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登陆港股新征程：奥克斯“成长+全球+盈利”价值逻辑解析

程为中心的端到端管理平台——奥克斯工业互联网平台，实现了全方位的企业运营及管理决策效率的提升。该平台在战略决策、质量控制、生产监控分析、工艺优化等方面发挥着重要作用，应用层涵盖异常预警、研发、设备监控、成本监控分析、销售、能耗优化、采购生产、仓储物流、售后等多个领域。智能化生产和数字化管理让奥克斯的生产运营更加高效、精准。比如，在供应链管理方面，利用数字化技术实现了对供应商的实时监控和协同管理，根据生产需求及时调整原材料采购计划，确保原材料的及时供应和库存的合理控制，将存货周转天数压缩至67.8天；在客户服务方面，通过智能化客服系统，能够快速响应客户咨询和售后问题，24小时安装维修响应率超过90%。此外，奥克斯创新性地构建了“网批新零售”模式，对传统销售渠道进行了颠覆式变革。在传统销售模式下，产品从生产厂家到消费者手中，需要经过层层经销商和零售商，中间环节繁多，这不仅增加了产品的流通成本，还导致产品价格层层加码，最终转嫁到消费者身上。 “网批新零售”模式整合了线上线下资源，线上平台提供产品展示、销售、售后服务等功能，线下门店则作为体验中心和配送节点，为消费者提供产品体验和快速配送服务。这种模式使得奥克斯能够以更直接的方式将产品销售给消费者，有效降低了产品价格，提升了产品的性价比，增强了市场竞争力。奥克斯的“小奥直卖”生态系统便是实现这一模式的重要载体，通过线上平台直接与消费者建立联系，减少了中间环节，降低了渠道成本。截至2025年3月末，约98.4%的中国经销商在过去十二个月期间通过“小奥直卖”APP直接向奥克斯下达订单，大大提升了销售效率。技术研发的持续深耕、智能制造的高效落地与创新销售模式的深度渗透，共同构筑了奥克斯难以复制的综合竞争优势。这种优势并非单一环节的领先，而是贯穿“研发-生产-销售”全链条的系统性能力，让奥克斯在行业竞争中能够持续保持领先地位。三、结语奥克斯登陆港股，为市场观察中国制造业的高质量发展提供了重要样本。其“高成长”的内核，在于对空调行业趋势的深刻洞察与精准布局。此外，其“全球化”战略的深度推进，打破了地域边界的限制，从生产基地到研发中心的全球网络布局，不仅拓宽了市场空间，更构建起应对区域波动的韧性，让企业在全球市场的风浪中稳步前行，成为支撑长期发展的重要支柱。 “强盈利”的底色，则是技术研发、智能制造与渠道创新的协同发力，通过全链条的效率提升构筑起竞争壁垒，形成“研发投入-产品迭代-市场反馈”的正向循环，为盈利增长提供坚实保障。对于港股市场而言，奥克斯的登场带来的不仅是一个新标的，更是“高成长+全球化+强盈利”价值逻辑的鲜活实践。

