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东鹏饮料赴港上市：中国功能饮料市场连续4年第一

发展注入新的动力。回溯2021年4月，中国证监会核准了东鹏饮料的首发申请，同年5月27日，东鹏饮料成功登陆A股市场，成为中国“功能饮料第一股”。如今再次冲击港交所，东鹏饮料又将开启一段怎样的新征程？让我们通过这份招股书，深入了解东鹏饮料的方方面面。一、公司概况：能量饮料赛道的领跑者东鹏饮料的历史可以追溯到1994年，其前身东鹏饮料厂在深圳成立，起初主要生产凉茶和豆奶。1997年，东鹏饮料厂更名为东鹏实业有限公司，并开始涉足功能性饮料领域，1998年“东鹏特饮”正式问世。2003年，东鹏饮料完成改制，此后便驶入了发展的快车道。经过多年的耕耘，东鹏饮料如今已拥有广东、广西、华中、华东等事业部，并在广东、安徽、广西等地建立了生产基地，这些基地辐射全国主要地区，为产品的高效供应提供了坚实保障。其销售网络更是覆盖全国超250万家终端门店，市场触角延伸至各个角落。根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15%稳步增长到2024年的26.3%。在竞争激烈的饮料市场中，能够取得如此优异且持续上升的成绩，充分彰显了东鹏饮料强大的市场竞争力和品牌影响力。从最初的区域品牌逐步成长为全国知名品牌，东鹏饮料通过不断优化产品、拓展渠道、强化品牌建设，在消费者心中树立了牢固的地位，成为能量饮料赛道上当之无愧的领跑者。二、主营业务：多元化布局初显，仍倚重核心单品东鹏饮料的产品主要分为功能饮料和其他饮料产品两大类。其中，功能饮料板块又细分为能量饮料（代表产品为东鹏特饮）和运动饮料（“东鹏补水啦”）；其他饮料产品则涵盖茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等多个品类。这种多元化的产品布局旨在满足不同消费者群体在不同场景下的饮用需求。从收入结构来看，目前能量饮料依然是东鹏饮料的营收支柱。2022年至2024年，东鹏特饮的营收分别为82.11亿元、103.54亿元、133.04亿元，占总营收的比重分别为96.6%、91.9%、84.0%。尽管占比呈逐年下降趋势，但仍占据公司总营收的八成以上，足以见得其在公司业务体系中的核心地位。东鹏特饮通过科学配比牛磺酸、赖氨酸及多种B族维生素等营养成份，形成了有效的抗疲劳体系，“累了困了喝东鹏特饮”的广告语深入人心，精准切中了消费者在疲劳、困倦场景下对能量补充的需求。而在2023年1月推出的东鹏补水啦，作为运动饮料领域的重要布局，在2023年和2024年的营收分别为3.93亿元、14.95亿元，占总营收的比重分别为3.5%和9.4%。虽然目前营收贡献相对有限，但增长态势良好，随着市场推广的持续深入和消费者认知度的提升，有望成为公司新的业绩增长点。在其他饮料品类方面，茶饮料、咖啡饮料等目前对营收的贡献较小，仍处于市场培育和拓展阶段，公司在这些领域还需进一步发力，以完善多元化的业务版图，降低对单一产品的依赖程度。三、财务分析：营收净利双增长，盈利能力持续提升从营收数据来看，2022年至2024年，东鹏饮料的营收呈现出强劲的增长态势，分别为85亿元、112.57亿元、158.30亿元，年复合增长率高达36.47%。净利润同样表现出色，2022年净利润为14.41亿元，2023年增长至20.40亿元，2024年进一步攀升至33.26亿元，年复合增长率达到51.96%。如此高的营收和净利润增长率，反映出公司在市场拓展、产品销售以及成本控制等方面取得了显著成效。在毛利率和净利率方面，2022年至2024年，公司毛利率分别约为41.55%、42.29%、44.11%，净利率分别约为16.95%、18.12%、21.01%，均呈现连年上升的趋势。毛利率的提升得益于公司规模效应的显现、产品结构的优化以及成本控制能力的增强。随着销售规模的扩大，公司在原材料采购、生产制造等环节的成本优势逐渐凸显；同时，公司不断推出高附加值产品，如东鹏特饮的高端系列等，进一步优化了产品结构，推动了毛利率的提升。净利率的上升则不仅得益于毛利率的增长，还与公司在费用管控方面的努力密不可分。尽管2024年销售费用因职工薪酬支出、广告宣传费支出和渠道推广费支出等因素有所增长，但公司通过精细化管理，合理控制了其他费用的增长，使得净利率依然保持上升态势，盈利能力不断增强。