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“YYDS”反攻，高股息资产再迎长钱！突传重磅利好，地产ETF(159707)逆市大涨2%！

机会指数年内累计上涨6.25%，较同期上证指数（1.73%）显著超额4.52个百分点。图片来源：Wind 近期恰逢A股年报季，上市公司超预期分红频现，叠加政策利好支撑，机构纷纷提示，杠铃结构料将贯穿春季行情，4月高股息风格有望回归。 1、A股年报季，板块热度快速回温年报季已至，在监管强力引导下，上市公司频推大额分红计划。据不完全统计，截至3月24日，在已披露2023年报的336家上市公司中，已有270家公司计划实施现金分红，占比超8成，拟分红金额超1500亿元。与此同时，众多龙头公司现金分红超预期。如中国神华2023年拟10股派22.6元，共计449.03亿元(含税)，净利润分红比例达75.2%；中国石化现金分红436亿元，加上回购合并派息率达76%。上市公司大手笔分红提高了现金回报的确定性，高股息资产再度受到市场广泛关注，行情热度有望快速回温。 2、社保基金大消息，高股息资产再迎长钱《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》近日出炉，其中规定划转的国有股权分红收益可以投资于股票类、股权类资产。而《办法》颁布之前，这部分资金只能投资银行存款、一级市场购买国债和对划转对象的增资。分析人士表示，《办法》规定由社保基金会作为现金收益运作管理的主体，并鼓励以长期投资作为考核导向，有利于增强长线投资者的投资信心，对促进更多的中长期资金入市也能起到一定的助推作用。作为稳健资产代表，高股息资产有望继续受到长线资金青睐 3、红利做底仓，机构提示杠铃行情将贯穿春季光大证券表示，当前市场环境下，高股息策略仍然有不错的配置价值。从基本面的角度来看，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时有效。从交易的角度来看，当前高股息资产的估值仍然处于历史较低水平。因此，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。图片来源：Wind 中信证券表示，红利加新质生产力主题构成的杠铃结构仍将贯穿整轮春季行情。在配置上，建议继续坚持杠铃策略：红利资产做底仓，未来需更聚焦盈利和现金流稳定；新质生产力主题做进攻，在活跃资金仓位系统性抬升前仍可积极参与。标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，根据其最新2024年2 月月报数据，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)股息率高达7.2%。此外，2005年至2023年的18年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。在经济增速适度放缓和无风险利率下行的宏观背景下，标普红利ETF（562060）以持续稳定的高股息和跨越周期的盈利能力，展现出突出的配置价值。三、【铜、铝、黄金均迎利好催化！紫金矿业铜产量超百万吨，成为“亚洲之最”，有色龙头ETF（159876）盘中上探1.9%！】今日设备更新概念活跃，作为受益于“大规模设备更新、消费品以旧换新”政策的原材料有色金属，再现“元素周期表”行情，洛阳钼业涨超4%，中国铝业涨逾3%，紫金矿业、银泰黄金等个股亦大幅跟涨。图：中证有色涨幅前10大成份股图片来源：Wind 资金面上，各路资金一致行动！ ①主力资金方面，今日有色金属吸筹17.35亿元，霸居31个申万一级行业榜首。图片来源：Wind ②北向资金方面，按最新数据（即截至3月22日），有色金属单日获资金流入8.86亿元，高居31个申万一级行业TOP2。图片来源：Wind 热门ETF方面，有色龙头ETF（159876）场内价格盘中摸高1.9%，后随市调整，涨幅逐步收窄，截至收盘，仍逆市上涨0.19%。值得注意的是，自2月6日反弹以来，截至3月22日，其标的中证有色金属指数累涨26.28%，大幅涨逾沪指（12.80%）13个百分点，亦涨超深证成指（20.10%）和创业板指（19.62%）。图片来源：雪球截至3月22日，按照申万三级行业口径，有色龙头ETF（159876）紧密跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金分别占比21.8%、16%、13.1%，合计占比约50%。具体来看：图片来源：Wind ①铜方面，3月24日（周日）“铜茅”紫金矿业公告2023年业绩增长：截至2023年底，公司实现营业收入2934.03亿元人民币，同比增长8.54%；归属于上市公司股东的净利润达211.19亿元，同比增长5.38%。紫金矿业矿产铜产量实现历史性突破，成为亚洲唯一突破百万吨的矿产铜企业，位列全球前五。 ②铝方面，国泰君安发布研究报告称，国内铝土矿资源日趋紧张，进口依赖增加，定价权外移，铝土矿价格长期看涨，铝土矿环节的利润有望提升。在铝土矿供给偏紧、价格维持高位的趋势下，冶炼企业在资源端布局的优势或将放大，有望实现控制成本、增厚利润。建议关注铝土矿自给率高的铝冶炼企业，如中国铝业等。 ③黄金方面，国盛证券分析指出，美联储持续释放偏鸽信号，市场开始交易降息预期的再定价；叠加美国银行业的系统性风险暴露、区域摩擦的延续，也给予黄金避险溢价的空间。短期看，预计黄金价格中枢仍能保持向上弹性，市场等待美联储货币政策转向的实质性落地。基本面上，有色龙头ETF（159876）标的指数中证有色的60只成份股中，有10家公司披露2023年业绩情况，其中7家实现归母净利润正增长！ ①金钼股份2023年营收、净利均实现大幅增长，归母净利润较2022年增长134%！ ②洛阳钼业、银泰黄金、湖南黄金、厦门钨业实现归母净利润两位数增长！ ③紫金矿业归母净利润超210亿元，同比增速超5%。图片来源：Wind 值得注意的是，截至3月22日，有色龙头ETF（159876）跟踪标的中证有色金属指数市净率PB为2.16倍，位于指数上市以来23.3%的分位点，当前估值较低，配置性价比凸显。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.25。风险提示：A50ETF华宝被动跟踪中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布于2024.1.2；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，A50ETF华宝（159596）、银行ETF（512800）、地产ETF（159707）、标普红利ETF（562060）、有色龙头ETF（159876）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