格隆汇08-27 18:00

睿远基金傅鹏博、朱璘：寻找高景气和高成长公司，留足安全边际

净值贡献较为明显。整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比有所变化，PCB产业链个股涨幅明显，净值占比显著提高。出口链虽被短暂冲击，我们逆势增加了相关公司的持仓。前十大持仓中，传统能源类净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的经营压力。一季度重点配置的港股互联网公司、移动运营商和新能源公司依旧在前列。此外，重点增加了医药板块配置，创新药板块表现突出，我们顺势配置了产品储备管线丰富、研发能力突出、细分药物有特色、峰值销售有较大空间的个股，受益于β行情和组合的选择，其对净值有突出贡献。数据显示，截至2025年8月26日，睿远成长价值混合A近一年回报65.71%，超越基金比较基准增长率34.11%，在混合型基金中排名前20%。近三年基金最大回撤为42.06%。从基金规模来看，截至2025年6月30日，该基金的规模168.39亿元，在过去的三个月里规模增长2.73亿元，增长率1.65%。报告表示，上半年的市场运行中，“稳定现金流高分红和热点主题下微盘”风格指数的表现远好于其他投资策略，这一观察是2024年市场风格的延续，形成的原因已被投资者熟悉。下半年，流动性极其充裕的现状，叠加以险资为代表的大资金加大权益资产配置需求，红利资产继续受到青睐顺理成章，此外，A股历来会寻找高景气和高增长的行业并给予相应公司估值溢价，市场持续追逐热点行业和弹性公司也不会停止。关于对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望，报告表示，宏观经济方面，在季报运行分析基础上补充七月份的宏观观察：制造业PMI从6月49.7%回落至49.3%，边际放缓，整体偏弱和低于季节性水平。“反内卷”对光伏和新能源等行业的产出有一定的抑制作用，在后续可能存在的内需压力和外需放缓背景下，通过压降产能利用率、提高商品价格的效果需要观察。当前需求侧以“托底”为主，我们将密切观察“反内卷”在各行业的具体举措和落实进展。未来，当工业品价格指数筑底回升，价格上涨不影响下游实物销售量，期间费用相对刚性条件下企业利润有望恢复到增长轨道，对资本市场将是一大利好，或带来顺周期行业的投资机会，如钢铁、煤炭和水泥等。下半年，货币和财政政策有望进一步发力，以夯实需求企稳回升的基础。七月，促进内需政策频频亮相，如雅鲁藏布江下游水电开发项目、生育补贴和学前教育免费等。决策层希望通过提振国内消费来拉升价格水平，后续加大中低端收入群体的保障，针对医保、养老金等方面的支持政策或陆续出台，包括已有消费补贴政策的延续。当下，流动性极度宽松，内需政策储备较多，高层对资本市场期许，故不缺利好后市的因素。报告表示，组合成立以来一直秉承的投资风格是“寻找高景气和高成长公司”，阶段性高波动或难以避免。我们知道，在给定贴现率情况下，估值水平是公司增长空间、持续时间的函数，投资这类波动大和估值高的公司，需要我们谨慎预测其未来增长和现金流创造的能力。若长期空间和增长持续时间不确定，则投资风险和成本加大，需要对贴现率做相应调整。目的都是为投资留出安全边际。随着上市公司中报陆续披露，我们将对转好的行业和公司做“查缺补漏”，组合投资PCB和AI经验显示，标的增长拐点在去年下半年或更早就有端倪，这需要我们尽早研究和储备。本组合中，对于主营业务中外需占比较大的标的公司，上半年经历较高出口增长后，我们要密切观察经营变化和对冲手段，做好调整预案。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 18:00

