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资金动向 | 北水再抛售腾讯、泡泡玛特，连续8日加仓建设银行超50亿港元

份额稳居榜首。但中芯国际正迅速追赶南韩三星电子，市场份额已攀升至6%，并持续增长；而三星电子的市场份额则降至7.7%。腾讯控股：伽马数据发布《2025年5月中国游戏产业月度报告(完整版)》。2025年5月，中国游戏市场规模为280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%。新品、次新品及成熟期产品中均有产品带来增量。2025年5月，中国客户端游戏市场规模为58.19亿元，同比增长1.58%，环比增长0.34%。5月，中国移动游戏市场规模为211.77亿元，同比增长11.96%，环比增长3.69%。泡泡玛特：消息面上，此前摩根士丹利分析师将泡泡玛特股票从其重点关注的中国和香港市场股票名单中剔除，表明大摩对于该股的态度转变。不过摩根大通最新将泡泡玛特的目标价由250港元上调至330港元，评级为增持。摩根大通还将该股列入其“积极催化剂观察名单”，预计该公司2025年上半年利润将达到35亿元人民币，超过2024年全年利润，并重申，该股是摩根大通中国消费品板块的首选股。中国海洋石油：花旗发表研究报告指，伊朗与以色列战事升级，引发市场对中东局势不稳期间及过后石油供应与运输或中断的担忧。回顾自1990年波斯湾战争以来六次主要地缘政治危机对石油供应的干扰，花旗目前预期，以5月出口量为基准，若伊朗110万桶的日均出口量中断，油价或被推高约15%至20%，至约75至78美元区间，对比局势升级前即6月12日布油月均价格为约65美元。

格隆汇06-20 19:58

世茂能源收盘下跌1.48%，滚动市盈率16.26倍，总市值27.73亿元

业，宁波市“专精特新”中小企业，宁波市三星级绿色工厂，创新型中小企业，认定浙江省世茂清洁热电高新技术企业研究开发中心等称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7727.25万元，同比-16.14%；净利润3342.38万元，同比-3.42%，销售毛利率52.94%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 世茂能源 16.26 16.15 2.11 27.73亿行业平均 22.30 22.87 2.13 389.31亿行业中值 20.04 20.59 1.44 141.21亿 1 皖能电力 8.11 8.07 1.03 166.61亿 2 江苏国信 8.24 8.46 0.83 273.91亿 3 国电电力 8.54 8.56 1.45 841.84亿 4 福能股份 8.87 9.58 1.03 267.73亿 5 华电国际 10.03 10.15 1.31 578.88亿 6 浙能电力 10.11 9.15 0.95 709.32亿 7 上海电力 10.95 11.99 1.21 245.34亿 8 大唐发电 11.01 13.22 1.84 595.92亿 9 华能国际 11.02 11.43 1.87 1158.52亿 10 甘肃能源 11.39 12.19 1.43 200.47亿 11 申能股份 11.40 10.97 1.18 432.64亿 12 赣能股份 11.71 11.53 1.38 82.35亿

