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多家基金寻求“撤出”中国！彭博社：风投、私募股权失去耐性在华资金池萎缩
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的回报造成了压力。据知情人士透露，与中国科技巨头腾讯控股有限公司共同投资的风投公司腾讯Plus Partners正在商谈延长旗下一只基金的投资期限一年，此前该公司至少已经这样做过一次。该基金的主要支持者包括加拿大养老金计划投资委员会。另一家专注于早期中国企业的知名投资机构——总部位于北京的真格基金，据其他知情人士透露，最近将旗下一只美元基金的投资期限从原来的3年延长了2年。美媒提到，基金在中国寻找投资目标的时间越来越长，部分原因是它们没有明确的退出路径。香港首次公开募股市场多年来一直处于低迷状态，直到最近才有所起色，中国监管机构对公司上市计划的批准也非常缓慢。许多初创公司即使在寻求海外公开募股(IPO)时也需要中国证券监管机构的批准。在中国投资的艰难环境导致基金的普通合伙人之间的利益不一致。拥有决策权的GP每年可获得管理费，管理费最初是根据其投入基金的资本计算得出的。GP则根据基金业绩回报获得附带收益。 LP对决策的控制有限，如果基金经理被迫在不利条件下投入资金，LP就会蒙受损失。因此，为了延长基金的投资期限，LP通常会尝试与GP协商降低管理费。风险资本和私募股权经理筹集新基金的资金也变得更加困难，这意味着他们将来赚取的费用将减少。 Preqin数据显示，2024年，11家中国美元风险投资基金筹集了13亿美元，占亚太地区总额的28%。相比之下，2021年有62家基金筹集了172亿美元，占该地区总额的60%。 (来源:Bloomberg) 数据显示，截至2024年的五年间，中国私募股权基金筹集的资金占亚洲资金总额的一半以上，但下降幅度却降至仅19%。由于北美养老金撤出中国，风险投资和私募股权基金的资金池已经萎缩，而地缘紧张局势加剧可能导致其他大型投资者继续观望。知情人士在2月份表示，由于投资者兴趣低于预期，源码资本(TikTok所有者字节跳动有限公司最早的支持者之一)将其融资目标减半至约1.5亿美元，这是该公司遭遇挫折的最新迹象之一。 “我们看到一种趋势，人们延长基金的期限，因为他们无法让投资组合公司通过IPO退出或交易出售，”香港律师事务所Cooley专门从事基金咨询的Pang Lee表示。“市场流动性一直很差，所以很多资产都停滞了。” (来源:Bloomberg) 中国公司在公开市场的惨淡表现，让初创公司在IPO期间获得更高估值的难度加大。尽管截至周一，纳斯达克金龙中国指数今年以来上涨近20%，但仍比2021年2月的峰值低约61%。有时，LP之间也会出现分歧，他们在决定是否延长基金投资期时可能有不同的目标。 Cooley的Lee表示：“有些LP不希望清算，有些不希望降价，有些则希望获得分配，这就是利益分歧的原因。” Lee提及，即使有二级市场，由于与买家在定价上存在分歧，基金也难以通过此类方式出售资产。情况可能开始好转，今年2月，中国国家主席习近平在会见国内知名科技企业家后承诺支持民营企业。中国本土人工智能(AI)领军企业DeepSeek的崛起引发的兴奋情绪改善了投资者的情绪，并推动科技股上涨，这可能会对私营公司的估值产生积极的溢出效应。目前判断投资者情绪的转变是否会促使全球投资者再次增加对中国的长期配置还为时过早。 “对于很多中小型GP来说，在目前的市场环境下，他们筹集资金的能力受到了一定程度的阻碍。这意味着他们退出的动力也会减弱，”德勤专注于私募股权的董事总经理Sam Padgett表示。 “讽刺的是，人们不投资的原因之一是投资委员会对退出选择缺乏信心。五年后，我们会把资产卖给谁？”
圈内人03-22 10:47
中国科技遭遇针对 FCC启动调查计划多家中资企业受审查
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周五（3月21日），美国联邦通信委员会表示，正在调查包括华为技术、中兴通讯、杭州海康威视、中国移动、中国电信等在内的中国公司，以确定他们是否在寻求逃避美国的限制。
佳华16803-22 01:40
禾赛(HSAI.US)因业绩狂飙被质疑，激光雷达行业"东升西落"被误读
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力。做空报告的片面指控，反而暴露了其对中国科技行业快速发展的认知滞后。正如禾赛CEO李一帆所言："好产品会自己说话。" 我们不妨放长眼光来看待。当全球车企加速拥抱中国激光雷达时，市场终将用订单为这场"冤案"写下注脚。
格隆汇03-21 18:11
利润增长213%，新能源狂飙，吉利汽车(0175.HK)做对了什么？
