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AI需求 + 供给收缩 + 国产替代三重引爆！DRAM价格持续上涨，内存赛道迎景气周期，核心企业技术突围提速
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ROM+RAM 存储器芯片，已成为 Meta 等国际企业 AI 眼镜产品的国内主力供应商；面向智能汽车领域，车规级内存产品通过 AEC-Q100 认证，可适应宽温工作环境，已进入比亚迪、长安等主流车企供应链并实现大批量交付。业务布局上，公司深化供应链合作，与全球主要存储晶圆原厂签订长期供应协议（LTA），有效保障关键原材料稳定供应。客户群体覆盖国内外头部消费电子、PC、服务器厂商，包括 OPPO、VIVO、联想、华硕等知名企业，同时获得头部互联网厂商核心供应商资质并实现预量产出货。依托国产化生态布局，公司在利基型 DRAM 领域形成一体化服务能力，随着国产存储芯片产能扩张，业务规模持续扩大，在国产替代进程中占据重要地位。风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。
金融界3分钟前
宽基王者创业板涨近2%，创业板ETF平安(159964)助力一键配置景气轮动策略！
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赢主要股指。北美四大云厂商微软、谷歌、Meta、亚马逊2025年前三季度资本开支合计同比增长超60%，显示算力高景气周期仍在延续。英伟达下一代Vera Rubin架构对1.6T光模块的需求比例将从Blackwell的1:2.5提升至1:5，进一步拉动高速光模块需求。此外，端侧AI产业进入爆发式增长阶段，手机和PC两大亿级终端全面AI化，推动行业迈向高速增长通道。截至2025年11月13日 10:51，创业板指数(399006)强势上涨1.88%，成分股新宙邦(300037)上涨18.38%，天华新能(300390)上涨12.95%，湖南裕能(301358)上涨11.17%，亿纬锂能(300014)，锦浪科技(300763)等个股跟涨。创业板ETF平安(159964)上涨1.97%，最新价报2.07元。拉长时间看，截至2025年11月12日，创业板ETF平安近3月累计上涨29.98%。流动性方面，创业板ETF平安盘中换手0.27%，成交135.14万元。拉长时间看，截至11月12日，创业板ETF平安近1年日均成交811.63万元。截至11月12日，创业板ETF平安近3年净值上涨35.01%，居可比基金前2。从收益能力看，截至2025年11月12日，创业板ETF平安自成立以来，最高单月回报为37.37%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为67.00%，涨跌月数比为40/39，上涨月份平均收益率为7.18%，年盈利百分比为60.00%。截至2025年11月12日，创业板ETF平安近6个月超越基准年化收益为2.82%。截至2025年11月7日，创业板ETF平安近1年夏普比率为1.69。回撤方面，截至2025年11月12日，创业板ETF平安近半年最大回撤9.95%，相对基准回撤0.09%。回撤后修复天数为12天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，创业板ETF平安管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年11月12日，创业板ETF平安近半年跟踪误差为0.017%。创业板ETF平安紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。数据显示，截至2025年10月31日，创业板指数(399006)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、中际旭创(300308)、东方财富(300059)、新易盛(300502)、阳光电源(300274)、胜宏科技(300476)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、亿纬锂能(300014)、温氏股份(300498)，前十大权重股合计占比58.2%。创业板ETF平安(159964)，场外联接(平安创业板ETF联接A：009012；平安创业板ETF联接C：009013；平安创业板ETF联接E：024492)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云3小时前