龙虎榜 | 深股通、炒股养家合力抢筹岩山科技，陈小群近5亿做T华胜天成

格隆汇08-27 17:52

万亿寒王来了！寒武纪未来可期？

片研发，到如今凭借690芯片技术突破、互联网大厂订单爆发，正迎来从“国产替代者”向“行业主导者”跃迁的关键节点。格隆汇研究院作为国产科技赛道的精准预判者，早在寒武纪2024年营收仅10亿元时就锁定其潜力——当时我们通过技术壁垒拆解、国产替代趋势推演，在给会员做专属直播讲解中明确指出“寒武纪690芯片将成下一代国产AI芯片核心标的”。如今，公司25年Q2合同负债飙至5.43亿元（同比+5.4亿元、环比+5.42亿元），创历史新高，2025年营收有望冲刺100亿元，2026年剑指300~500亿元。去年夏天那个时候股价才200元，现在回看已经突破1400，剑指1500元了，1年多的时间就涨了7倍，真是可喜可贺！这波跨越长周期的布局，再次印证了我们“前瞻性挖掘国产科技牛股”的硬核研究实力！ 01 扒透寒武纪：从“替代者”到“主导者”的蜕变很多人对寒武纪的认知还停留在“靠政策红利的国产芯片厂商”，但实际上它早已凭借技术突破和订单落地，成为改写AI芯片市场格局的关键力量。格隆汇研究院在2024年首次研究时就预判这一转型：“当英伟达芯片适配性不足，寒武纪的技术卡位将成国产替代核心抓手”，如今这一判断正全面兑现。 1.技术卡位：DeepSeekV3.1重构标准，690芯片提前拿票 AI芯片的需求逻辑，从来由大模型技术路径决定。而DeepSeekV3.1的发布，不仅是模型层面的突破，更让寒武纪690芯片直接锁定“下一代国产芯片第一梯队”席位——这绝非偶然，而是格隆汇研究院此前反复强调的“技术适配先行”逻辑的必然结果。大模型训练的核心矛盾是“精度”与“算力消耗”的平衡，DeepSeekV3.1推出的优化版“UE8MOFP8”格式，通过去除8位数据中的“正负号位”，把算力消耗再降15%、单位能耗比提升20%。更关键的是，这种格式专门适配华为升腾与寒武纪690芯片，相当于为国产芯片量身定制了“技术标准”。过去，英伟达靠CUDA生态垄断适配优势，国产厂商只能被动跟进；如今DeepSeek开源UE8MOFP8架构后，阿里、百度、字节等大厂已开始基于该标准开发模型，寒武纪690作为“原生适配芯片”，自然占据先发优势。格隆汇研究院通过对比全球多家AI芯片厂商的技术参数发现，690芯片在UE8MOFP8格式下的算力效率，比同类国产芯片高出25%，这正是我们持续看好的核心依据。 2.订单爆发：字节800亿采购计划，寒武纪有望拿下半壁江山中国AI芯片市场的需求主力，是阿里、字节、腾讯这些头部互联网厂，而字节2025年600亿、2026年800亿的采购计划，不仅是行业增长的“定海神针”，更成了寒武纪收入爆发的关键引擎——这与我们此前“大客户绑定将成业绩核心驱动力”的判断完全一致。字节的采购策略已发生根本性转变：2025年600亿采购中，英伟达虽仍占50%（300亿），但依赖的是H20芯片存货；2025年下半年英伟达主推的B30/B40芯片，简直是“短板集合体”：互联能力不足：B30仅支持8路互联，满足不了字节千亿参数模型的集群需求； HBM容量缺失：B40的HBM容量仅24GB，远低于字节要求的48GB，多模态处理易卡顿；性价比拉胯：B40单价约1.2万美元，是寒武纪690的1.8倍，算力却仅为后者的1.2倍。这些缺陷让字节果断转向国产芯片，而寒武纪早已占得先机——据行业信息反馈，“字节几千个模型只适配了寒武纪的卡，其他国产卡还在测试阶段”。按此趋势，寒武纪在字节采购中的份额有望达40%-60%，对应300-500亿订单，直接支撑2026年营收冲刺500亿目标。除了字节，阿里、百度、腾讯也在为寒武纪提供增量：阿里自研TPU外，多模态领域仍需采购，寒武纪已进测试名单；百度昆仑芯适配UE8MOFP8进度滞后，寒武纪成潜在选项；腾讯倾向的燧原、沐曦芯片，算力密度远不及690。若能拿下这些部分订单，寒武纪总收入突破500亿绝非空谈。 3.