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千亿消费龙头再战港交所！“现金奶牛”缺钱了？

道开拓、品牌推广及产品开发等投资。针对东南亚市场，公司已在印度尼西亚、越南和马来西亚设立子公司，并将逐步建立当地供应链体系。然而，不论是开拓海外市场，又或是对于摆脱对于经销商的依赖，都需要东鹏饮料进行长期且持续的改革。到那时，东鹏或许也会经历很长一段时间发展的阵痛。上市，或许很难成为东鹏饮料目前面临的问题的最优解。 03、结语从行业整体来看，中国功能饮料市场仍保持迅速增长。 2019年至2024年间，行业复合增长率达8.3%，远高于软饮整体增速。不仅如此，对比美国、德国和日本等发达国家，中国人均功能饮料年消费量仍较低。 2024年，中国人均功能饮料年消费量为9.9升，远低于同期美国的54.9升、德国的20.1升人均功能饮料消费量。甚至不如东南亚的泰国、越南，其中，红牛的起源地泰国，人均功能饮料消费量都达到16.5升。因此，中国的功能饮料市场仍有较大的发展空间。然而，尽管在国内销售量登顶，但由于价格相对较低，东鹏饮料销售额一直屈居第二。可见较低的单价已经限制了东鹏的增长上限。并且，随着市场集中度不断提高，头部品牌之间的竞争日趋激烈。除了红牛、乐虎等老牌对手，越来越多传统软饮巨头，也开始涉足功能饮料行业。对于东鹏饮料而言，战争才刚刚开始。赴港IPO或许能够助力东鹏推向国际市场，但对于东鹏而言，如何保持现有基本盘，推向更大市场，并成功革新现有销售模式，打造第二增长曲线，才是其能够持续获得资本认可的关键。

格隆汇10-12 19:11

“王老吉”境外商标归谁？王老吉与加多宝发多篇声明交锋

国内多个核心城市上市，接下来将逐步进入东南亚、北美、欧洲、大洋洲等地区。今年5月，王老吉大健康公司还与马来西亚宝钢制罐有限公司、马来西亚P.C.I.专业罐装公司完成生产合作签约，实现产品海外市场的本地化生产，进而辐射印尼、泰国等RCEP国家。加多宝近年来也在积极推进海外布局，其市场主要涵盖东南亚、中国香港等区域，并计划在香港上市。根据马上赢零售监测数据，2025年6月，王老吉以46.33%的市场份额位列全国植物饮料类目首位，加多宝以28.31%的份额紧随其后。从行业发展空间来看，据弗若斯特沙利文统计，2019-2024年全球植物饮料行业复合增长率近10%，其中东南亚、中东等新兴市场成为增长新极，这也成为两大品牌加快海外布局的重要推力。

