【博时市场点评10月20日】指数涨跌不一，计算机板块领涨lg...

【每日观点】

今日A股三大指数维持震荡，收盘涨跌不一，成交额较昨日微升，计算机板块涨幅领先。从统计局发布的三季度经济数据看，前三季度国内生产总值按不变价格计算，同比增长4.6%，三季度增长4.5%，国内经济延续平稳运行，经济总量上保持韧性，生产和出口保持较强增速，是主要的支撑因素，但消费、投资等内需修复相对较慢，内生动能仍待进一步修复。总体看，四季度国内经济有望在政策支持、生产韧性和外需支撑下保持平稳运行，实现全年经济增长目标难度不大。海外地缘风险仍具备不确定性，能源供给压力与需求旺季共同作用下，油价中枢或仍维持高位。在AI叙事弱化，市场对于AI产业链融资持续性出现质疑情况下，美国经济韧性或有下降，消费和企业资本开支虽仍对经济形成支撑，但利率升高对住房、耐用品消费和就业市场抑制作用或逐步显现。国内权益市场短期或维持弱势震荡格局，策略上建议均衡，关注红利板块的防御价值。

【消息面】

2026金融街论坛年会开幕

10月19日，以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题的2026金融街论坛年会在北京开幕。期间宣布多项政策举措：设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具；扩大常备借贷便利（SLF）适用机构范围；推动银行间与交易所债券市场互联互通落地；便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务；出台金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见。将推动健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式。国家外汇局拟集中推出一批增量措施，扩大证券公司结售汇业务试点。

简评：本次论坛释放的政策信号密度为近期罕见，核心指向两个层面：金融稳定工具的机制化与利率市场化改革的收官。设立非银机构大额赎回流动性支持工具，直接回应了近年来债市和理财市场波动中非银机构流动性脆弱的问题，有助于降低系统性风险溢价。对A股而言，证监会“长周期考核+扩大中长期资金入市”的表述与首批主动ETF获批形成政策与产品的闭环，流动性支持工具的设立也有助于稳定市场对非银体系风险的担忧，对整体风险偏好构成支撑。

商务部等三部门优化调整无人机相关物项出口管制措施

10月19日，商务部会同海关总署、中央军委装备发展部联合发布公告，优化调整无人机相关物项出口管制措施，相关措施将于11月18日起正式实施。商务部新闻发言人表示，此次调整涉及的物项具有明显军民两用属性，目的是维护国家安全和利益、履行防扩散国际义务，同时致力于维护全球产业链供应链安全稳定。发言人称，动态调整出口管制是国际通行做法，近年来全球无人机产业和技术发展迅速，部分原来先进的产品如今已属于大众消费类产品，本次调整是基于产业和技术最新情况作出的优化。对符合规定的出口许可申请，中方将予以批准，坚定支持中国企业在民用领域开展无人机国际贸易与合作。

简评：此次调整的关键词是“优化”而非“收紧”。商务部明确区分了军民两用属性与大众消费类产品的边界，将部分已属消费级的产品从管制清单中优化调整，实质上为合规民用无人机的出口释放了空间。发言人的“对符合规定的申请予以批准”和“支持民用领域国际贸易合作”的表态，指向的是管制精准化而非贸易限制扩大化。对A股而言，无人机产业链中民用出口占比较高的方向获得边际利好，低空经济与无人机物流、农业植保等应用场景的出口预期有望改善。但军民两用属性的底线并未放松，涉军敏感物项的出口审查依然严格，产业链内部的分化将持续存在。

境内首批18只主动ETF获批

10月19日，首批18只主动管理交易型开放式指数基金（主动ETF）获得证监会同意注册，产品进入发行准备阶段。沪深两市各9只。首批产品整体聚焦低换手、高分散的稳健策略，覆盖大盘均衡、大盘成长、红利价值等方向。机制设计上突出“主动”与“透明”两条主线：基金经理可全市场自主选股，同时每日披露申赎清单（PCF），持仓信息透明可查。从6月17日陆家嘴论坛宣布支持推出，到10月19日正式获批，历时约四个月。

简评：主动ETF的落地填补了场内主动权益工具的空白，其意义不在于单一产品形态的创新，而在于为中长期资金提供了一种兼具透明度与主动管理能力的配置载体。首批产品聚焦低换手、高分散的稳健策略，管理费率低于传统主动权益基金，且每日披露持仓，这种设计明显倾向于吸引保险、年金等对透明度和成本敏感的长线资金。对A股而言，主动ETF的推出是“长钱长投”制度框架在产品端的关键落子，有助于改善市场的资金期限结构，降低短期博弈对定价的扰动。券商及财富管理方向获得业务增量预期，但产品从获批到实际募集、建仓仍需时间，对市场资金面的实质性影响是渐进过程。

【市场复盘】

10月20日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3735.37点，上涨0.12%；深证成指报11801.29点，下跌0.14%；创业板指报2739.20点，下跌0.26%；科创100报1547.26点，上涨2.31%。申万一级行业中，计算机、机械设备、综合涨幅靠前，分别上涨1.95%、1.81%、1.71%；非银金融、煤炭、银行跌幅靠前，分别下跌1.47%、1.36%、0.90%。3456只个股上涨，1700只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为14716.43亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报24825.42亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：Wind，截至2026年10月20日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现

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