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资深市场人士警告，本周出现的迹象可能是美元即将经历无序贬值的前兆
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脆弱点是中国大陆。自2024年初以来，中国人民银行一直在紧密管控人民币，以保持兑美元保持稳定。尽管美元相对大多数货币已走弱。ICE美国美元指数自年初以来已下跌超过8%，最近99.45附近，略高于上个月创下的三年低点。詹和弗雷雷担心，如果美联储恢复降息，或美国财政部再次指控中国操纵汇率，北京可能允许人民币升值。在特朗普首次执政期间，华盛顿曾短暂将中国列为汇率操纵国，后于2020年正式取消这个认定。这可能成为引发美元“雪崩”的导火索。但正如真正的雪崩一样，预测到底是什么触发了变动非常困难。詹及其团队表示，目前他们只能观望等待。詹曾在摩根士丹利担詹货币研究主管，并提出“美元微笑”理论。这个理论认为，当美国经济强劲或全球经济低迷时，美元往往会升值。在截至周一的两天时间里，美元兑新台币下跌超过9%。据道琼斯市场数据，这是一对货币自至少2007年以来最大单次波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管幅度不如新台币。周三市场趋于平静，新台币和其他货币有所回落。但此前的迅猛和意外上涨，再次引发了外资是否在抛售美元计价资产的猜测。并非所有人都像詹和弗雷雷那样担忧。巴克莱分析师团队认为，新台币的走势可能已被高估，建议客户做空。他们否认了美元疲软将迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。巴克莱团队表示：“我们认为，强制性减仓不太可能，因为寿险公司会避免实际亏损——就像2022年那样，当时美联储加息对他们的美元债券投资构成压力。” 当然，当时美元走强，帮助投资者在本币计价下对冲了部分损失。尽管如此，德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。团队新开发的一项追踪工具显示，台湾地区的ETF在周一抛售了美国固定收益资产。（市场观察）来源：加美财经
加美财经05-09 00:00
反转再反转！资金大变脸？
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界的提取量（来自央行、中国进口（不包括中国人民银行）以及其他投资者购买等）。 5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备7377万盎司，环比增长0.095%，增速较3月末的0.15%有所放缓。 2 特朗普又要大事要宣布美国总统特朗普发文称，明天上午10点（北京时间今晚10点）将在椭圆形办公室举行重大新闻发布会，内容涉及与一个备受尊敬的大国的代表达成的一项重大贸易协议。这是第一个（达成的协议）。不得不佩服，人家真的是天生的自媒体圣手啊！这话术完美融合了卓伟的“周一见”、“娱乐圈顶流恋情曝光”的两大流量爆点！晚上10点会议，你是不是现在就开始绞尽脑汁猜：“备受尊敬的大国”，是谁？就在大家都以为是印度时，纽约时报提前放料了——特朗普政府将宣布与英国的贸易协议。网友一针见血点评道：“这两本来就是一家人”。而特朗普之所以如此着急，又是放话修改AI芯片出口管制（消息一出，被美联储强硬态度拉低的美股马上拉升），又是迫不及待广而告之——首份关税协议达成，还要开个新闻发布会。这都要拜鲍威尔所赐。当地时间5月7日周三，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。继3月声明新增表述“经济前景的不确定性有所增加”后，美联储在5月声明中进一步升级：“经济前景的不确定性进一步增加”。本次声明中：美联储增加了“净出口的波动影响了数据”的表述、明确提到高失业和高通胀的风险都有所上升。美联储主席鲍威尔会后的讲话更是直接打脸特朗普，直言目前经济数据都支持FOMC按兵不动，特朗普的表态不会影响我们的工作。记者统计鲍威尔在FOMC会后发布会上说了22次“等待”。这显示出在当前混乱的情况下，鲍威尔也无法给出采取行动的时间表，美联储正在等待更多数据。这对特朗普来说，当然不是好消息。因为美联储等待就意味着没有将关税影响视为一次性的价格冲击，而是观察是否会推高通胀斜率。一旦美联储确定会推高通胀，可能会“牺牲”短期增长，维持更长时间的高利率以应对通胀。留给特朗普的时间，不多了。市场依旧对美联储7月降息充满信心，CME利率期货预期的7月降息概率依然有80%，且预期年内降息3次。 3 公募行业重磅文件发布 5月7日，公募基金行业迎来历史性一刻，重磅文件《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布。该方案旨在通过25条改革举措推动行业从“重规模”向“重回报”转型。以下是核心要点：一、建立收入报酬与投资者回报绑定机制 1.建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制。未来一年新发的主动型权益基金中，要有不低于六成的产品采用浮动管理费率模式。 2.强化业绩比较基准的约束作用。要求基金产品名称与投资策略严格匹配，防止风格漂移。二、长周期考核常态化 1.优化考核：高管的考核，投资收益权重不低于50%；基金经理的考核，产品业绩权重不低于80%。全面实施长周期考核机制，三年以上中长期收益考核权重不低于80%。 