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夺智能汽车时代话语权的关键一役。在当前中国科技资产迎重估浪潮的背景下，吉利汽车以智驾平权，不仅将提升产品销量，还有望重塑估值。今年以来，多家机构都给予吉利汽车高度肯定。东方证券、花旗、美银证券、天风证券等机构都给予或维持吉利汽车“买入”评级。在未来盈利预测上，天风证券研报称，多维度增长格局，吉利盈利能力将进一步提升。“高端化战略持续落地，预计未来营收将保持快速增长。全球化布局深入，将为营收注入新动能。整合极氪、领克，进一步提升资源协同效应、规模效应。” 结语 2025年或将是吉利汽车全面向好的一年。站在当下，《台州宣言》开启战略聚焦，吉利汽车面向智能化时代的技术基础、品牌布局都已经准备就绪，竞争力愈发强劲。在车型上市计划稳步推进后，吉利汽车将迎接更为广阔的想象空间。
格隆汇03-21 15:31
业绩密集披露，多家巨头两位数增长！恒生科技ETF基金(513260)融资余额连续反弹，逼近新高！后市怎么看？基金经理发声
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主要因为：（1）国产大模型技术突破带来中国科技企业的价值重估；（2）头部港股科技企业业绩修复超预期；（3）资金面上南向资金加速流入，助推港股科技领涨。当前恒生科技的涨幅是否过大？乐无穹认为：（1）从估值角度看，近期恒生科技指数整体估值分位点还在过去5年的30%不到，绝对估值在25倍上下，相比美股科技公司普遍30倍以上估值，仍有一定提升空间。（2）从业绩角度看，港股头部互联网企业从24年开始业绩实质性修复，25年预期增速预期仍然较高超过20%，业绩超预期为估值提供支撑。（3）从产业发展角度看，AI产业持续升级，新的催化不断出现，如DeepSeek的推出、“通义千问”的快速迭代等，为板块热度和估值提升提供动力。【南向资金年内净买入近4000亿港元、ETF融资余额反弹！】资金方面，恒生科技ETF基金（513260）近20日大举净流入超14亿元。融资余额已连续3日反弹，基金最新规模达32.01亿元！南向资金方面，年内已累计净买入近4000亿港元！近7日南向资金净买入前十大个股中，恒生科技ETF基金（513260）标的指数成分股占据四席。阿里巴巴以超47亿港元位居第二。快手、小米集团、理想汽车也均有上榜。 DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面地覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇！关注全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金（513260），较同类显著更低！场外联接基金（A类：013127；C类：013128）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-21 09:59
腾讯、小米业绩炸裂，港股科技步入业绩牛？
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指数，该指数是市场上唯一100%覆盖“中国科技十雄”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。港股科技指数涵盖了互联网、半导体、新能源车、AI芯片等核心赛道，全面反映了港股科技板块的整体走势。港股科技50ETF(159750)也为投资者提供了一个便捷的投资港股科技板块的工具，或能够满足投资者对不同科技细分领域的投资需求。作者：ETF红旗手
金融界03-21 09:39
港股科技龙头盘前大反弹！港股科技30ETF(513160)跟踪指数20240919本轮港股行情以来涨幅82.23%
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ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数涨82.23%，通过聚焦龙头获得更高弹性，同期恒生科技指数涨65.03%，港股通互联网指数涨64.50%，恒生互联指数涨51.28%，港股通科技指数涨74.43%。具体来看，恒生港股通中国科技指数AI直接相关行业权重76%，“港股科技七姐妹”权重61%，指数编制方案聚焦于港股AI产业链。 3月21日，港股市场盘前走势积极。恒生港股通中国科技指数成份股中，联想集团涨超4%，瑞声科技、中国软件国际、美团-W、华虹半导体、联想控股涨超3%，腾讯控股涨超2%。港股科技30ETF（513160）过去10个交易日日均成交额12.01亿元。港股科技30ETF（513160）跟踪恒生港股通中国科技指数，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。天风证券表示，香港交易所探讨降低高价股投资门槛等政策提振了市场情绪。此外，政策面上，中国央行明确将“择机降准降息”，实施适度宽松的货币政策，以保持流动性充裕，这有利于包括科技股在内的整体市场表现。同时，重点港股公司的业绩表现也较为亮眼，这些因素共同构成了港股科技板块的投资吸引力，值得投资者关注。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-21 09:19