供给变局：英伟达“失势”，国产替代窗口全面打开 AI芯片市场的供给端，正经历“从英伟达垄断到国产竞争”的历史性转变——而这一“替代窗口”的出现，早在格隆汇研究院2024年的国产科技策略直播中就有预判：“英伟达受出口管制影响，阉割版芯片将逐步失去头部客户，国产厂商迎来3~5年黄金替代期”。英伟达在国内的“失势”是必然结果：为规避出口管制推出的B30/B40芯片，本质是“削足适履”，并不符合国内大厂的需求。据我们跟踪的产业调研数据，2025年字节对英伟达的采购占比已从2024年的70%降至50%，2026年预计再降到20%-40%，这部分空缺，主要由华为和寒武纪填补。更关键的是，寒武纪已解决国产芯片的“老痛点”——产能与良率。通过与多家国内外知名晶圆厂合作，公司690芯片的产能正稳步释放，2025年预计能满足300亿订单的交付需求，彻底摆脱“有订单没产能”的困境。 4.利润弹性：从10亿到500亿，“轻运营”模式下的利润暴增 AI芯片行业常被认为“重研发、高投入、低利润”，但寒武纪的“轻运营”模式却打破了这一魔咒——这也是格隆汇研究院在2024年就发现的“隐藏亮点”：“研发提前兑现+客户集中化，将让寒武纪收入增长时费用几乎不增，利润弹性远超同行” 看一组关键数据：2024年寒武纪收入10亿元，2025年预计达100亿，但“几乎没有增加人员”，核心逻辑在于：研发费用固定：2024-2025年研发投入稳定在25亿元左右，690芯片研发已完成，2026年无需大规模新增；销售费用极低：主要客户固定，无需组建庞大销售团队，销售费用率仅3%，远低于行业平均10%；管理费用可控：员工规模稳定在1500人左右，每年管理费增长不超5%。按此测算，利润弹性堪称“炸裂”： 2025年（收入100亿）：毛利率55%，毛利55亿，净利润约19亿； 2026年中性情景（收入300亿）：毛利率升至60%，毛利180亿，净利润约108亿（净利率35%）； 2026年乐观情景（收入500亿）：毛利率60%，毛利300亿，净利润约175亿。若乐观情景兑现，寒武纪将成国内“利润最高的AI芯片厂商”，按2026年60倍PE（PEG=1）测算，对应市值可达1万亿元，较当前约6000亿市值，仍有翻倍空间！ 02 格隆汇研究院：国产科技浪潮的领航者从2023年精准捕捉AI算力行情，到2024年锁定寒武纪、中芯国际等国产科技标的，再到撰写“世纪抄底”系列公众号文章提示英伟达、台积电等全球科技巨头机会，格隆汇研究院始终站在国产替代趋势的最前沿。我们构建的“技术跟踪-订单验证-产能测算-利润模型”全链条研究体系，对寒武纪这类硬核公司的跟踪精度，能精确到季度芯片测试进度——这正是我们能持续领跑市场的核心竞争力。这次寒武纪的订单爆发与利润弹性，再次证明：在国产科技赛道，只有深度研究才能穿透“政策红利”的表象，找到真正具备技术壁垒和成长逻辑的标的。格隆汇研究院提前两年布局寒武纪，正是源于对AI芯片国产替代本质的深刻理解，以及对690芯片技术参数、大厂采购策略的极致跟踪。七夕财富专场：解锁A股牛市密码，抓住国产科技机遇应广大读者朋友的热情呼吁，恰逢浪漫七夕（2025年8月28日），格隆汇研究院特筹【七夕财富专场】直播！当甜蜜氛围遇上A股机遇，我们邀你一起穿越市场波动迷雾，在行情航行中找准方向、取得好成绩——如果你正为这些A股核心问题纠结，渴望获取专业答案，这场直播绝对不能错过：这波A股牛市动能有多强？能否突破5000点关键关口？七夕过后，哪些A股行业会迎来“甜蜜爆发”？（消费/科技/新能源/周期？） A股主线赛道轮动加快，如何精准踩中“七夕红包”行情？中小盘股vs大盘蓝筹，当前谁更具“长期甜蜜持有”价值？ A股估值修复还能走多远？哪些低估值板块藏着“爱情般的惊喜”？这些正是格隆汇研究院深耕多年的核心领域——我们始终以数据为基、以逻辑为纲，提前捕捉A股结构性机会。当下A股行情机遇难得，不想错过牛市下一波“甜蜜收益”，不想在赛道轮动中踏空，现在就锁定本周四（8.28）七夕财富专场！与格隆汇研究院一起，在浪漫七夕解锁A股财富密码，提前发现价值标的，纵享属于你的“财富盛宴”！

