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7月17日数据中心上涨0.87%，板块个股仕佳光子、中化岩土涨幅居前

.09%）、联德股份（-1.08%）、中国移动（-1.05%）、凯添燃气（-1.04%）、ST广网（-1.03%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 688313 仕佳光子 52.23 11.1 3778.58万 1.79 2 002542 中化岩土 3.69 10.15 2.32亿 48.56 3 000158 常山北明 24.26 10.02 20.03亿 33.86 4 002401 中远海科 20.71 9.98 1.39亿 7.32 5 002178 延华智能 7.08 9.94 3.17亿 36.31 6 300460 惠伦晶体 11.24 7.46 5563.37万 12.41 7 600415 小商品城 20.68 6.82 -104.00万 -0.04 8 603936 博敏电子 10.28 5.11 743.42万 0.74 9 603200 上海洗霸 56.17 4.93 4776.60万 6.80 10 002544 普天科技 23.13 4.28 2418.46万 8.05 11 300605 恒锋信息 15.97 4.24 4126.68万 10.26 12 600850 电科数字 26.7 4.05 -7963.80万 -7.32 13 002965 祥鑫科技 36.43 4.0 320.04万 0.40 14 300730 科创信息 15.11 3.92 4524.79万 12.29 15 000063 中兴通讯 34.53 3.88 7.52亿 14.08 16 300229 拓尔思 21.11 3.63 1.32亿 5.98 17 301486 致尚科技 71.29 3.47 1073.90万 1.62 18 600839 四川长虹 10.16 3.04 3.81亿 13.42 19 300810 中科海讯 44.88 2.98 1332.17万 3.54 20 833346 威贸电子 30.33 2.95 1336.16万 12.65 板块跌幅居前的股票包括：长荣股份（-5.49%）、ST华通（-4.77%）、ST迪威迅（-2.44%）、润建股份（-2.05%）、中恒电气（-1.95%）、ST亚联（-1.94%）、ST证通（-1.81%）、先进数通（-1.59%）、中科金财（-1.56%）、直真科技（-1.55%）、ST中青宝（-1.4%）、盛弘股份（-1.29%）、利通科技（-1.28%）、ST赛为（-1.17%）、明阳电气（-1.15%）、天亿马（-1.09%）、联德股份（-1.08%）、中国移动（-1.05%）、凯添燃气（-1.04%）、ST广网（-1.03%）

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7月17日数据中心概念上涨0.87%，板块个股仕佳光子、中化岩土涨幅居前

.09%）、联德股份（-1.08%）、中国移动（-1.05%）、凯添燃气（-1.04%）、ST广网（-1.03%）

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7月17日中证500上涨0.87%，板块个股神州细胞、生益电子涨幅居前

.32%）、绿地控股（-2.93%）、中国汽研（-2.04%）、赤峰黄金（-1.99%）、金力永磁（-1.95%）、瑞芯微（-1.83%）、健康元（-1.52%）、石基信息（-1.46%）、三美股份（-1.4%）、奕瑞科技（-1.35%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、中南传媒（-1.2%）、山东出版（-1.2%）、兴蓉环境（-1.2%）、上海临港（-1.17%）、九号公司-WD（-1.15%）、京能电力（-1.1%）、中材国际（-1.1%）、XD中国科（-1.09%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 688520 神州细胞 85.63 15.4 2.26亿 16.94 2 688183 生益电子 53.9 13.86 -2902.96万 -1.59 3 001389 广合科技 66.35 10.0 2.34亿 18.42 4 002294 信立泰 53.15 10.0 1.26亿 14.42 5 300339 润和软件 55.29 9.68 9.25亿 12.94 6 300476 胜宏科技 169.87 9.57 3.52亿 4.17 7 600562 国睿科技 31.15 8.46 9900.93万 10.14 8 002080 中材科技 26.7 7.97 1.48亿 9.72 9 600563 法拉电子 118.6 7.97 -490.13万 -0.80 10 002773 康弘药业 34.75 7.79 3168.47万 6.46 11 603228 景旺电子 53.2 7.41 9561.89万 5.14 12 605589 圣泉集团 30.89 6.63 4872.99万 5.57 13 688375 国博电子 61.35 6.47 123.72万 0.56 14 600208 衢州发展 3.59 6.21 8514.87万 8.74 15 002261 拓维信息 32.28 5.32 7.69亿 10.55 16 600862 中航高科 26.71 5.03 2862.51万 3.84 17 688235 百济神州-U 250.85 4.55 1.03亿 11.38 18 300395 菲利华 63.4 4.43 3484.94万 1.87 19 601636 旗滨集团 6.08 4.29 -418.08万 -1.14 20 002273 水晶光电 20.52 4.11 8178.46万 5.44 板块跌幅居前的股票包括：锦浪科技（-3.32%）、绿地控股（-2.93%）、中国汽研（-2.04%）、赤峰黄金（-1.99%）、金力永磁（-1.95%）、瑞芯微（-1.83%）、健康元（-1.52%）、石基信息（-1.46%）、三美股份（-1.4%）、奕瑞科技（-1.35%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、中南传媒（-1.2%）、山东出版（-1.2%）、兴蓉环境（-1.2%）、上海临港（-1.17%）、九号公司-WD（-1.15%）、京能电力（-1.1%）、中材国际（-1.1%）、XD中国科（-1.09%）

