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20倍消费大白马，跑不动了
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已经轰轰烈烈进行数年、国际大牌逐渐失去中国市场之时，欧莱雅等国际巨头市值超万亿人民币，而珀莱雅作为国内美妆品牌的绝对龙头市值也仅超过500亿元。这背后的差距，绝非仅仅是营收和利润上的差距。实际上，珀莱雅如今面临的问题，几乎是大多数国货品牌的通病——大单品模式、单一渠道依赖、销售费用高企、研发投入太低…… 这样的问题，或许会让人想到许多消费品牌，如东鹏特饮。然而，对比股价走势，近几年来，东鹏饮料股价节节攀升，成为新消费的代表企业之一，而珀莱雅，却被划入了“老登股”，股价一路走低，估值甚至已经不足20倍。之所以会有这样的区别，是因为如今的功能饮料市场仍在高速成长期，而化妆品市场正面临着更为严峻的环境。早在2020年初，珀莱雅率先抓住了成分护肤大潮，借助“早C晚A”概念推出红宝石面霜、双抗精华等明星产品，在国货护肤品尚未兴起之时，通过线上的大量投流，迅速成为了国货护肤品第一。但现如今，依靠流量红利和爆品策略获取增长已经成为国货美妆品牌的普遍套路。 2025年上半年，美妆护肤市场销售额2352.3亿元，同比增加10.1%，销量25.64亿件，同比增加5.5%。在互联网助推的美妆市场的增长之下，市场份额正在向腰部品牌集中。数据显示，2025年上半年，TOP10品牌销售额同比增加3.3%，市场份额却减少了1%，而腰部品牌销售额同比增加7.5%，市场份额扩大2.1%。这也导致，如今品牌在互联网上的红利加速流失，各大品牌流量竞争日益激烈，获客成本逐渐上升，使得珀莱雅的销售成本居高不下、日益增长。这也显示出，如今的美妆行业和其他消费行业不同，行业逐渐成熟，竞争格局相当分散，头部企业也难以拥有绝对的竞争优势。这种碎片化格局意味着美妆品牌需要持续投入大量营销资源来维持品牌声量，导致行业普遍“重营销、轻研发”，哪怕欧莱雅等国际大牌也是如此。但相较而言，国际大牌能够通过研发底蕴和品牌积淀持续主导市场，而国货品牌只能获取阶段性增长。对于流量和爆品的依赖也使得国货品牌往往相当依赖线上渠道。 2024年，珀莱雅的线上渠道营收占比甚至超过95%。也是因此，在线上渠道国货品牌开疆拓土，越来越多抢占国际大牌地位之时，在全渠道销售额中，国货品牌也仍旧不如国际大牌。而随着消费者逐渐理性，美妆市场面临的环境逐渐变化。近两年来，薇诺娜、可复美等品牌发展迅猛。这样的趋势背后，是如今消费者中“成分党”崛起，消费者在追求美的同时，变得更加注重产品的成分、功效和性价比，这对长期依赖营销驱动、“重营销、轻研发”的美妆品牌提出了更为严峻的挑战。实际上，早在国家的“十四五”规划中，就首次将化妆品产业纳入其中，明确要培育中国高端化妆品品牌。在今年5月发布的《中国化妆品创新发展研究报告（2025）》中也提到，技术创新与研发是化妆品行业发展的核心驱动力。放眼未来，国产美妆品牌势必走上研发和创新的道路，而到那时，传统的运营模式瓦解，国产品牌必然迎来大的洗牌。对于一个高度成熟且高度分散的行业而言，竞争永远存在，没有人能始终保持强势。对于珀莱雅而言，除了维持珀莱雅主品牌的稳定，借助彩棠发力彩妆赛道或许将成为着力点之一。如今，毛戈平已经成为港股消费品领军企业，而彩棠同为知名化妆师创始品牌，同样在彩妆赛道具备一定竞争力。但相比毛戈平，如今的彩棠仍未形成足够的品牌认知，对于珀莱雅而言，子品牌固然能带来一定想象力，但未来的长久发展，仍旧需要从内而外的全面改变。 03 结语如今，珀莱雅已经相对低估，从估值角度，已经有了一定吸引力。但不难发现，如今港股同类美妆企业估值更低，普遍在15至20倍之间。珀莱雅的港股发行能否有助于推动公司整体估值上市，还需要观察。同时，尽管珀莱雅据称要借此次港股上市融资的机会来“加快国际化战略”，但公司从未在财报中公开境外销售数据，根据推测，其海外业务占总收入比可能不足5%。此外，过往珀莱雅高管股东频繁减持套现也引发市场的关注。 Wind数据显示，公司高管和股东已通过多年减持累计套现超50亿元，其中创始人兼前总经理方玉友自2020年底以来，已经进行超过60次减持，套现金额超35亿元，持股比例也从24%降至15%。 2025年以来，高管不仅频频减持，还频频发生变动。今年3月，公司董事、副总经理金衍华与副总经理王莉顶格减持25%所持股份，按当时股价计算，合计套现超千万元。 5月，王莉辞任副总经理、财务负责人及董事会秘书；8月，创始人侯军呈不再担任代理董事会秘书，由薛霞接任董事会秘书；10月初，侯亚孟不再担任代理财务负责人。密集的人事变动背后，是“创二代”上位带来的持续性危机，也为公司的经营增添了一丝不确定性。好在，双十一的销售数据证明，珀莱雅线上统治力仍在。但面临越来越不确定的未来，珀莱雅必须加快创新改革，去焕发市场寄予厚望的“大白马”的潜力。（全文完）
格隆汇10-28 18:04
A股收评：沪指微跌0.22%盘中站上4000点关口，创业板跌0.15%，福建板块延续涨势，核电及机器人概念股活跃
