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科创50ETF指数(588040)收涨超3%，多只芯片股创历史新高

BM的自主和互联技术的重要突破。因此对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。科创50ETF指数紧密跟踪上证科创板50成份指数，上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板50成份指数(000688)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、澜起科技(688008)、中微公司(688012)、金山办公(688111)、联影医疗(688271)、芯原股份(688521)、石头科技(688169)、九号公司(689009)，前十大权重股合计占比60.25%。科创50ETF指数(588040)，科创50增强ETF（588460），场外联接A（021908），联接C（021909），联接I（022969）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:21

信创再度爆发！海光信息、中科曙光双双大涨10%，信创50ETF(560850)涨2.5%！科创50指数ETF(588870)一度涨超3%

BM的自主和互联技术的重要突破。因此对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。（来源：中原证券20250919《国产算力芯片迎来高光时刻》） 20CM抓反弹，首选“硬科技龙头”科创50指数ETF(588870)！资料显示，科创50指数ETF（588870）跟踪科创50指数，囊括了科创板50只市值最大、流动性最好的龙头股，综合覆盖电子、医药、电力设备和计算机等新质生产力板块。科创50指数 ETF（588870）的管理费率低至0.15%，托管费率低至0.05%，为全市场费率最低档！场外联接（A类：024980；C类：024981）。根据华创证券数据，中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先！资料显示，信创50ETF（560850）跟踪中证信创指数，主要权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%），计算机软硬件兼具，可以说和长期主线“国产替代”高度相关，且受到DeepSeek直接拉动。场外联接（A类：021602；C类：021603）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。科创50指数ETF（588870）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。信创50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:40

“国产GPU第一股”即将诞生？芯片ETF天弘(159310)一度涨超5%，科创综指ETF天弘(589860)涨超2%

领先，叠加HBM自主化与互联技术突破，中国AI硬件层竞争力显著增强。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:02

芯原股份涨近19%，科创芯片ETF南方(588890)盘中涨超3%，国产算力芯片加速突围，剑指千亿市场！

自主和互联技术的重要突破。因此我们也对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、芯原股份、东芯股份、沪硅产业、晶晨股份、恒玄科技。科创芯片ETF南方(588890)，场外联接(A类：021607；C类：021608)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:21

云栖大会临近催化AI算力板块，数字经济ETF(560800)涨超1.3%

BM的自主和互联技术的重要突破。因此对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。据Wind数据显示，截至2025年8月29日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、汇川技术(300124)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)，前十大权重股合计占比53.36%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:02

芯原股份涨近15%，科创人工智能ETF汇添富(589560)涨超3%，科创芯片50ETF(588750)涨超2%！机构：AI仍是主线，国产算力芯片迎高光时刻

M的自主和互联技术的重要突破。因此也对中国AI和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现。（来源于中原证券20250919《国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超》）开源证券表示，国产AI芯迅速崛起，有望逐渐成为国内算力需求的主流选择！产品层面，以寒武纪、海光信息、芯原股份为代表的国产AI芯片厂商及百度、阿里、华为等国内大厂产品性能快速提升，逐渐替代国外产品。芯原股份近期公告，截至2025年第二季度末，其在手订单金额为30.25亿元，已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元，较2024Q3全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中AI算力相关的订单占比约64%，充分彰显国产算力需求旺盛。此外，百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于AI模型训练，部分替代了英伟达的产品。生态层面，国产厂商也在尝试构建自主生态，推动产业链协同发展。根据国芯网报道，海光要面向全栈产业伙伴开放CPU互联总线-HSL，海光HSL的全面开放，有利于加强与GPU、DPU、OEM、IO、OS等链上伙伴的生态协同，有望形成全面开放创新产业链，共同开展技术攻关、方案优化、应用创新及市场开拓。（来源于开源证券20250921《周观点：继续推荐国产AI算力》）布局新一代科技革命核心技术，分享AI产业爆发过程的发展红利，认准高成长、高弹性的科创人工智能ETF汇添富（589560），紧密跟踪科创AI指数，全面布局AI算力+技术+应用三大环节，充分受益于“政策驱动+技术迭代+基本面稳健增长”三重催化下AI产业链爆发行情，“20CM”涨跌幅优势在行情爆发时抢反弹更快！看好算力底层核心硬科技，聚焦科创芯片！科创芯片50ETF（588750）跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖算力底层核心——尖端芯片产业链，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局AI算力核心环节，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:51

