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迪斯尼：现金流瀑布

由现金流飞跃产生了重大影响。该部门去年亏损超过20亿美元。正如迈克尔·波特的《竞争战略》一书所指出的，像迪士尼这样的大公司通常不惜一切代价追求市场份额。在获得足够的市场份额后，公司就会改变战略，转向盈利重点。此后的任何增长都将强调盈利。一些人对公司从巨额亏损迅速转变为运营收入感到惊讶。然而，对于像迪士尼这样的大公司来说，这是一条非常典型的发展道路。接下来的逻辑目标可能是继续追求盈利能力，直到它与线性业务相当，同时寻求增长业务。许多人已经放弃了这一点，因为在他们看来，这应该从一开始就发生。但几乎没有研究支持这种假设。与此同时，福克斯和Hulu都续签了利润丰厚的协议，至少允许迪士尼和福克斯的一些节目从线性和流媒体中受益。自由现金流现金流和自由现金流都向投资者透露了公司所选择的会计系统的很多信息。保守的选择通常会导致所报告收益的相当慷慨的现金流。大型、成熟的公司通常有保守的会计。与新事物的先驱相比，这一点尤其正确。然后先驱选择了一种最有可能支持公司公开上市时的故事的会计方式。许多人认为会计是“非黑即白”的。但是有很多管理决策影响会计呈现，许多投资者并不知情。这些选择的总影响通常在比较现金流和报告利润时显现出来。来源：迪士尼在这种情况下，运营现金流和自由现金流都明显跟上了报告收益的增长。这并不是一门精确的科学，因为公司在从新冠恢复阶段有显著的现金流，而收益则是从一个非常低的水平恢复。在亏损期间存在现金流指向了一系列更保守的会计选择。然而，现金流的百分比增长，虽然巨大，却略低于收益增长的百分比。但这是由于前几年现金流的相对较高的水平。主要焦点总之，虽然市场似乎专注于DTC，但它似乎错过了“福克斯”收购带来的机会。但这可能会增加市场没有预料到的上升空间。几年前，迪士尼以当时丑闻般的40亿美元收购了漫威。许多人认为迪士尼失去了理智（还有其他一些事情）。然而，回顾过去，这笔交易已成为公司做过的更明智的交易之一。 “福克斯”收购规模要大得多，而且被新冠打断了。然而，现在迪士尼有时间对这笔收购做同样的事情，就像它对“漫威”收购所做的那样。因为现在大约是5年前，市场先生已经转移了注意力。但可能性仍然存在。只是结果被推迟了。市场一直担心超级英雄疲劳。然而，后来收购的角色给了这家公司一个潜在的维度，允许它在确实发生这种情况时绕过这种情况。前景如何？迪士尼股票拥有巨大的上升潜力。DTC部门正在朝着一个体面的盈利水平发展。管理层指出，他们预计在2025财年将取得进一步的显著利润进展。不久前，许多专家对增长和利润都放弃了。然而，公司在当前季度同时实现了这两个目标。公司还有许多尚未盈利的资产。这应该提供了目前市场尚未注意到的进一步上升潜力，直到它盈利出现。这可能会减轻对经济衰退可能对公司造成的影响的担忧，因为从福克斯那里收购的710亿美元尚未“发挥其作用”。随着福克斯资产得到适当利用，这方面的任何进展都可能抵消经济衰退的影响。到目前为止，随着公司继续从新冠挑战中复苏，收益已恢复到新冠前的水平。但这种管理方式很可能会让公司发展得远远不止于此。风险可能最大的风险是找到接替鲍勃·伊格尔的人。上一次的经历是一个痛苦的失败。但真的，有资格经营迪士尼的团队已经很小了。找到另一个“鲍勃·伊格尔的等价物”是一个非常艰巨的任务。这将是一个已经很小的人群的非常小的子集。投资者可能不得不忍受一个“旋转门”，直到找到合适的人。但只要董事会保持活跃，这不应该是一个终结性的情况。娱乐的一致性非常罕见。这家公司的成功是许多业内人士羡慕的。但如果管理层不“跟上”，这种情况在这个行业很快就会改变。注意到前一两年的快速转变，当时许多观察者急于抨击迪士尼的衰落。今年发生的事情本不应该发生一段时间。然而，良好的管理几乎总是能够超越挑战，即使他们像其他人一样受到挑战。关键是在未来出现挑战时克服这些挑战。不能保证这种情况会继续发生。总结显然，娱乐业务是推动财报中大部分收益改善的业务领域。收益进展可能与现金流的显著改善有关。来源：迪士尼当前财年没有大额亏损（特别是在这个领域）为公司带来了巨大的收益增长。如上所示，这些大额亏损大部分来自“DTC”业务部分。管理层预计在未来一年将实现进一步的显著利润增长。第二大改善是在“内容销售/许可和其他”方面。这在某种程度上并没有得到市场应有的关注。在之前进行的收购在新冠时期关闭了公司大部分业务之前，几乎没有得到适当的利用。随着710亿美元的“福克斯”收购现在加速进行，因为如果没有发生新冠疫情的话，情况就应该如此。今年有一些“福克斯”电影是显著的利润贡献者。没有理由这部分业务不能像皮克斯和主要的迪士尼工作室业务那样成为贡献者。看来这笔收购还有大量的工作要做。与新冠阻碍时相比，今后的进展将容易得多。 $迪士尼(DIS)$

