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港股收评：恒指跌0.24%、科指跌0.68%，有色金属及锂电池概念股强势，餐饮及内房股走低
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特别是国产算力、国产存储芯片等领域。中国银河证券发布研究报告称，当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。
金融界10-30 16:25
中国银河：给予裕同科技买入评级
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中国银河证券股份有限公司陈柏儒,韩勉近期对裕同科技进行研究并发布了研究报告《向海而兴，多元布局构建业绩韧性》，给予裕同科技买入评级。　　裕同科技(002831)　　核心观点　　事件：2025年前9月公司实现营收126.0亿元，同比+2.8%，归母净利润11.8亿元，同比+6.0%；其中单25Q3实现营收47.3亿元，同比-3.7%，归母净利润6.3亿元，同比+1.6%。　　出海业务布局具领先优势，全球化版图日益完善：在国内需求暂时承压背景下，公司通过全球化产能布局、智能化生产技术、AI/环保类新产品构建海外市场差异化竞争优势，全球化战略稳步推进。2024-2025年，公司在菲律宾、墨西哥、印尼等地陆续投资建设生产基地，陆续进入产能释放阶段，海外业务布局日益完善。由于海外市场盈利表现整体优于国内，预计伴随公司海外业务收入占比逐渐提高，公司整体盈利能力有望进一步改善。　　多元品类布局持续深化，有望贡献收入新增量：报告期内，受制于国内消费需求疲软，消费电子行业增速有所放缓，公司积极布局文创潮玩新消费、AI等领域，相关项目落地情况良好，贡献收入韧性。另一方面，公司通过控股子公司华宝利、仁禾智能将业务拓展至软包装、智能包装设备领域，工业业务板块展现出强大发展潜力。　　盈利能力稳健：2025年前9月公司毛利率25.0%，同比-0.2pct；管理费用率6.3%，同比持平；销售费用率2.8%，同比-0.1pct；归母净利率9.4%，同比+0.3pct；其中单25Q3归母净利率13.3%，同比+0.7pct。　　投资建议：公司多元化/全球化布局持续构建收入增量，智能工厂持续赋能下盈利能力有望进一步提高。预计公司25/26/27年EPS分别为1.85/2.10/2.42元，10月27日收盘价26.4元对应PE为14X/13X/11X，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争加剧的风险，下游需求波动的风险，经济形势变动的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.81。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-30 14:45
贵州茅台Q3业绩出炉，增速回落至1%以内！政策和估值双重支撑，消费ETF(159928)5日狂揽超7亿元！机构：为什么认为白酒进入低位布局阶段？
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1029《重要规划建议，十大要点》）中国银河证券认为，“十五五”时期，有效需求不足仍是制约国内经济发展的突出矛盾。随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力，消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显。与发达国家相比，中国居民消费率仍然偏低。提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。重要规划围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。服务消费是提振消费的重要着力点，文旅、养老、托育等消费领域有望迎来政策加码。（来源：中国银河证券20251027《重要时期投资机遇前瞻》消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-30 13:46
ETF甄选 | 沪指站稳4000点，光伏、电池、有色等相关ETF表现亮眼
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的涨幅约为3%，年内涨幅接近13%。中国银河证券表哈斯，中美在吉隆坡举行经贸磋商，双方就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。美联储降息预期升温下流动性的边际改善，以及中美谈判顺利或将提升市场的风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格的上涨。此外，当前储能需求旺盛已顺畅传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象；产业链高景气延伸，带动上游碳酸锂行业库存去化，驱动锂价上行。相关ETF：工业有色ETF(560860)、有色60ETF(159881)、有色50ETF(159652)、有色金属ETF(512400)、有色金属ETF(159871) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-29 16:13
存储行业开启新一轮上行周期，科创芯片ETF(588200)近5日累计“吸金”2.76亿元
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，前十大权重股合计占比59.69%。中国银河证券认为，半导体材料板块在"十五五"政策预期与AI产业趋势共振下展开结构性行情。"十五五"规划强调供应链安全与自主可控，驱动国产材料验证导入进程加速。兴业证券指出，存储行业开启新一轮上行周期，AI加速存储需求爆发。2025Q2开始行业进入新一轮量价齐升的上行周期。AI训练和推理对算力需求的快速增长，是存储未来的核心驱动力。先进逻辑及存储技术迭代对设备要求升级，也对全球半导体设备需求保持增长。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-29 10:44
