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海拍客港股IPO，婴幼儿配方奶粉贡献7成收入，毛利率逐年下滑
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0亿元，但也存在平台交易额下滑、净利润亏损、毛利率下降等经营隐忧。 01 阿里前员工浙江杭州创业，顺为、高瓴资本入股海拍客总部位于浙江省杭州市西湖区，作为浙江的省会，杭州上市公司众多。Wind数据显示，截至2025年7月9日，注册地或总部位于杭州的A股、港股上市公司分别有232家、61家。公司历史可追溯至2015年，当时其主要附属公司杭州洋驼网络成立，成立不到两个月就转让给赵晨，并在同年推出海拍客平台，次年平台的年度交易额达到10亿元。 2018年公司成为若干品牌的指定渠道，销售一次性纸尿裤、婴幼儿配方奶粉及营养产品。海拍客在2019年开始做自营业务，后来还推出自有品牌喵小侠。海拍客在发展过程中曾获得多轮融资，投资方包括高瓴资本、顺为资本等。但值得注意的是，公司在2020年、2024年、2025年均遭到股东撤资。其中，2025年的撤资中，公司不仅进行了D轮优先股回购，为确保公司发行新承兑票据的义务，Cross Maze还按比例向D轮投资者抵押了约1536.74万股普通股。图片来源于招股书股权结构方面，截至2025年6月20日，赵晨分别通过Cross Maze、HIPAC Incentive及一致行动协议委托的投票权，可行使公司约42.62%的投票权，为公司的单一最大股东。海拍客的创始人及高管团队中，不乏阿里巴巴前员工。公司创办人之一赵晨今年43岁，2003年获北京外国语大学英语学士学位。在创立海拍客之前，他曾于2006年至2015年在阿里巴巴担任多个职位，最后职位为高级业务拓展专家，主要负责成立、维护及营运跨境电商平台天猫国际。如今赵晨为海拍客执行董事兼首席执行官。另一个创办人及对外战略合作部总监吴涛今年50岁，1998年获浙江工业大学工程学学士学位（主修工业自动化）。吴涛于2002年至2012年在阿里巴巴担任多个职位，最后职位为运营专员，后来还担任过杭州基本粒子投资管理合伙企业（有限合伙）的合伙人，负责投资管理。公司首席运营官徐虹今年43岁，2004年6月获浙江工商大学市场营销学大专学位。徐虹曾于2004年至2016年在阿里巴巴担任多项职务，最后职位为资深经理，负责阿里旺旺（阿里巴巴的实时通讯平台）及淘金币（消费者忠诚度计划）等项目的管理经营。 02 婴幼儿配方奶粉贡献7成收入，毛利率逐年下滑我国低线市场家庭护理及营养产品行业上游存在众多品牌、经销商及制造商，下游零售商在地理分布上较为零散。且在传统多层经销模式下，大量小型线下零售门店通常仅能从最末端经销商处采购，导致采购成本高、交易安全性存疑、产品选择有限且供应不稳定。同时，传统多层经销模式也导致上游品牌及制造商面临更高的经销费用，从而削弱其盈利能力。加上信息不对称导致上游品牌方无法及时准确地获取零售端销售数据，进而引发区域性存货冗余及产品同质化竞争问题。为解决这些痛点，海拍客平台采用轻资产模式，高效连接制造商、经销商及品牌卖家与各类买家，注册买家可通过海拍客平台直接向上游卖家下单，并由卖家直接发货，作为海拍客平台的所有者及运营商，公司通过向卖家收取基于平台交易额的佣金获得收入。公司商业模式及生态系统的核心参与者，图片来源于招股书按业务线划分，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），海拍客的收入主要来自于数字平台业务、自营业务。其中，数字平台业务收入包括根据卖家在海拍客平台上的销售交易额向其收取的佣金，自营业务收入主要包括销售家庭护理及营养产品的付款。由于公司从规模导向向盈利聚焦模式的战略转型，报告期内数字平台业务的收入占比从39.5%降至22.2%，自营业务的收入占比从60.4%提升至77.7%。按主要产品类别划分，报告期内，婴幼儿配方奶粉的营收占比均超75%，占比较大；膳食补充剂、食品、零食及辅食等产品的营收占比相对较低。按主要产品类别划分的交易额明细（包括通过海拍客平台销售的自营业务产品交易额），图片来源于招股书近几年，海拍客的收入存在波动，净利润呈下滑趋势，其中2023年及2024年净利润均亏损，业绩堪忧。 