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度。新兴科技是本轮行情的中军主线；未来中国市场的行情也会更多元和扩散，更多板块将迎来重估。经济转型加快/无风险收益下沉/资本市场改革，中国股市“转型牛”的动力是健康的，是可持续的。看好：1）科技成长：港股互联网/TMT/新能源/创新药/国防军工等；2）新材料与格局改善的周期品：化工/有色/钢铁等；3）金融稳定：券商/银行/保险。年底布局消费品。光大证券：多重利好叠加，市场或持续强势表现光大证券认为，短期内，市场有望维持强势表现。一方面，党的二十届四中全会公报提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮中美经贸磋商，叠加美联储10月有望继续降息，市场风险偏好或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。行业配置方面，中期关注TMT和先进制造板块，如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块。中信证券：市场趋于平静布局新的线索三个特征显示风格切换实际上已经基本结束，而不是开始，市场重新回到业绩驱动的结构市：1)在过去两周，活跃资金基本已经迅速完成持仓调整；2)市场对贸易争端的理解也迅速从TACO交易经验的复制转向认真对待；3)低波红利相关行业在不到三周的时间内修复了过去3个月的负超额。下周中美谈判有个阶段性的结果，三季报也披露结束，往后看还是积极寻找明年可能有持续利润高增的方向。华西证券：重回“慢牛”趋势全球科技AI行情共震近期中美经贸磋商进展、俄乌停火、二十届四中全会等多重利好因素下，全球资金风险偏好回暖，中国股市领涨。上证指数本周五突破3950点，创下本轮牛市以来新高，A、H科技成长风格显著走强。港股恒生科技指数周涨5.2%，A股创业板指、科创50指数本周分别大涨8.0%、7.3%。资金面，A股日成交额连续缩量后，于周五再度放量至2万亿元附近，显示四中全会的政策信号对市场情绪有明显提振。大宗商品方面，贵金属价格高位显著回落，受美欧对俄制裁影响，国际油价反弹。
金融界10-28 15:13
芯片两连涨后回调，寒武纪跌超3%，科创芯片50ETF(588750)跌超1%！融资客坚定出手，ETF融资余额创新高!高通布局AI芯片，英伟达GTC大会前瞻
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GTC技术大会将聚焦数据中心发展战略及中国市场两个主题。该机构认为，硬盘驱动器（HDD）行业正处于产能扩张的临界点——这与过去12个月来市场普遍听到的说法截然不同，且认为这是HDD周期即将迎来峰值的先行指标。当前全球半导体需求保持强劲增长，其中AI芯片增速迅猛！在AI浪潮下，半导体行业有望迎来新成长空间。其中，存储芯片由于涨价逻辑，表现强势，背后是供给收缩与AI需求爆发双重共振！看好半导体市场的星辰大海，可关注科创芯片50ETF（588750），同类规模领先、费率最低档。【需求端：全球半导体设备需求保持增长，AI半导体市场增长空间强劲】民生证券表示，根据SEMI预计，2025年全球半导体设备总销售额预计将达1255亿美元，创历史新高，主要受为支持人工智能应用而进行的先进逻辑和存储端的产能扩张，以及各个主要细分领域市场的工艺迭代影响。根据IDC预测，从2020年到2030年，AI半导体的整体收入增长非常强劲，预计将从82亿美元增长到413亿美元，年均增长率为24.4%。GPU（图形处理单元）和CPU（中央处理器）是主要的增长点，尤其是GPU的增长非常迅速，年均增长率达26%。AIASICs（应用特定集成电路）和AIASSPs（应用特定标准产品）也将保持稳定增长，年均增长率分别为26%和40%。（来源于民生证券20251028《AI拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备受益》）【价格端：AI应用带来存储需求增长，存储价格持续上涨】当前，半导体细分板块中，存储芯片表现亮眼，背后是涨价逻辑的持续催化。民生证券指出，供给端的收缩是推动价格上涨的关键因素之一。本轮存储涨价的关键因素之一是三大DRAM内存原厂相继宣布，旗下以DDR4和LPDDR4X为代表的老款产品即将EOL（生命周期结束），引发市场对这些产品积极备货，进而从2024年下半年的供应过剩状态急速转向2025年上半年的供不应求，其价格甚至反超了作为当下主流产品的DDR5产品。在需求端，在性价比的驱动下，DDR4 DRAM在中低端PC市场仍占据主导地位，服务器和数据中心对DDR4 DRAM同样需求旺盛，近期手机市场对LPDDR4X的需求突然增加。此外，AI大模型的训练和推理需要处理海量数据，这对存储和计算提出了前所未有的要求，企业级SSD扮演着至关重要的角色。根据IDC，NAND存储的整体需求预计将在2024到2029年期间增长约15%，其中SSD和手机领域的需求增速较快。SSD的需求增长预计将达到24%，eSSD的增长速度将超过cSSD，并预计在2026年下半年迎来大规模QLCSSD（高容量存储）的增长。（来源于民生证券20251028《AI拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备受益》）市场上芯片相关指数众多，选取当下热门的科创芯片、半导体等指数进行比较，可以发现，虽然均聚焦为芯片板块，但在指数编制上却大有不同。一句话总结：科创芯片指数聚焦芯片核心环节，“含芯量”更高，弹性强，成长性高。【科创芯片指数：“含芯量”更高】从选样空间来看，相比其余指数在全市场范围取样，科创芯片指数选样空间为科创板，而科创板聚焦“硬科技”板块，是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%。从行业分布来看，科创芯片指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节占比高达95%，高于其他指数。从调仓频率来看，科创芯片指数选取季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势。【科创芯片指数：成长性更强】由于科创芯片指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，在周期成长与国产替代加速下，展现出较强的成长性。科创芯片50ETF（588750）标的指数2025年H1净利润增速高达71%，2025年全年预计归母净利润增速高达100%，大幅领先于同类，成长性更强！【科创芯片指数：向上弹性强】由于科创芯片指数在科创板选样，具备20cm大长腿，抢反弹更快。特别地，科创芯片指数向上修复弹性在同行业指数中更强，924至今最大涨幅高达186.5%！从夏普比率和最大回撤来看，科创芯片指数不仅风险调整后的收益表现更优，而且走势相对稳健。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 15:03
