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高盛前CEO警告：美国信贷市场可能正在酝酿下一场危机
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纪初接连发生的危机，比如主权债务危机、互联网泡沫破裂和次贷危机。布兰克费恩说：“有很多1%的风险，但发生坏事的风险不是1%。我是说，这注定要发生。你看不见它来自哪里也没关系。” 大多数人的基本预测并不包括全面爆发金融危机，目前美国股市处于历史高位，经济尽管存在疲软，但总体上仍保持弹性。但在布兰克费恩看来，有一条线索表明，美国经济的下一个大问题可能出现在哪里：信贷市场。 “它通常围绕杠杆展开。而且，在这个时候，现在，信贷杠杆可能出现在你看不到的地方，”他谈到另一个重大市场事件的可能性时说。以下是布兰克费恩所说的他在信贷领域看到的一些警告信号： “迷你滞涨正在酝酿”：5个新的迹象表明，美国经济最糟糕的情况可能正在逼近信贷息差处于历史低位，这指的是相对于美国国债等基准债券的收益率。“窄”息差意味着投资者认为市场风险较小，而“宽”息差表明投资者希望从更高的感知风险中获得更多补偿。与股市处于创纪录高位时对自满的警告类似，一些市场专业人士认为，鉴于近期某些行业和整体经济出现疲软迹象，信贷息差处于历史低位可能是对投资者错误定价风险的警告。 ICE美国银行美国高收益指数期权调整价差上周徘徊在2.84%附近，接近历史低点。流入私人信贷的资金。私人信贷是指投资者向私营企业提供贷款，近年来一直强劲。这在一定程度上是因为私人企业贷款的收益率往往更高。摩根大通私人银行的一份报告援引的数据显示，私人信贷管理的资产同比增长14.5%。 “人们试图通过一些奇怪的方式增加杠杆来提高回报，”布兰克费恩说，随后他指出一些活跃于私人信贷领域的保险公司的投资活动。 “杠杆效应开始显现。我想到了那些正在发生这种情况的地方，”他补充道，“如果我是保险监管人员，我可能会说，这些资产真的值你说的那个价吗？？” 尽管如此，布兰克费恩表示，他仍然看好市场和美国整体经济。这在一定程度上是因为美联储似乎准备降息，此举可能推动股市进一步进入牛市。他表示，投资环境看起来也“惊人”，他指的是人们对人工智能及其促进美国经济增长的潜力感到兴奋。他说：“我有这些看空的想法，但我仍然100%看好股市。我经历过科技浪潮，经历过改变世界的事情。我经历了一些改变我们命运的事情，因为我们过度投资了。” 布兰克费恩的长期前景与他曾经执掌的高盛内部的看法没有太大不同。最近，高盛的经济学家表示，他们认为美国正在进入一个新的长期牛市。在一份报告中，高盛策略师们表示，他们在科技、服务和制造业等领域看到了投资者的巨大机会，同时也看到了美国以外的多元化机会。
金融界09-12 07:50
恒生科技的修复何时来？
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季度以来港股科技板块表现震荡偏弱，主因互联网资本开支不及预期，以及“外卖大战”对于部分互联网平台企业盈利带来的负面影响。近期这一压制因素或已有所改善：一是中美贸易边际缓和下，科技出口管制松动；二是“外卖大战”对于互联网企业影响可能已接近尾声，发改委等部门起草《互联网平台价格行为规则》规范互联网平台价格竞争。近期港股科技资金面已出现积极变化，长短线外资一致性流入港股科技板块。往后看，港股科技龙头广泛分布于AI产业，随着AI产业趋势进一步确认，港股科技龙头将充分受益于AI产业变革红利，港股科技龙头向上弹性或更大。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界09-11 21:10
从拉美到杭州：潍柴如何用“两个月”打破行业交付瓶颈？
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术。在中国，潍柴已成为众多通信运营和互联网头部企业的战略合作伙伴，多次凭借高效可靠的产品和服务，助力相关企业数据中心项目顺利完工，赢得客户赞誉。目前，潍柴能源电力产品陆续在亚太、欧洲、北美的数据中心市场实现了新突破，在全球高端动力市场的竞争力持续提升。在数据中心领域，技术差距的弥合仅是潍柴破局的起点，而让“中国动力心”赢得全球客户青睐，使“中国方案”成为“首选方案”，才是潍柴的目标。面对数据中心建设周期压缩的行业刚需，潍柴不仅实现多样化功率的精准匹配，更通过“场景化定制+快速技术响应”模式，让“中国方案”在全球市场跑出“加速度”。从产品技术创新到市场份额拓展，从战略布局规划到服务保障升级，潍柴在全球大数据中心兴建浪潮中的话语权越来越重，在国际舞台上的身影也愈发清晰且闪耀。
