FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

特朗普宣布关税新政策，市场避险情绪激增，黄金、日元和瑞士法郎上涨，全球经济前景待观察

；Barclays股价大跌，原因是明年业绩指引未能达到市场预期；Unilever宣布将在阿姆斯特丹、伦敦和纽约上市其冰淇淋业务。本周关键事件欧洲工业生产数据，周四美国初请失业金人数、PPI，周四欧洲GDP，周五美国零售销售、工业生产、商业库存，周五美联储Lorie Logan发言，周五货币与商品市场动态美元指数几乎保持不变，欧元对美元汇率稳定在1.0392美元附近。英镑上涨0.2%，至1.2473美元。日元上涨0.4%，报153.78美元/日元。黄金价格上涨0.4%，报2916.65美元/盎司。原油价格下跌1.4%，报70.35美元/桶。编辑观点特朗普的关税新政策无疑将对全球经济产生深远影响，尤其是涉及到全球贸易和金融市场的稳定性。虽然市场对于可能的和平进程感到乐观，但不确定性依然存在。对于投资者来说，关注未来几周的经济数据及其对市场的影响，将有助于形成更清晰的经济前景。来源：今日美股网

今日美股网02-14 00:11

美国1月PPI增幅超预期达3.5%，初请失业金数据低于预期，市场情绪波动，股市大幅震荡

报，Q4营收增长显著，2025年Q1的业绩指引超出市场预期。热门中概股中概股普遍表现不佳，理想汽车（LI.US）股价下跌超过4%，小鹏汽车（XPEV.US）也下跌超过3%。这些公司面临的不仅是市场竞争压力，还有整体宏观经济的不确定性。其他公司思科（CSCO.US）盘前涨幅超过6%，其发布的第二财季业绩超出预期，同时公司宣布了150亿美元的回购计划。Firefly Neuroscience（AIFF.US）股价盘前飙升超过20%，公司加入了英伟达Connect计划，且在脑部分析技术领域取得新突破。全球宏观经济背景美国近期的经济数据表明，美国经济复苏的步伐仍在继续，但也面临一定的压力。美国CPI数据和PPI数据的超预期增长，导致市场对美联储降息的预期有所下调。与此同时，美国财政赤字创下历史新高，令投资者对美国政府财政健康产生担忧。专家点评分析师Giuseppe Dellamotta表示，尽管美国1月PPI数据高于预期，但市场对美联储降息的预期仍然偏向谨慎。预计短期内，美联储的货币政策可能会有所调整，但降息的可能性依然较低。 — Giuseppe Dellamotta，金融分析师知名经济学家John Smith认为，美国财政赤字的扩张可能会导致全球金融市场的不确定性增加，建议投资者关注政府债务水平及其对金融市场的潜在影响。 — John Smith，经济学家编辑观点综合分析近期的经济数据及市场表现，尽管美国经济复苏步伐较快，但也面临着一定的挑战。美国财政赤字的扩张和PPI的超预期增长，都提醒投资者需关注通货膨胀和财政健康等潜在风险。然而，短期内美股市场情绪仍然较为乐观，尤其是科技股和一些公司的业绩表现较为亮眼。投资者可以根据自身风险承受能力，适时调整投资策略。名词解释初请失业金人数：美国每周向政府申请失业救济的人数。该数据反映了劳动市场的健康状况。 PPI（生产者物价指数）：衡量生产商出售商品时价格变化的指数，反映了生产领域的通货膨胀水平。核心CPI：去除食品和能源价格波动后的消费者物价指数，更能准确反映通货膨胀趋势。今年相关大事件 2025年1月：美国1月CPI和PPI超预期，市场对美联储降息预期进行调整。 2025年2月12日：美国财政赤字达到8400亿美元，创历史新高。来源：今日美股网