截至2024年12月31日，公司经营活动现金流为38.5亿，账上现金33.3亿，良好的现金流状况为公司的持续发展提供了坚实的资金保障。四、竞争优势：品牌、渠道与产品力构筑护城河品牌方面，经过多年的市场推广和品牌建设，东鹏饮料成功塑造了“东鹏特饮”这一知名品牌。“累了困了喝东鹏特饮”以及“年轻就要醒着拼”等广告语不仅传递了产品的功能价值，更赋予了品牌积极向上的精神内涵，与年轻消费者群体产生了强烈的情感共鸣，在消费者心中树立了独特的品牌形象。品牌知名度和美誉度的不断提升，使得东鹏特饮在竞争激烈的能量饮料市场中脱颖而出，消费者对品牌的忠诚度较高，为公司产品的销售提供了有力支撑。渠道优势同样显著，东鹏饮料建立了庞大且高效的销售网络，覆盖全国超250万家终端门店。公司通过与符合运营标准的经销商及重客客户紧密合作，2024年销售占比达到97%。持续推进的全国化战略，让公司在不同区域市场都能实现产品的有效铺货和推广。同时，公司加大冰柜在终端销售网点投放规模和力度，增加产品的曝光度和购买便利性；积极探索餐饮、社交电商及直播带货等新兴渠道，进一步拓宽销售渠道边界，提升产品的市场覆盖率和渗透率。产品力也是东鹏饮料的核心竞争力之一。在能量饮料领域，东鹏特饮通过科学的配方和严格的生产工艺，打造出了具有良好抗疲劳效果的产品。公司还不断对产品进行升级创新，推出东鹏0糖、东鹏气泡特饮等产品，满足消费者对健康、多样化口味的需求。在运动饮料方面，东鹏补水啦精准定位运动场景，能够快速补充水分与电解质，产品有555ml与1L两种容量规格，适配不同场景下消费者的饮用需求。此外，公司在其他饮料品类的研发上也持续投入，如东鹏大咖经典拿铁选定阿拉比卡咖啡豆及罗布斯坦咖啡豆双豆黄金配比，甄选新西兰进口奶源，满足消费者对即饮咖啡口感、品质、健康等的多重诉求。强大的产品研发能力确保了公司能够紧跟市场趋势，不断推出符合消费者需求的产品，巩固市场地位。五、行业前景：规模增长可期，竞争格局愈发激烈中国功能饮料行业近年来呈现出蓬勃发展的态势。根据弗若斯特沙利文报告，能量饮料作为中国功能饮料行业中规模最大的细分品类，2024年以人民币1,114亿元的零售额占整体功能饮料销售市场零售额的66.9%，并预计将以10.2%的年复合增长率于2029年增长至人民币1,807亿元。随着消费者健康意识的提升以及生活节奏的加快，对于能够快速补充能量、缓解疲劳的能量饮料需求持续增长。特别是在年轻消费群体中，能量饮料的消费场景不断拓展，除了传统的工作、学习场景，运动健身、社交娱乐等场景下能量饮料的消费也日益普及，为行业的持续增长提供了广阔空间。运动饮料则是中国功能饮料行业中增长最快的细分品类，2024年运动饮料市场以人民币547亿元零售额占整体功能饮料市场零售额的32.8%，并预计将以12.8%的年复合增长率于2029年增长至人民币997亿元。全民健身热潮的兴起以及消费者对运动健康的重视程度不断提高，带动了运动饮料市场的快速发展。消费者在运动前后对补充水分、电解质和能量的需求增加，促使运动饮料市场规模持续扩大。然而，行业的快速发展也吸引了众多参与者，竞争格局愈发激烈。在能量饮料市场，除了东鹏特饮，红牛、魔爪等品牌也占据了较大市场份额，市场竞争呈现白热化状态。在运动饮料领域，元气森林的“外星人”电解质水、宝矿力水特、佳得乐等品牌同样竞争激烈。各品牌纷纷通过产品创新、品牌营销、渠道拓展等手段争夺市场份额。东鹏饮料虽然在功能饮料市场占据领先地位，但仍需不断提升自身竞争力，以应对来自竞争对手的挑战。在产品多元化方面，公司需要加快其他饮料品类的发展步伐，降低对东鹏特饮单一产品的依赖；在市场拓展方面，不仅要巩固国内市场份额，还需积极推进全球化战略，开拓国际市场。六、估值分析：有望获得较低的AH溢价东鹏饮料已经成功在A股上市，并且获得了较高的估值，其滚动PE倍数达到40倍，大幅高于A股饮料行业23倍的中位数。而在港股市场，饮料行业的滚动PE倍数中位数达到17.2倍，要略低于A股同行，不过，东鹏饮料凭借强劲的业绩表现和龙头地位，仍然可能获得更高的估值。公司净利润近三年的年复合增长率达到51.96%，这是公司实现高估值的业绩支撑。从AH溢价来看，不同的个股的AH溢价差异较大，不过，龙头公司一般具有较低的AH溢价，最近在港股上市的美的集团的AH溢价为14%。凭借强劲的业绩表现和龙头地位，东鹏饮料也有望实现较低的AH溢价。 $东鹏饮料(605499)$

