主动ETF要的是两套能力：从汇添富均衡策略智选主动ETF(581010)看公司底盘lg...

主动ETF这个品类，门槛既不在“主动”，也不在“ETF”，而在两者的交界处。往主动那一侧走，要有能支撑行业判断的研究厚度、能穿越周期的投资理念；往ETF那一侧走，要有PCF清单的日常管理能力、实物申赎的运作经验、折溢价与跟踪偏离的控制手段。

这两套能力长在不同的组织肌理上，国内能同时拿得出的公司并不多。所以“推荐一只主动ETF”这个问题，往下追问一层，其实是在问：哪家公司同时懂主动，也懂ETF。

二十一年前那次选择，决定了今天的产品性格

2005年2月，汇添富成立。那时候上证指数在千点附近徘徊，股市人气低迷，偏股型基金卖不动。公司把首只产品定在主动权益上，把最重要的一次亮相押在了当时最难的方向。

这个选择留下的不是一个产品，而是一条后来反复被引用的行为准则：以深入的企业基本面分析为立足点，挑高质量的公司，做中长期布局，赚持续稳定增长的钱。

此后二十一年，业务从主动权益扩到固定收益、指数量化、养老金与多资产，这条准则没有改过。对一只主动ETF来说，这件事的意义在于：它的策略不是为新产品临时设计的，而是沿着一条二十一年没拐弯的主线长出来的。

垂直一体化：行业观点不是一个人的判断，是一个体系的输出

有了理念，还要有贯彻它的组织。汇添富在业内较早构建了垂直一体化的投研体系：横向看，研究团队统一管理，不分散在各只基金名下；纵向看，按优势行业与投资风格划分成多个投研小组，团队之间充分分享、高效协同。公司还长期坚持到海外产业一线做调研，用实业视角看公司，而不是只在财报和模型里看。

这套组织形态对主动ETF的价值，容易被低估。主动ETF每日披露PCF，持仓天天摊在明面上，如果行业观点只来自某一个基金经理的临场判断，那么每一次调仓都会被市场即时审视，动作很容易变形。而当行业观点是由一个统一管理的研究体系持续产出、再由组合端按规则转化时，策略的稳定性就不再依赖某个人的状态。

2022年开始的“规则化”：主动投资也要有约束

2022年起，汇添富在内部推动规则化投资：强化业绩比较基准的约束作用，强调投资风格稳定，要求组合的风险因子暴露可解释、可归因；同时组建投研数据科学团队，把业绩归因、风险分析、投资行为纠偏和重大决策督导嵌进投资管理全流程。

这套做法的核心，是把“主动”从“凭感觉”里拽出来，变成“在约束内做选择”。一只以中证800为基准的主动ETF，如果不受基准约束、不做风格归因，那它和一个普通主动基金没有区别，只是换了个壳；只有当偏离是可解释、可复盘的，“主动”才构成能力，而不是运气。

公司披露的一个数据可以侧面印证这套体系的效果：2025年7月1日至2026年6月30日，公司主动管理的股票型及混合型基金“盈利投资者数量占比”中位数达97.80%。（数据来源：基金2026年中期报告；该指标为区间净收益不小于零的投资者数量占比，已剔除非交易日与持有不足7日的交易，仅为过往情况的客观描述，不预示未来表现，不构成收益保证）

另一端：把被动做成“主动选择”

如果只有主动的一半，这件事仍然做不成。汇添富是最早成立量化团队的公募之一，2015年至今已形成30多人的核心团队，投资团队平均从业超过10年；公司管理ETF产品80余只，在PCF管理、实时申赎等环节积累了多年实操经验。用公司自己的说法，是要“做被动投资界的主动选择者”。

这句话不是修辞。主动ETF的日常运作里，最琐碎也最容易出问题的地方，恰恰在被动那一侧：申赎清单的现金替代与退补款、成分证券的停牌与调样、折溢价的控制、跟踪偏离的归因。这些环节不出问题，产品的策略才有机会被完整执行；出了问题，再好的策略也会被运作损耗吃掉。

一边是主动投资的规则化，一边是把被动做出主动的判断，这两件事在别处往往是两条业务线，在汇添富是同一条能力链的两端。汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）刚好落在这条链的中间。

常见问题解答（FAQ）​

Q1：评价一只主动ETF，为什么要先看基金公司而不是先看策略？

A1：因为主动ETF的失败往往不是策略失败，而是运作失败。策略再好，如果申赎清单管理不精细、折溢价控制不住、调样应对不及时，持有人的实际回报会被持续损耗。反过来，一家同时具备主动研究体系和ETF运作经验的公司，才有可能把策略完整地送到持有人手上。策略可以写在合同里，运作能力写不进去。