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7月17日中证500概念上涨0.87%，板块个股神州细胞、生益电子涨幅居前

.32%）、绿地控股（-2.93%）、中国汽研（-2.04%）、赤峰黄金（-1.99%）、金力永磁（-1.95%）、瑞芯微（-1.83%）、健康元（-1.52%）、石基信息（-1.46%）、三美股份（-1.4%）、奕瑞科技（-1.35%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、中南传媒（-1.2%）、山东出版（-1.2%）、兴蓉环境（-1.2%）、上海临港（-1.17%）、九号公司-WD（-1.15%）、京能电力（-1.1%）、中材国际（-1.1%）、XD中国科（-1.09%）

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7月17日MSCI中国上涨0.92%，板块个股江淮汽车、东山精密涨幅居前

7月17日，截至收盘，MSCI中国概念上涨0.92%，板块资金流入87.44亿。上涨个股家数377个，下跌个股家数151个。板块跌幅居前的十大熊股分别是：锦浪科技（-3.32%）、山东黄金（-2.08%）、赤峰黄金（-1.99%）、瑞芯微（-1.83%）、宝丰能源（-1.76%）、渝农商行（-1.64%）、健康元（-1.52%）、德业股份（-1.43%）、中远海控（-1.43%）、中国国航（-1.34%）、华能国际（-1.28%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、兴蓉环境（-1.2%）、招商公路（-1.18%）、中材国际（-1.1%）、金钼股份（-1.07%）、中国移动（-1.05%）、拓荆科技（-1.05%）、思源电气（-1.04%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 600418 江淮汽车 45.49 10.01 8.77亿 13.10 2 002384 东山精密 55.31 10.0 4.10亿 10.66 3 600760 中航沈飞 63.78 10.0 6.52亿 13.27 4 002294 信立泰 53.15 10.0 1.26亿 14.42 5 002938 鹏鼎控股 45.94 9.98 2.44亿 9.35 6 300339 润和软件 55.29 9.68 9.25亿 12.94 7 300476 胜宏科技 169.87 9.57 3.52亿 4.17 8 002463 沪电股份 53.11 8.59 -3567.74万 -0.78 9 300502 新易盛 183.5 8.07 5.42亿 4.49 10 002080 中材科技 26.7 7.97 1.48亿 9.72 11 600563 法拉电子 118.6 7.97 -490.13万 -0.80 12 301236 软通动力 57.42 7.61 5.16亿 12.24 13 600183 生益科技 37.46 7.34 1.32亿 6.23 14 600415 小商品城 20.68 6.82 -104.00万 -0.04 15 002709 天赐材料 19.46 6.46 1.21亿 8.19 16 002475 立讯精密 39.4 6.34 4.23亿 6.45 17 002916 深南电路 130.9 5.97 3.16亿 14.62 18 000768 中航西飞 28.71 5.78 1.63亿 8.58 19 601360 三六零 10.87 5.53 5.77亿 19.63 20 002261 拓维信息 32.28 5.32 7.69亿 10.55 板块跌幅居前的股票包括：锦浪科技（-3.32%）、山东黄金（-2.08%）、赤峰黄金（-1.99%）、瑞芯微（-1.83%）、宝丰能源（-1.76%）、渝农商行（-1.64%）、健康元（-1.52%）、德业股份（-1.43%）、中远海控（-1.43%）、中国国航（-1.34%）、华能国际（-1.28%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、兴蓉环境（-1.2%）、招商公路（-1.18%）、中材国际（-1.1%）、金钼股份（-1.07%）、中国移动（-1.05%）、拓荆科技（-1.05%）、思源电气（-1.04%）