OpenAI宣布推出GPT-5.1系列模型，科创AIETF(588790)盘中最高涨超1%，连续4日获资金净流入
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专精型模型。国投证券认为，随着苹果、Meta等巨头加速产品兑现，叠加半导体行业由被动去库转向主动补库，AIoT有望率先实现从“功能孤岛”到“场景智能”的跃迁。2025年第三季度全球AI智能眼镜销量同比激增370%，Meta Ray-Ban Display供不应求，预示行业已进入高增长通道，光学显示、存储及核心零部件产业链将直接受益。规模方面，科创AIETF近半年规模增长32.45亿元，实现显著增长。份额方面，科创AIETF近1周份额增长4.32亿份，实现显著增长。从资金净流入方面来看，科创AIETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1.31亿元净流入，合计“吸金”3.31亿元，日均净流入达8286.83万元。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板人工智能指数前十大权重股分别为澜起科技、金山办公、寒武纪、芯原股份、石头科技、晶晨股份、恒玄科技、复旦微电、云天励飞、道通科技，前十大权重股合计占比70.92%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云3小时前
CPT Markets外汇评析：美政府关门危机待解，美元于区间内震荡！道琼指数再创新高，美股涨跌互现！
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股表现疲弱，Palantir、甲骨文、Meta Platforms及特斯拉等大型科技股下跌，而AMD则逆势上涨9%。技术面分析：道琼指数继续延续涨势，并准备测试48040点的历史高点。上涨方面，道琼指数目前的阻力为11月12日的历史高点48431点。下跌方面，若无法守住由阻力水平转变成支撑水平的48040点，道琼指数接下来的支撑为10月22日低点46461点，接着为10月17日低点45781点。阻力位: 48040 支撑位: 46461 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited4小时前
美股高成交量股涨跌分化：AMD大涨，英伟达回升，Meta与甲骨文承压
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-2.05% 248.96亿美元 4 Meta Platforms (META.US) -2.88% 148.71亿美元 7 Palantir (PLTR.US) -3.56% 100.95亿美元 10 甲骨文 (ORCL.US) -3.88% 53.11亿美元 11 礼来 (LLY.US) +2.95% 52.24亿美元 16 思科 (CSCO.US) +3.14% 40.28亿美元 17 SanDisk (SNDK.US) +4.24% 37.62亿美元 20 NEBIUS (NBIS.US) -7.69% 34.01亿美元英伟达与AMD动态分析英伟达收涨0.33%，部分挽回昨日跌幅，主要因市场消化了软银10月清仓58.3亿美元股份的消息。AMD大涨9%，成交额达278.69亿美元。首席执行官苏姿丰指出，全球AI芯片市场到2030年将达到1万亿美元，推动公司AI相关业务持续增长。摩根大通分析，AI驱动的半导体上升周期远未见顶，预计持续至2027年。Wedbush维持AMD“跑赢大盘”评级，目标价290美元，预计未来3-5年收入CAGR可达35%。特斯拉与Meta走势解析特斯拉收跌2.05%，主要因投资者对Optimus人形机器人量产布局关注，目前德州超级工厂计划2027年量产年产1000万台，北加州弗里蒙特工厂试点产能约100万台。Meta收跌2.88%，受到公司首席AI科学家Yann LeCun离职及 Michael Burry警告利润可能被虚报20.8% 影响。 