ETF英雄汇：工程机械ETF(560280.SH)领涨、纳指科技ETF(159509.SZ)溢价明显

截至2024年3月25日，上证指数收跌0.71%，报3026.31点；深证成指收跌1.49%，报9422.61点；创业板指收跌1.91%，报1833.44点，日内亏钱效应放大。两市总成交额1.04万亿元。盘面上看，工程机械、非金属材料、油服工程，位居涨幅榜前三，分别上涨3.58%、3.21%、2.47%。影视院线、出版、数字媒体，位居跌幅榜前三，分别下跌6.96%、5.55%、4.96%。截至今日收盘，全市场共计111只非货ETF上涨，上涨比例达到12%。中证工程机械主题指数上涨2.16%，工程机械ETF上涨2.66%；中证内地地产主题指数上涨1.82%，房地产ETF上涨2.02%；中证800地产指数上涨1.82%，地产ETF上涨2.00%。非货币ETF涨幅TOP10：排名证券代码证券名称涨幅基金管理人投资类型 1 560280.SH 工程机械ETF 2.66% 广发基金股票型 2 159763.SZ 新材料ETF基金 2.41% 建信基金股票型 3 159509.SZ 纳指科技ETF 2.30% 景顺长城基金 QDII 4 159768.SZ 房地产ETF 2.02% 银华基金股票型 5 159707.SZ 地产ETF 2.00% 华宝基金股票型 6 517520.SH 黄金股ETF 1.36% 永赢基金股票型 7 159697.SZ 油气ETF 1.29% 鹏华基金股票型 8 159562.SZ 黄金股ETF 1.26% 华夏基金股票型 9 516950.SH 基建ETF 1.04% 银华基金股票型 10 512200.SH 房地产ETF 1.03% 南方基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年3月25日新材料ETF基金（159763.SZ）最新份额规模达1.50亿份。该产品紧密跟踪中证新材料主题指数，布局电力设备行业。指数权重股包括宁德时代、万华化学、隆基绿能、北方华创、通威股份、TCL中环、三安光电、华友钴业、东方雨虹、三环集团等公司。中证新材料主题指数近1月已经累计上涨2.37%。而新材料ETF基金同期累计上涨5.66%，超额收益达3.29%。目前，中证新材料主题指数最新市盈率（PE-TTM）为16.44倍，估值低于近3年7.29%以上的时间。房地产ETF（159768.SZ）最新份额规模达3.75亿份。该产品紧密跟踪中证内地地产主题指数，布局房地产行业。指数权重股包括保利发展、万科A、招商蛇口、海南机场、张江高科、华侨城A、华发股份、上海临港、新湖中宝、新城控股等公司。目前，中证内地地产主题指数最新市盈率（PE-TTM）为17.93倍，估值低于近3年78.92%以上的时间。地产ETF（159707.SZ）最新份额规模达4.02亿份。该产品紧密跟踪中证800地产指数，布局房地产行业。指数权重股包括保利发展、万科A、招商蛇口、海南机场、张江高科、华侨城A、华发股份、上海临港、新湖中宝、新城控股等公司。目前，中证800地产指数最新市盈率（PE-TTM）为17.93倍，估值低于近3年80.20%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计745只非货ETF下跌，下跌比例达84%。宽指方面，创业板指数今天表现靠后，下跌1.91%；行业主题指数方面，中证影视主题指数、中证动漫游戏指数跌幅居前，分别下跌5.47%、4.59%。非货币ETF跌幅TOP10：排名证券代码证券名称跌幅基金管理人投资类型 1 159855.SZ 影视ETF -6.10% 银华基金股票型 2 516620.SH 影视ETF -5.70% 国泰基金股票型 3 159725.SZ 线上消费ETF -4.74% 工银瑞信基金股票型 4 510770.SH G60创新ETF -4.62% 申万菱信基金股票型 5 159869.SZ 游戏ETF -4.52% 华夏基金股票型 6 512980.SH 传媒ETF -4.44% 广发基金股票型 7 159956.SZ 创业板ETF建信 -4.30% 建信基金股票型 8 159728.SZ 在线消费ETF -4.29% 南方基金股票型 9 516010.SH 游戏ETF -4.28% 国泰基金股票型 10 516770.SH 游戏动漫ETF -4.11% 华泰柏瑞基金股票型数据来源：沪深交易所，2024年3月25日游戏ETF（159869.SZ）最新份额规模达59.02亿份。该产品紧密跟踪中证动漫游戏指数，布局传媒行业。指数权重股包括昆仑万维、三七互娱、世纪华通、恺英网络、神州泰岳、完美世界、巨人网络、掌趣科技、光线传媒、吉比特等公司。中证动漫游戏指数近1年已经累计下跌15.86%。而游戏ETF同期累计下跌14.74%。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价8.17%；日经225指数情绪高涨，日经ETF、日经ETF、日经225ETF易方达、日经225ETF，分别收盘溢价5.26%、3.64%、3.00%、2.68%。非货币ETF溢价率TOP10：排名证券代码证券名称溢价率基金管理人投资类型 1 159509.SZ 纳指科技ETF 8.17% 景顺长城基金 QDII 2 513520.SH 日经ETF 5.26% 华夏基金 QDII 3 513500.SH 标普500ETF 3.93% 博时基金 QDII 4 159866.SZ 日经ETF 3.64% 工银瑞信基金 QDII 5 159763.SZ 新材料ETF基金 3.48% 建信基金股票型 6 159612.SZ 标普500ETF 3.12% 国泰基金 QDII 7 513000.SH 日经225ETF易方达 3.00% 易方达基金 QDII 8 513880.SH 日经225ETF 2.68% 华安基金 QDII 9 513390.SH 纳指100ETF 2.53% 博时基金 QDII 10 159655.SZ 标普ETF 2.06% 华夏基金 QDII 数据来源：沪深交易所，2024年3月25日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