金融界10-11 16:21

挚达科技港股上市首日涨192%，比亚迪持股超3%！押注V2H/V2G技术，借新能源浪潮破局

快速切入欧洲等高利润市场，同时深度渗透东南亚、南美洲、中东等规模广阔的新兴市场。多维度全球扩张战略，打造可持续增长引擎挚达科技正以清晰的战略布局加速全球扩张，通过产品、服务、制造、品牌、渠道五大维度协同发力，旨在完善全球产销链路，巩固市场领先地位。在制造端，挚达科技已于2024年4月在泰国投运生产基地，设计年产能达10.8万台充电桩，作为辐射东南亚市场的核心枢纽。未来，其计划在中东、欧洲、北美等高增长市场增设生产基地，以快速响应区域需求。在服务网络方面，挚达科技正通过建立本地化服务中心、与当地服务商合作，并依托数字化平台强化全球客户支援能力。从募投项目来看，挚达科技约38%的募集资金将用于海外扩张，36.5%投向产品创新与数字化平台升级，重点发展电动汽车充电机器人、EMS解决方案等高毛利产品，加快V2H、V2G等前沿技术的研发与商业化。此外，约10%的资金将用于并购活动，通过整合外部技术与生态资源，快速补全综合能源管理解决方案的核心能力。挚达科技创始人兼CEO黄志明表示：“挚达科技成功登陆港交所，既是资本市场对公司长期深耕技术创新、坚守客户价值的高度认可，更是公司深度参与全球新能源产业革命的关键入场券。面向未来，挚达科技将以本次上市为新起点，严格落实'加快全球扩张、强化销售渠道、创新产品开发、优化成本结构'四大战略。’” 业绩尚待改善，长期发展潜力可期尽管资本市场对挚达科技青睐有加，但挚达科技的业绩表现仍面临挑战。招股书显示，挚达科技2022年-2024年及2025年1-3月，其营收分别为6.97亿元、6.71亿元、5.93亿元、2.17亿元，呈现一定波动。盈利方面，2022年-2024年及2025年1-3月，挚达科技的净亏损分别为2514.7万元、5811.6万元、2.36亿元、1707.8万元，盈利端持续承压。此外，挚达科技当前面临较为激烈的行业竞争，新能源汽车产业链价格战压力可能导致充电桩产品均价和服务均价下降，对其盈利造成挑战。不过，从长期来看，挚达科技的发展轨迹与中国新能源产业链全球化、全球"碳中和"两大趋势深度绑定，构成了其长期发展的核心外部红利。随着东南亚工厂产能释放、欧美市场渠道铺开，其收入结构有望进一步优化，高毛利产品与海外业务的增长将逐步兑现盈利。值得注意的是，其股权结构中，董事长黄志明直接持股 25.19%，比亚迪作为外部机构股东持股超 3%，股东背景为公司带来资源支持的同时，也需在市场化运营与股东利益平衡间寻找最优解。

金融界10-11 16:00

东鹏饮料：特饮之后，“下个百亿密码” 路在何方？

东鹏 2023 年成立海外事业部，并将东南亚作为了出海首要目的地，最初依赖当地华人的渠道资源进行铺货，但由于东鹏作为舶来品，品牌知名度较低，在没有对品牌进行精细化深耕的情况下表现并不好。但近期，东鹏改变了海外的打发，一方面在东南亚成立销售团队，进军便利店和当地特通渠道，另一方面和开始和本土大型的经销商合作，拓宽销售范围，并逐步加强海外地区的数字化建设，进行精细化运营，海豚君认为如果考虑到未来 3-5 年内东鹏的海外地区经过精细化运营和渠道建设，有所起色，实际东鹏的溢价空间较当前的测算结果显然要更高。小结：整体来说，东鹏作为业内第一个深入数字化转型的公司，通过 10 年时间经验的累积和摸索，目前在 “五码合一” 的加持下，企业的运转效率在软饮料公司里是独一档的存在，是一家非常优秀的公司。但最大的问题在于经过前期全国化的高速拓张，主业能量饮料面临天花板上限，未来增速逐步放缓是大概率事件。面对增长瓶颈，东鹏寄希望于 “1+6” 多品类战略。目前以电解质饮料 “补水啦” 为代表的第二增长曲线已初具规模，展现出较强的增长潜力，后续来看，能否成功复制 “大包装 + 极致性价比 + 渠道复用” 的打法，逐步培育出多个 30 亿级别的单品是成为向平台型公司转型的关键。而对于出海业务，虽然想象空间比较大，但由于海外的渠道深耕和品牌建设从零做起都需要时间，根据管理层的交流，东鹏把出海定位成 5-10 年维度的目标，因此中期实际还是要看东鹏品类的拓张结果。从投资节奏的角度来说，如果未来东鹏经历了成长性放缓而带来的杀估值，回落至 25x 左右，由于海豚君认为东鹏从中长期看还是一家极为优质的公司，彼时可以积极关注，而在这之前，海豚君认为还是要提防估值下修的风险。

