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标普500录得5月以来最大跌幅，科技股与小盘股遭重挫，恐慌指数飙升因三重因素引爆避险情绪
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跌2.90%。法国与德国股市跌幅居前，丹麦股市一周跌幅达18.4%。股指日跌幅周跌幅 STOXX 600 -1.89% -2.57% STOXX 50 -2.90% -3.49% 德国DAX -2.66% -3.27% 法国CAC 40 -2.91% -3.69% 英国FTSE 100 -0.70% -0.57% 欧洲蓝筹中，圣戈班下跌9.29%，安盛与施耐德电气分别跌超7%。STOXX 600成分股中，Teleperformance大跌超20%，表现最差。权威点评与总结当前全球市场面临三重冲击：美国经济数据不及预期、地缘风险升级及全球贸易不确定性，这些因素共同引发一轮系统性回调。美股估值高企使得抛售压力集中在成长与高Beta板块，如科技股与小盘股。同时，债券与黄金的强劲表现揭示出市场对未来增长与通胀路径存在显著担忧。货币政策虽可能转向宽松，但全球资金正在快速向避险资产迁移。我们预计美联储将被迫在今年年底前降息两次，以应对失速的劳动力市场和衰退前景。 —— Bank of America，2025年8月1日亚马逊暴跌凸显科技股的系统性脆弱性，当前估值难以在基本面转弱背景下维持。 —— UBS，2025年8月1日地缘局势的不确定性正成为全球资本市场的重要风险变量，需高度关注俄罗斯及亚洲局势演变。 —— Citi，2025年8月1日常见问题解答 1. 为什么标普500会录得如此大跌？因为就业数据疲软打击市场信心，叠加特朗普新一轮关税与地缘风险上升，引发市场全面回调。 2. 美债收益率暴跌代表什么信号？通常意味着市场预期利率将迅速下降，即对未来经济增长极度担忧。 3. 黄金与日元为何成为避险首选？在风险事件频发时，投资者倾向于买入公认的避险资产，如黄金和日元以对冲系统性风险。 4. 亚马逊股价暴跌的具体原因是什么？亚马逊暴跌与其未来盈利预期下调、宏观疲弱预期下影响增长股估值密切相关。 5. 小盘股为何跌得比大盘更狠？小盘股对利率与经济数据更为敏感，估值弹性高，在市场恐慌时容易遭遇集中抛售。来源：今日美股网
今日美股网08-03 00:11
【欧股收评】美关税风暴席卷全球，欧洲股市创三个月最大单日跌幅
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收跌，德国蓝筹DAX指数下挫2.7%，丹麦OMXC指数下跌1.8%，触及近两年低点。银行股在本周初曾短暂上涨，但周五下跌3.4%，成为表现最差的板块，录得自4月初以来最大单日跌幅。加剧市场低迷氛围的还有一项来自美国的经济数据——7月非农就业增长大幅放缓，推高了市场对美联储下月降息的押注，同时也促使交易员将欧洲央行年内转鸽的预期纳入考量。不过也有亮点出现，意大利饮料巨头甘露（Campari）因第二季度营业利润增长，股价上涨7.9%，位列STOXX 600指数涨幅榜首。而丹麦制药企业诺和诺德（Novo Nordisk）则因本周早些时候发布盈利预警，股价周五下跌1.8%，全周跌幅创下历史新高。该公司是减重药Wegovy的制造商。 “我们看到本周诸如诺和诺德这样的公司暴露出各类问题。欧洲制药板块目前处于筑底阶段，这也是为什么它并未对关税或政策不确定性做出剧烈反应，”瑞银全球财富管理（UBS Global Wealth Management）多资产策略师安西·措瓦利（Anthi Tsouvali）表示。
埃尔瓦08-02 01:24
今日有爆点：非农操作指南热乎出炉！特朗普关税成全球贸易转折点，美元强势站上100大关
