突然变天！巨佬减持了lg...

一夜之间，突然变天！

周二，贵金属市场遭遇全面抛售。

黄金创十二年来最大跌幅。美股早盘时段刷新日低时，现货黄金逼近4082美元，日内跌约6.3%，创2013年4月以来最大日内跌幅，今日盘中最低触及4002.89美元。

白银创十四来最大跌幅。现货白银一度下跌8.7%，为2021年2月以来最大跌幅。

分析人士指出，技术面超买、资金获利回调是引发此次跳水的主要原因之一。此外，俄乌局势的变化，让黄金市场出现较大变数；美元走强，以及美国联邦政府停摆和印度季节性买盘结束而引发的投资者持仓不确定性增加，多重因素共振，终结了此前贵金属的涨势。

1 

暴涨1563%！邓晓峰减持了

本轮贵金属牛市中，紫金矿业股价暴涨，今年更是直接翻倍了，自2019年以来股价更是涨幅1563%。

飙涨中，私募大佬邓晓峰减持了。

从紫金矿业最新披露的三季报来看，晓峰2号致信三季度减持了1860万股。

而晓峰鸿远没有显示在紫金矿业三季度前十大股东中，其二季度持有1.677亿股；新进的中国人寿普通保险产品以及国新投资三季度分别持股2.507亿股、1.768亿股。因此，晓峰鸿远被挤出前十大持有人明细，看不出三季度持股变化情况。

紫金矿业一直是邓晓峰最“钟爱”的投资标的，自2019年其管理的产品首次出现在紫金矿业前十大流通股中，邓晓峰一直重仓这只股，期间也偶尔出现阶段减持。

市场预计邓晓峰持仓成本3元/股左右，紫金矿业股价最新股价30元/股附近，在6年时间里一路高涨，这笔投资赚的盆满钵满。

对于有色金属行业，邓晓峰在2023年3月一次分享会上谈过看法，其核心观点：

「在过去，有色金属行业因产品同质化与供需周期性波动而呈现强周期性。然而，以铜、铝为代表的品种正经历结构性转变，周期性减弱，结构性属性增强。

需求端有两大推动力：全球能源转型显著拉动铜铝在光伏、电动车等领域的使用；同时全球产业链重组与中国企业出海，正带动新兴市场工业化，催生新需求。

供给端面临刚性约束：铜矿品位下降、资本开支不足，新矿投产周期长达7–10年，未来5–7年供应增长受限；电解铝则受制于能耗“天花板”，国内外扩产均面临能源约束。

尽管短期受宏观经济影响存在波动，但中长期供需结构已发生根本转变，行业盈利有望持续处于较高水平。当前市场认知仍停留在“强周期”旧范式，与产业现实形成预期差，这为具备产业视角的长期投资者提供了值得关注的机会。」

回过头来看，有色金属行业这几年确实如邓晓峰预判的那样，出现了一轮暴涨行情。

谈到目前的市场看法时，邓晓峰在8月报中透露：从自下而上的角度增加了部分科技硬件公司的持仓，以及个别位于景气周期底部的化工、地产、建材、养殖等行业持仓；截至8月底，其仓位是有所增加的，接近9成，持股最多仍然是信息技术和材料两个行业，加起来占到净值的67%左右。

从具体持仓看，邓晓峰管理的高毅晓峰2号基金二季度进入5家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为67.68亿元；晓峰鸿远集合资金信托计划二季度进入2家A股前十大流通股东名单中，合计持股市值约为37.54亿元。

具体来看，高毅晓峰2号基金二季度加仓紫金矿业、云铝股份、TCL科技、京东方A；对河钢资源持股不变。

晓峰鸿远集合资金信托二季度加仓紫金矿业、云铝股份。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

上市公司三季报也正陆续披露，我们会持股跟踪，届时及时更新大佬们最新持仓动向，欢迎大家关注。

2

业内知名大佬杨东

最新市场看法来了！

业界知名私募大佬杨东，最新月报来了！

杨东谈到持市场热议的“老登股票”，具体来看：

「整个三季度，市场处于不断上升过程中，上证指数创出了近10年来的新高。

行情依然是结构化的，热门板块如AI相关的半导体、光模块等涨幅惊人，且强者恒强，贡献了指数的绝大多数涨幅，而诸多传统行业——所谓的“老登”板块原地踏步，市场分化严重。

显然由于我们并不追逐热点，以及持有大量的老登股票，三季度净值只能是慢慢的爬行，明显落后于市场与许多同行。

市场升温的速度比我们预想的快很多，在诸些热门的板块及个股中泡沫已清晰可见。

新技术的出现，尤其是对社会影响巨大的新技术出现，在资本市场往往都会导致大的泡沫。

温和的泡沫可以吸引资金更快地流入，加快新兴技术的普及和新兴行业的发展，但过大的泡沫则不仅仅是资源的浪费，投资人也往往因泡沫而损失巨额财富。

这次结局会不一样吗？恐怕也没有什么不同。

好在泡沫也是结构化的，依然还有相当多的标的值得我们持有和等待。

我们依然希望市场会是“慢牛“行情，希望随着市场日渐成熟，这场宴会能在华尔兹的节拍中稳步递进，而非在桑巴的喧腾中草草谢幕。」

从公开已知信息看，宁泉资产依旧没太大变化，股票仓位6成多，重仓行业依次为房地产、基础化工、电力设备、纺织服饰、公用事业、通信及商贸零售等。

公开信息显示，截至2025年中，宁泉旗下产品出现在美畅股份、奥佳华、天壕能源、洲明科技、山东路桥等公司前十大持有人明细。

今年以来，杨东也在“扫货”港股。

港交所披露信息显示，宁泉资产于2月14日首次举牌港股物业龙头碧桂园服务，持股比例突破5%。

与此同时，其年内密集增持万科企业、新特能源、信义能源等10家港股公司，覆盖地产、能源、通信等多个行业。

3

很多价值派大佬今年没跑赢市场

回到当下市场，价值派老登资产跌倒，成长派小登资产吃饱，市场呈现极致的分化。

今年，沪深300指数涨幅17%，很多价值派大佬没跑赢市场。

美国戈坦资本创始人乔尔 ·格林布拉特关于价值投资有个观点：“第一，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第一点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。”

市场上有句话是这么说的：如果有哪种策略能年年稳赚，所有人都会一拥而上，过度拥挤的结果就是超额收益的消失，正是这种不可避免的短期“失效”，才保证了一个策略的长期有效。

有业内老将感慨过，投资最重要的是要“活着”在场：“我们参与股市不是来知识付费的，不是来经受精神折磨的，不是来游戏人生的，我们是来分享经济增长的成果，是来低买高卖，是来赚钱的。正好，政治和经济的周期波动，加上躁郁症患者市场先生的不断袭扰，市场有了熊市，给了便宜的买入好资产机会，每次渡尽劫波后，不要倒在黎明前。这个时候，要活着要在场。”

巴菲特在其股东信里也曾表示：对于任何一家公司的股价来说，在接下来的一个星期、一个月或一年里，所有情况都有可能发生，但真正重要的事情是投资于正确的公司。