【博时市场点评10月28日】指数高开高走，AI算力方向反弹lg...

【每日观点】

今日A股三大指数高开后震荡上行，创业板涨超3%，成交量较昨日有所放大，行业方面通信、电子涨幅领先。昨夜美股费城半导体指数涨近3%，存储与光通信板块领涨，同时高盛大幅上调26—28年全球光模块市场规模预测，这些都为近期大幅回调的AI算力方向提供了反弹的情绪支撑。国内方面，官媒发文传递稳预期、引导中长期资金进场的信号，同样对情绪面形成边际支撑。短期来看，单日大涨的性质更接近超跌修复与海外映射的叠加，而非趋势反转的确认，市场或继续以宽幅震荡、整固底部为基准判断，结构上预计趋于均衡。配置层面，一端可考虑保留红利资产作为底仓，其股息率相较长端利率或具备一定的配置价值，用以对冲海外利率与地缘扰动；另一端科技方向需从“叙事驱动”向“盈利可验证”收敛，优先关注估值收缩较充分、业绩能见度较高的细分环节，需关注AI产业本身的边际变化。

【消息面】

央行10月27日大额逆回购净投放逾万亿元

昨日，央行以固定利率、数量招标方式开展4120亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，全额满足一级交易商需求；同时开展10000亿元隔夜逆回购操作。鉴于当日有9000亿元MLF及3980亿元隔夜逆回购到期，公开市场实现净投放1140亿元。10月28日，央行继续开展1510亿元7天期逆回购和10000亿元隔夜逆回购操作，维持了跨月时点的高强度流动性供给。

简评：27日的大额投放发生在MLF大量到期与跨月时点叠加的敏感窗口，隔夜端万亿级别的持续供给释放了明确的“呵护资金面”信号。短端流动性的宽裕压低了无风险利率的边际约束。需要区分的是，7天和隔夜工具以短期流动性管理为主，信号意义大于趋势意义，后续资金面的可持续宽松程度仍取决于MLF续作方式与财政支出节奏的协同。

公募基金三季报披露

截至三季度末，全市场公募基金资产净值合计39.30万亿元，较二季度末小幅回落。结构上，债券型基金总规模超过12.6万亿元，创历史新高，较二季度末增加超5000亿元，获净申购超2800亿份，是七大类基金中净申购最多的一类。主动权益基金规模合计减少超9000亿元，股票仓位平均从二季度末的81.61%降至78.32%。行业配置上，主动权益基金对TMT板块的持仓占比从61.7%降至53.3%，减持电子、通信；加仓医药生物、银行、汽车。

简评：三季报显示公募在季度维度上从高度拥挤的TMT向医药、银行等方向再平衡，同时债基规模创新高与主动权益规模缩水并存，指向的是居民资产配置在风险偏好收缩阶段的再平衡，而非单纯的“股债跷跷板”信号；这一结构变化对A股的影响偏中期，不宜将其线性外推为短期的方向性判断。

国开行完成3650亿元新型政策性金融工具投放

国开行于10月27日完成3650亿元新型政策性金融工具投放任务，资金全部用于补充项目资本金，涉及项目总投资5.5万亿元。结构上，向民间投资和民间资本参与项目投放1279.9亿元，占比35.1%；向11个经济体量较大省份投放2778.6亿元，占比76.1%；向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1亿元，占比49%。其中人工智能领域支持项目38个，涵盖算力基础设施及大模型平台建设；数字经济领域支持项目260个。

简评：新型政策性金融工具的核心机制不在于“投放规模”本身，而在于其补充项目资本金的功能定位，资本金到位是项目开工和后续信贷跟进的前置条件，3650亿元资本金对应5.5万亿元总投资，杠杆放大效应显著。从投向结构看，人工智能与数字经济合计占比接近半数，与此前工业企业利润数据中电子行业的突出表现形成了一条相互印证的线索：政策资源正在向科技制造与新型基础设施集中。

【市场复盘】

10月28日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3681.47点，上涨0.91%；深证成指报11473.18点，上涨2.02%；创业板指报2634.76点，上涨3.40%；科创100报1476.77点，上涨3.81%。申万一级行业中，通信、电子、机械设备涨幅靠前，分别上涨5.01%、3.97%、3.66%；食品饮料、农林牧渔、非银金融跌幅靠前，分别下跌1.46%、0.76%、0.63%。3905只个股上涨，1207只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为16423.45亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报24097.54亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：Wind，截至2026年10月28日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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