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当华尔街发出谨慎警告时，他却建议投资者买入；当加密货币失去光彩时，他预测比特币将达到10万美元；当以太坊被视为“已经完了”，他仍坚称它处于“超级周期”。
如今，在几乎所有资产——美国股票、海外股票、债券、加密货币和黄金，都表现出色的这一年，汤姆·李依然保持乐观。
作为研究公司Fundstrat Global Advisors的联合创始人，以及BitMine Immersion Technologies公司的董事长，李因其大胆却精准的市场判断而广为人知。尽管BitMine的股价出现大幅下跌，他在2025年仍再次巩固了华尔街最具预见性和影响力人物之一的地位。
他始终主张投资者要持有股票和其他风险资产。在接受采访时，李详细阐述了投资者今年对市场的主要误读，预测股市仍有上涨空间，并表达了对“人工智能泡沫”这一说法的怀疑，还分享了他对加密货币的乐观看法。
李指出，2025年投资者最大的错误，是把特朗普的政策视为“充满不确定性和不可预测性”，并认为这将对股市造成打击。
他表示，投资者特别误解了4月2日的“解放日”，当时特朗普宣布全面征收关税，引发市场对贸易战升级将导致通胀上升和美国经济衰退的担忧。
“市场在那段时间大幅下跌，其实是一个逢低买入的好机会，但很多人却变得结构性看空，从而错过了过去五年来最大的投资机会之一，”李说。“我认为这是今年投资者犯下的最大错误。”
尽管4月2日后市场大幅下跌，主要股指一度跌入或接近熊市区间，但美国股市随后迅速反弹。到5月底，三大基准指数全部收复失地，原因是特朗普宣布暂停对大多数国家提高关税90天，暂时逆转了贸易战，使市场得以喘息。
不过，市场的高波动性确实让许多投资者在买入股票或逢低买入的时点上感到困难。但那些勇于进场的投资者在今年收获了更高的回报。股市的快速复苏再次证明，坚持持有策略是更明智的选择。
从4月8日的低点到11月初，标普500指数上涨了35%，道琼斯工业平均指数上涨了25%，纳斯达克综合指数则飙升逾50%，据FactSet的数据。
李还指出，投资者对关税引发通胀的担忧“反应过度”，表现得“过于敏感”，而美联储认为这种通胀“在一定程度上是暂时性的”，这让市场得以忽视短期通胀风险。
“通胀出现回升，并不意味着美联储必须做出结构性应对，”李说。这种误判让很多投资者始终不愿转为看多，尽管美联储已在9月重启降息。
今年美国通胀持续偏高，9月消费者价格同比上涨3%，为1月以来的最高水平，高于8月的2.9%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心通胀也上升了3%，根据美国劳工部的数据。
美联储的“双重使命”是实现价格稳定和最大就业，这需要在通胀和劳动力市场之间做出平衡。目前，美国经济正同时面临就业市场降温和物价顽固上涨，这让决策者难以应对，不过，美联储的关注点已经逐渐转向就业风险。
尽管标普500指数今年迄今已上涨近16%，李和他的团队仍预计股市在年底前将继续上涨。他认为，股市的季节性规律和美联储持续的货币宽松政策，是推动行情继续上涨的关键动力。
根据Carson Group整理的数据，美国股市在第四季度的表现历来最佳，标普500指数自1950年以来在这个季度上涨的概率为80%，平均涨幅为4.2%。
而且，如果前三个季度表现强劲，第四季度通常也会延续涨势。
美联储在10月底投票决定将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点，至3.75%至4%，并宣布将从12月1日起停止缩减资产负债表。
不过，美联储主席鲍威尔提醒投资者，不要将12月再次降息视为“板上钉钉”。