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，要求它们降低在美国市场的处方药价格。丹麦上市的诺和诺德股价暴跌4.9%，跌至近四年新低，且有望录得历史最大单周跌幅。该公司是减重药物Wegovy的制造商。 Nataxis资产管理公司全球市场策略主管Mabrouk Chetouane表示：“特朗普正在迫使这些外国公司降低出口至美国的药品和医疗产品价格，以弥补政府对医保补贴削减带来的成本。这对医疗保健板块将带来极大压力，因为美国是这些企业利润率极高的市场之一。” 欧洲斯托克600连续第三个交易日走低，并有望全周收跌。该指数自3月高点以来已下跌4.4%，此前本周曾一度逼近该高位的2%以内水平。但由于诺和诺德的盈利预警引发创纪录跌幅，加之投资者重新评估美欧贸易协议的潜在影响，市场情绪转弱。标普500指数和纳斯达克100指数期货走低，亚马逊盘前大跌，因其营业利润预期不及市场预期。周四，美国股市走低，回吐因科技企业财报而带来的早盘涨幅。微软一度因营收表现强劲，市值突破4万亿美元。苹果则因销售超预期在盘后上涨，而亚马逊因前景不及预期而下跌。此前，韩国股市大幅下跌，为4月初以来最大跌幅，原因是政府计划提高企业和投资者税负，引发了市场谨慎情绪。特朗普关税成全球贸易重大转折点周四晚些时候，美国总统唐纳德·特朗普签署行政命令，对进口自多个国家地区的商品加征10%至41%不等的关税。其中，对印度输美商品设定为25%，对台湾为20%，泰国为19%，韩国为15%。此外，对不属于美墨加协议范围内的加拿大商品关税从25%上调至35%；墨西哥则获得90天的宽限期，以便谈判更广泛的贸易协议。未被列入清单的国家则将面临10%的基础税率，这些举措在周五的贸易协议最后期限前发布。特朗普持续推动重塑国际贸易体系的努力，引发市场对增长与通胀影响的担忧，甚至开始掩盖此前由人工智能热潮带来的乐观情绪。 Camarco公司副顾问Kim Heuacker表示：“特朗普关税的实施将成为全球贸易的重大转折点，也带来这些新旧贸易壁垒实际影响的巨大不确定性。当前美国股市估值偏高，在这种背景下越来越难以被合理解释。” 尽管特朗普对许多贸易伙伴维持4月征收的10%基础税率，使投资者对极端加税的担忧有所缓解，但他将部分加拿大商品关税上调至35%的决定，可能会为本已紧张的美加关系增添新的火药味。据彭博经济研究估算，如果上述税率全面落实，美国平均关税水平将上升至15.2%，高于此前的13.3%，远高于2024年特朗普重新执政前的2.3%。法国外贸银行亚洲区研究主管兼首席经济学家Wei Yao表示：“8月1日宣布的这轮对等关税，比市场预期略为严厉。” 她补充道，市场反应不及4月那波全球资产暴跌时剧烈，“我们现在对15%-20%的关税已经有更高的接受度，这要归功于之前更极端的威胁使大家心理有了准备。” 彭博Markets Live策略师Garfield Reynolds指出：“这些关税将损害全球贸易与经济增长，并可能使股市自近期高位回落。持续的不确定性也会抑制企业决策，进一步打压增长。尽管多数新关税低于4月2日曾被警告的极端水平，但很多税率缺乏明确逻辑，增加了政策的不可预测性。” 美国国债收益率持平，2年期国债收益率下跌1个基点，至3.9428%；10年期国债收益率则在隔夜下跌后回升2个基点，至4.382%。美元在录得自特朗普1月就任以来的首次月度上涨后基本持稳。瑞士法郎走弱，因美国对瑞士出口商品加征39%的关税。日元在隔夜曾为跌幅最大货币，但随后小幅反弹0.2%，至170.5。日本央行周四维持利率不变，并上调短期通胀预期，但行长植田和男在记者会上语气偏鸽派。美国非农来袭隔夜数据显示，美国6月通胀有所升温，加征的新关税推高商品价格，引发市场对通胀持续加剧的担忧。同时，周度初请失业金数据显示劳动力市场仍具韧性。据CME“美联储观察工具”（FedWatch）显示，联邦基金利率期货当前仅反映出39%的9月降息概率，低于本周三美联储维持利率不变前的65%。市场接下来将把注意力转向周五即将公布的7月非农就业报告。