中泰证券：给予诺唯赞买入评级lg...

中泰证券股份有限公司谢木青近期对诺唯赞进行研究并发布了研究报告《常规业务持续高增，不断吸纳创新人才奠定长期成长性》，本报告对诺唯赞给出买入评级，当前股价为62.61元。

　　诺唯赞(688105)
　　事件：公司发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司实现营业收入23.05亿元，同比增长78.87%；归母净利润7.50亿元，同比增长36.26%；扣非归母净利润6.98亿元，同比增长31.93%。
　　分季度看。2022年单三季度公司实现营业收入6.85亿元，同比增长47.99%，实现归母净利润1.36亿元，同比下降-14.25%，实现扣非归母净利润1.22亿元，同比下降19.73%。公司单季度收入持续高增，主要得益于科研试剂原料、IVD诊断产品等业务的快速增长以及新冠检测酶原料、试剂的持续贡献。2022年单三季度公司常规业务收入2.77亿元，同比增长44.27%，新冠产品收入4.08亿元，同比增长约50.62%。
　　新冠产品降价导致短期盈利能力下滑。伴随公司收入规模快速提升，费用摊薄效应逐渐显露，2022Q1-Q3公司销售费用率14.99%，同比下降0.65pp，管理费用率7.86%，同比下降1.20pp，研发费用率11.71%，同比增长0.23pp，财务费用率-0.42%，同比下降0.63pp。另一方面，新冠自检试剂盒等产品价格自然走低，导致毛利率有所波动。2022Q1-Q3公司毛利率72.84%，同比下降13.87pp，净利率32.52%，同比下降10.18pp。
　　常规收入保持近50%高增，持续吸纳高端人才奠定长期成长性。1、常规业务方面，2022Q1-Q3公司实现常规收入7.25亿元，同比增长48.19%，在散发疫情影响下持续保持高速增长。公司不断加大研发创新与销售网络建设投入力度，持续吸纳优秀人才，22Q3新增员工1000多人，有望持续提高公司整体竞争力，促进中长期业绩的持续发展。2、新冠业务方面，2022年前三季度公司新冠诊断原料及终端检测试剂收入15.80亿元，同比增长97.66%，我们预计未来诊断原料业务或将持续为公司贡献稳定业绩，抗原检测试剂或将自然下降。
　　盈利预测与投资建议：根据三季报数据，我们调整盈利预测，预计常规业务有望持续保持高速增长，新冠检测相关产品需求或将稳定，预计2022-2024年公司收入29.32、26.40、31.45亿元（调整前32.60、25.94、32.15亿元），同比增长57%、-10%、19%；归母净利润9.12、9.06、10.68亿元（调整前10.10、8.31、10.20亿元），同比增长34%、-1%、18%；对应EPS为2.28、2.27、2.67。考虑到公司是国内生物试剂行业龙头，未来有望持续维持高增长态势，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：新产品研发风险，政策变化风险，市场竞争加剧风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.1亿，根据现价换算的预测PE为27.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为93.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，诺唯赞（688105）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。