A股连续调整，上证指数跌0.71%三连阴，上证综合ETF(510980)微跌0.3%显著强于指数，尾盘持续溢价高企达0.3%！

民币汇率将继续保持稳定。综合上述，未来上证指数将在此位置继续反弹。【上证综指3000点附近，不宜悲观！分批低吸或是更优策略】上证综指目前站上3000点，这个位置不宜悲观，现在上证综指估值1.26x的PB显示出较高的安全边际。展望后市，机构普遍认为，海外降息风起，流动性改善预期进一步强化，而国内宏观经济渐现企稳迹象，同时在稳增长一系列政策的加持下，经济基本面有望向上修复。情绪面的扰动是暂时的，站上3000点，跟踪市场晴雨表上证综指的上证综合ETF（510980）在当下具有较高的配置性价比，投资者可通过定投或者网格交易等策略择机低位布局。上证综合ETF紧密跟踪上证综合指数，上证综合指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。数据显示，截至2024年2月29日，上证综合指数(000001)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、工商银行(601398)、中国石油(601857)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、招商银行(600036)、中国神华(601088)、中国人寿(601628)、长江电力(600900)、中国石化(600028)，前十大权重股合计占比22.75%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

汇率回升7.2内，市场情绪回暖下沪深300ETF易方达(510310)备受关注

支撑位后，市场出现恐慌式避险情绪，盘中上证指数跌超1%，但周一人民币大幅拉升，盘中已再度升回7.2以内，有望带动A股市场情绪回暖。华安策略团队指出，与预期相比，内生增长不差，政策不弱，有盈利支撑的行情渐行渐近，二季度是基本面支撑的转折点，市场有望“在质疑中走向光明”。沪深300ETF易方达（510310）一键打包A股核心资产，规模已超1300亿元，仅千二费率（管理费率+托管费率合计0.2%/年），是把握A股大盘蓝筹投资机会的高性价比投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