Palantir与甲骨文表现及风险提示 Palantir连续两日下跌3.56%，甲骨文创两个月新低，跌3.88%，成交额53.11亿美元。 Michael Burry 指出，甲骨文利润可能被夸大26.9%，同时披露了与Palantir和英伟达相关看跌期权头寸。市场对超大规模科技公司的财务透明度存疑，短期股价承压明显。礼来新药利好推动股价创新高礼来收涨2.95%，突破1000美元并创历史新高，主要受实验性减肥药物eloralintide 2期临床结果积极推动，第48周各剂量组平均体重降幅9.5%-20.1%，优于安慰剂组0.4%。公司计划次月启动3期临床研究入组。思科与闪迪盈利及涨价因素分析思科收高3.14%，全年营收指引高于预期，第二财季调整后EPS也超分析师预期。SanDisk收高4.24%，创历史新高，受闪存涨价潮及行业供需紧张推动，累积四个交易日上涨36.3%，高盛将2025-2027财年每股盈利预期大幅上调，并提高目标价至280美元。 NEBIUS财报不及预期导致股价回落 NEBIUS连续三日收跌，周三跌7.69%，成交34.01亿美元。公司第三季度财报销售前景令人失望，全年销售指引低于分析师预期，股价因此承压。尽管公司宣布与Meta达成价值30亿美元基础设施协议，但市场情绪短期未能明显改善。编辑总结与市场观察周三美股高成交量个股呈现明显分化。AMD因AI前景利好大涨，英伟达小幅回升；特斯拉与Meta受未来布局及管理层变动影响下跌；Palantir与甲骨文面临利润可疑压力，股价承压；礼来、思科及SanDisk受业绩和涨价利好推动创新高。总体来看，投资者需关注AI板块持续性、财务透明度及行业供需变化对市场短期波动的影响。常见问题解答问：为什么AMD股价大涨？答：AMD发布财务目标并重申AI支出强劲增长，CEO苏姿丰预计全球AI芯片市场到2030年将达1万亿美元，推动股价上涨。问：英伟达股价为何回升有限？答：市场消化软银10月清仓58.3亿美元股份消息，同时短期投资者谨慎观望，因此股价仅微涨0.33%。问：Meta与甲骨文面临何种风险？答：Michael Burry警告两公司利润可能虚报20%以上，加上管理层变动和AI投入不确定性，导致股价承压。问：礼来股价创新高的主要因素？答：实验性减肥药eloralintide 2期临床结果积极，平均体重降幅9.5%-20.1%，市场对3期临床前景乐观，推动股价突破历史高点。问：SanDisk股价连续上涨原因？答：NAND闪存涨价潮持续，供需紧张，高盛上调盈利预期及目标价至280美元，累积四日上涨36.3%，投资者信心增强。来源：今日美股网
今日美股网4小时前
24小时环球政经要闻全览 | 美国停摆危机即将解除！美联储再掀人事风暴、欧佩克警告油市或将过剩
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ack合作开发。Fluidstack为Meta、Midjourney、Mistral等客户提供大规模GPU集群服务。Anthropic表示，该项目将创造约800个永久性就业岗位和2400个建筑岗位，首批数据中心将于2026年陆续投入运营，未来还将建设更多站点。丰田在美加倍押注混动市场日本汽车制造商丰田汽车周三表示，总投资额高达140亿美元的北美电池工厂已正式投产，并将在未来五年内继续向美国投入多达100亿美元，以加快混动汽车产能扩张。北卡电池基地是丰田在美国迄今规模最大的一笔电池生产投资，也是丰田在日本以外的首个电池生产基地，有助于公司在美推进混动战略的同时，缩短供应链运输距离、降低关税风险。丰田表示，该工厂将为美国市场提供数十万辆混动汽车所需的电池。 Waymo率先推出高速公路Robotaxi服务 Alphabet旗下的无人驾驶出租车(Robotaxi)公司Waymo周三宣布，即日起在旧金山、洛杉矶、凤凰城三大核心市场向公众开放高速路段付费运营服务，这标志着公司在激烈的自动驾驶行业竞争中进一步加快扩张步伐。Waymo当天表示，在旧金山、凤凰城和洛杉矶三地，当高速公路路线能显著缩短行程时间时，系统会自动为乘客匹配高速路，公司计划未来逐步将此类服务推广至更多乘客与更多路线。思科上调2026财年业绩展望得益于人工智能硬件投资热潮，思科上调其2026财年业绩展望。公司预计截至2026年7月的财年营收将高达610亿美元。这比此前预期高出约10亿美元，也高于华尔街的预测。思科同时上调了盈利预期，同样超过了分析师的预测。思科与博通、以及拥有Juniper Networks的慧与(Hewlett Packard Enterprise)等公司展开竞争。