2022年、2023年及2024年，海拍客的收入分别约8.95亿元、10.67亿元、10.32亿元；毛利率分别为43.9%、37.6%、32.5%，净利润分别约101.2万元、-5654万元、-7882.5万元；如果撇除可转换可赎回优先股及以权益结算以股份为基础的付款所带来的影响，公司对应的经调整利润净额分别约-1.31亿元、1930.1万元、2576.9万元。业绩亏损之下，公司录得经营活动净现金流出。此外，报告期内，海拍客的净流动负债分别约18.03亿元、20.42亿元、21.32亿元，负资产分别约17.33亿元、19.17亿元、20亿元，主要由于公司的可转换可赎回优先股被归类为流动负债所致。 03 交易额逐年下滑，存在天猫、京东、拼多多等竞争者中国家庭护理及营养产品行业上游包括原材料采购、产品开发制造环节；下游主要是母婴、老年人等终端消费者。中游销售渠包括线上和线下多种方式，目前母婴电商领域，不仅有天猫、京东、拼多多等综合电商平台，抖音、快手等内容电商平台，还有宝宝树、孩子王等垂直母婴电商平台，海拍客也在这一领域开展业务；线下有超市、便利店、专业零售商等传统渠道，行业竞争激烈。海拍客的供应商主要为家庭护理及营养产品品牌、其授权经销商及制造商，自有品牌业务的OEM供应商等，包括美赞臣集团、昱升、广东邦宝个人护理用品有限公司。公司客户主要是数字平台上的卖家，自营业务的产品买家，以及线下贸易合作伙伴，包括泉州市合兴卫生用品有限公司、广东邦宝个人护理用品有限公司、盛喜都（香港）国际贸易有限公司、南安市洪濑刘丽玲日用品经营部等。据弗若斯特沙利文的资料，按低线市场2024年产生的交易额计算，海拍客在中国家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的交易及服务平台中排名第一，市场份额为10.1%。以零售额计算，2024年中国家庭护理及营养产品行业整体市场规模为2.6万亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.9%；预计到2029年市场规模将增长至1258亿元，2024年至2029年的复合年增长率为8%。其中低线市场占比较大，2024年低线市场家庭护理及营养产品的市场规模达到1.9万亿元，占总市场规模的73.5%，预计到2029年将达到约75.8%。图片来源于招股书截至2024年末，公司数字平台上已拥有超过4200家注册卖家及约29万名注册买家，覆盖全国31个省、直辖市和自治区，以及超过3000个县域及村庄。值得注意的是，2022年至2024年，尽管海拍客的注册卖家与注册买家数量都在增加，但交易额却呈下滑趋势，从149.35亿元降至109.66亿元，这对于通过向卖家收取基于平台交易额的佣金获得收入的海拍客而言是很不利的。公司主要运营指标，图片来源于招股书海拍客的业务依赖于低线市场对其数字平台所提供产品的需求，出生率、消费者的需求偏好、家庭可支配收入等因素均会影响公司的经营业绩。本次赴港IPO，海拍客拟募集资金用于加强与生态系统中其他参与者的合作；增强科技能力及完善IT基础设施；有选择地在产业价值链中寻求战略联盟、收购及投资机会；营运资金及其他一般企业用途。
格隆汇07-10 17:29
ETF甄选 | 三大指数集体收涨，稀土、房地产、光伏等相关ETF表现亮眼！
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价格已逼近龙头企业现金成本线，行业普遍亏损，需通过供给侧协同优化及约束非理性竞争来缓解内卷。光伏玻璃环节因产能刚性和自律减产经验，预计2025年7月起通过“冷修”等方式主动缩减供给，修复价格体系。行业库存分化明显，硅料库存高位，硅片因抢装需求库存下降，电池片持续垒库。当前PB估值处于周期底部，随着产能出清及政策引导，行业有望迎来供需拐点。相关ETF：光伏ETF易方达(562970)、光伏ETF基金(516180)、光伏ETF基金(159863)、光伏ETF(159857)、光伏ETF(515790) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 17:28