场内ETF资金动态：上周五影视ETF上涨

5日A股三大指数小幅低开，截至午间收盘上证指数上涨0.44%，报3061.36点，深证成指上涨0.06%，报9571.27点，创业板指下跌0.37%，报1862.31点。根据巨灵财经统计的数据显示，2024年03月22日场内ETF基金中影视ETF（159855）领涨，涨幅为3.71%，排名靠前的影视ETF （516620）、传媒ETF（159805）、传媒ETF （512980），涨幅分别为2.73%、2.18%、1.76%。基金代码基金简称涨幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 159855 影视ETF 3.71 0.67 0.7043 0.95 516620 影视ETF 2.73 0.68 0.6427 1.05 159805 传媒ETF 2.18 2.21 1.9645 1.12 512980 传媒ETF 1.76 42.24 52.1542 0.81 560660 云50ETF 1.11 1.04 1.1397 0.92 516190 文娱ETF 1.10 0.19 0.1882 1.01 159730 家电龙头 0.92 0.35 0.3957 0.87 159516 半导设备 0.91 7.45 8.4359 0.88 159612 国泰标普 0.91 3.82 2.6490 1.44 517390 云计算AH 0.82 0.46 0.5411 0.86 159866 日经ETF 0.78 5.97 5.1248 1.17 159725 线上消费 0.66 0.40 0.5242 0.76 159996 家电ETF 0.63 19.46 17.4055 1.12 561980 芯片设备 0.62 1.16 1.1911 0.97 513500 标普500 0.60 126.64 68.9364 1.84 下跌方面，2024年03月22日跌幅最大的是香港医药（513700），跌幅达到3.89%。排名靠前的港股医药（513200）、科技港股（513980）、中概互联（159607），跌幅分别为3.84%、3.79%、3.77%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 513700 香港医药 -3.89 6.56 16.6085 0.40 513200 港股医药 -3.84 11.99 18.4228 0.65 513980 科技港股 -3.79 29.22 71.9720 0.41 159607 中概互联 -3.77 20.86 29.1683 0.72 159776 医药港股 -3.73 1.68 2.2397 0.75 513280 恒生生物 -3.72 1.43 2.3011 0.62 159615 生科ETF -3.63 3.22 5.0405 0.64 159605 互联中概 -3.62 68.62 95.4449 0.72 159751 港科技 -3.60 0.85 1.4463 0.59 159763 新材料50 -3.59 0.68 1.4971 0.46 159691 高股息HK -3.55 4.79 4.6430 1.03 513020 科技HK -3.52 3.01 4.7715 0.63 159506 恒生医疗 -3.51 3.27 4.2554 0.77 159570 创新药HK -3.49 1.76 2.0560 0.86 159892 恒生生物 -3.48 25.12 56.5827 0.44 从成交量上来看，2024年03月22日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为6954.30万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、科创50 （588000），成交量分别为6823.96万份、5207.90万份、2785.31万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513330 恒生互联 6954.30 0.07 -3.13 0.34 513180 恒指科技 6823.96 0.23 -3.10 0.47 513130 恒生科技 5207.90 0.46 -3.15 0.46 588000 科创50 2785.31 -1.72 -1.65 0.83 513060 恒生医疗 2365.35 0.01 -3.39 0.37 513120 HK创新药 1899.06 1.15 -3.42 0.65 510310 HS300ETF 1691.21 11.20 -0.97 1.73 159605 互联中概 1491.11 0.12 -3.62 0.72 510050 50ETF 1466.63 3.36 -0.89 2.44 510300 300ETF 1450.64 6.66 -0.87 3.54 512880 证券ETF 1450.62 -0.53 -1.77 0.89 512010 医药ETF 1341.30 -0.12 -1.33 0.37 513010 港股科技 1254.83 1.05 -3.21 0.48 159740 恒生科技 1227.73 0.52 -3.37 0.46 513050 中概互联 1215.66 0.05 -2.77 0.91 从成交金额上来看，2024年03月22日成交额最大的是300ETF （510300），交易金额51.27亿元。排名靠前的50ETF （510050）、恒指科技（513180）、HS300ETF（510310），成交额分别为35.70亿元、32.05亿元、29.23亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 510300 300ETF 51.27 6.66 -0.87 3.54 510050 50ETF 35.70 3.36 -0.89 2.44 513180 恒指科技 32.05 0.23 -3.10 0.47 510310 HS300ETF 29.23 11.20 -0.97 1.73 513130 恒生科技 24.06 0.46 -3.15 0.46 513330 恒生互联 23.72 0.07 -3.13 0.34 588000 科创50 23.32 -1.72 -1.65 0.83 159915 创业板 19.44 -5.61 -1.57 1.82 159919 沪深300 18.99 1.06 -0.92 3.68 510330 华夏300 18.98 4.17 -0.99 3.62 510500 500ETF 13.53 -3.37 -1.50 5.47 512880 证券ETF 12.98 -0.53 -1.77 0.89 513120 HK创新药 12.43 1.15 -3.42 0.65 513050 中概互联 11.11 0.05 -2.77 0.91 159605 互联中概 10.73 0.12 -3.62 0.72 细分到资金流动情况上来看，2024年03月22日净申购金额最大的为HS300ETF（510310），当日净申购金额为11.20亿元。排名靠前的300ETF （510300）、华夏300 （510330）、50ETF （510050），申购金额为6.66亿元、4.17亿元、3.36亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510310 HS300ETF 11.20 -0.97 1.73 770.54 510300 300ETF 6.66 -0.87 3.54 553.80 510330 华夏300 4.17 -0.99 3.62 273.82 510050 50ETF 3.36 -0.89 2.44 461.81 563350 中证A50 3.16 -0.89 1.00 14.76 510210 综指ETF 1.43 -1.06 0.74 89.30 560350 A50指数 1.41 -1.00 1.00 18.28 513090 香港证券 1.36 -2.34 0.96 28.74 159595 A50基金 1.29 -1.19 1.00 18.80 513120 HK创新药 1.15 -3.42 0.65 91.57 563080 中证A50E 1.13 -1.00 0.99 9.31 159593 A50指数 1.08 -1.09 1.00 20.50 159919 沪深300 1.06 -0.92 3.68 287.86 513010 港股科技 1.05 -3.21 0.48 115.17 159996 家电ETF 0.94 0.63 1.12 17.41 资金流出方面，2024年03月22日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额5.61亿元。排名靠前的1000ETF （512100）、500ETF （510500）、南方300（159925），赎回金额分别为4.49亿元、3.37亿元、2.77亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 159915 创业板 5.61 -1.57 1.82 319.10 512100 1000ETF 4.49 -1.14 2.25 121.89 510500 500ETF 3.37 -1.50 5.47 145.88 159925 南方300 2.77 -1.03 3.54 9.53 159845 中证1000 2.48 -1.10 2.25 69.34 510100 SZ50ETF 2.27 -0.92 1.19 36.70 159949 创业板50 2.18 -1.74 0.79 208.29 588030 科创指基 1.84 -1.98 0.84 68.70 588050 科创ETF 1.78 -1.45 0.82 96.37 588000 科创50 1.72 -1.65 0.83 908.98 159992 创新药 1.53 -2.60 0.71 97.40 588080 科创板50 1.34 -1.46 0.81 460.37 512480 半导体 1.30 -1.06 0.75 270.41 159967 创成长 1.27 -0.46 0.43 106.05 588120 科100ETF 1.11 -2.20 0.84 24.67

