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债市早报：一季度规模以上工业企业利润由降转增；资金面整体均衡，债市窄幅震荡

04”。荣盛发展：公司公告，一季度净亏损8.95亿元，同比减少1846.38%；2024年全年净亏损84.44亿元，止盈转亏。陕西西咸集团：联合资信公告，陕西西咸集团已解除1宗失信被执行事项，剩余被执行案件金额合计613万元。（三）可转债 1.转债跟踪 4月27日，广联转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月28日至2025年10月27日），若再次触发下修条款，亦不选择下修。

金融界04-28 11:06

黑天鹅事件可能爆发！特朗普突传将被国会“弹劾”，究竟怎么回事？

关的公司赚取了巨额费用，而小型交易者却亏损。 Heyden表示：“通过出售自己的代币来获利的视觉效果非常糟糕，而通过做市获利却足够不透明，可以保护你的声誉。”

秉哥说市04-28 10:38

华安基金：“研究智选”累亏25亿，收取管理费2.2亿

百分点。2021年成立以来，该基金累计亏损超25亿元，但基金管理人却旱涝保收地收取了2.25亿元管理费。 2025年一季度，基金经理大幅调整持仓结构，重点配置高股息、TMT、机械等行业。一季度跑输业绩基准6.28个百分点华安研究智选A成立于2021年8月，是一只偏股混合型基金。基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*15%。最新披露的2025年一季报显示，华安研究智选A一季度净值下跌4.64%，跑输业绩比较基准6.28个百分点。截至一季度末，该基金过去六个月、过去一年、过去三年、成立以来的回报均明显跑输业绩基准。华安研究智选的基金经理为万建军，历任上海申银万国证券研究所有限公司制造业研究部部门主管，平安养老保险股份有限公司研究团队负责人。2016年3月加入华安基金，任投资研究部联席总监。一季度，基金重仓股变化较大，腾讯控股、阿里巴巴、中国电信等TMT企业新成为重仓股，沪电股份、伊利股份、明阳智能等消失在重仓股名单。基金经理在一季报中表示：“报告期内，资本市场结构性投资机会增加，有色、汽车和机械等行业表现相对出色；本基金维持自上而下和自下而上相结合的选股思路，在市场风险偏好变化较快的市场背景下，重点配置了高股息、TMT、机械等行业。” 累计亏损逾25亿，收取管理费2.25亿伴随净值下跌，华安研究智选一季度亏损约1.26亿元。 2021年至2024年，华安研究智选累计亏损约24.73亿元。华安基金作为基金管理人，累计收取管理费约2.25亿元，实现旱涝保收。考虑到2025年一季度的亏损，该基金2021年成立以来至2025年一季度末，累计亏损或已超过25亿元。公开资料显示，华安基金管理有限公司成立于1998年，总部位于上海，是中国证监会批准成立的首批5家基金管理公司之一。华安基金合规风控是否存在漏洞？投研是否尽责？（文章序列号：1915672121045028864/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经04-28 10:25

*ST长方(300301.SZ)2025年一季报净利润为-2395.59万元，同比亏损扩大

2025年4月28日，*ST长方(300301.SZ)发布2025年一季报。公司截至2025年3月31日，*ST长方营业总收入为1.18亿元，在已披露的同业公司中排名第54，较去年同报告期营业总收入减少1908.68万元，同比较去年同期下降13.94%。截至2025年3月31日，*ST长方归母净利润为-2395.59万元，在已披露的同业公司中排名第57，较去年同报告期归母净利润减少2068.06万元。截至2025年3月31日，*ST长方经营活动现金净流入为-2544.44万元，在已披露的同业公司中排名第45，较去年同报告期经营活动现金净流入减少1101.04万元。公司截至2025年3月31日，*ST长方最新资产负债率为98.09%，在已披露的同业公司中排名第62，较上季度资产负债率增加2.21个百分点，较去年同期资产负债率增加4.20个百分点。公司截至2025年3月31日，*ST长方最新毛利率为23.73%，较上季度毛利率减少3.47个百分点，较去年同期毛利率减少5.66个百分点。截至2025年3月31日，*ST长方最新ROE为-191.83%，在已披露的同业公司中排名第62，较

有连云04-28 10:06

张婉雅：4/28黄金虽弹物惧汹，空头续霸展威风！

，交易便平和。很多人在投资里，宁愿逆势亏损，也不愿反思交易习惯。一滴墨能污浊一杯水，却难浑浊一条河，心宽方能容万物；一句话能坏一时心情，却左右不了人生，命运掌握在自己手中；一次意外会让人脚步沉重，却无法磨灭执着追求，既然投身市场，就要坚强与承受。前路漫漫，莫轻易停步。投资皆有风险，要么不做，不念它的利，要做就全力以赴，心态平和。机会靠把握，盈亏看选择。文/张婉雅张婉雅，各大财经网平台特约撰稿人，特许金融分析师【CHN20100103A102***】准确率位居前榜。