金融界09-11 20:31
Oracle股价暴涨，AI算力热度升温，西部证券点名商汤科技为重点关注标的
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需求显著增长。将弹性算力外包，也有助于互联网云厂商优化成本结构。商汤在2024年提出结合大装置－大模型－应用的“三位一体”战略，持续强化软硬件整合与协同，不断提升整体算力使用率。早在2019年，商汤就开始布局全国首个5A级、同时也是亚洲最大的人工智能计算中心（AIDC），建成后持续为国内大型企业提供算力支持，体现出显著的前瞻布局与行业洞察力。截至2025年8月，商汤大装置的总算力规模达到25000PetaFlops，智算节点覆盖长三角、粤港澳、京津冀、中西部等重点区域，并实现全国联网统一调度。当前资源组合中算力效能比相比去年提升20%。同时，商汤携手国产芯片企业，在异构混合调度上实现了5000卡规模的月级稳定运行，集群利用率达到80%，异构训练效率达到了同构芯片效率的95%，行业领先优势凸显。2025年上半年，商汤生成式AI业务收入同比增长73%，也进一步验证了这一市场趋势。此外，商汤不断优化组织架构以契合战略发展方向，并得到了市场认可。自商汤科技董事长兼CEO徐立宣布“1+X”架构调整完成（2024年12月3日）起至今282天，商汤科技的股价从1.50港元一路攀升至2.11港元，涨幅高达40.67%。目前商汤的市值超过816亿港元，市值增长近300亿港元。风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
金融界09-11 18:50
恒指突破26000点大关，能不能站稳？未来何去何从？
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20只权重股中，行业分布主要分为金融和互联网，这里，我将阿里巴巴、美团、网易、快手统一算到互联网板块。金融板块中，尤以银行股为重，保险在业绩上和股市走势有一定的相关性。银行股是本轮港股牛市的重要推手，从业绩上看，在宏观经济低迷的当下，银行保持了稳定。今年二季度，工商银行营收同比增长6.8%，创下近4年来最快单季增速！建设银行、中国银行、邮储银行同样表现亮眼：而从股息率来看，工商银行高达5.6%、农业银行4.7%、建设银行5.5%，都远高于1.8%的十年期国债收益率：由此来看，由股息率推动的银行股牛市行情尚未看到结束的迹象。互联网方面，近1年多来走势也十分漂亮，腾讯控股股价重回600上方，已经逼近692元历史最高点。推动腾讯走牛的原因是基本面复苏及AI前景。从季度业绩来看，腾讯营收增速已经恢复至14.5%，2022年低点时还曾一度负增长。腾讯业绩的复苏，一方面和互联网行业发展有关，另一方面，AI对业务的作用让投资者兴奋。如腾讯今年二季度继续将AI深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。具体来看，二季度增值服务业务收入同比增长16%至913.7亿元，其中游戏业务在“长青战略”深化实践及AI能力驱动下，收入同比增长22%，连续三个季度保持20%以上增速。营销服务业务表现同样强劲——二季度收入达357.6亿元，同比增速达20%，超出行业平均水平，并连续十一个季度同比增速超10%。财报表示，该增长主要受益于AI驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。企业服务业务收入的增速较前几个季度有所加快，得益于企业客户对AI相关服务的需求增加，包括GPU租赁和API token使用，以及商家技术服务费的增长。 AI对互联网牛市的带动作用还体现在阿里巴巴身上。在过去一个季度中，阿里云业务营收333.98亿元，同比增长26%，相比上一季度18%的增速明显提速，远超市场预期。