今日美股网02-14 00:11

隔夜美股全复盘(2.13) | APP盘后暴涨30%，四季度业绩和一季度指引均超预期

dings Q4净销售额超预期，但本季业绩指引略显保守 2.12 Vertiv（VRT）24Q4净销售额23.46亿美元（vs 21.51）同比增26%；经调整EPS为0.99美元（vs 0.82）对于25Q1，Vertiv预计经调整EPS为0.57-0.63美元（vs 0.63）；净销售额为19-19.5亿美元（vs 19.2）对于2025年，公司预计经调整EPS为3.5-3.6美元（vs 3.57）；净销售额为91.3-92.3亿美元（vs 91.3）超微电脑2026财年收入目标400亿美元远超预期 2.12 超微电脑(SMCI.US)公布2025财年二季度初步业绩，销售额将介乎56亿至57亿美元，低于分析师预期的57.7亿美元；调整后每股收益初步将介乎0.58至0.6美元，略低于分析师预期的0.61美元。同时，超微电脑首席执行官Charles Liang公布一项长期目标,预计2026财年收入将达到400亿美元，远超分析师预期的291.8亿美元。公司的直接液冷技术(Direct Liquid Cooling)将在未来12个月内在数据中心得到广泛应用，成为推动公司实现收入目标的关键因素。 2、Adobe发布AI视频生成工具Firefly公开版本与OpenAI的Sora展开竞争 2.12 Adobe周三发布可生成视频片段的人工智能工具Firefly Video Model的公开版本，将与OpenAI的Sora和初创公司Runway展开竞争。然而，Adobe采取与竞争对手不同的模式，旨在生成适合电影和电视工作室使用其旗舰视频编辑软件Premiere Pro的片段。Adobe强调的许多功能都围绕着将现有镜头输入视频模型，并生成片段，以修复或扩展在真实制作场景中拍摄但效果不佳的镜头。价格方面，Adobe表示，用户每月支付9.99美元即可生成20个片段，支付29.99美元即可生成70个片段。相比之下，OpenAI的低分辨率计划每月只需20美元就能生成50个视频，而200美元计划则能处理更长、更高分辨率的视频。Adobe还在为工作室和其他大批量视频用户制定“高级”定价计划，并将在今年晚些时候公布定价细节。 OpenAI将在未来几个月内推出GPT-5 2.13 OpenAI首席执行官奥特曼宣布，OpenAI将在未来几个月内推出名为GPT-5的模型，该模型将整合OpenAI的大量技术，包括o3，并应用于聊天机器人ChatGPT以及API平台。因此，OpenAI不再计划将o3作为独立模型发布。根据奥尔特曼的帖文，在GPT-5推出之前，OpenAI计划在未来几周内先发布GPT-4.5模型，代号为“Orion”。谷歌开发者大会将于5月20-21日举行 2.12 谷歌确认其年度I/O开发者大会将于当地时间2025年5月20-21日举行。为期两天的活动既有面向公众的内容，也有面向开发者的内容。谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）将在当地时间5月20日上午发表大型主题演讲。 3、小鹏汽车新品将和华为深入合作 2.12 小鹏汽车CEO何小鹏在个人朋友圈发布与任正非合影照片，并表示“很荣幸向任总学习交流”。何小鹏称：今天很荣幸向任总学习交流!无私，睿智，大道至简的给了很多在科技，企业，文化，治理上的思考和建议。对此，小鹏汽车副总裁“托马斯电火车”在微博透露小鹏和华为会有合作，并表示，一杯咖啡吸收宇宙的能量。我也有一张和任总的合影，但环境是简陋的会议室，没这个大气。坚持做臭搞技术的，向华为学习，小鹏今年的新品和华为也有深入合作。何小鹏、王兴兴、徐新等多位创投人士与任正非会面 2.12 获悉，今日资本创始人徐新、小鹏汽车董事长何小鹏、宇树科技CEO王兴兴、面壁智能CEO李大海、硅基流动创始人袁进辉、霸王茶姬创始人张俊杰、努斯学社创始人范晓东等人前往华为，与华为创始人任正非展开闭门交流。今日何小鹏朋友圈发文称：今天很荣幸向任总学习交流！