中国股市重大突发！中美贸易紧张局势缓和沪指突破十年区间
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明，在贸易进展和人工智能势头的推动下，中国市场普遍存在乐观情绪。 (截图来源：彭博社) 这也可能引发人们对这波上涨行情能持续多久的质疑，因为股市上涨难以转化为更广泛的经济动能。彭博社称，近期外交关系解冻可能只是昙花一现，这可能会进一步促使投资者获利了结。多年来，中国散户投资者一直拿上证指数难以突破3000点大关开玩笑，经常开玩笑说该指数需要当局的支持才能防止跌破3000点。尽管市场政策利好，加上DeepSeek的突破引发的热情，但该指数此前一直远低于4000点大关。尽管如此，过去十年的大多数交易都发生在3000至4000点的区间内。鉴于市场波动剧烈，且人们越来越担心人工智能驱动的反弹可能过热，最新的突破可能促使投资者重新评估其仓位。
tqttier10-28 12:58
十年新高！A股重回4000点，这次有何不同？
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某头部券商首席策略分析师指出。“当前，中国市场上升的动力是健康的，是可持续的，中国股市还会有新高。”他表示，“接下来如果出现一定调整，没必要太恐慌，行情未到终点”。不过，也有一些机构人士认为，上证指数到4000点之后，短期行情可能会有所反复。“预计上证指数突破4000点后，短期政策可能会略微降温，避免市场短期过热。所以我猜想4000点附近可能会有所反复。”上述某大型券商首席策略分析师表示。
格隆汇10-28 12:33
沪指时隔10年重上4000点！紧跟大盘趋势，锚定均衡配置行业龙头的A500指数，A500ETF龙头(563800)连续4日上涨
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的兴趣正达到五年来的最高水平，他们重返中国市场的步伐才刚刚“开始”。摩根士丹利表示，“目前，超过90%的美国投资者‘明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来的最高水平’。” 兴业证券表示，随着中美进行贸易谈判、美联储降息预期强化，海外扰动最大的时刻或已逐步过去；更重要的是“十五五”公报积极定调提振信心、凝聚共识、夯实本轮行情向好的中长期叙事，后续仍应以我为主、围绕“十五五”战略性布局。华西证券研究所副所长、首席策略分析师表示，2024年“924”行情启动以来的估值修复，仅是“慢牛”征程的序章。随着资本市场赚钱效应逐步显现、投资者信心修复，居民资金有望通过ETF、直接持股、公募基金等渠道持续入市，形成“股市慢涨—信心增强—资金流入”的良性循环，这是“慢牛”得以延展的关键动力。“慢牛”的航向将与国家战略高度同频，聚焦新动能、新技术，辅之以部分大金融、新消费。场内ETF方面，截至2025年10月28日午间收盘，中证A500指数上涨0.26%，A500ETF龙头(563800)上涨0.34%，冲击4连涨。拉长时间看，截至2025年10月27日，A500ETF龙头近1周累计上涨4.29%。成分股方大炭素、多氟多、航天发展10cm涨停，金山办公上涨8.25%，豪迈科技上涨7.47%。前十大权重股合计占比19%，其中中际旭创、新易盛涨近4%，宁德时代、东方财富等跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（14.45%）、电力设备（10.90%）、银行（7.21%）。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 12:23
ChatGPT MAU下跌6.11%，用户正在逃向Gemini？｜2025年9月AI百强榜
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跃用户TOP100榜单，区分全球市场和中国市场。所有排序榜单同时提供增速榜单，方便投资机构发现潜力项目，创业者和开发者发现潜在机会。我们的影响力与认可：非凡产研的数据与洞察已获得国内外顶尖投资机构、学术单位及媒体的广泛信赖与引用，成为其进行市场分析、投资决策与趋势研判的重要基准。我们的合作伙伴与引用方包括（但不限于）：券商投行、权威媒体。我们坚信，唯有经得起行业核心参与者验证的数据，才真正具备长期价值。我们相信开源和开放的力量，非凡产研特此做出如下三大承诺：本AI产品榜单永久开源且免费开放，完整方法论及原始数据支持全量复现。本AI产品榜单数据来源严格限定于独立第三方监测平台，不接受企业自主申报数据作为评估依据。本AI产品榜单排名体系保持绝对中立，不接受任何干预排名结果的商业合作或付费行为。如何使用本榜单？如果您是投资者/分析师：本榜单为您提供了一份经得起逆向工程验证的、纯净的数据基准，是您构建投资模型、发现水下项目、进行交叉验证的可靠基石。如果您是AI创业者/产品经理：您不仅可以精准定位竞争对手，更可深度复现我们的方法论，用于分析自身产品的市场表现与优化迭代。如果您是研究者/学生：完全开源的特性使本报告成为您进行学术研究、市场分析的绝佳免费素材库。我们鼓励基于此数据的创新研究。本文所展示之图表和榜单背后的完整数据，请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制，并开放免费用于个人学习、研究等非商业用途，如涉及商业场景使用需提前向非凡产研咨询授权。