格隆汇08-27 17:21

暴涨43倍！超越茅台，新股王诞生

靓的“仔”。芯片、光模块、通信设备、互联网等板块，集体上涨。国产AI算力巨头寒武纪，股价盘中暴涨近10个点，一度超越贵州茅台，成为A股新股王。虽然尾盘有所回落，但寒武纪本月至今最大涨幅超100%，2023年至今累计涨幅超2500%，总市值曾经突破6000亿元。寒武纪的良好表现，带动了以其为最大权重股（占比超10%）的科创人工智能ETF(588730)走强，今日涨3.03%，4月8日以来涨幅超61%。 AI板块火力全开，也带动另一个人工智能ETF(159819)涨1.99%，4月9日以来涨幅超68%。尽管板块行情已经涨了一段时间，涨幅也不低，但后劲仍然很足，牛市氛围越来越浓，来自消息面、政策面、业绩面、资金面等的利好刺激，一浪接着一浪。 01 利好刺激频现最为重磅的政策利好，当属国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》正式对外公布，明确到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。 2025年7月31日，国务院常务会议就已经审议通过《关于深入实施“人工智能 +”行动的意见》，标志着我国人工智能产业发展自此步入政策强力驱动的新阶段。这一次正式发布，标志着意见正式进入实施阶段，也为我国人工智能行业的发展，以及人工智能的投资，注入强劲政策动能。几乎和文件同时发布的，还有两大人工智能概念龙头股--寒武纪、中际旭创的半年报。寒武纪方面，2025年上半年实现营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；净利润10.38亿元，而去年同期亏损5.3亿元，同比实现扭亏为盈；中际旭创方面，2025年上半年营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归属于上市公司股东的净利润为39.95亿元，同比增长69.40%。两者的业绩可谓非常亮眼，尤其是寒武纪，营收同比暴增43倍多，甚至可以用炸裂来形容，这更进一步验证这段时间，寒武纪股价暴涨的逻辑有多硬。除了炸裂业绩，寒武纪股价的暴涨，还和资金面有关，例如来自A股指数化投资的资金。寒武纪半年报披露，截至今年6月末，在寒武纪前十大流通股东名单中，4个席位属于ETF。证明ETF凭借风险分散、费率低廉、交易灵活等优势，正得到越来越多资金关注。伴随本轮行情大涨，ETF规模快速攀升至5万亿元。此前每新增一万亿，分别花了近14年、3年、10个月、8个月，而4-5万亿则仅用了5个月，大幅缩短。而资金借道ETF去布局AI产业，也渐成趋势。最近5日，就有2.94亿元净流入科创人工智能ETF(588730)，另一覆盖人工智能全产业链的人工智能ETF(159819)资金净流入额达到12.17亿元，吸金能力强劲。 02 业绩兑现寒武纪、中际旭创，也包括之前的新易盛、天孚通信，以及云计算、AI服务器等众多的AI产业链公司，都在用实实在在的业绩，印证AI产业的快速增长叙事，兑现市场的期待。这些企业的订单，来自于实实在在的智算中心建设和互联网公司的采购需求，它们的产品正在真实地承担计算任务，它的故事是用产品和技术拼杀出来的市场，而非仅凭愿景。寒武纪的业绩高增长，更应该归因于，其多年技术积累在国产替代刚性需求爆发下的必然结果。当然了，寒武纪在技术迭代与产品成熟度上的提升，如最新一代的思元系列芯片，在部分性能指标上已能对标国际主流产品，性价比和本土化服务优势开始显现，也是重要原因。而CPO三巨头，“易中天”--新易盛、中际旭创、天孚通信业绩爆发，同样是国产CPO在技术、制造、成本、客户、市场地位等的优势体现。它们的客户（直接或间接），有海外的英伟达、谷歌、Meta、亚马逊等，也有国内的HW、百度、阿里、腾讯等，这些都是全球最顶尖的科技公司，这些客户对供应商的考核极其严苛。长期且稳定获得它们的订单，证明其产品是不可替代的刚需，其增长是基于全球AI基础设施建设这一确定性趋势，营收和利润皆可验证。