穿越周期的“长青”范式，中国平安（601318.SH/02318.HK）如何定义长期主义？
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全球产业链在AI的技术铁幕下加速重组，中国科技巨头强势崛起引发的“东升西落”叙事下，中国企业的估值体系正经历前所未有的范式革命。在这场大国博弈的深水区较量中，平安悄然构筑的“新价值锚”，或许正在改写这个综合金融巨头的价值评估模型。一方面，老龄化趋势下，平安医疗养老生态布局，前瞻性的卡位了中国经济发展新阶段下最具价值的堡垒。目前，中国60岁以上人口占比已超过20%，标志着社会进入了深度老龄化阶段。这一趋势带来了医疗和养老需求的爆发式增长。换言之，老年人口的增加意味着对医疗服务、健康管理、养老社区、长期护理等服务的需求将持续上升。在此背景下，平安通过“保险+服务”模式，将低频的保险交易转化为高频的健康管理互动，不仅满足了老年人群的健康需求，还通过持续的互动增强了客户粘性，形成了独特的竞争优势。这一点也体现在其个人客户数、客均合同数和客均利润以及各生态客户的协同增长上。截至2024年末，平安个人客户数2.42亿，较年初增长4.7%；持有集团内4个及以上合同的客户占比为25.6%、留存率达98.0%，个人客户的客均合同数2.92个；近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益，享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比约70%。不难看到，平安打造“综合金融+医疗养老生态”生态，不仅为老龄化社会带来了解题思路，更为自身开辟出可持续增长通道，展现出清晰的业绩增长路径与估值提升潜力。另一方面，以AI为代表的前沿科技科技驱动的效率革命，正深刻重塑医疗的产业价值链。在医疗领域，AI在辅助诊疗、健康管理、药品研发等方面也孕育巨大的潜能，不仅将提升医疗服务的质量和可及性，也将为行业创造新的增长点。截至2024年末，平安拥有世界上最大的医疗数据库之一，精准诊断覆盖疾病超5000种，平安自主研发AI辅助诊疗系统，搭建领先的远程诊疗平台，目前已覆盖超过2000种疾病的诊断知识，智能推荐准确率达99%，辅助诊断准确率在95%以上。最后，平安更深层的战略纵深在于生态协同创造的免疫屏障。最典型的是综合金融+医疗养老生态的“反脆弱性”，在经济下行周期中，银行、资管与保险业务的现金流互补性可平滑单一业务波动。而在医疗养老领域，通过为客户提供优质的医疗养老服务，反哺金融业务，形成双向联动，也将使得平安在面对市场波动和风险时，能够更加稳健地发展，实现可持续的增长。站在技术冷战与人口结构变迁的历史交汇点，可以说，平安的战略布局暗合国家高质量发展的深层逻辑：通过综合金融增强经济韧性，用医疗生态破解民生痛点，以科技创新突破生产率天花板。当资本市场还在用PB、PE的标尺丈量其价值时，或许更该关注那些隐藏在财报数据背后的生态位势能——那才是大国崛起时代真正稀缺的战略资产。 04 结语历史总是重复，因为人性不变。市场纠结于短期波动时，平安一再用年报证明了其战略的长期正确性——它不追求爆发式增长，而是通过客户深度经营、科技赋能与生态协同，构建“时间越久、壁垒越高”的复利模型。在不确定的时代，坚持做确定的事，平安把底盘筑得更牢、把创新练得更精，把社会责任扛得更稳，这也正是其能够持续穿越市场周期的底气所在。当市场因短期噪音恐慌时，真正的机会往往藏在那些“透视人性”坚持长期主义的企业中。平安是否属于此类？答案或许藏在其年报的字里行间。（全文完）
格隆汇03-20 19:01
突发的史诗级抛售！