我们欢迎上榜团队在合规使用的前提下，将排名应用于商业计划书、招聘宣传等场景，为您的实力提供权威佐证。加入AI智库开源社区非凡产研不仅专注AI行业研究，更期待构建一个推动AI市场数据透明的开源社区。我们邀请开发者、数据科学家和行业分析师：复现与验证：访问我们的飞书知识库，获取完整数据与方法论，验证我们的结果并提出改进意见。共同建设：参与贡献代码，帮助我们扩展数据维度（如API调用量估算、智能体监测模型等）。交流洞察：加入我们的飞书群，与同行分享基于非凡数据得出的独到见解。一个人的洞察力有限，一群人的智慧无穷。让我们一起定义AI市场的衡量标准。 01.AI网站流量榜 1.1 全球 AI WEB TOP 100 by 月度访问量非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI WEB产品的累计访问量进行排序，整理出全球范围内按照访问量排序的前100个AI WEB产品，具体榜单如下：全样本合计约101.35 亿次访问，Top10 占 82.2%、Top20 占 88.7%，集中度进一步抬升，说明“入口心智”在 Web 侧仍被少数头部牢牢占据。聊天机器人单一门类就吃下 76.7% 的访问，用户最稳定的行为仍是“问—答—生成”。单品层面，ChatGPT在高位小幅上行，Gemini与 Google AI Studio拉出更高的增速曲线，Perplexity延续稳步渗透，Grok/JanitorAI在各自细分里出现回调。若把增长按“市场”加权，海外 +9.4% 接近大盘，国内 +6.3% 更稳健，体量较小的出海 +19.3% 成为当月相对增速最快的阵营。对产品方的启发是明确的：Web 端要么占入口，要么把“结果”做得可复用、可验证，让用户有理由反复回来。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 9 月的新增动能集中在几类场景：视觉/音频创作链路（图片编辑、音频编辑、视频生成）、教育/改写/检测、以及TTS 与智能体/开发者工具。像 Nano Banana、DupDub、Subject.com、MuleRun、SubEasy.ai 这样的产品，凭“更短的产出路径”或“更直接的可交付成果”在 Web 端迅速放量。它们共同的特征是：落点清晰、上手快、能把“节省时间/提升转化”的证据摆在前台。这也解释了为什么“发布会的热闹”未必能变成使用，而工作流的收益感可以。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.2 全球 AI WEB TOP 100 by 月度活跃用户非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI WEB产品的活跃用户数进行排序，整理出全球范围内按照活跃用户数排序的前100个AI WEB产品，具体榜单如下： 9 月全球 Web MAU 合计约14.54 亿人次，Top10 占 61.7%，集中度低于访问榜，说明榜外长尾在“轻复用”上有一定韧性。聊天机器人在 MAU 侧仍然占大头，但占比低于访问榜，反映出“看一眼”和“留下来用”的差别。单点看，Gemini与 Google AI Studio的 MAU 增速尤其抢眼；Perplexity、Grammarly、Quizlet等在“学习与写作效率”这一带持续巩固粘性。直白地说，用户对“能把事办了”的工具更愿意形成习惯。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 9 月最扎眼的是视觉创作与视频相关的整体抬升，例如 TensorArt、Nano Banana、Vidful.ai、Gigapixel AI，以及与内容分发/社媒场景有关的 VDraw AI。同时，出海型开发者工具如 Comet API的 MAU 也在快速走高。与 Sheet2 相互印证的是：当产品把“从输入到可用成果”的链路压缩到一页之内，MAU 的惯性会跟着上来。这里面的产品多半不是“最强模型”，但它们在 Web 侧把产出效率做到了“够用且顺手”。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.3 国内 AI WEB TOP 100 by 月度访问量非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI WEB产品的累计访问量进行排序，整理出中国创业者面向国内市场的，按照访问量排序的前100个AI WEB产品，具体榜单如下： 9 月合计约6.72 亿次访问，Top10 占 86.9%，比全球主榜更“头部化”。结构上，聊天机器人在国内访问侧占比更高，“对话 + 搜索 + 助理”构成主走廊：deepseek牢牢占据第一，豆包增速积极，夸克/百度 AI 搜索在检索侧形成双支点，腾讯元宝保持稳步推进。公司维度看，深度求索、字节、阿里、百度贡献了大部分访问量。能跑赢大盘的，多半在“搜索/对话入口”或“短路径交付”上做得更顺滑。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 9 月明显抬头的是开发者工具与视频/图片编辑：Qoder、CodeBuddy带出“工程效率”的需求爬坡，讯飞智作、拍我 AI、即梦 AI在视觉生成与编辑侧持续提速；百度 AI 搜索在高基数下仍能保持两位数环比，上限空间可观。简单说，国内 Web 的增量，不是只靠“新的模型卖点”，而是靠把做事的路径再压短 20%–30%。