中国科技股继续"狂飙"？AI加速驱动下，恒科今年大幅跑赢纳斯达克

的涨势，在9月份得到进一步加速。“关于中国AI的整个叙事已经完全改变了”，美银全球研究的首席中国股票策略师Winnie Wu表示：“感觉中国正在AI算力这个非常重要的瓶颈上取得突破。” AI大模型突破成关键转折点 “动物精神又回来了”，PGIM Jennison Associates的新兴市场股票投资组合经理Albert Kwok表示。他指出，今年二月DeepSeek的出现成为了一个“关键时刻”，改变了一切。此外，阿里巴巴的“通义千问”（Qwen）、腾讯的“元宝”和百度的“文心一言X1.1”（Ernie X1.1）等AI大模型获得了分析师的好评，并在行业基准测试中名列前茅。这些进展点燃了市场对AI技术在中国实现广泛商业化和生产力提升的希望。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的进展，以及对AI基础设施支出的增加，也支撑了这轮涨势。今年以来，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了96%、55%和59%，仅在过去一个月，阿里巴巴和百度就分别上涨了31%和48%。“这是第四次工业革命”，安本的中国股票投资组合经理Bush Chu表示：“我们正在看到AI彻底改变人们工作以及与机器乃至社会互动的方式。” 海外资金流入这种乐观情绪不仅限于大型科技公司，也延伸到了寒武纪等芯片制造商以及生物科技公司。今年以来，CSI人工智能指数回报率超过61%，恒生生物科技指数更是上涨了98%。最初，这轮AI行情的主要买家是中国内地投资者。但随着技术进步日益明朗且估值相对便宜，全球投资者也开始重新关注。“外国投资者正在回来，重建对中国的敞口”，Lombard Odier亚洲全权委托投资组合管理主管Jack Siu表示。GAM Holding集团首席执行官Albert Saporta也指出：“追逐势头是一种全球性的病。低配中国科技股将是痛苦的。”

金融界昨天08:30

美股三大指数再创历史新高！科技股领涨市场，硬件与AI合作成焦点，中国资产迎来全球资金关注

技术实现盈利增长提升，这使海外投资者对中国AI产业的故事有了全新认识。" 高盛认为，中国凭借流动性优势和主题投资机会，在全球各市场中排名靠前，尤其是机器人等领域国内生态体系全面完整，在欧美市场难以找到细分领域的优质标的。高盛对A股和港股均予以超配，看好互联网板块、机器人及AI等领域。

金融界09-20 09:50

AI推理是下一个万亿市场？七牛智能与五象云谷合作，卡位产业爆发拐点

为国内开发者提供跨境推理服务支持，帮助中国AI应用走向全球市场。 02、核心逻辑：三层飞轮模型驱动，从“工具提供商”迈向“生态赋能者” 可以说，这次合作有希望增强七牛智能在即将到来的AI推理时代中的潜力，然而市场仍习惯性地将其归类为“音视频云服务商”，忽略这份合同背后的“全栈飞轮”。深度剖析其业务架构可以发现，公司已完成了从底层基础设施—AI引擎—终端场景的全栈布局。 1.底层基石（Media Cloud）：稳定的现金流与流量池 Media Cloud是七牛智能起家的核心业务，历经14年发展，已成为行业领头羊。该板块不仅为公司提供了持续稳定的现金流，更重要的是构建了一个庞大的、高粘性的开发者生态，更重要的是构建了一个庞大的、高粘性的开发者生态。这个生态是七牛智能向AI业务导流的天然流量池，为其提供了首批核心用户和需求洞察。 2、新增长引擎（AI Cloud）：高毛利率的新增长极往上第二层AI Cloud是增长引擎。公司的AI Cloud平台目前可调用大模型超过50个，支持从LLM推理到AI编程的多种功能。2025年上半年，AI相关收入达1.84亿港元，同比大增64.6%，营收占比提升至22.2%，证明了其强大的变现能力。更关键的是，AI业务毛利率显著高于传统云业务。市场习惯把七牛智能当成“重资产、低溢价”的生意模式，却忽略了新板块的溢价快速提高。 3、生态进一步延展：多模态OS（灵矽AI- LinX Cloud）最顶层是公司2025年8月刚发布的灵矽AI（LinX Cloud）。灵矽AI是公司布局的“最后一公里”，它是一个端侧多模态操作系统，旨在让智能硬件（如AI玩具、教育设备、机器人）具备看、听、说、理解的能力。它并非要取代云端，而是与云端协同：端侧处理轻量级、低延迟的实时交互，复杂推理则调用云端算力。这一布局使七牛智能直接切入智能硬件市场，开拓了一个从0到1的蓝海，远期想象空间巨大。把三层串联起来，就能看清这条飞轮如何越转越快：Media Cloud负责输血和获客，AI Cloud提供增长引擎，带来收入弹性与盈利弹性，LinX OS把触手伸到线下硬件，补全生态闭环，带来广阔的增量场景。随着规模效应将持续彰显，闭环逐步成型，公司就远不再是传统的PaaS，而是成为AI时代的“水电煤”一般运营平台，客户粘性、定价权、现金流质量都有望跳档。 03、财务与估值：盈利拐点临近，被低估的AI稀缺资产对于投资者而言，最终的落脚点是公司的成长性和盈利前景。七牛智能的财务表现和估值水平，揭示出其正站在一个业绩拐点和价值重估的临界点上。首先需要关注的是，公司的盈利改善路径较为清晰。2025年上半年，公司经调整EBITDA已收窄至-350万港元，非常接近盈亏平衡点，亏损同比大幅收窄。这一趋势的核心驱动力在于高毛利率的AI业务正加速放量。此外，AI相关用户从8月初超1万快速增至1.5万，呈现出典型的‘S曲线’启动态势。再者，与五象云谷的合作落地，投资者最关心的莫过于这笔合作能否带来真金白银。答案似乎显而易见——随着推理算力服务的精细化与垂直化，七牛智能将能为企业级客户与个人开发者提供更精细的大模型推理与算力租赁服务，显著缩短从概念验证到规模化商用的周期，吸引更多长尾客户入场；未来客户在模型调用、任务调度、数据处理等方面的付费意愿将持续增强，ARPU值有望进一步提升。 "量价"齐升的逻辑，意味着订单能见度正在快速提高。此次合作带来的客户一旦上线，将为公司带来稳定、可预测的现金流。更长远来看，公司坐拥一座尚未被充分挖掘的“金矿”——其庞大的开发者生态。超过169万的平台开发者构成了其最坚实的基本盘和流量来源。任何微小的付费转化率提升，都将为收入带来巨大的弹性。不论是近期发布灵矽AI，还是与五象云谷达成合作，都说明公司正在通过更精细化的服务，挖掘这座“金矿”的价值。这座“金矿”为七牛智能提供了极高的业务安全垫和无限的想象空间。然而，当前市场对其的估值锚仍停留在传统音视频云的旧标签，并未充分反映其向高增长的AI基础设施提供商转型的巨大价值。其市值所对应的估值倍数，相较于海外同业公司存在显著折扣。以Nebius (NBIS.US)为代表的海外同业PS倍数高达97x。但这在未来可能将被改变——公司有望步入一个催化剂密集期：与五象云谷的合作项目订单逐步落地并贡献收入；LinX OS与头部智能硬件厂商在教育机器人、智能家居等领域的合作官宣；以及2025年报中AI收入占比的进一步提升，都将持续验证其商业模式的可行性和成长性，成为推动价值发现的关键催化剂。一句话总结其投资逻辑：AI推理赛道精准卡位+云-端协同飞轮已转+财务安全垫高。作为港股市场稀缺的全栈型多模态AI平台，七牛智能有望凭借技术生态壁垒与普惠战略卡位千亿推理赛道，打开新成长曲线。