AI相关产品收入继续保持三位数增长，外部商业化收入中AI贡献已超过20%，AI需求快速扩大，同时带动计算、存储及其它公有云服务需求上升。阿里集团CEO吴泳铭在财报声明中指出：“受益于强劲的AI需求，阿里云智能集团收入实现加速增长，AI相关产品收入已成为外部客户营收的重要组成部分。” 此份财报披露后，阿里巴巴股价至今涨超23%。快手方面，多家投行分析师十分看好可灵AI，并因此纷纷上调目标价，如高盛预测，该业务在2025年和2026年的收入将分别达到1.5亿美元和2.5亿美元；瑞银在分部估值中予以可灵AI每股10.1港元的单独估值；杰富瑞则认为，快手已跻身视频生成模型的“第一梯队”，在技术创新与产品落地方面具备领先优势。虽然美团和京东在外卖大战中受伤，股价表现不佳，但两家公司的权重合计为4.75%，远不敌阿里巴巴8.3%的权重占比。 AI叙事带来股价大涨的还有中芯国际，公司是国产芯片制造龙头，代工了**的服务器，从AI中受益良多。由此来看，港股本轮牛市的叙事逻辑和A股一样，都是以银行为代表的高股息权重股持续上涨，叠加AI概念股的飙升，推升了指数走牛。相比恒生指数，创业板在AI含量方面更高，且中际旭创、新易盛等公司业绩增速高达三位数，远高于互联网巨头。因此，创业板近期走势远好于港股。互联网公司相比“易中天”更偏软件，从全球股市来看，当前暴涨的AI概念股基本都集中在硬件，如英伟达、博通、甲骨文、台积电等，AI对互联网科技巨头的业绩拉动作用已经显现，但业绩增速不如硬件类公司爆炸，涨幅方面有所落后。如果后续AI软件应用端出现爆发，互联网公司的涨幅或将领先。从估值上看，腾讯当前市销率为7.5倍，不算太高，如果后续AI能够带动业绩增速回到20%以上，不排除会创下历史新高：金融板块高股息逻辑尚未走完，互联网AI叙事仍在进行中，且估值端尚未形成泡沫，由此来看，恒指本轮26000点大概率不是终点。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $快手-W(01024)$
老虎证券09-11 18:20
险资借道ETF加速入市，配置规模超2800亿的幕后逻辑
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城中证港股通科技ETF、富国中证港股通互联网ETF等进行了加仓；平安人寿则加仓了易方达恒生科技ETF等港股ETF产品。险资加大对ETF配置有其内在逻辑。业内人士认为，与直接投资股票相比，投资ETF具有波动性较低、能有效分散个股风险、流动性好等优势，更契合险资的投资需求。新会计准则的实施也推动了险资增加ETF配置。招商证券非银金融首席分析师指出，新会计准则实施后保险公司投资基金只能计入FVTPL科目，公允价值变化直接影响当期损益。而ETF波动性相对较低，能够有效分散个股风险，并且估值透明、成本较低、买卖方便，契合险资对流动性的要求和长期回报预期。低利率环境下的资产配置压力也是重要因素。为对冲低利率环境下的利差损风险，险资增配权益资产以博取超额收益的内在动力空前强烈。政策层面持续为险资入市“铺路搭桥”。2025年4月，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，将保险公司权益投资比例上限上调。使权益类资产账面余额最高可达保险公司上季末总资产的50%。 5月7日，金融监管总局宣布将股票投资的风险因子进一步调降10%，直接鼓励保险公司加大入市力度。 7月份，财政部发文进一步加强国有商业保险公司长周期考核，为险资践行长期投资理念提供制度保障。市场表现也为险资增加了信心。上半年，以银行为代表的高股息板块表现亮眼，申万银行板块指数上涨约14.3%，其中申万股份制银行板块指数涨幅达17.58%。在监管政策支持、ETF产品线持续丰富、险资规模增长等因素驱动下，险资对ETF的配置比例有望进一步提升。证监会此前表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。根据保险公司的保费收入数据测算，预计每年将有5000亿元增量资金入市。中国保险资产管理业协会公布的2025年下半年保险资产管理业投资者信心调查结果显示，股票为下半年保险机构首选的投资资产，其次是债券和证券投资基金。业内人士认为，随着ETF产品日益多元，包括险资在内的更多机构投资者将加大对ETF的配置，ETF市场发展前景广阔。随着产品线持续丰富，险资对ETF的配置比例有望进一步提升。证监会推动大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年将带来5000亿元增量资金。保险资金的长期属性与ETF这一投资工具的结合，正悄然改变资本市场的投资格局。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-11 17:00