老虎证券2024-11-26

李再金：今日美元低多，黄金反弹继续做空！实盘可观摩

非做一个勤劳的人。因为，你越勤快账户亏损就越快！大家好，我是李再金！微信：Trader-master1 QQ 3766938562 TG：https://t.me/+LR95nDXF0SUwY2Nl 【群組內每日策略實時分享歡迎加入】市場上永遠不缺乏機會，缺乏的永遠是投資者的耐心。多看少動，你才有利潤！因為百分之九十的利潤存在百分之十的操作當中。 #外匯市場 #黃金期貨 #外匯教學 #外匯觀點 #mt4 #黃金 #國際黃金更多實時策略和信號：telegram：@gold5588 賴：whisky99377 谢谢你的耐心，读完这段文字！接下来我们说一说黄金。【黄金】以色列接近與真主黨停火，削弱了黃金的避險吸引力；另外，川普提名貝森特出任美國財政部長，令「川普交易」反轉。市場關注聯準會11月會議記錄，#GDP 數據以及核心 #PCE 物價指數。 #美元指數日圖上漲趨勢，短期高位震蕩。建議低多為主，高空為輔，短線交易。重點關注潛在的中長線機會出現。美元指數上方壓力關注107.5和108兩個壓力，108附近配合承壓信號可做短空。下方支撐關注106.6和106.1兩個關鍵支撐，配合企穩可順勢買漲。對應 #eurusd、#gbpusd 建議關注H1布林上下軌高空低多短線交易。 #xauusd 當前為日圖下跌趨勢，建議繼續逢高做空為主。日內建議繼續關注壓力2632和2660，壓力位配合固定止損逢高做空。中間位置可以參考m5短線追擊法順勢小損追空。下方支撐看至2580和2540 在面对成功和失败时，保持良好的心态有助于保持冷静，从而做出更明智的决策。更多实时交易策略，如：黄金欧元英镑美日美原油等品种可添加我的微信获取！本人承诺：凡添加本人微信者即可免费获取策略和解套！