无私，睿智，大道至简的给了很多在科技，企业，文化，治理上的思考和建议。（一财） 2.13 美国共和党参议员提议对新购电动车征收1000美元的税款，以弥补道路修复费用。特斯拉在墨西哥正式推出FSD 2.12 美国电动汽车巨头特斯拉在墨西哥发布了其全自动驾驶（FSD）驾驶辅助技术，将这项技术扩展到美国和加拿大以外。“你好，墨西哥！”特斯拉在X上的一个官方账号写道，证实了墨西哥特斯拉用户的帖子，即FSD现在可以在该国使用。特斯拉此前曾表示，该公司将逐步向美国和加拿大以外的特定国家的用户提供FSD。值得注意的是，FSD目前要求司机主动监督，并没有像这项技术的名称所暗示的那样可以完全自动驾驶。该公司在其用户手册中警告，在新获得资格的国家使用该技术的司机要“非常谨慎”。 Benchmark首予特斯拉“买入”评级及目标价475美元 2.12 Benchmark开始覆盖特斯拉，予其“买入”评级，目标价为475美元。Benchmark看好特斯拉在自动驾驶汽车、机器人技术、能源生产和存储以及电动汽车市场的持续增长。 4、摩根大通：苹果若与阿里合作属积极信号料iPhone17发布时一并在华推出AI功能 2.12 摩根大通发表报告，苹果(AAPL.O)拟与阿里巴巴(09988.HK)合作，以帮助该公司在中国推出Apple Intelligence功能。该行亦提醒一下，三星正在与百度(09888.HK)合作在中国推出AI功能，并与Google合作在其他地区推出AI功能。该行不认为苹果会在上述功能在中国推出之前确认这一合作伙伴关系，但有关该合作伙伴关系的报道以及已经提交审核的模型的进展，料对苹果公司来说是一个积极的信号，因为这使公司处于有利地位，可以在iPhone17发布的同时/之前在该国推出AI功能。该行指，由于iPhone16的销售受益于短期内中国的智慧型手机补贴，并随后进入更大的升级周期，并在iPhone 17发布的同时或之前推出AI功能，该行预计投资者对iPhone更换量信心将增强，有望走出低谷及上涨。摩根大通预计，短期内推动苹果股价上涨的因素，将更多是中国进入由人工智慧引领的升级周期，料其市盈率估值将有所提高，该行维持对苹果增持评级及目标价270美元。 “哈利·波特”落户上海锦江乐园，2027年“魔法大门”开启 2.12 锦江国际集团今天宣布与全球领先的媒体和娱乐集团华纳兄弟探索集团全球体验事业部签署合资框架协议，共同开发华纳兄弟（上海）制片厂之旅——“哈利·波特”的诞生。该项目预计于2027年开门迎客，这也是哈利·波特制片厂之旅在中国首次落地。目前，合资协议与项目启动仍处于监管审批阶段。华纳兄弟拟上海开设哈利波特影城 2.12 《哈利·波特》电影在中国受欢迎，外媒称，华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)计划2027年在上海开设其最大的一个哈利波特片厂之旅影城。华纳兄弟发声明指，与中国旅游和酒店集团锦江国际的这个合资项目仍有待监管部门批准。声明未有提供财务细节。拟议的上海哈利波特影城选址是为当地政府所有的锦江乐园，该乐园于1月闭园改造。1985年开业时，它是上海首个大型主题公园，拥有中国第一个摩天轮。中国现已有一个哈利波特主题景点，为位于北京环球影城的哈利波特魔法世界，于2021年开业。至于2023年开幕的东京哈利波特影城，据报耗资1.15亿美元。 5、据称百度将发布文心一言5.0+Robotaxi或出海至阿联酋 2.12 据媒体援引一位熟悉内情人士的话报道称，百度计划在今年下半年发布下一代人工智能大模型文心一言5.0。据悉，该模型在多模态能力方面将有重大增强。另外，有消息称百度的自动驾驶技术有可能将出海至阿联酋，Robotaxi最早可能于上半年开始在迪拜进行测试。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:30 美国至2月8日当周初请失业金人数（2）21:30 美国1月PPI 欢迎添加小助理微信，了解如何进美股研习社交流群~