该报告预计将显示企业在招聘方面更加谨慎。就业增长可能较6月放缓。市场预期7月新增非农就业人数为11万，低于前值14.7万；失业率预期为4.2%，高于前值4.1%。平均小时薪资同比增速预计为3.8%，高于前值3.7%；环比增速预期为0.3%，高于前值0.2%。野村国际财富管理首席投资官Gareth Nicholson表示：“考虑到目前存在的各种不确定性，在非农数据公布前，交易员和市场做市商选择部分获利了结是完全合理的。” 美联储主席鲍威尔此前表示，美联储当前关注的重点是劳动力需求与供给之间的平衡，并指出失业率反映了这一平衡。因此，本次非农数据中失业率的表现将是关键关注点。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示：“从数据来看，美国经济表现依然强劲。” 他补充称：“如果美国经济已经运行在潜力水平之上，那么这可能推动中性利率略微上行，从而支撑短端美债收益率，也利多美元。” 非农操作指南来了高盛在周五美国非农就业报告公布前发布一份针对股市反应的明确操作指南，认为标普500指数将根据就业数据的不同表现出现温和波动。根据高盛的预测，如果就业新增人数落在其基准预期 +10万附近，将属于市场的“中性区间”，预计标普500将上涨约+0.40%。以下是高盛预测的具体股指反应区间：少于5万：标普500下跌约 -0.75% 5万–7.4万：标普500下跌约 -0.50% 7.5万–9.9万：标普500上涨约 +0.25% 10万–12.4万（高盛基准预测为 +10万）：标普500上涨约 +0.40% 12.5万–15万：标普500上涨约 +0.25% 高于15万：标普500变动约 ±0.25%（方向性影响有限）目前期权市场隐含标普500到周五收盘的变动约为 0.79%，显示市场预期反应为中等强度。高盛的分析框架表明，市场最可能“奖励”的是一个“刚刚好”的就业数据（“金发姑娘”效应），既不会引发对经济衰退的担忧（数据太低），也不会加剧对通胀再起的担心（数据过高）。一旦就业人数大幅超过15万，反而因可能引发美联储重拾鹰派政策而对股市产生不确定影响。
欧罗巴08-01 18:34
汇丰银行大幅下调诺和诺德目标价：从680降至360丹麦克朗，释放何种信号？
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下调诺和诺德目标价：从680降至360丹麦克朗，释放何种信号？事件概况：汇丰银行大幅下调诺和诺德目标价诺和诺德业务背景与市场表现回顾汇丰银行下调目标价背后的原因分析市场反应与投资者情绪变化权威点评与总结常见问题解答事件概况：汇丰银行大幅下调诺和诺德目标价根据 www.TodayUSStock.com 报道，汇丰银行（HSBC）近期将诺和诺德（Novo Nordisk）的目标股价从680丹麦克朗下调至360丹麦克朗，降幅达47%，此举引发市场强烈关注与广泛解读。如此大幅调整目标价，在大型药企评级中实属罕见，反映出该行对诺和诺德未来盈利预期或估值前景出现重大变化。诺和诺德业务背景与市场表现回顾诺和诺德是全球领先的生物制药公司，总部位于丹麦，专注于糖尿病治疗、肥胖管理与罕见疾病药物的研发与销售。旗下产品如Ozempic与Wegovy近年因GLP-1类减肥药而受到资本市场热烈追捧。近年来，在GLP-1减重药物的推动下，公司股价屡创新高，市值跻身全球药企前列。然而，估值偏高的质疑声亦不断浮现。汇丰银行下调目标价背后的原因分析虽然汇丰未详细披露下调理由，但综合分析市场观点，可能原因包括：估值过高：GLP-1类药物带来的营收预期已被市场充分计价，当前股价反映了超额乐观情绪。竞争加剧：Eli Lilly等竞争对手也加大了减肥药投入力度，市场份额或受挤压。监管与可及性风险：多个国家对药物定价、医保覆盖进行重新评估，或影响利润空间。生产扩张受限：GLP-1药物供应链紧张问题仍未完全解决，产能瓶颈限制增长速度。