Q3净利润大增超80%，中远海控绩后涨超7%，港股通红利ETF汇添富(513820)标的指数逆势涨超1%！险资开门红即将开启，增量资金怎么看？lg...

海外AI龙头业绩不及预期加剧市场对于AI投资回报的担忧，10月30日，AI产业链再度回调，红利板块尽显韧性，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数逆势涨超1%，银行ETF汇添富（512820）标的指数震荡，资金持续涌入高股息赛道，银行ETF汇添富（512820）连续2日吸金超6000万元。

港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数成分股多数冲高，中远海控涨超7%，东方海外国际涨超3%，中国石油股份涨超2%，海丰国际涨超1%，中国海洋石油、中国神华等微涨。

消息面上，中远海控业绩爆发，第三季度实现营业收入756.92亿元，同比增长29.39%；实现归属于上市公司股东的净利润172.30亿元，同比增长80.73%，环比第二季度增长128.45%。前三季度公司实现营业收入1876.14亿元，同比上升11.94%；归母净利润306.49亿元，同比上升13.22%。

【港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数前十大成分股】

截至10:14，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

近期市场持续调整，上证指数一度跌破3600点，随后持续缩量震荡。投资者对于后续市场走向及行业配置讨论较多，那么在当下环境而言，如何看待后续红利资产的表现？

【短期视角：红利仍有望迎来增量资金】

国信证券指出，首先，目前红利资产仍具备一定中长期吸引力，且从筹码角度看，各类资金对红利的配置仍处在低位，当前科技筹码出清进程尚未结束，具备吸引力的红利或成为资金调仓的方向。此外，临近岁末年初，险资的开门红即将开启，险资或为次年投资目标提前布局，红利资产板块有望获得资金增持。

险资：今年对红利配置力度不及过去，后续或向红利调仓。过去两年险资增量资金主要流向红利，根据前十大股东口径测算，24-25年险资增量资金中流向红利行业（包括银行、非银、公用、交运、煤炭、石化、建材等，下同）占比近七成。今年上半年险资对科技成长的配置力度明显提升，以行业指数涨幅与主动偏股类保险资管产品净值涨幅进行带约束的稳健回归，将电子+通信的系数之和当作仓位估算情况，由此得到今年上半年险资净流入电子及通信板块超2000亿元，占险资入市规模的比重超四成。随着近期科技成长走弱，险资持有的电子及通信的占比由20%降至16.3%，较高点出清约2成，相较历史自左侧高点至谷底的平均出清程度仍有一定差距，具备防御属性的红利资产或成为险资后续调仓的方向。

公募：目前公募基金对红利超配比例处在历史低位。近期公募基金对科技已有一定程度的出清，重仓科技基金中疑似调仓的主动偏股公募基金规模占比或达30%，较高点已出清1-2成，接近历史出清均值，不过鉴于本次公募基金对于科技板块的抱团程度较为极致，出清的程度可能更高。对于追求相对收益的公募而言，红利配置性价比可能有所提升。

外资：26Q3持仓向红利再平衡，其对红利的配置比例仍处历史低位。今年二季度外资历史性回流A股，其中主要流入电子、电力设备等科技成长板块、减配红利；而三季度外资持仓结构转向再平衡，整体增配红利，减配科技成长。从行业资金流向看，26Q3北向外资流入银行（413亿元）、非银金融（157亿元）、交通运输（74亿元）等红利行业居前。其中稳定型外资主要流入银行（196亿元）、非银金融（118亿元）等红利行业，灵活型外资同样流入红利行业居多，主要流入银行（217亿元）、公用（53亿元）。

持仓结构再平衡后，目前外资对于红利配置仍然处在历史低位。从持仓看，26Q3稳定型外资及灵活型外资持有红利行业的市值占比分别为20.7%、18.4%，分别处于近5年13%和3%分位。从超配比例看，外资对煤炭、公用等红利行业相对自由流通市值的超低配比例仍处在历史低位。近期长线外资对于科技的筹码出清程度已经较高，但短线外资对于科技筹码的出清进程可能尚未结束，因此持仓再平衡可能会延续。

【中长期：红利优势在于确定性】

国信证券指出，中长期看，政策强化分红，叠加低利率环境下长期资金入市，红利具备配置价值。近年来政策持续强化分红，2024年4月“新国九条”要求加大对分红优质公司的激励力度，12月有关部门印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》要求央企上市公司要增强现金分红稳定性、持续性和可预期性。2026年4月上交所修订《规范运作指引》，继续鼓励符合条件的上市公司增加现金分红频次、稳定分红预期。随着政策的逐渐落实，近年来A股上市公司的分红积极性、持续性持续提高。

同时，低利率环境下，资金对红利资产有较高的配置需求。低利率环境下资金需要寻找基本面和长期收益稳健的资产进行配置，红利资产首当其冲。当前红利资产的股息率相较于国债利率仍具备优势，中证红利指数与十年期国债利率的利差为3.1%。另外，近年来险资保费收入持续增长，更追求绝对收益的险资对于高股息类资产的配置需求有望提升，未来险资对红利资产的配置需求也将支撑其表现。

此外，明年海外扰动或增多，在此背景下红利也值得重视。目前海外云厂商和模型厂支出收入存在错配，市场预期27年美联储还有两次加息，海外流动性环境收紧会加速支出收入错配风险的暴露。若海外出现扰动，A股也难免波动，红利资产或也是明年值得重视的方向。

（来源于国信证券20261027《总量专题｜【国信策略】红利还值得关注吗？》）

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1、100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至10月9日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率超6%，超过主流A股红利指数股息率，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。

2、低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。

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