漫金工作室2024-11-26

阿里入股，网约车公司盛威时代赴港上市

但是公司营收逆势增长，不过净利润却持续亏损。接下来让我们一起透过招股书来看看公司的详细情况。 01 用友网络前副总裁创业，阿里一路扶持盛威时代于2012年9月28日成立，创始人是姜生喜，他于1998年7月获得中国北方交通大学（现称北京交通大学）会计学学士学位。后分别于2007年11月及2021年9月获得香港科技大学及中国长江商学院的EMBA学位。姜生喜在软件行业有逾20年的经验，2001年2月至2013年3月的12年间，他任职于用友网络科技股份有限公司（股票代码：600588.SH），最后职位为副总裁。在2016年7月的A轮增资中，公司引入了阿里旅行，此后阿里旅行一路增资，成为盛威时代的第一大股东；此外公司还吸引了宁波软银、贵阳软银、上海明赫，弘鑫天时、广州淡水泉等知名投资机构参投。根据2024年11月最后一轮股权转让的对价计算，盛威时代在一级市场的估值为22.16亿元。截至递表，阿里旅行直接持股27.01%，为第一大股东；姜生喜紧随其后持股20.67%；软银实体合计直接及间接控制10.72%股权。不过，公司的控股股东并非阿里旅行。据招股书，姜生喜与王嘉伟先生、成都盈创、盈创世纪、余浪先生、海岱柱石、陈树林先生、时代众成及时代信成，于该公司股东大会上，共同有权控制行使约42.20%投票权，构成该公司一组控股股东。 02 网约车服务贡献8成以上营收盛威时代是一家城际及城内道路客运信息服务提供商，主要提供城际道路客运服务及城市内网约车服务，业务覆盖全国30多个省、自治区及直辖市。其运营的平台包括“出行365”，以及信息系统“云站务”、“客运达”。公司的业务包括以下几大板块： 1、客运服务：2023年占公司营收的比重为5.7%。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于2023年成为中国按售票量计最大的城际道路客运信息服务提供商；可以细分为联网售票服务和定制客运服务。 2、网约车服务：2023年占公司营收的比重为85.3%。截至2024年6月30日，按《网络预约出租汽车经营许可证》数量计算，公司是中国第二大的网约车平台。截至最后实际可行日期，公司已经获得191张《网络预约出租汽车经营许可证》，而注册司机数量累计达至约150万名。 3、数字化及业务解决方案：2023年占公司营收的比重为9%。公司的数字化及业务解决方案主要包括(i)软件的开发、交付及维护；(ii)硬件的采购、实施及维护；及(iii)为客户提供该等软件硬件组件的系统集成。公司各项业务占比，来源：招股书网约车服务是公司收入的主要来源。从行业来看，自2018年起，中国网约车市场由1831亿元增长至2019年的1939亿元。2020年至2022年，由于COVID-19的影响、全国疫情再起及出行限制均导致中国网约车行业的衰退。 2023年，随着疫情控管全面放开以及国家及地方政府出台的政策，可预见政策整体鼓励网约车行业发展，同时通过持续更新惯例及标准确保行业的未来发展。市场将按19.5%的复合年增长率增长，并预期将于2028年达致人民币6474亿元。网约车市场规模，来源：招股书 03 增收不增利，三年半亏损超18亿与网约车行业总规模的波动相比，报告期内盛威时代的营收一直保持较高的增速。 2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（报告期），公司的收入分别为5.5亿元、8.16亿元、12.1亿元、7.26亿元，2021年至2023年的复合年增长率为47.6%。不过，公司的净利润却持续亏损。报告期内亏损分别为5.87亿元、4.99亿元、4.82亿元、2.85亿元，3年半累计亏损18.5亿元。扣除向投资者发行的赎回权账面值变动及以权益结算以股份为基础的付款等项目的影响后，經調整虧損淨額（非国际财务报告准则计量）分别为5560万元、5050万元、1780万元、1670万元。公司关键财务指标，来源：招股书报告期内，盛威时代的综合毛利率分别为8.6%、6.6%、7.1%、3.5%，存在波动。其中，客运服务业务的毛利率相对较高，2024年1-6月的毛利率为57.0%，原因是收入按净额基准确认。而占公司收入大头的网约车服务业务的毛利率相对较低，由2021年的2.3%降至2024年1-6月的-0.5%。主要是由于公司建立了一套具竞争力的定价机制，并向司机提供激励以在网约车市场竞争。由此也不难理解，公司销售成本的最大组成部分为司机服务费。2024年1-6月，公司支付予司机的服务费总额（包括适用的司机奖励）为5.67亿元，占销售成本的81%。公司分业务毛利率情况，来源：招股书在微薄的毛利率下，销售及营销、研发开支又构成了盛威时代最大的两项开支。2024年1-6月，销售及营销开支占比为2.8%，研发开支占比为2.2%。值得注意的是，盛威时代的网约车服务业务依赖与有限数量的聚合平台的合作，特别是与阿里旗下高德的合作。报告期内，公司通过高德产生的GTV分别占网约车服务业务总GTV的95.3%、92.9%、89.5%及93.4%。2019年盛威时代开始透过高德为用户提供聚合网约车服务，乘客可通过高德等主要聚合平台及公司的自营平台365约车使用公司的网约车服务。

