引更多参与者，推动整个数字金融生态系统的成熟与发展。数字货币和数字资产的行业服务。这些服务主要包括区块链技术支持、发行流程、法律顾问、项目咨询和持牌金融服务等，为一级市场和二级市场的高效运作提供必要支撑和连接。行业服务涵盖数字货币和数字资产项目从启动到交易完成的全过程，目标是确保每一步都符合行业标准和参与者的利益。在项目的筹备和发行阶段，主要是市场分析、代币方案设计和合规性审查等，目标是确保项目上线和平稳运行。专业的技术服务商则负责构建和维护交易平台，确保其安全和效率。随着应用项目逐渐落地，法律和审计团队会提供监管合规和财务透明性支持，而密码安全专家和反洗钱机构则保证交易的安全性和合法性。数据分析和咨询机构提供深度市场洞察和策略建议，以便参与者在复杂多变的市场中做出明智决策。总的来说，这些服务的共同目标是为Web3行业参与者提供一个稳定、高效和透明的展业环境，推动整个行业的健康发展。五、结语：面向未来的Web3新经济 Web3新经济将引领全球经济向更加开放、高效、包容的方向发展，为全人类的繁荣进步贡献力量。在服务实体经济方面，Web3新经济将通过更高效、透明的货币和资产流转以及融资方式，促进资源高效配置，激发产业创新和经济增长活力。Web3新经济的分布式特征和可编程功能将为新兴科技企业和项目提供灵活、低成本的发展环境，加速科技成果的转化和应用。在促进金融发展方面，Web3金融基础设施作为全球金融基础设施2.0，天然适配数字原生经济系统，能打破传统金融服务的地域和时间限制，使金融服务更加全球化和互联互通，为全球资本市场的融合和创新提供新机遇。来源：金色财经
金色财经2024-04-09

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