金融界2024-03-25

A股迎估值修复良机，全球资本加速布局中国资本市场

回升迹象明显。春节后的25个交易日中，上证指数、深证成指、创业板指数分别实现6.36%、8.45%、8.24%的累计涨幅。与此同时，全球资本正在加速布局A股市场，互联互通机制下的北向资金净买入规模已达628.42亿元。估值优势显著，A股迎来价值重估从市场各主要指数相对于其自身历史估值来看，沪深300指数、上证50指数、创业板指数的估值水平均处于历史低位。其中，沪深300指数整体法和中位数法计算的PE估值分位数水平分别为17.22%和8.30%，上证50指数分别为41.91%和34.02%，创业板指数更是低至3.11%和3.94%。这意味着，当前A股市场仍然具有显著的估值优势，未来估值修复的空间较大。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，名义GDP增速反弹将带动A股企业营收增速回升，推动A股沪深300指数的每股盈利增速从2023年的3%提升至2024年的8%。这将为A股市场的估值修复提供有力支撑。基本面改善预期强化，A股上升空间或被打开随着我国经济持续回暖，A股上市公司的基本面也在不断改善。国家统计局发布的经济数据显示，2024年1至2月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，全国固定资产投资同比增长4.2%。这一系列数据的超预期表现，显示出我国经济活动改善正在加速，这将进一步强化市场对于A股基本面改善的预期。中金公司认为，包括开工强度在内的多重因素正在同时推动生产端改善，库存也在继续边际回补。这意味着，A股上市公司的业绩增长有望继续超预期，为股价的上涨打开空间。总的来看，在我国经济企稳回升、A股估值处于历史低位、基本面改善预期强化的多重利好因素共振下，A股市场正迎来难得的估值修复良机。推进上市公司的结构性改革、保持政策的一致性，以及制定并落实应对宏观阻力的全面政策，将是中国股票获得价值重估的必要因素。在此背景下，全球资本正在加速布局中国资本市场，为A股注入新的活力，未来可期。

金融界2024-03-25

【ETF观察】3月22日股票ETF净流出238.18亿元

证券之星消息，3月22日，上证指数报收3048.03，下跌0.95%；深圳成指报收9565.56，下跌1.21%；行业主题中，传媒、家用电器、煤炭涨幅居前，有色金属、农林牧渔、电力设备领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证影视主题、中证传媒、中证文娱传媒等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中银华中证影视主题ETF、国泰中证影视主题ETF、鹏华中证传媒ETF分别以3.71%、2.73%、2.18%的涨幅居前三。以中证港股通医药卫生综合港元、中证港股通高股息精选港元、恒生港股通医疗保健等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中鹏华中证港股通医药卫生综合交易ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、景顺长城中证港股通科技ETF分别以-3.89%、-3.84%、-3.79%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流出238.18亿元，近5个交易日累计净流出322.55亿元，5个交易日中出现日合计资金净流出的有3天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有70只股票型ETF基金出现资金净流入，其中净流入排首位的是华泰柏瑞中证A50ETF（563350），份额增加了3.16亿份，净流入额为3.04亿元。净流入排行TOP10如下：当日有708只股票型ETF基金出现资金净流出，其中净流出排首位的是南方中证500ETF（510500），份额减少了6160.0万份，净流出额为15.44亿元。净流出排行TOP10如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-25

一周基金回顾：基金分红近440亿元，ETF产品加大分红力度

上看，上周市场总体下跌，截至3月22日上证指数累计下跌0.22%、深证成指下跌0.49%、创业板指下跌0.79%。行业方面，本周涨幅较高的三个行业分别是传媒、农林牧渔和综合行业，涨幅为10.32%、3.66%和3%；而建筑材料、建筑材料和家用电器行业下跌幅度较大，跌幅分别为2.55%、2.31%、2.01%。上周（3.18-3.22）绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，上周业绩表现最好的基金为泰信行业精选混合C，周涨跌幅为16.5045%，为混合型基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为招商体育文化休闲股票A，周涨跌幅为12.2066%；债券型基金冠军为建信鑫享短债债券F，周涨跌幅为4.7030%；混合型基金冠军为泰信行业精选混合C，周涨跌幅为16.5045%；货币型基金冠军为国富日日收益货币B，周涨跌幅为0.0694%；ETF型基金冠军为国泰中证影视主题ETF，周涨跌幅为13.5979% ；LOF型基金冠军为鹏华传媒分级，周涨跌幅为7.9415%；QDII基金冠军为华夏野村日经225ETF，周涨跌幅为3.8850%；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）基金主题近一周（3.18-3.22）平均收益率top10 上周（3.18-3.22）新发基金一览（不包含传统封闭式基金）

金融界2024-03-25

多路“长钱”流入，A股主线有望重回稳健资产，哪些行业更具红利增长潜能？看十大券商周策略...