思科还与英伟达合作，以增强竞争力。思科预计2026财年不包括若干项目的每股收益为4.14美元。分析师预估均值为4.05美元。截至周三收盘，思科股价今年以来已上涨25%。三星、SK海力士等拟集体减产提价闪迪NAND闪存合约报价暴涨50%之后，更多存储厂商开始“蠢蠢欲动”。据媒，三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调。其中，三星正与海外大型客户讨论明年供货量，内部考虑涨价20%-30%以上。北美科技巨头担心NAND价格飙升，已开启“恐慌性囤货”，部分供应商明年供货量已售罄。瑞幸回应重新在美国上市针对重新上市事项，瑞幸方面相关人士回应称，瑞幸咖啡会持续关注美国资本市场，但公司目前对于重返主板上市没有确定的时间表，现阶段的首要任务仍是践行公司的业务战略、聚焦发展。此前，在厦门市政府主办的一场活动上，瑞幸咖啡联合创始人兼行政总裁郭谨一公开表示，公司正在厦门市政府指导下积极推进在美国主板重新上市的进程。
格隆汇6小时前
美股市场分化，道指再创历史新高，大型科技股多数承压，美国政府关门危机迎转机，美联储人事变动引发关注
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股多数承压。甲骨文股价下跌3.88%，Meta和特斯拉跌幅均超过2%，亚马逊和谷歌跌幅超过1%，苹果也小幅收跌。不过，英伟达、微软和博通维持小幅上涨，高通涨幅超过1%，AMD更是逆势大涨9%。银行股则集体走强，杰富瑞涨超5%，高盛涨超3%，花旗和摩根士丹利涨超2%。此外，黄金股同样表现亮眼，赫克拉矿业和哈莫尼黄金涨幅均超过5%。热门中概股也未能同步美股部分指数的涨势，多数走低。纳斯达克中国金龙指数收跌1.46%，具体来看，腾讯音乐跌幅超过8%，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌幅均超过2%，理想汽车、阿里巴巴、京东也均有超过1%的跌幅。政府停摆危机或迎终结市场对美国政府关门危机的解决抱有强烈预期，这一潜在利好也成为支撑道指等指数走强的重要因素。当地时间11月12日晚间，美国众议院对一项临时拨款法案进行了投票表决，该法案旨在结束美国史上持续时间最长的政府停摆。此前，参议院已于周一批准该法案，法案将为政府提供资金至明年1月30日，并明确为受关门影响的联邦雇员补发工资，总统特朗普也已表态将签署该法案。白宫管理和预算办公室发表声明对法案表示支持，称其将“最终结束国会民主党人强加给美国人民的史上最长政府关门”。白宫新闻秘书Karoline Leavitt则表示，白宫“非常有希望”政府关门能在周三晚结束，同时指责民主党应对此次危机造成的经济损失负责。这场持续六周的政治僵局已对美国社会经济造成多方面冲击，不仅导致大量联邦政府雇员被迫休假或无薪工作，所有联邦政府活动暂停，还造成营养补助计划中断、机场航班延误加剧等问题。美联储人事变动与降息预期在市场聚焦政府关门危机解决之际，美联储人事调整也传来新消息。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克于11月12日突然宣布，将于2026年2月28日任期届满时退休，这一意外决定被外界解读为他主动回避了一场可能的连任争议。作为美联储历史上首位非裔、首位公开同性恋身份的地方联储掌门人，博斯蒂克的去职恰逢关键节点。特朗普政府正积极谋求扩大对美联储的人事影响力，试图罢免美联储理事丽莎·库克，并将在明年春季决定美联储主席鲍威尔的继任人选。关于降息，美联储多数地方联储票委对12月降息并不积极。博斯蒂克表示支持将利率保持原状，直至通胀降至2%的水平。波士顿联储行长柯林斯也表示倾向于维持利率不变以抑制通胀。据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为59.4%，维持利率不变的概率为40.6%。黄金与油价走势国际金价在11月12日显著上涨，现货黄金价格大涨1.66%，报4195.195美元/盎司；COMEX黄金期货大涨2.11%，报4203.1美元/盎司。现货白银也一度大涨逾4%。黄金的大涨，部分原因在于美国政府停摆危机提振了美联储12月降息的预期。与此同时，国际油价则显著下跌。纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌2.55美元，收于每桶58.49美元，跌幅为4.18%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.45美元，收于每桶62.71美元，跌幅为3.76%。