一场A股科技股的狂欢！二波行情强势启动，创业板刷屏！越过3000点大关，券商高呼：不与AI趋势对抗
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资者大为震撼。而甲骨文股价的暴涨与各大互联网巨头算力采购合约大单有关。甲骨文表示其订单积压已达到4550亿美元，比上一季度增加3170亿美元。甲骨文指出，这一增长主要来自OpenAI、xAI和Meta Platforms 等新大型合约。甲骨文CEO Safra Catz预计，在当前季度，该公司将签署更多价值数十亿美元的合约，将订单积压推至超过5000亿美元。其中OpenAI贡献了超级大单。今年年初，美国总统特朗普揭幕了星际之门数据中心项目，埃里森与OpenAI首席执行官奥尔特曼、软银董事长孙正义共同出席了这场发布会，在全球投资者面前赚足眼球。“星际之门”计划最早由OpenAI、软银集团及甲骨文于2025年1月联合发起，初始投资1000亿美元，目标是在四年内扩容至5000亿美元。该项目推动了OpenAI与甲骨文在算力资源上的深度绑定。据知情人士透露，甲骨文与OpenAI签订的5年算力合同金额高达3000亿美元，相当于最新财报新增RPO（3170亿美元）的94.6%。甲骨文共同创始人拉里·埃里森在公司的财报电话会议上强调，大部分需求来自于推理能力。拉里·埃里森指出，AI推理将成为一个比AI训练更大的市场，并将应用于自动化机器工厂、自动驾驶、药物设计以及法律和销售流程等领域。根据Gartner的预测，全球IT支出今年预计将达到5.4万亿美元，而这些数字仍是整个IT市场的一小部分。有分析认为，这一切并非短期现象，而是一场世代之变的运算范式转变，类似于20世纪80年代从大型主机转向个人电脑的过程。券商高呼：不与AI趋势对抗东吴证券观点分析认为，国产算力认知强化，GPU“芯片”视角向“超节点”转换。该机构认为上一轮急涨绝对不是“国产算力”行情的结束，资金层面的休整是为储备下一轮更健康的上涨。近期已表现出“启动”征兆，而且接下来或是一轮大级别行情。东吴证券认为主要有三层逻辑支撑，第一层逻辑——不与AI趋势对抗。显而易见，寒武纪的广阔市值空间绝对不是空穴来风，一样的，海光信息也有望打开新一轮空间。第二层逻辑——AI芯片视角强转换，2026年国产算力芯片板块将会用超节点视角全新展开。第三层逻辑——海外与国内强映射。东莞证券表示，人工智能需求仍然旺盛，内资晶圆厂先进制程扩产持续推进，而设备、材料、AI算力、存储等领域国产替代进程有望继续深化，龙头企业有望通过并购重组与H股上市加快资源整合，进一步增强综合竞争力。此外，在A股关键时刻，国际投行对中国资产的兴趣显著升温。摩根士丹利在最新报告中表示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平。摩根士丹利研究团队认为，无论在指数投资还是在主题性机会方面，投资者的兴趣都维持在高位。近期与该行交流的投资者中，超过九成明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来未曾出现的比例。摩根士丹利补充称，投资者兴趣已不再局限于互联网和ADR板块，而是逐步延伸至港股和在岸A股，重点领域涵盖人工智能、半导体、机器人和新型消费等。一些量化基金与宏观基金则更倾向于通过A股ETF和股指期货进入市场，以便更高效地参与。总体而言，美国投资者的交易偏好仍然以ADR为首选，其次是港股，再到A股。
金融界09-11 16:41
港股收评：恒指跌0.43%险守26000点关口、科指跌0.24%，半导体概念股强势，科网及创新药概念股走弱