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7月17日MSCI中国概念上涨0.92%，板块个股江淮汽车、东山精密涨幅居前

7月17日，截至收盘，MSCI中国概念上涨0.92%，板块资金流入87.44亿。上涨个股家数377个，下跌个股家数151个。板块涨幅居前的十大牛股分别是：江淮汽车（10.01%）、东山精密（10.0%）、中航沈飞（10.0%）、信立泰（10.0%）、鹏鼎控股（9.98%）、润和软件（9.68%）、胜宏科技（9.57%）、沪电股份（8.59%）、新易盛（8.07%）、中材科技（7.97%）、法拉电子（7.97%）、软通动力（7.61%）、生益科技（7.34%）、小商品城（6.82%）、天赐材料（6.46%）、立讯精密（6.34%）、深南电路（5.97%）、中航西飞（5.78%）、三六零（5.53%）、拓维信息（5.32%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 600418 江淮汽车 45.49 10.01 8.77亿 13.10 2 002384 东山精密 55.31 10.0 4.10亿 10.66 3 600760 中航沈飞 63.78 10.0 6.52亿 13.27 4 002294 信立泰 53.15 10.0 1.26亿 14.42 5 002938 鹏鼎控股 45.94 9.98 2.44亿 9.35 6 300339 润和软件 55.29 9.68 9.25亿 12.94 7 300476 胜宏科技 169.87 9.57 3.52亿 4.17 8 002463 沪电股份 53.11 8.59 -3567.74万 -0.78 9 300502 新易盛 183.5 8.07 5.42亿 4.49 10 002080 中材科技 26.7 7.97 1.48亿 9.72 11 600563 法拉电子 118.6 7.97 -490.13万 -0.80 12 301236 软通动力 57.42 7.61 5.16亿 12.24 13 600183 生益科技 37.46 7.34 1.32亿 6.23 14 600415 小商品城 20.68 6.82 -104.00万 -0.04 15 002709 天赐材料 19.46 6.46 1.21亿 8.19 16 002475 立讯精密 39.4 6.34 4.23亿 6.45 17 002916 深南电路 130.9 5.97 3.16亿 14.62 18 000768 中航西飞 28.71 5.78 1.63亿 8.58 19 601360 三六零 10.87 5.53 5.77亿 19.63 20 002261 拓维信息 32.28 5.32 7.69亿 10.55 板块跌幅居前的股票包括：锦浪科技（-3.32%）、山东黄金（-2.08%）、赤峰黄金（-1.99%）、瑞芯微（-1.83%）、宝丰能源（-1.76%）、渝农商行（-1.64%）、健康元（-1.52%）、德业股份（-1.43%）、中远海控（-1.43%）、中国国航（-1.34%）、华能国际（-1.28%）、天地科技（-1.28%）、益丰药房（-1.26%）、兴蓉环境（-1.2%）、招商公路（-1.18%）、中材国际（-1.1%）、金钼股份（-1.07%）、中国移动（-1.05%）、拓荆科技（-1.05%）、思源电气（-1.04%）

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7月17日数字经济上涨0.93%，板块个股联发股份、鸿博股份涨幅居前

2%）、吉大正元（-1.12%）、XD中国科（-1.09%）、兆讯传媒（-0.87%）、威派格（-0.84%）、神州泰岳（-0.78%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 002394 联发股份 11.74 10.03 -2312.81万 -3.47 2 002229 鸿博股份 20.56 10.01 -5556.11万 -1.66 3 603106 恒银科技 11.55 10.0 2.16亿 47.84 4 002401 中远海科 20.71 9.98 1.39亿 7.32 5 301236 软通动力 57.42 7.61 5.16亿 12.24 6 835207 众诚科技 29.48 5.36 2885.02万 13.48 7 002808 *ST恒久 5.58 5.08 400.92万 8.95 8 603300 海南华铁 11.67 4.95 2.83亿 6.78 9 688400 凌云光 29.81 4.78 3694.82万 8.54 10 300556 丝路视觉 20.78 4.37 820.91万 2.21 11 301382 蜂助手 31.42 4.25 6496.24万 7.95 12 300605 恒锋信息 15.97 4.24 4126.68万 10.26 13 301316 慧博云通 41.36 3.76 1.18亿 9.78 14 301313 凡拓数创 25.93 3.68 1989.23万 7.13 15 300229 拓尔思 21.11 3.63 1.32亿 5.98 16 600839 四川长虹 10.16 3.04 3.81亿 13.42 17 300609 汇纳科技 38.26 2.77 3136.86万 10.53 18 300663 科蓝软件 20.74 2.67 3751.37万 3.50 19 002869 金溢科技 24.25 2.67 1404.57万 8.36 20 300925 法本信息 25.24 2.6 2886.60万 3.35 板块跌幅居前的股票包括：安妮股份（-3.42%）、德生科技（-3.29%）、国源科技（-2.56%）、天阳科技（-2.41%）、电子城（-2.19%）、同辉信息（-2.06%）、远望谷（-2.05%）、ST亚联（-1.94%）、ST证通（-1.81%）、博思软件（-1.62%）、中科金财（-1.56%）、直真科技（-1.55%）、ST中青宝（-1.4%）、熙菱信息（-1.39%）、京北方（-1.12%）、吉大正元（-1.12%）、XD中国科（-1.09%）、兆讯传媒（-0.87%）、威派格（-0.84%）、神州泰岳（-0.78%）