金融界06-20 18:49

另类视角看中芯：半导体核心资产到底多硬核？

1）中芯国际首先资产上是不够稀缺的，有三星、台积电、联电、格芯等等可以选；2）不需要大概率也不会有格局资本和信念资本；它们在配置上更基于回报期的一个跨资产配置，一个资产如果在 5 年左右的可见期内，都是一个 “资金黑洞型生意”，没必要死磕；3）投这种资产，与投其他的 H 股一样，需要承担汇率风险，需要考虑额外的资金成本。也正是因为看待资产底层上的投资逻辑不同，导致它在国内资金眼中是一个稀缺的 “宝贝”，但外资眼中却稀松平常。一定程度上，正如宁德时代在港股眼中是一个全球技术领先的核心资产，愿意给估值溢价；但是内资眼中，则是一个产能过剩，竞争激烈的红海资产，领先但不稀缺。这二家公司在港 A 市场上，一折价一溢价的背后，在海豚君看来，道理上有异曲同工之处。这种看待资产的底层逻辑不同，带来的估值差，在资产基本面不发生大的变化的情况下，就是结构性的估值差异，很难消弭。也正因如此，即使是港股的中芯国际，其实愿意去买的还是南下资金：中芯国际在港股市场上，南向资金占总市值的比例已经接近 3 成，远远高于其他公司。而从过去一年股价变化看，公司股价从 16 港元的低点一度上涨至接近 60 港元，实现 2 倍以上的增长。而与此同时，公司沪深港股通持股占比从 27% 一度提升至 39%。这更是印证了南向资金的持续买入，才带动了本轮中芯国际股价的大幅上涨。四、中芯国际到底应该布局投资机会？总结中芯国际的作为投资标的基本面，可以看到： a. 重技术、重资产、有门槛的生意；无论如何喊着国产替代，在技术突破之前，基本面上它所覆盖的制程都是成熟的周期性生意，它的业绩是随周期沉浮的。 b. 但作为国内行业龙头，无论希望如何，它又要必须肩负起技术突破的重任，无论前途是否可见，以及多久可见，都要持续的输血和刚性投入，让它实质性变成一个 “政策贷款 + 政府资本 + 社会资本” 共撑血条的黑洞式商业模式。也因此，海豚君说了，本质上，与它的商业现状契合的是以十年计算单位的长钱和信念资本。但这并不是说普通的资金就不用参与了：中心国际的重资产投入 + 周期业绩 + 成长性期待特征，（a-b）综合起来，它就像一个一直在一个别人早已跑了老远的成长性赛道上，背负着全村人的希望，准备好了起跑姿势，但骨骼还没真正长成，一直在 “成长预备役” 的重资产。在它真正起跑之前，它本质上就是一个重资产的周期生意，而周期生意本质上是 PB 估值：这类生意参考同行联电，估值区间基于周期位置不同，多数时间是在 1-2 倍的 PB 区间内波动。同行更多 PB 比较可以发现，“台积电 7.7>中芯国际 2>格芯 1.9>联电 1.5”。其中台积电的 PB 最高，是由于台积电的大量资产主要集中于先进制程，并产生了较高的经济效益，具备明显的行业领先优势。而在其余各主流晶圆代工厂中，中芯国际已经享受了较高的 PB 倍数。从收入规模看，中芯国际、联电和格芯的体量相对接近。虽然中芯在制程进展中稍领先于其余两家，但毛利率表现明显低于联电和格芯。结合联电 PE 情况，中芯国际当前 PB 的相对合理范围在 1-2 倍之间。当中芯的 PB 数值大幅超过 2 时，表明公司股价中已经包含了过多乐观的预期。总结来说，能看到技术突破前，脱掉光鲜外衣，中芯国际其实是 1-2PB 的重资产标的。不同的是，相比于联电与台积电技术 vs 成熟的稳定分工，它除了周期属性，还有第二个 “成长预备役” 预期属性： a. 每当 PB 低于 1 倍的时候，因为总会有国产替代和国内技术的故事冒出，在故事性加持下，它有更高的 PB 弹性，意味着 1 倍 PB 以下，它相比同类有更为确定性的收益和更高的向上弹性空间； b. 但基本面上没有本质技术突破的情况下，每当故事性和宏大叙事（而且半导体向来不缺乏宏大叙事）拉高到 2XPB 的时候，它的周期特征，又很容易让追高的人站岗。 c. 对多数普通投资者而言，当股价在 2XPB 的时候，很多怀揣着长期美好叙事（也就是长期逻辑用作短期投资决策时候）投资的人，大多成了被动的长线投资者，持有三五年之后，发现它几乎没有什么中线持有收益。不知道看着本篇文章之后，在中芯国际价格高位之际，一腔热血、蜂拥而上的散户投资者，能否带着更冷静的思考，在投之前想清楚，自己到底准备持仓多久，要赚的是什么钱？

海豚投研06-20 18:29

泰永长征收盘下跌1.78%，滚动市盈率82.74倍，总市值29.55亿元

.34 1.11 477.93亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.16 12.20 1.68 122.30亿 7 友讯达 14.41 12.87 2.43 25.50亿 8 特变电工 15.48 14.00 0.88 579.05亿 9 柘中股份 15.89 79.14 2.02 57.89亿 10 长高电新 16.42 16.66 1.71 42.00亿 11 宏力达 16.64 15.48 0.91 34.48亿 12 四方股份 16.89 18.32 2.71 131.07亿

金融界06-20 16:57

许继电气收盘下跌1.44%，滚动市盈率19.23倍，总市值209.05亿元

.34 1.11 477.93亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.16 12.20 1.68 122.30亿 7 友讯达 14.41 12.87 2.43 25.50亿 8 特变电工 15.48 14.00 0.88 579.05亿 9 柘中股份 15.89 79.14 2.02 57.89亿 10 长高电新 16.42 16.66 1.71 42.00亿 11 宏力达 16.64 15.48 0.91 34.48亿 12 四方股份 16.89 18.32 2.71 131.07亿

金融界06-20 16:18

威腾电气收盘下跌4.01%，滚动市盈率72.12倍，总市值52.56亿元

2.21 1.68 69.43亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.43 12.46 1.72 124.82亿 7 友讯达 14.42 12.88 2.43 25.52亿 8 特变电工 15.55 14.07 0.89 581.58亿 9 柘中股份 15.96 79.50 2.03 58.16亿 10 长高电新 16.61 16.86 1.73 42.49亿 11 宏力达 16.67 15.51 0.91 34.54亿 12 明阳电气 17.10 17.68 2.44 117.11亿