海豚投研10-10 20:51

广汽集团9月销量超17.3万辆，环比增长27.6%

6.9%。全球化提速：深耕欧洲、布局东南亚、拓展美洲广汽集团围绕“电动化引领、本地化深耕”的战略核心推动全球化发展。今年1-9月，广汽集团共出口汽车9.2万辆，其中自主品牌累计出口汽车超过8.5万辆，同比增长16.5%。在9月的德国慕尼黑车展上，广汽携AION V、AION UT、昊铂HL、传祺E9、传祺GS7 PHEV 5款明星车型亮相，并首次对外透露“欧洲市场计划”的最新进展。广汽将加速布局欧洲市场，9月起开始进入波兰、葡萄牙、芬兰等国，计划2028年实现欧洲市场全覆盖；同时加快在欧洲落地市场拓展、渠道建设、服务体系和产业链生态，建设覆盖欧洲的能源补给网络，拟推进本地化生产及技术研发中心建设，推动品质领先、科技领先和生态领先。除了欧洲，广汽全球多地的拓展也于9月持续提速。在东南亚，广汽与合作伙伴共同推进柬埔寨KD工厂落地，规划年产能达1.5万辆，预计2026年1月量产，同时在马来西亚也推出第二款本地组装车型影酷；在美洲，广汽一个月内已相继进入圣卢西亚、巴巴多斯和格林纳达三国，扩大美洲市场影响力。产业生态双重突破：建成全国最大V2G微网，“启境”品牌正式官宣广汽正依托汽车“智造”优势，积极拓展产业生态。 9月，广汽与华为乾崑联合打造的高端智能电动汽车品牌“启境”正式官宣，其车型将全系搭载华为乾崑最先进的智能技术，并将在智能化、生态和品牌协同等方面深度融合广汽集团与华为各自优势，为消费者带来更具前瞻性的智能化出行体验。在能源生态建设方面，广汽自营充电网络规模持续扩大。截至9月，广汽已建成覆盖全国31个省市、204个城市的充换电网络，自营充电桩突破20000根，1000V快充桩数位居车企第一，服务用户超700万。同时，围绕车网互动（V2G）服务，广汽已实现车网互动在数字化平台、技术研发、设备制造、用户运营等方面的全方位布局，并建成全国规模最大的V2G示范项目。

金融界10-10 19:11

金叶国际集团暗盘暴涨900%，港股新股市场火爆引关注

港正在优化“同股不同权”规则，并深化与东南亚交易所的合作。政策支持及资本市场改革吸引更多海外企业和中概股赴港上市，进一步完善港股生态，巩固香港国际金融中心地位。编辑总结金叶国际集团和挚达科技的暗盘表现显示港股新股市场活力持续高涨。超高认购倍数及暴涨行情反映了投资者对优质新股的强烈追捧。今年前三季度港股IPO融资额创历史新高，政策创新、资金流入及制度优化共同推动市场生态发展。短期内，港股新股市场有望继续维持活跃态势，成为全球资本关注的焦点。常见问题解答问1：金叶国际集团暗盘为何暴涨900%？答：暗盘暴涨主要因超额认购9030倍，市场对其稳定盈利和行业领先地位高度认可，投资者争相抢购所致。问2：金叶国际集团的主要收入来源是什么？答：核心业务为暖气、通风及冷气调节（HVAC）系统工程，占集团总收入比例超过90%，承接项目覆盖香港各主要区域。问3：挚达科技为何获得超5000倍超额认购？答：公司聚焦新能源领域，技术前景良好，吸引了全球知名基金的长期投资兴趣。问4：港股新股市场2025年前三季度整体表现如何？答：前三季度68只新股募资1824.5亿港元，同比显著增长，绝大多数新股获得超额认购，显示市场热度持续高企。问5：政策与制度创新对港股新股市场有何影响？答： “科企专线”和“同股不同权”优化等措施为科技企业提供便利上市通道，同时吸引海外企业和资金流入，推动市场生态完善和融资规模增长。来源：今日美股网