金融界07-17 18:17

维立志博开启招股：创新驱动的生物科技新星

及商业化领域。公司矢志不渝地致力于满足中国及全球在肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病方面未获满足的医疗需求。在生物科技赛道中，维立志博凭借其独特的研发视角和坚定的创新理念，逐渐崭露头角。公司的创新管线极为丰富，囊括 14 项主要资产，其中 6 款已成功进入临床阶段，涵盖 1 款核心产品及 3 款主要产品。这些产品在全球临床进度中处于领先地位，展现出维立志博卓越的研发实力和前瞻性的战略布局。在研发成果方面，维立志博成绩斐然。其核心产品 LBL-024 由内部独立开发，是一款处于关键性临床阶段的新型 PD-L1 与 4-1BB 双特异性抗体。2024 年 7 月，LBL-024 进入针对肺外神经内分泌癌的单臂关键性临床试验，这一举措使其成为全球首款达到关键性临床试验阶段的 4-1BB 靶向候选药物，有望成为治疗肺外神经内分泌癌的首款获批药物。不仅如此，公司于 2024 年 10 月自国家药品监督管理局（NMPA）获得 LBL-024 治疗后线肺外神经内分泌癌的突破性疗法认定（BTD），并于 2024 年 11 月自美国食品药品监督管理局（FDA）获得 LBL-024 治疗神经内分泌癌的孤儿药认定（ODD）。这些权威认定充分彰显了 LBL-024 的巨大临床价值和潜力，也为维立志博在肿瘤治疗领域赢得了广泛的关注和认可。公司目前正在积极评估 LBL-024（作为单药疗法及联合疗法一部分）对于治疗晚期肺外神经内分泌癌、小细胞肺癌、胆道癌、非小细胞肺癌及其他实体瘤的疗效，未来还计划进一步研究其对食管鳞状细胞癌、胃癌及肝细胞癌等药物匮乏的癌症适应症的治疗潜力，不断拓展产品的适用范围，为更多患者带来希望。二、业务模式：自主研发与合作共赢双轮驱动维立志博的核心业务模式以自主发现、开发及商业化肿瘤免疫疗法为核心。公司在研发领域构建了一套完整且强大的能力体系，涵盖研发、临床开发、化学、生产与控制（CMC）以及业务拓展等多个方面。这种综合自主能力是维立志博的核心竞争力所在，使其在激烈的市场竞争中能够牢牢掌握研发的主动权，高效推动创新疗法从实验室走向临床应用。公司凭借对 T 细胞免疫的深刻见解、先进的抗体工程技术以及对疾病生物学的充分了解，成功攻克了诸多与靶点药物开发相关的难题。在药物设计环节，能够精准设计出可诱发强大抗肿瘤活性的分子，同时有效降低发生不良事件的风险，确保药物的安全性和有效性。值得一提的是，公司的药物开发流程展现出了极高的效率，从靶点选择到递交试验中新药（IND）通常仅需 3 年，显著优于行业平均水平，这一优势使得公司能够更快地将创新药物推向市场，抢占先机。尽管自主研发实力强劲，但维立志博也深知合作的重要性。作为自主开发的有力补充，公司积极与第三方开展广泛合作，共同推进候选药物的临床开发及商业化进程。通过对外授权许可、商业化合作或其他战略合作方式，公司能够更好地整合各方资源，把握市场机遇，实现优势互补。在过往的合作历程中，维立志博取得了丰硕的成果。2021 年 12 月，公司与百济神州达成合作协议，授予其 LBL007 在大中华区外开发等独家许可，该交易总价值高达 7.72 亿美元，外加双位数百分比的分级特许权使用费。2024 年 11 月，公司又与 Aditum Bio 就新成立的一家美国公司（NewCo）达成合作安排，致力于公司特定三特异性 T cell engager 的全球开发及商业化，交易总价值同样高达 6.14 亿美元，另加潜在中个位数特许权使用费及于 NewCo 的股权。这些战略合作不仅为公司带来了可观的资金支持，更为公司的产品打开了更广阔的市场空间，加速了公司的国际化进程。三、财务分析：关注商业化进展目前，公司尚无产品商业化，基本没有收入。2023 年，公司实现营业收入 886.5 万元，而 2024 年及 2025 年一季度，公司均无收入进账。这主要是因为公司目前尚无产品获批商业销售，2023 年的收入全部来自根据与百济神州订立的授权及合作协议提供桥接研究服务而向百济神州收取的付款。盈利方面，2023 年、2024 年及 2025 年一季度，公司的净利润分别为 -3.62 亿元、-3.01 亿元和 - 7536.7 万元，处于持续亏损状态。在可预见的未来，由于公司需要持续投入大量资金用于研发、临床试验以及市场拓展等方面，预计仍将继续产生大量开支及亏损，实现盈利面临较大挑战。