格隆汇09-19 21:10

中国市场彻底拒绝英伟达，北京争取谈判更先进GPU的筹码？

出的设想。专家当时认为，这是北京鼓励中国AI企业探索国产替代方案的一部分，预计由于中国AI企业的巨大需求，出口最终会被放行。与此同时，一些中国 AI 公司曾计划订购数万片RTX Pro 6000D，并已开始与英伟达服务器供应商进行测试和验证工作，直至被要求停止。分析人士指出，中国监管机构在召集本土 AI 芯片企业并确认其性能已达到英伟达定制产品的水平后，决定限制采购这些英伟达芯片。不过，性能并非唯一挑战。业内人士指出，产能仍是重大障碍，中国芯片行业尚无法实现足够的规模化生产。但金融时报的报道显示，北京在这方面也越来越有信心，本土芯片制造商计划在明年将中国 AI 处理器的产量提高三倍。伯恩斯坦资深分析师Qingyuan Lin表示：“最近的这些行动表明，中国对国内半导体行业的信心比以往大得多。” 中国芯片的进展有迹象表明，中国的 AI 生态正在取得进展。华为周四宣布推出基于自研昇腾芯片的新一代 AI 算力基础设施，声称这是“全球最强大的”。研究机构 SemiAnalysis 在 4 月发现，华为最新一代 CloudMatrix 系统在部分指标上超越英伟达的竞品 AI 算力系统——尽管单颗昇腾芯片的性能只有英伟达处理器的三分之一，但华为通过五倍规模的芯片互联实现了整体优势。与此同时，中国 AI 初创公司DeepSeek上月暗示，其最新 AI 模型将兼容“下一代”国产 AI 芯片。阿里巴巴和百度也据报道开始使用自研芯片来辅助训练 AI 模型，部分取代英伟达的产品。尽管如此，分析师对中国彻底摆脱对英伟达的依赖持怀疑态度。 Futurum Group 半导体与供应链研究主管Ray Wang 对 CNBC 表示：“在中国本土芯片准备度方面，如果认为中国能完全依靠国产替代方案、并在没有英伟达系统支持的情况下保持当前 AI 水平，这是具有误导性的。” 寻求筹码？专家一致认为，中国确实更有底气对抗英伟达，但他们也指出，中国可能正在利用市场准入作为与美国谈判的筹码。 SemiAnalysis 分析师 AJ Kourabi 对 CNBC 表示：“这一举动很可能是谈判策略的一部分，涉及的范围包括关税等其他议题。中国无疑在努力推动硅片自主化，同时也想争取到最先进的芯片。” 美国方面已经暗示，可能允许比H20更先进的英伟达芯片进入中国市场。 Rhodium Group 的主任 Reva Goujon 表示，通过拒绝 H20 和 RTX Pro，北京可能是在为谈判争取更先进GPU的机会。她补充道，这一举动与中国近期的其他动作可能并非巧合，例如刚刚对部分美国模拟芯片进口发起的反倾销调查。 “随着北京测试特朗普的交易主义，它必须同时积累自己的筹码，”她说。

风起09-19 16:02

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