周市场分化上涨，其中创业板指涨幅较多而上证指数微幅上扬。展望后市，基本面即将迎来1-2月经济数据成色验证，预判经济数据超市场预期的可能性较低。“两会”对财政政策以及货币政策定调基本符合预期，市场更多聚焦特别国债发行、新质生产力逻辑链条并关注财政政策、货币政策未来具体执行落地情况，而2月MLF缩量续作也引发市场担忧未来流动性边际收窄，此外高频数据显示基本面运行偏稳但修复速率仍慢。海外美联储3月议息会议囿于通胀压力或将维持鹰派态度。以上组合更倾向于带来市场维持震荡格局。配置上出现“高切低或事件催化”的特征明显，其中汽车、食品饮料、有色金属等涨幅居前，汽车存在消费品以旧换新的政策催化，食饮和有色属于高切低品种。而高股息和成长弹性板块均较为弱势。展望后市配置思路，一是高频数据显示经济修复速率偏稳、弱修复，后续市场或进入到震荡格局，本周市场高切低的转换也是市场进入震荡的一种特征，且高切低通常不会持续很长时间，因此稳健资产后续仍有可能成为主线方向；二是出口数据验证出口景气的持续性，因此出口中期景气机会继续可为；三是新质生产力概念不断明晰，政策重视程度和市场关注度不断提高。可以关注以下两条主线：一是市场有望重回高股息稳健资产及银行板块。后续市场我们预计将呈震荡走势，因此高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。二是中期景气度有共识的出口方向。主要包括有景气验证，同时有政策支持发展催化的汽车及零部件，预计仍有一定的修复空间，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业过去多次的“上顶”基本在申万一级指数6000点左右，目前仍有一定的修复空间。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。重点关注新质生产力带来的主题性机会：一方面是科技创新等技术突破，另一方面则在现有设备、设施等基础上更新换代，主要关注设备更新、半导体设备、工业母机、机器人等机会。风险提示：美联储降息表态不及预期；国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松程度不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。华西证券：多路“长钱”流入A股，指数韧性犹在本轮春季行情延续至今，万得全A、深证成指已修复至今年初水平，上证指数修复至去年11月以来高点，其主要驱动力来自增量资金的持续流入A股，及监管层呵护下的风险偏好改善。从行情节奏上看，3月以来行业轮动明显加快，截至目前，有61%的申万一级行业市盈率修复至今年年初水平。相比之下，2022年5月和2022年11月的反弹行情中，有94%的行业市盈率修复至调整前期。近期市场超跌反弹的特征有所弱化，但监管层仍在积极呵护股市微观流动性持续改善，A股后市仍将具备韧性。海外方面，美联储3月议息会议基调偏鸽，点阵图保持全年降息3次的基准预测。美联储3月议息会议如期暂停加息，同时点阵图保持了今年降息3次的基准预测。鲍威尔在发布会表示，美联储的政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的。后续可能风险点是，美联储在美国经济韧性较强的情况下开启降息，可能会带来潜在的二次通胀风险。资金流入端，私募基金仍有加仓空间。保险年初“开门红”较为集中，因此资产配置的需求会较强。外资方面，富时罗素指数调仓落地后，人民币汇率短期承压或使得外资转向双向波动；ETF净申购方面，3月以来随着市场企稳走强，股票型ETF净申购有所放缓。行业配置上：以现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块为主（如电力、出版等），辅之以部分受益于国内应用突破和产业政策支持的TMT主题。风险提示：政策效果不及预期、国内经济大幅波动、海外黑天鹅事件等。万联证券：关注科技创新投资主线最新一次议息会议上，美联储将联邦基金目标利率维持不变，同时点阵图显示多数联储官员仍然预期今年内将降息3次。对经济增长及通胀的前景，3月份的预测显示，2024年实际GDP预期增速为2.1%，高于12月份预测的1.4%。美股主要指数上涨创历史新高，盈利基本面预期较为乐观，继续注意阶段性高位波动风险。国内方面，本周A股市场震荡下跌。国家统计局公布今年前两个月国民经济主要指标。今年1-2月工业生产表现较为强势，工业增加值同比增速达7%.投资方面，地产投资额同比下降9%，对投资的拖累作用持续。制造业与基建分项增速回升，其中制造业投资增速回升幅度较大。在大规模设备更新的政策指引下，工业设备领域中专用设备、电气机械设备等高端化方向预计后续仍将受益。目前A股估值优势仍然突出，配置性价比较高。行业方面，建议关注：1)加快发展新质生产力要求下，新一代信息技术、科技创新主线配置热度升温；2)继续维持对经济恢复向好主线的关注，在顺周期板块中寻找业绩支撑力度较大的细分领域。风险因素：政策变动风险;企业盈利不及预期;经济数据不及预期。民生证券：实物消耗：弱预期，强现实 1-2月的经济流量恢复明显超出市场预期，制造业投资同比增速9.40%远超预期值7.35%。房地产投资并不如市场预期的那样继续下滑，出口方面连续三个月超出市场预期。值得关注的是，表征实物工作量的万得克强指数续创2022年以来的新高。 2024年3月22日国家能源局印发了《2024年能源工作指导意见》，经过误差调整后，预计2024年的发电量同比增速将会达到7.86%，依旧高于GDP增长5%的目标。自在2011年以来，仅有2011/2013/2018/2021年超过这个数字，而上述年份基本上也对应着制造业投资和出口高增的阶段。因此我们可以从能源目标窥见政策端对于制造业的支持决心。本周五人民币对美元进一步走弱。一方面，这反映了美元最近的走强；另一方面，更多地反映了在扶持制造业和化解存量债务背景下，我国未来货币政策进一步宽松的预期。整体来看，由于去金融化导致的债务化解压力和资本回报率的下降，人民币汇率会阶段性走弱，但这会改善普遍出口企业的盈利，进一步增强出口在经济中的占比。但从产业链紧缺程度看，制造业活动消耗的能源将进一步维持高增长，并最终有望获得主要利润（例如煤炭），同时防范输入性压力（原油、有色、农产品）。投资者习惯了过去债务扩张模式下带来的高利润成长性，但却忽视了企业利润增长以外的实物消费的韧性。实物资产的逻辑拼图正在逐步清晰：供给约束+需求结构变化下的消耗比例增加+债务压力下的货币价值下降，而挂靠实物生产的上市公司的产能价值重估还远远没有到位，其市值占比大幅落后于其净利润的占比。推荐：第一，挂靠实物属性的资源品链依旧是我们的首要推荐：铜、煤炭、油、资源运输（油运、干散等）、贵金属和铝。