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【指数点点通】

一文概览贯穿人工智能产业链的三只指数

随着人工智能不断掀起讨论热潮，中证人工智能、中证云计算与大数据、中证软件服务三只与人工智能产业相关的主题指数备受关注。

这三只指数对人工智能产业链上中下游的覆盖侧重各有不同，可为投资者提供满足不同需求的行业观察和投资工具。

本篇，就让我们一起走近这三只指数，通过横向对比，看看它们在人工智能产业链中的位置，了解它们的区别和各自特色。

人工智能产业链

人工智能产业链可细分为上游算力环节、中游模型环节、下游应用环节三个环节：

上游主要提供硬件设备和软件服务，涉及AI芯片等领域，是大模型训练和AI应用开发不可或缺的基础设施；

中游主要涉及算法研究和模型构建，是人工智能产业发展的重要驱动力，我们常说的“云计算服务”、“大数据服务”，就主要聚焦于人工智能产业链中游；

下游主要涵盖了人工智能技术外延的应用场景，包括软件应用和硬件应用，例如大家所熟知的人脸识别、智能驾驶等产品服务。

图1：人工智能产业链

数据来源：易方达基金整理

中证人工智能、中证云计算与大数据、中证软件服务三只指数，在人工智能产业链上的定位分工各有不同，分别覆盖了全产业链、产业链中游、产业链下游。我们可以从指数的编制规则、行业分布、主要成份股中细看。

1、编制规则

【要点：选样范围各有侧重，人工智能指数覆盖人工智能全产业链，云计算与大数据指数侧重产业链中游，软件服务指数更侧重于覆盖产业链下游软件应用环节】

人工智能指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，选样范围覆盖人工智能全产业链，涉及大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等领域，反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。

云计算与大数据指数选取50只业务涉及云计算服务、大数据服务、以及为云计算和大数据提供硬件设备的上市公司证券作为指数样本，聚焦产业中游选样，反映云计算和大数据产业上市公司证券的整体表现。

软件服务指数选取30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券作为指数样本，把握下游软件应用领域，反映软件服务产业上市公司证券的整体表现。

表1：三只指数编制规则

资料来源：中证指数有限公司。

2、行业分布

【要点：人工智能指数最分散，软件服务指数最集中】

指数编制侧重的不同，使三只指数行业分布结构呈现出不同的特色。

人工智能指数一定程度侧重于人工智能产业链的全方位覆盖，所涉及的行业既包括算力环节相关的电子、通信行业，也有大模型和应用相关的计算机、传媒等领域，行业分布相对均匀。

云计算与大数据指数侧重于把握产业中游算力、大数据板块表现，涉及行业主要集中于计算机、通信和传媒。

软件服务指数成份股大部分聚焦于下游的软件开发，96%的行业集中于软件应用相关的计算机行业。

图2：中证人工智能主题指数行业分布

数据来源：iFind，申万二级行业分类，2025/9/10。

图3：中证云计算与大数据主题指数行业分布

数据来源：iFind，申万二级行业分类，2025/9/10。

图4：中证软件服务指数行业分布

数据来源：iFind，申万二级行业分类，2025/9/10。

3、主要成份股

【要点：软件服务指数集中度更高】

从主要成份股来看，三只指数前十大重仓股均占据指数约50%或以上的权重，包括相关行业的龙头企业。其中，软件服务指数前十大重仓股权重超60%，且全部聚焦于软件开发和IT服务，集中度更高；人工智能主题指数前十大重仓股覆盖多个细分行业，较为全面的把握人工智能产业机会；云计算与大数据主题指数主要覆盖云计算板块的龙头公司。

三只指数前十大重仓股中，有部分行业龙头企业股票互相重合，如科大讯飞、金山办公等，三只指数受行业龙头企业表现的影响都比较大。

表2：三只指数前十大成份股

数据来源：iFind，申万二级行业分类，2025/9/10。

除了上述主要差异外，三只指数在市值风格和风险收益特征也有一定的相似之处。

1、较多成份股市值偏向于中小盘风格

人工智能指数成份股平均市值相对最大，平均数为819亿元、中位数为464亿元，50只成份股中9只成份股市值大于1000亿。

云计算与大数据指数成份股中，中小市值股票涵盖最多，市值平均数为496亿元、中位数为254亿元。50只成份股中32只市值低于300亿元。

软件服务指数成份股市值分布相对均匀，市值平均数为477亿元、中位数为333亿元。

表3：三只指数成份股市值权重分布

数据来源：iFind，2025/9/10。

2、风险收益特征相似

从指数历史表现来看，三只指数表现均受人工智能产业影响，受行业波动影响较大，风险较高。

表4：三只指数风险收益特征对比

数据来源：iFind，2019/1/1-2025/9/10。以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。

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