格隆汇2024-11-26

中一签赚7.6万，上市首日暴涨1917%！红四方刷新纪录

阴跌，如果不幸在高位冲进去，很可能面临亏损出局的命运。以今年11月20日之前上市的85家新股为例，上市首日仅1家收跌，但上市第二、三、四、五天各有58家、71家、70家、73家收跌，由此计算，新股上市前面5天每天下跌的概率分别为1.18%、68.24%、83.53%、82.35%、85.88%，可见在上市第二天开始就会有大半的新股持续下跌。从涨跌幅来看，这85家新股上市首日平均涨幅在228%以上，但上市第二至第五天就整体呈持续下跌走势。 02 为中盐集团旗下化肥生产企业，毛利率低于同行均值刷新今年A股上市首日涨幅纪录的红四方究竟有何来头？招股书显示，红四方全称为“中盐安徽红四方肥业股份有限公司”，隶属于中盐集团，而中盐集团系国务院国资委下属央企。具体来看，红四方是一家化肥生产企业，收入主要来自于复合肥、氮肥产品。化肥是粮食的“粮食”，对农作物增产有重大作用，公司产品主要通过经销商渠道卖给终端农业种植客户。 2021年至2024年上半年，复合肥产品为公司贡献了80%以上的营收，是其重要收入来源，氮肥产品的营收占比相对较低。公司分产品的销售收入及占比情况，图片来源：招股书其中，红四方的复合肥产品主要包括常规复合肥、作物配方肥、新型特种肥料三大类别，拥有数百种品种规格。氮肥是可提供植物氮元素营养的单质肥料，公司氮肥产品主要包括尿素、脲铵氮肥等。业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），红四方的营业收入分别约30.54亿元、41.7亿元、38.99亿元、19.75亿元，对应的净利润分别约1.11亿元、1.23亿元、1.6亿元、0.86亿元，公司营收存在一定波动，净利润呈增长趋势。但公司今年前三季度业绩已出现下滑。招股书显示，2024年1-9月红四方的营业收入约26.66亿元，同比下降11.41%；对应的净利润约1.14亿元，同比下降14.44%。红四方称业绩下滑主要系2024年三季度以来受宏观经济影响，化肥市场产品价格呈下跌趋势，下游化肥经销商持观望态度，备货较为谨慎，同时气候异常种植季节推迟导致主要产品销量下降导致。公司预计2024年度营业收入约38.31亿元至38.8亿元，同比下滑-1.76%至-0.50%；预计归属于母公司股东的净利润约1.64亿元至1.7亿元，同比增长3.70%至7.08%。尽管经过多年发展，我国已成为全球最大的复合肥生产国和消费国，但是行业整体集中度低，全国持有生产许可证的复合肥企业多达3000余家，多数企业规模较小，产品同质化严重，市场竞争激烈。目前复合肥行业上市公司主要包括司尔特、芭田股份、六国化工、新洋丰、史丹利、云图控股、云天化。经过多年发展，目前红四方已在安徽合肥、湖南醴陵、湖北随州等地设有生产基地，具有尿素30万吨/年、各类复合肥230万吨/年、水溶肥5万吨/年的生产能力。据中国磷复肥工业协会统计数据，2023年红四方复合肥产销量行业排名第10位，位列全国复合肥行业前列。 2021年至2024年上半年，红四方的综合毛利率从13.69%降至11.81%，且低于同行业可比上市公司平均水平。其中公司毛利率与同行业差异主要系2021年开始，磷肥价格上涨，导致司尔特等拥有磷矿资源的企业毛利率增长所致。公司与同行业可比公司的综合毛利率对比情况，图片来源：招股书值得注意的是，2021年末至2024年6月末，红四方存货账面价值占流动资产的比例分别为 56.87%、44.59%、49.67%和27.58%，占比较大，较高规模的存货余额将占用公司较多营运资金，如果不能有效进行存货管理，可能导致公司存货周转能力下降，资金使用效率降低。同时，红四方还面临着市场需求波动风险。2022年11月农业农村部制定了《到2025年化肥减量化行动方案》，提出进一步减少农用化肥施用总量。受化肥使用量零增长及化肥减量增效政策的影响，化肥市场整体增量受到抑制，产品结构需求从普通复合肥为主向高效化、专业化、功能化的增效肥料延伸，尤其是聚焦土壤改良、减量增效、全面营养、环保友好方面的功能性肥料，认可度和使用量逐年增加。整体而言，作为中盐集团旗下化肥生产企业，红四方的复合肥产销量位居全国前列，具备一定竞争优势，但公司综合毛利率低于同行业可比上市公司平均值，还面临着存货规模较大、市场需求波动的风险。