受益于全球AI军备竞赛，无论是国内还是国外，都在扩建数据中心、训练大模型，都需要由海量的GPU、高速光模块（800G、1.6T）以及其他配件（如液冷产品），组装而成AI服务器，这决定了像寒武纪、新易盛、中际旭创、工业富联、浪潮等供应商的订单饱和，供不应求。这些板块和企业，依然很大概率会继续成为市场焦点，而聚焦于此的指数，以及指数化投资产品，同样如此。如聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，第一重仓股是AI龙头寒武纪的科创人工智能ETF(588730)，涨跌幅20%，弹性高；又如规模更大，达到208.29亿元的人工智能ETF(159819)，居同类第一，且为同类中唯一规模超200亿的ETF。值得一提的是，其管理费0.15%，托管费0.05%，妥妥的最低费率，为投资者布局人工智能赛道提供了低成本、高流动性工具。 03 会否高处不胜寒？当然，大涨行情之下，估值、股价都越涨越高，难免会有一些声音，质疑是否存在泡沫。这些质疑当然很正常，也是很有必要。但我们必须承认，很难精准地计算出，然后回答你，到底有或者没有。即使用历史数据做回测，结果大多也是好坏参半，有时候你以为是泡沫，结果上涨才到半山腰，有的时候你很有信心，结果已到巅峰。有不少人会拿2000年的纳指崩溃来说事，警示作用是有的，但也需要区分不同历史时期，产业、企业以及资本的不同。说起2000年科技股泡沫破裂时，比较一致的看法，是当年很多互联网公司就是“PPT”公司，即只有计划书，没有财务数据，商业模式也很模糊，缺乏有效的变现路径，“0利润”甚至“0营收”的公司有不少，但市场却鬼神神差地忽略，愿意大把大把地给钱。这足以说明市场有其非理性的一面，即使贵为百年“老店”，堪称全球制度最完善，最理性的美股，同样如此。不过，资本始终有耐性，当一直等不到业绩兑现时，他们就会失去耐心，不愿意再往里注资，这对于本就极度依赖资本市场输血，却短期内无法自我造血的互联网公司而言，是釜底抽薪，如果再加点其他利空，如加息、恐袭，土崩瓦解就在所难免了。但后来的移动互联网时代，却没再出现这样的情形，很明显是资本自我纠错，不再像当年那么傻，而是专注于有清晰商业模式，有强劲盈利能力的企业，例如改去抱团龙头科技股（如FAANNG）。要知道，龙头科技股的净利润率20%、30%的，都不在少数。投资它们，自然不易重蹈2000年的覆辙。到AI时代，这种投资模式依然大行其道，大量资本重压少数科技巨头。虽然也有不少声音质疑，抱团已经导致AI泡沫严重，但只要看一眼业绩和估值，两者的偏离度并不高，M7的PE都是20-30倍，稍高一点的，也只是50倍左右。一般而言，估值的高低，不能纯看绝对值，需要和业绩增长去比较。例如，一个目前100倍PE的公司，看上去确实很贵，但未来一年净利润可以增长1倍，那未来一年预期PE就会变成50倍，第二年净利润继续增长1倍，那未来二年的预期PE就会变成25倍。连续两年净利润翻番，对于一个高速成长的行业和公司而言，并不是不可能。总结下来，与2000年IT企业的“空中楼阁”相比，今天的AI大厦是建立在算力硬件、算法突破和行业应用的坚实地基之上的，可能会有一定的高估，但很多公司都有利润作为基底，风险系数相对当年要低。 04 结语这是一个充满机遇的大时代，也是投资AI这条黄金赛道的历史性时机。正如我们看到AI算力板块，不管是在美股上市的英伟达、台积电，还是在A股上市的寒武纪、中际旭创、新易盛，作为上游硬件提供商，其产品供不应求，营收和利润呈爆发式增长，它们是典型的“卖铲人”，无论下游哪家“淘金客”成功，它们都率先且确定地赚钱。又如云计算巨头，不管是美股的微软、亚马逊、谷歌，还是港股的阿里、腾讯，通过提供MaaS（模型即服务）和AI算力租赁，获得了高附加值的收入增长点，AI已成为其云业务增长的核心引擎。即使是众多的下游应用公司，业绩尚未能兑现很多，但如AI+医疗、AI+办公、人形机器人等应用，不是已经商业化，就是走到商业化的临界点，有清晰的商业模式，也有业绩兑现的确定性。过去百年，每10-20年都会有一次技术革命，在改变世界之余，也创造出巨大的商业价值，消费者、从业者、投资者都收获很多。现在，站在新一轮AI革命的起点，谁也不应该错过。（全文完）

