智飞生物：三季度营收环比增长，自研产品加速转化lg...

10月29日晚间，智飞生物发布2025年第三季度报告。数据显示，智飞生物2025年第三季度实现营业收入27.05亿元，较第二季度环比增加6.29%，连续两个季度实现正增长。同时，企业经营活动产生的现金流量净额期末达29.85亿元，同比增长201.18%，已实现连续三个报告期末为正。此外，企业应收账款、存货继续下降，同比分别下降5.21%、9.85%。

报告内多项指标的积极变化反映出智飞生物经营基本面的持续向好，以及企业财务健康状况的稳步增强。随着多款自主产品陆续上市、预防与治疗实现协同发展，以及海外市场的进一步拓展，智飞生物将形成更加多元、可持续的发展格局，未来成长动能强劲。

经营向好：市场策略持续优化，财务质量稳健提升

企业的稳健经营离不开市场强有力的推广。今年以来，智飞生物保持战略定力，积极响应国家号召，参与配合各地区开展的疫苗惠民接种活动，并通过线上、线下相结合的疾病科普与预防接种宣传，不断提高专业认知与公众健康意识，提升民众的接种意愿，助力当地疾病防控工作。在此基础上，智飞生物持续优化市场营销体系和推广策略，加快存货周转，实现企业营收端逐渐企稳。

同时，智飞生物携手合作伙伴共同应对市场变化，调整优化产品采购结构，并积极拓展独家代理产品的适应症范围与覆盖人群。智飞生物独家代理产品默沙东四价HPV疫苗、九价HPV疫苗的男性适应症相继获批，为男性提供预防HPV相关疾病及癌症的健康保护。佳达修9®是目前中国境内首个且目前唯一获批可适用于适龄男性和女性接种的九价HPV疫苗。

另一款独家代理产品重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）也获批新接种对象“由已知疾病或治疗（如自体造血干细胞移植）引起的免疫缺陷或免疫抑制而导致带状疱疹风险增加的18岁及以上成人”。此次获批是基于此前针对50岁及以上人群接种对象的扩展。据了解，带状疱疹会带来沉重的疾病负担，我国每年约有600万带状疱疹病例。除年龄增长外，免疫缺陷或免疫抑制等因素也会增加带状疱疹的发病风险，而目前国家药监局尚无其他获批用于该人群的带状疱疹疫苗，产品市场潜力巨大。独家代理产品适用范围的拓展将进一步释放其市场潜力，为企业的业绩增长注入新的动力。

在业务稳步推进的同时，智飞生物财务结构也得到持续优化。报告显示，其长期借款期末增至30.94亿元，同比增长149.11%，短期借款下降13.31%。此外，企业申请的科技创新债券已获得证监会出具的同意批复和深交所出具的无异议函，非公开发行科技创新公司债券（第一期）已完成发行，债务结构逐渐优化，资产质量与运营效率得到显著改善。

通过精细化市场运营与优化债务结构，智飞生物在复杂环境中展现出优秀的内控能力与发展韧性，也为企业的创新研发和可持续发展提供了更加稳健坚实的财务支撑。

成果丰硕：研发管线高效推进，自研产品加速转化

创新是智飞生物穿越周期、构建长期竞争力的核心动力。智飞生物坚持创新驱动发展，不断强化研发投入与管线布局，推动其多款自主研发产品加速孵化，创新成果迎来密集收获期。报告显示，目前智飞生物自主研发项目共计34项，其中处于申报、开展临床试验及申报上市阶段的项目21项。人二倍体狂犬病疫苗、15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗处于上市审评阶段。

报告期内，在预防领域，智飞生物自主研发的四价流感病毒疫苗获得药监局的《生物制品批签发证明》并陆续在福建、河北、江苏、安徽等23个省份完成准入。该疫苗杂质残留更低，且不含防腐剂、抗生素，为预防流感提供了更多元的防控选择，进一步丰富了其病毒类疫苗品种，为其拓展市场奠定了坚实基础。自今年8月四价流感疫苗实现发货后，其正持续开展产品推广工作，助力各地流感防控。与此同时，四价流感疫苗和三价流感疫苗的儿童型也均在审批中，有望共同构成覆盖全年龄段且种类丰富的流感疫苗系列产品。

在治疗领域，智飞生物控股子公司宸安生物CA111双靶点激动剂获批临床，将在成人超重或肥胖患者中开展临床试验，其适应症为减重、降糖。智飞生物正通过宸安生物加速实现“预防&治疗”一体化布局，凭借宸安生物在GLP-1类药物领域的前瞻性布局与研发实力，有望为其打造第二增长曲线提供新的动力和机遇。

此外，智飞生物在专利布局方面也取得了进一步拓展，未来技术护城河得到有力巩固。今年以来，企业共获得12项新的发明专利，为其创新产品的研发突破与技术升级奠定了基础。

随着多款自主产品陆续进入商业化阶段，智飞生物正稳步实现从研发投入向市场价值的转化，为其后续业绩增长提供了新引擎，极大强化了其穿越周期的经营韧性，并进一步巩固了其在生物制药领域的核心竞争力。

海外拓展：国际布局临床先行，全球发展未来可期

在巩固国内市场竞争优势的同时，智飞生物也将深厚的创新实力转化为国际化战略的关键支柱。随着全球人口老龄化加剧、慢性病负担加重以及新兴技术不断突破，全球生物医药市场规模持续扩张，生物医药行业呈现出蓬勃发展的态势。智飞生物紧抓全球市场机遇，凭借多款高质量创新产品，以“临床先行”走向全球。

智飞生物自研产品福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗在全球腹泻病负担最严重的国家之一孟加拉国开展Ⅲ期临床试验，该自主研发的双价痢疾疫苗是国际上研发进度最快的可同时预防福氏和宋内氏志贺菌感染的疫苗。本次临床系携手久负盛名的国际腹泻疾病研究中心开展，有望填补发展中国家痢疾防控的空白，也将为细菌性痢疾的全球防控提供有效手段。

同步推进的还有其自主研发的26价肺炎球菌结合疫苗，已在澳大利亚启动I期临床试验，该疫苗涵盖了目前最常见的血清型。智飞生物以具有显著竞争优势的26价肺炎结合疫苗为突破口，率先在发达国家开展临床试验，为后续产品进入欧美国家打下坚实基础。此外，据了解，宸安生物的德谷胰岛素、司美格鲁肽等治疗性产品也正与多个海外实体开展合作洽谈，智飞生物正将国际化布局从预防领域进一步拓展至治疗领域。

近期，智飞生物宣布将参加全球最大的制药行业专业展览会2025世界制药原料展览会（CPHI Europe），持续加强在国际医药领域的交流合作，展现中国生物医药企业的创新实力。

当前，智飞生物取得的一系列积极进展和成果都充分印证了其前瞻的战略布局与强劲的发展韧性。随着经营情况的持续向好、多款自研产品进入收获期以及国际化布局的扎实推进，智飞生物正稳步穿越行业寒冬，即将迎来新一轮发展曙光。智飞生物相关负责人表示，公司将继续践行“防未病治已病，守护人类健康”的企业使命，进一步加大科技创新投入，加速培育和发展新质生产力，向着成为世界一流生物制药企业的目标稳步迈进，为全球公共卫生事业贡献更多中国力量。