今日美股网10-10 15:42

日经评论：全球汽车制造商必须留在中国，这样他们才能在全球有竞争力

中国品牌正在走向世界。从欧洲、南美，到东南亚，中国品牌已经在多个市场上崭露头角并夺取份额。比亚迪等雄心勃勃的企业甚至盯上了日本和印度。最终，中国厂商可能也会进入目前仍对其设有壁垒的美国市场。长期关注中国的分析师、Dunne Insights公司首席执行官迈克尔·邓恩，在9月底特律举办的《Automotive News》汽车行业高层论坛上直言不讳：“可以把中国看作是一场大地震，紧接着就是一场毁灭性的海啸。” 像他这样的行业专家认为，那些仍在本国相对封闭、受保护市场中运营的老牌企业，根本还没有感受到中国低成本竞争的真正冲击。等这股浪潮真正袭来，他们是否准备好了？那些依然坚守中国市场的车企，或许最有机会应对未来的全球竞争。他们在中国市场学到的“苦战经验”，可能成为真正的护身符。例如，日产和通用最初在中国销售的电动车，基本是为海外市场设计的，完全无法与本土产品匹敌。但两家公司吸取了失败教训，迅速调整策略。现在，日产和通用正依赖中国本土的合资伙伴，推出由中国工程师为中国消费者量身打造的电动车。目前来看，这种本地化战略已经初见成效。日产在中国的销量自2018年以来已经腰斩，但今年推出的一款本土开发的纯电动轿车，竟奇迹般地扭转了销量下滑趋势。通用也正通过别克Electra子品牌，打造基于中国本地工程平台的新电动车。丰田同样借助中国团队，成功推出一款本地开发的电动紧凑型SUV。参与这一转变的还有奥迪、雷诺、大众和福特。由于这些新产品充分利用了本地工程力量，成本低，技术高，上市速度极快。有些外资品牌现在能在不到20个月的时间内完成新产品开发——远远快于他们以往需耗时数年的开发周期。有些企业甚至计划将这些基于中国架构的产品推向全球市场。这一策略原本被称为“为中国而在中国”，最终可能演变为“为全球而在中国”。当年全球车企刚进入中国市场时，是“老师”角色，向中国同行传授技术和供应链管理经验。而如今，学生变成了老师，正在用现代造车理念重新教育这些“老金属工匠”。这种技术“逆向转移”是否真能长期拯救外资车企，现在还难下定论。在中国竞争，对他们来说仍将是一场硬仗。但有远见的传统车企会选择留下来继续拼下去。毕竟，如果他们能在中国战胜中国车企，就能在任何地方战胜他们。来源：加美财经

加美财经10-10 11:11

现货黄金突破4000美元创新高，高盛上调金价预期至4900美元/盎司，港股黄金股全线飙升

体系中的战略地位。与此同时，部分中东及东南亚经济体也在跟进，形成了新的全球购金潮。编辑总结综合来看，黄金价格的历史性突破反映了全球宏观经济的不确定性与市场避险需求的双重作用。投资机构普遍认为，在宽松货币政策周期重新启动前，黄金仍将维持强势格局。然而，若未来通胀回落或利率再度上行，金价上涨空间可能受到抑制。总体而言，当前市场环境仍有利于黄金的中长期配置。常见问题解答问题1：为什么黄金能突破4000美元/盎司？回答：主要原因包括避险资金涌入、美元走弱、各国央行持续购金及全球地缘风险上升。这些因素共同推高了市场对黄金的需求。问题2：港股黄金股为何涨势更猛？回答：矿业股具有杠杆效应，金价每上涨10%，黄金矿企盈利预期可能提升20%以上，因此股价弹性更强。问题3：高盛为何上调金价目标？回答：高盛认为全球货币政策趋于宽松，实际利率下降将进一步提升黄金吸引力，同时央行购金行为增强了长期支撑。问题4：各国央行增持黄金的目的是什么？回答：主要为了降低对美元的依赖，提升储备安全性与多元性，尤其是新兴经济体更倾向以黄金对冲汇率风险。问题5：未来金价还能继续上涨吗？回答：若全球经济增长放缓或货币政策宽松加剧，金价仍有上行空间。但若通胀回落或利率走高，涨势可能趋稳。来源：今日美股网