黄金日线级别震荡收敛还将持续，日内如何布局，免费体验！
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你的盈利，来自于别人的亏损。也就是说，当有人犯错的时候，市场才会出现可供人赚取的利润，但是你无法去计算、预测下一步有多少人会犯错，犯多大错，而也无法去保证，自己每一次都站在正确的一方。那么，在交易中，你唯一能做的，就是当自己犯错的时候，尽量让错误的时间越短越好。剩下的，就是等待别人的犯错，共勉！如果你此时正在纠结亏损，或者这么多策略该跟随哪一单，而这时候，你可以选择观察一下我们群内的操作实时公开、公明、公平的现价单以群内交流的方式呈现如果你需要帮助，本人会一直在这儿，但如果你连手都不伸，我又怎么能帮到你呢？　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》现货黄金周一探底3287大涨，周二3345压力下跌，昨天再次探底3383一线回升。昨天我们强调，现货黄金暴跌后，如果不能击破2614以来趋势支撑，多头随时上涨，周二低点也是关键！　　　　最终，昨天刺破周二低点3287抵达3283一线后再次下探回升，行情和预期一致。那么，现货黄金继续大扫荡，多空都不延续；我们预计，今日依然维持这种状态。今天首先3310看反弹，然后3295和3280区域支撑看涨，上方3326-30短期阻力，重点3345区域。回落支撑继续多，拉高则3330-32和3345突破前或首次触及做空；如果强势突破3345区域，多头将冲击3365区域甚至进一步上攻3380及3400关口再跌！操作上，参考分析高抛低吸，切不可涨了看涨追涨，跌了看跌追空，昨晚3296追多相当漂亮吃上了多头！　　①日线指标macd死叉缩量震荡，灵动指标sto向下修复且快线出现折线向上，代表价格有反弹迹象。而我们从均线布林带看目前蜡烛图属于震荡走势且压力在中轨和均线重合点3344附近。支撑位于下轨3272一线。　　②4小时目前macd金叉初建，灵动指标sto进入超买区域代表价格震荡偏强。而目前蜡烛图在中轨和均线上方对应支撑3319-3314以及3305一线，趋势线压力在3329随着时间推移会降低！　　　　③小时线macd金叉高位震荡，灵动指标sto向下修复，代表价格短期在3313上方运行。　　　　综合而言：目前上方关注3330一线和3344压力，因为日线目前属于震荡走势，所以价格冲高中轨附近可以进行空单思路。而目前日线蜡烛图是光脚所以回撤会跌破3313一线，除非价格直接光头光脚拉升。　　　　策略：　　　　【1】跟随4小时趋势线压力线短空《目前在3328-30区域》破位个5美金就走，若是突破参考3344压力看一波回踩然后再跟进一波多单　　　　【2】下方3305-08附近多，防守3298，目标看3320-3330-3340站稳中轨可以持有　　　　【3】3290-92附近多，防守3282，目标上看不变。4小时实体下破90后反弹85-90直接追空！目标待定！【以上建议仅供参考，实时思路盘中给与及时提醒；投资有风险，入市需谨慎；参考建议，盈亏自理】　 1.每周开放部分五千迷你仓实仓名额（名额有限），提供免费一对一实时进出场专属提示，资金仓位配比，风险技术把控……计划你的交易！交易你的计划！　　　　2.每周开放部分免费体验单（3天6单）名额，不限平台，同享实仓一对一实时进出场提示！　　　　3.每周提供部分微仓学习名额，交易手数最小低至0.1手，交易成本低风险小。同时每天白盘和晚间分析更新第一时间一对一免费推送提供具体操作建议参考，为新手前期学习交易的最佳选择！　　　　希望笔者的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。笔者专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。免费赠送技术教学　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《zyzd1123》
金油控盘大师07-10 17:13
外卖大战对港股科技影响几何？港股通科技30ETF(520980)探底回升，恒生科技ETF基金(513260)持续溢价！