黄金名师张婉雅04-28 09:21

深度观察｜业绩承压但基本面改善，上海家化(600315.SH)或迎困境反转

但拆解后可以看到，上海家化2024年的亏损主要受到商誉减值和改革阵痛的影响，其中计提商誉减值约6.1亿，实际经营性亏损程度更轻。在这背后，其商誉减值源于汤美星经营成果与前期业务规划的较大差异，也与更换管理层，对战略定位、业务规划重做调整有关。改革方面，上海家化一直在解决公司过去多年积累的历史问题，包括主动降低社会库存，推动产品和渠道结构的深度调整等。反过来看，上海家化的改革进展积极，快速取得相关成效。比如，上海家化2024年期末存货较期初同比下降13.3%，百货渠道库存周转天数从去年末的342天降至89天。随着线上经销代理模式转为自营模式，也更好地把控价盘，提升经营质效，去年双11大促来看，其调整定价、减少促销力度以保障毛利率，但依然提升了转化率。在这个意义上，这些“深蹲”的动作正为上海家化的未来“起跳”积蓄了强大势能，比如线上实现运营的敏捷化，从而更快响应市场变化。再来看一季度，上海家化线上业务、美妆业务收入同比两位数提升。这一表现较好地揭示其战略调整的效能释放，表明其改革阵痛可能走入尾声。公司高管也明确透露，上海家化的历史“包袱”在第一季度末基本卸下，力争在新财年收入重回两位数增长。 2、重塑增长底层逻辑，持续解锁新的增量从更深层次的战略视角来看，上海家化在改革探路中也得以重塑增长底层逻辑。新逻辑更贴合行业演进趋势，为其构筑长期竞争优势奠定基础，增强困境反转的可持续性。具体可以归结出两大核心新逻辑，一是立足专业并聚力推动研发创新、品牌塑造等，从根本上持续提升竞争力；二是线上能力突破，补齐过去的“短板”，释放更多发展动能。在专业维度，可以看到2025年第一季度六神推出升级版驱蚊蛋系列产品，基于升级核心驱蚊成分、专业调香工艺重新定义驱蚊产品的使用体验；玉泽发布全新升级第二代屏障修护系列面霜与大分子防晒霜，同时持续深化“皮肤屏障修护专家”定位，包括亮相第十九届中国医师协会皮肤科医师年会暨全国美容皮肤科学大会，展示最新研究成果，树立专业品牌形象。同时，上海家化推动SKU的优化，有望集中资源推动产品效能提升，深化专业驱动发展的逻辑。据悉去年Q4前，公司历史上累计SKU数超过一万个，年末只剩下3000个左右。而从大消费领域的质价比升级趋势，到美妆行业的品质与功效内卷现状来看，消费者对化妆品的需求不断趋于理性与功能导向，专业力无疑成为突破同质化竞争、重构国货品牌价值的关键杠杆。在这样的背景下，上海家化则将凭借专业力的多年沉淀和整合释放持续提升竞争力。渠道方面，据悉上海家化自去年双11后正式打通线上能力，线上正在推动多个品牌加速撬动新增量。比如，目前玉泽线上渠道占比超七成，而且达播占比较低，主要通过自播赋能业绩增长，增长质量较高。即意味着降低对第三方流量的成本支出，更有机会通过自播的专业内容沉淀用户资产，释放收入和利润空间。除玉泽外，还有六神等多个品牌今年一季度在抖音平台自播业务GMV实现三位数增长。综合上述，在单纯的财务数字之外上海家化的经营稳定向好，其战略纵深与改革红利均值得期待。这也意味着，上海家化当前处于业绩洼地，困境反转的弹性值得期待，以及走到价值重估的临界点，值得持续关注。