老虎证券04-08 18:52

“中国版平准基金”、险资放开入市…稳市场大招频出，红利低波机会如何？

售机构关于选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 17:51

助推科技创新与产业升级，财通资管投融联动业务开新局

金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。中国证监会主席吴清在今年“两会”期间表示，资本市场支持科技企业不只有上市一条路，也不只有股票一种工具。证监会将持续打好支持科技创新“组合拳”，进一步完善科创债发行注册流程，稳步发展知识产权资产证券化，为科技创新提供更加全面、更加高效的资本市场服务。记者了解到，多家金融机构在业务布局上已将知识产权资产证券化列为创新发力点，试图以金融工具激活“沉睡”的专利资产，为轻资产科技型企业提供新的融资解决方案。今年1月，由财通资管担任管理人的“财通-杭州滨江知识产权第1期资产支持专项计划（科技创新）”在深圳证券交易所成功挂牌。据项目负责人介绍，该项目是全国首单包含游戏动漫版权的知识产权ABS，同时也是杭州高新区（滨江）首单知识产权ABS，旨在帮助成长期科技型中小企业运用现代金融工具提升发展动能。 “除知识产权证券化外，我们在类REITs等创新金融产品领域也取得突破。”财通资管相关负责人告诉记者，公司在1月份发行的常熟经开工业坊1期资产支持专项计划（长江经济带）规模达9.2亿元，不仅是全国首单长江经济带主题贴标类REITs，也成为江苏省首单县级市类REITs、苏州市首单区县级类REITs以及常熟市首单类REITs产品，有望为常熟市产业发展注入新动能。在科技创新驱动高质量发展的时代背景下，技术成果转化与产业化面临的关键瓶颈之一，就是如何实现技术与资本的高效衔接。而资产证券化、REITs等作为现代金融创新的重要工具，正在为这一难题提供系统性解决方案。以财通资管发行的另一只产品——“国泰租赁2025年度第1期资产支持专项计划（助力产业升级）”为代表，该计划通过融资租赁模式，支持企业新建生产线、设备更新及技术改造，其底层租赁资产将直接服务于产业升级需求，助力优化区域产业布局和结构调整。据了解，该项目系山东省首单聚焦产业升级的资产证券化产品。除了在ABS业务上持续突围之外，财通资管在REITs领域亦稳扎稳打，可在投研、投资、做市等方面为公私募REITs提供全生命周期服务，2024年成功签约多单RETIs项目，2025年将继续推进多只公募REITs和持有型ABS的申报及落地。财通资管资产证券化业务负责人表示，后续将紧跟政策导向，践行财通证券集团“以客户为中心”理念，以公司“一主两翼”业务格局中的投融联动服务和产品为媒介，深入服务企业在盘活存量资产、促进技术成果转化、发展绿色产业等方面的核心需求，切实助力经济向新、向好。特别声明：投资有风险，选择需谨慎。本公司与股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与公司旗下产品财产的投资运作。公司旗下公募业务与证券资产管理业务之间实行业务隔离墙管理和公平交易机制。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用资管产品和基金产品资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。评奖结果为评奖机构基于资产管理人过往综合评价结果，不构成未来投资建议或业绩保证。投资者投资本公司旗下产品前请仔细阅读产品合同、产品说明书及风险揭示书等法律文件。产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的产品的业绩并不构成未来产品业绩表现的保证。本资料所载的内容及信息仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。本材料观点和判断仅代表财通资管当前的分析，不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。嘉宾观点不代表财通资管公司立场，不构成任何投资建议。因使用本资料内容而导致的任何直接或间接投资损失，财通资管不承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖本资料取代其独立判断。