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找 AI 硬件与应用的“出口”，而港股互联网板块正处于潜在受益位置。阿里巴巴持续加大对 AI 芯片的自研投入，强化在核心算力环节的话语权；与此同时，海外甲骨文在盘后公布的 AI 云业务指引超预期，其 2026 财年一季度剩余履约义务总额高达 4550 亿美元，同比大幅增长 359%，不仅体现了全球客户在 AI 与云服务方面的需求增加，也显示了头部科技企业在合同执行与未来收入来源上的强劲确定性。这一趋势印证了AI 驱动的新一轮科技周期已进入兑现阶段。结合潜在的 AI 应用端叙事，港股互联网正逐渐具备资金吸引力，有望成为下一阶段配置的重点方向。中银国际指出，在当前国产替代加速与AI产业周期快速发展的基本面环境下，科技股有望受益于本轮人民币资产重估机遇。由于宏观“弱复苏”的格局未变，科技大市值公司后续仍有上涨空间，绝对景气优势依然明显。结合近期港股科技股走势与大市情绪的联动效应，多重催化下市场或迎来情绪与动能的双重转强。招商证券（香港）策略团队认为，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。在美联储降息预期升温的背景下，南向资金和外资有望持续流入港股市场。港股作为全球估值洼地，在未来基本面改善、盈利预期上修、估值修复的带动下，中长期上行可期。
金融界09-11 16:30
指数投资宝藏级“神器”来了！
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等多个市场。同时，小程序对接了券商、互联网平台、基金公司等多类销售渠道。其支持交易的产品范围不仅包括易方达基金旗下管理的指数产品，还拓宽至全市场的指数产品。无论是ETF还是场外指数基金，选定产品后可跳转至意向平台购买。 04 指数投资时代呼啸而来 ETF的爆发式增长并非偶然，而是市场成熟和投资者理性化的结果。随着A股市场有效性提高，指数投资正在成为市场又一重要的资产配置方式。 “指数直通车”小程序的推出，恰逢其时地解决了指数投资过程中的最大痛点——用数据穿透力打败选择困难，助力投资者高效地选到适合自己的产品。全网覆盖、智能筛选、多维对比、交易直达，这些核心功能构成了一个完整的闭环，让投资者能够真正享受到指数化投资的便利。目前这款小程序已全面上线，无论投资老手还是指数新手，都能从中获得前所未有的便捷体验。点击体验指数直通车，开启高效指数投资之旅：作为国内领先的指数基金管理人，易方达基金始终致力于让指数投资更简单。从率先批量修改ETF简称、系统性优化指数分类，到如今推出“指数直通车”小程序——易方达基金正在用一次次实实在在的变革，降低投资门槛，提升投资效率。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇09-11 16:11
新机发布推动“金九银十”消费电子热潮，盘点那些高浓度“果链”指数
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10），其本身涵盖智能穿戴、智能家居、互联网医疗、智能汽车等场景，旨在反映A股“智能+消费”龙头企业的整体表现。从描述中我们应该也能听出来，主打的是只能家电或智能穿戴设备这个赛道，既然如此，那还是绕不开“果链”的，包括立讯精密、工业富联在内的多支个股权重都来到的4以上，整体含“果链”浓度超过了20%。最后这三个指数也有不少代表性ETF：譬如华夏中证5G通信主题ETF（515050）规模超80亿，也是“果链”赛道目前规模最大的ETF产品了，此外年初至今超60%的收益在全市场都排在上游位置；博时智能消费主题ETF（515920）主打小而精策略，过去一年获得5.53%的超额收益，且本身回撤控制的相当优秀，在科技行情动荡的当下，近三个月回撤都控制在10%以内，这点相当可贵。当前不少机构也对行业未来抱有乐观态度，天风证券研报表示，看好政策加持、巨头引领、发布会催化临近背景下，端侧AI相关投资机遇。苹果近期动态彰显其在端侧AI方面产品创新决心，对使用体验及销量的拉动有超预期的可能，建议关注苹果产业链。平安证券指出，随着四季度手机传统旺季来临，看好AI智能化背景下消费电子机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-11 16:10

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