因此，市场对12月降息的预期有所降温。根据芝商所FedWatch工具的数据，交易者目前预计12月降息的概率为72%，低于10月政策会议前的90%。
李还指出，市场情绪的普遍悲观可能对股市形成推动力，为愿意采取反向操作的投资者带来机会。
“今年市场情绪一直偏负面，牛市和熊市信心之间的平均差值是负11.7，只有在熊市中才会看到这种两位数的平均情绪数据，这说明投资者对这轮牛市持严重怀疑态度，始终看空，”他说。
投资者情绪常被视为股市的反向指标，极端乐观通常预示着市场将下跌，而极端悲观则可能是买入信号。
不过，目前市场情绪既非极端看空，也非极端看多。根据美国个人投资者协会的一项最新调查，个人投资者的看多情绪正在上升。
李的出色战绩可以追溯到疫情时期。2020年3月，疫情爆发导致股市暴跌，他建议客户买入股票，并精准预言了市场的强劲反弹。
2022年市场经历惨烈下跌后，许多分析师预期经济将陷入衰退或股市将继续走弱，而李是极少数精准预判2023年牛市行情的策略师之一。事实证明，这轮牛市的确标志着一个持续三年的强劲上涨期。
他目前预计标普500指数年底可能达到约7000点，较11月7日的收盘水平6728.80点仍有约4%的上行空间。
今年强劲的股市上涨，在人工智能热潮的推动下，更引发了人们对泡沫的担忧。不过，李通过对比互联网泡沫时期指出，英伟达的估值“远低于”思科系统在2000年高峰时的水平。
思科在2000年3月的远期市盈率超过131倍，而英伟达截至11月7日的远期市盈率为30.43倍。上月英伟达成为首个市值达到5万亿美元的公司。
“我当然赞成估值越低越好。但我不认同‘市场太贵就没有上涨空间了’的观点，”他说。“如果人人都说这是泡沫，那通常就不是泡沫。”
除了宏观市场分析，李在加密货币领域的见解也使他与众不同。
早在加密货币还未普及时，他就是华尔街最早、最坚定的比特币看多者之一，为客户提供比特币研究服务，而其他分析师当时还将其视为一时风潮。
如今，李已从分析师身份转为实战派高管，2025年担任加密货币企业BitMine董事长，亲身参与并从中受益。
他于6月出任公司董事长，带领这家上市比特币矿企走向更全面的加密战略，目前还包括收购以太坊。
截至11月10日，BitMine持有350万个以太坊代币，总计加密货币与现金资产达到132亿美元。根据公司新闻稿，BitMine已成为机构中持有以太坊最多的企业，仅次于Strategy公司，是第二大加密货币资产企业。
这些持仓约占以太坊总流通量的2.9%。公司表示，长期目标是持有5%的以太坊流通量。
不过，BitMine也面临挑战。李上任后，该公司股价在7月大幅上涨，但随后大幅回调，目前较高点下跌了70%，不过2025年迄今仍上涨约400%。
尽管如此，李认为，以太坊的上涨潜力超过比特币，未来几年可能跑赢比特币。
“以太坊不同于比特币，它是智能合约平台，支持可编程交易，能存储大量信息，”李说。相比之下，比特币更像黄金，是一种纯粹的价值存储工具。
目前，比特币的市值约为2.1万亿美元，是以太坊4170亿美元市值的五倍多。
李和其他支持者认为，以太坊是一个动态的数字生态系统，支撑着智能合约、去中心化金融、资产代币化和数字身份基础设施。稳定币——即锚定美元等资产的数字代币，已成为首个大规模普及的应用场景，而大部分稳定币交易都发生在以太坊区块链上。
但这只是开始，李表示。稳定币只是资产代币化的一个例子，即将现实资产在区块链上数字化。
“如今，华尔街正在探索如何将股票、债券甚至房地产进行代币化，”他说，把传统金融资产纳入同一个可编程系统。
“以太坊已经成为这个代币化未来的新基础层，”李说。“目前估值被低估了，这意味着未来会有更多基于以太坊的产品出现，以太坊能在未来几年跑赢比特币。”（市场观察）
