甘肃能源（000791）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升lg...

据证券之星公开数据整理，近期甘肃能源（000791）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入39.31亿元，同比上升0.19%，归母净利润8.25亿元，同比上升16.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.92亿元，同比下降0.73%，第二季度归母净利润3.45亿元，同比上升1.16%。本报告期甘肃能源盈利能力上升，毛利率同比增幅0.69%，净利率同比增幅16.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.93%，同比增14.58%，净利率30.06%，同比增23.8%，每股净资产4.26元，同比减22.62%，每股经营性现金流0.69元，同比减15.5%，每股收益0.25元，同比增11.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-9.37%,原因:报告期末应收电费较上年末减少。
2. 存货变动幅度为-5.67%,原因:报告期末存煤较上年末减少。
3. 投资性房地产变动幅度为-3.44%,原因:报告期处置了部分房产。
4. 长期股权投资变动幅度为-3.21%,原因:报告期参股公司权益变动。
5. 固定资产变动幅度为-2.79%,原因:报告期计提固定资产折旧，资产价值较年初减少。
6. 在建工程变动幅度为80.97%,原因:报告期常乐公司5-6号机组的基建支出增加。
7. 使用权资产变动幅度为-8.7%,原因:报告期使用权资产计提折旧。
8. 短期借款变动幅度为19.98%,原因:报告期新增的关联财务公司借款。
9. 长期借款变动幅度为-1.74%,原因:报告期偿还了金融机构借款。
10. 营业收入变动幅度为0.19%,原因:报告期公司售电单价较上年同期增加。
11. 营业成本变动幅度为-7.62%,原因:报告期公司燃料成本较上年同期减少。
12. 管理费用变动幅度为-7.5%,原因:报告期公司支付的中介费较上年同期减少。
13. 财务费用变动幅度为-26.51%,原因:报告期融资利率较上年同期降低，支付利息同比减少。
14. 所得税费用变动幅度为27.71%,原因:报告期所计提的当期所得税费用较上年同期增加。
15. 研发投入的变动原因:报告期研发项目投入较上年同期增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.25%,原因:报告期售电单价较上年同期增加以及支付的燃料费用较上年同期减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.42%,原因:报告期的固定资产投资支出较上年同期减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1131.97%,原因:报告期向各类金融机构偿还的贷款较上年同期增加。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为78.17%,原因:报告期燃料成本和固定资产投资支出较上年同期减少。
20. 预付款项变动幅度为99.69%,原因:报告期增加的各项预付工程款和费用款。
21. 其他流动资产变动幅度为69.94%,原因:报告期增加的待认证进项税。
22. 长期应收款变动幅度为-91.39%,原因:报告期售后回租保证金减少。
23. 其他非流动资产变动幅度为-90.07%,原因:报告期减少的长期资产购置款。
24. 应付票据变动幅度为18.79%,原因:报告期开立的票据增加。
25. 应付职工薪酬变动幅度为-43.23%,原因:报告期支付了上年度绩效工资。
26. 应交税费变动幅度为32.78%,原因:报告期末未缴增值税和企业所得税较年初增加。
27. 一年到期的非流动负债变动幅度为18.26%,原因:于一年内到期的中期票据较年初增加。
28. 专项储备变动幅度为72.2%,原因:按照财政部要求所计提的安全生产准备费。
29. 其他收益变动幅度为-58.04%,原因:报告期收到的增值税即征即退较上年同期减少。
30. 投资收益变动幅度为19.25%,原因:报告期参股公司盈利情况较上年同期增加。
31. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为16.87%,原因:报告期燃料成本较上年同期减少以及财务费用的降低。
32. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为7.6%,原因:报告期火电售电收入较去年同期增加。
33. 收到的税费返还变动幅度为-53.51%,原因:报告期收到的增值税即征即退较上年同期减少。
34. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为-31.21%,原因:报告期燃煤采购费用较上年同期减少。
35. 取得投资收益所收到的现金变动幅度为140.36%,原因:报告期收到的参股公司分红较上年同期增加。
36. 吸收投资所收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:报告期无子公司小股东向子公司增资事项。
37. 取得借款所收到的现金变动幅度为69.95%,原因:报告期从各类金融机构获得的贷款较上年同期增加。
38. 偿还债务所支付的现金变动幅度为215.28%,原因:报告期向各类金融机构偿还的贷款较上年同期增加。
39. 分配股利、利润或偿付利息所支付现金变动幅度为62.12%,原因:报告期公司向股东分红较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.87%，资本回报率一般。去年的净利率为26.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.82%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在18.23亿元，每股收益均值在0.56元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：常乐公司5-6号机组预计投产发电时间答：甘肃电投常乐发电有限责任公司5-6号机组预计2025年下半年投产。

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