其次，围绕沪深300，在内外需预期同时改善之下，部分传统制造类龙头公司开始出现机会（造船、钢铁、家电、造纸、重卡等领域）；看好万得克强指数相关+低估值国企（银行、水电、公路、铁路、燃气等）。风险提示：国内经济不及预期；美联储超预期加息；美国经济大幅下行。国信证券：美日瑞央行货币政策对市场有何影响？日本央行加息对日本经济、全球资产价格和权益市场微观流动性影响较小，预计加息节奏“小步慢加、维持中性”。全球资配视角下，日股上涨依靠被动型资金驱动，短期被动型资金进一步流出利好A股，但全球宽基指数对日本从低配到标配的趋势还在，预计中长期视角下对A股流动性影响不大。全球降息潮对黄金中长期有支撑，而美欧降息错位、欧洲抢跑的可能让美元短期内存在韧性。其中美国在鲍威尔的鸽派表述下重拾宽松信心，日本加息天花板受限，欧洲降息节奏较美国先行概率更大，这对美元兑欧元利率乃至整体美元指数的走势都将产生外溢。全球降息是今年货币政策的大趋势，对黄金有中长期利好。各国加息与降息等货币政策间的背离性持续在减弱，主要发达经济体除了日本从负利率回归零利率外，大多都是停止加息甚至降息预期的操作定位。一旦欧洲早于美联储降息，根据货币篮子的权重，则时间窗口对于美元短期还会形成一定企稳支撑。风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性，海外局部地缘冲突风险。东吴证券：汇率波动的影响和行业轮动的脉络年初以来离岸人民币汇率持续保持在7.15-7.23窄幅区间内波动，央行自年初以来持续维持中间价在7.1附近，政策预期的边际变化可能带来人民币汇率短期波动性加大。随着国内房地产投资和销售数据尚未出现边际拐点，一季度作为数据重要的数据观察和验证窗口，季度末预期落空的资金平仓式交易可能带来资金边际扰动。第三，海外某些制裁议案的提案，对市场风险偏好也构成了影响。对A股的影响方面，汇率和A股都是逻辑交易的结果，本身并不具备天然的因果关系。自去年10月底至今年一月初，人民币汇率升值并未带来A股的上涨。因此不建议以汇率升贬值来判断A股的走势，此轮汇率的波动隐含对内部基本面预期的变化较少，美元的走强、汇率政策的博弈、风险事件的影响都可能构成短期汇率波动的因素，本次人民币汇率的短期波动对A股的影响有限。中短期市场风格可能持续维持偏成长的风格，从本周市场的演绎来看，涨幅居前的一级行业和主题板块多数为成长风格板块或主题。近期国内人工智能大模型进步速度超预期，可能在未来一段时间持续保持交易热度，在利率和经济预期走平的环境下，预计结构性行情将依然集中于少部分有边际催化的产业投资领域。具体交易方向来看，看好“老成长”的估值修复和“新成长”的崛起。对于“新成长”而言，随着科技革命的不断演进、产业趋势的持续发展以及降息周期的打开，AI+相关板块有望明显受益，此外，主题投资层面，低空经济等产业政策加持的产业投资主题机会可能贯穿全年。风险提示：国内经济复苏速度不及预期；海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期；地缘政治黑天鹅。财通证券：泛红利资产是业绩期确定性首选二月反弹以后，3月A股韧性超市场预期。同期基本面修复幅度有限，实物工作量较弱、商品利率汇率较弱，但是股票相对坚挺。历史维度看，市场底往往领先经济底，长线视角静待经济验证带动行情向上。周五离岸人民币下跌0.75%，市场也自2月28日后首现大幅调整，风险偏好快速修复之后进入盘整期，市场主题开始扩散，行情整体在等景气验证。今年预计出口回升对冲地产压力，整体好于去年的出口、地产双下行。最乐观情形是5月前后中美欧制造业PMI全部上行至50以上，全球温和复苏叠加美联储降息。但基本面可能要到4月后更清晰。在经济验证等待期+年报季，存在温和回调可能，本轮上涨较快，或有部分踏空资金。年报季+景气验证期，市场更关注确定性机会。风格角度参考16年，景气验证后或逐步转向大盘，当前可提前布局。具体方向看，关注2条高确定性方向： 1）泛红利资产胜率赔率兼具，或为长期主线：食饮、传统医药、银行等相关中业绩确定性强+地位稳定龙头，赔率端，当前估值性价比仍然较好，股息率相对债券也仍然较高，胜率端，未来分红有望进一步提升——当前分红政策引导明显+企业在手现金较多。 2）制造成长政策/出海受益+业绩高增长，值得重视：汽车、电新、消费电子、医药成长相关，特别自21年高点以来跌幅较多但业绩仍然较好的龙头，一方面估值在历史低位（PE/PB分位不到10%），业绩高盈利高增长（营收/盈利/ROE超10%），另一方面政策端有设备更新和耐用品以旧换新，景气端出口走强有望受益。结构看，人民币贬值后，小盘/稳定有超额，金融短期或承压，TMT好于成长。市值风格看，小盘相对全A胜率明显，大盘相对较弱。板块风格看，稳定胜率均超50%，金融后1周胜率较低，后1月表现相对稳健。成长表现弱于整体，但TMT涨跌幅均值领先成长。背后或为外资对小盘/稳定持仓更少。风险提示：美联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。光大证券：哪些行业更具红利增长潜能？当前的市场环境下，高股息策略仍然有不错的配置价值。从基本面的角度来看，高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时有效。从交易的角度来看，当前高股息资产的估值仍然处于历史较低水平，中证红利指数的交易拥挤度处于相对较低水平。当前的市场环境下，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。年报季将至，2023年度分红比例提升的公司可能将更受到市场的关注。当前市场分红水平仍有较大的提升空间，分红方案与分红比例成为了上市公司较受关注的指标，2023分红比例提升的公司可能将更受到市场的关注。政策端，近期证监会两次发布分红相关政策，逐步加大对公司分红的强约束，盈利能力稳定且当前分红比例比较低的上市公司可能会成为重点督促对象。市场风格或偏向顺周期，关注高股息板块和顺周期板块。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓，预计3月市场风格或偏向顺周期，除了关注受益于设备更新和消费品以旧换新行动的相关行业外，建议关注石油石化、家用电器、交通运输、电子、煤炭及基础化工等行业。但今年以来高股息行情持续演绎，煤炭、银行以及石油石化等典型高股息行业估值上涨明显，投资性价比有所降低。通过财务指标进一步筛选有健康的存量以及流量现金占比、盈利有机会进一步改善以及当前估值位置较低的行业：家用电器、公用事业、通信。股息率提升可能性较高的二级行业：厨卫电器、轨交设备、摩托车及其他、医药商业、动物保健。