金融界6小时前
美股分化加剧：纳指受压科技股回调，道指创高位；Waymo、Anthropic与丰田加速战略扩张
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投资热潮降温的担忧。科技股涨跌幅 Meta -2.88% 特斯拉 -2.05% 亚马逊 -1.97% 谷歌A -1.58% 微软 +0.53% AMD +9.00% Waymo推出高速Robotaxi服务谷歌旗下自动驾驶公司Waymo正式在旧金山、洛杉矶与凤凰城三地推出高速公路Robotaxi服务，这是行业首个进入高速公路商业化运营阶段的项目。公司表示，系统将优先选择能显著缩短行程时间的高速路线，为乘客提供高效通勤体验。 Waymo联席首席执行官Dmitri Dolgov在声明中表示：“要让完全无人驾驶在高速路段稳定运行并非易事，我们为此投入多年研发资源。”业内分析认为，Waymo的举措将进一步扩大其在自动驾驶领域的领先优势，并迫使竞争对手如Cruise与Motional重新调整策略。 Anthropic加码AI基础设施投资美国AI企业Anthropic宣布将在未来几年内投入高达500亿美元建设人工智能基础设施，首批项目将落地得州与纽约州，用于定制化数据中心建设。合作方Fluidstack为Meta与Midjourney等企业提供GPU云计算服务，预计将为该项目提供大规模算力支持。公司指出，该计划将创造800个永久岗位及2400个建筑相关岗位，首批设施预计2026年启用。业内人士认为，Anthropic此举不仅能提升自身模型训练效率，还将推动美国AI产业链的本地化布局，减少对海外算力依赖。项目地点预计投资额投产时间得克萨斯州约250亿美元 2026年纽约州约250亿美元 2026年丰田在美追加百亿美元押注混动市场日本汽车制造商丰田汽车宣布将在未来五年内再向美国投入100亿美元，用于扩大混动汽车电池产能。位于北卡罗来纳州的电池工厂总投资额达140亿美元，标志着丰田在美推进混动战略的关键阶段。丰田称，该工厂将为美国市场供应数十万辆混动车型的电池组件，主要面向肯塔基与阿拉巴马生产基地。分析人士指出，丰田此举旨在利用其混动技术优势，对抗纯电动市场波动带来的成本与需求不确定性。投资项目投资额战略目标北卡电池基地扩建 140亿美元增强供应链自主性未来五年混动投资 100亿美元扩大北美市场份额编辑总结当前，美股市场呈现出结构性分化：道指受金融与医疗板块提振创新高，而纳指受科技股回调压制。企业层面，Waymo、Anthropic与丰田分别在自动驾驶、AI基础设施与新能源领域强化战略布局，显示出科技与产业资本仍具长期成长潜力。整体来看，投资者对美国经济复苏的信心有所回升，但短期波动仍与政策、利率与科技估值调整密切相关。常见问题解答 Q1：政府停摆的结束对市场有何直接影响？A1：停摆解除意味着联邦资金流恢复，民生与航空运输体系重新运转，有助于修复投资者情绪，并促进消费与就业数据改善，从而对股市形成短期支撑。 Q2：为什么科技股近期承压而传统板块上涨？A2：主要因科技股估值偏高，投资者转向盈利更稳定的金融和医疗行业。市场正从“高增长逻辑”回归“稳健盈利逻辑”。 Q3：Waymo的高速Robotaxi服务具备怎样的战略意义？A3：该服务标志着自动驾驶从城市道路向高速公路场景扩展，实现商业化进程的关键突破，将重塑共享出行和智能驾驶生态。 Q4：Anthropic的大规模投资会如何影响AI行业？A4：该投资将加速美国AI算力基础设施建设，促进模型迭代速度与数据安全性提升，同时强化本土产业链竞争力，对谷歌、OpenAI等形成潜在竞争压力。 Q5：丰田为何在电动车浪潮中仍坚持混动路线？A5：丰田认为混动技术可在能源过渡期内更具经济性和稳定性，能规避电池供应短缺与成本波动风险，是在美市场稳步扩张的务实选择。来源：今日美股网
今日美股网6小时前
AMD瞄准AI黄金时代！预言未来三至五年营收年增35%，挑战英伟达垄断地位
