带你看懂电网设备投资机会lg...

最近几个月，大家在做科技股投资时，有没有一种“技术焦虑”？

那就是AI大模型迭代得太快了，今天买的软件公司，明天可能就被一个更聪明的AI模型给颠覆了。所以近期美股市场出现了分化，北美很多纯软件板块的估值在回落。

在这个背景下，高盛最近提出了一个非常前沿的投资理念——去买“HALO资产”。

什么是HALO？它不是光环的意思，而是“Heavy Assets（重资产）”加上“Low Obsolescence（低淘汰率）”的缩写。意思是说，在AI引发技术爆炸的时代，我们要去买那些不仅不会被代码淘汰，反而因为AI基建爆发而迎来巨量需求的“硬核物理资产”。

那么放眼A股，谁是典型的HALO资产？我的答案是：电网设备。

无论AI怎么进化，它在虚拟世界里算得再快，也必须靠现实世界里巨大的变压器和粗壮的电缆给它输电。同时，我们拉长视角来看国内。刚结束的政治局会议将“科技自立自强”和“产业链自主可控”放在了宏观调控政策的前面，在投资端不再大面积提传统基建，而是极其明确地圈定了两大结构性方向——水网建设和新型电网。可以说，当前投资电网设备，是“海外算力AI的尽头+国内政策逆周期发力”的双重共振。

今天，我就带大家剥丝抽茧，看懂这个当前景气度极高、预期却依然有差的核心板块。

行业认知：我们到底在投资什么？

很多朋友觉得“电网”听起来是个很宏大、很枯燥的基建概念，但其实，它就像人体的循环系统一样，早已融入了我们生活的每个角落。为了方便大家理解，业内一般把电网分为这几个核心部分：

第一块，是主网一次设备（电网的骨骼与动脉）。

这是110kV以上的特高压、高压网络，负责把大西北的绿电跨越几千公里输送过来。我们在高速公路旁边看到的高耸入云的输电铁塔、郊区那些发出嗡嗡声的巨大变电站、里面像楼房一样高的变压器和GIS组合电器，就是一次设备。这行属于“重资产”，护城河极深。

第二块，是二次设备（电网的神经与免疫系统）。

它们藏在变电站的控制室里。当一次设备遭遇雷击短路时，二次设备（比如继电保护装置）必须在几毫秒内跳闸，防止整个电网瘫痪。

第三块，是配用电设备与储能（电网的毛细血管）。

主网把电送到城市边缘后，就靠配网送到各位的家里。比如大家散步时看到人行道旁的绿色“环网柜”、电线杆上的灰色变压器，还有每个小区楼道里一直闪着红灯的智能电表。当然，现在为了稳定电网，各地还在大量建设新型储能电站，这些都是配用电环节的核心。

最后是数字化与信息化（电网的云端大脑）。

大家平时用的交电费APP、头顶上自动给电线杆拍照巡视的无人机，背后都是电网的数字化系统。

投资逻辑：

为什么国内外都在疯狂扩建电网？

搞懂了设备，我们来看核心逻辑。为什么现在到了必须要重金投资电网的时候？因为全球都面临着巨大的“用电痛点”。

先看海外市场，主打一个“破旧立新与算电共振”。

第一，欧美的电网极其老旧，很多变压器是上世纪六七十年代建的，超期服役严重，他们现在有极强的替换需求。

第二，也是核心的增量——AIDC（AI数据中心）。大家知道现在算力机架的功率正在向兆瓦级狂飙吗？为了支撑英伟达的高端芯片，海外现在最缺的不是服务器，而是变压器！加上海外激进的新能源转型，海外电网的薄弱已经实质性制约了当地新经济的发展。这就给了中国优质电网设备企业“出海”赚取高利润的绝佳机会。

再看国内市场，主打一个“补齐短板与新型电力系统”。

一方面，我们西北建了漫山遍野的风电光伏，怎么送出来？必须靠特高压主网。自2025年起，特高压项目已经进入了加速开工阶段。

另一方面，现在满大街都是电动汽车充电桩，很多老乡屋顶也装了光伏，原先那套老旧的“配电网”根本承受不了这种双向冲击。所以，配电网的智能化改造，以及配套的新型储能建设，或许是接下来的趋势。

财报验证：真金白银的景气度

逻辑再好，也得看业绩是否兑现。我们刚刚做完了整个电力设备板块2025年报和2026年一季报的总结，结论非常明确：这是当前A股少有的、业绩全面高增的板块。

根据财报数据：

✔ 整体盘面稳健：25年电网板块营收同比增长9%，归母净利润大增12%。到26年一季度，整个板块市值已经达到了1.9万亿，机构持仓还在不断提升。（数据来源：wind，截至2026/3/31）

✔ 订单充裕：很多主流上市公司的“合同负债”（也就是先拿钱还没发货的订单预收款）同比增长超过20%，这说明手里有干不完的活。（数据来源：wind，截至2026/3/31）

✔ 板块内部分化孕育机会：目前主网和出海方向（像变压器、开关）业绩表现。而配网和电表环节，前期因为低价竞争等因素业绩稍微有些承压，但随着前期低价订单消化完和新一轮招标开启，这里存在巨大的预期修复（困境反转）机会。

投资结论：聚焦三条主线

在AI技术一日千里的今天，电网设备作为不可替代的“HALO重资产”，正享受着全球能源转型与算力基建的双重红利。

站在当前时点，我为大家梳理出三条投资主线：

第一条主线：“出海”与“特高压基本盘”。重点关注那些在海外拿到大量高毛利订单的电力变压器龙头，以及国内中标份额稳定的特高压一次设备核心供应商。

第二条主线：“配网智能化”与“电表困境反转”。 配网扩容和智能电表换代即将迎来投资拐点，大家可以逢低关注这部分存在预期差的优质标的。

第三条主线：“AIDC算电协同”与“新型储能”。 这是拔估值的弹性方向。重点关注固态变压器（SST）、800V高压直流供电以及参与虚拟电厂和储能建设的设备创新企业。

“电启东风苏万物，网聚能源正当时。”投资电网设备，就是在投资AI与新能源时代的“卖水人”。

以上内容来源：易方达基金