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善至长期的0.5元。高盛预计，将外卖亏损视为营销支出的长期投资策略，将在2025年至2026年上半年给各平台带来近期阵痛，但可能在中期带来营销效率提升。【即时零售只是“冰山一角”，关注兼具稀缺性与多元性的港股科技】港股市场因其独特的上市制度与国际化的资金池，聚集了一批较A股更为稀缺的互联网龙头企业，这也是南向资金重点布局的新经济领域。2025年上半年，南向资金合计“扫货”超7300亿港元，仅半年流入规模便已达历史年度净买额的次高纪录。截至7月9日，近7日以来，恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）标的指数成分股美团、中芯国际、快手、小鹏汽车获南向资金青睐，净买入金额分别达42.1亿、31.3亿、10.1亿、8.7亿港元。截至2025/7/9 虽然因为外卖大战，市场的目光聚焦在了即时零售板块，但港股科技实则更为多元。或者说，即时零售只是“冰山一角”。例如恒生科技ETF基金（513260）标的指数恒生科技指数，作为港股主流旗舰指数，就囊括了互联网、智能驾驶、云计算、新能源车、人工智能、半导体等多个科技核心赛道。截至2025/7/9 再如港股通科技30ETF（520980）标的指数恒生港股通中国科技指数，囊括了互联网、人工智能、半导体、通信等多个科技核心赛道，形成了软硬兼备、布局AI全产业链的特点。在中长期的科技主线下，更为均衡的行业布局使港股科技板块能够“多条腿走路”，从而获得更多元化的成长支撑。【港股科技：产业新闻速递】 1. Al方面，（1）快手发布多模态大语言模型Kwai Keye VL，深度融合文本、图像、视频信息、具有强大的视频理解和逻辑推理能力，KwaiKeye-VL在2025高考全国数学卷中取得了140分的成绩。（2）蚂蚁集团发布AI健康应用AQ，提供健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等AI 功能，连接全国超5000家医院。天风证券表示，继续看好模型迭代的性能提升以及性价比提升下AI在应用侧的商业化进展。 2. 智能驾驶方面，理想小鹏vla/华为ads 4.0迎来落地拐点，未来或在高阶智驾层面仍有政策引导和激励。新车发布周期（小鹏g7，理想i8，小米yu7）有望驱动市场预期升温。目前主流主机厂标配激光雷达的趋势已基本确定，持续看好头部主机厂，建议关注激光雷达和芯片提供商。 3. Web3方面，蚂蚁和京东公司提议中国允许在香港推出与离岸人民币挂钩的稳定币，以帮助促进人民币的全球使用。此外，央行组织修订了《人民币跨境支付系统业务规则》形成《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。（来源：天风证券20250708《港股周报》）看好AI软硬件突破带来的颠覆性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 14:57
光伏龙头ETF(159609)上涨2.17%，协鑫集成、晶澳科技涨停，光伏玻璃反内卷急迫性较强，龙头企业有望带头减产
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卷”。当前价格下光伏玻璃可能面临全行业亏损，而2025年下半年需求缩量和高库存将进一步增大价格压力，因此“反内卷”的迫切性较强。梳理测算光伏玻璃供给端可能的增量与减量，相较2018年底部周期，实现再平衡或需要更长时间，源于潜在增量或压制光伏玻璃价格中枢上移，而堵窑减产有上限，行业只能加大冷修停产力度。光伏龙头ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.78倍，低于指数近3年82.54%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比55.39%。相关产品：光伏龙头ETF(159609) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 14:28
中邮证券：给予株冶集团买入评级