2.薪酬管理：对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。三、大力提升公募基金权益投资规模与占比 1.推动权益类基金产品创新发展。大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金。如研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品。 2.优化权益类基金注册安排。ETF自受理之日起5个工作日完成注册，主动型权益基金和场外成熟宽基指数基金10个工作日完成注册。 3.稳步降低基金投资者成本。调降认申购费、销售服务费，引导大规模指数基金、货基降费。这一改革方案标志着公募基金行业步入从 “规模扩张” 转向 “质量优先” 的新阶段，将对行业格局、居民财富管理产生深刻影响。
格隆汇05-08 17:08
中国放宽黄金进口配额，是为了遏制人民币升值？
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外汇，以支付最近增加的黄金进口配额。中国人民银行对大型银行的黄金进口配额决定了有多少黄金进入这个全球最大的黄金消费国。央行过去曾调整这些配额，以帮助平衡对美元的需求。消息人士称，央行上月上调黄金进口配额，现在还允许银行购汇为这些黄金进口提供资金。此举紧随周三中国当局宣布的一系列刺激措施之后，包括降息和大规模流动性投放，此举旨在加大力度缓解美中贸易战对经济造成的冲击。一位消息人士表示，这或有助于银行满足大幅增长的黄金需求，同时放缓人民币升值步伐。新配额出台之时，黄金在特朗普总统贸易战引发的市场波动背景下大幅上涨。与此同时，由于投资者解除套息交易或将资金从美国资产转回亚洲，人民币及其他亚洲货币也出现升值。两位消息人士均因未经授权而要求匿名。央行未回应路透社置评请求。分析人士指出，增加黄金进口可防止人民币突然大幅升值；后者对于已因美中紧张局势而面临压力的出口商而言，无疑是雪上加霜。 4月的新出口订单暴跌，显示特朗普对中国商品征收高关税的影响已开始渗透至经济活动。上月，受关税战担忧和国内外强劲投资需求提振，黄金这一传统避险资产曾触及3500美元的历史高位。官方数据显示，尽管金价高企，央行4月仍连续第六个月增加了黄金储备。
风起05-08 16:56
会员
一揽子金融政策发布后，投资落脚点在哪里？
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上午，国务院新闻办公室举办新闻办公会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，并答记者问。二、相关措施及看点：（1）央行推出三大类共十项货币政策措施其中，超预期降准降息政策凸显稳增长的决心。中国人民银行相关负责人表示，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元；下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。华福证券表示，当前外部环境不确定性整体抬升的背景下，一方面提振消费内需稳定信心的要求将稳汇率目标的短期重要性推升起来；另一方面4月以来房地产市场需求再度波动中趋于下行，房地产市场稳定态势仍需货币等政策工具发力进行巩固。降准如期兑现，是兼顾流动性投放和稳汇率目标的高效率和低成本最优选择。此外，低利率时代，债券等固定收益产品的吸引力下降，资金会寻求更具潜力的投资方向，自由现金流投资策略与当前阶段的市场需求高度契合。（2）金融监管总局提出八项增量政策具体到二级市场方面，金融监管总局有关负责人表示，下一步将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场：一是扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟批复600亿元，为市场注入更多增量资金；二是调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动长周期的考核机制，促进长钱长投。此前，金融监管总局印发了《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，拟将险资权益类资产配置比例上限从45%提高至50%，预计释放数千亿元增量资金。《通知》进一步打开了保险资金权益投资空间，2025年险资长钱长投的诉求更加迫切。未来，险资对高股息、高自由现金流资产配置需求有望进一步加大，尤其是新会计准则（IFRS9/IFRS17）下可计入 FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）科目的标的，以平抑利润表波动。（3）证监会提出三大举措证监会有关负责人提到，巴菲特是广受尊敬的投资家，他今年即将退休，但我想大家从他那取到最重要的经验就是‘价值投资、长期投资、理性投资、努力回报投资者’，这些基本理念不会退出舞台。简单归结巴菲特的投资方法，就是在低估值时出手，长期持有能持续产生自由现金流的企业。2008年金融危机时，巴菲特用现金抄底高盛，获得高额回报；2020年卫生事件冲击下，他逆向投资日本五大商社，不到五年时间便获利颇丰。事实上，自由现金流代表的是企业真正能分配给股东的现金，而非会计利润，它体现的是企业创造“真金白银”的能力，是衡量企业内在价值的重要指标。三、投资方向：自由现金流ETF（159201）华夏国证自由现金流ETF发起式联接（A：023917；C：023918) （1）同标的指数规模最大（2）最低费率一档（3）跟踪指数连续6年正收益数据来源：Wind，截至2024/5/7，基金规模不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值。国证自由现金流指数2019-2024年完整会计年度业绩为：13.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 14:46