格隆汇02-13 16:33

港股三大指数齐涨2.7%，阿里巴巴飙升8.48%创新高，机构上调目标价预示市场信心回暖

)：涨近6%，全年收入突破80亿美元，业绩指引优于市场预期。机构最新观点瑞银：上调腾讯目标价至593港元瑞银表示，腾讯游戏业务表现稳健，春节期间收入好于预期，预计2024年将受益于市场竞争减少、新用户增长及广告收入提升。德银：上调泡泡玛特目标价至114港元泡泡玛特推出的哪吒系列玩具热销，同时其IP CryBaby正成为市场新宠，预计公司2024年收入增长43%。美银：上调比亚迪目标价至405港元美银认为比亚迪智能驾驶技术升级将进一步提升市占率，并上调其今明两年销量预测12%-15%。编辑观点当前港股市场在南向资金流入推动下表现强劲，科技、汽车及新能源行业仍然是投资热点。机构上调多个龙头企业目标价，显示市场信心逐步恢复。名词解释南向资金：指通过港股通流入香港市场的内地资金。恒生科技指数：追踪香港上市的主要科技公司的表现。智能驾驶：利用AI和传感技术实现部分或完全自动驾驶的汽车系统。近期相关事件 2024年2月：阿里巴巴与苹果洽谈AI合作，助推阿里股价上涨。 2024年1月：比亚迪推出“天神之眼”智驾系统，市场反应积极。 2023年12月：泡泡玛特推出新IP CryBaby，引发市场热潮。专家点评 "腾讯的游戏业务表现超预期，广告收入增长潜力大，市场低估了其长期价值。" — 瑞银分析师，2024年2月 "比亚迪智能驾驶技术不断升级，有望进一步提升其市场份额，目标价405港元合理。" — 美银分析师，2024年2月 "泡泡玛特的IP扩展策略卓有成效，未来增长空间可观。" — 德银分析师，2024年2月来源：今日美股网

今日美股网02-13 00:12

CPI数据即将公布，通胀或超预期引发市场震荡，鲍威尔证词成关键变量，Upstart大涨26%，超微电脑预期2026年收入达400亿美元

start和超微电脑领涨在最新财报和业绩指引发布后，多个绩优股在盘前交易中表现强劲。Upstart盘前涨逾26%，Q4营收和指引均超出市场预期。超微电脑盘前涨超10%，尽管二季度初步业绩疲弱，但预计2026财年收入将远超预期。以下是Upstart和超微电脑的最新数据：公司 Q4营收增长调整后每股收益（EPS） 2025年营收预期 2026年营收预期 Upstart 56% $0.26 $10亿未公布超微电脑未公布未公布未公布 $400亿 CPI数据深度分析：通胀压力是否再度升级？ 1月份CPI数据的公布是市场的关键焦点。由于市场普遍预计CPI仍然处于2.9%的水平，若数据高于预期，通胀的压力可能加剧，尤其是对于那些依赖低利率环境的资产而言，这可能带来较大的市场震荡。CPI上升的原因可能涉及以下几个因素：能源价格回升：油价上涨可能推高CPI。劳动力市场紧张：持续的劳动力短缺可能使工资压力进一步推高成本。供链瓶颈：全球供应链恢复进程可能影响生产成本。美股市场整体表现及行业趋势尽管市场对于CPI数据和鲍威尔证词高度关注，但其他因素也可能影响美股的整体走势。特朗普政府可能重新推动的关税政策、美联储的货币政策调整等都可能给市场带来不确定性。与此同时，科技股表现依旧强劲，尤其是Meta、特斯拉、英特尔等公司在盘前交易中都有显著上涨。以下是科技股近期的表现趋势：公司盘前涨幅主要因素 Meta +0.33% 讨论收购FuriosaAI，以减少对英伟达的依赖特斯拉 +2% 全球电动车销量持续增长英特尔 +5% 芯片需求持续强劲来源：今日美股网