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/吨，锌冶炼行业出现了一定程度的行业性亏损。从2024年10月开始，加工费触底回升，截至2025年7月，已经回升到3800元/吨，冶炼加工费的提升预计对公司在2025年的业绩有较为明显的帮助。（根据我们之前的深度报告《重申株冶集团的投资价值》，市场冶炼加工费每提升1000元，在锌锭价格保持不变的情况下，将会带来3亿左右的毛利提升，给予公司非常充分的业绩弹性。）　　l矿山端：利润持续提升，成为公司主要盈利来源　　2023年，公司通过重大资产重组，购入水口山有限公司100%股权，获得了宝贵的矿山资源。　　2024年，水口山有色实现营业收入71.57亿元，实现净利润6.73亿元，同比2023年的4.11亿元提升了64%，占公司总归母净利润的比重超过了85%。公司已经从铅锌冶炼为主业的公司转向了以矿山盈利为主的资源型公司。　　根据水口山铅锌矿采矿权储量年报数据显示，水口山铅锌矿采矿权下康家湾矿区保有的资源量为1180.70万吨、储量为495.30万吨，金3.24g/t，银106.59g/t，较高的金银品位给予了公司充分的业绩保障。　　2024年，公司康家湾矿技术升级改造工程项目成功转固，预计2025年公司矿山产量会存在一定增量，叠加金银价格在2025年走高，公司利润预计因此而增厚。　　l盈利预测　　我们预计2025-2027年，随着金银价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，预计归母净利润为12.89/13.52/14.59亿元，YOY为63.83%/4.93%/7.92%，对应PE为9.57/9.12/8.45，维持“买入”评级。　　l风险提示　　金属价格超预期下跌，冶炼费用持续下跌等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为16.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-10 14:27
夏洁论金：7.10黄金市场情绪分化，走势分析及操作建议
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易计划，大多数都是追涨杀跌从而导致严重亏损，如果此时此刻看到文章的你也是这样的情况，那么可以咨询本人沟通交流一下，可以帮你指出做单中所有的问题，这样可以让你在交易的过程中少走弯路。　　　　消息方面：　　　　1.地yuan与政策风险支撑避险需求　　　　特朗普政府宣布自8月1日起对日韩等14国商品加征25%-40%关税，叠加对铜、药品等领域的新关税计划，加剧市场对全球贸易摩擦升级的担忧，美股三大指数7月9日收涨但波动加剧。与此同时，中国央行连续第八个月增持黄金（6月环比增7万盎司至7390万盎司），显示官方对黄金的长期配置需求。这两大因素共同提振黄金避险买盘，推动金价站稳3300美元/盎司上方。　　　　2.美元短期走强与长期疲软的博弈　　　　尽管7月7日美元指数上涨0.57%至97.67，但7月10日回落至97.556，短期走强主要受美国6月非农数据强劲支撑。然而，美元指数今年累计下跌约10%，接近三年半低点，叠加美国联邦债务占GDP比重达125%、全球储备体系多元化加速，美元信用基础弱化趋势未改，长期仍为黄金提供支撑。　　　　3.市场结构性变化重塑定价逻辑　　　　全球央行购金趋势化（2025年上半年累计购金493吨创纪录）、地缘冲突常态化及滞胀预期升温，使黄金从短期避险工具转向长期配置刚需。世界黄金协会调查显示，76%的央行计划未来五年增加黄金储备占比，构成金价上行的坚实基础。　　　　二。技术面分析　　　　1.关键区间与趋势判断　　　　日线级别：金价在3280-3345美元/盎司区间震荡，形成倒三角整理形态。3345美元为双顶*位，3280美元为近期低点支撑。若突破3345美元，多头有望放量至3365-3400美元；若跌破3280美元，空头或下探3245美元。　　　　H4周期：当前金价围绕3310美元波动，需关注能否站稳该位置。若站稳3310美元，可能向3325美元反弹；站稳3325美元则回调结束，上方再看3345美元。　　　　2.多空力量对比　　　　尽管黄金处于多头趋势，但短期上涨动能疲软，价格稳定在EMA50下方，负面压力仍存。