有色板块反弹！西部超导领涨超9%，有色50ETF(159652)涨超2%！业绩狂飙，中国铝业Q3净利润狂增90%！
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.65%，经营利润再创历史同期最优。中国银河证券分析指出，9月美国CPI同比增长3.0%，较前值2.9%小幅上升，为2025年1月以来新高，但增幅低于市场预期的3.1%；核心CPI同比增长3.0%，低于市场预期和前值的3.1%。在市场对就业疲软的担忧加剧下，温和的CPI数据为美联储年内两次降息铺平道路，CME工具显示，市场对美联储10月降息概率为98.3%，对12月降息概率提升至91.1%。而中美在吉隆坡举行经贸磋商，双方就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。美联储降息预期升温下流动性的边际改善，以及中美谈判顺利或将提升市场的风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格的上涨。此外，当前储能需求旺盛已顺畅传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象；产业链高景气延伸，带动上游碳酸锂行业库存去化，驱动锂价上行。东吴证券表示，工业金属方面，降息预期的强化提升了市场整体风偏；此外，中美双方贸易代表在马来西亚举行会面，为下一步两国领导人在APEC会谈创造条件，整体宏观情绪向好，工业金属价格于上周录得普涨。贵金属方面，短期贵金属快速上行的同时整体波动率也在快速放大，基于地缘冲突缓和信号，贵金属于上周录得大幅回调，但我们认为贵金属中期逻辑依旧通顺，看好回调后后市行情。当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势： 1、“金铜含量”同类最高：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量高达47%，高居同类第一！数据截至20250930，按中信三级行业分布 2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达35%，同类领先。数据截至20250930 3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类最低，投资体验更好。数据截至20251017 4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为25.4倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达116.5%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！数据截至20251017 5、成长性更强：有色50ETF（159652）标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数！数据截至20251017 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-29 10:34
有色ETF基金(159880)涨超1%，钨市场再度开启涨势
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新高，钨精矿价格亦持续逼近年内高位。中国银河证券指出，美联储降息预期升温下流动性的边际改善，以及中美谈判顺利或将提升市场的风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格的上涨。此外，当前储能需求旺盛已顺畅传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象；产业链高景气延伸，带动上游碳酸锂行业库存去化，驱动锂价上行。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年9月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、天齐锂业(002466)、兴业银锡(000426)，前十大权重股合计占比53.12%。有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-29 09:54
中国银河：给予中信特钢买入评级
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中国银河证券股份有限公司赵良毕,洪烨近期对中信特钢进行研究并发布了研究报告《业绩随行业景气同步回暖，盈利能力显著提升》，给予中信特钢买入评级。　　中信特钢(000708)　　事件：公司发布2025Q1-Q3财务报告，2025Q1-Q3实现营业收入812.06亿/-2.8%，归母净利润43.3亿/12.9%，2025Q3单季度实现营业收入264.91亿/-0%，环比-5%，归母净利润15.32亿/37.9%，环比8.3%。　　业绩随行业景气同步回暖，海外布局并购优先。据国家统计局数据，2025年1-9月国内黑色金属冶炼及压延加工业营业收入累计同比-3.8%，6月起利润总额累计同比转正，据中国钢铁工业协会数据，2025Q3国内钢材价格指数（CSPI）均值93.4，同比-2.1%，环比1.6%，特钢价格指数（SSPI）均值133，同比1.8%，环比0.4%，公司作为特钢央企龙头，业绩随行业景气同步回暖，按照构建“资源主业分销研发中心”的全产业链特钢生态圈进行总体规划。2025年7月中央财经委员会召开第六次会议，强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，“反内卷”政策再加码，钢铁减产势在必行。2025年上半年公司特种无缝钢管营业收入内部份额持续抬升，高温耐蚀合金、高强钢、特种不锈钢的“两高一特”产品销量同比5%，在能源、汽车、机械设备等方面应用居前，海外市场对东南亚、中东、北美、欧洲地区的钢铁项目与南美、澳大利亚的资源项目进行深入考察与系统论证，确定“并购优先、由后往前、先小后大、稳妥推进”的实施策略，遴选出重点项目，取得积极进展。　　