今日美股网10-09 00:11

大家假期去哪儿？大数据揭秘：北京、南京、成都、西安最热门，湖北星级饭店出租率超7成，券商研报力捧23家公司

，其中出境人员数量达23万人次，日韩及东南亚仍为热门目的地。火爆黄金周下，游客都去了哪里？对此央视公布了一组数据。湖北A级景区迎客超1862万人次，星级饭店平均出租率73.17%。甘肃全省一天接待游客331万人次，实现旅游花费20.4亿元，8个5A级旅游景区和敦煌莫高窟共接待游客17万人次。陕西文博景区热度高，昨日陕西重点监测的55家旅游景区中，西安秦始皇帝陵博物院、西安大明宫国家遗址公园、榆林古城等接待游客量位居前列。假期第七天，陕西接待国内旅游团1758个，19家国家级和省级旅游休闲街区累计客流量达到76.63万人次，其中，西安大唐不夜城步行街、宝鸡石鼓文化城、宝鸡西府老街客流较为集中。广东4A级及以上景区昨接待游客225.3万人次，纳入监测的80个重点公共文化机构接待市民游客33.9万人。旅游大省江苏纳入监测的文旅单位单日接待游客802.12万人次，环比前一日回落。假期第七天，江苏备案的博物馆及纪念馆共接待观众接近69万人次。其中，南京博物院、扬州中国大运河博物馆分别接待观众超过3万人次和1.6万人次。安徽A级旅游景区单日接待游客247.5万人次，其中，5A景区接待游客23.4万人次。黄山、九华山、天柱山、皖南古村落、八里河旅游区、三河古镇、古徽州文化旅游区接待游客均超2万人次。福建监测的128家4A级及以上景区昨日接待游客超过百万人次。其中，福州、泉州、厦门重点监测景区的接待游客量依然比较大。假期前七天，福建滨海旅游保持火热态势。全省纳入监测的滨海旅游类景区累计接待游客134.86万人次。据中银证券发布的研报，短期文旅出行热度逐渐走高，中长期期待各类促消费政策对内需的拉动作用。建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