格隆汇2024-11-26

11.26黄金还没有止跌信号，午后反弹继续顺势做空！

单方式有问题了，这个市场是公平的，你的亏损从来都不是没有原因的，想要盈利，没有分析是不可能的，最简单的方法还是自己学会分析行情！　　周旺金/文（wei-xin ：zwj467）可获取每日操作建议，目前资金缩水严重投资方面迷茫的投资者，可以多跟我一起交流，态度决定一切，细节决定成败！　　如果你茫然，浮亏死扛，把握不住行情，找不到方向，不知道该怎么办，来找我，关于今日的策略，周老师已经公布在朋有圈，每天都会在朋有圈里给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向。都是免费的，可以先添加自行了解，认可老师实力就跟着操作，有疑问都是可以一起交流，或许旺金的一句话能让你豁然开朗，周旺金建议你带上你的单。只要找到周旺金，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。想挽回自己的损失吗？那么现在就给自己一个机会，我们因缘起，不要让缘灭。全天指导时间：早上9:00次日凌晨1:00周末也从不停歇，可随时咨询。

旺金理财薇zwj4672024-11-26

一笔异常神奇的大胆又谨慎的期权大单

股价突破上限或者下限，就有可能出现较大亏损。来帮他算一算账：近期到期的Reversed Straddle的保证金相对较低，按照他55%价外Call和19%价外Put，其实只有正股的十分之一左右。即使我们满打满算按照正股一手14178美元来算，如果2027年1月到期没有突破这个区间，它的收益将会是惊人的7396美元，也就是52%，年化也超过20%。更何况，期间如果获益颇丰，还可以选择提前平仓。你们会考虑这样的操作吗？