金融界04-08 13:29

泉果基金调研上海沿浦

求。 2024年5月30日，公司收到了中国证监会出具的《关于同意上海沿浦金属制品股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕860号），同意公司向特定对象发行A股股票的注册申请。该定增项目于2024年12月成功发行并上市，公司收到了3.81亿元融资款。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:20

定增5000亿！撬动4万亿？A股核心资产再迎助力？

为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-08 09:20

国产人形机器人“华山论剑”！“机器人群侠传”谁主沉浮？

为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-08 09:19

中证转债指数低开1.53%，N浩瀚转债首日涨30%触发临停，福新转债跌超10%

源：白宫官网） 2025年3月18日：中国证监会发布新规，优化可转债发行流程，市场活跃度提升。（来源：证监会官网） 2025年2月25日：央行降准50个基点，释放流动性，但市场对经济复苏信心仍不足。（来源：央行官网）国际投行专家点评 “中证转债指数低开反映了市场对全球风险的担忧，但N浩瀚转债的上涨显示投机资金仍活跃。”——Morgan Stanley首席经济学家James Carter，2025年4月6日 “福新转债等跌幅超10%与正股表现疲软密切相关，短期内低价转债可能迎来配置机会。”——Goldman Sachs亚太区策略师Li Wei，2025年4月5日 “转债市场分化加剧，投资者需关注正股基本面以规避下行风险。”——JPMorgan Chase市场分析师Emily Zhang，2025年4月6日 “N浩瀚转债首日表现亮眼，但高波动性提示风险，市场后续或回归理性。”——UBS全球研究主管Paul Donovan，2025年4月5日 “中证转债指数的下跌可能是短期调整，若正股企稳，反弹空间可期。”——Citigroup首席投资官Robert Smith，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:11

德意志银行预测：黄金年底涨至3350美元，央行买盘驱动“新常态”

，首批资金流入提振ETF需求。（来源：中国证监会） 2025年2月15日：发达市场黄金ETF转为净流入，结束两年半流出趋势。（来源：世界黄金协会） 2025年1月20日：IMF报告显示央行未报告购金量创纪录，金价突破3100美元/盎司。（来源：IMF）国际投行与专家点评 “央行购金改变黄金市场格局，3350美元目标可期，但需关注美元走势的反压。”——Michael Widmer，Bank of America金属策略师，2025年4月6日 “地缘政治驱动的储备多元化将长期利好金价，德银预测符合当前趋势。”——Rhona O’Connell，StoneX黄金研究主管，2025年4月5日 “中国险资入场可能成为金价新变量，若规模扩大，市场占比或超预期。”——John Reade，世界黄金协会首席市场策略师，2025年4月4日 “黄金的‘新常态’已形成，传统模型失效意味着投资者需重新评估定价逻辑。”——Krishna Guha，Evercore ISI副主席，2025年4月3日 “亚洲需求适应高金价需要时间，短期波动不改长期牛市格局。”——Philip Klapwijk，Precious Metals Insights董事，2025年4月6日来源：今日美股网