市场风险偏好继续边际改善，中证A500ETF龙头(563800)连续4日上涨近3%！
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子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，中国人民银行将推出包括降准降息在内的三大类共十项货币政策措施；金融监督管理总局近期将推出8项增量政策，涉及稳楼市、小微企业融资、增量资金入市等；证监会打出一揽子稳市“组合拳”，全力巩固市场回稳向好势头。有机构指出，政策重心转向扩大内需，本月重点关注财政政策落地及消费刺激措施。央行释放宽松信号，汇金增持托底市场，融资余额有望回升，ETF资金持续流入提供流动性支撑。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，投资者需平衡防御与成长，聚焦业绩确定性高、政策催化明确的板块。展望后市，中信建投证券研报认为，A股在流动性支撑及对等关税节奏放缓的支撑下投资者情绪有所回暖。A股上市公司一季报披露收官，利润端改善，行业营收增速呈结构性分化，关注能够维持高景气的行业。展望5月，短期风险偏好继续边际改善，或推动市场风格阶段性转向成长。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 14:46
创业板50ETF嘉实(159373)冲击4连涨，机构：市场情绪回暖后重视成长板块回调机会
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午，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人将介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点。有机构指出，作为"流动性敏感型"资产的典型代表，创业板指数成分股中高新技术企业占比超过九成，轻资产、高研发的特性使其对融资成本变化尤为敏感。从政策需求看，关税压力正在逐步释放，市场对此逐步形成预期，市场情绪回暖后成长板块将成为新增资金弹性最大板块，建议重视回调机会。创业板50ETF嘉实(159373)，场外联接(A：023429；C：023430)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 14:06
中国连续6个月增持黄金！高盛：央行恐怕还要再买3年
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图。根据周三(5月7日)公布的数据，中国人民银行的黄金持有量上个月增加约7万盎司。在过去六个月里，总量已经累计增加接近100万盎司，约合30吨。今年以来，黄金屡创新高，主要受到各国央行持续买入的支撑，因为各国寻求将储备多样化，减少对美元的依赖。黄金价格今年已上涨近30%，同时也受到投资需求上升的推动，因为美国主导的贸易战扰乱了金融市场，引发了对美国产品的担忧，并刺激了避险需求。最近几周，中国投资者在黄金上的投入明显增加，上海期货交易所的成交量创下新纪录。强劲的国内需求还促使中国央行向商业银行发放新的黄金进口配额。与此同时，中国当局也在采取措施支持经济，并为本周稍晚与美国高层官员的贸易谈判铺路。周三，北京下调政策利率并降低银行的存款准备金率，凸显出其提振增长的努力。高盛集团指出，自2022年俄国储备被冻结以来，各国央行的黄金购买量已增加约五倍。高盛在3月的一份报告中称，这一趋势可能代表“储备管理行为的结构性转变，我们预计短期内不会逆转”。当时，高盛估计中国人民银行的黄金储备占比约为其总储备的8%，低于全球平均水平约20%，也远低于一些发达经济体的高比例。如果北京的目标是将黄金储备比例提高到20%，并保持每月约40吨的平均购买速度，那么达到这一目标大约需要三年时间。 Metals Daily首席执行官Ross Norman表示：“过去几个月的适度购买量表明，虽然他们是买家，但只有在价格合适时才会出手。我们可能会看到中国人民银行持续购买黄金，同时逐步减少对美元资产（如美国国债）的持有。”
风起05-08 13:01
会员
中证银行ETF(512730)涨近1%，机构：银行板块红利价值有望加速兑现
