从科技独舞到医药接棒：创新药板块的“业绩兑现”时代如何把握？港股创新药ETF景顺(513780)或值得关注lg...

2026年上半年，A股市场几乎是一部“科技独舞”的行情史。AI、半导体、光模块等科技细分方向一路领跑，带动相关主题基金净值快速抬升。然而，盛极而衰的剧本在三季度上演：科技板块明显回调，市场主线发生显著切换，资金开始寻找新的进攻方向。

三季度，上证指数下跌6.16%，沪深300下跌12.49%，而重仓科技股集中的创业板指与科创50分别重挫27.80%和30.70%。申万一级行业中，电子、通信位列跌幅榜前两位，分别下跌32.65%和28.72%，而煤炭、石油石化、农林牧渔、银行及医药生物包揽涨幅榜前五位，医药生物单季上涨10.12%。（数据来源：Wind 截至：2026Q3）

2026Q3申万一级行业涨跌幅前五与后五

数据来源：Wind 截至：2026Q3

基金业绩榜是风格切换最直观的镜像。三季度单季主动权益基金涨幅前10名中，9只属于医药医疗主题，到三季度收官之际，近三个月主动权益基金涨幅前15名已全部被医药主题基金占据。

基本面硬核验证：从“烧钱研发”到“利润兑现”

医药行情最硬的底气，来自创新药板块2026年中报交出的答卷。据Wind数据统计，2026年上半年，A股创新药板块整体实现营业收入620.63亿元，同比增长32.54%；归母净利润和扣非归母净利润分别达到131.73亿元和108.70亿元，实现大幅增长。单季度看，二季度板块营收343.12亿元，同比增长36.30%；归母净利润与扣非归母净利润分别为88.86亿元和75.81亿元，同比激增390.19%和608.77%。（数据来源：Wind 截至：2026H1）

2023一2026H1中国创新药企业营业收入及同比增速

数据来源：Wind 截至：2026H1

更具信号意义的是盈利质量的系统性改善。板块毛利率维持在87.69%的高位，二季度单季毛利率达88.76%；销售费用率25.10%、研发费用率30.74%，均低于2025年全年水平，收入快速增长的同时费用率持续摊薄，规模效应开始显现。板块二季度经营现金流净额约为净利润的1.4倍，盈利变现能力同步增强。（数据来源：Wind 截至：2026H1）

39家A股上市Biotech企业上半年合计营收666.38亿元，同比增长33.81%，归母净利润81.19亿元，行业首次实现整体扭亏为盈。（数据来源：Wind 截至：2026H1）

这意味着创新药板块的定价逻辑已发生根本转变：行情不再单纯依赖“研发叙事”和管线预期，而是有实实在在的收入、利润和现金流作为支撑。

双轮驱动：BD出海放量与政策天花板抬升

收入增长的核心驱动力，来自BD授权收入与核心产品放量的双重贡献。2025年头部药企创新药收入占比突破50%临界点，恒瑞医药2025年创新药对外许可收入达33.92亿元

。2026年以来出海势头更为凶猛：1—8月中国医药出海交易总金额达1128.57亿美元，接近2024年全年（566.76亿美元）的两倍，超出2025年全年79%，全球交易TOP10中中国企业占八席。

近期案例中，恒瑞医药将HRS-1596许可给诺和诺德，潜在总交易额最高可达26亿美元；诺诚健华与礼来达成战略合作，最高可收取1亿美元首付款及32.5亿美元里程碑付款。国产分子甚至在临床前阶段即获得跨国药企的美元定价，License-out已从“讲故事”变为利润表的实打实贡献者。

政策端同样在抬升行业天花板。9月18日，十部门联合发布《医药工业发展“十五五”规划》，提出到2030年创新药产业规模年均增速20%以上，首创新药（FIC）占全球比例达到25%以上，规模以上医药工业企业营业收入超过3.5万亿元。2026年上半年，NMPA批准首次在华上市创新药55款，其中1类创新药36款、国产1类30款。

中证港股通创新药指数（931250.CSI）：一键配置创新药核心资产

对于普通投资者而言，创新药研发周期长、单一管线不确定性高，指数化工具是把握行业整体机会的更优选择。中证港股通创新药指数（931250.CSI）在这一赛道中具有鲜明特色。

在行业主要指数纷纷剔除CXO的背景下保留了药明生物、药明康德等龙头外包服务企业，使投资者既能捕捉创新药企业的爆发弹性，又能通过订单驱动、业绩确定性更强的CXO环节平滑波动、增强抗跌性。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的核心产业链。

该指数定位“研发+服务”，使CXO企业成为指数的重要底色，其中全球CXO双雄药明生物、药明康德分别位列第一、第四大权重股；成分股中还囊括药明合联、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等产业链核心公司，从临床前研究到临床CRO再到CDMO，CXO全链条在指数中均有布局。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.07.17

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等A股市场缺少的较为有优势的标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了“场内+场外”全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从“投入期”迈入“自我造血期”。（数据来源：医药魔方 截至：2026H1）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超83%，行业纯度高。前十大权重股占比约70.81%，聚焦药明生物、百济神州等核心标的。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位“创新药核心资产+流动性”，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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