不过，对于处于临床阶段的生物科技公司而言，在产品尚未商业化之前出现亏损是行业普遍现象，关键在于公司能否在研发上取得突破，成功推出具有市场竞争力的产品，从而实现盈利的转折。四、竞争优势：多维度优势构筑行业壁垒维立志博在研发管线方面具有显著优势。如前文所述，其创新管线包含 14 项主要资产，其中 6 款已进入临床阶段，且各款产品组合在全球临床进度中处于领先地位。以核心产品 LBL-024 为例，作为全球首款进入关键性临床试验阶段的 4-1BB 靶向候选药物，其在肺外神经内分泌癌治疗领域具有先发优势。LBL-034 是全球临床进度第二领先的靶向 GPRC5D 的 CD3 T-cell engager；LBL-033 是全球仅有的两款已进入临床阶段的 MUC16/CD3 双特异性抗体之一；LBL-007 在全球处于临床阶段的 LAG3 靶向单克隆抗体中临床进度位居前三，并且是首款被证实对鼻咽癌有效的候选药物。这些处于领先地位的研发管线，为公司在未来市场竞争中奠定了坚实的基础，有望率先抢占市场份额。公司具备高效的研发能力，这体现在多个方面。在技术层面，公司对 T 细胞免疫的深入理解、先进的抗体工程技术以及对疾病生物学的精准把握，使其能够攻克药物开发过程中的诸多难题，设计出具有独特优势的药物分子。在研发流程方面，从靶点选择到递交试验中新药（IND）仅需 3 年，远超行业平均水平，大大缩短了新药研发周期，降低了研发成本，提高了研发效率。这种高效的研发能力使得公司能够快速响应市场需求，不断推出创新产品，在竞争激烈的生物科技行业中脱颖而出。维立志博通过积极开展战略合作，积累了丰富的战略资源。与百济神州、Aditum Bio 等知名企业的合作，不仅为公司带来了巨额的资金支持，缓解了研发资金压力，更重要的是，借助合作伙伴的市场渠道、研发资源和品牌影响力，公司能够加速产品的临床开发和商业化进程。例如，与百济神州的合作，使得 LBL007 在大中华区外的开发得以顺利推进，拓展了产品的市场空间；与 Aditum Bio 的合作，为特定三特异性 T cell engager 的全球开发及商业化创造了有利条件。这些战略合作资源成为公司发展的重要助力，进一步提升了公司的市场竞争力。五、行业前景：广阔市场与激烈竞争并存随着全球人口老龄化的加剧、居民生活水平的提高以及对健康重视程度的不断提升，肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病的治疗需求持续增长，推动生物科技行业规模呈现出持续扩张的态势。以肿瘤治疗领域为例，根据弗若斯特沙利文的报告，全球肿瘤药物市场规模在过去几年中稳步增长，预计在未来仍将保持较高的增长率。在中国市场，随着医疗保障体系的不断完善、医药创新政策的大力支持以及患者支付能力的逐步提升，肿瘤药物市场同样呈现出快速增长的趋势。这为专注于肿瘤等重大疾病创新疗法研发的维立志博提供了广阔的市场空间，公司有望在行业发展的浪潮中受益。尽管行业前景广阔，但生物科技行业的竞争格局也日趋激烈。众多国内外生物科技公司纷纷加大在肿瘤、自身免疫性疾病等领域的研发投入，推出各类创新产品。在肿瘤免疫疗法领域，已经有多种 PD-1/PD-L1 抑制剂等产品获批上市，占据了一定的市场份额。维立志博面临着来自国内外大型药企以及新兴生物科技公司的双重竞争压力。在国内，恒瑞医药、信达生物等企业在肿瘤药物研发方面实力强劲，拥有丰富的产品线和市场资源；在国际上，默沙东、百时美施贵宝等跨国药企凭借其雄厚的研发实力、广泛的全球销售网络以及丰富的临床经验，在肿瘤免疫疗法市场占据主导地位。维立志博要在这样激烈的竞争环境中脱颖而出，需要充分发挥自身的竞争优势，加快研发进程，提高产品质量和疗效，同时优化市场策略，提升品牌知名度和市场份额。六、估值分析：估值有望受益于市场行情维立志博此次上市备受关注，其上市时的总市值成为市场焦点之一。根据招股书披露的信息，公司拟全球发售 3205.44 万股股份，最高发售价 35.00 港元，若按照最高发售价计算，公司上市时的总市值将达到66.0亿港元。不过，需要注意的是，公司目前处于临床阶段，尚无产品商业化销售，其估值主要基于市场对公司未来研发成果的预期、研发管线的价值以及行业的发展前景等因素。在生物科技行业中，对于处于临床阶段的公司估值往往具有较大的不确定性，受到多种因素的影响，如临床试验结果、政策变化、市场竞争格局等。不过，目前港股生物医药板块的行情异常火爆，维立志博有望受益于这一行情，在上市后获得不错的表现。 $维立志博－Ｂ(09887)$