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.4 国内 AI WEB TOP 100 by 月度活跃用户非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI WEB产品的活跃用户数进行排序，整理出中国创业者面向国内市场的，按照活跃用户数排序的前100个AI WEB产品，具体榜单如下：国内 Web 的 MAU 合计约 1.37 亿，Top10 占 77.6%，相较访问榜的集中度有所下降。deepseek在 MAU 上的领先确立了“对话入口”的主心骨，夸克/百度 AI 搜索的月活说明“检索—理解—生成”的链路在国内形成了较强的复用半径；豆包/元宝在“个人助理/轻办公”这一带稳定扩张。进一步看，写作、图片生成、智能体在 MAU 侧的占比不高，但增速与场景在变得更清晰，尤其是与文档、表格、简报等“可交差”的成果对齐时。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 9 月的 MAU 增速主要来自效率工具 + 开发者工具 + 视觉链路：WPS AI、阿里通义听悟、islide.cc把“可交付文档/演示”的价值说得更直白，Qoder、Kimi 开放平台带来工程链路的加速，即梦 AI、阿里堆友在图片生成与编辑里维持高动能，百度 AI 搜索则在高基数下继续提升活跃。它们共同的做法是：用可对比的时间/质量改进建立“复用的理由”，而不是停在“模型炫技”的观感层。 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 02.研究声明 2.1 数据说明本报告、文章、榜单或图表中涉及的AI产品收入数据，基于对AI产品官网至支付网关（如Stripe）跳转流量的实时追踪，结合时间序列分析，深入剖析历史访问量、月度活跃用户波动及价格策略变化，以此构建动态收入评估模型。模型核心参数通过付费转化漏斗监测、企业披露数据逆向校准及行业基准转化率对比的三重验证体系确定，并及时与企业财报、融资公告及权威媒体披露信息对比修正。经抽样验证，预测值与实际数据平均绝对误差率稳定在±10%以内，准确性达行业研究级标准。本报告、文章、榜单或图表中涉及的AI产品流量数据，基于多源数据整合及非凡产研智能算法处理，监测范围严格限定于用户通过官方应用及网站的直接访问行为。具体而言，本数据仅涵盖用户通过网站及原生应用直接访问AI产品的行为，不包含以下接入方式产生的流量数据：浏览器插件/扩展程序、桌面客户端软件、微信/支付宝小程序生态、Discord等第三方平台内嵌服务、开源模型本地化部署、API接口调用及其他非直接访问场景，本数据聚焦于AI产品的核心端侧访问行为监测，旨在客观反映主流用户终端的直接使用情况。鉴于数据收集与处理的复杂性与动态性，以及市场环境的不断变化，所展示的数据可能包含一定程度的误差与遗漏。因此，本数据应视为研究与分析的参考依据，旨在为用户提供深入理解AI产品市场的一扇窗口，而非直接用于制定具体投资策略或提供咨询建议的确定性依据。数据覆盖拓展说明：我们正积极研发并测试以下新兴领域的监测模型，预计将在未来季度报告中逐步纳入： AI智能体（Agents）生态 AI硬件设备销售与活跃度大模型API调用规模估算敬请期待。 2.2 概念定义 • 地域维度海外AI产品：指的是由非华人创业者或团队创立，并主要面向全球市场（包括但不限于其本国市场）推出的产品。国内AI产品：指的是由中国籍创业者或团队创立，主要面向中国本土市场推出的产品。出海AI产品：指的是由华人创业者或团队创立，但将主要市场目标定位于海外市场（非中国本土市场）的产品。 • 功能维度 AI原生应用：指的是那些从产品设计之初就深度融入人工智能技术与算法，其核心价值、业务流程或用户体验完全依赖于AI技术构建的应用。这些应用不仅利用AI来优化或增强现有功能，而是将AI作为其核心组成部分，没有AI技术，这些应用将不复存在或失去其核心价值。 AI功能应用：指的是在原有业务逻辑和应用框架的基础上，通过集成或嵌入AI技术来增强现有功能或提供全新功能的应用。这些应用原本可能已具备成熟的业务模式和市场定位，但通过引入AI技术，能够显著提升效率、改善用户体验或创造新的价值点。 AI生态应用：指的是为AI技术研发者、应用开发者、服务提供商以及最终用户等构成的AI生态系统提供支撑、连接或促进交流的平台类应用。这些应用不仅限于技术层面，还涉及到市场、社区、资源共享等多个维度，旨在促进AI技术的普及、创新与合作。 2.3 指标说明 • WEB数据指标访问量（Visits）：指的是在特定时间段（如一个月）网站所有访问次数的总和，用于衡量网站流量的规模。页面浏览在连续活跃期内计入同一会话，而用户间隔30分钟以上重新活跃或新日开始时则视为新访问，从而全面而精准地衡量网站流量与访问者活跃度。独立访客（Unique Visitors）：指的是在特定时间段（如一个月）内访问目标网站的独立IP数。如果某人在一个月内的多天访问某个网站，他们只会被计为一名独立访客。订阅收入（ARR）：是指在一定时期内（例如一年），网站通过向用户提供的订阅服务所获得的全部收入总和，且这个收入不包括广告收入、交易佣金以及专业服务等具有一次性特点的收入部分。 • APP数据指标下载量（Downloads）：指的是在特定时间段（如一个月）内App被用户下载的次数。通常以单个App在应用商店（如App Store、Google Play等）上的下载次数为单位。下载量是衡量App受欢迎程度和用户吸引力的重要指标之一，也可以反映App推广和营销活动的效果。活跃用户（Active Users）：指的是在特定时间段（如一个月）内进行过一次活动的独立用户数量。活跃用户是衡量特定时间段内用户参与度和活跃程度的指标，通常用于评估App的用户规模和用户活跃度。内购收入（IAP）：是指在App中，用户为了获取虚拟商品、额外服务、高级功能等而进行的购买行为所产生的收入，这里排除了广告收入、用户直接支付（如打赏等）以及第三方安卓应用商店的收入。 2.4 免费声明本报告由非凡产研发布，本报告版权归非凡产研所有。