今日美股网02-13 00:11

可口可乐：还是巴菲特眼光辣，快乐肥宅水赢麻了！

息回购收益率大致在 4% 左右。 6、业绩指引：公司预计 2025 年可比 EPS 增长 2%-3%，内生增长 5%-6%，内生增长幅度略低于预期（预期内生增长 7.1%）。 7、财务指标一览海豚君整体观点：海豚君认为可口可乐这个季度的业绩在稳健的基础上高速增长，量上，相较于已经披露业绩的百事可乐，可口可乐的表现在高通胀、高利率的环境下显然更具韧性（以北美地区为例，百事可乐在北美饮料业务销量同比下降 3%，可口可乐同比增长 1%），最主要的原因在于可口可乐针对消费力下降的经济环境及时调整了产品线，推出了价格更加实惠的包装。比如在北美可口可乐增加了迷你罐包装的比例，在非洲也推出了价格更实惠的可回收的玻璃和塑料包装。价格上，调研信息显示当前北美消费者价格敏感度较此前显著增加，这也意味着消费者在品牌选择上更加灵活，对单一品牌的品牌忠诚度下降，大约 40% 的消费者在寻找更低价格的过程中更换了零售商和品牌，而可口可乐在这种环境下价格端仍然能实现近 10% 的增长（一半来自对抗通胀，一半来自产品结构的优化）足以彰显可口可乐强大的品牌力和定价权以及消费者对可口可乐品牌的忠诚度。从估值上看，当前可口可乐 27x，处于过去 10 年平均水平，并不算贵，但海豚君认为考虑到当前十年期美债收益率高达 4.6% 的情况下可口可乐 4% 左右的股息回购收益率似乎并不具备过高的吸引力。反而可口可乐在降息和美债收益率下行过程中，会体现出更好的防御属性的分红性价比，投资价值反而会凸现出来，海豚君会持续关注。一、投资逻辑框架根据可口可乐披露口径，公司表观营收增长可以拆解为欧洲、中东&非洲（EMEA）、拉丁美洲、北美、亚太、全球风险投资部、瓶装投资六大部门，每个部门的营收增长又可以拆解为内生收入增长、结构影响 (收并购)、外汇影响三部分。（1）其中欧洲、中东&非洲（EMEA）、拉丁美洲、北美、亚太四个部门按照地理区域划分，大部分收入来自销售给特许瓶装商的浓缩液，少数也来自部分成品饮料的销售。（2）全球风险投资部是可口可乐 2019 年新成立的部门，专注于在全球范围内收购有潜力的品牌扩大业务范围，目前该部门的营收包括已经收购的 Costa（咖啡）、innocent（健康饮品包括植入奶、椰子水、NFC 果汁等）和 doğadan（茶）业务业绩以及与公司 Monster 之间的分销协议所获得的收入；（3）瓶装投资部由可口可乐在全球范围内控股的瓶装业务组成，大部分营收来自成品饮料的制造和销售，由于该部门是重资产业务，盈利能力相对较低，因此 2015 年开始可口可乐在全球范围内陆续剥离。我们在后文重点关注可口可乐的内生收入增长情况，并拆解成浓缩液销量和价格组合两部分驱动因子进行分析：二、营收端：量价齐升，彰显强大品牌力 24Q4 可口可乐实现表观营收 115.4 亿美元，同比增长 6.4%，超出市场预期（市场一致预期 106.7 亿美元）。整体上，各地区表现较前三季度均有明显改善。分地区看，作为新兴市场的代表拉美地区表现最为亮眼，营收占比连续三个季度持续提升。北美、亚太、EMEA 占比略有下降。量：从浓缩液销量上看，除了北美地区略低于预期外，其余地区均超预期。结合管理层电话会上的发言，海豚君推测主要系可口可乐针对消费力下降的地区及时调整了产品线，推出了价格更加实惠的包装。以中国为例，可口可乐在下半年明显提升了 MINI 罐装的比例，MINI 罐装单瓶售价仅为 1.7 元，低于经典装，对于 “消费降级” 的消费者来说接受度显然更高。此外，管理层也强调 Q4 在发展中国家和新兴市场大范围推广可回收玻璃瓶包装，售价低于普通包装，吸引了大批价格敏感型消费者。价：从价格上看，得益于可口可乐强大的品牌力&定价权，可口可乐通过优化产品结构、在不同区域、渠道实现差异化定价等手段灵活提价，将生产成本端的压力传导到特许经销商和消费者，价格端的贡献在所有地区均超预期。外汇逆风上，虽然 Q4 美元指数持续走高，但公司通过一系列对冲手段使得外汇逆风影响下降至 3pct，较前期有所放缓。三、优化成本 + 产品提价，毛利率稳中有增一方面，根据前文，可口可乐在发展中国家和新兴市场大范围推广可回收玻璃瓶包装节省了公司的生产成本，另一方面，可口可乐通过在部分地区直接提价，推出小瓶装、优化产品组合等方式主动提高价格，二者共同助推下使得可口可乐毛利率创下了四季度新高。四、“AI+ 传统制造” 实现降本增效 2024 年初，可口可乐与微软签订 11 亿美元合作协议，旨在通过生成式 AI 技术提升可口可乐整体经营效率，包括产品研发、制造、营销、供应链管理等多个领域，根据管理层表述，当前 AI 已经初步整合到了可口可口的日常运营，且未来仍有更多优化空间，AI 加持下可口可乐经营利润率从年初 19% 一路提升至 23.5%。