格隆汇04-28 09:06

杉杉股份2024年财报：双主业盈利6.59亿元，市占率领跑行业

净利润为-3.67亿元。尽管受参股企业亏损、非核心资产减值等因素影响，导致公司整体净利润短期承压，但公司核心业务表现稳健，经营性现金流净额同比由负转正至18.60亿元，资产负债率维持在51.23%的健康水平，凸显经营质量的实质性提升。负极材料销量增长近30%，人造石墨出货量蝉联全球第一过去一年，全球负极材料行业呈现出“订单向头部集中、低端产能加速出清”的竞争格局。作为国内首家从事锂电池人造石墨负极材料研发与生产的企业，杉杉股份凭借二十余年技术积淀，并通过新产品迭代、降本增效及优化客户结构等举措，进一步巩固龙头地位。据鑫椤资讯数据，杉杉股份人造石墨出货量在2024年蝉联全球第一，市占率达21%。报告期内，公司负极材料销售量达到33.95万吨，同比增长28.44%，高于行业整体23%的增速。其中，公司对主要头部客户宁德时代、ATL等销量同比大幅提升，前10大客户销量占比提升。面对负极材料市场价格下行压力，公司持续推进降本增效，加速释放内蒙古、四川、云南三地的一体化产能，通过坩埚炉工艺迭代与厢式炉技术创新，推动石墨化成本下降，叠加原材料协同开发，成本优势进一步扩大，毛利率同比增加6.68%至18.45%。研发创新方面，高压快充车、大圆柱电池以及半固态电池的产业化驱动快充和硅基负极需求快速提升，杉杉股份以此为导向，持续推动快充、硅基及硬碳等相关技术迭代。截至2024年末，公司已有授权专利334项。快充领域，公司高能量密度6C超充动力用负极材料已供应国内头部客户，数码用6C +极限快充产品已进入行业头部供应链；动力用二代长寿命人造石墨、低锂耗石墨和3C快充硅匹配石墨已量产。硅基负极材料被视作“最具潜力的下一代锂电池负极材料”。高工产研（GGII）数据显示，中国硅基复合材料市场正以超50%年复合增长率快速扩张。目前，杉杉股份已自主开发出硅碳负极均相沉积技术，有效解决了硅材料体积膨胀的难题。同时，公司成功突破第二代硅氧材料低温循环技术瓶颈，相关技术已获得美国、日本专利授权并批量供应海外头部电动工具厂商。此外，公司宁波4万吨硅基负极基地一期已投产，硅氧产品也已批量供应海外头部客户并实现装车。国家知识产权局信息显示，2025年开年以来，杉杉股份已公布超过六项硅基负极相关专利。在硬炭负极领域，杉杉股份自主设计的千吨级硬碳产线已建成投产，并实现在钠电、锂电（含半固态/固态电池）和超级电容领域规模化应用。杉杉股份还在年报中透露了海外布局进展，公司已规划在芬兰建设10万吨负极产能，未来将根据市场需求逐步释放。大尺寸LCD份额领跑全球，高端偏光片国产化加速推进作为显示面板上游关键材料，偏光片与显示行业的发展趋势关联紧密。2024年，显示面板行业持续上行，上半年受欧洲杯、奥运会等大型国际赛事驱动，面板厂商备货积极，稼动率居于高位，偏光片市场需求尤其是大尺寸领域显著释放。MARKET MONITOR GLOBAL数据显示，到2026年前，全球65英寸及以上偏光片需求面积年复合增长率约为15%。长期以来，全球偏光片市场由住友化学、日东电工、LG化学等日韩企业主导。进入2024年，日韩厂商陆续缩减产能退出市场，中国厂商加速抢占市场份额，竞争激烈。在此背景下，杉杉股份凭借技术与市场优势保持领先：据CINNO Research数据，2024年其大尺寸偏光片出货面积份额约33%，稳居全球第一，且LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务市场份额均领跑全球。截至2024年末，公司已在韩国、中国、日本、美国等国家已申请1000余项LCD偏光片相关专利。在中小尺寸产品方面，公司通过低阻抗、广视角以及超薄化的技术，满足市场对轻薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求。在新显示技术和应用方面，公司加速OLED偏光片产业化，成功开发出适配大尺寸和中小尺寸OLED两种应用场景的产品，部分型号已获得多家知名品牌的认证。其中，OLED电视用偏光片产品已稳定出货，OLED手机和OLED显示器用偏光片也已量产出货，并将持续推动客户认证。车载偏光片领域，公司已拥有多项核心技术储备，能够提供低阻抗、广视角、高透过及异形加工等多种偏光片解决方案，以满足车载显示的严格要求。 2024年底，杉杉股份完成对韩国LG化学旗下SP偏光片业务的收购。据Omdia数据，LG化学的SP业务在全球处于领先地位。2022年，其OLED电视用偏光片占据全球40%的市场份额，位居世界第二；其车载显示屏用偏光片占据全球25%的市场份额，已与世界主流上下游客户建立了长期稳定的合作关系。通过本次收购，杉杉股份将加速推进从LCD偏光片到LCD+OLED偏光片的转型突破，并向偏光片上游材料、表面处理技术等领域布局延伸，补足国内偏光片产业链短板。图源：杉杉股份官网一季报盈利大幅改善，聚焦主业巩固全球龙头地位面对行业周期波动，杉杉股份采取聚焦主业的战略，持续推进负极材料迭代和偏光片高端化（OLED/车载领域突破）。研发投入方面，2024年研发费用达10.37亿元，硅碳负极、硬碳负极、OLED车载用偏光片等创新产品已批量供应，新产品市场份额持续提升，形成业绩新增长点。从 2025 年一季报来看，杉杉股份实现开门红，盈利能力持续改善。公司一季度实现营业收入 48.04 亿元，同比增长 28.04%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.33 亿元，同比转亏为盈。公司表示，报告期内负极材料业务销量同比大幅增长，规模效应促使净利润同比显著上升。展望未来，随着新能源与显示产业需求回暖，杉杉股份凭借技术储备与产能布局，有望进一步巩固行业龙头地位，在新能源与显示产业升级浪潮中抢占先机率先受益。

