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中国正利用其“全球最大债权国”的地位，加速推动人民币在国际贸易与融资中的使用。北京正在为海外借款国提供以人民币计价的贷款，帮助其享受国内较低的利率水平，从而逐步摆脱对美元的依赖。

风起10-24 18:03

贸易摩擦不确定提升，但美国加征关税对中国经济的边际冲击逐渐减弱，美国可能承受更大的负面效应。科技板块已成为全球科技竞争的核心领域，芯片板块自主创新与国产替代的长期逻辑坚挺，同时受益于AI浪潮带来的需求爆发，科创芯片50ETF（588750）值得关注。有色板块“资源安全为王+金融属性强化”两大长期逻辑演绎，供给端刚性，需求端新质需求接力，有色50ETF（159652）值得关注。 4、科技与有色共舞，一是由于贸易冲突的背景下，科技、有色板块战略价值提升；二是AI浪潮带动的算力需求爆发背景下，进而带动铜、锂等有色金属需求提振。 5、贸易摩擦背景下，建议把握市场焦点板块与长期宏观叙事逻辑，均衡配置科技及有色板块！【近期关税摩擦加剧，有何影响？】 1、具体情况：2025年10月10日，美方宣布对中国加征100%关税并限制关键软件出口，引发市场剧烈波动。这一举措被视为“极限施压”策略，旨在为10月底的中美领导人会面争取谈判筹码。与此同时，中国采取以稀土和高端电池产业链为核心的反制措施，尽管仅占出口总额的4.2%，但考虑到中国在全球精炼稀土产能中占据90%份额，其对美国军工、新能源及高科技产业的实际影响深远。 2、影响分析：中国对美出口占比已降至2025年1至8月间的10%左右，表明美国加征关税对中国经济的边际冲击逐渐减弱。且中国对美国的出口限制虽然广泛，但其影响程度不及稀土断供对美国的冲击。因此，当前局势下，美国可能承受更大的负面效应。 3、权益市场影响：上周，全球的权益资产均受到了贸易冲突升级的冲击，黄金等避险资产走势强劲。而在贸易冲突的背景下，芯片等高尖端科技与有色金属板块深度绑定，均备受关注！【科技板块配置机遇怎么看？】科技板块，尤其是芯片和AI算力，已成为全球科技竞争的核心领域。短期来看，科技行业作为贸易摩擦中交锋的关键行业，投资情绪受影响较大，其高杠杆特性也使对短期波动更为敏感。从中长期来看，AI算力芯片等科技板块长期逻辑坚挺！科技板块为政策、资金重点支持行业，自主创新势在必得，同时存在国产替代逻辑，当前国内芯片企业在AI训练和推理领域已取得突破，并获得市场认可。此外，AI呈现爆发式增长，半导体作为底层算力硬件，需求有望持续爆发。【有色板块近期为何颇受关注？】以下两大逻辑有望长期演绎：一是资源安全为王，全球竞争背景下资源的稀缺性价值抬升。有色金属的工业生产的基石，在逆全球化竞争下，作为稀缺资源的有色板块战略价值抬升。二是美元信用下降和通胀背景下，有色金属“金融属性”强化。在美元信用下降的背景下，黄金“金融属性”强化，作为避险资产可对冲风险，央行、居民购金意愿增强。而美联储步入降息通道，全球通胀预期提升，实物资产具备抗通胀属性，有色金属包括铜铝等有望上涨。此外，有色金属供需呈现紧平衡状态：供给方面：黄金供给相对平稳，但由于地缘冲突、贸易冲突，央行、居民购金需求提升。铜方面，资本开支不足导致铜供给刚性，近期铜矿供给扰动较多，部分大铜矿下调产量预期，供需呈现紧平衡。电解铝为高耗能产业，我国电解铝的产能上限4500万吨左右，已达到99%左右的产能利用率，短期内难突破，且海外投产进度较慢。钴镍等金属供给刚性主要源于资源保护因素。需求方面，尽管全球经济增速放缓，但AI等新质生产力接棒有色金属需求。如AI浪潮下，电力需求增加，铜的需求量也将随之提升；新能源车的发展也带动铝的需求提升。【科技与有色共舞，如何理解时代的“双重奏”？】一是在贸易冲突的背景下，科技、有色板块均是大国博弈的焦点，战略性地位抬升。二是在AI浪潮带动的算力需求爆发背景下，芯片等科技板块长期叙述逻辑可期，有色金属板块作为科技发展基石同样有望受益。如算力的爆发涉及到服务器、芯片的投资，进一步涉及到电力基础设施投资以及铜需求。高盛公司在一份报告中预测，到2030年，人工智能数据中心的快速崛起将使全球电力需求比2023年的水平增长165%，从而改变各地的基础设施和能源策略。高盛预测到2030年，全球电网及电力基础设施建设将贡献60%的铜需求增长。【贸易摩擦背景下，如何进行资产配置？】把握焦点板块以及长期宏大逻辑叙事，如科技板块的自主创新和国产替代；有色板块的资源安全为王和美元信用下降和通胀趋势下的金融属性强化。均衡配置分散风险，科技板块作为进攻性品种，有色板块具备顺周期逻辑，具备一定的防御性。【哪些产品值得关注？】 1、有色板块：有色50ETF（159652）跟踪的细分有色指数，全面布局金、铜、铝、稀土等细分金属板块，且金铜含量占比达47%，大幅领先同类指数！（数据来源于Wind，截至20250930，按中信三级行业统计） 2、科技板块：科技细分赛道多，产品丰富。芯片方面，科创芯片50ETF（588750）核心环节占比超90%，高成长、高弹性！算力方面，云计算ETF汇添富（159273）标的指数选样范围涵盖沪港深京四地算力龙头，质地优良。软件方面，软件50ETF（159590）和信创50ETF（560850）国产替代逻辑坚挺！若希望直接投资港股科技龙头，也可关注恒生科技ETF基金（513260），港股标杆科技产品，以及港股通科技30ETF（520980），科技龙头占比更高。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。科创芯片50ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，其余基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读基金法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。港股通科技30ETF、恒生科技ETF基金、云计算ETF汇添富的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 15:42