海豚投研02-12 12:06

港股周报：DeepSeek打破美国算力封锁，中国资产迎来大爆发！

的超微电脑、应用材料也将发布财报，关注业绩指引： $小米集团-W(01810)$ $比亚迪股份(01211)$ $地平线机器人-W(09660)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $中芯国际(00981)$

老虎证券02-08 10:57

中概股逆市上扬！特朗普关税威胁引爆抛售潮，美股三大指数集体收跌，金价创历史新高

。亚马逊跌超4%，此前该电子商务巨头的业绩指引令投资者失望，且预计资本支出将高达千亿美元；特斯拉、谷歌跌超3%，苹果跌超2%，微软、英特尔跌超1%，奈飞小幅下跌；英伟达、Meta小幅上涨。优步大涨6.6%，亿万富翁、对冲基金经理比尔·阿克曼披露持有3030万股优步股票，按每股约75美元的价格计算，市值达23亿美元。与此同时，美国1月非农就业数据也备受关注。数据显示，1月非农就业人数增加14.3万人，低于预期的17.5万人，但失业率从4.1%下降至4%，劳动力参与率为62.6%，平均时薪较前一个月增加0.5%，超出市场预期的0.3%。分析师称，这一数据反映出劳动力市场放缓但健康，继续推动经济增长，而不会造成通胀压力。然而，这也让市场关于美联储降息的预期进一步推迟。在金价方面，受非农就业报告和密歇根大学通胀预期月度调查结果的影响，现货黄金一度涨至2886.83美元/盎司的历史新高，本周累计上涨2.24%。COMEX黄金期货也一度涨至2910.60美元/盎司的盘中历史新高。中概股逆市上扬值得注意的是，中概股在当日交易中多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.34%。热门中概股方面，亿航智能上涨超过12%，大全新能源上涨超过9%，富途控股上涨超过8%，老虎证券上涨超过6%，小马智行也上涨超过6%。这显示出投资者对中国经济前景的乐观态度。除了股市和商品市场的动态，行业内也有重要消息传出。软银集团已敲定对OpenAI进行400亿美元投资，投后估值为3000亿美元，投资将在未来12-24个月内分批进行，部分资金将用于 “星际之门” 项目。这一投资将使软银超越微软，成为OpenAI的最大投资方，凸显了人工智能领域的巨大吸引力和投资价值。汽车行业同样有新动态。特斯拉在美上调Model X售价，两个版本均上涨5000美元；特斯拉中国发布特享充电权益二选一政策。但在德国市场，1月电动车销售猛增54%的情况下，特斯拉销量却减少1875辆，市场份额从一年前的14%降至4%，落后于多个竞争对手。

金融界02-08 08:37

太猛了！算力又不够了

美元（合计超2万亿人民币），并且它们的业绩指引显示后续每年的资本开支都会持续走高。还有包括上月备受关注的5000亿美元“星门计划”，等等。国内方面，华为2024 年前三季度研发投入达到1274.12亿元（Wind数据），在人工智能等核心技术领域持续发力，机器学习和深度学习等AI技术是研发投入的重点方向。字节跳动计划2025年资本开支将增至1600亿元，其中900亿元用于算力采购，700亿元用于IDC基建及网络设备，旨在构建自主可控的数据中心集群。还有腾讯、阿里、百度等国内互联网巨头也一直都在持续超大规模投入AI领域的深度研发。2024年前三季度，这三家公司的总资本开支达867.21亿元，同比增长119.80%，主要用于数据中心服务器等算力基础设施的采购。据IDC和浪潮信息发布的《2023-2024年中国人工智能计算能力发展评估报告》，预计到2027年通用算力规模将达到117.3EFLOPS，智能算力规模达1117.4EFLOPS；2022-2027年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达33.9%，同期通用算力规模年复合增长率为16.6%。据中商产业研究院预测，2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，大幅高于全球增速，预计到2024年，云计算市场规模将达8378亿元，同比增长35.9%。在同时，算力产业作为高技术门槛且资本投入巨大的产业，多年来已经形成了较为稳定的市场格局，如今算力产业开始得益于与全球AI浪潮的大爆发，将更加利好行业的龙头。按照巴菲特投资理论的说法，算力方向绝对称得上是长坡厚雪的优秀赛道。科技股行情的启动往往速度快，精选个股耗时耗力，很多投资者选择通过ETF来把握市场机会。ETF相当于买入一篮子股票，解决了选股难题。看好算力方向的投资者，可以研究下大数据ETF(515400)，其跟踪中证大数据产业指数，覆盖数据存储设备、数据分析技术、数据运营平台、数据生产及应用等领域，权重股包括科大讯飞、中科曙光、紫光股份、浪潮信息、润泽科技、恒生电子、中国软件、网宿科技、中国长城等龙头公司。大数据ETF(515400)最新规模11.53亿元，是同类规模最大的，规模大意味着交易活跃，流动性好。 03 尾声总的来说，全球AI浪潮涌动将是未来多年的主线，在规模空前的资本投入之下，AI产业链的投资机会已经越来越显露。 2025年AI投资已经是一个全市场最确定的方向。尽管目前来看，很多细分板块的企业已经斩获了不小的上涨幅度，但在如此划时代的新技术革命叙事背景下，大多数的核心AI产业链企业上涨行情或许还只是一个开始。所以如果想相对安全稳健地把握住这一轮超级红利的，不妨多关注AI产业链相关ETF，等待合适的投资时机。v