金融界10-08 15:51

节后开门红，稳了？

5日）统计，全球主要股票指数多数上涨，东南亚市场涨幅尤为明显。具体来看，MSCI全球指数较周二上涨0.8%，MSCI发达市场上涨0.7%，MSCI新兴市场上涨2%。主要股指方面，中国台湾加权指数与韩国综指各有上行3.6%，涨幅居前；美国三大股指均有小幅上涨，纳斯达克指数、道琼斯指数和标普500分别上涨0.5%、0.8%和0.4%。亚洲市场均有上行，恒生指数、日经225等均有上涨。除原油以外，全球大宗商品多数上涨。受到OPEC+可能增加供应的消息的影响，WTI原油和布伦特原油分别下跌1.1%、1%至美元61.7美元和67.5美元。有色金属均出现不同程度的上涨，其中LME锡领涨，上涨4.2%，铅、铜、铝、锌和镍均有不同程度的上涨。而贵金属方面，金价连续7周上涨超3%。假期期间COMEX黄金上涨2.7%，COMEX白银上涨3.9%。假期间，海外多则关键事件影响着资产价格走势和全球流动性。其中为黄金不断冲高起到助推作用的，来自美国政府关门所带来的连带效应。原定3日发布的月度就业报告延期；10月中旬CPI通胀数据披露也可能“泡汤”。劳工统计局全面“休眠”，采集工作也处于停摆状态。因此，关键数据缺失导致经济解读如同雾里看花，于是强化了降息预期，停摆时间越长反而对金价追涨形成了利好。从历史上看，1976年以来美国政府停摆平均持续8天，最长是35天，在特朗普上届任期发生。也正是那次停摆期，金价周涨幅达到2.5%。另外一则影响全球流动性的消息来自于日本政治选举。 10月4日，日本执政党自民党总裁选举由高市早苗胜出，她曾任经济安全保障担当大臣。由于自民党在国会仍是最大政党，若与野党间合力，高市有较高的概率在10月15日的首相指名选举中胜出，或将成为日本历史上首位女首相。高市早苗上台主张财政货币双宽，最终可能助长日本通胀压力，未来通胀溢价或使得日债利率陡峭化。如果长端利率将来继续上行，可能倒逼日央行TAPER暂停，甚至转向增加购债规模，从流动性角度对市场偏向正面，这几天日经指数涨势拉大。推动股指上涨的另一关键动力来自人工智能，更直接地说，是OpenAI接连推动多项关键合作，为合作商带来了难以想象的业绩增量，半导体相关股票在假期里延续上涨势头。存储芯片巨头三星、SK海力士的暴涨带动了韩国股市。起因是三星和海力士突然宣布与OpenAI达成合作，为后者的星际之门项目提供芯片，直接引爆了存储芯片赛道，相关内容我们在前面文章《四季度，最景气方向竟是？》也有分析过。接着，OpenAI又与AMD达成合作，AMD未来要给OpenAI提供数十万块人工智能芯片，我们昨天文章《飙涨23.7%！芯片巨头终于等来“泼天机遇”》里也详细捋过。毫不夸张地说，这又是OpenAI继甲骨文后，又一代表作。AMD前天晚上的涨幅已经充分体现。这也说明，OpenAI在资本市场的确有点石成金的地位，过去与Nvidia、Oracle和CoreWeave达成过类似协议，而这些供应商未来的业绩增量又高度依赖于OpenAI的盈利能力，或者说融资能力，因为目前这些承诺都是远超过其收入的。根据外媒报道，这些交易将使OpenAI在未来十年内获得超过20千兆瓦的计算能力，大致相当于20座核反应堆的功率。按目前的价格计算，部署每1GW的人工智能计算能力的成本约为500亿美元，总成本高达1万亿美元。某种程度可以理解为，OpenAI的前景已经决定了AI产业未来的兴衰了。下图关系网表明了OpenAI这艘大船的载重之巨。如果OpenAI倒下了，不仅云计算市场大幅萎缩，GPU也会过剩，最重要的是大家对AI的信心会变得无比脆弱。但这几天OpenAI的新产品迅速火遍了社交媒体，从竞争策略上已经不仅限于通过ChatGPT来获取更多用户，可是目前的计算资源仍然跟不上新产品+新功能的需求。想说明的是，本来可以更加爆款的产品现在没办法进一步火爆，所以我们还没看到天花板。要讲好这个故事，OpenAI把英伟达、超威半导体都拉上了船各司其职，虽然最后也可能会成为泡沫，但是他的成功机会又比其他大模型公司高出许多。那么受益的不只是核心合作方，这些合作进一步巩固了AI作为半导体行业核心增长引擎的地位。由此产生的“涟漪效应”将延伸至整个半导体价值链，从而产生“二级受益者”，“三级受益者”，也有很大的想象空间。国内消费：出入境旅游升温接着来看国内假期消费现状，“双节”长假进入尾声，今年文旅消费市场活力不减，出行数据续创历史新高。尤其是假期出入境游持续升温。据国家移民管理局预测，国庆、中秋假期日均出入境旅客将突破200万人次。