日线布林带中轨（约3310美元）与下轨（约3280美元）构成主要震荡区间，需警惕破位方向　　　　三。操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘群内部公布。) 　　　　1.短期策略　　　　支撑位多单：下方关注3285-3280美元支撑，企稳后轻仓做多，止损3275美元，目标3325-3345美元。　　　　阻力位空单：若反弹至3335-3345美元遇阻，可轻仓试空，止损3350美元，目标3310-3295美元。　　　　2.中期策略　　　　突破跟进：若金价有效突破3345美元，回踩3330美元附近加仓多单，目标3365-3400美元；若跌破3280美元，反弹3290美元附近做空，目标3245美元。　　　　区间交易：未破位前，在3280-3345美元区间高抛低吸，严格止损。　　　　3.风险提示　　　　关注8月1日关税落地情况及各国反制措施，若贸易摩擦升级可能激发避险买盘。　　　　美联储7月货币政策会议纪要（7月12日公布）或释放降息信号，需警惕美元波动对金价的影响。　　　　黄金ETF持仓变化及全球央行购金动态（如中国7月数据）将影响市场情绪。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD3100 获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
夏洁论金07-10 13:56
光伏ETF基金(159863)强势上涨超2%！硅料龙头拟联合成立平台公司“承债式收购”过剩产能
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价格已逼近龙头企业现金成本线，行业普遍亏损，需通过供给侧协同优化及约束非理性竞争来缓解内卷。光伏玻璃环节因产能刚性和自律减产经验，预计2025年7月起通过“冷修”等方式主动缩减供给，修复价格体系。技术进步方面，BC技术与TOPCon3.0的转换效率竞争白热化，钙钛矿叠层技术逐步成熟，效率差距超过1.5%时将形成代际替代。行业库存分化明显，硅料库存高位，硅片因抢装需求库存下降，电池片持续垒库。当前PB估值处于周期底部，随着产能出清及政策引导，行业有望迎来供需拐点。逆变器及储能环节受益于海外去库与工商储放量，Q2趋势向上。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比55.39%。光伏ETF基金(159863)，场外联接A：021084；联接C：021085；联接I：022862。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-10 13:28
黄金剧烈震荡，多空无延续，黄金日内分析及操作建议
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于零！　　　　　　如果你此时正在纠结亏损，或者这么多策略该跟随哪一单，而这时候，你可以选择观察一下我们群内的操作实时公开、公明、公平的现价单以群内交流的方式呈现如果你需要帮助，本人会一直在这儿，但如果你连手都不伸，我又怎么能帮到你呢？　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) VX《RSi166888》钉钉《jydr888》　　现货黄金周一探底3287大涨，周二3345*下跌，昨天再次探底3383一线回升。昨天我们强调，现货黄金暴跌后，如果不能击破2614以来趋势支撑，多头随时上涨，周二低点也是关键！　　　　最终，昨天刺破周二低点3287抵达3283一线后再次下探回升，行情和预期一致。那么，现货黄金继续大扫荡，多空都不延续；我们预计，今日依然维持这种状态。今天首先3310看反弹，然后3295和3280区域支撑看涨，上方3326短期阻力，重点3345区域。回落支撑继续多，拉高则3330-32和3345突破前或首次触及做空；如果强势突破3345区域，多头将冲击3365区域甚至进一步上攻3380及3400关口再跌！操作上，参考分析高抛低吸，切不可涨了看涨追涨，跌了看跌追空，昨晚3296追多相当漂亮吃上了多头！　　