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00亿元。电话会上，腾讯管理层表示，中国科技公司效率优先，资本支出低于西方同行，DeepSeek即可证明。值得一提的是，上个月，阿里在公布最新财报时表态称，未来三年将在云和AI基础设施建设方面投资超3800亿元，超越过去十年的总和，这也将创下中国民营企业在该领域有史以来最大规模投资纪录。 3 鲍威尔救市！最终救市的还是鲍威尔，一句“衰退风险不高”，直接让美国市场上演股债齐飙的大场面。昨日，标普创八个月来美联储决议日最大反弹，标普、纳指收涨超1%，带动今日的美股ETF全线上扬。国泰基金标普500ETF尾盘居然直接涨停，最新溢折率达到19.93%，景顺长城基金纳指科技ETF涨2.93%、景顺长城基金标普消费ETF涨2.61%，后者溢折率逼近40%。虽然3月不降息，仍预计今年两次降息，且放缓了缩表节奏，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元下调至50亿美元。不过美联储下调美国今年经济预期、上调通胀预期，言下之意似乎在暗示滞涨的风险。今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。美联储声明删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。鲍威尔提及美国经济衰退风险已经上升，但还不高，硬数据很稳健，密歇根大学调查显示的通胀预期是“异常值”，基准预测仍是关税对通胀有“暂时”影响。鲍威尔称，美联储上调通胀预期“很一大部分”源于关税，明确表示他们将等待特朗普政府的政策明朗化，“我们不会急于采取行动。”
格隆汇03-20 17:41
热点追基 | 吸金逾300亿！中国科技股行情催动ETF配置热潮
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在全球经济复苏动能分化的背景下，中国科技股正成为资本市场“最亮的星”。以恒生科技指数为代表的科技板块自3月以来持续走强，港股“七巨头”总市值较年初飙升44%至11.85万亿港元，与美股科技“七姐妹”市值差距显著收窄。这轮行情背后，既有资金面的强力支撑，更离不开以DeepSeek为代表的AI技术突破带来的价值重估逻辑。资金“抢筹”凸显配置信心市场热度首先体现在资金流动图谱上。Choice数据显示，截至3月18日，富国中证港股通互联网ETF单月净流入70亿元，广发恒生科技ETF、博时科创板人工智能ETF等5只产品合计吸金超160亿元。海外资金同样积极布局，在美上市的中国股票ETF资产规模突破280亿美元，较2月底增长25亿美元，前两大重仓股腾讯、阿里持续获增持。这种“内外资共振”的现象，反映出全球资本对中国科技产业升级的长期看好。值得关注的是，机构投资者的前瞻性布局已提前半年展开。汇丰环球私人银行数据显示，2024年四季度起，资金便沿着“DeepSeek技术突破—AI产业链轮动”路径流动，上游硬件、中游软件服务、下游应用形成梯次配置格局。这种“硬科技打底、场景化延伸”的投资逻辑，正在重构科技板块的估值体系。技术突破打开价值重估空间驱动本轮行情的核心变量，是DeepSeek技术带来的产业变革。这项由本土企业突破的AI推理技术，以低成本实现复杂任务处理，成功打破高端显卡的技术垄断。摩根资产管理分析指出，该突破使AI应用场景扩展速度提升3倍，直接推动大模型、算力芯片、智能终端等产业链环节形成价值重估闭环。技术红利正在转化为企业竞争力。港股“七巨头”中，阿里市值较年初飙升73%，其云计算业务因深度整合DeepSeek技术，季度营收增速重回双位数；中芯国际市值突破3800亿元，7nm工艺良率提升至92%，与英特尔的技术代差持续缩小。在A股市场，浪潮信息联合沐曦推出的AI一体机，实现单机运行671B参数大模型，已在广东金融城落地24小时智能服务。这些实质性进展，为估值提升提供了扎实的业绩锚点。结构性机会如何把握？对于投资者而言，当前市场既存在确定性机遇，也需注意分化风险。有机构指出，随着央企“AI+”专项行动推进，2025年国产算力设备市场规模预计达1236亿元，寒武纪等国产芯片企业已实现关键技术突破，支撑智谱、盘古等大模型训练。其次是应用场景落地，有投研团队测算，AI技术使制造业人均效能提升40%，金融、医疗等场景的转化率超过15%。最后是估值修复机会，恒生科技指数市盈率仍处近五年30%分位，腾讯、阿里等龙头企业的PEG指标低于全球同业均值。市场人士特别提醒，投资者需警惕短期过热风险。虽然科技板块中期向好逻辑明确，但部分细分领域已出现估值透支迹象。光大证券建议，可采用“核心+卫星”策略，将70%仓位配置ETF获取β收益，30%布局具技术壁垒的α标的。当中国企业从技术跟随者转变为规则制定者，资本市场的价值发现功能也进入新阶段。对于理性投资者而言，唯有深入理解技术创新与商业落地的耦合逻辑，方能在这场变革中捕获时代红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-20 16:30

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