指标此前最新变动幅度汇丰目标价（丹麦克朗） 680 360 -47.06% 市盈率（过去12个月）约45倍评估为高估可能存在回调压力市场反应与投资者情绪变化尽管诺和诺德在全球范围内仍具极强的产品线竞争力，但这次目标价的“大幅腰斩”可能影响短期内投资者的信心，特别是对于以增长预期为核心逻辑的机构资金而言。部分分析师认为，此举可能引发市场对GLP-1减重赛道的阶段性“降温”，促使投资者重新评估行业估值合理性。权威点评与总结汇丰此次突如其来的大幅下调目标价，凸显了当前资本市场对高估值板块的敏感性。在GLP-1药物带来辉煌表现之后，诺和诺德正面临估值回归与市场期待匹配的“双重考验”。虽然基本面依然稳健，但未来若营收增速不及预期，或将引发进一步的情绪调整。投资者应聚焦长期竞争优势与盈利可持续性，而非仅凭短期高增长故事。 “诺和诺德的核心风险在于GLP-1减肥药市场是否已经被过度透支了未来的增长空间。” —— 摩根士丹利，2025年7月 “当前估值不再具有吸引力，建议投资者等待回调或市场情绪冷却后的再评估机会。” —— 高盛，2025年7月 “汇丰的目标价下调反映的是全球减肥药市场竞争与监管的潜在收紧。” —— 花旗银行，2025年7月常见问题解答 Q1: 汇丰为何将诺和诺德目标价下调近50%？ A1: 可能因估值偏高、竞争加剧、监管风险及供应链限制等多重因素影响。 Q2: 诺和诺德主营业务是哪些？ A2: 主要包括糖尿病、肥胖与罕见病药物，尤其以GLP-1类产品如Ozempic与Wegovy最为知名。 Q3: 下调目标价是否意味着公司基本面恶化？ A3: 未必，公司基本面依然稳固，但市场对其未来成长性与估值合理性持更谨慎态度。 Q4: GLP-1减肥药市场竞争有多激烈？ A4: 目前Eli Lilly等对手积极推出新产品，市场格局正在逐步变得拥挤。 Q5: 投资者该如何应对诺和诺德股价波动？ A5: 建议评估自身风险承受能力，关注长期研发成果及市场策略调整，避免盲目追高。来源：今日美股网
今日美股网08-01 00:11
美股三大指数收跌终结连涨，科技与医疗板块承压，意味着市场情绪转向谨慎
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售不及预期，股价暴跌21.83%，带动丹麦股市大幅下挫。公司/指数跌幅联合健康 (UNH) -7.46% 诺和诺德 (NVO) -21.83% 丹麦股市 -12% 该事件也引发欧股部分医药企业跟跌，投资者对医药板块前景的乐观预期被迫修正。美债收益率下行与原油拉涨背后的逻辑 10年期美债收益率日内下跌近9个基点，表现出避险资金回流债市。与此同时，美国原油价格因特朗普宣布对俄新通牒最后期限而飙升，盘中涨超4%，重返70美元关口。美元指数收涨0.3%，与美债齐涨反映市场风险偏好降温。特朗普称“从今天算起10天内”达成俄乌停火，否则将对俄罗斯追加措施，引发原油价格波动。中美贸易缓和未能改变谨慎基调美股午盘阶段，新华社与央视报道称：中美双方将继续推动24%对等关税及中方反制措施如期展期90天。然而，这一利好未能完全扭转市场谨慎态势，主要因为：投资者当前更关注美联储利率决议及即将公布的大型科技企业财报。对美股估值偏高的担忧仍在发酵。即便如此，中美经贸缓和仍对市场构成中期利多支撑，尤其利好中概股及出口型制造企业。权威点评与总结编辑总结：本轮美股下跌是多重因素叠加结果——科技股估值高企、医疗股财报爆雷、地缘政治不确定性上升以及美联储政策前景未明。虽然中美贸易关系出现积极信号，但其影响力仍不足以立即扭转整体市场风险偏好。后市焦点将转向美联储表态及苹果、亚马逊等科技巨头的财报表现。医疗股大跌突显市场结构性风险集中释放，未来投资者需警惕单一板块“过度拥挤”。 —— JPMorgan，2025年7月29日原油价格的上涨虽短期利好能源类股，但若加剧美国通胀预期，反而可能影响美联储政策节奏。 —— Citi Global Markets，2025年7月29日中美关税展期的消息有助于缓和对中概股的系统性压力，但关键仍在于中长期制度化机制能否落实。 —— UBS Research，2025年7月29日常见问题解答 Q：标普为何终结六连涨？ A：主要因为市场对高估值的担忧升温，叠加科技和医疗板块回调，打压整体走势。 Q：Meta股价为何下跌？ A：市场情绪转向防御状态，科技股普遍承压，加之投资者对财报前景持谨慎态度。 Q：联合健康与诺和诺德为何暴跌？ A：两者均公布令人失望的业绩预测，诺和诺德更是调降全年目标，拖累整个医药板块。 Q：中美贸易利好为何未能提振美股？ A：利好作用被美联储政策不确定性与科技财报前的观望情绪所掩盖。 Q：原油上涨是否会持续？ A：取决于地缘政治发展，目前为短线情绪驱动，持续性尚需观察。来源：今日美股网
今日美股网07-31 00:12
减肥药巨头单日暴跌23%，开眼了！
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： $诺和诺德(NVO)$ 诺和诺德是丹麦百年医药巨头，糖尿病及减肥药领域无可争议的霸主，旗下的司美格鲁肽被誉为“减肥神药”！一年前，诺和诺德还是资本市场炽手可热的香饽饽，市值一度突破6500亿美元，超越LV，成为欧洲市值最高的企业！市盈率估值曾高达50倍，媲美科技巨头！然而，随着减肥药市场竞争加剧，诺和诺德一再下调业绩指引，股价逐步走低。在欧美股市迭创新高的情况下，诺和诺德股价已较最高点下跌63.6%。至暗时刻下，诺和诺德何去何从？从药物类别来看，诺和诺德的收入主要来自糖尿病及减肥药。今年一季度，糖尿病药物营收550.4亿丹麦克朗（约77.7亿美元，下同），减肥药收入184亿，罕见病收入46亿，糖尿病及减肥药占总收入的比重高达94%：按具体药物来看，今年一季度，降糖药Ozempic贡献了327亿收入，占总收入的比重高达42%；减肥药Wegovy贡献了173.6亿，占总收入比重为22.2%，两种药，占诺和诺德总收入的比例达到64%： Ozempic和Wegovy其实都是司美格鲁肽，原本司美格鲁肽用于降糖，但诺和诺德在临床实验中发现，司美格鲁肽有明显的减重效果，因此，按照不同的剂量，诺和诺德将司美格鲁肽划分为Ozempic和Wegovy，前者用于糖尿病患者控糖，后者用于减肥，两种药本质上是“同一成分、不同适应症和剂量方案”的药物。在减肥药Wegovy供应短缺时，肥胖人士往往拿Ozempic来替代。由此可见，司美格鲁肽是诺和诺德的杀手锏，曾带领公司收入走出低谷，2023年的营收增速一度达到了31%：然而，随着礼来的tirzepatide（替尔泊肽）于2022年10月获批上市，减肥药市场的竞争开始加剧。 $礼来(LLY)$ 从减肥效果来看，由于礼来的替尔泊肽是双靶点设计，比诺和诺德司美格鲁肽单靶点设计减肥效果更好、副作用更低，很快便成为新的减肥神药。今年一季度，礼来用于减肥适应症的替尔泊肽—Zepbound营收达到23亿美元，逼近诺和诺德Wegovy的24.5亿；礼来用于控糖的替尔泊肽—Mounjaro营收达到38亿美元，同样逼近诺和诺德Ozempic的46亿：根据诺和诺德发布的数据，虽然公司仍是全球最大的减肥药生产商，但礼来的替尔泊肽在新开处方上已经超越了诺和诺德：由此来看，诺和诺德此次将2025年的收入指引从13-21%下调至8-14%，并不只是短期遇到困难，而是长期趋势恶化的征兆：从诺和诺德重点在研产品来看，旗下的口服司美格鲁肽Oral sema 25 mg已经完成临床试验，向美国监管机构递交了上市申请书：口服司美格鲁肽的减肥效果没有注射剂型好，但胜在服用方便，毕竟谁也不想每周挨一针吧？礼来的口服减肥药虽然也已完成临床实验，并计划今年年底递交上市申请，但从现有数据看，减肥效果不如诺和诺德，但胜在无需空腹服用，比口服司美格鲁肽更方便一些。最终，口服减肥药鹿死谁手，犹未可知。