任何中文转载或引用，需注明报告来源，国外机构如需转载引用，请提前联系授权。如需引用数据，请标注：【数据来源：非凡产研】，如直接引用图表，请标注：【数据来源：非凡产研，图表制作：非凡产研】。本报告为非凡产研作为第三方机构的独立原创分析，报告内容不代表任何企业的立场，且均不构成对任何人的投资建议。因此投资者务必注意，因据此做出的任何投资决策与非凡产研及其员工或者关联机构无关。在法律许可的情况下，非凡产研及其关联机构可能持有报告中提到的公司的股权，或为其提供或争取提供筹资或财务顾问等相关服务，其员工可能担任报告中所提及公司的董事。附录：季度趋势洞察摘要九月的数据把“热闹的发布”转成了“冷静的使用”。大盘层面，入口稳、长尾快、出海猛的三角格局更加清晰：聊天机器人以约四分之三的访问占比继续锚定用户心智，说明“从问题到答案”的对话式入口仍是 Web 端的第一停靠点；与此同时，教育、内容检测、PPT、销售/导航等可验收结果的长尾门类，以更高的加权环比在底部持续抬升，表明增长正在从“模型观感”迁移到“工作流复用”。国际对比里，Google 系形成“用户入口 + 开发者平台”的双轮加速，把流量与生产关系打通；国内盘面，则在“搜索 + 对话 + 助理”的主走廊上走稳走实。更具指向性的是出海：体量占比不高，但在教育、多媒体编辑、TTS、开发者工具等可直接转化的赛道里，呈现出结构性更快的增速，提示未来 1–2 个季度里，“中国能力、海外变现”的路径还会被反复证明。综合来看，下一阶段的胜负手不在“谁的模型更炫”，而在谁先把工具变成结果、把结果嵌进工作流；当用户回到浏览器，能一键复用、可对比提升、可量化节省时间的产品，将继续拿走真实的留存与收入。获取更多深度分析，请关注我们的官方专题报告或联系我们的研究团队。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 12:14
教育类 AI App 集体爆发：9月MAU增长贡献超30%｜2025年9月AI百强榜
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跃用户TOP100榜单，区分全球市场和中国市场。我们的影响力与认可：非凡产研的数据与洞察已获得国内外顶尖投资机构、学术单位及媒体的广泛信赖与引用，成为其进行市场分析、投资决策与趋势研判的重要基准。我们的合作伙伴与引用方包括（但不限于）：券商投行、权威媒体。我们坚信，唯有经得起行业核心参与者验证的数据，才真正具备长期价值。我们相信开源和开放的力量，非凡产研特此做出如下三大承诺： AI百强榜永久开源且免费开放，完整方法论及原始数据支持全量复现。 AI百强榜数据来源严格限定于独立第三方监测平台，不接受企业自主申报数据作为评估依据。 AI百强榜排名体系保持绝对中立，不接受任何干预排名结果的商业合作或付费行为。如何使用AI百强榜？如果您是投资者/分析师：本榜单为您提供了一份经得起逆向工程验证的、纯净的数据基准，是您构建投资模型、发现水下项目、进行交叉验证的可靠基石。如果您是AI创业者/产品经理：您不仅可以精准定位竞争对手，更可深度复现我们的方法论，用于分析自身产品的市场表现与优化迭代。如果您是研究者/学生：完全开源的特性使本报告成为您进行学术研究、市场分析的绝佳免费素材库。我们鼓励基于此数据的创新研究。 AI百强榜所展示之图表和榜单背后的完整数据，请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制，并开放免费用于个人学习、研究等非商业用途，如涉及商业场景使用需提前向非凡产研咨询授权。我们欢迎上榜团队在合规使用的前提下，将排名应用于商业计划书、招聘宣传等场景，为您的实力提供权威佐证。加入AGI智库开源社区 AI百强榜不仅仅是一个榜单，更是一个致力于推动AI市场数据透明的开源社区。我们邀请开发者、数据科学家和行业分析师：复现与验证：访问我们的AGI智库，获取完整数据与方法论，验证我们的结果并提出改进意见。共同建设：参与贡献代码，帮助我们扩展数据维度（如API调用量估算、智能体监测模型等）。交流洞察：加入我们的AGI智库讨论群，与同行分享基于非凡数据得出的独到见解。一个人的洞察力有限，一群人的智慧无穷。让我们一起定义AI市场的衡量标准。 01.AI App下载榜单和月活榜单 1.1 全球 AI APP TOP 100 By 月度下载量非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI APP产品的累计下载量进行排序，整理出全球范围内按照下载量排序的前100个AI APP产品，具体榜单如下： *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.2 全球 AI APP TOP 100 By 月度活跃用户非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI APP产品的活跃用户数进行排序，整理出全球范围内按照活跃用户数排序的前100个AI APP产品，具体榜单如下： *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.3 国内 AI APP TOP50 By 月度下载量非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI APP产品的累计下载量进行排序，整理出中国创业者面向国内市场的，按照下载量排序的前50个AI APP产品，具体榜单如下： *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 1.4 国内 AI APP 月活榜 TOP50 非凡产研根据自身对AI产业的独立研究和对全球数千家AI公司和近万个AI产品的持续追踪，根据当月该AI APP产品的活跃用户数进行排序，整理出中国创业者面向国内市场的，按照活跃用户数排序的前50个AI APP产品，具体榜单如下： *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 *完整数据请访问100aiapps.cn获取，所有可见数据均可复制 02.