老虎证券2024-11-26

贺博生：黄金原油晚间行情走势分析及欧美盘最新操作建议

错的，对了也错，无条件止损。　　②、亏损不加仓，比如在你建仓的范围内，如果错了，不要盲目加仓，不要侥幸降低成本，选择优势点位下单，如果方向错，越加越亏，这样让自己直接暴露在风险中（若方向正确但进场点位不佳，加仓是可取的，但同样需要方法，不可盲目行情波动一个点就加仓）。　　③、当日止损，若连续亏损三个单，当天不交易。　　④、仓位要轻，最好控制在10%以内的仓位。　　⑤、一段时间内仓位保持一致，不要一会仓过多，一会仓过轻，保持一致的连贯性。　　贺博生寄语：我这里没有华丽的语言，只有实实在在的交易，以及明明郎朗的操作，市场只有一个方向，不是多头也不是空头，而是做对的方向。合理的风控+好的投资回报，让每个散户找到真正投资的乐趣，而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择比努力更重要，一个好的指导老师，一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外，更应该对客户负责任。个人投资者，凭一己之力面对市场，很容易出现当局者迷的情况，遇见暴涨暴跌而措手不及，而如果能够有一个人在圈外看清楚情形，给出方向，就可以做的更好。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs67622024-11-26

【日股收评】特朗普关税威胁冲击！日经225一度暴跌2%，全球前景难以预测

普遍存在的悲观情绪，多个行业板块均出现亏损。随着贸易争端持续以及地缘政治不确定性增加，投资者对股票市场的信心进一步受到打击。芯片相关股票领跌，Advantest股价下跌4.3%，成为日经指数最大的拖累之一。东京电子下挫2.1%。半导体设备制造商Lasertec Corp股价跌幅达5.5%，而电子元件制造商Fujikura跌幅更大，达6.8%。主要汽车制造商同样下滑，丰田汽车和本田汽车分别下跌1%和1.9%。机械板块整体下跌1.4%。三菱重工下跌3.3%，川崎重工大跌5.4%。此外，IHI公司股价下跌4.9%。消息称，日本宇宙航空研究开发机构JAXA在其Epsilon S火箭发动机燃烧测试中发生火灾，导致测试暂停，这一消息也加剧了市场负面情绪。特朗普周一表示，他将在上任首日对来自墨西哥和加拿大的所有商品征收25%的关税，并对来自中国的商品额外加征10%的关税，理由是担忧非法移民和毒品非法交易问题。在日经225指数的成分股中，147只下跌，75只上涨，随着投资者逐渐消化这一消息，下午交易时段跌幅有所收窄，另有3只股票未交易。 “对中国商品征收10%的全面关税虽然不像之前提到的60%那么高，但由于这次以更具体的形式宣布，市场初步反应较为负面，”野村证券首席宏观策略师Naka Matsuzawa表示。他补充道，对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税计划，超出了市场的预期。日本股市的下跌是全球市场普遍趋势的一部分。经济放缓的担忧、通胀压力以及供应链中断问题，共同推动了市场波动的加剧。全球风险增加，使投资者面临艰难抉择，需要在经济放缓的可能性与复苏增长的希望之间权衡。这对于出口导向型经济的日本来说尤为明显，其对国际贸易动态的变化尤为敏感。展望未来，交易员预计将密切关注全球发展，尤其是与贸易政策及主要经济体（如美国和中国）经济决策相关的动态。这些因素很可能在塑造日本及全球市场走势方面发挥关键作用。在高企的不确定性下，全球经济增长的前景变得越来越难以预测。