减肥药市场虽然广阔，但竞争激烈，先发优势带来的红利期较短，往往面临其他药企颠覆的风险。即使侥幸保住了疗效优势，但依然面临专利悬崖的风险，专利保护期过后，仿制药蜂拥而至，最终依然会摧毁重磅药物带来的巨额收入。因此，创新药巨头的估值往往只有低两位数市盈率，而诺和诺德此前的估值一度高达50倍，经过暴跌后，市盈率重回15倍：市场总是在过度乐观和过度悲观之间疯狂摇摆，相比半导体科技巨头，先发优势往往能带来垄断地位，但在创新药领域，不存在一成不变的霸主。诺和诺德或许会凭借口服减肥药实现王者归来，但对于普通投资者而言，没有深厚的医学功底，还是远离的好。
老虎证券07-30 16:19
突发跳水！创新药行情见顶了？
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年报，均实现利润营收双增长。不过，昨晚丹麦医药巨头诺和诺德业绩增长大幅低于预期，股价大跌对今日A股创新药构成一些情绪压制。政策层面，近期国家医保局等部门多次表态反内卷、支持创新。如7月24日国新办新闻发布会上国家医保局副局长明确表示第十一批集采将研究优化具体规则，不再简单的以最低报价作为参考；国家医保局近期多次召开医保支持创新药械系列座谈会，邀请医疗机构、医药企业、医药类投资公司等介绍医药领域新技术新产品等相关情况，并提出意见建议等。国泰海通证券认为相关部门正在持续加大对创新药械的支持，相关企业有望受益。同时，后续创新药产业大会逐渐临近，据兴业证券研报，本周WCLC（（世肺癌大大会）、ESMO（（洲肿瘤内科学会）标题公布，看到百济神州、恒瑞医药、翰森制药、百利天恒、艾力斯、泽璟制药、迪哲医药、君实生物、复宏汉霖、微芯生物等公司均上了口头报告，后续摘要发布和LBA（最新破摘摘要）更新值得关注。兴业证券表示，今年的AACR和ASCO两项会议见证众多国产优质创新药品种数据超预期，下半年的创新药行业大会数据读出得关期待。另一方面，今年的对外授权交易持续出现进展，其中不乏重磅交易落地，目前可以预期仍有较多优质国产创新药品种潜在有出海机会，潜在授权交易得关期待。
格隆汇07-30 15:28
患上业绩焦虑，全球减肥药龙头崩了！
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领导的国际运营部销售额翻番至1120亿丹麦克朗（约合160亿美元），覆盖美国以外所有市场及2万名员工。公司火速换帅，也暴露出诺和诺德对业绩失控的焦虑。随着礼来等强劲对手的围剿，诺和诺德的竞争力在下降。 Doustdar在电话会上表示，未来将关注公司的成本基数。经历了“高速增长”之后，公司需要考虑成本。他认为，公司在执行力方面还有改善空间，需要重拾绩效文化。公司可能需要重新分配某些资源，但（暂时还）不会提供具体的成本措施。 “公司在减肥药领域拥有最佳的管线，但公司仍然需要改善。我们需要侧重于更少的事，并且要把它做得更好。” 诺和诺德董事会主席Helge Lund称，候任CEO Doustdar对速度、幅度、行动有“自己的见解”。他知道公司的强项和弱项，是“带领公司穿越下一个增长阶段的最佳人选”。对于诺和诺德未来而言，市场分析师表示，投资者对诺和诺德的信心已极度脆弱，任何风吹草动都会被放大。新CEO需要迅速拿出应对礼来、打击仿制药及稳定美国市场的方案，否则跌势难言见底。
格隆汇07-30 10:18
【欧股收评】银行与防务板块支撑欧洲股市收涨