“娃哈哈”品牌重磅回归！食品饮料ETF天弘(159736)连续7日“吸金”，消费布局正当时？

5个二级行业，跟踪的500只成份股汇集中国经济的核心资产，是均衡配置的压舱石，有效对冲轮动风险。【相关产品】食品饮料ETF天弘(159736)，配置场外联接基金（A:001631；C:001632）；中证A500ETF天弘(159360)：配置场外联接(A：022428；C：022429；Y：022966)。【热点事件】 1、宗馥莉重新启用“娃哈哈”品牌市场消息，据业内媒体报道，10月23日晚，有山东娃哈哈经销商证实，已经接到宗馥莉所控股的宏胜系业务员通知，要求经销商打款缴纳保证金，2026年继续销售“娃哈哈”品牌产品。这意味着，41天前宗馥莉决定启用新品牌“娃小宗”替代“娃哈哈”的计划出现重大反转。 2、四中全会公报发布：要大力提振消费，扩大有效投资 2025年10月20日至23日召开的党的二十届四中全会。全会提出，建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。要大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。【机构观点】中信证券指出，2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端，拓展市场需求。展望未来，我们判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 13:41

特朗普和习近平10月30日在韩国会面！中国股市先涨为敬

周五(10月24日)中国股市上涨，主要受益于关于国家五年规划的重要政治会议成果，以及中美领导人会晤确认所提振的市场情绪。

风起10-24 11:18

ETF盘中资讯|科技创新，材料先行！有色龙头ETF（159876）盘中涨近2%！碳酸锂期价反弹，雅化集团触板！

新，材料先行。十五年前，房地产和基建是中国经济的核心动能，在铜、铝的需求结构中占比分别超过三成和五成，而随着近年经济结构转型崛起，地产基建需求占比大幅下降，新能源产业在铜需求中的占比已超15%，在铝需求中的占比已超20%。产业需求的驱动力发生了巨大的变化。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下又叠加国内宏观面触底回升预期，逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-24 11:15

中共中央新闻发布会：未来10年将再造一个中国高技术产业，“十五五”时期既重视“中国经济”也重视“中国人经济”

一带一路”。 “十五五”时期既重视“中国经济”也重视“中国人经济” 商务部党组书记、部长王文涛介绍，关于“十五五”时期开放工作，要拓展双向投资合作空间。我们要擦亮“投资中国”品牌，塑造吸引外资新优势，落实好“准入又准营”，营造透明、稳定、可预期的制度环境。有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，引导产供链合理有序跨境布局。我们既看GDP也看GNI，既重视“中国经济”也重视“中国人经济”。

金融界10-24 11:05

中国突发重量级声音！中国央行顾问：中国必须为经济采取“重大举措”