老虎证券07-17 18:08

北芯生命冲击IPO，估值48亿，科五标准第二家，累计亏损超7亿

继续大秀肌肉。除康方生物、百济神州、中国生物制药等创新药公司继续狂飙之外，高值耗材板块的心脉医疗、南微医学、微创医疗、春立医疗等也纷纷大涨。我们在前天的文章中提到的ETF（513120）继续狂炫5%，真是闪瞎了。与此同时，一家专注于心血管高值耗材的公司正在冲击IPO。格隆汇获悉，7月18日，上交所将召开2025年第23次上市委审议会议，审核深圳北芯生命科技股份有限公司（简称“北芯生命”）的科创板IPO首发事项，由中金公司担任保荐人。北芯生命此次拟采用科创板第五套标准上市，是该标准重启后的第二家上会企业，紧随禾元生物之后。 01 专注于心血管疾病精准诊疗器械，估值48亿元，松禾资本押注北芯生命成立于2015年12月，由宋亮、陈丽丽、硅基仿生、付晓阳出资设立。2021年6月完成股改，公司注册地位于深圳市龙华区民治街道。目前，宋亮自身及通过旗下控制的员工持股平台合计控制公司29.57%的股份。宋亮今年43岁，2010年12月毕业于美国圣路易斯华盛顿大学生物医学工程专业，博士研究生学历。创业之前，他曾在中国科学院深圳先进技术研究院从事研究工作。北芯生命的机构投资者主要包括夏尔巴、松禾资本、倚锋投资等；在2023年2月的股份转让中，公司的估值为48亿元，满足科创板第五套上市标准的要求。《科创板上市规则》的第五套上市标准中规定，预计市值不低于40亿元，医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。北芯生命专注于心血管疾病精准诊疗器械的研产销。心血管疾病是一种影响动脉或静脉的疾病，通过阻塞或削弱血管、损坏静脉中的瓣膜和影响心脏的正常运作来影响血流，其中可分为心脏疾病和血管疾病两类。常见的心血管疾病包括冠状动脉疾病、外周血管疾病、心房颤动等。根据《中国卫生健康统计年鉴2022》，2021年中国心血管疾病死亡人数已超过450万人，心血管疾病在我国农村地区和城市地区的死因中占比均超过了45%。目前心血管疾病在我国城乡居民疾病死亡构成比中高居首位。因此，心血管疾病的预防和精准诊疗非常有必要。心血管病构成居民主要疾病死因（2021年），来源：开源证券研报受益于人口老龄化、政策支持、介入心血管手术可及性提高等因素，目前采用PCI（经皮冠状动脉介入治疗）手术治疗心血管疾病的渗透率正在提高。相比于传统手术，PCI操作无需开胸，具有创伤小、恢复快的优势。 PCI是指通过心脏导管术疏通狭窄甚至闭塞的冠脉管腔，从而改善心肌的血流灌注的治疗方法。 PCI包括诊断和治疗两大过程。目前精准PCI的诊断方法主要包括：1、作为血管内功能学评估技术的血流储备分数（FFR），2、作为血管内影像学评估技术的血管内超声（IVUS），3、光学相干断层扫描（OCT）；这几项诊断技术彼此互为补充。 02 核心产品IVUS于2022年获批上市，已被纳入集采针对上述精准PCI的诊断方法，北芯生命进行了较为广泛的布局。目前，北芯生命已经累计向市场推出了11个产品，在研产品共有6个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统及电生理解决方案五大产品类别。主要管线情况，来源：招股书 1、核心产品—血管内超声（IVUS） 2022年7月，北芯生命的IVUS系统在国内获批上市销售，属于第三类医疗器械，是中国首个高清高速的国产血管内超声诊断系统；目前，已在国内约1000家医院实现了临床应用。 2024年3月，该产品在欧洲获批上市销售，成为首个在欧洲获批的中国IVUS系统。血管内超声（IVUS）是基于导管技术和超声成像技术，将微型超声换能器送入血管腔内并进行360°扫描，对血管结构进行超声成像，可以实时显示血管壁病变的形态﹑性质及病变分布，在术前、术后和后续随访中提供重要的临床价值。 IVUS对血管结构进行超声成像图示，来源：招股书报告期内，中国冠脉IVUS耗材使用量于2022-2024年分别约为32.28万根、36.81万根、55.37万根，市场植入量持续上升。预计中国IVUS整体市场规模将从2024年约17.6亿元增长至2030年约51.1亿元，复合年增长率约19.4%。