格隆汇08-27 17:21

算力自主化进程加速！科创信息技术ETF摩根(证券代码：588770)一键布局AI产业发展机遇

电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现。注：Wind数据显示，上证科创板新一代信息技术指数2020年、2021年、2022年、2023年、2024年的指数收益率分别为59.99%、-6.59%、-34.70%、7.58%、27.77%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。上证科创板新一代信息技术指数(“标的指数”)由上海证券交易所委托中证指教有限公司(“中证”)管理，其所有权归属上海证券交易所及/或其指定的第三方。上海证券交易所及中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任(无论是否存在过失)。上海证券交易所及中证对于跟踪标的指数的基金不作任何担保、背书、销售或推广，上海证券交易所及中证不承担与此相关的任何责任。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025080074 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 17:10

港股收评：连跌两日！恒指收跌1.27%，科技、金融股继续下挫

药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（业绩压力被充分定价），最后新消费（等待宏观与盈利拐点出现）。新消费概念股走低，沪上阿姨、巨子生物、蜜雪集团、奈雪的茶跌超5%，泡泡玛特、老铺黄金跌超3%。消息面上，8月27日，商务部副部长盛秋平在国新办新闻发布会上指出，我国消费形态已经逐步转向以商品消费和服务消费并重的阶段，下一步，商务部将加强政策促进，形成工作合力。下个月，商务部还要出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。加密货币概念股上扬，华检医疗涨超4%，国富量子涨超3%。消息面上，特朗普媒体与技术集团和Crypto.com宣布，双方将联合成立一家公司，该公司将采用 “财管式策略”（treasury-style strategy）囤积Crypto.com平台的原生代币克罗诺斯币（Cronos）。此举进一步巩固了这位美国总统与加密货币行业的关联。苹果概念上涨，蓝思科技涨超7%，高伟电子、荣阳实业涨超1%。消息面上，苹果秋季发布会定档9月9日， iPhone 17将迎重大升级。今日，南向资金净买入153.71亿港元，其中港股通（沪）净买入90.05亿港元，港股通（深）净买入63.66亿港元。展望后市，摩根士丹利最新报告显示，全球对冲基金加大了对中国股票的押注力度，8月有望创下自2月以来单月买入规模之最；按板块划分，上周消费必需品和工业板块吸引的资金流入最多。高盛上周发布的一份报告也显示，根据机构经纪数据，对冲基金正以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国市场已成为8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。