盈利能力显著提升，AI赋能降本增效。2025Q1-Q3公司销售毛利率14.7%/2.4pct、销售净利率5.5%/0.7pct、加权ROE10.3%/0.4pct，2025Q3单季度实现销售毛利率15.5%/3pct、销售净利率5.9%/1.4pct，加权ROE3.7%/0.8pct，盈利能力显著提升。2025年8月公司副总裁罗元东先生在第十四届中国国际钢铁大会上指出，依托全流程智能工厂建设，公司实现从研发到交付的数字化贯通，利用AI质量预测模型将产品缺陷率降低45%，通过数字孪生技术将高端轴承钢研发周期缩短30%，航空航天、新能源装备等高端领域定制化服务能力不断增强。9月公司旗下兴澄特钢“基于AI全生命周期质量管控、产销协同高性能轴承钢卓越级智能工厂”、大冶特钢“特种高精度无缝钢管精益智能工厂”、扬州特材“‘工业传感物联网动态感知’—‘机理模型知识库智能诊断’—‘大数据机器学习优化决策’智造智管模式”入选工信部2025年度卓越级智能工厂项目名单，数智化制造实力领先。　　投资建议：反内卷推进下游需求修复下，公司作为央企特钢龙头有望率先受益，我们调整公司2025/2026/2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为52.68/57.74/62亿，EPS为1.04/1.14/1.23元，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料涨价的风险；能源、汽车等领域需求修复缓慢的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.86%，其预测2025年度归属净利润为盈利56.48亿，根据现价换算的预测PE为12.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为17.26。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-28 22:03
中国银河：给予柳工买入评级
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中国银河证券股份有限公司鲁佩,彭星嘉近期对柳工进行研究并发布了研究报告《柳工25年三季报点评：25Q3归母净利润同比-32.5%，减值风险释放》，给予柳工买入评级。　　柳工(000528)　　核心观点　　事件：公司发布25年三季报，25Q1-3实现营业收入257.6亿元，同比+12.7%，实现归母净利润14.58亿元，同比+10.4%，归母净利率5.7%。25Q3单季实现营业收入75.79亿元，同比+11.5%，实现归母净利润2.28亿元，同比-32.5%，主要因为应收账款减值和财务担保减值损失增加。　　25Q3毛利率微幅下滑，费用率和经营性现金流改善：25Q1-3公司综合毛利率22.25%，同比+0.06pct，25Q3毛利率22.08%，同比-0.33pct。25Q3管理、销售、研发、财务费用率分别2.8%、7.9%、4.3%、1.4%，同比分别-0.32pct、-0.43pct、+0.2pct、+0.77pct。25Q3单季经营性现金流+1.88亿元，较去年同期净流出0.44亿元有所改善。期末应收账款和存货余额分别125.7亿元和87.7亿元，较去年同期分别增加22.7亿元和2.3亿元。　　25Q3/25Q1-3减值影响税前利润3.0/6.89亿元，减值风险释放：25Q1-　　3公司共计提资产减值损失和信用减值损失0.78亿元和6.11亿元，较去年同期共增加2.67亿元，其中应收账款坏账准备、第三方融资担保风险准备、存货跌价准备分别3.88亿元、1.57亿元、0.69亿元。25Q3单季计提资产减值损失和信用减值损失0.28亿元和2.72亿元，其中应收账款减值和第三方融资担保分别1.47亿元和1.1亿元。减值增加主要由于国内房地产持续低迷、工程量与租金双降影响国内塔机及升降机业务。我们认为，Q3较大力度减值后风险出清，Q4及明年减值率有望回归常态，利润水平预计提高。　　坚定执行“十五五战略”和“三全”战略，目标2030年实现营收600亿。　　公司8月公布“十五五战略”规划，基于土方机械核心业务，矿山机械/工业车辆/预应力成长业务，农机/新技术/产业金融新兴业务，目标于2030年实现营业收入600亿元，其中国际收入占比超60%，净利率不低于8%。　　投资建议：基于国内挖机销量良好增长、公司装载机毛利率筑底反弹，海外业绩目标提前完成、将投资5亿建设印尼制造工厂，以及减值风险逐步释放，我们预计公司25-27年实现归母净利润16.1亿/23.6亿/28.4亿元，对应25-27年PE为15.1/10.3/8.5倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：国内宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级15家；过去90天内机构目标均价为14.87。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星10-28 21:53
飞天茅台批价创新低，情绪冰点提供布局契机？消费ETF(159928)冲高回落全天再获净申购1.1亿份！港股通消费50ETF(159268)大幅回调再吸金！
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，有望释放餐饮服务消费活力。（来源：中国银河证券20251026《更加突出内需作用，食饮关注三大方向》）反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导。21年以来原奶价格深度下行，银河证券认为，“十五五”期间供需矛盾将会缓解，奶价有望温和上涨。1）供给端：伴随反内卷有序推进，畜牧业有望迎来周期反转、肉牛价格上行后淘牛意愿有望提升，叠加进口供给减量、中小牧企出清，原奶供给端产能持续去化。2）需求端：政策刺激有望持续提振乳品消费需求。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 15:24

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