金融界04-28 09:06

华发系高管换防：格力地产转型免税业务，华发股份战略换挡应对业绩挑战

22年至2024年三季度，格力地产累计亏损超40亿元，而珠海免税2024年上半年毛利率达50.32%，远高于地产板块的9.67%。随着控股股东珠海投控于4月初无偿划转至华发集团，格力地产成为华发三级子公司，新任董事郭凌勇、李向东均来自华发体系，前者现任华发股份董事局副主席，后者为首席配套官，未来或分别接任董事长与总裁职务。华发股份：老将离场开启精细化运营华发股份的人事调整更凸显内生革新。离职的俞卫国是公司从10亿级跃升至千亿规模的“灵魂人物”，其主导的规模化扩张模式在2024年遭遇挑战——尽管销售额达1054亿元跻身行业前十，但净利润同比下滑48.24%，经营性现金流骤降68.5%。新任管理层中，张巍擅长城市更新，叶宁精通资产证券化，杨拥军曾任职龙湖集团，三人均具备跨领域经验。市场预期其将转向精细化运营，通过数字化管控成本、构建多层次产品矩阵，以应对短期债务235.2亿元的压力。珠海国资整合逻辑：协同与边界重塑珠海国资此次调整的核心是解决同业竞争并强化协同效应。格力地产未来将聚焦免税及口岸经济，华发股份则专注大湾区核心城市地产开发。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元曾指出，双方可在商业综合体中引入免税店，实现“地产+免税”联动。但挑战亦存：格力地产需直面中免等巨头的市场竞争，华发股份则需平衡规模与利润。这场换防既是珠海国资从分散经营转向战略协同的关键一步，亦是两家企业应对行业变局的主动求变。

金融界04-28 08:46

贺博生：黄金原油今日行情涨跌趋势分析及最新独家操作建议

制止损，防范风险　　黄金投资可以容许亏损，但是必须把亏损控制在可承受的范围内，因此严格设置止损是投资者盈利的第一步。投资者每次交易时最好将止损设置在成本的5％-10％范围内，如果价格一旦突破，则立刻平仓离场，留着青山在不怕没柴烧。　　B：做好计划，保住盈利　　兵马未动，粮草先行。投资者在入场交易前首先应该对今日的行情走势作全面的预判，并对自己的盈利和损失范围做出设置。如果投资出现盈利时，提醒投资者要学会保住自己的盈利，可先将成本逐渐撤出，然后再用盈利的部分去博弈。　　C：顺势操作，总结经验　　黄金投资最重要的原则就是顺势而为，投资者只有顺着市场的前进方向才能更安全的获利，当然这需要投资者准确判断市场接下来的走势。当投资出现亏损时，投资者最应该做的就是总结自己交易中的失误，总结经验教训，防止错误再次发生。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

hbs568604-28 07:12

*ST步森(002569.SZ)：2025年一季报净利润为-416.60万元，同比亏损减少

2025年4月28日，*ST步森(002569.SZ)发布2025年一季报。公司截至2025年3月31日，*ST步森营业总收入为3234.53万元。截至2025年3月31日，*ST步森归母净利润为-416.60万元，较去年同报告期归母净利润增加383.06万元。截至2025年3月31日，*ST步森经营活动现金净流入为99.24万元，较去年同报告期经营活动现金净流入增加2256.86万元。公司截至2025年3月31日，*ST步森最新资产负债率为83.86%。公司截至2025年3月31日，*ST步森最新毛利率为36.94%，较上季度毛利率增加9.71个百分点。截至2025年3月31日，*ST步森最新ROE为-13.74%。公司截至2025年3月31日，*ST步森摊薄每股收益为-0.03元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.04元。公司截至2025年3月31日，*ST步森最新总资产周转率为0.18次，较去年同期总资产周转率增加0.02次，实现3年连续上涨，同比较去年同期上涨14.26%。截至2025年3月31日，*ST步森最新存货周转率为0.54次。公司股东户数为4791户，前十

有连云04-28 06:58

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