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周五(10月24日)最新报道称，一位中国央行顾问表示，中国需要更大胆的支出计划来修复家庭和企业的财务状况，因为经济复苏的迹象掩盖了中美贸易战造成的损害。 (截图来源：彭博社) 中国人民银行货币政策委员会委员黄益平表示，尽管出口繁荣支撑了第三季度的经济产出，但从通胀到民间投资和失业等指标都表明，在关税不确定性面前，信心低迷。黄益平在上海“外滩峰会”期间接受采访时表示：“我们真正需要的是政府，包括央行，采取一些重大举措——修复家庭、企业、地方政府，或许还有金融机构的资产负债表。” 彭博社指出，这一评估令人怀疑，如果不采取更大规模的刺激措施，这个世界第二大经济体能否基本免受贸易战的影响。中国高级官员在本周举行的为期四天的中共中央会议上，似乎对中国面临的挑战保持清醒的认识。尽管会议重点在于制定长期规划，但周四发布的公报重申了“稳定就业、稳定企业、稳定市场、稳定预期”的呼吁。北京大学经济学教授黄益平呼吁采取更积极的财政宽松政策，以便中央政府能够向地方政府提供更多资金，让地方根据实际情况灵活使用。彭博社认为，减少对支出的限制将标志着北京方面财政政策思路的转变。例如，许多地方政府债券附带严格的条件——如必须通过项目产生收益——导致财政资金被闲置，从而限制在基础设施和公共服务等领域的支出。中国上季度经济稳健增长，有望实现今年5%左右的官方增长目标。但经济增长已变得更加不平衡。随着政府以旧换新补贴效应的消退，消费正在放缓，而工业生产则因出口强劲而回升。由于国内需求疲软，且房价暴跌仍未得到缓解，中国经济通货紧缩已连续第10个季度持续。黄益平再次呼吁政府稳定房地产市场，有助于恢复消费者信心。房地产市场曾是经济的支柱。黄益平表示，提高家庭收入和信心是以更可持续方式促进消费的关键，因为针对消费者的补贴只能产生暂时性的效果。在货币政策方面，黄益平态度更为谨慎，他指出货币政策可以发挥一定作用，但警告称短期内没有实施大幅宽松的空间。此外，他还表示，中国需要引导地方政府摆脱过去那种对经济增长负有主要责任的模式。北京方面正试图遏制过度的地方补贴，这些补贴曾导致电动汽车等行业出现过剩的产能。黄益平补充道，对地方官员的考核应该更多地基于就业和家庭收入等指标，而不仅仅是经济增长率。他说道：“地方政府直接参与经济活动——这是一个过渡时期。展望未来，地方政府应该关注的是真正狭义的政府活动。”

tqttier10-24 10:50

ETF资讯|四中全会公报传递何种信号？百分百布局新质生产力的——双创龙头ETF（588330）单日吸金1068万元

重“质效提升”；长江证券看好规划引导下中国经济“新跨越与蝶变”；国泰海通指出科技目标由“追赶”转向“领先”，政策重心向需求侧与民生倾斜，多方观点共同勾勒出未来五年经济发展的核心路径。展望A股后市，国信证券维持科技是市场主线的判断。2024年9月以来，在AI浪潮的引领下，多个行业打开了增量空间，科技股成为本轮行情的主线。当市场进入快速上涨阶段，领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，如2015年上半年的“互联网+”，2021年的新能源车。着眼未来一年，仍看好科技主线。盘面上，昨日（10月23日）A股主要指数探底回升集体收涨，或与重磅会议释放的未来五年规划关键信号有关。热门ETF方面，百分百布局新质生产力的双创龙头ETF（588330）单日吸金1068万元，或有资金提前进场埋伏！从指数编制规则来看，双创龙头ETF（588330）标的指数，从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映战略性新兴产业的整体表现。值得关注的是，新兴产业囊括新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等。市场分析人士指出，这些新兴产业或是中国的优势科技产业，或是在科技博弈的背景下，亟待突破的产业，发展空间无限。图：双创龙头ETF（588330）标的指数行业分布（申万二级行业口径，截至2025.10.24）【为何要通过宽基指数布局科技行情？】 1、分散风险，避免“把鸡蛋放在一个篮子里”：科技行业细分领域众多（如半导体、AI、新能源、创新药等），技术迭代快，个股波动大。宽基指数买入一篮子成份股，能有效平滑单一赛道或个股的黑天鹅风险； 2、抓住板块轮动，避免“踏空”：科技行情内部也存在轮动。宽基指数覆盖多个科技细分领域，有助于投资者在行情轮动中把握整体趋势，避免因押错细分赛道而错失行情； 3、政策驱动，抓住行业上涨beta：国泰君安报告指出，本轮科技成长行情上涨，归结于政策的转向和预期的改变，未来政策具体落地经济边际好转，将持续推动本轮行情，建议适时布局代表科技整体走势的宽基指数，赚取行业向上Beta。【掘金新质生产力，投资中国版“纳斯达克”】关注硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317 / C类：013318）的三大特征： 1、跨市场多元配置，百分百战略新兴：标的指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为指数样本，汇集高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题； 2、成长风格“战斗基”，一键配置中国顶尖科技：全球科技博弈背景下，科技自立自强和产业链自主可控的重要性提升至新高度，“中国版纳斯达克”呼之欲出； 3、高弹性工具捕捉科技行情，低门槛布局突围力量：标的指数20%涨跌幅限制，抢反弹更快，有能力担当“反弹先锋”。相较直接投资科创板和创业板个股，ETF投资门槛相对较低，按当前价格计算，只需不足百元即可开始投资。风险提示：双创龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的双创龙头ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-24 09:34