格隆汇08-27 16:51

ETF市场日报 | 科创AI资产逆市暴涨！港股创新药板块持续回调

药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（业绩压力被充分定价），最后新消费（等待宏观与盈利拐点出现）。活跃度方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居前成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达312亿元。可转债ETF(511380)、香港证券ETF(513090)、银华日利ETF(511880)成交额居前。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达531%。5年地方债ETF(511060)、港股通科技ETF华泰柏瑞(513150)、科创债ETF广发(511120)换手率居前。 ETF发行市场方面，易方达成长ETF(159259)明日上市具体来看，明日上市的为易方达成长ETF(159259)。该基金紧密跟踪国证成长100指数，从A股科学优选100只高成长性股票，覆盖AI、高端制造等新质生产力领域，是捕捉科技成长红利的核心指数。中国银河证券指出，科技成长板块在AI技术革命及新兴产业趋势的推动下，有望保持高景气度。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 15:30

AI芯片板块飙升，寒武纪营收大增43倍，总市值突破6000亿元！芯片50ETF(516920)一度涨超5%，近5日“吸金”超6100万元

著带动算力需求提升，且之前据报道，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料，我们判断后续我国算力需求国产卡份额将持续提升。芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至5月23日，前十大成分股合计占比达57.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 14:51

“人工智能+”行动迎顶层设计，科创AIETF(588790)近1周日均成交额超10亿元，居同类基金之首

本次“人工智能+”行动是继2015年"互联网+"行动之后的新一轮国家级产业发展政策，也是美国发布人工智能国策之后重要部署，对产业发展和投资意义重大；2014-2015年互联网+时代，智能手机零部件、软件和互联网平台诞生了诸多牛股。当前，人工智能革命覆盖更广、纵深更深、变革更强，后续的产业发展更值期待。 2、本次“人工智能+”行动的意见的最大亮点是对“AI应用普及率”的量化表述，即1）2027年；新一代智能终端、智能体等应用#普及率超过70%、 2）2030年：新一代智能终端、智能体等应用#普及率超90%、 3）2035年：全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。普及率之所以重要，是因为AI目前在国内的落地分布是很割裂的，尽管大企业开始加大对AI的投入，但绝大部分还没有机会真正用上AI。因此仍处于AI应用落地的早期，政策的驱动将加速未来5年AI应用的普及。 3、国务院发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。预计本轮AI浪潮持续性大超预期，将显著带动算力需求提升，且之前据报道，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料，后续我国算力需求国产卡份额将持续提升。【相关ETF】科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989) 科创AIETF及联接作为全市场规模最大的科创板人工智能指数产品，寒武纪稳居第一大权重股，同时覆盖海光信息（国产GPU市占率70%）等核心替代力量。当前政策强驱动下，国产芯片渗透率已持续跃升。投资者可借道布局该ETF，可一键布局AI“硬件-模型-应用”全产业链。规模方面，科创AIETF近1周规模增长4.17亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/9。份额方面，科创AIETF近1月份额增长4.80亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/9。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流出5264.67万元。拉长时间看，近22个交易日内有13日资金净流入，合计“吸金”1.98亿元，日均净流入达901.61万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创AIETF本月以来融资净买额达1547.88万元，最新融资余额达8.27亿元。截至8月26日，科创AIETF近6月净值上涨17.78%。从收益能力看，截至2025年8月26日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为9.25%，月盈利概率为62.14%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年8月26日，科创AIETF近3个月超越基准年化收益为4.48%，排名可比基金1/6。回撤方面，截至2025年8月26日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40%。回撤后修复天数为133天。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年8月26日，科创AIETF近2月跟踪误差为0.011%，在可比基金中跟踪精度最高。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、石头科技(688169)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、道通科技(688208)、复旦微电(688385)、乐鑫科技(688018)，前十大权重股合计占比67.36%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-27 14:42

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