①日线指标macd死叉缩量震荡，灵动指标sto向下修复且快线出现折线向上，代表价格有反弹迹象。而我们从均线布林带看目前蜡烛图属于震荡走势且压力在中轨和均线重合点3344附近。支撑位于下轨3272一线。　　　　②4小时目前macd金叉初建，灵动指标sto进入超买区域代表价格震荡偏强。而目前蜡烛图在中轨和均线上方对应支撑3319-3314以及3305一线。　　　　③小时线macd金叉高位震荡，灵动指标sto向下修复，代表价格短期在3313上方运行。　　　　综合而言：目前上方关注3330一线和3344压力，因为日线目前属于震荡走势，所以价格冲高中轨附近可以进行空单思路。而目前日线蜡烛图是光脚所以回撤会跌破3313一线，除非价格直接光头光脚拉升。　　　　策略：　　　　【1】3338-40附近空，防守3346.5，目标看3330-3320-3310 。　　　　【2】下方3305-08附近多，防守3298，目标看3320-3330-3340站稳中轨可以持有　　　　【3】3290-92附近多，防守3282，目标上看不变。【以上建议仅供参考，实时思路盘中给与及时提醒；投资有风险，入市需谨慎；参考建议，盈亏自理】　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), VX《RSi166888》钉钉《jydr888》
金油控盘大师07-10 11:34
亏损药企估值暴涨251%！昊帆生物“产能焦虑”下的激进并购，是突围还是坠崖？
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平米GMP车间及FDA认证，却连续两年亏损超3600万元，账面净资产仅4603万元，评估值却飙升至1.62亿元。这场看似“病急乱投医”的交易，究竟是产能突围的破局之举，还是资本游戏的危险赌局？产能警报拉响：从“供不应求”到“买时间”的生死竞速昊帆生物的产能焦虑，早已写在财报里。2024年，公司安徽生产基地利用率达102%，核心产品多肽合成试剂交付周期延长30%，直接导致部分订单流失。据2024年报披露，因产能不足，公司全年拒绝或延迟交付的订单金额超1.2亿元，占当年营收的15%。更严峻的是，在建的淮安基地预计2026年才能投产，而CDMO行业客户订单具有强时效性——一旦交付延迟，客户可能永久转向竞争对手。 “在医药外包行业，产能就是生命线。”某券商医药分析师指出，“昊帆生物的主业是多肽合成试剂，属于CDMO上游原料领域。但近年来，药明康德、凯莱英等头部企业加速向下游原料药、制剂领域延伸，昊帆生物若不尽快补齐产能短板，很可能被挤出核心供应链。” 在此背景下，收购杭州福斯特成为“最快解法”。标的公司位于杭州余杭区，拥有4条符合FDA标准的GMP生产线，覆盖抗肿瘤、抗病毒等高附加值领域，理论上可立即释放100吨/年的原料药产能。昊帆生物在公告中直言：“首期交割后即可控制85%股权，快速解决公司产能瓶颈。” 亏损资产的天价估值：251%溢价背后的“产能幻觉”？然而，这场交易最受争议的，是标的公司“亏损连连却估值暴涨”的财务悖论。根据公告，杭州福斯特2024年营收2.04亿元，净亏损2837万元；2025年一季度营收4800万元，亏损扩大至844万元，经营性现金流净额为-1200万元。更值得警惕的是，其应收账款周转天数从2024年的120天升至2025年一季度的150天，存货周转率从3.2次降至2.5次，显示运营效率持续恶化。但评估机构却给出了截然不同的判断。中联资产评估集团采用收益法评估，认为杭州福斯特“具备成熟的生产体系及客户渠道，未来可通过整合提升盈利能力”，最终给出1.62亿元的估值，较账面净资产增值251.52%。这一数字远超行业平均水平——据Wind数据，2024年医药行业并购案例中，标的公司平均溢价率为87%，最高不超过150%。 “251%的溢价，相当于用1.6亿元买了一个‘产能许可证’。”某私募基金经理直言，“但问题在于，这个许可证对应的资产是亏损的，且亏损还在扩大。昊帆生物需要证明，自己能比原股东更好地运营这家公司。” 战略逻辑的三重赌局：垂直整合、产能输血与体系赋能面对质疑，昊帆生物在公告中勾勒出三重战略意图，但每一条都暗藏风险。