云涌2024-11-26

圆通速递：价格战激化，单票收入持续下降，出海“牌”难打

并不好打。一方面，圆通国际快递何时摆脱亏损仍是未知数，另一方面，部分中亚地区的物流基础设施相对薄弱、配送覆盖不足等问题逐步显现，为其业务发展带来挑战。单票收入同比下滑，因违规遭罚国家邮政局监测数据显示，自10月21日以来，快递市场规模持续扩增，日均业务量超5.8亿件。据圆通速递公布的10月快递业务主要经营数据显示，公司快递产品收入为57.04亿元，同比增长26.94%；业务完成量为24.73亿票，同比增长31.18%；公司10月快递产品单票收入为2.31元，同比下降3.23%，该指标已连续数月同比出现下滑。申通快递、韵达股份以及顺丰控股同样面临类似问题，其中韵达股份10月份快递产品单票收入降至2.02元，同比下滑11.4%，下滑幅度最大。以上数据反映了国内快递市场的激烈竞争，为了抢占市场份额，快递公司压低价格吸引客户。面对单票收入下降，不少快递员选择完成更多单量保证收入。为了提高工作效率，减少送货上门的时间及人力成本，未经用户同意，快递员擅自将快件投递至驿站、自提柜等“不告而投”行为已成为行业的普遍现象。‌ 尽管《快递市场管理办法》已于今年3月1日明确规定，未经用户同意不得将快件擅自投递至智能快件箱或快递服务站，但实际执行情况却不如人意。证券之星注意到，“不告而投”行为已引发多地邮政管理部门的关注。据10月28日甘肃省邮政管理局官网显示，武威市邮政管理局集中约谈古浪县包含圆通在内的5家快递品牌企业，要求其从根本上解决未经用户同意擅自使用智能快件箱、快递服务站等问题。自11月1日以来，包含圆通在内的多家快递企业因擅自将快件放置在智能快件箱和快递服务站等违规行为，被济南市邮政管理局处罚，处罚金额从500元到最高2000元不等。业内人士指出，作为管理主体，快递企业对其承包商、快递员负有管理责任。快递不告而投、未经消费者同意代为签收等问题，暴露出快递企业在管理承包商和快递员方面的疏漏。此外，快递企业也需要给末端的快递员更大的激励机制，从根本上改善用户体验。 Q3毛利率承压，营利环比双降公开资料显示，圆通速递主要拥有快递业务、货代服务及航空三大业务。其中，快递业务仍是圆通速递的基本盘，为公司贡献了近9成的收入。回顾近一年及一期的业绩表现，公司在去年出现增收不增利的情况后，今年业绩有所好转。2024年前三季度，公司实现营业收入493.69亿元，同比增长21.13%，归母净利润为29.3亿元，同比增长10.21%。分单季度来看，今年Q3，公司的营收和归母净利润分别为168.05亿元、9.43亿元，分别环比下滑了1.94%、9.75%，公司在营收和归母净利润上的表现均不及上一季度。在快递业务方面，圆通速递提及，公司在Q3快递业务完成量67.11亿件，同比增长28.16%，尤其是8月和9月，公司业务量增长取得行业最快增速。不过，华福证券在研报指出，公司在Q3的市占率为15.4%，同比下滑了0.2个百分点。按经营数据计算，圆通速递在Q3的快递产品单票收入承压，同比下滑5.8%，为2.2元。单票收入的下滑影响到了公司的毛利率表现，公司在Q3的毛利率8.41%，同比下滑了0.94个百分点，环比下滑了1.59个百分点。而在货代服务及航空业务上，圆通速递表现不佳。需要指出的是，圆通速递是通达系中唯一拥有自有航空机队的企业，公司于2014年成立圆通航空。截至2024年6月末，圆通速递自有航空机队数量13架、圆通航空累计开通航线超140条。证券之星注意到，公司自有航空优势并不明显，该业务发展至今，营收占比并不大，在2024年半年报中其营收规模不足10亿元。从盈利端来看，半年报显示，公司的货代业务分部以及航空业务分部均出现亏损。华创证券在研报中指出，参考半年报Q2航空及货代业务亏损0.6亿元，预计Q3航空及货代业务亏损0.8亿元。可见，Q3上述两项业务环比亏损有所扩大。部分地区物流基础设施存短板，出海难度加大在国内快递市场价格竞争激的情况下，圆通速递加速快递出海。在年初举行2024年工作部署大会上，圆通速递董事长喻渭表示开拓国际市场是公司2024年的重点工作之一。在国际市场上，一方面，圆通速递基于其自有航空网络为布局国际快递业务、拓展海外市场奠定基础；另一方面，公司于2017年收购中国香港上市公司圆通国际快递，成为其国际业务的主要运营主体。证券之星注意到，在今年3月份，圆通国际快递引入周建(曾就职顺丰、百世)担任其执行董事及副总裁。据悉，周建有着十余年的快递行业经验和多年的国际业务经验，可见公司对国际业务的重视。但就上半年业绩而言，公司的国际业务尽管收入见长，但遇到了盈利难题。上半年，圆通国际快递收入为29.75亿港元，同比增加20.6%；净利润为-4214.5万港元。对于亏损的原因，圆通国际快递表示，受制于宏观经济稳定缓慢复苏、快递及货运市场竞争激烈，集团核心客户业务需求下降，价格压力和成本控制的复杂性增加，货运和国际快递业务的整体毛利率有所下降，并叠加部分联营公司出现的一次性减值损失，影响了集团整体业绩。证券之星注意到，下半年以来，公司在国际业务上动作频频。7月5日，圆通国际快递的旗下子公司与哈萨克斯坦国家邮政服务机构KazPost签署合伙协议，计划在哈萨克斯坦及中亚地区共同发展国际快递、国际空运及海运货运的代理服务等。11月18日，圆通速递董事长喻渭蛟受邀出席第十七届中国-拉美企业家高峰会，并与尼加拉瓜交通和基础设施部签订战略合作协议，助推尼加拉瓜提升运输及物流能力。 “截至目前，公司已经打造中日、中哈、中澳、中韩等精品快递专线，同时积极开拓中美、英、澳等全链路服务，国际快递产品及服务能力稳步提升。”公司在最新举办的投资者调研会提到。证券之星注意到，加速拓展国际业务的同时，圆通速递也正面临一系列难题。以哈萨克斯为例，作为中亚重要市场之一，哈萨克斯坦的物流和仓储设施相对有限，且快递公司覆盖范围不足，尤其是偏远地区的货物配送时间较长。数据显示，当地电商订单的平均配送时间在3至7天，偏远地区甚至需超过10天。尽管以Kaspi物流以及国家邮政Kazpost等本地物流平台在努力扩展仓储和配送能力，但整体服务的提升仍需时间。专家也指出，圆通速递在中亚布局的难点可能在于中亚地区的物流基础设施、法律法规和语言文化等方面。资本开支对于公司来说是一个重要的投入，但并不是唯一的因素，还需要考虑其他方面的因素，如人力资源、运营管理等。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