研究声明 2.1 数据说明本报告、文章、榜单或图表中涉及的AI产品收入数据，基于对AI产品官网至支付网关（如Stripe）跳转流量的实时追踪，结合时间序列分析，深入剖析历史访问量、月度活跃用户波动及价格策略变化，以此构建动态收入评估模型。模型核心参数通过付费转化漏斗监测、企业披露数据逆向校准及行业基准转化率对比的三重验证体系确定，并及时与企业财报、融资公告及权威媒体披露信息对比修正。经抽样验证，预测值与实际数据平均绝对误差率稳定在±10%以内，准确性达行业研究级标准。本报告、文章、榜单或图表中涉及的AI产品流量数据，基于多源数据整合及非凡产研智能算法处理，监测范围严格限定于用户通过官方应用及网站的直接访问行为。具体而言，本数据仅涵盖用户通过网站及原生应用直接访问AI产品的行为，不包含以下接入方式产生的流量数据：浏览器插件/扩展程序、桌面客户端软件、微信/支付宝小程序生态、Discord等第三方平台内嵌服务、开源模型本地化部署、API接口调用及其他非直接访问场景，本数据聚焦于AI产品的核心端侧访问行为监测，旨在客观反映主流用户终端的直接使用情况。鉴于数据收集与处理的复杂性与动态性，以及市场环境的不断变化，所展示的数据可能包含一定程度的误差与遗漏。因此，本数据应视为研究与分析的参考依据，旨在为用户提供深入理解AI产品市场的一扇窗口，而非直接用于制定具体投资策略或提供咨询建议的确定性依据。数据覆盖拓展说明：我们正积极研发并测试以下新兴领域的监测模型，预计将在未来季度报告中逐步纳入： AI智能体（Agents）生态 AI硬件设备销售与活跃度大模型API调用规模估算敬请期待。 2.2 概念定义 • 地域维度海外AI产品：指的是由非华人创业者或团队创立，并主要面向全球市场（包括但不限于其本国市场）推出的产品。国内AI产品：指的是由中国籍创业者或团队创立，主要面向中国本土市场推出的产品。出海AI产品：指的是由华人创业者或团队创立，但将主要市场目标定位于海外市场（非中国本土市场）的产品。 • 功能维度 AI原生应用：指的是那些从产品设计之初就深度融入人工智能技术与算法，其核心价值、业务流程或用户体验完全依赖于AI技术构建的应用。这些应用不仅利用AI来优化或增强现有功能，而是将AI作为其核心组成部分，没有AI技术，这些应用将不复存在或失去其核心价值。 AI功能应用：指的是在原有业务逻辑和应用框架的基础上，通过集成或嵌入AI技术来增强现有功能或提供全新功能的应用。这些应用原本可能已具备成熟的业务模式和市场定位，但通过引入AI技术，能够显著提升效率、改善用户体验或创造新的价值点。 AI生态应用：指的是为AI技术研发者、应用开发者、服务提供商以及最终用户等构成的AI生态系统提供支撑、连接或促进交流的平台类应用。这些应用不仅限于技术层面，还涉及到市场、社区、资源共享等多个维度，旨在促进AI技术的普及、创新与合作。 2.3 指标说明 • WEB数据指标访问量（Visits）：指的是在特定时间段（如一个月）网站所有访问次数的总和，用于衡量网站流量的规模。页面浏览在连续活跃期内计入同一会话，而用户间隔30分钟以上重新活跃或新日开始时则视为新访问，从而全面而精准地衡量网站流量与访问者活跃度。独立访客（Unique Visitors）：指的是在特定时间段（如一个月）内访问目标网站的独立IP数。如果某人在一个月内的多天访问某个网站，他们只会被计为一名独立访客。订阅收入（ARR）：是指在一定时期内（例如一年），网站通过向用户提供的订阅服务所获得的全部收入总和，且这个收入不包括广告收入、交易佣金以及专业服务等具有一次性特点的收入部分。 • APP数据指标下载量（Downloads）：指的是在特定时间段（如一个月）内App被用户下载的次数。通常以单个App在应用商店（如App Store、Google Play等）上的下载次数为单位。下载量是衡量App受欢迎程度和用户吸引力的重要指标之一，也可以反映App推广和营销活动的效果。活跃用户（Active Users）：指的是在特定时间段（如一个月）内进行过一次活动的独立用户数量。活跃用户是衡量特定时间段内用户参与度和活跃程度的指标，通常用于评估App的用户规模和用户活跃度。内购收入（IAP）：是指在App中，用户为了获取虚拟商品、额外服务、高级功能等而进行的购买行为所产生的收入，这里排除了广告收入、用户直接支付（如打赏等）以及第三方安卓应用商店的收入。 2.4 免费声明本报告由非凡产研发布，本报告版权归非凡产研所有。任何中文转载或引用，需注明报告来源，国外机构如需转载引用，请提前联系授权。如需引用数据，请标注：【数据来源：非凡产研】，如直接引用图表，请标注：【数据来源：非凡产研，图表制作：非凡产研】。本报告为非凡产研作为第三方机构的独立原创分析，报告内容不代表任何企业的立场，且均不构成对任何人的投资建议。因此投资者务必注意，因据此做出的任何投资决策与非凡产研及其员工或者关联机构无关。在法律许可的情况下，非凡产研及其关联机构可能持有报告中提到的公司的股权，或为其提供或争取提供筹资或财务顾问等相关服务，其员工可能担任报告中所提及公司的董事。附录：季度趋势洞察摘要基于本期数据，非凡产研分析师团队发现以下核心趋势： “聊天机器人”仍是下载与活跃的基本盘，但产品间差异已显化。 ChatGPT进入用户深化使用阶段，Gemini在抢占装机位，Perplexity等“问答+搜索型”新品正在切出自己的一条中间路线。一个赛道，三种解法。教育、搜索、影像，是App端最能承载“高频+刚需”的三类场景。教育产品稳定增长，搜索产品强力留存，影像产品靠话题拉新。场景逻辑清晰，路径各异，关键在于能否抓住用户的“下一次使用”。国内市场正在形成“下载四大厂+活跃一极”的格局。字节、美图、深度求索、腾讯投放系统成熟，是拉新主力；百度靠 AI 搜索撑起日活一极，形成下载与使用割裂的结构性局面。增长方式分化：从“投放引爆”走向“场景沉淀”。数据告诉我们，短期增长仍由分发决定，但长期活跃正在回到“任务完成效率”本身——AI App 正在从“爆点应用”转向“工作流工具”。获取更多深度分析，请关注我们的官方专题报告或联系我们的研究团队。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 12:03