金融界2024-03-25

美联储助力股市创新高，股市还会继续飞

中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3048.03收盘，较上周下跌0.22%。本周五，沪深300指数以3545收盘，较上周下跌0.7%。本周五，恒生指数以16499.47收盘，较上周下跌1.32%。本周五，人民币兑美元周五为7.2295。经济数据中国1-2月份社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速不及前值的7.4%，好于路透调查中 5.2% 的增长预期。工业生产增长 7%，高于预期的 5% 增长。固定资产投资增长4.2%，超过预期的3.2%。今年前两个月，实物商品网上零售额同比增长14.4%。失业率升至5.3%，低于预期。分析与展望周四，在美联储重申其鸽派前景并维持关键利率不变后，香港股市上扬，其中，香港房地产开发商表现突出，因为他们看到了未来一年较低的融资成本。恒生指数周四收盘时大涨 1.9%，至 16863.10 点，创下一周多以来的最大涨幅。周五，由于中国市值最大的保险公司平安保险报告企业利润降至五年新低，人民币兑美元汇率跌破 7.2 的关键支撑位，打击了投资者情绪，香港恒生指数一度大跌 3%，但随后收窄跌幅，单日跌幅为 3 月 5 日以来最大。股市跌幅加剧，人民币兑美元汇率跌至 7.2 以下，创下 11 月以来的最低水平，此前中国央行下调了每日参考汇率。一些交易员表示，此举反映了中国在日元意外下跌后让人民币贬值的意图，日元下跌可能会削弱中国出口商的竞争力。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以40888.43收盘，较上周上涨5.36%。本周五，德国DAX 30指数以18212.63收盘，较上周上涨1.54%。本周五，英国FTSE 100指数以7930.92收盘，较上周上涨2.63%。分析与展望欧洲欧洲股市周四加入全球股市上涨的行列，创下历史新高，科技股和矿业股领涨，原因是一系列主要央行发出的鸽派信号刺激了投资者的风险情绪。瑞士国家银行周四将其主要政策利率下调 0.25 个百分点至 1.5%，令市场大吃一惊。这一决定使瑞士成为首个降息的主要经济体，表明政策制定者对抑制通胀的信心不断增强。英国央行周四一如预期维持利率不变，但暗示由于通胀下降速度超过预期，降息可能即将到来。与此同时，挪威央行维持基准利率不变，并预测将在今年晚些时候下调一次借贷成本。日本周五，日经 225 指数短暂突破 41,000，创下历史新高，原因是日本 2 月份通胀加速。不过，周五收盘有所回落，略低于 41,000 点大关。日本 2 月份的总体通胀率为 2.8%，高于 2 月份的 2.2%。剔除新鲜食品价格的核心通胀率为 2.8%，而上个月为 2%。日本央行在周二的货币政策声明中表示，"将以可持续和稳定的方式实现 2% 的物价稳定目标"。日本本周 17 年来首次加息，结束了全球最后一个负利率政策。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2024-03-24

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