目前国内已获批上市的IVUS产品约10款，还有1个处于临床研究阶段。这一市场仍由进口产品所主导，海外厂家主要是波士顿科学、飞利浦，国产厂商主要包括北芯生命、恒宇医疗、开立医疗、全景恒升、远大医药、博动医疗、微创踪影、英美达等。值得注意的是，医疗器械产品普遍面临集采的风险。 2023年8月，北芯生命的IVUS成像导管被纳入多省市集采范围；2022年至2024年，公司IVUS系统的平均不含税单价由6496.62元降至2696.36元，在集采后呈现下降趋势。但是由于公司的产品获批不久，属于“光脚产品”，因此在报告期内实现了以价换量。未来，随着集采的持续推进，公司如果不能继续以价换量，则业绩将可能受到影响。 2、血流储备分数（FFR）测量系统 2020年3月，北芯生命的FFR系统在欧洲获批并进入海外市场；2020年9月，该产品获批国家药监局批准上市销售，属于第三类医疗器械。血流储备分数（FFR值）是一种评估冠状动脉狭窄前后压力的比值，用以确定狭窄处血液供应至心肌的程度（心肌缺血程度）。与美国、日本、欧洲等地区相比，和中国直接测量FFR在冠脉造影检查中使用的渗透率较低，有较大的发展空间；预计中国冠脉直接测量FFR市场规模将从2024年约2.3亿元增长至2030年约31.2亿元，复合年增长率约54.9%。目前国内已获批冠脉直接测量FFR产品有5款，在研产品有1款。国内市场仍由进口产品所主导，包括雅培、飞利浦、波士顿科学，国产厂商有北芯生命和乐普医疗。其中雅培和飞利浦的产品市占率从2019年100%下降到2024年约56.8%，北芯生命于2024年市占率约29.5%。此外，北芯生命还有其他产品，包括血管通路产品、冲击波治疗球囊、电生理解决方案等，其中有部分产品豁免临床。 03 累计亏损超7亿，销售费用率远高于同行北芯生命的核心产品IVUS系统、FFR系统分别于2022年及2020年获批上市，并开始产生销售收入，但是由于尚处于商业化早期阶段，各项费用均较高，因此净利润仍为负值。 2022年、2023年、2024年（报告期），北芯生命的营业收入分别为9245.19万元、1.84亿元、3.17亿元，归母净利润分别为-2.9亿元、-1.4亿元和-4359.62万元；截至2024年年末，公司合并报表累计未分配利润为-7.34亿元。截至2024年年末，北芯生命账上的现金及现金等价物仅约1503.72万元，面临一定的压力。 2025年1-3月，公司营业收入为1.28亿元，同比增长104.90%；归母净利润2060.61万元，同比增长207.85%。关键财务数据，来源：招股书北芯生命的商业模式以销售一次性使用耗材为主。从收入构成来看，2022年，北芯生命来自核心产品FFR系统的收入占比达到87.31%，2024年降至24.48%，主要来源于FFR系统中的FFR压力微导管。随着核心产品IVUS系统等2022年启动商业化，其销售收入大幅上升。2022年至2024年，IVUS系统的收入占比由10.14%提升至68.62%。主营业务的收入构成，来源：招股书报告期各期，北芯生命的毛利率分别为63.51%、65.02%和63.31%。横向对比来看，2022年和2023年，公司毛利率水平略低于同行均值，主要原因在于产品存在一定差异。毛利率横向对比，来源：招股书值得注意的是，由于目前北芯生命仍处于商业化早期，其销售费用较高。报告期内销售费用分别为7588.23万元、1.03亿元、1.1亿元，占营业收入的比例分别为82.08%、55.98%和34.61%，销售费用率显著高于同行业20%多的均值。此外，北芯生命的研发费用率分别为142.73%、71.43%和32.04%，较高的研发费用率和销售费用率也构成了公司亏损的重要原因。同时，北芯生命也面临客户集中度较高的风险。目前公司的客户主要是经销商，报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为82.06%、62.28%和74.21%。 2024年，国药菱商终止与公司的合作关系后，相应区域业务由嘉事唯众承接，导致当年来自嘉事唯众一家的收入占比高达54.67%。总体而言，北芯生命过去几年核心产品陆续上市，并开始创收，但报告期内净利润仍亏损；公司当前面临国产替代的机会，也面临持续集采的风险，未来公司能否实现扭亏，格隆汇将保持关注。