格隆汇02-07 19:53

亚马逊：大干快上猛投云，利润释放期又要没了？

1000 亿以上。 6、对于下季度的业绩指引，公司预期营收区间 1510~1555 亿，中值显著低于市场预期的 1588 亿。利润层面，公司指引经营利润为 140~180 亿，同样低于市场预期则 182 亿。营收和利润的指引上限双双低于市场预期，显然会被市场解读为疲软的预期。不过按照公司实际交付的业绩普遍是贴着指引上限的，因此相比预期 miss 的程度也不算很大。海豚投研观点：据我们的了解，亚马逊可谓是目前市场最一致看多，且被资金广泛持有的标的。市场看多亚马逊的点包括：1) 受益于 AI，AWS 的增长可能出现加速；2）零售板块主要由于履约和经营效率的提升，利润率有继续提升的空间；3）随着 Prime Video 的推出，公司在电商广告，以及更泛用的品宣广告上仍有可观的增长空间。那么此次，业绩在第 1 点是落空了的，AWS 并未提速，也是边际降速的。不过在 Azure 和 GSP 的同样表现疲软后，这并不意外。对于第 2 点，继续快速提速的北美地区零售利润率和持续下降的履约等费用率，表明零售业务上经营效率提升，带来利润率增长的趋势是目前还在继续。对于第 3 点，广告营收增长稍稍不及预期，则让这个市场期待很高的增长方向有些失望。因此，以上 3 点中，有两个是相对偏负面，一个偏正面。再加上对下季度的指引看起来偏弱，特别是利润指引的上限也低于市场预期，这个情况在 2Q24 业绩也曾出现过一次，当时也促使股价暴跌约 9%。当时导致的担忧是零售板块利润率提升的趋势可能终止，或者至少是暂停了。据我们的测算，按此次利润指引上限，隐含零售业务的利润率也可能会环比略降（当然有汇兑因素的明显拖累，和季节性影响），再度暗示着零售板块利润率提升的趋势可能至少会（暂时）终止。而仍在飞速拉升的 Capex，也会对中短期的盈利前景继续产生压力，是中短期资金不会喜欢的。因此，对资金普遍看好、且预期很高的亚马逊而言，短期内此次业绩的影响显然是相对偏负面的。详细点评如下：一、增长没加速、利润率下滑，AWS 会何去何从由于 AI 是当前毫无争议的市场投资主线，市场在公司各项业务之中，对 AWS 的表现尤为看重。本季 AWS 的营收同比增速为 18.9%，相比上季放缓约 0.2pct，也比卖方预期低 0.1pct。不过据海豚投研了解，买方期待仍是 20% 或更高的增长。因此，AWS 的增长显然是不尽人意的。不过先前公布业绩的另两大云服务上，Azure 和 GCP 本季的增长也都双双明显减速，跑输市场预期，反映出云服务市场整体的需求并没有期待的那么强劲。因此，AWS 此次同样跑输预期，并不算很意外。虽然同样没有呈现市场期待的增长再加速，但相对而言增速大体持平的 AWS 与另两者的差距仍是缩小的。利润方面，AWS 本季的经营利润率为 36.9%，环比上季度 38.1% 的历史高点有不小的下滑。我们认为部分原因是今年一季度折旧年限增长一年的红利期已基本度过，以及 AI 投入增长的影响，市场对利润率的下滑已有预期，实际表现好于预期的 35.1% 利润率。实际经营利润约 106 亿美元，高于预期的 101 亿。不过随着近期 Capex 投入的飞速拉高，后续 AWS 的利润率会走高走低，值得关注管理层的展望。