今日美股网04-08 00:10

全球资本市场震荡，银行理财成资产配置新宠

这些因素紧密相连。从底层资产来看。中国证监会公布的《证券投资基金运作管理办法》，指出债券型基金的债券比例需要达到80%以上。在纯债基金里，债券占比高达95%。如此高的持仓比，这就好比把所有鸡蛋都放在一个篮子里，一旦市场有个风吹草动，比如利率一跌，那回撤幅度也能把你惊出一身冷汗，年化波动率通常在3%~8%之间。截至3月27日，中证全债指数年初至今最大回撤一度跌超2%(数据来源：Wind，数据区间2025.01.01-2025.03.28)。银行理财是大额存单、短期债券逆回购、利率投资的长期参与者，其在底层资产选择方面更加灵活，可以投非标资源，比如银行自己发行的债券，更稳健，风险更可控。在银行理财里，债券占比48%，还有52%的其他资产来分散投资。这种分散投资的策略，就像给你的资产穿上了“防弹衣”，波动率直接被压到1%以下（R2级产品）。根据普益标准数据显示，截止2025年3月底，银行理财产品今年以来年化收益率为2.11%，今年以来最大回撤仅为0.15%，远低于债券型基金0.79%的最大回撤。再从具体的抗跌表现来看，3月市场震荡，银行理财抗跌属性明显，期间全市场产品正收益占比达90.27%，高于债券基金的60.52%。而同一期间，网商银行稳利宝产品正收益占比高达96.76%。这种抗跌性让银行理财在市场波动中表现得非常稳健，可谓是“稳健党”的福音。 03 流动性对比：灵活期限设计，银行理财玩得比谁都溜在投资的世界里，流动性就像水一样重要。没有流动性，资金就像被困在冰块里的水，动弹不得。对于投资者来说，流动性不仅决定了资金的灵活性，还直接影响到收益的稳定性和资金的使用效率。比如货币基金的流动性确实很强，T+0赎回的设计让它成为很多人的“零钱包”。但问题在于，它的收益低到让人想换活期存款，增值能力非常有限。对比之下，定期存款的流动性则比较差，提前支取利息直接“打骨折”，这对于需要灵活资金周转的投资者来说不太友好。银行理财在流动性管理上则灵活的多，堪称是短期资金规划的“神器”。以稳利宝来看，提供了7天到365天的多期限产品，投资者可以根据资金周转需求“随心搭”。而且，封闭期内不可赎回的设计反而让收益更稳定，完全不用担心流动性冲击。 04 稳利宝凭什么成为稳健理财的“卷王”？银行理财优势显著之下，进一步对比收益与波动的“性价比”，网商银行的稳利宝可以说是“别人家的孩子”。截至3月末，其近一年年化收益率达到2.77%，碾压银行理财大盘和债券基金，而且波动率还比债基低得多。这种相对较高的收益和低波动的特性，让稳利宝成为了稳健理财的“卷王”。与此同时，通过行业首个针对小微企业和商户的智能普惠理财系统——“布谷鸟”系统预测小微资金流，定制贴合经营周期的理财产品，使理财公司能够提升10%的资金利用效率，从而提升产品收益体验。截至，稳利宝已经与23家银行理财子公司合作，覆盖国有大行、头部股份行，选品严格，兼顾收益与风险的平衡。这种强大的合作网络让稳利宝在产品多样性上具有明显的优势。 05 结语在低利率和高波动的2025年，银行理财凭借收益稳、波动低、期限灵活三大绝技，成为稳健理财的“扛把子”。对于想“稳中求进”的投资者，是时候把R2级银行理财安排上，选个适合自己的期限，让资产稳健增值。当然在这里还是要风险提示一下，理财产品不承诺保本，选的时候还是要结合自己的风险承受能力，找到属于自己“稳稳地幸福”。（全文完）