第一重：垂直整合，延伸产业链昊帆生物目前核心业务为多肽合成试剂（占2024年营收的72%），而杭州福斯特的主业是中间体及原料药生产。理论上，二者可形成“试剂-中间体-原料药”的垂直链条，提升客户粘性。但现实是，原料药行业与试剂行业逻辑截然不同——前者需要强大的工艺优化能力、环保投入及客户审计经验，而昊帆生物此前从未涉足该领域。 “从试剂到原料药，不是简单的产能叠加。”某原料药企业高管表示，“福斯特的亏损，很大程度源于工艺成本过高。昊帆生物若无法降低其生产成本，整合后反而可能拖累自身毛利率。” 第二重：产能输血，破解交付危机这是昊帆生物最迫切的需求。根据协议，首期85%股权交割后，标的公司产能将立即纳入上市公司体系。但问题在于，杭州福斯特的产能利用率仅65%（2024年数据），且主要客户为国内中小药企，与昊帆生物的海外客户（占比超50%）存在渠道差异。 “产能不是简单的数字相加。”上述券商分析师指出，“福斯特的GMP车间需要重新通过客户审计才能承接昊帆生物的订单，这个过程可能需要6-12个月。远水难解近渴。” 第三重：体系赋能，共享客户渠道昊帆生物声称，将通过“质量管理体系融合”及“客户渠道共享”实现双向赋能。但财务数据显示，杭州福斯特前五大客户占比达70%，客户集中度极高，且2024年有2家大客户减少采购超3000万元。若昊帆生物无法稳定其客户，所谓“赋能”可能沦为空谈。医药并购的“产能焦虑”：激进扩张还是稳健整合？昊帆生物的困境，是当下医药行业的缩影。在创新药研发升温、CDMO竞争白热化的背景下，“重资产、长周期”的产能建设成为药企共同瓶颈。据统计，2024年A股医药行业并购案例中，超60%涉及产能扩张，其中不乏高溢价收购亏损资产的案例。例如，2024年，某CDMO企业以3.2亿元收购一家亏损的制剂工厂，溢价率180%，承诺3年内扭亏；2025年初，另一家生物药企业以5亿元收购一家停产多年的生物反应器基地，溢价率220%，引发市场质疑。 “当自建产能需要3-5年周期，而市场竞争要求‘即时交付’，药企只能选择并购。”某投行医药组负责人表示，“但高溢价收购亏损资产是一把双刃剑——成功整合可快速打开产能天花板，失败则可能坠入整合陷阱，甚至拖累主业。” 昊帆生物的案例更具特殊性。其核心产品多肽合成试剂技术门槛较高，但市场空间有限（2024年全球市场规模约15亿美元），而原料药及CDMO市场虽大（超千亿美元），但竞争激烈。此次收购，本质是昊帆生物从“细分龙头”向“综合服务商”转型的孤注一掷。 1.6亿豪赌的成色几何？截至2025年7月10日，昊帆生物股价较公告前下跌8.3%，市值蒸发超5亿元。资本市场用脚投票的背后，是对这场交易真实性的深度怀疑。投资者最关注的三大问题尚未得到解答：第一，杭州福斯特的亏损能否逆转？根据对赌协议，原股东承诺2025-2027年净利润分别不低于500万元、1500万元、2500万元，但未设置业绩补偿条款，若未达标，昊帆生物只能自行承担损失。第二，产能整合能否如期落地？昊帆生物计划在2025年四季度完成客户审计，但标的公司历史客户流失、应收账款高企等问题可能延长整合周期。第三，资金压力如何化解？1.6亿元收购款中，80%需通过自筹资金解决，而昊帆生物2025年一季度货币资金仅3.8亿元，短期借款达2.1亿元，流动性压力骤增。 “这场交易的本质，是昊帆生物用1.6亿元买时间。”某行业专家直言，“但时间是否站在它这边？CDMO行业的竞争不会等待，若2026年淮安基地投产时，公司已因整合失败元气大伤，这场豪赌就彻底输了。” 产能突围战，没有“容易模式” 昊帆生物的故事，是医药行业转型期的典型样本。当产能瓶颈成为业绩“紧箍咒”，企业面临两难选择：是耗时耗力自建产能，还是冒险溢价收购？前者可能错失市场窗口，后者可能坠入整合深渊。截至2025年7月，杭州福斯特的并表尚未完成，但市场已给出初步判断——昊帆生物的市值较行业平均水平折价15%，显示投资者对其整合能力缺乏信心。在医药产业链的残酷竞速中，靠“买时间”解产能之渴，究竟是一步妙棋还是险棋？答案或许要等到2026年，当淮安基地的钢架拔地而起，当杭州福斯特的财报扭亏为盈，市场才会真正看清这场豪赌的成色。
金融界07-10 11:27

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