明阳智能2025三季报：前三季度营收增近三成，制造主业显韧性，两海战略与AI赋能打开增长空间lg...

明阳智能（601615）30日晚间披露的2025年第三季度报告显示今年前三季度实现营业收入263亿元，较去年同期大幅增长29.98%；在规模快速扩张的同时，经营质量同步提升，综合毛利率达11.47%，较去年末期的8.1%有了较大程度的修复；三费占比降至7.72%，较去年同期下降1个百分点，管理效能优化成果突出。

两海战略纵深突破：技术迭代降本增效，订单储备夯实增长根基

明阳智能于2006年成立，聚焦新能源高端装备制造、电站投资运营及智慧能源服务，业务覆盖风电、光伏、储能等赛道，亦是国内较早布局海上风电的企业。

“两海战略”于2018年提出，彼时因陆上风电平价加速、补贴退坡致竞争加剧、利润承压，而海上风电凭风速稳、年利用小时数高、不占土地等优势成国家能源战略重点；与此同时，呈现“向海而生”的趋势，欧洲、东南亚等地区海上风电需求快速增长，明阳智能管理层正式提出专注于海上风电和海外市场的“两海战略”。

该战略核心是规避陆上同质化竞争，依托自身风电技术积累抢占海上风电制高点，同时借海外拓展实现规模扩张与全球化布局。经过多年培育，“两海战略”在2023年进入规模化成效释放阶段，当前已成为公司发展的核心引擎。

今年前三季度，该战略在多个领域实现了突破：在国内海上风电领域，明阳智能持续引领技术迭代，新一代创新领军产品在风能展上的亮相引发行业关注，全新一代中速紧凑半直驱平台和OceanX天成平台全球首款50MW超大型漂浮式风电机组正式发布，将漂浮式风电成本压缩至1万元人民币/千瓦，相当于国内漂浮式风电的成本2.4万-3.4万元/千瓦的三分之一左右，也相当于欧洲4.84万元/千瓦行业成本的四分之一左右。这一成本水平已与某些近海海域风电开发的成本接近，为商业化大规模开发奠定了基础。

报告期内，明阳智能的海上风机毛利修复趋势明显，盈利边际持续改善，同时先后斩获中海油海南及浙能舟山两份重磅订单，容量合计超1GW。此外，公司与中海油共同出资10亿元成立中海油(东方)能源有限公司，聚焦海南优质深远海风资源开发，进一步巩固国内海风市场优势地位。在手储备的优质海风订单，为未来业绩持续增长提供了坚实保障。

在海外市场方面，明阳智能拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，总投资达15亿英镑（约合142.10亿元人民币），将分阶段建设风电机舱与叶片制造厂、漂浮式风电技术规模化生产及关键部件制造基地。与此同时，公司积极布局“一带一路”沿线国家，成功实现百MW级订单在中亚落地，海外业务矩阵持续扩容，成为公司新的增长极。

资本运作精准落地：多维激励凝聚共识，信心彰显提振市场预期

在业绩稳步增长的背后，明阳智能的一系列资本运作有序落地，充分彰显了经营层对产业前景及自身发展的坚定信心。10月20日，公司股东会审议通过回购股份用途变更议案，其中1000万股用于注销并减少注册资本（已启动债权人通知程序，待完成注销后总股本将从22.71496706亿股变更为22.61496706亿股），剩余7981.3484万股用于员工持股计划或股权激励。

明阳智能注销已回购股份，并适时启动员工持股及期权激励计划，构建“公司发展与员工利益”深度绑定的长效激励机制。这一联动举措，对内能激发核心团队创造力与凝聚力，将人才与公司长远发展绑定，为技术创新、市场拓展提供人力保障；对外可优化股权结构、提升每股收益以增强投资者信心，既向市场传递对长期发展价值的认可，也直接体现公司经营质量向好，最终形成“业绩增长-资本赋能-人才聚力-业绩再增长”的良性循环。

AI+风能创新赋能：“明知顾问”大模型深度应用，诊断准确率高达90%以上

当前，AI技术已经在能源行业里掀起了变革浪潮。明阳智能提前布局的“AI+新能源”收获了显著成效，自主开发的“明知顾问”风电大模型在多个风场运营中实现规模化部署，实证效果超出预期。该大模型通过对风场运行数据的实时分析、故障预测及运维优化，使风场整体发电量和等效利用小时数显著提升，同时故障率和故障停机时间明显下降，核心预测与诊断准确率高达90%以上，运维工作效率得到质的飞跃。

“明知顾问”大模型的成功应用，不仅体现了公司在绿电与算力融合领域的前瞻布局，更构建了差异化的竞争优势。通过AI技术赋能风电全生命周期管理，公司实现了从“设备制造”向“智慧能源服务”的延伸，既提升了客户价值，又为自身开辟了新的盈利空间。随着AI技术与风电业务的深度融合，公司有望在智慧风场运营领域持续领跑，为行业数字化转型提供标杆范例。

展望未来：迎来政策与市场双重机遇期

随着双碳目标临近倒逼能源结构转型加速，“十五五”规划已将新能源列为重点发展的战略新兴产业。海上风电和海外市场作为新能源领域的关键增长极，迎来政策与市场双重机遇。明阳智能凭借在漂浮式技术领域的先发优势、海外市场的属地化布局以及AI+风能的技术融合成果，有望在国内深远海风电开发及全球新能源市场竞争中把握机遇，进一步提升市场份额和行业竞争力。