综合携程、同程、去哪儿、航旅纵横等平台的数据，今年“超级黄金周”跨省游、出境游及入境游预订量均超过去年同期。其中，出境游、长线深度游表现尤为亮眼，春秋旅游数据显示，受免签政策影响，出境游预订人次同比增长超30%。飞猪OTA数据显示，中俄互免签证开通后，赴俄罗斯旅游订单的预订量同比劲增近2倍。马蜂窝与去哪儿数据显示，日本、泰国、马来西亚、新加坡、澳大利亚、土耳其、埃及等目的地热度居前。中国文旅消费市场的火热不仅体现在国内游客身上，也吸引了越来越多海外游客的参与，伴随着入境免签、退税扩围以及支付便利化等政策措施的优化，入境消费持续升温。支付宝最新数据显示，今年国庆假期前五天，全球入境游客通过支付宝的消费金额同比去年增长近40%，显示中国“数字支付名片”在国际游客中的普及度正显著提升。出行数据方面，2025年10月1-5日，新口径下全社会跨区域人员流动量同比2024年+4.8%增速比去年还高2个点，同比2019年+30.0%。排除自驾出行因素，同期客运量（铁路+民航+水路+公路营运性客运量）同比2024年+2.8%（2024年同期同比2023年+4.5%），同比2019年-30.5%（2024年同期同比2019年-32.4%）。人员流动量递增表明国庆假期出行已全面恢复常态，不过居民对在节假日自驾出行的偏好更高了，这是因为一方面高速小客车节假日免费通行；另一方面，新能源车普及也有助于降低边际出行成本，许多目的地铁路、航班覆盖不如公路灵活，自驾成为“抵达最后一公里”的首选。餐饮方面，据商务部商务大数据监测，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比+3.3%（2024年国庆全假期按同比口径+4.5%）。考虑到今年中秋是在10月6日，餐饮与走亲聚会类消费的高峰更偏后，阶段性数据可能较低。根据央视新闻，平台数据显示，今年中秋节，餐厅上座率较去年同期显著增长，其中，主打家庭团圆场景的3至4人包间上座率增长超过了90%。电影方面，据网络平台数据，截至10月7日18时40分，2025年国庆档电影总票房（含预售）破17亿元，前三名为《志愿军：浴血和平》、《731》、《刺杀小说家2》，仍低于2024年7天假期的21.05亿。截至目前，2025年国庆档电影场次为363.9万场次，首日票房为最高点，呈现出场次多但票房降的特征。价格方面，今年国庆期间平均票价为36.7元，较2024年（40.3元）下滑，叠加今年假期出行表现亮眼，也对观影消费形成替代。节后A 股如何走？分析过假期外围和国内的现状，投资者最关切的问题，依旧是A股市场会如何演绎。从历史数据统计来看，节后开门红的胜率高达七成。从2000年至2024年每年10月的首个交易日，上证指数平均涨幅达到0.48%，上涨概率达到64%。在过去10年里，上证指数在10月首个交易日的上涨概率达到了70%。而过去25年间，共有7个行业在10月份上涨概率超过50%，包括银行、家用电器、电子等行业。机构也对10月行情也普遍给予乐观预期，认为四季度预计A股延续“慢牛”态势，在宽幅震荡中逐级抬升。但历史不会一昧复现，而是要综合当下经济基本面、流动性以及市场情绪来调整，譬如去年9·24级别的行情并没有在今年港股上演，在AI芯片、政治选举一系列复杂题材催化中日韩台等市场表现更加出色，而港股在10月2日当天大涨之后迅速回调。调整，是否在为新一轮上行蓄势？要知道，A股震荡盘整的格局几乎贯穿了整个9月，前期领涨的光模块、PCB概念都经过了一定幅度的调整，意味着板块交易面临的拥挤度压力得到缓解。在假期海外AI行情催化下，消化前期震荡波动后，算力供应链的机会有望进一步显现。而且作为当前业绩最具说服力的板块，随着10月进入三季报交易窗口，市场关注度自然会得到提升。其实目前并不缺少主线，部分板块甚至延续了涨势。以半导体、AI为代表的科技板块热度不减，除此以外，以电池为代表的新能源、创新药、受益于降息的周期有色以及港股互联网科技关注程度都是比较高的。总的来说，四季度的投资机会，可以尝试在科技和周期两个大的方向里寻找。新的市场主线往往会选择有较强逻辑支撑的方向，才有望得到资金追逐。譬如受益于固态电池技术和量产加速的锂电设备、景气反转且供给出清的新能源材料，以及受产能限制，降息预期利好和AI强需求的有色金属。

格隆汇10-08 15:31

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