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社(欧洲)讯周二（7月29日），尽管丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）股价暴跌拖累丹麦市场，但在银行与防务板块带动下，欧洲股市整体收高。#欧股收评# 诺和诺德因下调2025年销售增长预期，并更换首席执行官，在面对日益激烈的肥胖药市场竞争时显得信心不足，股价暴跌23%，创下历史最大单日跌幅，市值蒸发约575亿美元。作为热门减重药Wegovy的生产商，诺和诺德的暴跌导致哥本哈根OMX指数大跌11.9%，创年内最大单日跌幅。欧洲制药板块整体也下挫1.6%。 AJ Bell的首席金融分析师丹妮·休森（Danni Hewson）表示：“当一家公司本被寄予厚望，尤其是在一个高速增长的领域中处于领先地位，却未能把握住机会，这对投资者来说是双重打击。”她指出，诺和诺德“似乎正被美国竞争对手礼来（Eli Lilly）狠狠压制”。休森补充称，“虽然公司宣布更换CEO，但投资者不会给新任掌门人太多时间来‘整顿战局’。”礼来股价当天也下跌了5%。尽管如此，泛欧STOXX 600指数上涨0.3%，其中银行板块上涨1.7%，创下自2008年9月以来新高，因投资者押注银行在关税动荡中相对稳健，并有望实现更强盈利表现。本周早些时候，美国与欧盟就贸易争端达成协议，将大部分欧盟商品的关税下调至15%，终结了数周的谈判。这一结果令投资者松一口气，也为企业盈利前景带来利好。分析人士表示，随着关税不确定性的消除，企业盈利预期出现改善。根据LSEG I/B/E/S数据，市场目前预计欧洲企业第二季度盈利将同比增长1.8%，而一周前还预计下滑0.3%。航空航天与防务板块上涨2.2%，结束此前连续三日下跌。新的贸易框架对飞机及零部件实施“零关税”政策，空中客车（Airbus）与赛峰集团（Safran SA）分别上涨1.7%和2.1%。此外，法意眼镜巨头EssilorLuxottica尽管受到关税影响，但其上半年营业利润依然增长，股价上涨6.9%。荷兰飞利浦（Philips）则因下调关税影响预估，大涨9.2%，领涨STOXX 600指数。市场焦点现转向本周三即将公布的欧元区与美国第二季度GDP数据，随后是备受瞩目的美联储利率决议，以及周五公布的美国非农就业报告。这些关键数据和政策走向将为全球市场定下未来基调。
埃尔瓦07-30 07:07
仿制药蚕食百万用户！诺和诺德靠“499美元闪电战”能收复50%失地？
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年第一季度，公司总销售额增长18%（以丹麦克朗计为19%），其中肥胖症护理销售额增长65%（主要来自Wegovy），GLP-1糖尿病药物销售额增长11%。根据分析师对当前趋势的判断，第二季度营收同比增长率或达20%左右。来源：诺和诺德此外，诺和诺德的营收增长速度远超行业中位数——营收同比增长24.11%，较医疗健康行业中位数高出253%；EBITDA同比增长31.82%，较行业中位数溢价约319%。公司的品牌认可度是核心资产，Ozempic和Wegovy因疗效与适应症成为家喻户晓的名字，例如Ozempic获批可降低慢性肾病风险，Wegovy则具有心血管益处。从全球肥胖症与糖尿病患病率上升的趋势来看，GLP-1市场的增长潜力巨大。例如，预计到2030年，中国肥胖人群将超6亿，同时全球糖尿病发病率也在持续攀升。诺和诺德在该领域拥有先发优势，其司美格鲁肽积累了超3300万患者年的临床数据，这是竞争对手难以复制的护城河。公司的产品线有望进一步巩固其地位，如卡格列林肽与司美格鲁肽的复方制剂CagriSema，以及口服司美格鲁肽，这些药物可能会扩大适应症范围与市场覆盖。例如，在REDEFINE 2试验中，CagriSema实现了15.7%的减重效果，有望成为下一代肥胖症治疗的领军药物。而口服司美格鲁肽作为非注射替代方案，可能会抢占大量市场份额。诺和诺德在生产产能上的战略投资（包括过去十年对美国设施投入的240亿美元），有望提升供应链的扩容能力，以满足不断增长的需求。近期在印第安纳州布卢明顿和北卡罗来纳州卡萨的产能扩张，将为国内外市场的生产提供支持。来源：诺和诺德除生产外，诺和诺德通过患者获取策略维持市场领先地位。“诺和关怀”计划的推出，旨在解决可负担性问题，并应对低价复合替代品的威胁。