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还强调了与甲骨文公司（Oracle）和Meta Platforms（Meta）的长期供货合作。截至2025年，AMD股价已年内翻倍。OpenAI亦正协助AMD开发下一代Instinct MI400X AI芯片系统，该系列产品将于明年正式出货。技术突破：72枚芯片协同的“机架级”系统 AMD表示，其AI芯片将能够组装为“机架级（rack-scale）”系统，可让72枚芯片协同运作，以满足大型AI模型的训练需求。若AMD在该架构上取得成功，将赶上英伟达已连续三代产品提供的机架级AI系统能力。苏姿丰预测，到2030年，全球AI数据中心零部件与系统市场的年规模将达到1万亿美元，年复合增长率约40%。 AMD在2024财年录得50亿美元AI芯片销售额，远超公司此前预估的2028年5000亿美元AI芯片市场规模。值得注意的是，AMD的最新市场预测还包括中央处理器（CPU），这种芯片虽非AI加速器，但仍是AI系统的重要核心组件。传统业务亦保持强劲增长目前，AMD的Epyc系列CPU仍是公司最主要的营收来源，该产品线主要与英特尔（Intel）以及部分Arm架构处理器竞争。AMD同时也生产游戏主机芯片、网络组件及其他设备。尽管当天发布会重点聚焦AI业务，苏姿丰强调，公司传统业务亦表现亮眼：苏姿丰表示：“我们希望让投资者明白，除AI外的每一项业务都在全速前进，而这对AMD而言是非常理想的状态。”
Peng11小时前
AI狂潮下的隐忧：甲骨文的现金警报与美国科技业的“债务盛宴”
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负债率达86.33%，同样远高于微软和Meta。过去十年间，公司计息债务翻番至1116亿美元，另有上千亿美元租赁义务未列入资产负债表。市场早已嗅到风险。甲骨文的信用违约互换（CDS）价格近期飙升至84.46个基点，为去年10月以来新高，显示投资者为对冲违约风险付出了更高代价。甲骨文的问题，并非孤例。它反映出整个AI产业链正在进入“债务驱动增长”的阶段。数据显示，2025年以来，美国数据中心相关债务发行总额已达254亿美元，比2024年全年增长112%，较2022年暴增18倍。过去，科技巨头扩张多依赖自有现金流，如今它们纷纷涌向信贷市场。仅在9月和10月，Meta、Alphabet与甲骨文等公司就合计融资750亿美元。巴克莱预测，2025年全年，超大规模云服务商的债券发行可能飙至1600亿美元。摩根大通则更为激进。该行估计，未来五年仅AI数据中心的建设就需1.5万亿美元的债券融资，整体AI基础设施资金需求或高达5至7万亿美元。庞大的融资需求，催生了越来越复杂的金融结构。资产支持证券（ABS）和商业抵押贷款支持证券（CMBS）等房地产时代的工具，如今被移植到数据中心融资中。目前，美国市场上此类AI基础设施相关证券的存量已达约490亿美元。然而，风险在于这些项目中，不少并未锁定长期租户，而是基于对AI算力需求的“预期现金流”进行融资。换句话说，许多数据中心是在没有客户的情况下就先行开建——一种典型的“投机性建设”。一旦AI需求增长放缓，现金流缺口可能迅速暴露，触发违约风险。更糟糕的是，AI硬件折旧极快。GPU等核心设备的技术寿命仅2至4年，意味着资产价值会在债务周期内大幅缩水。行业数据显示，2025年新建数据中心的年折旧额可能高达400亿美元，而实际收入仅150亿至200亿美元。债务与收入的错配，让未来再融资之路充满不确定性。一些中小运营商甚至通过“抵押GPU”来融资——CoreWeave就是典型案例。它用英伟达显卡资产作抵押，获得数十亿美元贷款。这种模式一旦市场环境逆转，将可能引发系统性连锁反应。摩根大通策略师团队在最新报告中直言：AI数据中心的投资热，正重演2000年电信业泡沫的轨迹。彼时，光纤网络的过度建设引发了大规模违约和行业崩溃。如今，类似的“过度乐观”正在AI时代重演。行业调查显示，约61%的数据中心高管对未来前景感到担忧，他们认为能源成本上升与投资过热可能在未来几年引爆行业危机。与此同时，美国大型科技公司的自由现金流正在走弱。2021年时，五大科技巨头的自由现金流总额为1670亿美元，如今摩根士丹利预计未来12个月将下降约16%。在此背景下，AI项目巨额投入的回报尚未明朗，而资本缺口正越来越依赖债务填补。 AI确实正在重塑世界的计算结构，但也在重塑金融风险的版图。当资本支出与技术革新相互催化、信贷市场持续膨胀时，AI基础设施正成为一场“看似无底”的投资游戏。对投资者而言，问题已不只是“AI能带来多大回报”，更是这场狂热究竟在构筑未来的数字基石，还是在吹大一个即将破裂的债务泡沫？
琳琳总总14小时前

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