格隆汇04-07 17:41

周大福创建（0659.HK）打造“强现金流+非周期+战略成长”引擎于市场风暴中满足价值防御投资需求

上海证券交易所发行可续期公司债券，接获中国证监会和上海证券交易所发出的注册通知书，可于未来两年内分多个批次发行总金额不高于人民币50亿元的可续期熊猫公司债券。近期，公司正着手安排第一期可续期熊猫公司债券的发行，通过引入境内较低成本的资金，进一步优化其债务结构，于资本市场受到银行理财子及基金等金融机构的积极反应。据悉，公司已与上海证券交易所沟通，此债券预计会贴上“高成长产业债”的标签。毕竟在当下波动的市场中，风险极低且回报可观的投资标的是稀缺资产。（3）境内外信用评级优异，违约风险低周大福创建获联合资信“AAA”主体长期信用评级，展望稳定。与此同时，在境外获株式会社日本格付研究所的外币发行人“A+”评级及本地货币长期发行人“A+”评级，同样为展望稳定。这些信用评级彰显境内外资本市场对公司业务和财务健康度的高度认可。二、重新定位，背靠周大福母企，释放战略协同效应 2023年底，周大福创建完成了重组，直接由周大福企业控股。本次重组是周大福体系内的一次结构性梳理，周大福企业的投资涉及众多领域，而系内的几家上市公司分别专注于不同的业务范畴，经营运作相互独立。而周大福创建定位为一家现金流强劲、非周期性稳健业务的综合企业。 2024年11月，公司正式更名为周大福创建有限公司，这一举措不仅体现母公司周大福企业对公司的鼎力支持，也有利于公司紧密围绕周大福集团的未来发展战略，充分利用集团的资源和优势，发掘周大福集团内的交叉销售潜力，进而实现协同发展，释放战略协同新价值。三、业务布局多元，打造兼具“非周期属性”和“战略成长性”的发展模式周大福创建的业务广泛分布于收费公路、保险、物流、建筑及设施管理等多个领域，涉及基础设施和民生行业。这种多元化的业务布局使公司能够有效分散行业风险，减少对单一业务的依赖。其次，这种多元化布局也使公司收入呈现出抗周期特征。在众多业务板块中，保险业务在25财年上半年表现尤为突出，成为了公司业绩增长的核心动力之一。保险业务（周大福人寿）的应占经营溢利同比激增49%，展现出强劲的增长势头，得益于客户日益增长的投资及医疗保障需求，以及周大福集团的品牌知名度。于2024年12月31 日，周大福人寿按香港风险为本资本偿付能力充足率高达266%，远超监管要求的100%。同时，周大福人寿获得了惠誉国际“A-”评级和穆迪“A3”投资评级，这充分体现了其稳健的运营能力和良好的风险控制水平。 2025年3月，周大福创建宣布拟收购 uSmart Inlet Group Ltd（以下简称“uSMART”）43.93%的权益。据公开资料，uSMART是一家领先的金融科技公司，持有香港、新加坡及美国等地的多项经监管机构认可的牌照，能够开展多种股票及资本市场业务。此次收购是周大福创建发展金融服务板块的重要举措。按照周大福创建规划，未来公司将致力于为零售和机构客户提供专业的一站式金融及财富管理服务和解决方案，进一步拓展香港、东南亚和美国地区的业务。而随着内地投资者对全球资产配置的需求日益增长，uSMART拥有的多元化产品和庞大客户网络优势将有助于周大福创建扩大客户群，与周大福人寿形成“保险+资管”闭环模式，为公司的长期发展注入新的动力。综上所述，在当前全球经济处于衰退与复苏之间“反复横跳”切换的复杂背景下，周大福创建凭借多元的业务组合与财务韧性，其投资价值或将持续凸显。我们认为公司具备“静态防御+动态进攻”双轮驱动模式，既依托多元化业务组合抵御经济周期波动，又通过持续聚集高增长赛道（比如保险+财富管理）注入新动能，切实的打造其确定性高、持续性强的长期发展模式，实属资本市场中稀缺的投资标的。

格隆汇04-07 13:20

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