这是一个直接面向消费者的药房项目，为现金支付患者提供每月499美元的Wegovy。与远程医疗平台、CVS及慧俪轻体（WeightWatchers）的合作，扩大了保险覆盖范围与服务受众——这一点在美国尤为重要，因为该国肥胖症治疗的保险覆盖情况参差不齐。诺和诺德已取得显著进展，目前美国有5500万人的保险将Wegovy纳入覆盖范围。公司的全球扩张同样扎实，Wegovy已在25个以上国家上市，并计划在2025财年进一步推广。随着肥胖率上升与医疗支出增加，以亚洲为代表的新兴市场成为国际业务的增长重点，有望带来可观增量。此外，诺和诺德在数字健康产品（如基于人工智能的患者监测工具）上的投资，与个性化医疗的行业趋势相契合。来源：《柳叶刀》数据这一市场领先地位的财务影响可能极为显著。从2025财年第一季度表现可见，即便面临竞争压力，公司业务增长质量依然优异——自由现金流达95亿丹麦克朗（13.8亿美元），2025财年自由现金流指引为560-660亿丹麦克朗（81.4-95.9亿美元）。公司48.43%的高息税折旧摊销前利润率，较行业中位数高出1218%，这体现出其品牌GLP-1药物的溢价定价能力。最后，分析师情绪也与公司实力相符，12个月目标价显示其较当前水平有33.62%的上涨空间。礼来的Zepbound及中国的信达生物等新兴企业带来竞争压力，但诺和诺德凭借临床、运营及战略优势，有能力应对监管复杂性（如争取非酒精性脂肪性肝炎等新适应症的FDA批准），并通过积极法律行动抵御复合GLP-1的威胁。计划在2025年下半年收复复合药物50%的份额尽管占据市场领先地位，诺和诺德仍面临美国复合GLP-1泛滥的重大问题，这侵蚀了其品牌药物的渗透率，并导致2025财年销售额预期从高位下调至恒定汇率下的13%-21%。据估算，复合司美格鲁肽服务超100万患者，直接与Ozempic和Wegovy争夺价格敏感型消费者。这些仿制品价格常低至350美元/月以下（低于“诺和关怀”计划中Wegovy的499美元/月），通过Hims & Hers等远程医疗平台快速渗透，利用了市场的可负担性缺口。2025财年第一季度，受批发商库存调整及竞争压力下实际售价下降的影响，Wegovy销售额仅增长39%，增速不及预期。公司估算，70%的复合GLP-1以司美格鲁肽为原料，直接蚕食其品牌产品市场。这种冲击导致股价波动，因为廉价替代品削弱了诺和诺德在美国市场的定价权与份额。来源：eMarketer数据复合GLP-1的增长源于多重因素，包括历史供应缺口与监管漏洞。2025年2月前，司美格鲁肽一直位列FDA短缺清单，这使得复合药房合法生产和销售仿制品。如今，FDA已将司美格鲁肽从短缺清单中移除，大规模复合生产已属非法，但3-12个月的库存过剩隐患仍在推动这类产品的流通。诺和诺德正通过多维度举措积极应对这一挑战。例如，对复合药房采取法律行动，阻止未经批准的司美格鲁肽生产与销售；通过推出“诺和关怀”计划，针对性吸引可能转向其他渠道的现金支付患者；同时，诺和诺德加大制造业投资以稳定供应，从根源上减少因产品短缺引发的复合生产动机。总体而言，这些举措有望在2025财年下半年缓解复合GLP-1的冲击，因为公司认为，当供应问题解决且法律措施生效后，有望收复当前100万复合产品使用者中50%以上的份额。公司在应对复合问题上采取了主动出击的策略。尽管这一问题短期内影响显著，但更多是增长路上的“减速带”，而非长期结构性障碍。总结诺和诺德今年以来25%的股价跌幅，掩盖了其在火爆的GLP-1领域的结构性优势。凭借65%的肥胖症药物增长、96亿美元的自由现金流指引及广泛的临床护城河，短期复合产品带来的阻力具有暂时性。随着法律与供应层面的问题逐步解决，从长期来看，诺和诺德相对复合产品制造商具有非对称的上涨潜力。 $诺和诺德(NVO)$
老虎证券07-23 18:49

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