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84%，排名可比基金第一。消息面上，中国人民银行5月7日宣布，从5月8日起，下调公开市场7天期逆回购操作利率0.1个百分点，由此前的1.5%调整为1.4%。自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。中国银河证券指出，一揽子金融政策出台，降准降息落地，释放流动性，结构性工具创新力度加大，引导银行信贷结构优化，银行增资为信贷投放和风控提供支撑。银行基本面积极因素持续积累。中长期资金入市有望进一步加速，加速银行板块红利价值兑现。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。中信证券研报指出，“一行一局一会”定调积极，支持性的货币政策有望提振宏观经济运行表现。降息虽然影响银行资产收益率和息差，但降息幅度小于预期隐含监管对于银行息差的兼顾，同时预计后续将引导银行存款挂牌利率下降，有效对冲影响。针对房地产、小微、外贸等重点部门的支持政策也有望稳定银行相关资产风险预期。整体而言，新政对于银行经营预期影响中性偏正向。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年4月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.11%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 10:57
A股市场“科技叙事”逻辑清晰，人工智能ETF(515980)近7日“吸金”超2亿元，份额创近1年新高！
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稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会。中国人民银行行长在会上表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。证监会5月7日表示，A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，集聚效应日益明显，新质生产力发展的巨大潜力也将伴随着经济高质量发展越来越显现，科技创新和产业创新深度融合发展，将为资本市场提供更多有价值的源头活水。华富人工智能ETF(515980)基金经理郜哲表示，目前从人工智能产业指数前二十大成分股来看，人工智能行业景气度得到初步验证，景气度呈明显扩散趋势。具体子方向上，算力端的ASIC芯片、端侧以及应用端的部分AIGC垂直领域应用及自动驾驶，景气度较高。其中在算力端，ASIC芯片，端侧芯片及服务器公司利润增速多数在30%以上。在应用端，AIGC垂直领域的教育、医疗龙头公司的利润增速超30%，产品力提升开始逐渐显现在表观业绩上，自动驾驶相关标的业绩增速超50%。展望未来，郜哲认为包括AIGC、AI+消费电子、自动驾驶等在内的多个人工智能产业子方向的商业化进程仍在持续加速，技术端，多个大模型更新也将在2季度推出，预期产业景气度仍将延续。经过前期调整后，目前人工智能产业中多数标的都处于较低的估值位置。综合景气度趋势和估值性价比来看，人工智能产业仍是当前市场重要的主线行业之一。据了解，人工智能ETF(515980)是目前市场上仅有的一只跟踪人工智能产业指数（931071）的ETF产品，适配当前产业快速发展，全面开花的业态。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，布局人工智能板块中具有高增速潜质的优质企业。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 10:57
市场老兵警告：台币突然飙升，预示美元“雪崩”风险！最大的脆弱点在中国
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大的脆弱点在中国。自2024年初以来，中国人民银行一直紧密管理人民币汇率，帮助人民币兑美元保持稳定，尽管美元兑大多数竞争货币走弱。ICE美元指数（DXY）——衡量美元相对欧元等主要竞争货币的价值——自年初以来下跌超过8%，目前仅略高于上个月触及的三年低点。 Jen和Freire担心，美联储重启降息，或美国财政部再次指控中国操纵汇率，都可能促使北京允许人民币升值。在特朗普第一任期内，华盛顿曾短暂将北京列为汇率操纵国，2020年才正式撤销该指控。这可能成为最终引发雪崩的触发器。但正如真正的雪崩一样，准确预测会由什么引发这一走势极其困难。目前，Jen和他的团队表示，他们只能观察和等待。 Jen曾任职摩根士丹利的货币研究主管，他提出的“美元微笑”理论广为人知。该理论认为，当美国经济繁荣或全球经济陷入困境时，美元通常会升值。在截至周一的两天内，美元兑台币下跌超过9%。根据道琼斯市场数据，这是至少自2007年以来该货币对的最大单日波动。其他亚洲货币，如韩元，也大幅上涨，尽管这些涨幅不如台币那么剧烈。周三市场稍显平静，台币和其他货币从高位回落。但它们快速且意外的飙升，重新引发市场对外国投资者是否在抛售美元资产的猜测。并非所有人都像Jen和Freire那样担忧。巴克莱的一组分析师表示，台币的涨势可能已经被高估，建议客户反向操作。他们反驳美元走软可能迫使台湾寿险公司抛售美元计价资产的说法。 “我们认为被迫平仓的可能性不大，因为寿险公司会设法避免确认损失——就像2022年，当时美国利率上升曾给他们的美元债券投资带来压力，”巴克莱团队表示。当然，当时美元因美国利率飙升而走强，在一定程度上帮助这些投资者以本币计算的投资组合减少了损失。上周五，美国国债收益率跃升，但一位经济学家对MarketWatch表示，债券市场的抛售更可能与强劲的4月就业报告有关，而非台湾投资者的抛售。债券价格下跌时，收益率会上升。德意志银行的分析师似乎发现了一些抛售迹象。他们开发的一项新追踪工具发现，台湾ETF在周一抛售美国固定收益资产。
风起05-08 10:30
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