格隆汇07-17 17:59

7月17日网络安全上涨1.02%，板块个股常山北明、智微智能涨幅居前

.09%）、顺网科技（-1.07%）、中国移动（-1.05%）、科安达（-1.05%）、*ST高鸿（-1.02%）、中国电信（-0.79%）、神州泰岳（-0.78%）、云鼎科技（-0.74%）、ST信通（-0.72%）、南威软件（-0.66%）、天鹅股份（-0.66%）、远光软件（-0.64%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 000158 常山北明 24.26 10.02 20.03亿 33.86 2 001339 智微智能 54.34 10.0 2.94亿 30.00 3 300339 润和软件 55.29 9.68 9.25亿 12.94 4 601360 三六零 10.87 5.53 5.77亿 19.63 5 002808 *ST恒久 5.58 5.08 400.92万 8.95 6 002819 东方中科 29.76 4.49 5047.20万 10.76 7 600850 电科数字 26.7 4.05 -7963.80万 -7.32 8 300730 科创信息 15.11 3.92 4524.79万 12.29 9 000063 中兴通讯 34.53 3.88 7.52亿 14.08 10 300229 拓尔思 21.11 3.63 1.32亿 5.98 11 688030 山石网科 17.58 3.53 779.69万 10.66 12 600410 华胜天成 10.22 3.44 1.55亿 10.23 13 002180 纳思达 25.85 3.23 5538.56万 9.03 14 688619 罗普特 13.02 3.01 11.45万 0.28 15 600487 亨通光电 15.81 2.93 1.89亿 12.85 16 600536 中国软件 46.74 2.82 1.59亿 10.52 17 600498 烽火通信 22.03 2.8 4679.48万 6.94 18 603232 格尔软件 17.26 2.68 3503.26万 12.60 19 300663 科蓝软件 20.74 2.67 3751.37万 3.50 20 301191 菲菱科思 88.71 2.55 1153.22万 3.58 板块跌幅居前的股票包括：三未信安（-1.64%）、ST中青宝（-1.4%）、*ST东通（-1.4%）、熙菱信息（-1.39%）、中新赛克（-1.19%）、吉大正元（-1.12%）、东信和平（-1.1%）、永鼎股份（-1.1%）、天亿马（-1.09%）、顺网科技（-1.07%）、中国移动（-1.05%）、科安达（-1.05%）、*ST高鸿（-1.02%）、中国电信（-0.79%）、神州泰岳（-0.78%）、云鼎科技（-0.74%）、ST信通（-0.72%）、南威软件（-0.66%）、天鹅股份（-0.66%）、远光软件（-0.64%）

金融界07-17 17:58

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