A股午评：沪指站上4000点续创十年新高，创业板指涨1.35%，福建板块持续爆发，核电、商业航天及算力硬件股活跃
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度。新兴科技是本轮行情的中军主线；未来中国市场的行情也会更多元和扩散，更多板块将迎来重估。经济转型加快/无风险收益下沉/资本市场改革，中国股市“转型牛”的动力是健康的，是可持续的。看好：1）科技成长：港股互联网/TMT/新能源/创新药/国防军工等；2）新材料与格局改善的周期品：化工/有色/钢铁等；3）金融稳定：券商/银行/保险。年底布局消费品。光大证券：多重利好叠加，市场或持续强势表现光大证券认为，短期内，市场有望维持强势表现。一方面，党的二十届四中全会公报提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮中美经贸磋商，叠加美联储10月有望继续降息，市场风险偏好或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。中期来看，上市公司盈利有望改善，为市场增添新动力。行业配置方面，中期关注TMT和先进制造板块，如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块。中信建投：调整接近尾声上行趋势继续 10月以来市场情绪确实有所降温，增量资金流入节奏也有一定程度放缓，但整体而言尚未失速，近两日市场情绪已经企稳。量价维度来看，考虑到成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量，短期市场更加稳固，后续调整空间或许有限。近期中美关系释放一系列缓和信号，特朗普多次表态传达沟通意愿，新一轮经贸磋商正在进行，海外市场风险偏好有所修复。“十五五”规划《建议》出炉，短期来看，政策明确性有望提升市场风险偏好；中长期而言，“十五五”规划勾勒的现代化产业体系蓝图为A股提供了清晰的增长路径，有望通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。华金证券：继续逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业华金证券表示，导致A股近期出现调整的一些因素可能逐步消减。市场指标角度，情绪指标未调整充分，但行业轮动基本完成。基本面角度，风险偏好可能上升，流动性维持宽松，短期调整可能结束，继续慢牛走势。行业配置：短期继续逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业。
金融界10-28 11:43
AI 赋能・文旅融合共启广告业高质量发展新篇——2025 互动广告高峰论坛在京圆满举行
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中国区市场总监栾方亮以《以文化共鸣打开中国市场新篇章》为题，分享了国际品牌在文旅融合背景下的本土化探索与创新实践。他强调需精准洞察消费者需求，坚持强化品牌传播效果，即便在出境游停摆期仍持续向用户“种草”。内容创作需注重场景化表达，适配当下用户的内容消费习惯。澳大利亚旅游局实现线上全媒体矩阵与线下主题发布会联动，同时积极推进与央视总台、文旅部等政企合作，夯实市场基础。澳大利亚旅游局中国区市场总监栾方亮京东零售-营销云与数据业务负责人朱冰在《驭势而上・智见增长》主题演讲中提到，当前消费者决策更趋理性，流量愈加分散且成本攀升，品牌需借助数字技术与AI 突破增长瓶颈。京东营销整合线上线下资源，打通品牌宣传与销售效果的链路，通过品牌广告、内容种草等方式精准触达目标用户，同时，依托全域运营模式与数据驱动的新品创新机制，提升整体运营效率，提高新品成功的概率，实现可持续增长。搜狐华北广告营销部总经理李虎以《长期主义，擎光前行》为题，探讨品牌可持续发展路径。他提出，品牌是穿越周期的“压舱石”，核心在于构建用户信任，将流量沉淀为长期资产。搜狐依托“媒体+视频+社交”生态，一方面布局数字人、AI工具优化交互体验，另一方面深耕内容价值，打造“张朝阳的物理课”等知识IP，结合公益与文化传播强化社会价值，探索从效果转化到品牌建设的全链路路径，实现品牌力与经营力的统一。北京地铁通成副总经理许楠围绕《文旅增长浪潮下，地铁广告是如何让“客流” 变 “客留”？》展开演讲，分享了地铁广告在文旅增长背景下的营销价值。他指出，精准投放地铁广告能够帮助品牌锁定核心人群，与消费场景联动可有效缩短用户决策路径，持续性的广告曝光则有助于强化品牌记忆，影响用户出行选择。表彰优秀实践，激发行业活力在主题演讲后，论坛下半场无缝衔接“2025年度互动创意&媒介营销优秀作品征集活动荣誉盛典”，聚焦兼具策略性与传播力的实战案例，表彰年度优秀实践作品。未来，现代广告杂志社将持续依托资源整合优势，为广告业高质量发展提供更多思想碰撞与实践参考，助力行业在 “科技 + 文化” 的浪潮中把握机遇、再启新篇。
金融界10-28 11:03

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