重要风向标出现，PPI年内环比首次上涨！煤炭、光伏设备连续2个多月上涨，反内卷初见成效lg...

反内卷初见成效，PPI年内环比首次上涨！

11月9日，据国家统计局公布数据显示，10月份居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月持平转为上涨0.1%，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。

值得注意的是，这是今年以来PPI环比首次出现上涨，意义非同寻常。

CPI同比上涨0.2%

2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.3%，农村下降0.2%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。1­­—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

对此，据国家统计局城市司首席统计师董莉娟在答记者问中表示，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨。

董莉娟指出，核心CPI涨幅扩大来自两方面贡献。一方面是服务价格自3月份起逐步回升，本月上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。另一方面是扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%；扩内需等政策效应继续显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%—5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3%。

PPI环比年内首次上涨

10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月持平转为上涨0.1%。工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.2%。

需要关注的是，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。

对此，董莉娟解读中提到，本月PPI环比运行的主要特点：一是供需关系改善带动部分行业价格上涨。煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨。水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%。二是输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%；国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%。

煤炭、光伏设备备受关注

值得注意的是，在各种反内卷措施出台后，备受关注的煤炭、光伏设备及元器件等行业均出现上涨。

7月，国家能源局综合司发布的《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》要求，煤矿根据煤炭产能管理规定，应当按照均衡生产原则，科学安排年度、季度、月度生产计划，合理组织生产。年度原煤产量不得超过公告产能，月度原煤产量不得超过公告产能的10%。

本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省（区）的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。

自7月国家能源局启动煤矿超产核查以来，煤炭供给端出现明显收缩：8月全国规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%；9月产量虽增至4.1亿吨，但仍连续三个月处于负增长区间。进口煤炭方面，2025年1—10月份，我国共进口煤炭3.8亿吨，同比下降11%。

国泰海通证券在研报中指出，随着7月国家能源局插手煤炭“反内卷”，7-9月煤炭全国产量为3.8亿、3.9亿、4.1亿吨，同比连续下滑。展望全年产量，预计Q4受“查超产”影响全国产量预计小幅环比下降，预计后续10-12月产量维持3.9-4亿吨单月，全年产量47.5亿吨左右，同比下降3000-5000万吨。

目前北方港口动力煤价格指数（热值5500大卡）已经突破800元/吨大关，已刷新今年1月8日创下的前期高点772元/吨，市场看涨情绪依然不减。

此外光伏赛道也消息不断。

7月3日，工信部召开制造业企业座谈会，聚焦加快推动光伏产业高质量发展，听取光伏企业及行业协会情况介绍和意见建议。8月19日，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。

据财联社报道，消息人士透露，备受关注的多晶硅重组“联合体”平台正在筹划中，收购方案具体细节仍在商讨。据悉，目前规划预计成立700亿元左右规模的基金，经讨论后，将采用百亿资金撬动700亿的“承债式”方式收购。10月28日，硅料龙头企业协鑫集团董事长朱共山表示，17家龙头企业已基本同意搭建联合体，预计于2025年内完成。

此外，10月28日，新华社发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，建议提到，综合整治“内卷式”竞争。统一市场监管执法，加强质量监管，完善行政裁量权基准制度，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的市场秩序。

在各种重磅措施出台之后，重要风向标出现了！