对比十四五看十五五新增量，对A股投资有这些启示

面，会议释放的战略方向进一步夯实市场对中国经济长期韧性的信心，让资本市场形成更清晰的长期价值判断逻辑。另一方面，会议通过明确未来五年的经济发展路径，让资本市场得以锚定政策确定性与产业趋势性的交汇点，引导资源向重点领域和关键环节聚集。此外，中国资本市场不断深化改革，将吸引更多的中长期资金和国际资金流入，进一步促进A股市场的健康稳定发展。主题投资机会展望（1）新质生产力领域：“十五五”时期经济社会发展的主要目标之中，科技自立自强水平大幅提高是一大重点。顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是A股投资的重要主线。（2）消费领域：消费作为内需的重要部分，对稳定经济基本盘至关重要。惠民生和促消费、投资于物和投资于人相结合驱动的服务消费赛道，顺应新趋势的新型消费等细分领域值得重点关注。（3）“两重”领域：关注地方重大战略项目建设的推进，产业链上下游的基建、建材、机械等领域企业将直接受益于订单增长与业绩释放。（4）反内卷领域：长期以来，治理无序竞争、规范地方招商引资是全国统一大市场建设亟需攻克的难题。在这一情况下，反内卷成为宏观调控的重要抓手，相关板块中长期投资价值提升。（5）地产链：高质量发展的核心框架有望推动房地产市场向质量提升、制度创新转型，关注政策加力下地产链交易机会。综合自兴证策略、中国银河策略

金融界10-24 08:04

经济学人：如果中国领导人说的是真话，那中国的发展正由“灵感”而非“汗水”驱动

长排名第83。这样的数据加剧了外界对中国经济的悲观看法。在约翰斯·霍普金斯大学的哈尔·布兰兹和塔夫茨大学的迈克尔·贝克利合著的《危险地带》一书中也出现了类似的估算。他们创造了“峰值中国”这一说法，认为中国正陷入类似苏联的“泥潭”。但本月发布的最新一版“宾夕法尼亚世界数据表”却描绘出不同的图景。数据显示，中国2009年到2019年的TFP年均增长2.3%，在全球排名第六。以2013年至2023年为周期的近十年中，中国的TFP增长排名第三。是什么导致了这种转变？ TFP的表现取决于GDP增长与投入增长之间的差距。尽管中国投入增长基本未变，但新版本选择了不同的GDP计算方式，采用了中国官方发布的数据，而早期版本使用的是北京大学的伍晓鹰所估算的数据。由于中国官方数据中的增长率高于伍晓鹰的估算，中国的TFP数据因此也显得更亮眼。这一转变的背后，有多个考虑。英克拉尔表示，偏离官方更熟悉的数据可能会让研究人员感到困惑。 “如果我们做太多这样的调整，人们就不再使用这个数据库了，因为他们无法把这些数字与其他来源对照起来。”他说。英克拉尔也不愿专门对中国进行特别处理。确实，中国的数据曾引发质疑，但其他新兴经济体的数据也有类似问题。英克拉尔还指出，伍晓鹰早年设定的一些假设，如今不一定仍然合理。在估算工业增长时，伍晓鹰会从上百种商品的实物产量入手，比如煤的吨数、白酒的升数、布料的米数。他将这些增长率结合成一个指数，并进行加权，以反映中国经济结构的变化。而对教育、金融、政府、医疗等服务行业，伍晓鹰采用更简单的方法，假设其人均产出不变，即每年增长为0%。这与官方数据中5%到6%的增长率存在明显差距。伍晓鹰的方法，为官方数据提供了有益的参照。但随着中国工业越来越复杂，产出已经难以用实物数量准确衡量。服务业在经济中的比重也日益上升，因此他假设服务业人均产出不变的前提变得更加关键。虽然这样的假设符合许多国家的普遍情况，但也有例外。英克拉尔指出，至少有七个经济体（包括印度和马来西亚），服务业的人均产出增长超过了2%。如果有人最清楚中国数据是否真实可信，那无疑是中国领导层。如果他们对官方数据有信心，那就可以为过去十年的经济表现感到满意。如果他们私下认为伍晓鹰的数据更接近现实，那就还有很多工作要做。提高TFP的方式有1001种，中国领导人或许应该从改善统计数据做起。来源：加美财经

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