Q2：公司层面的投研体系，和一只ETF的行业配置有什么关系？

A2：关系在“观点的来源”。如果行业判断依赖个人，产品就会随着人的状态波动；如果判断来自统一管理的研究平台，行业观点的产出就是连续的、可交叉验证的。汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）的基本面子策略正是建立在这套平台上——它不要求某一位分析师判断准确，而要求整个体系持续给出可比较的行业评分。

Q3：97.80%的盈利投资者占比，能说明这只新产品也会赚钱吗？

A3：不能，这是两件事。该指标衡量的是公司在特定区间内让多少持有人实现了区间净收益，反映的是产品设计与投资行为的整体结果，且受区间市场环境影响；它不预示任何单只产品的未来收益，汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）本身也还没有完整运作记录。

产品卡：汇添富均衡策略智选主动ETF (581010)

底层资产分布与策略特征：汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）由汇添富基金发行，是一只采用主动管理策略的股票型ETF，以中证800为底池，采用“行业均衡＋定量策略＋景气度分析”三层策略结构：行业层面采用适度均衡的配置策略，先按中证一级行业等权搭建均衡底盘并定期再平衡，再以量价因子对行业定期评分、适度超配高评分与高景气行业，同时通过行业权重上限与分散化约束把相对基准的波动控制在较低水平，力争在分散风险的前提下获取超越业绩比较基准的收益。

该基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%；持仓遵循主动ETF的统一约束：持有股票数量不低于30只，前10大持仓股票权重合计占比不超过基金资产净值的60%，所持股票最近1年日均成交金额须位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%。

成立与自购情况：该基金于2026年10月23日起公开发售，2026年10月30日正式成立，为境内首批18只主动管理ETF之一，也是汇添富基金旗下首只主动ETF。发行期间，汇添富基金以固有资金2亿元认购本基金，相当于20亿元募集上限的10%，属按上限顶格认购。（数据来源：基金合同生效公告、基金管理人固有资金认购公告，截至2026年10月30日）

运作机制与基金经理：该基金为主动管理交易型开放式股票基金，业绩比较基准为中证800指数收益率（业绩比较基准仅作为表征产品风格与衡量业绩的参考）。基金年管理费率为1.00%，年托管费率为0.10%，采取双基金经理共管模式（吴振翔、赖中立）。

基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。本基金为主动ETF，在基金运作过程中基于前一交易日日终的真实投资组合制作申购赎回清单，与指数ETF基于标的指数权重文件制作申购赎回清单存在差异。主动ETF的申购赎回清单兼具申赎对价与持仓披露作用，其内容可能因基金管理人主动调整投资组合而变动，且受组合主动投资策略和调仓策略等方面的影响，其变动频率和幅度可能高于指数ETF。本基金为主动ETF，可能面临主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等与主动投资策略相关的特定风险，也可能面临基金份额参考净值（IOPV）偏离风险、基金份额二级市场交易价格折溢价风险等与主动ETF运作相关的特有风险，详见基金招募说明书等法律文件。本基金管理费率为每年1.00%，托管费率为每年0.10%。投资者在申购时，申购赎回代理券商可按照不超过0.8%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资者在赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。

吴振翔管理的同类基金如下：汇添富中证上海国企ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2016/9/18，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-3.72/-0.42、1.28/0.97、-19.84/-21.43、20.29/18.73、-0.95/-2.91、-3.14/-5.19、-12.45/-14.09、-5.5/-6.99、26.5/24.66、8.02/6.28、-11.35/-11.89；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2022/1/11，2022-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-14.83/-17.33、-13.88/-15.47、19.13/16.54、25.65/23.84、7.85/7.3；汇添富国证2000指数增强A（与王星星共同管理）成立于2023/11/7，当年无可披露业绩；2024-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、55.75/30.53、18.85/13.22；汇添富中证A500指数增强A（与王星星共同管理）成立于2025/3/27，2025年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：35.61/20.54、17.35/11.34；汇添富中证港股通综合指数增强A成立于2026/3/31，2026上半年业绩及基准分别为(%)：-7.86/-8.53；汇添富上证综合指数A(2010/2/6开始管理)成立于2009/7/1，2009-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12、18.59/17.49、4.61/3.04；精准医疗LOF成立于2016/1/21，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06、27.95/27.77、1.91/1.27；互联网医疗LOF成立于2016/12/22，当年无可披露业绩；2017-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-8.11/-8.37、-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、-7.35/-8.04、-11.92/-12.54、8.86/6.73、-18.71/-18.79；上海国企ETF汇添富成立于2016/7/28，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-2/-1.3、1.77/0.98、-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、-5.93/-7.4、28.09/25.94、8.57/6.54、-11.89/-12.51；中国A50ETF汇添富（与乐无穹共同管理）成立于2021/10/29，2021-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34、27.73/25.13、8.67/7.64。以上数据来自各基金定期报告，截至2026/6/30。

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