证券之星2024-11-26

【小萧说币】“特朗普交易”突然举仓回撤！比特币9.35万该入场，还是现金为王？

l使用短期持有者(STH)已实现利润和亏损指标进一步探索，他指出，短期持有者占此阶段记录的利润的30.2%。此外，比特币的市值与实际价值(MVRV)比率已超过1.33，表明平均代币正在接近1.4区域，对应40%的未实现利润。从历史上看，该区域与2020年末观察到的大幅反弹后的第一次修正一致。展望未来，比特币的走势可能取决于多种因素，包括其盘整阶段的速度以及机构和散户投资者的行为。如果当前的盘整期与之前周期的模式相似，那么比特币可能会在试图再次突破100000美元之前保持稳定。然而，短期调整仍可能出现，因为LTH继续获利，而STH保持活跃。 (来源:Trading View) Kobeissi Letter是一份行业领先的全球资本市场评论，它强调了对比特币2025年前景的乐观态度，并指出，预测市场现在认为比特币的基本情况是到明年年底将突破150000美元。Kalshi表示，比特币在2025年突破150000美元的几率在短短两周内从13%跃升至58%。目前的中期预期是比特币将在2025年升至158000美元。明年比特币突破125000美元的可能性也为77%。预测市场认为比特币还有更大的上涨空间。#VIP会员尊享#

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小萧2024-11-26

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