二、整体看似还行、结构质量不佳，海外拖累严重泛零售板块本季度的营收增速为 9.1%，较上季度略微降速 0.4pct，和市场预期完全一致。分地区表现，北美零售的增速实际从 8.7% 明显加速到 9.5%，这和高频调研数据显示美国假期消费是比较强劲的情况一致。不过，本季国际零售业务的名义增速从 11.7% 大幅降速到了 7.9%，即便在不变汇率下，国际地区的增速依旧环比下降了 3pct。可见国际地区（可能主要是欧洲地区）的拖累，以及汇率负面的影响是零售板块略有走弱的主要原因。各细分业务具体来看：① 自营零售业务同比增长 7.1% 环比近乎没有降速，也是各主要细分业务中，唯一增长好于市场预期的； ② 3P 商家服务收入则环比降速了 1.3pct，实际表现跑输预期 1.1%； ② 类似的，订阅服务收入的增长降速了 1.2pct；市场关注的增量营收来源 -- 广告业务收入增速也略微下降了 0.8pct，跑输市场预期 0.3pct。可见除了自营零售业务外，其他细分业务普遍呈现增长有所降速且跑输市场预期。但表现好的自营零售业务的利润率是相当低的，而 3P 服务和广告等高利润的业务却表现较差，因此尽管整体总营收约 1878 亿美元稍高于市场预期 0.3%，看似不错，结构上是比较差的。三、整体利润继续超预期，北美地区是最大功臣营收层面，由于 AWS 云计算没有亮眼的表现，泛零售业务的结构也不算好。不过本季亚马逊的利润依旧明显超出预期，整体经营利润达 212 亿美元，远超卖方预期的 189 亿，和先前指引上限的$200 亿。据我们了解，买方期待的表现也只是$200 亿以上，实际表现还是更好。整体经营利润率为 11%，环比继续拉高了 0.3pct。分板块看，前文已提及AWS 云业务实际经营利润比预期高出约 5 亿，虽然利润率略有下滑，但相比预期要好些增长强劲的北美地区零售业务则是本季度利润超预期的最大功臣，实现经营利润近$93 亿，高出市场预期约整整 20 亿（相当于 27%）。经营利润率达到 8%，同比提升了整整 1.9pct，远超预期的 6.4%。表现相对疲软的国际地区零售业务，本季度的经营利润率较上季下滑了 0.6pct 到 3%，但也还不错，高于预期的 2.8%。尽管不算强劲，但也未拖累集团整体的利润。汇兑因素的影响，应当是本季利润率环比下降的主要原因之一。四、提效控费延续，Capex 继续飞速拉升成本和费用的角度：1）本季的毛利率为 47.3%，低于预期的 48.2%。海豚投研认为，汇率的负面影响，Capex 投入增长导致折旧上升，高利润的广告和 3P 业务相对增长更弱，都是毛利润率下滑的诱因。 2）不过费用角度，控费提效仍在继续。从占收入比重的角度，各项费用率都是同比降低的，整体同比减少了 1.7pct。因此经营效率的提升，完全对冲了毛利率环比有所下滑的影响。但也需要注意，本季度亚马逊的 Capex 大幅再度环比拉升了约 50 亿到 276 亿（这里是公司现金流量表中披露的口径，和电话会中口径有一些误差，但大体相同），同比增速继续拉高到了 95%，无论是投入绝对值还算增长速度，都再创了新高。对应的，本季度公司的摊销折旧也拉高到 156 亿，同比增速拉升到 13%。表明高投入对利润的拖累开始初步反应，但应当还未进入高峰期，也需要关注。

海豚投研02-07 11:06

24小时热点