金融界06-19 20:48

永利股份：中欧基金、汇添富基金等多家机构于6月18日调研我司

g。在日本和亚太市场，日本的阪东化学、三星皮带、NITT 等公司具有较强的竞争力。一些国际品牌进入中国市场较早，凭借先进的技术、丰富的产品线和强大的品牌影响力，在中国轻型输送带市场占据一席之地，但随着国内企业的快速发展，国际品牌在市场份额上也面临国内企业的激烈竞争。国内领先企业如本公司、艾艾精密工业输送系统（上海）股份有限公司，凭借在轻型输送带领域的深厚积累和技术创新，逐步成长为行业内的佼佼者，不仅拥有完善的生产体系和销售渠道，还注重技术研发和品牌建设，不断提升产品竞争力，在国内占据了较大的市场份额，成为推动行业发展的重要力量。中小型本土企业是中国轻型输送带市场的重要组成部分，虽然规模较小，但凭借灵活的经营机制和敏锐的市场洞察力，在特定领域和细分市场中有较强的竞争力，但在技术实力、品牌影响力等方面与国际知名品牌和国内领先企业相比仍存在一定差距，在市场份额上通常处于相对劣势地位。问：公司海外销售占比多少？未来海外市场有何规划与布局？答：2024 年度，公司于中国大陆的营业收入为 102,528.71 万元，占比 45.81%；公司于其他地区的营业收入为 121,284.36 万元，占比 54.19%。详情请见公司 2024 年年度报告。未来，公司拟继续巩固和拓展海外市场。公司近年来积极推进海外生产基地及营销网络建设，未来将适时规划布局海外子公司，以最快速度响应国际客户并满足其需要；开发、吸收、整合更多国际业务资源，不断完善北美、欧洲、东南亚市场营运体系，巩固以及加强与现有优质客户的合作关系，积极开展全球业务发展和品牌建设，加强“一带一路”沿线国家的业务拓展，进一步增强公司在国际市场的竞争力和影响力。问：精密模塑业务的下游客户有哪些？答：在精密模塑业务领域，公司主要生产与销售精密冲压模具、精密型腔模具、模具标准件、高精密塑胶零部件、五金塑胶配件等产品，可广泛应用于教育玩具、通讯设备、消费电子、智能家居、健康医疗器械、办公自动化等领域。公司定位于全球市场，以技术领先、产品优良、配货快速和管理高效在市场竞争格局中确立了竞争地位，建立了与知名厂商以及跨国公司的长期合作。问：请谈谈公司未来的发展规划，是否外延并购意向？答：公司分轻型输送带和高端精密模塑两个业务板块。在高分子材料轻型输送带业务领域，未来将进一步开拓海内外市场，完善产能布局，扩充塑料链条＆模组网带、同步带、高效平带等产品线，打造线上线下融合发展新模式，不断提升产品质量和服务品质，并向下游智能装备行业纵深推进。在高端精密模塑业务领域，未来将进一步加强模具开发能力，提升注塑工艺稳定性，重点推进重要客户、主要产品的设计研发，集中优势资源拓展大消费、医疗器械和健康护理等领域的国内外业务，在提升行业地位的同时不断扩大模塑产品的市场规模和利润水平。并购需要考虑是否有合适的标的，标的是否能给公司带来竞争力的提升，时机是否合适等因素，另外还会综合考虑标的的经营情况、业绩表现、核心团队能力及业务协同性等等。如果有合适的标的，公司会考虑以并购的方式寻求发展。永利股份（300230）主营业务：轻型输送带及精密电子、电信、玩具、健康医疗、3D打印(基于金属粉末的增材制造)等高端精密模塑业务。永利股份2025年一季报显示，公司主营收入5.08亿元，同比上升19.53%；归母净利润3362.97万元，同比下降4.11%；扣非净利润3253.66万元，同比下降4.4%；负债率22.43%，投资收益543.55万元，财务费用-392.54万元，毛利率31.29%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-19 20:08

宝光股份收盘下跌1.53%，滚动市盈率38.93倍，总市值36.19亿元

2.21 1.68 69.43亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.43 12.46 1.72 124.82亿 7 友讯达 14.42 12.88 2.43 25.52亿 8 特变电工 15.55 14.07 0.89 581.58亿 9 柘中股份 15.96 79.50 2.03 58.16亿 10 长高电新 16.61 16.86 1.73 42.49亿 11 宏力达 16.67 15.51 0.91 34.54亿 12 明阳电气 17.10 17.68 2.44 117.11亿

金融界06-19 19:17

特变电工收盘下跌1.37%，滚动市盈率15.55倍，总市值581.58亿元

2.21 1.68 69.43亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.43 12.46 1.72 124.82亿 7 友讯达 14.42 12.88 2.43 25.52亿 9 柘中股份 15.96 79.50 2.03 58.16亿 10 长高电新 16.61 16.86 1.73 42.49亿 11 宏力达 16.67 15.51 0.91 34.54亿 12 明阳电气 17.10 17.68 2.44 117.11亿

金融界06-19 18:57

双杰电气收盘下跌2.95%，滚动市盈率3712.26倍，总市值52.47亿元

2.21 1.68 69.43亿 5 三星医疗 12.65 13.35 2.40 301.67亿 6 海兴电力 13.43 12.46 1.72 124.82亿 7 友讯达 14.42 12.88 2.43 25.52亿 8 特变电工 15.55 14.07 0.89 581.58亿 9 柘中股份 15.96 79.50 2.03 58.16亿 10 长高电新 16.61 16.86 1.73 42.49亿 11 宏力达 16.67 15.51 0.91 34.54亿 12 明阳电气 17.10 17.68 2.44 117.11亿

金融界06-19 17:57

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